Новый выпуск АПРИ вызвал интерес у инвесторов

Региональный девелопер АПРИ подвел итоги размещения очередного выпуска облигаций 2Р13. Из интересного: компания сначала планировала предложить объем порядка 1 млрд руб., но из-за повышенного спроса итоговый размер размещения составил 2,7 млрд руб.

Ключевые параметры:

▪️Процентная ставка на весь период — 24,5% годовых.
▪️Доходность к погашению — 27,45% годовых.
▪️Срок обращения составил 3,5 года.

Эмитент уже длительное время показывает неплохие результаты на долговом рынке. Выпуск нам показался интересным, поэтому мы принимали участие в размещении в одной из наших стратегий.

Что касается долговой нагрузки компании, то здесь все неплохо. Порядка 80% долга приходится на проектное финансирование. То есть финансового долга у компании достаточно мало.

➡️ Многие задавали вопрос: будем ли мы полностью закрывать позицию уже по акциям?

◽️Отвечаем: пока что таких намерений нету, стоимостная оценка (EV/EBITDA = 3,4x) нас устраивает. Компания выступает бенефициаром снижения ключевой ставки и смягчения ДКП.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

🌐Как найти партнеров и не потерять друзей? Сообщества для тех, кто готов покорить мир

Если ваша цель — стать успешным инноватором, вам нужно окружение, которое не просто «продает веру в себя», а помогает строить реальные продукты, найти команду, инвесторов и менторов.

Мы уже писали про сервисы системного нетворкинга. Это «входная точка» для тех, кто хочет выйти из своего цифрового пузыря и начать знакомиться регулярно.

Продолжим знакомство с этим миром.

1️⃣Глобальные технологические сообщества
Для тех, кто мыслит категориями мирового рынка и ищет «своих» в IT-среде.
• heg.ai — одно из самых сильных сообществ с глобальным фокусом, помогающее стартапам и техпредпринимателям,. У них также есть открытая база знаний Hegai.Wiki для фаундеров.
• Mesto.co — большая и разнообразная площадка для совместной работы над проектами,.
• EPIC GROWTH community — клуб про продукт, маркетинг, AI, экономику и личный бренд.

2️⃣ Клубы фаундеров и венчурные проекты
Здесь акцент на коммерциализации идей и выходе на новые рынки.
• R-Founders — сообщество с четким фокусом на экспансию и выход стартапов на зарубежные рынки.
• SLP (Startup Leadership Program) — международная образовательная программа и закрытый клуб для фаундеров.
• delovar — cтарейший клуб Москвы, есть много филиалов по городам и за рубежом.

3️⃣ Сообщества вокруг навыков и саморазвития (Soft & Self Skills)
Профессиональный рост невозможен без развития личности и умения говорить.
• U Skillz — площадка, ориентированная на развитие актуальных навыков в современной экономике.
• Self-leadership — сообщество осознанных предпринимателей и IT-специалистов, сформировавшееся вокруг курса по самолидерству.
• Orator Club / Глагол — сообщества вокруг школ ораторского мастерства, помогающие освоить искусство публичных выступлений на «федеральном уровне».

4️⃣Женские сообщества
Не секрет, что в бизнесе и топ-менеджменте преобладают мужчины. Но именно женщины в технологической сфере создали ряд мощных сообществ, направленных на менторство, карьерный рост и поддержку женского предпринимательства: Women in Tech, Ladies Who Tech, Women’s Startup Hub и другие.

5️⃣Специализированные площадки, где поддержка максимально сфокусирована
• 100CAPTAINS — сообщество, совмещающее бизнес-нетворкинг с активным отдыхом, например, яхтенными регатами.
• Клубы путешественников Бизнес-перевал, FRAM, GOASIA и т.д.
• Региональные клубы. Их много в городах-миллионниках, таких как Казань, Омск, Краснодар и др.

Зачем это все вообще нужно?

Сообщество — это как теплица для редкого растения. Вы можете пытаться вырастить свой стартап в открытом грунте, борясь с сорняками и непогодой в одиночку, но в правильном комьюнити созданы идеальный климат, почва и система полива, которые позволяют вашей идее окрепнуть гораздо быстрее. На переходном этапе к большому бизнесу именно сообщества становятся тем рычагом, который превращает сырую идею в работающую компанию.

#нетворкинг #бизнес

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

❗️Крипта падает на новостях из Ирана.

