5537
Консалтинг. Макроэкономическая и отраслевая аналитика и комментарии Центра экономического прогнозирования ГПБ Команда ЦЭП и контакты: https://t.me/ceptalks/2
Нет объема, нет сезона: стоимость морских перевозок зерновых на минимумах
Появляется все больше примеров, где сезонные ожидания роста цен на товары и услуги не реализовались. В конце года вместо традиционного повышения цен на грузовые автоперевозки зафиксирован спад. Не сломлен тренд на низкие цены на уголь, ведь его запасы в портах Китая на 5-ти летних максимумах.
Интересна ситуация и с ценами на морскую перевозку зерновых из России. Согласно данным ЦЦИ ставки фрахта для балкеров типа Handysize в Черноморском регионе упали за прошлую неделю в среднем на 9,7% н/н из-за низкой активности в праздничные дни и сокращения отправок зерновых в 3 раза по сравнению с прошлым годом. Более того, цены на фрахт уже ниже сезонного годового минимума, когда в июле наблюдалось некоторое затишье перед началом поставок нового урожая. К началу 2025 г. доля морской перевозки к средней цене поставки пшеницы на экспорт снизилась с 9% до 5%. Это выглядит привлекательно для контрактации судов, конечно, если есть уверенность в объемах.
Закат европейского химпрома
Европейская химическая промышленность в 2024 году осталась в состоянии упадка на фоне дефицита углеводородного сырья. По агрегированным данным Европейской ассоциации химической промышленности (CEFIC) в ЕС в 2023-2024 гг. продолжались многократные остановки заводов. Около двух десятков крупных нефтехимических заводов прекратили деятельность, что привело к сокращению 10-20 тыс. рабочих мест. Доля закрытых нефтехимических мощностей – 3-4% от общего объема мощностей в регионе.
По данным Евростата в 2024 году производство органических химических веществ в ЕС было на 35% ниже, чем в базовом 2021 году, пластиков в первичных формах – на 20% ниже, удобрений и азотных соединений – на 10%.
Возобновление работы закрытых заводов в будущем CEFIC оценивает как маловероятное в силу больших затрат на расконсервацию и нехватки углеводородного сырья в регионе.
Мюсли, орешки, чипсики – новый набор повседневности?
Категория снеки, в которую включают чипсы, сушеные фрукты и орехи, мясные снеки, сушеные морепродукты и др., все больше набирает популярность у населения России. Основной прирост в 2024 обеспечили чипсы: +14,7% в натуральном выражении. Помимо чипсов, у потребителей растет спрос на полезные и диетические снеки: орехи, сухофрукты, батончики, мюсли (количество поисковых запросов, связанных с формулировкой «полезные снеки» выросло на 41%).
Тренд на снеки связан с несколькими факторами:
▫️ спрос на еду, которую можно быстро поесть, не тратя время на готовку;
▫️ активный запуск новинок, который увеличивает интерес покупателя;
▫️ растущий спрос на правильное питание, который влечет за собой увеличение объема производства и продаж «полезных» перекусов.
Почему простаивают самолеты
По состоянию на декабрь 2024 г. в парках российских авиакомпаний находится 795 крупных (вместимостью более 40 пасс.) самолетов, эксплуатируется 79% парка, что немного ниже среднемировых показателей. В условиях растущего спроса имеющиеся самолеты летают все чаще, однако заметная доля некоторых моделей воздушных судов остается на земле.
Среди А320neo, одной из самых современных моделей, доля простаивающих самолетов максимальна. Это связано с недостатком запчастей для двигателей, причем проблема характерна не только для России – в мировых авиакомпаниях A320neo также часто остаются на земле. Boeing 737 Classic – одни из наиболее старых бортов (многим свыше 30 лет), которые ввиду естественного износа постепенно выводятся из эксплуатации.
Помимо технических факторов, увеличение доли припаркованных самолетов обусловлено обязательными ремонтными работами, которые часто проводятся в период пониженного спроса на перевозки с октября по апрель.
Внутренний рынок лома сжимается. Все на экспорт?
