5537
Консалтинг. Макроэкономическая и отраслевая аналитика и комментарии Центра экономического прогнозирования ГПБ Команда ЦЭП и контакты: https://t.me/ceptalks/2
Индекс вина на Мосбирже?
За 4м 2025 г. объемы розничных продаж вина в России снизились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В 2025 г. с января по апрель было продано 17,8 млн дал (-1,4% г/г). При этом в денежном выражении рынок растет за счет изменения цен.
Сегодня были опубликованы первые данные по индексам вина, созданными совместно РБК Вино, Мосбиржей и продуктовой сетью «Перекресток». Средняя розничная цена на бутылку 0,75 л отслеживается только в продуктовой сети «Перекресток» по трем основным видам:
🔹 тихие* красные и крепленые красные вина для индекса RBCRED;
🔹 тихие белые и крепленые белые вина для индекса RBCWHITE;
🔹 игристые красные, игристые белые и игристые розовые вина для индекса RBCSPARK.
По данным индекса с 3 января 2024 г. по 16 июня 2025 г. цена на бутылку красного вина 0,75 л увеличилась на 3,7%, на белое – на 8,9%, а на игристое – на 8,2%.
Рост цен связан с несколькими факторами:
1. повышением стоимости российскими производителями из-за роста себестоимости продукции;
2. сокращением запускаемых акций;
3. появлением новых позиций с более дорогой стоимостью от малых виноделен;
4. повышением акцизов.
Наименьший рост цен был зафиксирован для красных вин, т.к. у ритейлера сохранялись остатки продукции прошлых периодов, когда закупочная цена была ниже. Более высокий рост цен на белые и игристые вина объясняется увеличением спроса и введением новых и более качественных методов виноделия.
В 2025 г. ожидается, что объемы продаж в натуральном выражении вырастут по сравнению с 2024 г., однако темпы прироста могут замедлиться. Рост цен также будет продолжаться, особенно на белые и игристые вина, из-за роста себестоимости и спроса со стороны покупателей.
*тихие вина – вина, которые не содержат углекислого газа
ВИЭ в России: динамика цен
Победители конкурсного отбора проектов ВИЭ в июне 2025 г.:
🔹 солнечные электростанции – СЭС ~ 64 МВт (4 проекта в Амурской области и один в Еврейской АО);
🔹 ветровые электростанции – ВЭС ~ 250 МВт (4 проекта в Пензенской области);
🔹 одна малая ГЭС 5,05 МВт в Дагестане.
На конец 2024 г. объем установленной мощности ВИЭ в России составил 5,1 ГВт.
Начиная с 2021 г. отборы осуществляются на основе заявляемого участниками показателя эффективности объекта - цены поставки произведённой электроэнергии. Она учитывает возмещение капитальных затрат на строительство (распределены на срок действия договора 15 лет), эксплуатационных расходов, налогов, а также получение дохода на вложенный капитал на уровне 12 % годовых.
Цена ВЭС с 2021 г. выросла почти в 2,5 раза, достигнув уровня 6 636 руб./МВт*ч, СЭС - более чем в 2 раза до уровня в 11 120 руб./МВт*ч. При этом, в 2025 г. прогнозная цена на оптовом рынке 3 406 руб./МВт*ч.
Увеличению разницы в ценах способствовал рост стоимости строительства и ключевой ставки.
Цены на газ отвязываются от нефти
Вслед за ценами на нефть в апреле также снизилась и стоимость газа. Спотовая цена на него в Европе TTF в течение апреля уменьшилась более чем на 20%, но уже в мае, практически полностью отыграла все падение, в отличии от нефти. Баланс на газовом рынке все еще остается напряженным, что делает цены сильно чувствительным к любым изменениям. Основным драйвером роста котировок в последние недели является Норвегия. На крупнейшем месторождении страны произошло отключение от внешнего электроснабжения, а на части других проектов проводятся плановые ремонты. По итогам 1 кв. 2025 г. добыча газа в Норвегии снизилась до 31,5 млрд куб. м (-7% г/г).
Текущие цены на газ сдерживают увеличение спроса в Азии. В январе-мае 2025 г. закупки сжиженного природного газа (СПГ) в странах Азиатско-Тихоокеанского региона остаются на 5-10% ниже значений прошлого года. Текущие низкие цены на уголь также дестимулируют закупку более дорого газа.
