На фоне новостей от «Самолета», которые вчера «взбодрили» рынок, возникает вопрос:

Как вообще дела с долгом у публичных девелоперов?

Затронем такую важную составляющую, как долговая нагрузка. Сразу объясним, что долг у застройщиков принято рассматривать как с учетом проектного финансирования (ПФ), так и без него.

Суть механизма ПФ: банк выдает застройщику кредит под определенный объект. Дольщик приобретает объект недвижимости, вносит денежные средства на счета эскроу. Застройщик получает эти деньги только в момент сдачи. ПФ является основным источником финансирования в секторе девелопмента.

➡️ В приведенной таблице видны значения чистого долга с ПФ и без него. В среднем ПФ от общего долга составляет порядка 80%. То есть, финансовых обязательств не так много, как может показаться. Наиболее крепкий — ПИК: много денег, комфортная долговая нагрузка. Даже региональный АПРИ чувствует себя неплохо, располагая комфортным уровнем долга.

Проблема состоит в другом — как девелоперам своевременно справляться со своими процентными платежами, будь это облигации или банковские кредиты. И дело в том, что чем больше задержек по вводу жилья есть, тем меньше денег (ликвидности) получает застройщик.

◽️Даже несмотря на неплохие продажи девелоперов («ЛСР», «Эталон», «Самолет») по итогам года нужно достаточно внимательно оценивать операционные и финансовые параметры каждого отдельного эмитента. Например, смотреть на темпы продаж, объем земельного банка, сроки раскрытия эскроу и т.д. Да, финансовые расходы могут превышать операционную прибыль, как у приведенных компаний, но это может быть временно, так как отрасль циклична.

С нетерпением ждем финансовых отчетностей девелоперов по итогам 2025 г. Они внесут достаточно ясности. Сектору очень поможет снижение ставки в район 12-13%.

#недвижимость

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Tesla и Optimus: амбиции, инвестиции и реальные риски

Недавно мы обсуждали Tesla и ее переход к производству роботов-гуманоидов.

Сегодня подробнее поговорим: что это значит для компании и ее инвесторов?

На начало 2026 года Optimus становится ключевым стратегическим направлением Tesla. Маск называет проект «самым важным в истории компании», оценивая его перспективы выше, чем у авто и такси.

Серийный прототип V3 ожидается в первом квартале 2026 года, а массовое производство планируют запустить к концу года. Завод в Калифорнии, где раньше выпускали Model S/X, полностью перепрофилируют под Optimus — редкий случай, когда автопроизводитель сознательно жертвует премиальной линейкой ради нового продукта.

Маск заявляет амбициозные цели: до 1 млн роботов в год к концу 2026-го, в долгосрочной перспективе — десятки миллионов. Целевая цена — около $20 тыс. за единицу, что при продажах в 1 млн штук даст оборот $20 млрд.

➡️Таким образом, капитальные затраты увеличиваются до этой суммы с нынешних $8,5 млрд. При этом себестоимость, срок службы, сервис и прочие параметры Optimus неизвестны.

◽️Риски тоже высоки: регуляторные барьеры, конкуренция из Китая и Южной Кореи, зависимость от поставщиков. Эксперты отмечают, что более 50% комплектующих в Optimus будут китайскими. Как бы самим американцам не оказаться в ситуации, когда Китай откажется продавать критически важные детали для гуманоидов. Ответочка за чипы, так сказать.

Наконец, вопрос спроса. Допустим, перспективная ниша — роботы-сиделки. В теории, при стоимости в $25-30 тыс. в США такой робот окупится за один год, а это очень неплохо для такого оборудования. И он не украдет ничего из дома, его абсолютно точно не депортируют. Вопрос в том, можно ли будет доверить жизнь любимых бабушек и дедушек в руки Т-800 Tesla Optimus, Unitree G1 или UBTech Walker.

В общем, подводя итоги для Tesla: рисков очень много, перспективы неясны. Даже то, что сам создатель роботов Optimus ушел в работу над более узкоспециализированными складскими ботами, как-то намекает, что четкого понимания, кому это нужно, нет даже у людей, стоящих у истоков направления.

Даже Маск осторожен: он говорит о миллионе роботов в год, но не уточняет, кто их реально купит и по какой цене. Перспективы роботов и их востребованность — вообще отдельный разговор. Думаю записать на эту тему полноценный видеобзор, так что не переключайтесь.

#ИИ

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Потянет ли юань статус резервной валюты?

Доллар обваливается. Хаос на рынке драгметаллов. В этот момент выходит товарищ Си Цзиньпин с рекламой юаня:

...стране необходимо создать «мощную валюту», которая могла бы «широко использоваться в международной торговле, инвестициях и на валютных рынках, а также получить статус резервной валюты».

Что уже есть у Китая, чтобы обосновать такие амбиции?

Масштабные экономика и торговля, большой рынок госдолга и маленький опыт юаня как резервной валюты.

▫️Огромная экономика и мощная внешняя торговля. Это создает спрос на юани у отдельных торговых партнеров. И Пекин рад этот спрос усиливать — для этого уже много лет развиваются механизмы расчетов в национальных валютах.
▫️Большой рынок госдолга — номер 2 в мире после США. Это важно для формирования резервов в ЦБ других стран, но есть нюанс. О нем чуть дальше.
▫️Юань уже используется в иностранных валютных резервах: как в составе SDR от МФВ, так и самостоятельно, например, в резервах РФ. Масштаб не велик, но все же.

Что же мешает юаню уже сейчас стать глобальной резервной валютой?

Нет свободной конвертации, контроль за движением капитала, низкая ликвидность на рынке госдолга.

▫️Нет свободной конвертации в другие валюты. Фактически есть два юаня: оншорный (материковый, CNY) и офшорный (Гонконг, CNH). Курс юаня на материке устанавливается регулятором с возможным колебанием в пределах плюс-минус 2% за день. На рыночный курс в Гонконге Пекин тоже может влиять через валютные интервенции госбанков.
▫️Контроль за движением капитала. Есть ограничения на ввоз/вывоз юаней в КНР, а также вывоз валюты из страны. Гражданам Китая можно покупать валюту на сумму не больше $50 тыс. в год.
▫️Ликвидность в гособлигациях относительно низкая, доля нерезидентов на рынке госдолга ограничена. Это проблема для кандидата в резервные валюты: низкая ликвидность ограничивает объем потенциальных иностранных резервов, а также возможности управления ими.

Ограничения позволяют Пекину контролировать курс юаня и рынок долга, а также нивелируют риск резкого оттока капитала. Власти от этого не готовы отказываться. Когда будут готовы — появятся знаки: последовательное смягчение/отмена одной за другой ограничительных мер.

