21428
Tech, VC, Business, Startups, AI and more. 👤 linkedin.com/in/andrii-brodetskyi ✉️ @politehnik
Гарний матеріал про те, що попри хайп навколо ШІ, інвестори стали набагато більш стриманими і перебірливими при фінансуванні стартапів, зокрема тих які не мають складного продукту, диференціації та захищеної бізнес-моделі. Мова в тексті йде здебільшого про великі чеки, на десятки і сотні мільйонів доларів. Але якщо ви робите чергову "тонку обгортку" до сторонньої моделі, то вам буде важко залучити і маленькі чеки на ранніх стадіях.
“Nine months ago a simple demo or ‘wrapper’ on Twitter would get you funded,” said Joanne Chen, general partner at Foundation Capital, which has backed AI companies including model-monitoring startup Arize and chip developer Cerebras. “Today, founders need to be much more thoughtful and [to] have a long-term value proposition.”
That said, AI deals remain a bright spot in an otherwise bleak funding market. While U.S. investments in startups fell 21% in the third quarter from the year ago period, investments in AI startups jumped 150%, according to PitchBook. More mature firms such as Anthropic and OpenAI are getting funded at more than 60 times their annualized revenue. But the AI funding market is a far cry from the first half of the year, when deals were getting done in a matter of weeks.
Investors have become more cautious about writing large checks for fledgling generative AI firms since startups such as Stability AI and Jasper ran into trouble after raising large sums. Bigger companies like OpenAI and Microsoft as well as open-source AI providers have since become substantial threats. Many startups also have run into the harsh realities of selling services to enterprises, which are quick to abandon vendors at any sign of trouble.
Adding to the pressure facing young AI startups, many of them buy technology, such as LLMs, from OpenAI and other big firms that are trying to sell it to the same types of customers the startups themselves are targeting. Those customers could include software developers who want AI coding assistants or chief information officers looking for better technology to search corporate data or summarize meeting notes.
One problem is the growing “consensus that most of the AI value will accrue to the incumbents who already have distribution, making it harder for an AI startup,” said Jenny Lefcourt, general partner at VC firm Freestyle Capital. Lefcourt believes the AI startups that will be successful in raising funding are those who can show a more fully developed product.
⚡ Чеський мільярдер купує ІТ-компанію Avenga з 1250 розробників в Україні
Цитата з чеських новин нижче. У компанії більше 4000 працівників, з них 1250 -- в Україні.
Можна оцінити суму угоди. В новині пишуть, що EBITDA Avenga за минулий рік склала 30 млн євро. Мультиплікатори для ІТ-компаній станом на 3 квартал 2023: 11.1х EBITDA -- медіанна оцінка для M&A угод, 13.4х -- для публічних IT-consulting компаній, 16.2х -- для публічних software development компаній. В 2022 компанія зростала на 30% за словами CEO, в попередні кілька років -- на 20%. Можна припустити зростання 20% для 2023. Грунтуючись на цих припущеннях, можна отримати інтервал в $420-615 млн. За даними чеських медіа, сума угоди лежить в інтервалі $311-440 млн -- отже, мультиплікатор ближчий до 8-11х.
Це однозначно позитивний сигнал для міжнародних інвесторів, що попри country risk інвестори купують компанію з 1000+ працівників в Україні. Втім, ми не знаємо, наскільки цей ризик був закладений в оцінку компанії, тобто в дисконт.
Покупець теж цікавий: це інвестиційна компанія чеського мільярдера Карела Комарека, яка керує активами на $9 млрд в енергетиці, нерухомості, ігровому та ІТ-бізнесі. І, здається, будує реального міжнародного ІТ-гіганта, поглинаючи за чотири роки уже восьму ІТ-компанію.
In the future, Avenga is expected to merge with Qinshift, which is already controlled by KKCG and operates in the areas of custom software development, banking and financial services, and the automotive industry. Both companies have very similar portfolios and complement each other. Until now, they have been practically competitors on the market. In addition, Avenga is more focused on healthcare and pharmaceuticals and has so far grown similarly to Qinshift mainly through mergers and acquisitions. The company was formed in 2017 with investor support from Oaktree Capital and Cornerstone.