28 декабря 2024 г. Правительство РФ определило объём тарифной квоты в 2025 г. на экспорт за пределы ЕАЭС лома и отходов чёрных металлов. Она составит 1,5 млн т. При экспорте лома в рамках квоты пошлина составит 5% (но не менее 15 евро за тонну), сверх этого – 5% (но не менее 290 евро за тонну). Напомним, что в 2024 г. объем экспортной квоты составлял 1,25 млн т. Может ли ее увеличение на 250 тыс. т помочь российским ломозаготовителям?
В условиях растущего внутреннего стального рынка квотирование действительно способствовало обеспечению сырьем электрометаллургов, где доля лома в металлошихте составляет 100%. Но в 2024 г. выплавка стали в РФ по оценкам сократилась на 6% г/г, а поставки лома черных металлов металлургам упали на 21% соответственно. Значительный разрыв связан с переориентацией на внутренний рынок в 1 пол. 2024 г. экспортных поставок чугуна и ГБЖ, замещая лом. С августа спрос на лом падал из-за снижения выплавки стали.
При этом с 2020 по 2024 гг. экспорт лома вне ЕАЭС снизился в 3,5 раза до 1080 тыс. т.
В этих условиях мы считаем, что указанное увеличение экспортных квот не сможет качественно повлиять на ситуацию в отрасли ломозаготовки.
Мы поздравляем с первым рабочим днём в 2025 году и напоминаем о том, что впереди не только Старый Новый год!
Мы подготовили карточки об интересных традициях Китайского Нового года (или дословно "Праздника весны") и основных макроэкономических тенденциях в этот период.
Кто лучше всех прогнозировал курс, ключевую ставку и инфляцию в 2024 году?
Ты помнишь, как все начиналось? 1 января 2024 года курс доллара был 89,7 руб.,ключевая ставка – 16%, инфляция - 7,4%.
В ежемесячном консенсус-прогнозе Центра ценовых индексов участвуют 15 профессиональных аналитиков. В 2024 точнее* всех оказались:
🥇Михаил Васильев (Совкомбанк)
🥈Денис Попов (Промсвязьбанк)
🥉Дарья Тарасенко (Газпромбанк, ЦЭП)
Михаил уже второй год подряд оказывается самым точным из опрошенных ЦЦИ экспертов. Прогноз Михаила на 2025 год: ключевая ставка - 21%, инфляция - 8%, доллар – 111, юань - 14,9.
А какой ваш прогноз на следующий год? Делитесь в комментариях!
Подробнее о консенсус-прогнозе ЦЦИ https://pbc-index.ru/forecasts/forecast-fx.html
*точность рассчитана по данным ответов респондентов о прогнозе курса рубля, ключевой ставки, инфляции в 2024 году с равными весами по данным на 25 декабря 2024 года.
Темпы роста цен производителей строительного песка и гравия замедлились в 2024 г.
Средние по России цены производителей строительного песка за 11 месяцев 2024 г. выросли на 5%, щебня - на 8%. Это существенно ниже, чем динамика в 2023 г. (19% и 18% соответственно). Однако для многих других ключевых стройматериалов (щебня, цемента, бетона, кирпича, арматуры) замедления не произошло. Антирекорд установили цены производителей щебня, которые увеличились на 19%.
Изменение между федеральными округами крайне неравномерное. Менее всего увеличились цены производителей в Южном и Уральском, наиболее заметно - в Северо-Западном, Северо-Кавказском и Приволжском федеральных округах.
Рост цен на строительные материалы, безусловно, оказывает влияние на увеличение себестоимости строительства жилья. Хотя в настоящий момент фактор дефицита трудовых ресурсов и стоимости земли представляются более критичными. Но об этом уже в следующем году.
Денежная реформа в Иране
В парламент Ирана внесен проект реформы денежной системы, который предполагает два главных элемента. Во-первых, планируется провести деноминацию: убрать 4 нуля с денежных купюр. Во-вторых, переименовать иранский риал в «иранский туман», который будет равен 10000 действующих риалов. Это должно повысить удобство использования наличных денег и проведения расчетов, т.к. сейчас жители Ирана часто сокращают суммы на ценниках на порядок или на несколько порядков, что нередко приводит к путанице и ошибкам в ценах.