А пока этого нет, говорить о юане как о потенциальной резервной валюте в обозримом будущем, рановато.

#Китай

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

🚽🥇Золотые прибыли слили в незолотой унитаз

Друзья, всем привет!

Последние американские горки в драгметаллах шокировали рынок. В Личном блоге порассуждал о том, сломлен ли тренд в драгметаллах и о том, что за безумие творится. Текст серьезный, рекомендую к прочтению.

В текущей волатильности рынок обвинил всех сразу: спекулянтов, центробанки, Трампа и даже биржи. Впрочем, про последние есть много чего сказать…

Так откуда такая волатильность?

Оказалось, что ларчик просто открывается: биржи по всему миру подняли стандарты гарантийного обеспечения по драгметаллам и сделали его динамическим. Первым стала Чикагская товарная биржа (CME), а за ней — Лондонская (LSE) и, скорее всего, подтянется европейский регулятор ESMA.

Перевожу с русского на русский

Вспоминаем базу: металлы у нас торгуются в форме фьючерсов — это контракт с двусторонним обязательством:
◾️Лонг фьючерса ➡️ обязательство купить товар.
◾️Шорт фьючерса ➡️ обязательство поставить товар.

➡️В таком контракте всегда баланс: 50% в лонге, 50% в шорте.

Тут нет «страховки» в виде премии, как в опционах, поэтому войти в сделку по фьючерсам ничего не стоит (кроме биржевой комиссии). Но так как биржа (и клиринг) отвечают за успешные расчеты всех сделок, то они просят от участников вносить гарантийное обеспечение (ГО) — страховку на случай, если вдруг обязательство будет не исполнено.

Что изменилось?

1️⃣Биржи по всему миру (США, Лондон, ЕС) практически синхронно подняли требования по гарантийному обеспечению. Теперь, чтобы держать те же самые позиции, потребуется на 30-35% больше ликвидного капитала. Делается это, чтобы избежать перетока к себе «некачественной ликвидности» и минимизировать риски при таких скачках в цене.

2️⃣❗️Самое критичное: размер ГО сделали динамичным с расчетом в реальном времени. Если раньше размер ГО был известен заранее и рассчитывался раз в сутки, то теперь он считается в моменте. То есть клиент средь белого дня может получить сообщение:

«Ау! Пополни счет, иначе мы тебя сейчас во всех позициях отмаржинколлим!»

3️⃣Раньше под обеспечение попадали и другие неденежные формы активов (акции, облигации и т.д.) — они приравнивались к деньгам. Сейчас биржи оценивают любые другие активы ниже, чем реальные деньги на счету. То есть, чтобы брокер не ликвидировал инвестора полностью, надо либо довнести денег (а где ликвидность, Зин?), либо буквально продать собственные позиции, чтобы показать достаточно кэша на счету.

Вывод

Отсюда и растут корни массовых распродаж активов на ровном месте, а также двузначные скачки по драгметаллам вверх-вниз и планки по цене.

➡️Получается, что вместо стабилизации рынка мы получили замкнутый круг, в котором из-за решений профучастников рынок стал еще более волатильным.

Что делать?

Долгосрочно мы сохраняем позитивный взгляд на золото, но в моменте будьте крайне осторожны, особенно на срочном рынке. Ведь теперь буквально всякое ГО может случиться…

#коммодитиз #золото

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

15% годовых в долларах — подарок по текущему курсу

Мы не раз с вами говорили про облигации компаний Banco Plata и Salmon Group — оба финтех-проекта созданы бывшими командами TCS Group и стремительно развиваются на рынках Мексики и Филиппин.

Какие доходности?

Оба эмитента выпустили долларовые «старшие» облигации с погашением в 2028 году.

Облигации Salmon Group

▪️Срок: 3 года (до 5 мая 2028)
▪️Купон: 15% годовых
▪️Цена: 106%
▪️Номинал: $125 тыс.
▪️Ранг: старший обеспеченный
▪️Колл-опционы: 107,5/104,5/101,5% через 18/24/30 мес.

Облигации Banco Plata

▪️Срок обращения: 3 года
▪️Купон: 15,5%
▪️Текущая цена: 110%
▪️Номинал: $125 тыс.
▪️Колл-опционы: 106/105/104/103/102/101% после
18/21/24/27/30/33 месяца

Как отмечают наши коллеги из MindMoney, облигации Salmon Group предлагают более высокую доходность к погашению.

Дополнительный плюс — крепкий рубль

Текущий рыночный курс рубля дает привлекательную возможность приобрести долларовые активы именно сейчас. Тем более, с такой доходностью в долларах.

❗️Помните про риски:
• риски ликвидности облигаций,
• кредитные риски эмитентов,
• отсутствие гарантий конвертации в акции.

На зарубежном рынке облигаций по-прежнему есть интересные возможности, но важно понимать риски и все нюансы. Если остались вопросы или хочется узнать подробнее про данные выпуски — пишите.

#облигации

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Как правильно покупать высокодоходные облигации?

Друзья, всем привет!

В нашем приложении есть стратегия, которая подразумевает инвестиции в этот вид активов. Высокодоходные облигации — это сегмент долгового рынка, который требует особо подхода в управлении.

Да, ВДО могут приносить повышенный доход, но и риски повышенные. Особенно сейчас, в период высоких процентных ставок в РФ. Для минимизации рисков необходимо неукоснительно следовать нескольким правилам.

1️⃣Максимальная диверсификация. Мы выделяем на каждого эмитента ограниченную долю в стратегии. Как правило, не более 2-3% (в исключительных случаях эта доля может быть несколько увеличена). Это снижает риск в целом для стратегии. Даже в случае дефолта или задержки выплат ущерб будет относительно невелик и перекрыт доходом от остальных бумаг.

2️⃣Ограниченная доля средств от ваших совокупных активов. Риски высоки, особенно сейчас. И вкладывать значительную долю вашего совокупного капитала неоправданно опасно. Примерная доля, выделяемая на сектор ВДО, должна быть не более 20-30%. А по мне — так и ниже.

3️⃣Мы не добавляем средства в данную стратегию. И не увеличиваем долю позиций при снижении цен — не «пирамидимся». Бывают, конечно, исключения. Но они лишь подтверждают правила. Приведу примеры:

➡️Если есть некий эмитент, на бумаги которого идет информационная атака. А мы понимаем, откуда данный эмитент возьмет деньги, чтобы рассчитаться. В этом случае можно, в виде исключения, добавить в такого эмитента максимум 1% (!!) и не более.