The merger with Qinshift will create one of Europe's leading digital transformation companies with almost seven thousand specialists.
📊 Львівський ІТ-кластер провів велике опитування і випустив репорт з даними по ІТ-галузі України: статистика, географія, демографія, війна, міграція
Читать полностью…
🇫🇷 Багато хто не міг зрозуміти, як французькі вихідці з AI-лабораторій DeepMind та Meta залучили $100+ млн на розробку власної LLM Mistral, не маючи продукту. Вжух — і всього лише за півроку вони залучають новий раунд на $415 млн з оцінкою $2 млрд, при цьому встигнувши зробити наступне:
- Built a top-tier team from scratch
- Released Mistral 7B, a SOTA model outperforming models twice its size
- Garnered global interest with millions of developers downloading and building on top of their models
- Released Mixtral 8x7B which matches or outperforms Llama 2 70B, as well as GPT3.5, on most benchmarks
- Released access to their API with 3 chat endpoints for text generation leveraging the top models of the Mistral family
Це з посту партнера Lightspeed, їх раннього інвестора, який долучається і в цьому раунді разом з a16z, General Catalyst та Salesforce.
Тобто вони догнали GPT-3.5 за перформансом, і при цьому їх модель можна скачати і запустити у себе. Або протестувати онлайн.
Це дуже швидкий прогрес! Ці хлопці скорочують відставання Європи від США в розробці моделей, і що важливіше — роблять внесок в open source розробку моделей, пришвидшуючи і здешевлюючи масове використання AI в B2C та B2B продуктах. Респект.
⚡️ Google нарешті випустив свою мультимодальну LLM — Gemini. Для компанії було принциповим випустити продукт не гірший за GPT-4. Запуск Gemini кілька разів переносили, але врешті добились того, що за всіма бенчмарками Gemini не набагато, але таки випереджає GPT-4. Ну і звісно працює з текстом різними мовами, зображеннями, аудіо та кодом. The Information називають Gemini найважливішим продуктом Google за десять років.
Ось проморолик, а ось тут реліз з продуктовими та технічними деталями. Нумо тестувати!
UPD Бонус: програмне інтерв'ю CEO Google по темі
Про всі ці криптосками останніх років журналіст-розслідувач Bloomberg Zeke Faux два роки писав книгу. Гарна робота журналіста, іронічно написано, легко читати. Один зі спікерів фільма з попереднього посту, до речі. В центрі історії — FTX, але всі гучні історії 22 року там — Terra/Luna, NFT, Axie Infinity, Сальвадор, Celsius... Рекомендую.
Читать полностью…
Цікава статистика від Carta
There was much less investment overall in 2023 than in 2021. This doesn't take that volume drop into account, we are simply looking at the share of pie given to each industry.
𝗕𝗶𝗴𝗴𝗲𝘀𝘁 𝗦𝗵𝗶𝗳𝘁
• Despite coming in first, the standard SaaS category—containing things like cybersecurity, data analytics, martech, etc—fell from 38% of investment to 30%.
𝗥𝗶𝘀𝗲𝗿𝘀
• Energy went from 2.5% of capital invested to 10.2% - major increase. Driven by some large late-stage rounds but also a number of early-stage bets.
• Biotech moved into second place overall at 17.2% of all capital invested. Holding up the Boston and San Diego ecosystems as well!
• Hardware bumped from 5.3% to 10.2% of capital as investors seemed to look more favorably on non-software businesses for the first time in awhile.
𝗙𝗮𝗹𝗹𝗲𝗿𝘀
• Fintech lost luster this year, moving from 13% of capital invested in 2021 down to 6.6% of capital in 2023. That figure does not include Crypto.
• Consumer also gave up ground, dropping below 10% of capital invested for the first time in 5 years on Carta. Within Consumer, the segment for DTC/Retail fell the most sharply.
So what does this tell us? It seems like during this downturn, investors have been a bit more open to "real-world" industries. Sectors like Hardware, Biotech, and Energy deal with atoms instead of bits.
👩🏾🏫 Класний case study від американських інвесторів, які розбирають стартапи з точки зору інвестора на seed/series A. Дуже корисно та insightful: допомагає зрозуміти, як думають інвестори, на що звертають увагу на ранніх стадіях, що шукають в проекті/команді/ринку і які red flags помічають, яку математику прикидають в умі, щоб швидко зрозуміти, проект go or no go.