Помимо удобства, Правительство надеется также на «имиджевый» эффект – новая валюта должна ассоциироваться у населения с позитивными изменениями. При этом очевидно, что простое снижение номинала денежных знаков не поможет стабилизировать цены или валютный курс.
В Иране существует несколько валютных курсов и есть большой разрыв между официальным курсом (который с 2017 г. находится около 420 тыс. риалов за $1) и реальным курсом на открытом рынке, где за $1 в конце декабря 2024 г. просили 777 тыс. риалов. Помимо официального и рыночного существуют специальные валютные курсы, которые применяются для импорта отдельных категорий товаров. Эти валютные курсы фактически субсидируются государством, что приводит с снижению импортных цен для стратегически важных товаров (например, медикаментов и продуктов питания).
Остальные товары, в том числе практически все потребительские товары, импортируются по рыночному курсу. Это ведет к тому, что ослабление риала в последние годы вело к разгону инфляции. Инфляция в Иране достигала уровней около 49% в начале 2023 г., а по состоянию на ноябрь 2024 г. снизилась до 37,3% - самый низкий уровень инфляции за 4 года. Монетарная политика Ирана остается довольно мягкой: несмотря на высокую инфляцию, ключевая ставка ЦБ Ирана находится на уровне 23% с февраля 2023 г. Для решения существующих проблем с инфляцией или валютным курсом необходимы более комплексные изменения в монетарной политике, а деноминация лишь повысит удобство проведения расчетов.
Банк России сохранил ключевую ставку на 21%
Волатильность курса рубля и инфляционный сюрприз ноября сформировали жесткие ожидания аналитиков на последнее заседание 2024 года – повышение до 23%. В прогнозе Банка России 25 октября допускалось как сохранение 21%, так и повышение до 23%.
Регулятор отмечает более значительно ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагалось на предыдущем заседании. И дает умеренно жесткий сигнал на будущие решения:
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайшем заседанииЧитать полностью…
Продажи жилья в Китае выросли впервые за три года
Давайте зафиксируем итоги ноября на рынке жилья Китая:
▫️ продажи увеличились на 4% г/г. За ноябрь 2024 г. было продано 68,6 млн кв. м;
▫️ ввод жилья в эксплуатацию составил 45 млн кв. м (-27% г/г);
▫️ запуск новых проектов достиг 44,2 млн кв. м (-40% г/г). По-прежнему старт новых проектов ниже объема продаж, что постепенно сбалансирует рынок недвижимости Китая.
Ключевое в этих цифрах – рост продаж, который наблюдался в годовом сопоставлении впервые с июня 2021 г. Но насколько сыграли роль принятые в сентябре меры поддержки рынка недвижимости – судить рано. Ведь ноябрьские продажи все равно на 43% ниже, чем среднее ноябрьское значение за последние 10 лет.
В чем будет сберегать население в 2025 году? Проценты по депозитам в 2025 г. достигнут 8 трлн руб.
▫️ Рост процентных ставок усиливает стимулы к сбережению. По оценкам в 2023 и 2024 гг. прирост сбережений населения составлял 13 трлн руб./год, в 2025 г. — приблизится к 15 трлн руб.
▫️ В 2023-2024 гг. в структуре прироста сбережений преобладали рублевые вклады. К началу ноября 2024 г. срочные депозиты физ.лиц. в рублях достигли 34 трлн руб. По итогам 2024 г. прирост может составить 9 трлн руб. Начисленные проценты по депозитам, по нашей оценке, составят около половины прироста депозитного портфеля в 2024 г. - 4,5 трлн руб.
▫️ Из 15 трлн руб. сбережений населения в 2025 г. порядка 8 трлн руб. придется на проценты по уже сформированным рублевым вкладам. Вопрос состоит в том, как распределится структура оставшихся сбережений. Спрос на недвижимость снижается, прирост тела рублевых вкладов в 2024 г. замедлялся, возможным направлением сбережений является рынок ценных бумаг …
Перевод спецтехники на электротягу – хедж для гига-фабрик?