В ближайшие месяцы динамика цен на газ будет определяться, в основном, погодными факторами, но уже в августе-сентябре начнется активное заполнение хранилищ перед отопительным сезоном, что резко подтолкнет спрос на голубое топливо вверх.
В 2024 году инвестиции в российскую нефтегазохимию достигли рекорда. Продолжится ли рост?
В 2024 году, согласно данным Росстата, капиталовложения в российскую нефтегазохимическую отрасль выросли в 2 раза, до 1,3 трлн руб. Стремительный скачок инвестиций произошел, главным образом, благодаря завершению строительства крупных предприятий – завода полимеров Иркутской нефтяной компанией и завода ЭП-600 в Нижнекамске (СИБУР). Также весомый вклад внесли продолжительные работы СИБУРа над проектом создания Амурского газохимического комплекса. Мы считаем, что на сегодняшний день высока вероятность достижение нового рекорда инвестиций и в 2025 году, хотя темп роста замедлится.
Интенсивное инвестирование в капиталоемкую и перспективную в России нефтегазохимическую отрасль позволит к 2029 году увеличить производство полиэтилена в стране в 2 раза, до 7 млн т, полипропилена – в 1,5 раза, до 3 млн т. Доля экспорта в выпуске полиолефинов к 2029 году превысит 50%.
Рынок техобслуживания и ремонта воздушных судов России превысил 100 млрд руб.
По итогам 2024 г. объем рынка услуг по техническому обслуживанию и ремонту воздушных судов (ТОиР), осуществляемый российскими предприятиями, вырос на 27% и оценивается в 103 млрд руб.
В России обслуживают как отечественную, так и зарубежную технику. Преимущественно осуществляются ремонты базовой и средней сложности, так называемые A,B,C-Check. Компании развивают компетенции и постепенно адаптируются к новым условиям по поставкам комплектующих.
Рост среднего возраста парка воздушных судов в эксплуатации, стабильный спрос на услуги авиаперевозчиков и постепенный ввод в строй новых российских авиалайнеров будут способствовать востребованности услуг по ее ремонту и обслуживанию.
Не только на лодках на Фестиваль драконьих лодок
С 31 мая по 2 июня в Китае празднуется один из главных традиционных праздников — Фестиваль драконьих лодок. Он стартует 5-го числа 5-го месяца по китайскому лунному календарю, из-за чего его также называют «Праздником двойной пятёрки».
В субботу, первый день фестиваля, число внутренних поездок достигло 231 млн (+10,8% г/г). Фаворитом у китайцев стал автомобильный транспорт - почти 210 млн поездок. Вторыми по популярности стали поездки на железнодорожном (18,1 млн) транспорте - 8% от общего числа перемещений. Реже всего в этот период жители КНР пользовались воздушным (1,9 млн) и речным (959 тыс.) видами транспорта. Несмотря на небольшую долю поездок на судах (0,4%), в этом году в первый день празднования они показали впечатляющий прирост в 21,3% г/г. Для автомобильных и ж.-д. перевозок увеличение составило 11,3% и 5% г/г соответственно, а количество перелетов осталось на уровне прошлого года.
Автомобильные перевозки занимают уверенное первое место в пассажиропотоке Китая с долей порядка 70%.
Аптечка с доставкой на дом
В 2024 г. рынок онлайн-продаж фармацевтики (e-Pharma) составил 283 млрд руб. (+25% г/г). Доля онлайна в общем объеме аптечных продаж растет с каждым годом, и в 2024 г. она уже составила 14%.
Основной прирост онлайн-продаж происходит в регионах за счет роста доли онлайн-бронирования и развития маркетплейсов. Наиболее популярными товарами в e-Pharma являются БАДы, которые увеличили свою долю на 4 п.п. г/г, селективная косметика (прирост доли 2,6 п.п. г/г) и медицинские изделия и приборы (прирост доли 1,3 п.п и 0,9 п.п. соответственно).
В 2025 г. ожидается продолжение роста e-Pharma. При этом прирост доли станет замедляться при сохранении запрета продаж рецептурных лекарств онлайн.
