11677
🌞 🐀 🐍 Поддержать: https://t.me/c0ldness?boost 🙃 #комплексныйанализсистемныйподход 🗡 #зеленаяэкономика Æ 4777178070 @co1ldbot
Рискну предположить, что будет не так.
/channel/furydrops/3372
Страны-коннекторы "хороши" в условиях санкций: такие страны помогают их обходить. Здесь же ситуация совсем иная, фискальная: любой коннектор будет де факто воровать из американского бюджета. Много ли будет желающих? Посмотрим, я думаю, что взведенный курок — на ситуацию всегда можно будет так посмотреть, в зависимости от политической выгоды — ограничит эту историю. Американских Киргизий не будет.
✨ Что торговая война Трампа значит для федерального бюджета?
Первые оценки по исполнению за 1кв25 говорят, что доходов будем меньше, но рисков дестабилизации федерального баланса нет:
План по расходам скорее вырастет по итогам года из-за обслуживания долга (из расчета 2 пп сверх плана) на 180-200 млрд. руб. и порядка 800-900 млрд. руб. за счет сверх-плановых не-нефтегазговых доходов, так что итоговые расходы превысят 42 трлн
В 1кв25 расходы исполнены на 27% от плана в 41.5 трлн и последние два месяца соответствуют сезонной норме после взрывных январских трат
Не-нефтегазовы доходы выросли на 11% против 2024 - это укладывается в план, по которому доходы должны вырасти до 29 трлн с 25.6 трлн руб в 2024
Нефтегазовые доходы снизились на 10% на фоне снижение цены нефти, крепкого рубля и сокращение экспорта газа по сравнению с 1к24 - цена нефти на начало апреля приведет к снижению доходов против плана на 15-20% и потере порядка 1.7 - 2.0 трлн против плана в 10.9 трлн.
🐴 Общий дефицит бюджета запланирован в 1.2 трлн руб. (0.5% ВВП), скорее всего, сложится в районе 2.5 трлн. или 1.3% ВВП
@c0ldness
💀 Глобальный рынок акций (пока) слабо понимает последствия торговой войны
Реакция рынков акция пока мало связана с масштабам экономических потерь по странам:
- потери в выпуске Аргентины и Турции близки, однако их рынки снизились на 17% и 2% против уровней до Дня Освобождения, соответственно
- аналогично, потери Таиланда и Италии близки на уровне 0.5% ВВП, но акций Италии потеряли 15% - вдвое больше Таиланда
По мере уточнения оценок потенциальных потерь инвесторами, рынки акций скорее всего будут корректироваться так, чтобы более реалистично отражать масштаб потенциальных потерь своих экономик
👑 Для России падение рынка с 1 апреля скорее непропорционально риску для размера экономики
@c0ldness
Упрощенно, РДМ - теория эмиссии Съедобной Денежной Массы центральным банком
Читать полностью…
Если коротко, достаточно две секунды подумать, что будет с добычей в предельном случае цены нефти 0, чтобы стало очевидным "не никак"
Читать полностью…
Падение акций авиаперевозчика и нефти одновременно - это то, что курс 101 портфельной теории говорит не должно произойти:
Среди лидеров падения:Читать полностью…
🟢«Аэрофлот» (-6,45%)
Давление на рынок оказывает резкое падение цен на нефть: Brent впервые с 2021 года опустилась ниже $65 за баррель.
Правда ли, что ЦБ тормозит экономику, а его главная задача — задушить бизнес? Мы собрали тех, кому точно есть что об этом сказать, и кого по-настоящему интересно слушать. В студии Алексей Заботкин, Григорий Баженов и ведущий нашего подкаста "Куда смотрит ЦБ?" Алексей Антонов.