Продажи электромобилей в мире вырастут на 26% в 2024 г. Китай – лидер по доле продаж электромобилей относительно общих продаж и в абсолютном выражении. На Китай приходится 78% от мирового выпуска литий-ионных аккумуляторов. Развитие и внедрение технологий позволяет выпускать не только электромобили, электробусы, самокаты, но и масштабно оснащать спецтехникой на аккумуляторах инфраструктурные объекты, например аэропорты и склады.
Продажи электромобилей в России за 9 мес. 2024 выросли на 60%, хотя последние месяцы фиксируется снижение относительно прошлого года. Запуск собственного производства призван заместить импортные аккумуляторы в электромобилях и гибридах, а в перспективе и спецтехнике. Например, парк техники для обслуживания крупного аэропорта в России составляет 200-250 шт., в т.ч. 50-60 шт. для коммунальных нужд. Это сопоставимо с закупками ряда городов-миллионников, и, вероятно, часть техники можно перевести на электропривод, что поддержит спрос на аккумуляторы.
Какой вид техники запечатлен на фото аэропорта?
Бесплатная доставка СПГ
Во время отопительного сезона резко повышается спрос на газ в мире, и для владельцев СПГ-танкеров обычно начинается «золотой сезон», так как стоимость аренды судна в сентябре-октябре резко возрастает. В 2024 г. ситуация абсолютно противоположная: стоимость аренды газовоза упала до исторических минимумов. В ноябре 2024 г. стоимость аренды СПГ-танкера в Атлантике падала до 10 тыс. долл./cут., а для сравнения в ноябре 2022 г. ставка аренды превышала 300 тыс. долл./сут.
Основные причины такого серьезного обвала заключаются в падении спроса на СПГ в ЕС (-24% г/г за 11 мес. 2024 г.) и, соответственно, профиците предложения танкеров на рынке. Вторым фактором является падение спроса на использование газовозов в качестве плавучих хранилищ, так как запасы газа в ЕС находятся на высоком уровне (85% на конец ноября 2024 г.).
Участники рынка ожидают восстановления ставок аренды только во 2 пол. 2025 г. по мере выхода в эксплуатацию новых крупных заводов по производству СПГ.
Ниже 100 руб./долл. по курсу Банка России
Ослабление курса рубля до 110 руб./долл. быстро сменилось укреплением до 99,4 руб./долл. (по курсу ЦБ на 10.12). С чем была связана такая динамика:
▫️ Чистые продажи валюты на внутреннем рынке крупнейшими экспортерами в ноябре были на минимумах с августа 2023 г. – 8 млрд долл. (10,3 млрд долл. в октябре). И заметно ниже на последней неделе ноября (-60% к последней неделе октября).
▫️ Сокращение продаж связано с временными трудностями поступления экспортной выручки после введения новых внешних ограничений на банковский сектор. При стабильном экспорте доля продаж выручки сократилась до 33% от «валютного» экспорта.
▫️ Дополнительно на курсе в ноябре отразилась покупка валюты для погашения валютных кредитов. Относительно погашений валютных кредитов продажи валюты снижаются с начала года.
▫️ Сезонно в декабре погашение валютных кредитов выше, чем в ноябре (на ~1 млрд долл.). При сохранении ситуации вероятно повторение высокой волатильности курса.
ФНБ наращивает вложения в акции и облигации российских компаний
В Фонд национального благосостояния (ФНБ) поступают нефтегазовые доходы бюджета РФ, когда цена на нефть превышает пороговый уровень (в 2024 г. — 60 долл./барр.).
На 1 января 2025 г. объем ФНБ составлял 11,9 трлн руб. (как и годом ранее, 1 января 2024 г. — 11,9 трлн руб.). Структура ФНБ продолжила меняться: к 1 января 2025 г. объем ликвидных средств фонда (валюта и золото) сократился до 3,8 трлн (1 января 2024 г. - 5 трлн руб.). Сокращение ликвидных активов фонда является временным, в 2025 г. ожидается зачисление в ФНБ дополнительных нефтегазовых доходов за 2024 г., которые по итогам прошлого года составили 1,3 трлн руб.