США рассматривают введение 25% пошлины на импорт меди: рынок перестраивается
Возможное введение США 25% пошлины на импорт рафинированной меди стало ключевым фактором для трансформации глобального рынка этого металла в 2025 г. Эта мера направлена на укрепление внутреннего производства, защиту от ценового демпинга и снижение зависимости Штатов от поставщиков. На фоне растущего спроса на медь в энергетике и электронике США стимулируют инвестиции в собственную металлургическую переработку. Сейчас почти 45% потребления рафинированной меди в стране приходится на импорт, в то время как внутренние плавильные мощности ограничены.
Информация о возможном введении пошлин уже в первой половине 2025 г. вызвала перекройку глобальных торговых потоков. В марте 2025 г. США резко нарастили импорт меди на 34% относительно среднемесячного уровня 2024 г. Причем существенно выросли поставки из Европы: из Испании – в 22 раза, из Германии – в 4 раза. Это связано с желанием импортеров сформировать запасы до вступления пошлин в силу и заработать на арбитраже между ценами LME и CME (Лондонская и Чикагская биржи), где в марте-апреле премия CME достигала 1000-1500 долл./т.
В Средиземное море со своей серой запрещено
С 1 мая 2025 г. Средиземное море стало зоной особого контроля выбросов оксидов серы. Теперь всем судам разрешено использование топлива с содержанием серы не более 0,1% (ULSFO). Если судно использует более высокосернистое топливо, необходимо устанавливать на него специальные устройства очистки выхлопных выбросов – скрубберы. Стоимость ULSFO в среднем на 50% превышает цену судового топлива с содержанием серы 0,5% (LSFO), поэтому спрос на скрубберы в Средиземном море в ближайшие годы будет расти.
Установка скрубберов позволяет использовать более дешевое топливо с содержанием серы 0,5-3,5%, но некоторые страны, такие как ЕС, Китай, ОАЭ и США, вводят ограничения или полный запрет на эксплуатацию скрубберов с открытым контуром, так как промывочная загрязненная вода с данных устройств выбрасывается в море. На этом фоне в последние годы сильно вырос спрос на скрубберы замкнутого цикла, так как вода в них циркулирует внутри системы и не загрязняет окружающую среду.
Еще одним следствием новых ограничений в Средиземном море станет рост спроса на суда, использующие альтернативные виды топлива: СПГ и метанол.
Высокая стоимость натурального каучука влияет на рентабельность производителей шин
Согласно данным Ассоциации стран-производителей натурального каучука (ANRPC), ожидается, что в 2025 году мировое производство натурального каучука пятый год подряд будет отставать от потребления. Рост цен на натуральный каучук, который наблюдался в 2024 году и в первом квартале 2025 года оказался недостаточным для того, чтобы стимулировать его производство в Индонезии и Вьетнаме - основных странах-производителях. Вместе с тем представителями Ассоциации отмечается, что спрос на растительный полимер активно растет, особенно в таких странах как Китай, Индия, Таиланд.
По итогам 2024 года стоимость натурального каучука TSR 20 на мировом рынке составила 1754 долл./т (+27% г/г). За январь-апрель 2025 года цена на него составила в среднем 1907 долл./т.
Рост цен на сырье отразился на российских производителях шин. В 2024 году валовая рентабельность шинной отрасли в России снизилась до 20% с 23% в 2023 году.
Какие факторы влияют на инвестиционную активность в АПК, журналу Поле.РФ рассказала вице-президент, руководитель аналитического департамента Газпромбанка Дарья Снитко.
В условиях высоких процентных ставок инвестиционная активность в России сейчас в принципе снижается, и уже нет того перегрева в экономике, о котором мы говорили в последние годы, поэтому можно сказать, что сейчас период такой «инвестиционной паузы». Что касается именно сельского хозяйства, то в последние годы мы наблюдаем снижение интереса к отрасли АПК, и это отражается в динамике показателя инвестиций.Читать полностью…
Гонка по вводу судов-автомобилевозов в разгаре, но будет ли спрос
Новый крупнейший в мире китайский автомобилевоз отправился в первый рейс. Новое судно автогиганта SAIC имеет вместимость 9500 стандартных машиномест и обновило рекорд другого производителя из Поднебесной, продержавшийся всего месяц.
Много это или мало? Например, суммарный экспорт автомобилей из Китая в Россию в 1 кв. 2025 г. составил 99 тыс. автомобилей. То есть за один рейс судно могло бы обеспечить почти 10% квартального экспорта.