Strongly recommended як інвесторам, так і фаундерам!
Завтра поділюсь гарними репортами по інвестиціям в deep tech та окремо по європейському deep tech. Для нас це зараз виглядає трохи як фантастика, але читати цікаво.
Потужний репорт State of European Tech від британського фонду Atomico. На сайті можна почитати ключові тези, в аттачі — PDF на 250+ сторінок.
Всередині: тренди 2023 року, стан справ для LPs (інвесторів в VC фонди) і фаундерів, звісно є і розділ про AI.
🧠 Завжди люблю читати і слухати Yann LeCun. На мою думку, це один з найбільш глибоких та водночас цікавих спікерів на тему AI. Ось послухайте його тейк про "повстання AI". Вся розмова теж цікава, ось повний запис.
Читать полностью…
📈 AIN випустив непоганий репорт, зібрали багато даних про українську IT-індустрію: англ/укр
Читать полностью…
Нова інвестиція! Horizon Capital інвестує в GoIT - швидкозростаючу EdTech-компанію, яка активно масштабується на ринках Європи, Південно-Східної Азії та Латинської Америки. Наскільки активно? Один факт: за останні три роки виторг GoIT зріс у 12 разів. Чудовий приклад для інших українських компаній!
Деталі: https://ain.ua/2023/11/22/horizon-capital-investuvala-v-goit-blitz/
Things are moving quickly, and much more info will become available in the coming days and weeks. I will highlight some topics to watch:
What will happen to Open AI? Altman led the company to undisputed leadership in the AI space. Under his leadership, Open AI created the world's hottest, fastest-growing tech service, reaching a $1.3bn run rate and $86 valuation (on the secondary market) in just a few years. Is there anyone that can lead the company better? How will the CEO ousting impact the employees' morale? What vision will the new leader bring instead of Altman's huge plans, including GPT-5, chips, and hardware?
What will Sam Altman do? He already announced building a new company; obviously, funding will not be a problem. If he can attract talent from Open AI, the latter's future will be even more questionable. Or can he return to the chair, supported by Open AI investors?
What will Microsoft do? The tech giant has already implemented Open AI tech deeply into its products. Obviously, a board coup is not what you'd like to see after making a huge bet on the leader of the AI revolution. According to reports, Microsoft has wired only a fraction of its $10bn investment to Open AI, and a significant portion of the funding is in the form of cloud computing purchases. And now the company, together with Sequoia and Tiger Global, is discussing a plan to bring back Altman. According to Forbes, the plan is 'to make OpenAI's new management accept that their situation was untenable through a combination of mass revolt by senior researchers, withheld cloud computing credits from Microsoft, and a potential lawsuit from investors'. That would be a crazy plot twist!
How does that all affect the AI industry? Will competitors catch up faster? Will Open AI calamities cause a talent outflow from the company? Will we see new leaders in consumer and enterprise AI spaces? If OpenAI doesn't build its own AI chips, AI gadgets, and LLMs of crazy scale, who would do it?
Oh, and looking back at that corporate structure. Building the greatest AI consumer product of all time with 'AI safety experts' instead of investors on the board looks like a huge incentives misalignment.
I read the news on Altman's ousting just after finishing watching the last episode of WeCrashed, a TV series on the story of WeWork, where the board also fired the founder and CEO. It was a right and necessary decision, as he was running the business unsustainable, destroying value for shareholders and leading the company to the brink of bankruptcy, all while talking BS about saving humanity.
In the case of Open AI, everything is different. The CEO is leading the company to deliver outstanding products at the fastest pace, capturing a significant share of the fast-growing market and building an industry leader with explosive revenue growth. And the board kills this narrative just because of an internal power struggle? I don't get it.
For sure, we'll see a TV series based on these events. But for now, the news is more exciting than any movie.
Ось це, до речі, перегукується з нашою дискусією в останньому випуску подкасту - про те, що AI змушує стартапи рухатись ще швидше, уможливлюючи побудову успішних компаній з трьох AI-turbocharged засновників. Послухайте, гарний випуск вийшов! За лінками - тексти з блогу венчурного фонду NFX, які ми обговорювали у випуску (у них взагалі класний блог, зацініть).