В 2024 г. продолжили расти вложения средств Фонда в акции и облигации российских компаний, в том числе направленные на финансирование самоокупаемых инфраструктурных проектов. Инвестирование средств из ФНБ может продолжиться в 2025-2026 гг. Динамика и структура средств Фонда национального благосостояния представлена на рисунках
Дно нащупывается: увеличивается количество городов в Китае, где растет стоимость жилья
Не так давно были времена, когда стоимость недвижимости на вторичном рынке снижалась во всех 70 крупнейших городах Китая. Например, в сентябре прошлого года. На первичном рынке месяцев, когда во всех городах наблюдалось падение цен, не было. Более того, есть город, в котором стоимость жилья на первичке непрерывно (!) росла в течение последних 5 лет. Это – Шанхай.
С середины осени 2024 г. наметилась тенденция роста числа городов, где нет падения цен на жилье. В декабре рост стоимости квадратного метра отмечен в 27 городах (из 70). На вторичном рынке также наблюдается улучшение с октября – уже более, чем в 10 городах ежемесячно фиксируется рост цен, чего не было с середины 2023 г.
Это еще не рост рынка в целом, но позитивный сигнал о скором развороте.
Цены на газ в США улетели вверх
Пока в Лос-Анджелесе в США бушуют пожары, в северных штатах погода этой зимой гораздо холоднее, чем в предыдущие годы. Резкий рост спроса на тепло привел к взлету внутренних цен на газ в США текущей зимой, хотя еще в феврале-марте 2024 г. цены падали до исторических минимумов. За последний месяц спотовая цена на газ Henry Hub выросла на 40% и по состоянию на середину января голубое топливо стоит 4,4 долл./млн БТЕ (158 долл./тыс. м3).
Помимо погоды важным фактором роста цен на газ в США является ввод новых мощностей по производству сжиженного природного газа (СПГ). В конце 2024 г. в США были введены в эксплуатацию два новых крупных предприятия общей мощностью 30 млн т в год. В результате потребление газа заводами по производству СПГ в США побило все рекорды (430 млн м3/сут.). Ожидается, что в следующие 5 лет экспорт СПГ из США увеличится с 90 до 180 млн т.
В следующий понедельник Дональд Трамп, избранный президентом США, вступает в должность. Ранее он представил планы по введению значительных тарифов на импорт из ключевых торговых партнеров, таких как Китай, Мексика и Канада.
Что известно о тарифах на текущий момент?
Предлагаемые тарифы и нововведения:
Китай:
В ноябре Трамп предложил ввести тарифы в диапазоне от 60% до 100% на китайские товары разных категорий. В последних заявлениях он говорил о планах введения дополнительных тарифов на китайские товары в размере 10%.
Мексика и Канада:
Планируется ввести тарифы около 25% на весь импорт из Мексики и Канады. Эти тарифы, вероятно, затронут широкий спектр товаров, включая потребительскую электронику, автомобили и сырье.
Остальные страны:
Трамп обещал ввести тарифы в размере 10-20% на импорт из всех прочих стран, помимо отдельно упомянутых.
Стратегия внедрения:
В январе появилась информация о том, что экономические советники Трампа рассматривают возможность постепенного увеличения тарифов, чтобы смягчить потенциальное инфляционное давление и негативное воздействие на рынки.
Одна из предложенных стратегий предполагает повышение тарифов на 2–5% ежемесячно. Сам Трамп пока не комментировал это предложение, видимо, находящееся на ранней стадии разработки.
Создание Службы внешних доходов (External Revenue Service, ERS):
Трамп объявил о планах создать Службу внешних доходов – новое агентство, которое будет заниматься сбором иностранных доходов, включая тарифы.
Инициатива направлена на снижение налоговой нагрузки на американских граждан за счет привлечения средств от иностранных компаний, ведущих торговлю с США.
В настоящее время за сбор импортных пошлин отвечает Служба таможенного и пограничного контроля. Импортные пошлины вносят относительно небольшой вклад (около 2%) в доходы федерального бюджета США.