Кстати, за 4 мес. 2025 г. экспорт автомобилей и запчастей из Китая в Россию в денежном выражении снизился на 46% (к 4 мес. 2024 г.) из-за увеличения утильсбора, снижения спроса и заполнения складов. Наибольший спад показали поставки грузовиков и тяжелой техники. Но есть продукция, экспорт которой в Россию вырос. Например, поставки второй по стоимости категории автопрома в экспорте, запчастей, выросли на 5%. Экспорт шасси и кузовов увеличился в 4 раза, а мотоциклов – на 53%.
Горячая пора скидок
Утвержденные меры поддержки угольной отрасли включают в себя скидки на железнодорожные перевозки до конца 2025 г., а именно применение коэффициентов 0,4 на дальность свыше 3,3 тыс. км и 0,895 на экспорт энергетических углей. Также вводится дополнительная скидка в размере 12,8% при отправке угля в порты Северо-Запада и Юга.
Скидка к груженому тарифу РЖД составит 34% для перевозок Кузбасс – порты Юга и Северо-Запада и 30% - для отправок Кузбасс – Дальний Восток. По данным ЦЦИ, логистические издержки угольных компаний с начала года снижались также благодаря снижению рублевых ставок доходности полувагонов и цен на перевалку в портах, на 35% и 25% соответственно.
Итоговая скидка для угольных компаний составит 7 долл./т при перевозках на Балтийские терминалы и 9 долл./т - для портов Дальнего Востока и Черного моря. Нетбэк для угля 6000 kcal/т при расчете на FOB может увеличится до 15-20 долл./т. в зависимости от порта, что соответствует показателям января 2025 г.
Цветные металлы: майская оттепель
Май 2025 г. стал поворотным моментом для рынка цветных металлов. Переговоры между США и Китаем привели к временному снижению пошлин: с 145% до 30% со стороны США и с 125% до 10% со стороны КНР. Это стало позитивным сигналом для рынков, что немедленно отразилось на котировках. Всего за неделю алюминий на лондонской бирже (LME) подорожал на 3%, а медь - на 2%. Премия спотовых контрактов на поставку меди по сравнению с трёхмесячными достигла максимума за 2,5 года и составила 49 долл./т. Запасы меди на складах бирж LME и шанхайской SHFE продолжают стремительно снижаться – с начала года запасы на шанхайской бирже уменьшились на 64%, что дополнительно подогревает цены. Премия на импорт меди через таможенную зону Яншаня достигла 103 долл./т – максимум с декабря 2023 г. Это говорит о возможном недостатке предложения в будущем.
Рынки цветных металлов демонстрируют краткосрочный рост на ожиданиях улучшения макросреды, но фундаментальные риски, включая геополитику, волатильность спроса в КНР и ограничения по поставкам, сохраняются.
Продолжается внедрение цифрового юаня
Китай активно развивает цифровой юань (e-CNY) как инструмент международного влияния и альтернативу доллару США в глобальной торговле и трансграничных платежах. Несмотря на ограничения, e-CNY постепенно встраивается в международную финансовую систему и может изменить существующий порядок трансграничных расчетов.
Масштабы использования цифрового юаня внутри Китая также растут: по последним данным в стране уже около 261 млн пользователей, объем транзакций составляет свыше $7,3 трлн, цифровой юань используют в 29 городах для многих повседневных операций, включая оплату транспорта и зарплаты госслужащим.
В условиях тарифной политики США Китай и его партнеры работают над возможностями использования цифровых валют в трансграничных расчетах. Для этого Китай вместе с регуляторами из Гонконга, Таиланда и ОАЭ разрабатывает систему mBridge, которая должна помочь в проведении трансграничных платежей быстрее, чем система SWIFT. В 2024 г. к проекту присоединилась Саудовская Аравия. Также в прошлом году проект достиг стадии минимально жизнеспособного продукта (MVP), что позволило начать реальные трансграничные транзакции с использованием CBDC.
Маловероятно, что юань или его цифровая версия смогут быстро потеснить доллар в мировой торговле. Доля доллара в расчетах через SWIFT превышает 50%, в то время как юань занимает скромную долю около 4%. Но несмотря на то, что доллар остается ключевой валютой в международной финансовой системе, наблюдается постепенное снижение его доли в международных резервах. На конец 2024 года доля доллара в официальных резервах мировых центральных банков составила 57,4%, что является самым низким уровнем с 1994 года. Растущий скептицизм некоторых участников рынка по отношению к американской валюте в условиях торгового противостояния может укрепить позиции цифрового юаня как инструмента для международных расчетов в будущем.