Читать полностью…
Коли ми робили випуск подкасту про оборонні технології, мій співведучий Сергій Купрієнко прямо під час запису зізнався, що звільнився з бігтеху і заснував defense tech стартап. І ось перша публічна новина - його стартап залучив інвестиції від акселератора D3.
D3 інвестує гроші Еріка Шмідта. Шмідт - екс-CEO Google, мільярдер, філантроп, був радником Міноборони США, заснував кілька організацій, що займаються інноваціями та оборонними технологіями. Він буває в Україні, бачить як змінюється сучасна війна і розуміє, що тут зараз створюються найактуальніші оборонні розробки, зокрема дрони, навіть пише про це колонки. Тому і інвестує в найперспективніші українські defense tech стартапи.
Не здивований, що одна з перших розкритих інвестицій D3 - це проект Сергія. Глибока інженерна експертиза, багатий управлінський досвід в hardware-компанії, яка масштабувалась і стала частиною Amazon, нестандартне мислення - саме таких фаундерів шукають інвестори. Про продукт почитайте на сайті; багато чого ще в розробці, але там все уже літає куди треба і доносить те що треба. Сергію - успіхів! Будемо спостерігати 😎🚀
P.S. Гарний привід переслухати наші випуски про defense tech, яких ми в цьому сезоні записали аж цілих три: про ШІ, дрони та роботів.
А накидайте будь ласка бустів, щоб відкрилась можливість постити сторіз. Хочу затестити там більш легкий контент.
/channel/brodetsky?boost
BlackRock 2024 Private Markets Outlook — лаконічний прогноз від BlackRock (the world's largest asset manager, $9.4t AUM). Корисно для розуміння того, як американські мегаінвестори бачать велику картинку private markets, зокрема infrastructure, private debt, private equity, real estate. Адже всі ці інвестиції в технологічні компанії, всі мегараунди і хайпові стартапи — лише маленька частина того, що відбувається на ринках приватного капіталу. По кожному з ринків окремий слайд присвячений "mega forces", і примітно, що для private equity це штучний інтелект.
The impact of artificial intelligence may begin in technology, initially separating companies with an AI strategy from those without one, but we believe this will be a horizontal force with wide-reaching impact.
Традиційна щорічна презентація про тренди в технологіях від Бена Еванса. Ключову тему нескладно вгадати. Звучить багато цікавих питань на подумати, рекомендую!
Дивитись / читати
Для тесту закинув в Bard та в GPT-4 ось цей графік. Як на мене, Bard справився трохи краще.
Промпт: Explain this graph. What implications does this have for the AI industry?
До речі, про Celsius. Легендарна історія. Crypto lending company — брали депозити в крипті, давали за це якісь нездорові відсотки, в результаті все це очікувано схлопнулось минулого літа. На піку компанія мала $25bn активів, на момент банкрутства — $1.2bn боргів. Суд над засновником запланований на вересень 2024.
Чому розповідаю про це? Бо засновник Celsius Alex Mashinsky — Ukrainian-born Israeli-American entrepreneur. Народився в 1965 в Україні в сім'ї євреїв. В 70-х сім'я виїхала в Ізраїль. Там вчився на electrical engineering, але не довчився. Відслужив в армії, у 1988 переїхав до США. Там проявив себе як талановитий підприємець. Торгував копалинами з Китаю, розробляв софт для телеком-операторів, був раннім розробником протоколу VOIP. В 1996 заснував маркетплейс VOIP-сервісів, в 2005 — прокат авто через інтернет. Проводив Wi-Fi мережі в метро Нью-Йорка, був в борді Wi-Fi провайдера, керував британською фінтех-компанією. Толковий мужик, без іронії. Йшов до успіху.
Аж поки не заснував в 2017 Celsius Network, "a borrowing and lending platform for digital assets like Bitcoin, Ethereum and other cryptocurrencies. It encouraged its customers to "unbank" themselves and offered interest rates as high as 18.6% on cryptocurrency deposits." Що було далі, можете подивитись в цьому ролику (до речі, класний канал про бізнес і фінанси, зацініть інші відео там).