Быстрее к таргету или мягкая посадка?
Одним из повторяющихся ориентиров состояния экономики для Банка России выступает «отклонение экономики вверх от траектории сбалансированного роста». Как правило под этим понимается т.н. разрыв выпуска, т.е. превышение текущих объемов производства в экономике над неинфляционным потенциальным объемом.
Сохранение положительного разрыва выпуска – проинфляционный фактор в экономической картине, а его нивелирование – условие достижение таргета по инфляции. Эта величина ненаблюдаема, но ее оценка возможна*. С учетом замедления роста экономики в 3-4 кв. 2024 г. разрыв выпуска можно оценить в 3-3,5%.
Нивелирование такого разрыва выпуска (и сокращения инфляции до таргета в 4%) может потребовать до 2-х лет ~0% (или отрицательного) роста ВВП, что пока не предусмотрено консенсусом.
Возможны и альтернативы с «мягкой посадкой»:
▫️Инфляция остается выше таргета дольше, чем в текущих прогнозах – и в 2026 г., но рост ВВП может сохраниться >0%;
▫️Потенциал экономики увеличится за счет инвестиций, осуществленных в 2023-2024 гг. Так, достижение таргета по инфляции возможно и с ростом экономики.
*Мы опираемся на оценки, полученные из модели, подобной КПМ, используемой в прогнозном раунде Банка России.
Мы поздравляем с наступающим Новым годом и желаем двигаться в ногу со временем!
Читать полностью…
Северный, морской, растущий
Перевозки по Северному морскому пути (СМП) в текущем году вырастут на 6% и превысят 37 млн т. Основной вклад в положительный результат обеспечен увеличением транзитных перевозок на 46%. Под транзитными перевозками понимается прохождение судов сквозь весь СМП.
97 рейсов обеспечили перевозку более 3 млн т грузов транзитом, 95% которых пришлось на торговлю между Россией и Китаем. На нефть пришлось 63% объема транзита. За июль-октябрь 16 танкеров сделали 18 рейсов и перевезли 1,9 млн т нефти в Китай (немного относительно российского экспорта), а рост к прошлому году составил 30%.
Помимо танкеров, 9 балкеров перевезли в Китай 900 тыс. т сухих грузов: железную руду, уголь, удобрения. Все активнее маршрут используется для контейнерных перевозок. Так, 17 рейсов контейнеровозов осуществили проход по СМП, в т.ч. впервые прошел контейнеровоз типа Панамакс вместимостью 5 тыс. ДФЭ. Проводку этих судов обеспечивали атомные ледоколы: Сибирь, Урал, Вайгач.
Новый век, новый ОПЕК?
Уходящий 2024 г. может войти в историю как год создания нового картеля. В Китае крупнейшие производители солнечных панелей обсуждают возможность коллективного снижения производства для стабилизации цен и предотвращения убытков.
Китай является крупнейшим производителем солнечных панелей в мире. В 2024 г. в Китае будет введено в эксплуатацию около 220 ГВт мощностей солнечной энергетики, что сопоставимо с суммарной установленной мощностью в ЕС за все время. В июле 2024 г. страна достигла плана на 2030 г. по суммарной мощности ВИЭ 1200 ГВт. Такие результаты стали возможны за счет низкой себестоимости и локализации производства, но производители солнечных панелей в Китае сейчас все равно терпят убытки. На текущий момент цены на солнечные модули в Китае находятся в диапазоне 0,1 долл./Вт, что уже ниже себестоимости производства, которая варьируется в диапазоне 0,11-0,14 долл./Вт
Как ЭП-600 изменит российский рынок бензола?
В 2025 году в России запустятся два крупных нефтегазохимических завода, один из которых ЭП-600 в Нижнекамске. Планируется, что комплекс ЭП-600 будет использовать в качестве сырья для пиролиза, ключевого нефтехимического процесса, - прямогонный бензин. Это значит, что продуктовая корзина, помимо полиолефинов, будет богата ароматическими углеводородами, в том числе бензолом. Ожидается, что комплекс будет производить около 200 тыс. т бензола в год.