Золотые проливы
Через 2 недели, с 1 июля 2025 г. Турция проиндексирует базовую ставку сборов с судов, проходящих через Босфор и Дарданеллы на 15% до 5,83 долл./т. До 2022 г. в последний раз она индексировалась в 1983 г. и тогда составила 0,8 долл./т, а в октябре 2022 г. была сразу повышена в 5 раз до 4 долл./т. Теперь индексация сбора происходит ежегодно.
Расчет платы осуществляется исходя из чистого тоннажа судна (Net Tonnage) – его вместимости, исключая объемы машинных отделений, помещений для экипажа и других не предназначенных для груза пространств. В среднем для грузового судна он составляет 40-50% от валового тоннажа (Gross Tonnage). Сбор применяется независимо от уровня загрузки судна.
В 2024 г. через проливы прошло транзитом более 51 тыс. судов, которые принесли правительству Турции 227 млн долл. или 4,5 тыс. долл. в среднем с одного судна.
Золото растет, серебро догоняет
В январе-мае 2025 г. цены на золото и серебро уверенно росли, превзойдя ожидания участников рынка. За 5 мес. 2025 г. цена на золото выросла почти на треть, обновив исторический максимум в 3,5 тыс. долл./тр. унцию в апреле 2025 г. Такой рост обусловлен массовыми покупками центральных банков, нестабильностью торговых отношений Китая и США и ожиданиями снижения ставки ФРС.
В начале июня 2025 г. серебро впервые за 13 лет превысило отметку в 35 долл./тр. унцию, с начала года рост цены составил 23%. Его поддерживает не только инвестиционный интерес, но и рост промышленного спроса, особенно со стороны производства солнечных панелей, электроники и катализаторов для автомобилей. Мировой рынок серебра остается дефицитным пятый год подряд из-за медленного роста добычи.
В 2025 г. соотношение цен на золото и серебро держится на уровне 90-100 при средней исторической норме 50-60. Это означает, что серебро пока остаётся недооценённым металлом, особенно на фоне сильного роста цен на золото.
20% - ключевая ставка снижена
Сигнал на будущие решения остался нейтральным и не предполагает обязательного снижения ключевой ставки на следующем заседании.
Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий
Будет ли также легко сдать офис в аренду, как купить его на стадии строительства?
В 1 кв. 2025 г. было куплено 130 тыс. кв. м офисов в Москве. В эту цифру:
🔹 входят покупки для собственных нужд компаний;
🔹 включены покупки отдельных офисных блоков с целью дальнейшей сдачи в аренду;
🔹 не включены классические инвестиционные покупки бизнес-центров целиком с целью получения рентного дохода от актива.
Много это или мало? Это на 18% больше, чем в 1 кв. 2024 г., но в 4 раза меньше, чем в 4 квартале. Впрочем, весь 2024-й был годом расцвета рынка продаж офисов. Было совершено более 1000 сделок совокупной площадью 900 тыс. кв. м, из которых более 95% (от количества сделок) - с офисами до 1 тыс. кв. м.
Значительная часть этих небольших блоков была куплена в строящихся бизнес-центрах с целью дальнейшей сдачи в аренду. А это около 250-300 тыс. кв. м, купленных в 2022-2025 гг. с инвестиционными целями, что соответствует примерно 4-5% от текущего объема бизнес-центров класса А в столице. Этот объем будет конкурировать на рынке классических офисов с предложением от управляющих бизнес-центрами.
Ключевой вопрос связан с тем, как будут меняться правила игры при появлении на сложившемся арендном рынке большого количества частных собственников? Будет ли демпинг для быстрой сдачи в аренду, или наоборот цены будут завышаться? Узнаем уже к концу текущего года.
Российский экспорт стали в Турцию восстанавливается
Внутреннее потребление стали в Турции в течение января-марта сократилось на 7,3% г/г, до 9,1 млн т. Выплавка сплава в 1 кв. 2025 г. упала на 3,4% г/г, до 9,3 млн т.