Вважаю, що такі історії Ukrainian-born entrepreneurs теж треба висвітлювати!
Bloomberg зняли красивий документальний фільм про крах FTX. Крім власне професійно розказаної історії відзначу тріпові згенеровані відеовіжуали і красиву музику. Дивитись фільм — одне задоволення.
Дивовижна штука — крипта. Завдяки цій технології доступ до мільярдів доларів чужих грошей отримують люди без будь-якої етики та нагляду: у FTX не було ради директорів, звітність вели в екселі, транзакції підтверджували в слаку — це при оцінці в $32bn. І все це тримається на чистій вірі з боку звичайних юзерів та "криптоентузіастів", що number will only go up, на чистому булшиті про supercycle...
Іронічно, що деякі спікери на момент виходу фільму були заарештовані (зокрема один з фаундерів 3AC), а CEO Binance зізнався у фроді. Як гарно підсумував один зі спікерів, "I would say somewhere between 95 to 98% of everything in crypto is garbage, 1 to 4% is valuable and 0.1% is revolutionary".
Класна можливість для українських підприємців поїхати повчитись бізнесу в Стенфорді. Передайте знайомим, і самі подавайтесь!
https://ucucfe.com.ua/en/education/programs/stanford-ignite-ukraine/
Гарне дослідження a16z: How Are Consumers Using Generative AI?
Дані за червень, але інсайти поки що актуальні:
1. Most leading products are built from the “ground up” around generative AI
2. ChatGPT has a massive lead, for now…
3. LLM assistants (like ChatGPT) are dominant, but companionship and creative tools are on the rise
4. Early “winners” have emerged, but most product categories are up for grabs
5. Acquisition for top products is entirely organic—and consumers are willing to pay!
6. Mobile apps are still emerging as a GenAI platform
📊 Останнім часом зберігаю багато класного професійного контенту, але не ділюсь ним, бо не встигаю переупаковувати. Всілякі репорти, графіки, аналітика — думаю, буде правильно ділитись таким, хоча б з коротким коментарем або навіть без коментарів.
Ось наприклад такий інсайт в економіку VC-фондів. Стандарт індустрії — 2% management fee and 20% carried interest. Тобто 2% від суми фонду щороку іде на оплату управління фондом, і ще 20% прибутків від інвестицій теж забирає фонд (решту 80% повертає інвесторам).
Але? як показують актуальні дані від Carta, для великих фондів ($500m+) типовим є 2.5% management fee. Тобто фонд на $500m+ щороку забирає за управління $12.5m+. За 10 років чверть всього капіталу фонду іде на management fees (примітка: їх можна реінвестувати, що є гарною практикою). Додайте сюди ще ненульовий carried interest і вийде непогана сума.
Звідки така закономірність? Моє припущення:
• Великим фондам важче показати високу прибутковість. Маленький фонд набагато простіше повернути однією вдалою інвестицією, ніж великий. Таким чином невеликі фонди роблять більшу ставку на carried interest.
• Інвестори, які показують результати вище ринку, водночас підіймають великі фонди і беруть вищі комісії — звідси кореляція.
• Великі фонди складніші в управлінні — більше людей, операцій, офісів, звідси вища комісія за управління.
• Багато фондів зараз не можуть реалізувати свої прибутки, тобто продати частки в портфельних компаніях. Особливо це стосується великих фондів, які інвестують на пізніх стадіях, так як зараз немає IPO. В таких умовах ставку роблять на гарантований management fee. Краще синиця в руці, особливо якщо це синиця на $12m+ щороку.
До речі, це пояснює, чому фонди aidosnyc/venture-capitalists-are-getting-rich-off-the-management-fee-945a4ba85c34">розширюються у всі напрями — фонди ранніх та пізніх стадій відкривають growth-підрозділи і навпаки, і так далі. Американські інвестфонди можуть підняти фонд на кілька мільярдів під які завгодно активи, типу “private real estate secondaries program”, і навіть з 1.5% management fee гарантувати собі $300m незалежно від результатів інвестування. Це в корені неправильна система incentives, але це реальність.