Смотреть подкаст можно тут:
🌐 ВК
🌐 YT
📺 RT
#кудасмотритЦБ
‼️🔥 НЕФТЬ И НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА РФ: ЕЩЁ НЕ КРАХ, НО УЖЕ КОЛЛАПС
• 🔥 URALS В МАРТЕ РУХНУЛА НИЖЕ ЦЕНЫ ОТСЕЧЕНИЯ В БЮДЖЕТНОМ ПРАВИЛЕ ($60) ДО $58.99
• 🔥 ВПЕРВЫЕ С ФЕВ.24 МИНФИН ПЕРЕХОДИТ К ПРОДАЖАМ ВАЛЮТЫ ИЗ ФНБ ДЛЯ КОМПЕНСАЦИИ ВЫПАДАЮЩИХ НГД
• В 1К25 НГД УПАЛИ НА 9.8% гг (-17.3% гг в МАРТЕ)
• СТАРЫЙ «НАРЦИСС», УСТРОИВШИЙ ВОЙНУ (торговую) СО ВСЕМ МИРОМ, ВЫЗВАЛ ПАНИКУ НА РЫНКАХ И ОБВАЛ ЦЕН НА НЕФТЬ НА 7%
• ОПЕК+, ПОНЯВ, ЧТО В ПАДАЮЩЕЙ ЭКОНОМИКЕ БОРОТЬСЯ ЗА ВЫСОКИЕ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ БЕССМЫСЛЕННО, УСКОРЯЕТ ВОССТАНОВЛЕНИЕ ДОБЫЧИ НЕФТИ (КАК ЭТО БЫЛО ВО ВРЕМЯ КОВИДА)
• ДАЛЬНЕЙШИЙ ОБВАЛ ЦЕН НА НЕФТЬ, ПО-ВИДИМОМУ, НЕИЗБЕЖЕН
• ТЕКУЩИЕ КОТИРОВКИ URALS – ОКОЛО 4900 руб ЗА БОЧКУ (В БЮДЖЕТ ЗАЛОЖЕНО 6726)
• ДЛЯ НЕФТЕГАЗОВЫХ ДОХОДОВ БЮДЖЕТА РФ ЭТО ЕЩЁ НЕ КРАХ, НО УЖЕ КОЛЛАПС
• ПРИ ТАКОЙ ВНЕШНЕЙ КОНЪЮНКТУРЕ ОБВАЛ РУБЛЯ - ДЕЛО ВРЕМЕНИ
• ❤️ ЛИШЬ ВЫСОКАЯ СТАВКА ЗАЩИЩАЕТ РУБЛЬ ОТ ОБВАЛА
• ПРИ РАЗВИТИИ КАТАСТРОФЫ ЦБ ПРИДЕТСЯ СОХРАНЯТЬ СТАВКУ НА 21%, А МОЖЕТ БЫТЬ ДАЖЕ И ПОВЫСИТЬ ЕЁ
⚡️Белый дом опубликовал полный перечень пошлин против остальных стран мира. Перечислены 284 страны и Евросоюз. Против Украины введен базовый тариф — 10%, Россия в перечне не упоминается.
🐚 Самые важные новости — в телеграм-канале РБК
Все правило Тейлора для ставки с параметрами:
!transition_equationsЧитать полностью…
'Monetary policy rule' % [mrs]
RS = gamma1*RS{-1} + (1-gamma1)*(RS_NEUTRAL + gamma2*E3_PIE4_DEV + gamma3*Y_GAP) + RES_RS;
RS_NEUTRAL = RR_EQ + E3_PIE4_MP;
RS_GAP = RS - RS_NEUTRAL;
E3_PIE4_DEV = E3_PIE4_MP - E3_PIE_TAR4;
E3_PIE4_MP = w_mp_pie_c*E3_PIE_C4 + (1-w_mp_pie_c)*E3_PIE4;
PIE_TAR = psi*PIE_TAR{-1}+ (1-psi)*PIE_TAR_SS + RES_PIE_TAR;
!parameters
PIE_TAR_SS = 100*log(1+4.0/100);
gamma1 = 0.75;
!if monetary_hard == true
gamma2=1.9
!else
gamma2 = 1.5;
!end
gamma3=0.5;
psi = 0.9999;
w_mp_pie_c = 0.75;
lappa = 0.50;
gamma_ext = 1.00;
h_rr_y = 0.00;
🐍 Каким будет эффект тарифов для США?
Радикальное повышение эффективного тарифа, по нашим оценкам на основе работ ФРС, на 28пп приведет к снижению ВВП на 4% и росту базовой на 2.5% относительно траектории без тарифов
Более скромное и более правдоподобное повышение тарифов на 14пп (до среднего уровня в 21%) снизит эффект - предсказуемо - вдвое: до -2% для ВВП и порядка 1.2% для инфляции
@c0ldness
А че ждать? Скажут что текущий коллапс подвержен волатильности.
Читать полностью…
Вполне возможно, что тарифная война уже закончилась
При плоских тарифах в 10% для большинства стран, предложение транспишмент хабов для торговли США-Китай превысит спрос, а ставка в 125% для прямой торговли с Китаем не будет играть роли кроме декоративной
@c0ldness
Глобальный рынок акций (пока) слабо понимает последствия торговой войны
При этом очевидно, что:
🙊 Веса отраслей в индексах могут отличаться от вклада отраслей в создание добавленной стоимости
🙊Оценки потерь в деловой активности от торговой войны отражают "потребность в подстройке", но не учитывают возможности (и разную готовность) денежной политики растянуть шок во времени
🙊Для ряда развивающихся стран реакция рынка может быть сильно "state dependent" - например, для Аргентины, находящейся в процессе переговоров с МВФ важна каждая копейка экспорта и реакция тут более острая
@c0ldness
💀Глобальный рынок акций (пока) слабо понимает последствия торговой войны
Разные уровни тарифов США и разное место в цепочках производства значит, что риски для стран отличаются
По нашим оценкам, в новом равновесии больше других пострадают Ирландия, Вьетнам, Тайвань, Китай и Южная Корея - их экономики будут на 1.0-2.2% меньше в 2028 году, чем в мире без новых тарифов
Для большинства стран - включая Россию, Бразилию, Индию и Турцию, среди близких стран - потери в выпуске скорее не превысят 0.5% ВВП, число выигравших скорее будет близко к единице и сводится к Мексике
Сложность системы мировой промышленности и беспрецедентный масштаб шока говорят о том, что модельные оценки - на основе CGE модели - могут быть лишь грубым ориентиром
@c0ldness
Цена Brent в 2001 г. упала на 15%:
https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx
Но с другой стороны - какая разница.