На этом фоне растет его импорт в Турцию: + 4,6% г/г в 1 кв. 2025 г. (до 4,2 млн т). Расходы на импорт достигли $3 млрд (+4,2% г/г). Коэффициент покрытия экспортом импорта снизился с 84,6% до 74,7%. Импорт стали по итогам 2024 г. составил 17,4 млн т (+1,7% г/г). Крупнейшим поставщиком в 1 кв. 2025 г. стала Россия, которая увеличила продажи черных металлов в Турцию на 59% – до 923,4 тыс. т.
При этом восстановление объемов российского экспорта окатышей отмечалось с 2024 г. (рост в 4,5 раза г/г), в янв.-апр. 2025 г. оно продолжилось (+12% г/г, 440 тыс. т). В текущем году началось восстановление экспорта полуфабрикатов (сляб и квадратная заготовка) – после двухлетнего падения в 1 кв. 2025 г. поставки в Турцию выросли на 72% г/г, до 636 тыс. т, а также готового стального проката – после трехлетнего спада в 1 кв. 2025 г. экспорт возрос на 17% г/г, до 270 тыс. т.
Трамваи поставили рекорд
В 2024 г. поставки трамваев в города России выросли в полтора раза и достигли 500 ед., обновив рекорд. Новые вагоны получили 20 городов, а заказы выполняли четыре производителя. Санкт-Петербург – лидер как по количеству приобретенных трамваев (110 шт.), так и по затратам на них. Всего на закупки в 2024 г. было потрачено 45 млрд руб., 46% из которых пришлись на Северную столицу. В основном города приобретали небольшие односекционные вагоны стоимостью 90-110 млн руб., около 30% поставок составили двух- и трехсекционные модели с увеличенной вместимостью.
Согласно целям федерального проекта «Развитие общественного транспорта», к 2030 г. 85% трамваев должны находиться в пределах сроков эксплуатации. Для достижения этого показателя необходимо закупать около 730 вагонов ежегодно, а за шесть лет предстоит обновить более 4 тыс. машин. Несмотря на планы, в текущем году возможно снижение поставок до 400 вагонов из-за сокращения финансирования программ поддержки закупок общественного транспорта.
Сырьевые цены снижаются, но курс рубля остается крепким
Сырьевой индекс ЦЦИ в мае все еще находился вблизи своих двухлетних минимумов. После изменения импортных тарифов в ряде стран ожидания по темпам роста мирового спроса остаются слабыми. Цены на товары российского экспорта по данным ЦЦИ в апреле снизились на 7% и продолжили оставаться на этом уровне в мае. С начала года снижение цен уже составило 15%. Курс рубля, наоборот, окреп на 20% с начала года и опустился ниже отметки 80 руб./долл. Наблюдаемая ранее корреляция между валютным курсом и сырьевыми ценами перестала работать в полной мере. Почему?
Мы видим несколько объяснений сохранению крепкого курса рубля:
🔹 Низкий спрос населения и снижение импорта товаров. В 1 кв. 2025 г. импорт товаров уменьшился на 22% по сравнению с данными за 4 кв. 2024 г., и на 16,5% относительно 3 кв. 2024 г.
🔹 Сокращение оттока средств корпоративного сектора и населения на зарубежные вклады. По данным ЦБ РФ в 1 кв. 2025 г. впервые с 2022 г. наблюдался отток средств населения с зарубежных счетов. Депозиты в рублях остаются привлекательной инвестицией.
🔹 Сохранение обязательства экспортеров по продаже валютной выручки и операции Банка России по продаже валюты на внутреннем рынке
Первые два фактора – следствие жесткой монетарной политики Банка России. Возможный переход к снижению ключевой ставки в июле 2025 г. может привести к росту спроса населения и бизнеса на валютные активы, что в свою очередь может повлиять на динамику курса рубля и дать ему импульс к ослаблению. Фактором неопределенности здесь выступает возможный приток иностранных инвесторов в сценарии смягчения геополитической напряженности. Таким образом мы не исключаем высокой волатильности курса рубля.
Не всё в топку
Президент России утвердил перечень поручений Правительству, связанных с развитием лесного хозяйства и лесной промышленности. Одно из поручений направлено на расширение использования отходов лесной промышленности, в том числе в качестве топлива для котельных и тепловых электростанций (далее – ТЭС). Данные виды ТЭС относятся к категории работающих на биотопливе, которое бывает следующих видов:
🔹 твердое – пеллеты*, брикеты и остатки тростника;
🔹 жидкое – биоэтанол (ферментация крахмала или сахара из кукурузы, сахарного тростника или свёклы), биодизель (из масличных растений, рапса или отработанного фритюрного масла) и биобутанол (четырёхуглеродный спирт, из того же сырья, что и биоэтанол);
🔹 газообразное – производят из биомассы, в основном из сельскохозяйственных отходов, и из бытовых отходов, так называемый свалочный газ.