💶 Чудова новина: EIB інвестує €25 млн в фонд Horizon Capital. Відповідно, Horizon Capital проінвестує цей капітал в українські технологічні компанії. А це значить більше зарплат, податків та доданої вартості для української економіки 🇺🇦
Читать полностью…
Матимемо завтра цікаву дискусію в гарній компанії. Інсайтами потім поділюсь з вами.
Читать полностью…
Мій текст про головний сюжет вихідних вийшов українською на Forbes. Доповнив останніми новинами, тож якщо хочете розібратись у цій драмі, нумо читати!
🍿🍿🍿
https://forbes.ua/innovations/chomu-rozrobnik-chatgpt-tak-rizko-zvilniv-sema-altmana-19112023-17356
Reading the news last day felt like watching a real-time TV series. The CEO of the world's most important AI company was fired by the board in the middle of the AI revolution.
I read a dozen articles from business media, so you don't have to. In this post, I will recap the key facts and share some thoughts on the situation.
So, the Open AI board of directors fired Sam Altman from the CEO position. The reason for that? Most likely, the power struggle between cofounders, caused by a misalignment of views on the company's future.
Altman wanted to build more powerful AI products faster. He announced starting working on GPT-5 days after the major product update of ChatGPT, the Open AI flagship project. Moreover, he wanted to raise tens of billions of funding from Masayoshi Son and Middle Eastern investors to build a vertically integrated AI company to produce its own chips and AI-driven device.
Open AI cofounder and chief scientist Ilya Sutskever instead was committed to Open AI's original mission: to build a safe AGI aligned with societal values. That misalignment between cofounders caused a power struggle: Sutskever was appointed head of an AI safety project after internal debates, but his role in the company diminished.
So, who actually fired Altman? We must look at the unusual Open AI corporate structure to answer this. The company was started as a non-profit in 2015, committed to researching and building a safe AGI that would empower humanity. In 2019, the company created a for-profit subsidiary that could attract external funding to build new large language models like GPT-3 and actually make money.
Just a few days ago, its board of directors included six members: three Open AI cofounders - Altman, Brockman, and Sutskever, and three independent directors appointed by Open AI non-profit org - the CEO of answers site Quora Adam D'Angelo, tech founder and scientist Tasha McCauley, and AI safety expert Helen Toner.
Notably, no investors were among the board members. Elon Musk left the board in 2018, citing a conflict of interest with Tesla. Reid Hoffman left the board in March 2023, citing a conflict of interest with his ventures: he is a cofounder at Inflection AI and an investor in AI startups through his VC firm, Greylock. Microsoft doesn't have a seat on the board even after investing $10bn into the company.
All three external directors were prominent supporters of AI safety ideas. Together with Sutskever, they had a majority of votes and fired Altman from the CEO position. Open AI's cofounder and president, Greg Brockman, also left the company after learning the news, and at least three senior researchers followed him.
The board's move was a surprise not just for Altman and Brockman but also for the company's biggest investor, Microsoft. According to reports, CEO Satya Nadella was furious and blindsided by the news.
📊 Потужна презентація про AI від топового венчурного фонда Coatue з 50+ AI-компаній в портфоліо. 100+ слайдів з аналізом AI-революції та трендів, багато цікавих інсайтів, рекомендую! Багато уваги приділено технічному стеку, але без цього ніяк:
AI is transforming the tech stack. To add value in the new AI wave, it is critical to understand the underlying dynamics of each tech stack layer, how they interact with one another, and why they are different from prior tech stacks.
Дружній фонд u.ventures розкрив інформацію про свої нещодавні інвестиції. Зараз це один з найактивніших венчурних фондів в Україні.
Всі проекти класні, окремо відзначу кілька:
- роботизація складів Instock від серійного фаундера Єгора Анчишкіна (продав Viewdle Google, заснував Zakaz)
- заснований львів'янами Богданом Гнатковським і Софією Вишневською маркетплейс новобудов Hewhomesmate, який розриває американський ринок
- софт для квантових обчислень Haiqu від Миколи Максименка (ex-VP R&D SoftServe) — потужний український deep tech.
Впевнений, про всі ці компанії ми почуємо багато гарних новин в майбутньому.
До речі, інвестицію в SpeedSize раніше не анонсували — у них цікава технологія ШІ-оптимізації зображень для сайтів.