Как повлияет на экономику России падение цен на нефть?
===
Если коротко — никак. Самый мощный фактор влияния — реальная денежная масса — находится в руках ЦБ.
И экономика может уверенно расти при падающих ценах на нефть (пример — 2001 год, когда цены на нефть упали на 50%, а ВВП вырос на 5%).
===
Об этом писал многократно. Вот пример статьи 4-летней давности: /channel/m2econ/1908
⚓️ Главный индикатор внутренней спросовой инфляции
Читать полностью…
💀 Пять признаков коллапса экономики для дошкольников:
» URALS В МАРТЕ РУХНУЛА НИЖЕ ЦЕНЫ ОТСЕЧЕНИЯ В БЮДЖЕТНОМ ПРАВИЛЕ ($60) ДО $58.99
на $1.01 ниже цены БП
» В 1К25 НГД УПАЛИ НА 9.8% гг (-17.3% гг в МАРТЕ)
Доля НГД в общих доходах федбюджета на 2025 порядка 1/4 - 11 трлн. из общего плана в 40.3 трлн.
Это значит, что устойчивая потеря 10% г/г НГ доходов ставит под риск 3% общих доходов или 1.1 трлн. руб. за весь год
» СТАРЫЙ «НАРЦИСС», УСТРОИВШИЙ ВОЙНУ (торговую) СО ВСЕМ МИРОМ, ВЫЗВАЛ ПАНИКУ НА РЫНКАХ И ОБВАЛ ЦЕН НА НЕФТЬ НА 7%
Это много, но это сырьевой рынок - такое бывает
» ОПЕК+, ПОНЯВ, ЧТО В ПАДАЮЩЕЙ ЭКОНОМИКЕ БОРОТЬСЯ ЗА ВЫСОКИЕ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ БЕССМЫСЛЕННО, УСКОРЯЕТ ВОССТАНОВЛЕНИЕ ДОБЫЧИ НЕФТИ (КАК ЭТО БЫЛО ВО ВРЕМЯ КОВИДА)
После тарифов Трампа всех закроют по домам, спрос на нефть от авиации упадет до нуля - все сходится
» ТЕКУЩИЕ КОТИРОВКИ URALS – ОКОЛО 4900 руб ЗА БОЧКУ (В БЮДЖЕТ ЗАЛОЖЕНО 6726)
• ПРИ ТАКОЙ ВНЕШНЕЙ КОНЪЮНКТУРЕ ОБВАЛ РУБЛЯ - ДЕЛО ВРЕМЕНИ
Шел 2025 год, мы прогнозировали рубль по рублевой цене нефти бюджета - выживали как могли
@c0ldness
⚓️ Как не оказаться в таблице тарифов
@c0ldness
PEP12. Допустимые названия параметров: альфа, бета, гамма, лаппа
Читать полностью…
monetary_hard == True? - главный вопрос для экономистов с сегодняшнего дня
Читать полностью…
🧑💻 Публикуем программные коды прогнозных моделей Банка России
Они станут дополнением к представленному ранее описанию макроэкономических моделей — «Квартальная прогнозная модель России с рынком труда» и «Квартальная прогнозная модель Департамента исследований и прогнозирования».
Программные коды упростят работу исследователей по анализу структуры рассматриваемых моделей, в частности оценку взаимосвязей между макроэкономическими показателями при различных параметрах трансмиссионного механизма.
Результаты расчетов на представленных кодах не следует рассматривать как официальный прогноз Банка России. При использовании этих кодов и основанных на них расчетов важно учитывать тот факт, что публикуемый прогноз Банка России опирается на модельные расчеты, но также учитывает экспертные суждения относительно факторов, которые сложно явно отразить в количественных расчетах.
↪️ Официальный прогноз Банка России — это консенсусное мнение членов Совета директоров Банка России о будущих экономических тенденциях и показателях. Решения по ключевой ставке основываются именно на публикуемом прогнозе.
💀 Кто главные нарушители равновесия в торговле с США и будущие главные пострадавшие?
Китай, Мексика, Вьетнам, Ирландия, Германия и Тайвань
@c0ldness
🐍 Как Трамп выберет справедливый уровень тарифов?
Администрация США видит три механизма, которые ставят экспортеров в неравное положение против партнеров в Европе, Азии и других местах: (1) более высокие тарифы, (2) нетарифные ограничения на доступ к рынку и (3) НДС, который взимается с импорта, но возвращается для местных экспортеров
Расчет справедливых тарифов требует сложных оценок - например, каков тарифный эквивалент не-тарифных ограничений? -, и по нашим расчетам, требует повышения среднего тарифа до 35% - с 2.5% на начало президентского срока и 7% по итогам уже принятых мер в отношении Китая (20%), тарифов на сталь и алюминий, Канады и Мексики
@c0ldness