Наиболее крупные ТЭС в России, работающие на древесных отходах, это «Белый ручей» в Вологодской области электрической мощностью 6 МВт и ТЭЦ-2 АО «Лесозавод 25» в Архангельской области мощностью 3,3 МВт. Крупнейшая в мире ТЭС, работающая на древесине, – финская Jakobstad Power Station (265 МВт).
Поддержка государством строительства ТЭС, работающих на древесных отходах, наиболее вероятна на территориях с более дорогим топливом (газ, уголь и дизтопливо) при востребованности электрической и тепловой энергии, а также при наличии крупных деревообрабатывающих предприятий в регионе.
*- спрессованные топливные гранулы цилиндрической формы, полученные из отходов деревообрабатывающих и сельскохозяйственных производств.
Теоретически верно: рост цены квадратного метра приводит к снижению объема сделок
Столичный рынок жилья сейчас прекрасно вписывается в теоретические предпосылки о соотношении спроса и предложения:
🔹 Московская область и Новая Москва: хорошие продажи в марте -> рост цен -> снижение спроса в апреле;
🔹 Москва внутри МКАД: сокращение продаж в марте -> коррекция цен -> рост спроса в апреле.
Стабильность характерна для Ленинградской области: и в объемах продаж, и в ценах.
А вот Санкт-Петербург стоит особняком, так как сокращение объемов строительства в черте города влияет на цены, и динамика последних меньше зависит от текущих объемов спроса.
Сами застройщики вряд ли согласятся с тезисом о равновесии на рынке, скорее они будут говорит об эквилибристике и хождении по грани. Девелоперская активность уменьшается, вывод в продажу новых объектов в России за 4 месяца 2025 г. снизился на 18%. Через 1,5-2 года это приведет к уменьшению ввода в эксплуатацию многоквартирного жилья. К этому времени, вероятно, оживится рыночный ипотечный спрос.
Первое снижение, но еще не рецессия
Опубликованные предварительные данные ВВП в 1 кв. 2025 г. оказались ниже ожиданий как консенсуса, так и официальных оценок и прогнозов. Рост ВВП к 1 кв. 2024 г. составил 1,4% г/г (после 4,5% г/г в 4 кв. 2024 г.), в то время как ЦБ прогнозировал – 2% г/г, МЭР оценивал в 1,7% г/г, а консенсус прогноз ЦЦИ – 2,3% г/г. По нашим оценкам ВВП сократился на 1,1% кв/кв (с учетом сезонной корректировки) - первое квартальное снижение с 2022 г.
Опираясь на оперативную динамику производства в различных секторах экономики, основное сокращение ВВП могло быть связано с экспортом – снижение объемных показателей наиболее значительно для секторов добычи, оптовой торговли и производства промежуточных товаров.
Но и в секторах, ориентированных на внутренний потребительский рынок (производство потребительских товаров, розничная торговля, услуги населению) ситуация от замедления темпов роста (во 2 полугодии 2024 г.) частично сменилась снижением (в 1 кв. 2025 г.). Поддерживали рост экономики только сектора с характерной волатильной динамикой – машиностроение и строительство.
Оперативный индикатор бизнес-климата Банка России в апреле и мае 2025 г. в целом пока не говорит о снижении экономической активности во 2 кв. 2025 г. по сравнению с 1 кв. 2025 г.
Апрель — начало переформатирования экспортных цепочек Китая или аномалия?
С середины апреля вступили в силу повышенные тарифы на весь импорт из Китая в США (145%) и ответные – в 125% – на весь импорт из США в Китай. В 1 кв. 2025 г. каких-либо существенных приростов по китайскому экспорту не было зафиксировано, за исключением Вьетнама (+16,5% г/г). Апрельские данные показывают иную картину: для половины крупнейших торговых партнёров КНР был зафиксирован прирост китайского экспорта на более чем 15% г/г!
Изменение структуры экспорта Китая (в Малайзию, Вьетнам, Германию и США) и динамику по ключевым товарным группам смотрите в нашей инфографике ⬆️
🙄 Спойлер: экспорт Китая в первые 3 страны этого перечня вырос преимущественно по тем категориям, на которые пришлось снижение по экспорту в США.