➡️Еще пример: мы знаем, что у одного известного всем эмитента весной будет проблема с погашением своих облигаций. Но, представляю себе, что эмитент получит помощь от международного бизнеса основного владельца.
Так что, подумав трижды, я, скорее всего, включу завтра облигации этого эмитента в состав как раз портфеля ВДО.

➡️Еще вариант: знаем, что эмитент с определенными сложностями с погашением имеет кредит в банке, который скорее предпочтет пeрекредитовать его, чем допустить дефолт, поскольку потом можно получить и кросс-дефолт, и немeдленный рост у бaнка NPL. Тогда есть смысл немного докупить облигаций проблемного эмитента.

Короче, бывают интересные кейсы. Но в целом добавлять к стратегии средства не стоит.

Мы реинвестируем полученный купонный доход. Но приобретаем новых эмитентов, сохраняя диверсификацию. Да, такая стратегия, вероятнее всего, принесет доход выше рынка. Но добавлять туда средств в случае чего не стоит.

4️⃣Дефолты будут, к этому нужно быть готовым. Однако большинство эмитентов все-таки заплатят 85-90%. И доход от их бумаг перекроет потери.

Не получится в данной стратегии сделать ребалансировку и избавиться от всех сомнительных эмитентов. Тогда мы просто должны будем перейти в другую стратегию — «РФ. Российские облигации», где совсем другой уровень кредитного качества, гораздо выше.

5️⃣Постоянный мониторинг кредитного качества и новостей по эмитентам в стратегии.

В случае ухудшения кредитного качества — возможно, следует принять решение об исключении данного эмитента из стратегии.

Именно такую работу мы проводим в нашей стратегии «РФ. Высокодоходные облигации». В декабре 2025 года после новостей об угрозе дефолта для «Уральской стали», мы проанализировали компанию и приняли решение оставить бумаги эмитента, так как возможность для погашения долга большого объема была, хотя и не за счет собственных средств. Так в итоге и случилось. Эмитент смог справится со своими обязательствами. Но случается и более негативные сценарии, когда от бумаг эмитента необходимо избавиться. Даже в убыток по данной позиции. И такие случае в нашей стратегии обязательно будут.

💰Полностью убрать риски в этой стратегии по ВДО невозможно. Если вы не готовы их принимать, лучше выбрать более консервативные решения: «РФ. Российские облигации» или «РФ. Золотое сечение». Но при дисциплинированном подходе стратегия «РФ. Высокодоходные облигации» способна дать доход выше среднего.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#облигации

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Новый выпуск АПРИ вызвал интерес у инвесторов

Региональный девелопер АПРИ подвел итоги размещения очередного выпуска облигаций 2Р13. Из интересного: компания сначала планировала предложить объем порядка 1 млрд руб., но из-за повышенного спроса итоговый размер размещения составил 2,7 млрд руб.

Ключевые параметры:

▪️Процентная ставка на весь период — 24,5% годовых.
▪️Доходность к погашению — 27,45% годовых.
▪️Срок обращения составил 3,5 года.

Эмитент уже длительное время показывает неплохие результаты на долговом рынке. Выпуск нам показался интересным, поэтому мы принимали участие в размещении в одной из наших стратегий.

Что касается долговой нагрузки компании, то здесь все неплохо. Порядка 80% долга приходится на проектное финансирование. То есть финансового долга у компании достаточно мало.

➡️ Многие задавали вопрос: будем ли мы полностью закрывать позицию уже по акциям?

◽️Отвечаем: пока что таких намерений нету, стоимостная оценка (EV/EBITDA = 3,4x) нас устраивает. Компания выступает бенефициаром снижения ключевой ставки и смягчения ДКП.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

🌐Как найти партнеров и не потерять друзей? Сообщества для тех, кто готов покорить мир

Если ваша цель — стать успешным инноватором, вам нужно окружение, которое не просто «продает веру в себя», а помогает строить реальные продукты, найти команду, инвесторов и менторов.

Мы уже писали про сервисы системного нетворкинга. Это «входная точка» для тех, кто хочет выйти из своего цифрового пузыря и начать знакомиться регулярно.

Продолжим знакомство с этим миром.

1️⃣Глобальные технологические сообщества
Для тех, кто мыслит категориями мирового рынка и ищет «своих» в IT-среде.
• heg.ai — одно из самых сильных сообществ с глобальным фокусом, помогающее стартапам и техпредпринимателям,. У них также есть открытая база знаний Hegai.Wiki для фаундеров.
• Mesto.co — большая и разнообразная площадка для совместной работы над проектами,.
• EPIC GROWTH community — клуб про продукт, маркетинг, AI, экономику и личный бренд.

2️⃣ Клубы фаундеров и венчурные проекты
Здесь акцент на коммерциализации идей и выходе на новые рынки.
• R-Founders — сообщество с четким фокусом на экспансию и выход стартапов на зарубежные рынки.
• SLP (Startup Leadership Program) — международная образовательная программа и закрытый клуб для фаундеров.
• delovar — cтарейший клуб Москвы, есть много филиалов по городам и за рубежом.

3️⃣ Сообщества вокруг навыков и саморазвития (Soft & Self Skills)
Профессиональный рост невозможен без развития личности и умения говорить.
• U Skillz — площадка, ориентированная на развитие актуальных навыков в современной экономике.
• Self-leadership — сообщество осознанных предпринимателей и IT-специалистов, сформировавшееся вокруг курса по самолидерству.
• Orator Club / Глагол — сообщества вокруг школ ораторского мастерства, помогающие освоить искусство публичных выступлений на «федеральном уровне».

4️⃣Женские сообщества
Не секрет, что в бизнесе и топ-менеджменте преобладают мужчины. Но именно женщины в технологической сфере создали ряд мощных сообществ, направленных на менторство, карьерный рост и поддержку женского предпринимательства: Women in Tech, Ladies Who Tech, Women’s Startup Hub и другие.

5️⃣Специализированные площадки, где поддержка максимально сфокусирована
• 100CAPTAINS — сообщество, совмещающее бизнес-нетворкинг с активным отдыхом, например, яхтенными регатами.
• Клубы путешественников Бизнес-перевал, FRAM, GOASIA и т.д.
• Региональные клубы. Их много в городах-миллионниках, таких как Казань, Омск, Краснодар и др.

Зачем это все вообще нужно?

Сообщество — это как теплица для редкого растения. Вы можете пытаться вырастить свой стартап в открытом грунте, борясь с сорняками и непогодой в одиночку, но в правильном комьюнити созданы идеальный климат, почва и система полива, которые позволяют вашей идее окрепнуть гораздо быстрее. На переходном этапе к большому бизнесу именно сообщества становятся тем рычагом, который превращает сырую идею в работающую компанию.