В 2024 году производство бензола в России составит примерно 1,4 млн т, рынок близок к сбалансированному состоянию, объемы импорта и экспорта относительно невысоки.
Запуск ЭП-600 приведет к росту производства бензола в России к 2026 году до 1,6 млн т (+20%). Учитывая медленные темпы роста внутреннего рынка этого сырья, дополнительные объемы бензола либо отправятся на экспорт в Китай, Турцию и другие страны Азии, либо будут направлены на внутризаводскую переработку – в стирол (и далее в полистирол или бутадиен-стирольные каучуки).
Не исключено, что после выхода завода на полную мощность к середине 2025 году, цены на бензол в России могут сильно упасть, если в рамках конфигурации завода не предусмотрена его дальнейшая переработка. По последним данным Центра ценовых индексов стоимость бензола на российском рынке составляет в среднем 53 250 рублей за тонну с НДС.
Добыча угля в Китае растет вопреки прогнозам. Это плохо?
Мировая добыча угля в 2023 г. выросла на 3,1% до 9,0 млрд т. На рынке угля наблюдался профицит. Доля трех крупнейших производителей угля - Китая, Индии и Индонезии – за год выросла до 71%.
Согласно прогнозу МЭА, в 2024 г. ожидалось снижение добычи угля на 0,3%. При этом основное сокращение должно было прийтись на США и Китай. Рост добычи прогнозировался в Индии и Индонезии на 9% и 3% соответственно.
А что же по факту?
Внутренняя добыча угля в Китае за 11 мес. 2024 г. выросла на 1,4% г/г или 61 млн т. Годом ранее рост добычи составил 3% г/г. или 152 млн т. В 2022 г. Китай показал рекорд – 10% или 433 млн т соответственно. Учитывая долю Китая в мировой добыче угля, это не могло не отразиться на мировом рынке.
Последовательный и непредсказуемый (по оценке МЭА) рост добычи угля в Китае сыграл основную роль в падении мировых цен на уголь в текущем году. Продолжится ли китайский рост добычи угля в 2025 г.?
Российский экспорт дорожает.
Почти все группы товаров, которые традиционно экспортирует Россия в 2024 году выросли в цене на мировых рынках. Мы проанализировали динамику цен, которые публикует Центр ценовых индексов в уходящем году. Интересные факты о лидерах роста и отстающих смотрите в наших карточках.
Инновационное развитие по-китайски
Термин «производительные силы нового качества» (ПСНК) впервые был употреблён Си Цзиньпином в 2023 г. В 2024 г. это понятие начало широко использоваться в стратегических документах Китая в контексте новых драйверов китайской экономики, переориентирующейся с инвестиционной на инновационную модель роста. Единой концепции ПСНК не сформировано, тем не менее выделим три основных направления, основываясь на заявлениях китайских официальных лиц и представителей академического сообщества.
Первое направление развития ПСНК — модернизация традиционных отраслей промышленности, которые составляют более 80% обрабатывающей промышленности Китая. Нередко эти отрасли ошибочно воспринимаются в качестве отсталых, однако фактически они обладают высоким инновационным потенциалом. Внедрение передовых технологий позволяет улучшить как условия работы сотрудников, так и повысить качество производимой продукции. К примеру, благодаря использованию технологий 5G рабочие в шахте Циндао (пров. Шаньдун) удалённо управляют подземным оборудованием, а качество продукции контролируется с помощью ИИ-технологий.
Стратегические развивающиеся отрасли — один из важнейших столпов ПСНК. Такие отрасли были перечислены в 14-летнем плане развития Китая (2021-2025 гг.): новые источники энергии и материалы, высококачественное оборудование, транспортные средства на новых источниках энергии, аэрокосмическая промышленность (перечень не конечный). В 2021 г. вклад стратегических развивающихся отраслей в ВВП Китая достиг 13,4%, и в течение последних 2 лет остаётся на уровне в 13%.