Железо без кокса и без конвертации газа
В НИУ МЭИ* разработали способ жидкофазного восстановления железа из руд углеродводородной смесью без применения угля и кокса. Для этого разработана конструкция реактора, в котором железо, необходимое для производства стали, непрерывно восстанавливается с использованием природного газа.
Отличие нового метода от традиционной бескоксовой технологии (процесс Мидрекс, HYL-III) в том, что он не требует дополнительного оборудования для получения восстановительного газа. Длительность восстановительных процессов не превышает 12 минут. Благодаря одностадийному непрерывному процессу данной технологии, ее внедрение в производство может позволить вдвое сократить энергоемкость выплавки стали с соответствующим снижением себестоимости ее производства, а также выбросы загрязняющих веществ в окружающую среду.
В 2023 г. в мире произведено свыше 130 млн т ПВЖ**, более половины из которых – на низкопроизводительных установках с использованием энергетических углей в Индии и Иране. Новая технология может найти применение в регионах с развитой добычей природного газа, а продукция, в перспективе, - найти спрос в странах со строгим экологическим законодательством.
* НИУ МЭИ – Московский энергетический институт
** ПВЖ – прямовосстановленное железо
Ой, шоколадку захотелось, надо заказать
Сегмент онлайн-продаж продуктов питания (e-grocery) показал значительный рост в 2024 г., объем продаж составил 1,2 трлн руб. (+46% г/г). Основным драйвером роста стало развитие экспресс-доставки (до 2 ч.).
Рост этого сегмента продолжается и в 2025 г., за первый квартал было выполнено 254 млн заказов (+37% г/г) на сумму 376 млрд руб. (+31% г/г). За 12 месяцев 2025 г. ожидается рост количества заказов в e-grocery до 1 млрд (+30%), а объема продаж до 1,6 трлн руб. (+33% г/г).
При этом средний чек снизился на 5% г/г в первом квартале 2025 г. и достиг 1480 руб. Снижение является следствием изменения потребительского поведения. Экспресс-доставки позволяют за короткое время приобрести небольшое число товаров, которые нужны «здесь и сейчас». Такая тенденция невыгодна ритейлерам, ведь растут издержки, поэтому компании стали повышать минимальную сумму заказа и стоимость доставки.
Малый атомный «бум»
По итогам переговоров глав государств России и Бразилии 9 мая 2025 г. стороны выразили заинтересованность в совместном строительстве на территории Бразилии атомных электростанций наземного и водного базирования, в том числе малой мощности (АСММ – атомные станции малой мощности).
Основные отличия АСММ от традиционных реакторов:
🔹 электрическая мощность менее 300 МВт.
🔹 размеры и модульность конструкции.
На текущий момент времени в мире действуют две АСММ:
🔹 в России – плавучая атомная электростанция «Академик Ломоносов», два блока по 35 МВт, расположена в г. Певек Чукотского АО.
🔹 в Китае – энергоблок на АЭС «Шидаовань» с двумя реакторами HTR-PM и одной турбиной мощностью 210 МВт.
Преимущества АСММ перед традиционными реакторами:
🔹 Сокращение затрат и сроков строительства.
🔹 Возможность размещения в небольших энергосистемах и удалённых регионах со сложными климатическими условиями.
🔹 Повышенный срок эксплуатации топлива.
🔹 Высокая манёвренность, позволяющая оперативно снижать и наращивать производство.
Основные недостатки АСММ:
🔹 Высокая стоимость произведенной электроэнергии.
🔹 Отсутствие инфраструктуры для хранения отработанного топлива.
На сегодня рынка АСММ еще не существует, однако значительный интерес ряда государств и крупных компаний к их использованию, позволяет ожидать, что в ближайшем будущем будут реализованы многочисленные проекты по их строительству.
Сегодня, 7 мая, Народный банк Китая анонсировал новый пакет монетарных мер по поддержке экономики, реализация которых должна способствовать достижению целевого роста экономики в 5% на 2025 г.
Мы подготовили инфографику, в которой разделили обнародованные меры на 3 группы в зависимости от их направленности.
Как Вы считаете, какая из мер является наиболее актуальной и эффективной для поддержки экономики Китая в условиях внешнеторговых противоречий?