#нетворкинг #бизнес

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

❗️Крипта падает на новостях из Ирана.

➡️ По многочисленным сообщениям, поступающим из Исламской Республики, во многих городах фиксируются взрывы.

Пост обновляется.

🔥HOTLINE | 💰MAX

Читать полностью…

Друзья! БФ «Семья» ведет сбор средств для оплаты спортивных занятий ребят из детских домов.

Чтобы все детишки смогли получить помощь, необходимо собрать сумму 370 тыс. Если скинуться по рублю, сбор будет быстро закрыт. Кто готов поучаствовать, оставляю ссылку: https://familybf.ru/сделать-пожертвование/

#благотворительность

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

ЮГК: полеты во сне и наяву

В последние дни в акциях ЮГК (UGLD) наблюдалась повышенная волатильность. Например, 29 января была свечка аж на 1,08 руб. (+48%), а к текущему моменту от своего пика бумага упала на 30%.

Мы видим здесь две ключевых причины:

1️⃣Акции компании наконец начали отыгрывать движения в глобальных ценах на золото. В этом контексте сегодняшний обвал логичен, так как золото снижается на 6%, и падение усиливается.

2️⃣Новости относительно приватизации госпакета ЮГК. В Минфине заявили, что документы по продаже госпакета в целом подготовлены, сейчас их рассматривает правительство.

Здесь также нет ничего удивительного: многие спекулятивно покупали ЮГК на хайпе вокруг приватизации. Как только появилась какая-то новая информация (пусть и без конкретики), спекулянты пошли фиксировать прибыль. А тут еще и золото «помогло».

Напомним, что правительство намерено продавать госпакет ЮГК на открытом аукционе. Если мы поставим себя на место потенциального покупателя, то цена около 1,08 руб. (недавний high) за акцию ЮГК выглядит чрезмерно дорого.

По такой оценке рынка мультипликатор P/E (LTM) у ЮГК будет находиться на уровне 11,2х или всего на 9% дешевле «Полюса» (P/E 12,2х). Масштабы и качество компаний несопоставимы, поэтому такой дисконт видится фантастическим.

В текущих ценах ЮГК торгуется по P/E, равному 7,6х, дисконт по отношению к «Полюсу» при этом равен 60%. По нашему мнению, здесь ЮГК чрезмерно недооценена.

Какой дисконт видится справедливым?

Вопрос творческий, но мы бы оценили его в 30%. В этом случае оценка стоимости акций ЮГК в сравнении с «Полюсом» составляет около 0,9 руб. Мы не знаем, какой дисконт считают для себя приемлемым покупатели и какая будет итоговая цена. Это покажут итоги аукциона, который может состояться уже скоро.

➡️В любом случае сейчас играют спекулянты. С точки зрения фундаментального подхода, ЮГК с приходом большого стратега может существенно улучшить свои финансовые показатели на горизонте 1–3 лет. Ресурсная база у компании для этого есть. Поэтому мы рискуем и держим позицию.

В чем риск?

По текущей ситуации — это приход непубличного игрока. Например, УГМК (как гипотетический претендент на госпакет) традиционно не любит, чтобы ее «дочки» торговались на фондовом рынке. Второй риск — низкая цена покупки (например, ниже текущей рыночной).

В любом случае после аукциона нас ждет обязательная оферта. Цена, скорее всего, будет равна цене покупки ЮГК на аукционе. Подождем, посмотрим.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Кто бенефициар ослабления доллара?

Друзья, всем привет!

На днях мы обсудили плюсы и минусы слабого доллара. Поскольку около 41% выручки S&P 500 формируется за пределами США, слабый доллар сделал американские товары дешевле на мировых рынках и увеличил стоимость зарубежных доходов при их конвертации в доллары.

Больше всего выигрывают отрасли с высокой долей выручки за пределами США:

технологии, промышленность, материалы, энергетика, здравоохранение, товары длительного потребления.

◽️Технологический сектор стал главным победителем. Около 58–60% выручки сектора поступает из-за рубежа. Такие гиганты, как Nvidia, Alphabet и Microsoft, получили существенную прибавку к чистой прибыли за счет валютной переоценки и роста спроса на ИИ-решения, ставшие дешевле для иностранных покупателей.

◽️Товары и энергетика. Традиционно выигрывают от слабого доллара, так как цены на сырье номинированы в долларах США. Здесь говорим о добывающих золото и другие металлы компаниях, а также нефтегазовых гигантах и нефтесервисных компаниях.

◽️Отчасти здравоохранение и промышленность. Секторы с большой глобальной цепочкой поставок.

Кому может быть хуже?

Импортозависимые отрасли внутри S&P 500, такие, как розничная торговля, автопроизводители, часть потребительского сектора, фарма, наоборот, сталкиваются с подорожанием импортных комплектующих и сырья по мере ослабления доллара. Рост стоимости зарубежных поставок, также и за счет действия тарифов Трампа, усиливает давление на маржу и заставляет компании либо повышать цены, либо жертвовать прибыльностью.

▪️Потребительский сектор. Компании, импортирующие товары или сырье, столкнулись с ростом издержек из-за подорожания импорта, что привело к отставанию сектора от общего индекса S&P 500 в 2025 году.

▪️Экспорт в Европу GM и Ford увеличился на 15%, но импортные компоненты (металлы и электроника, стоимость которых в долларах выросла) подорожали на $2,1 млрд только за 2-й квартал 2025 год.

Выводы

Снижение доллара в 2025 году способствовало росту прибыли S&P 500 на 11,5% (прогнозы), однако, с другой стороны, из-за этого международные рынки вне США впервые за долгое время обошли S&P 500 по доходности:
◽️MSCI ACWI ex-USA +33%,
◽️S&P500 +18%.

Не стоит забывать, что слабый доллар, скорее всего, будет провоцировать рост цен внутри США. При растущей инфляции ФРС вряд ли будет так оперативно снижать ставку, а значит, проблемы с госдолгом никуда не уйдут, и уверенность потребителей будет под угрозой.

#доллар

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Мясо без посредников

Я не раз говорил, что российский бизнес очень креативен. Всегда придумает что-нибудь эдакое.

Вот, например, группа «Черкизово» в конце прошлого года разместила дебютный выпуск внебиржевых облигаций через Финуслуги. Казалось бы, зачем?

А оказалось, что выпуск уже в первый месяц стал настолько популярен среди частных инвесторов, что приходится увеличивать его объем вдвое — до 2 млрд руб.