Наконец, наиболее передовой кластер ПСНК — инновационные отрасли (к примеру, инновационные дисплеи, интернет, хранилища данных, метавселенные, генеративный искусственный интеллект и пр.). В этом направлении Китай пока сохраняет зависимость от других стран, поскольку является крупнейшим импортёром чипов в мире.
Растет, растет возле дома калина доля студий в продажах
Из предварительных итогов ноября выделим несколько особенностей на рынке жилья:
▫️выдача ипотеки (совокупно на первичном и вторичном рынках) в ноябре сократилась на 25%, до 265 млрд руб. (по данным Frank RG);
▫️а вот объем продаж на первичном рынке лишь немного ниже октября (-2-4% м/м) как в московском регионе, так и в Петербурге и Ленобласти;
▫️растет доля студий в продажах.
Прекращение с июля программы льготной ипотеки на новостройки снизило спрос на студии. Это почти совпало с запретом на проектирование малогабаритных квартир в Москве, но пока на продажи влияет только фактор льготной ипотеки. С августа доля студий на первичном рынке плавно растет: в московском регионе – с 14,3% в августе до 18,9% в ноябре, а в Петербурге и Ленобласти – с 26,8% до 33,1%.
На фоне роста ставок по ипотеке бюджет покупки опять становится ключевым фактором, особенно в масс-маркете. Поэтому высокая доля спроса, приходящегося на студии, сохранится в ближайшие месяцы.
Китайские рынки в ожидании новых стимулирующих мер
Китайский сводный индекс деловой активности (PMI) в ноябре остался на том же уровне, что и в предыдущем месяце (50,8 п.). Впервые с января 2023 г. производственный PMI (50,3 п.) выше, чем непроизводственный PMI (50 п.). Расширение деловой активности в производстве, вероятно, обусловлено ожиданиями новых торговых ограничений со стороны США (так, американские ИТ-компании запросили увеличение объёмов производства техники у китайских партнёров до конца 2024 г.). Деловая активность в непроизводственном секторе находится на пограничном уровне, указывая на низкую активность потребителей.
На слабость в потребительском секторе также указывает динамика инфляции. В ноябре потребительские цены выросли на 0,2% г/г (в октябре рост был на уровне 0,3% г\г). В месячном выражении потребительская инфляция снизилась на 0,6% м/м в ноябре.
В условиях слабого потребительского сектора китайское Правительство планирует проводить более активное стимулирование экономики. По итогам встречи Политбюро в начале декабря было объявлено о «более активных» шагах в части бюджетной политики, а монетарную политику обещают сохранять «умеренно мягкой». Учитывая, что уже сейчас Китай продолжает снижать процентные ставки и недавно объявил о большом пакете фискальных мер поддержки, можно ожидать, что в 2025 г. продолжится снижение ключевой ставки и бюджетное стимулирование. Рынки обсуждают возможное снижение ключевой ставки в Китае на 30-40 б.п. в течение 2025 г.
Уголь идет в пищепром
Проблематика экспортных поставок в угольной отрасли побуждает ученых искать новые области применения угля?
Исследователи Новосибирского государственного аграрного университета (НГАУ) получили патент на макароны с добавлением кислот природного происхождения, повышающих биологическую и питательную ценность продукта. Компоненты выделили химическим путём из кузбасского угля — энердита. Это переходная форма угля между древесным и каменным.
Из текста патента следует, что при добавлении такой комбинации природных органических соединений в макароны, их пищевая ценность не страдает, зато употребление «обогащенных» макарон в пищу «положительно влияет на оздоровление организма».
Ученые НГАУ предлагают использовать эти кислоты и в изготовлении колбасы «для продления срока её хранения».
Ранее финские ученые разработали метод получения высокобелкового пищевого продукта из воды, углекислого газа, бактерий и электричества. Ученые из Нидерландов вырастили в лаборатории «Франкенбургер» (синтетическое мясо) из стволовых клеток животных. А в Сан-Франциско предложили делать синтетическое вино без винограда путем сочетания вкусовых добавок и этанола.
Углеродная диета возможно принесет пользу организму, но вряд ли станет новой товарной нишей для российских угольных компаний.