▪️Сам формат здесь, пожалуй, даже важнее цифр. Внебиржевые облигации для физлиц размещаются через Финуслуги — без брокерского счета, напрямую у эмитента, с понятной и прозрачной механикой. Купон плавающий (КС + 0,7 п.п. — сейчас 16,7% годовых), начисляется ежедневно, выплаты раз в месяц.

На текущем рынке это выглядит особенно уместно. Даже бумаги надежных эмитентов на бирже могут проседать просто из-за эмоций. Внебиржевой формат от этой волатильности изолирован: купоны платятся по графику, а возможность выкупа убирает риск попасть в ситуацию, когда деньги вам понадобятся именно в момент просадки котировок.

➡️По сути, это инструмент для тех, кто хочет сочетать высокую доходность от крупного и понятного эмитента со спокойным сном без постоянного мониторинга рынка.

Еще есть приятный бонус для инвестора в том, что часть привлеченных средств пойдет на проекты по улучшению качества питания и региональные инициативы. И заработал, и в чем-то полезном поучаствовал.

Но главное, что внебиржевые облигации через Финуслуги оказались очень удобным форматом для простого инвестора.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Как слабеющий доллар влияет на товарные рынки?

Друзья, всем привет!

Продолжаем говорить о долларе. Обсудим влияние слабеющей американской валюты на товарные рынки, металлы, нефть и не только.

Прямое влияние очевидно: если доллар дешевеет относительно всего, то и относительно товаров тоже, а значит, долларовые котировки растут. Если они не растут автоматически, то для иностранных покупателей товары становятся дешевле, подстегивая спрос. И в итоге все равно рост.

Однако такая логика применима, когда речь идет об обычных колебаниях курса доллара. В случае же ускоренной девальвации появляется масса нюансов.

Взять, например, золото. С начала года оно прибавило уже 22% и это после 65% в 2025 году. Арифметическим ослаблением доллара этого не объяснить. Но причина именно в нем и в процессах, его порождающих.

Центробанки больше не покупают Treasuries, как раньше. А что им покупать?

Геополитические риски растут, и если раньше все бежали в доллар и в золото в качестве убежища, то теперь бегут из американской валюты, а в золото — еще больше.

➡️ Дальше присоединяются спекулянты, и получаем $5300 за унцию. В серебре спекулятивная лихорадка еще круче, но слабеющий доллар был одной из причин ее начала.

С промышленным сырьем все чуть сложнее. Ведь девальвация доллара это не просто «все как раньше, только с двумя евро за 1 доллар». Это угроза торможения для ориентированных на экспорт экономик, вроде китайской, которая никак не развернется лицом к внутреннему потребителю. Но старается.

Отсюда и более вялый спрос на ту же медь или нефть, чем мог бы быть. И медь, которая годами ходила вместе с золотом и серебром, отстает от них все дальше, хотя тоже растет. Ну а про нефть лишний раз лучше не вспоминать.

◽️Выиграть от падения доллара может зерно. Американская пшеница становится дешевле, спрос на нее растет. Запасы в США могут снизиться, а цены вырасти. Но это более длительная история.

В долгосрочной перспективе слабый доллар, несомненно, толкает цены на commodities вверх. Однако пути к вершине у всех разные.

#доллар #коммодитиз

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Российская молочка держит путь на Ближний Восток и в Северную Африку

Ожидается, что рынок молочной продукции стран Ближнего Востока и Северной Африки будет ежегодно расти на 4,3% до 2031 года. Климат жаркий, своих ресурсов немного, зависимость от импорта высокая, это вполне рабочее окно возможностей для наших производителей. Об этом в колонке для РБК рассказал Руслан Алисултанов, председатель комитета по экспорту Союзмолоко, глава СД «Логики молока».

Чтобы туда попасть, нужна международная сертификация — в первую очередь халяль и Emirates Quality Mark. Как отмечает Алисултанов, российские стандарты качества часто строже международных, что упрощает процесс и усиливает конкурентное преимущество.

Кстати, на Ближнем Востоке массовая непереносимость лактозы (по исследованиям, 68% в ОАЭ, почти 100% в Йемене). И для российских производителей это плюс: у нас есть сильный козырь — безлактозные и растительные альтернативы.

Наша молочка уже на дубайских полках — и не только в магазинах для русскоговорящих 😉

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

До старта нашего интенсива по опционам осталось меньше двух недель. Отвечаем на самые частые вопросы.

▪️Вдруг я не разберусь?
Интенсив создан для частных инвесторов. Формулы и «греки» мы объясняем на простых и понятных примерах. Если вопросы останутся, их всегда можно задать нашей команде.

▪️Что будет, если я пропущу часть занятий?
Уроки сохраняются в записи 6 месяцев после обучения, а раздаточные материалы останутся с вами навсегда. Вы можете проходить интенсив в своем темпе и возвращаться к материалам по необходимости.

▪️У меня уже есть опыт с опционами, мне будет полезен базовый модуль?
Хотя базовый модуль и нацелен на новичков, но будет полезен и более опытным. На нем вы сможете систематизировать знания и открыть для себя новые интересные нюансы.

▪️Можно пройти интенсив позже?
Пока мы не планируем повторный запуск, поэтому не советуем откладывать. Опционы позволяют работать при любом сценарии — и при росте, и при падении, и при боковике.

Во 2 половине 2025 г. многие ушли в облигации или сидели вне рынка, хотя в это же время можно было неплохо зарабатывать с опционами.

▪️Зачем нужен интенсив, если все есть в открытом доступе?
Да, узнать, что такое опцион, вы можете и без нас. Мы же делимся стратегиями и системой: рассказываем, как реально применять этот инструмент на российском рынке. Такого не пишут в учебниках 😉

Мы начинаем 17 февраля. Если у вас остались вопросы, можете задать их здесь.

➡️ Ознакомиться с программой

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

«Самолет». Стоит ли опасаться за инвестиции?

Крупнейший застройщик России «Самолет» обратился в правительство с просьбой о господдержке. Новости достаточно ожидаемые.

Мы прекрасно понимаем, что в связи с высокими процентными ставками и замедлением экономики девелоперы, строители оказались в затруднительной ситуации. Но «Самолет» — системообразующая компания, имеющая стратегическое значение для России. Полагаем, что поддержку он получит.

➡️В остальном у «Самолета» огромный земельный банк, множество проектов. Операционная деятельность продолжается и не будет остановлена. Рынок жилья дополнительно оживится на снижении процентных ставок.

◽️Не думаем, что «Самолету» угрожает дефолт. Продолжим держать облигации компании.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Последнее время мы видим кратный рост оценок компаний, которые выходят на IPO: то стоимость Anthropic взлетела с $5 до $350 млрд всего за несколько лет, то OpenAI теперь оценивается в $800 млрд.

Откуда такие оценки и кто на этом зарабатывает в первую очередь?

Для ответа на этот вопрос мы встретились с Филиппом Пановым — партнером ТРИНФИКО Private и обсудили:

▪️Почему именно на Pre-IPO инвесторы могут получить самый большой прирост инвестиций?
▪️Откуда ИИ стартапы имеют такую оценку?
▪️Что позволяет получать прибыль от сделок с компаниями, которые еще не стали публичными?

И главное: как зарабатывать на инвестициях в Pre-IPO через российского брокера, минимизируя инфраструктурные риски?

Спойлер: для всего этого нужен статус квалифицированного инвестора.

Обо всем этом и не только мы поговорили в нашем интервью на канале — не пропустите: на YouTube и в ВК.

#видео #инвестиции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

💰Стратегия Bitkogan по рынку РФ на 2026 год

В приложении Bitkogan готовим большой материал «Стратегия 2026. Назад в будущее?».

В нем вы найдете наши прогнозы:
▪️по основным макроэкономическим показателям: ставка, ВВП, инфляция, рубль/доллар и не только;
▪️по ключевым commodities, влияющим на динамику рынка РФ — нефть, газ, металлы;
▪️по рынку облигаций;
▪️по рынку акций — представим более неочевидные идеи, чем просто «Сбер» 😉

Опубликуем стратегию на этой неделе. Следите за анонсами!

#инвестиции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Проверка: Что вы знаете про опционы?

Опционы — это инструмент, который помогает управлять рисками и усиливать результат. Насколько хорошо вы в них разбираетесь?

➡️ Предлагаем пройти короткий тест — ищите его в карточках!

Сразу делимся правильными ответами: 1-в, 2-б, 3-б, 4-б, 5-б

Если получилось меньше трех верных — стоит подтянуть знания, чтобы не упускать выгоду от работы с одним из самых гибких инструментов.

▪️Ответы на вопросы выше (и десятки других) вы изучите за первые два урока нашего интенсива. Можете представить, насколько насыщенная и ценная программа вас ждет 😉

Старт — 17 февраля. Успейте занять свое место!

Читать полностью…

Покупать ли сейчас золото?

За последние 3 дня золото успело упасть с $5600 до $4760. Серебро — со $120 до $83. Пора брать драгметаллы?

Мы потихоньку начинаем увеличивать долю в золоте. До падения мы ее сокращали. Покупать сегодня или подождать несколько дней — неизвестно никому. Поэтому покупаем понемногу каждый день. Глобально текущие уровни интересны для долгосрочных покупок.

🔎Конечно, это не значит, что по золоту не может быть просадок в будущем. Если на рынке США будет коррекция, просадки по драгметаллам возможны.

По нашему мнению, обвал золота вряд ли был спланирован. Это скорее сочетание факторов: перегрев, маржинальные позиции, спекуляции. Многие отчаянно покупали по принципу «растёт — значит, берём». А затем биржи подняли требования по обеспечению, главой ФРС назначили Уорша — и понеслась цепная реакция.

#золото

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

После бури

После столь эпичных падений, как в металлах (о том, почему оно произошло сейчас, читайте в Личном блоге), многие начинают интересоваться: куда двинутся деньги?

Если из серебра ушли, то куда пойдут?

◽️Тут я должен разочаровать. Дело в том, что никаких новых средств, жаждущих куда-то вложиться, не возникло. Одни продали, другие купили. Просто среди группы людей, которые торговали серебром, средства как-то перераспределились.

Скажем, у кого-то одного было $110, а у кого-то другого — унция серебра. Некоторое время назад они поменялись. Теперь исходный владелец выменял обратно свою унцию, но уже за $80. В итоге он с унцией серебра, как и был, но еще некто дал ему $30. И у этого некто теперь не $110, а $80.

Другое дело, что этот некто мог бы на свои $110 купить акций, а не серебро. Но не купил, а теперь может купить только на $80. Но неясно, захочет ли после такого?

А тот, кто добавил к своей унции серебра еще $30, может предпочесть потратить их где-то на солнечном пляже.

➡️Тем не менее, рано или поздно, эти $110 или часть из них в каком-то виде вернутся на рынок в поисках объекта для покупки. И подходить к выбору они будут чуть основательнее, чем покупка серебра просто потому, что «все покупают».

Качественных активов на рынке хватает. Даже само серебро — актив весьма качественный, но цена имеет значение.

О том, что стоит купить сейчас или когда пыль чуть уляжется, мы обязательно напишем. Если остались вопросы — обращайтесь.

#коммодитиз

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели будущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и ВКонтакте.

Геополитика:
▪️Зеленский не хочет отдавать Донбас и ЗАЭС «без боя».
▪️Трамп грозит Ирану новыми ударами.
▪️США начали готовиться к операции на Кубе?
▪️Итоги встречи президентов России и Сирии.
▪️США разрешили своим компаниям добывать венесуэльскую нефть: что будет с ценами?

Россия:
▫️В России начнут временно отключать даже стационарный интернет?
▫️Налоговики стали активнее взыскивать старые долги с бизнеса.
▫️Минфин хочет легализовать онлайн-казино.
▫️Индия на 28% снизила импорт российской нефти: что будет с бюджетом?
▫️ЛУКОЙЛ заключил соглашение о продаже своих зарубежных активов.

США и мир:
◾️ФРС отставила ставку без изменений.
◾️Как долго продлится ослабление доллара?
◾️Пузырь драгметаллов лопнул — что дальше?
◾️Трамп предложил кандидатуру нового главы ФРС.
◾️IPO SpaceX.

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Tesla — все? Зачем Маск сворачивает производство электромобилей

Вместе с квартальным отчетом Tesla вышла шокирующая новость: компания прекращает производство флагманских электромобилей Model S и Model X на заводе в Калифорнии, чтобы сосредоточиться… на производстве роботов-гуманоидов.

Если посмотреть чуть внимательнее, основания для этого у компании были. В прошлом квартале в совокупности с пикапами Cybertruck и грузовиками Semi их поставки упали на 51%. Летом компания обновила свои авто, что привело к подорожанию еще на $5000. Это еще сильнее склонило покупателей к хорошо оснащенным и недорогим китайским EV.

По словам Илона Маска, у Tesla теперь два главных приоритета: беспилотные такси и роботы-гуманоиды Tesla Optimus. Производство в Калифорнии планируется запустить в конце 2026 года, и, по планам компании, оно должно достичь мощности в 1 млн роботов в год.

Здесь возникает целый ряд проблем.

◽️Во-первых, сроки. Tesla обещала произвести 5000 роботов в 2025 году, но, судя по отсутствию сообщений на эту тему, даже такой скромный таргет достигнут не был. Запуск производства может состояться позже заявленного. Маск склонен преувеличивать и приукрашивать.

◽️Во-вторых, проблемы внутри самого подразделения робототехники. Летом его покинул не кто-нибудь, а руководитель направления Милан Ковач. Официальная причина, как в «родительской записке» для школы: «семейные обстоятельства». Но не исключено, что в команде не все гладко.

◽️В-третьих, конкуренция со стороны Китая. В КНР число компаний, занимающихся роботами-гуманоидами, исчисляется десятками, и у них уже есть собственные модели и разработки. Складывается устойчивое ощущение, что в этом направлении США оказались в роли догоняющих.

➡️Неясно также, найдутся ли покупатели на роботов Tesla и насколько они будут эффективны и востребованы. Понимания нет ни у Маска, ни у крупнейших аналитических агентств — есть лишь догадки и предположения.

Но Маску все равно респект за смелость. Вместо того чтобы дать Tesla постепенно стагнировать и уповать на защитные импортные пошлины в борьбе с китайскими авто на домашнем рынке, он направляет огромную компанию в новую нишу.

#США

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Почему бы не вернуть советскую практику бесплатного жилья?

В Общественной палате предложили раздавать квартиры бесплатно, как в СССР, чтобы повысить рождаемость в России. Инициатива, конечно, интересная, но сегодня вряд ли осуществимая.

◽️Сейчас обстоятельства кардинально отличаются.

Когда в 1957 году было принято постановление «О развитии жилищного строительства в СССР», страна находилась в затяжном жилищном кризисе: из-за революции, гражданской войны, национализации, запрета частного строительства и отмены аренды рынок жилья как явление исчез.

Муниципалитеты остались без денег, частники — без стимулов, а жилье начало буквально рассыпаться. Уже к 1924 году пятая часть московских квартир стала непригодной для жизни. Целые семьи по 9–10 человек ютились в сырых комнатах без нормальной канализации и отопления.

➡️Великая Отечественная война добила остатки жилфонда: было уничтожено около 30% городского жилья, а на оккупированных территориях — до половины.

Благодаря Хрущевской программе темпы строительства действительно выросли: если в 1930-е годы на жилье приходилось около 9% всех капитальных вложений, то в 1950-е — почти 14%. К 1963 году 62% всего городского жилья составляли пятиэтажки — те самые «хрущевки». Но какой ценой?

• Ради максимального охвата проекты удешевляли: потолки — 2,5 метра, никаких лифтов и мусоропроводов, совмещенные санузлы, тонкие панели с плохой шумо- и теплоизоляцией, небольшие комнаты.
• Властям пришлось буквально отрывать ресурсы от других отраслей, например, оборонной промышленности и тяжелого машиностроения.
• Квартиры не передавались в собственность. По «бессрочному найму» жить можно было, пока работаешь на предприятии и соблюдаешь правила прописки. Основной механизм распределения — очередь, которая в крупных городах часто длилась 10–15 лет.

Почему сегодня нереально воспроизвести такую модель?

Чтобы обеспечить жильем хотя бы 50  кв. м целевую группу — около 14,6 млн семей (60% нуждающихся с детьми) — потребуется построить примерно 730  млн кв. м. При средневзвешенной цене одного «квадрата» около 75  тыс. руб. это обойдется в 54,75 трлн руб.

▪️Для сравнения: доходы бюджета России на 2026 год = 40,3 трлн. То есть запуск программы хотя бы для семей с детьми потребует суммы, превышающей весь годовой бюджет страны. Ради быстрого решения проблемы пришлось бы на полтора года полностью отменить пенсии, зарплаты бюджетникам и расходы на оборону, медицину и образование, направив каждый рубль в строительство. Или растянуть программу на много лет со всеми инфляционными рисками.

Вывод: возврат к модели «всем по квартире» сегодня привел бы к коллапсу бюджета, да и геополитические условия не позволяют. Так что надеемся только на себя любимых.

#недвижимость

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

«Альфамонолит»: история продолжается

Про первый выход «Альфамонолита» с ЦФА мы уже писали — тогда это был дебют и, по сути, знакомство компании и рынка. Первый выпуск обслуживается, купонные выплаты по нему платятся в срок. Сейчас мы получаем закономерное продолжение: компания готовит новое размещение ЦФА на площадке «Токеон».

➡️Второй выпуск сохраняет понятную конструкцию: краткосрочный инструмент, фиксированная ставка 23% годовых, ежемесячные выплаты, срок обращения — до августа 2026 года. Логично для бизнеса с быстрым оборотом капитала: обязательства обслуживаются из текущего денежного потока.

▪️Финансовый фон выглядит устойчиво. Результаты за неполный 2025 год уже превысили весь 2024-й: выручка за 9 месяцев составила 22,9 млрд руб., чистая прибыль — 253 млн руб., собственный капитал — 604 млн руб.

Все в рамках планового масштабирования операционной модели. При этом долговая нагрузка, по доступным данным, остается на комфортном уровне.

Я по-прежнему смотрю на «Альфамонолит» как на понятный мне бизнес: поставки нефтепродуктов, работа в сложных регионах, инфраструктурные проекты.

И в этом контексте ясно, зачем компания привлекает капитал — на расширение поставок, развитие логистики и сервисной инфраструктуры, а также на частичное рефинансирование более дорогих обязательств. Все это про повышение операционной эффективности.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Эпоха Pre-IPO возвращается?
 
В 2020-2022 гг. мы видели бум размещений на фоне низких ставок и огромного притока новых денег. И речь не только об IPO, но и Pre-IPO — вложениях в частные раунды компаний, типа Stripe, Revolut, SpaceX, Snowflake или Databricks.
 
Сегодня на фоне снижения ставок и развития ИИ-технологий венчуры восстанавливают активность. Где искать главные возможности?
 
➡️Рост+низкая оценка: частные компании стоимостью $5-20 млрд и кратным ростом финансовых показателей.
 
➡️Отдельные LLM-разработчики — слишком рискованное вложение: цикл разработки сузился до 1–2 недель, а без многомиллиардных вложений такую гонку не выиграть. Стоимость ошибки слишком велика.
 
➡️ИИ-инфраструктура и энергетика: то, без чего не сможет обойтись ни одна крупная бизнес-модель. Энергетики уже не хватает — в США к 2028 году на ИИ-серверы может приходиться 12–22% от общего потребления электроэнергии страны.    
 
Из примеров:
◽️xAI — ядро экосистемы и полноценная ИИ-платформа, которая растет темпами, сопоставимыми с OpenAI год назад. Несмотря на то, что компания пока сжигает порядка $1 млрд в месяц на инфраструктуру, за 2025 год оценка xAI взлетела с $50 до $290 млрд — рынок закладывает рост годовой выручки с $2 млрд в 2026 году до $14 млрд к 2029 году. Напротив, OpenAI сейчас оценивается в $500 млрд, что сильно ограничивает потенциальный апсайд.
 
◽️Crusoe Energy — использует попутный и избыточный природный газ и ВИЭ в качестве энергии для дата-центров и ИИ-вычислений, что дает вертикальную интеграцию как конкурентное преимущество. Предварительная оценка — более $10 млрд.
 
Чем Pre-IPO отличается от IPO?
 
Pre-IPO дает возможность вложиться в компанию за 1–2 года до выхода на биржу, когда уже есть продукт и технология, но нет ажиотажа со стороны публичных инвесторов. Выход на IPO как раз дает возможность получить прибыль и выйти в кэш.  
 
Важно: все форматы IPO несут соответствующие риски, которые необходимо диверсифицировать:
 
✔️Выбирать разные компании и сегменты рынка.
✔️Постоянно проводить анализ конкурентов.
✔️Оценивать горизонт выхода из инвестиций.
✔️Использовать фонды, чтобы минимизировать расходы на управление и стартовые вложения.

#IPO

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Отвечаем на самые частые вопросы клиентов приложения Bitkogan

▪️Газ: шортить, усреднять или выходить? Позиции по KOLD, контракту NGG6 вызывают жаркие споры — что делать при просадке?

Газ — самый волатильный товарный актив. Движения в 10–15% за день — не редкость. Поэтому ключевое — не угадать точку, а выдержать риск: не превышать ГО, хеджировать и не усредняться «в темную». Помните: холодный январь может смениться теплым февралем.

▪️Золото за $5 000+, серебро за $100+. Когда фиксировать и есть ли предел?

Рост частично вызван физическим дефицитом и спросом из Китая, но динамика последних дней — явный спекулятивный перегрев. Если вы в позиции, разумно часть зафиксировать. Если нет, не стоит заходить на эмоциях.

▪️Что сейчас с фьючерсной стратегией?

Ситуация меняется в лучшую сторону: доходность выравнивается, заложенная логика начала отрабатывать. Когда стратегия была в просадке, мы снизили стоимость подписки — это вопрос доверия и прозрачности. По мере восстановления стратегии мы постепенно вернём стандартную цену.

💰Все эти темы мы ежедневно разбираем в закрытом форуме Bitkogan. До 30 января вы можете подключиться к стратегиям и получить доступ к форуму со скидкой 30%.

▪️Пакет «Рынок РФ» — выгода до 6 000 ₽
▪️Пакет «США и Китай» — выгода до 7 740 ₽
▪️Пакет «Все стратегии» — выгода до 18 700 ₽

Завтра — последний день до повышения цен. Присоединяйтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Бельгия остановила разморозку российских активов

Потом вновь возобновила рассмотрение дел… что происходит?

Кратко: Бельгия не выдает лицензии на разблокировку с сентября 2025 года.

Оказалось, что по бельгийскому праву разрешения должен выдавать министр финансов, а не казначейство Бельгии, поскольку делегирование таких полномочий незаконно, — к такому выводу пришел аудитор высшего суда страны.

Что это значит?
Спойлер: отличные новости.

✔️Все лицензии, ранее выданные Казначейством, действительны.
❗️Все предыдущие отказы от Казначейства могут быть аннулированы, а их рассмотрение возобновлено.

Вывод:

Минфин может заново взяться за кейсы, по которым ранее инвесторы получали отказ. Коллеги из MindMoney отмечают:

С 22 января заявители начали получать от Министерства финансов Бельгии уведомления о том, что их заявления приняты к рассмотрению, делу присвоен номер (PID), однако вынесение решения по существу приостановлено.

Несмотря на то, что Госсовет Бельгии может вынести решение по делу фонда к лету 2026-го, сейчас самое время подавать на разблокировку активов.

Если остались вопросы — всегда есть возможность написать нам напрямую.

#санкции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Доллар, доллар, ты могуч?

За последние дни мы увидели рекордное ослабление доллара до уровней 2021 г. — о чем я оперативно написал в личном блоге. К чему это может привести?

➕Из плюсов: слабый доллар — это огромная помощь для американских компаний, которые зарабатывают по всему миру. В среднем порядка 40% выручки приходит из-за рубежа. Поскольку тратят компании преимущественно в долларах, то ослабление домашней валюты позволяет сделать расходы выгоднее.

На этом, пожалуй, плюсы заканчиваются, и начинается самое интересное...

➖Из минусов: американский доллар в моменте теряет свою популярность относительно других резервных валют. Взамен инвесторы предпочитают швейцарский франк, японскую йену, евро, австралийский доллар.

Дело здесь не только в имидже, но и в американском долге — если обязательства обесцениваются быстрее, чем проценты по ним, то держать их становится все менее и менее привлекательно — инвесторы получают купоны в валюте, которая теряет ценность.

Почему в моменте для США это удобно?

Слабый доллар обесценивает собственный долг — зарабатываешь больше, а платишь столько же. Разумеется, если ставки не повысят из-за разгоняющейся инфляции, а независимый ФРС повысит.

Но долгосрочно инвесторам может потребоваться бóльшая доходность за такой риск, а значит, в перспективе это шило на мыло — доходности начинают расти, и проблема растущего госдолга возвращается обратно.

❗️Важно: снижение доллара в результате политики Трампа может быть хорошим ходом, однако в совокупности с непредсказуемостью президента США скорее играет медвежью услугу.

Кто-нибудь мог себе в здравом уме представить, что США перестанут платить по собственным долгам? А сейчас такая вероятность вполне осязаемая:

Не нравится наша геополитика? Не хотите переселять пингвинов из Антарктики на Аляску? А мы вам по долгам платить не будем.

Вообще не удивлюсь такому развитию событий. Хотя бы в качестве угрозы.

➡️Не говоря уже о том, что тарифная политика постепенно приводит к изоляции США на мировой арене: Канада договаривается с Китаем, а ЕС заключает масштабное торговое соглашение с Индией. И все это в обход требований Трампа.

Именно поэтому инвесторы со всего мира несут свои деньги в реальные товары, приговаривая:

Goodbye

Goldbuy, America!!!

#доллар

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…