➡️ По многочисленным сообщениям, поступающим из Исламской Республики, во многих городах фиксируются взрывы.

Пост обновляется.

🔥HOTLINE | 💰MAX

Читать полностью…

Друзья! БФ «Семья» ведет сбор средств для оплаты спортивных занятий ребят из детских домов.

Чтобы все детишки смогли получить помощь, необходимо собрать сумму 370 тыс. Если скинуться по рублю, сбор будет быстро закрыт. Кто готов поучаствовать, оставляю ссылку: https://familybf.ru/сделать-пожертвование/

#благотворительность

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

ЮГК: полеты во сне и наяву

В последние дни в акциях ЮГК (UGLD) наблюдалась повышенная волатильность. Например, 29 января была свечка аж на 1,08 руб. (+48%), а к текущему моменту от своего пика бумага упала на 30%.

Мы видим здесь две ключевых причины:

1️⃣Акции компании наконец начали отыгрывать движения в глобальных ценах на золото. В этом контексте сегодняшний обвал логичен, так как золото снижается на 6%, и падение усиливается.

2️⃣Новости относительно приватизации госпакета ЮГК. В Минфине заявили, что документы по продаже госпакета в целом подготовлены, сейчас их рассматривает правительство.

Здесь также нет ничего удивительного: многие спекулятивно покупали ЮГК на хайпе вокруг приватизации. Как только появилась какая-то новая информация (пусть и без конкретики), спекулянты пошли фиксировать прибыль. А тут еще и золото «помогло».

Напомним, что правительство намерено продавать госпакет ЮГК на открытом аукционе. Если мы поставим себя на место потенциального покупателя, то цена около 1,08 руб. (недавний high) за акцию ЮГК выглядит чрезмерно дорого.

По такой оценке рынка мультипликатор P/E (LTM) у ЮГК будет находиться на уровне 11,2х или всего на 9% дешевле «Полюса» (P/E 12,2х). Масштабы и качество компаний несопоставимы, поэтому такой дисконт видится фантастическим.

В текущих ценах ЮГК торгуется по P/E, равному 7,6х, дисконт по отношению к «Полюсу» при этом равен 60%. По нашему мнению, здесь ЮГК чрезмерно недооценена.

Какой дисконт видится справедливым?

Вопрос творческий, но мы бы оценили его в 30%. В этом случае оценка стоимости акций ЮГК в сравнении с «Полюсом» составляет около 0,9 руб. Мы не знаем, какой дисконт считают для себя приемлемым покупатели и какая будет итоговая цена. Это покажут итоги аукциона, который может состояться уже скоро.

➡️В любом случае сейчас играют спекулянты. С точки зрения фундаментального подхода, ЮГК с приходом большого стратега может существенно улучшить свои финансовые показатели на горизонте 1–3 лет. Ресурсная база у компании для этого есть. Поэтому мы рискуем и держим позицию.

В чем риск?

По текущей ситуации — это приход непубличного игрока. Например, УГМК (как гипотетический претендент на госпакет) традиционно не любит, чтобы ее «дочки» торговались на фондовом рынке. Второй риск — низкая цена покупки (например, ниже текущей рыночной).

В любом случае после аукциона нас ждет обязательная оферта. Цена, скорее всего, будет равна цене покупки ЮГК на аукционе. Подождем, посмотрим.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Кто бенефициар ослабления доллара?

Друзья, всем привет!

На днях мы обсудили плюсы и минусы слабого доллара. Поскольку около 41% выручки S&P 500 формируется за пределами США, слабый доллар сделал американские товары дешевле на мировых рынках и увеличил стоимость зарубежных доходов при их конвертации в доллары.

Больше всего выигрывают отрасли с высокой долей выручки за пределами США:

технологии, промышленность, материалы, энергетика, здравоохранение, товары длительного потребления.

◽️Технологический сектор стал главным победителем. Около 58–60% выручки сектора поступает из-за рубежа. Такие гиганты, как Nvidia, Alphabet и Microsoft, получили существенную прибавку к чистой прибыли за счет валютной переоценки и роста спроса на ИИ-решения, ставшие дешевле для иностранных покупателей.

◽️Товары и энергетика. Традиционно выигрывают от слабого доллара, так как цены на сырье номинированы в долларах США. Здесь говорим о добывающих золото и другие металлы компаниях, а также нефтегазовых гигантах и нефтесервисных компаниях.

◽️Отчасти здравоохранение и промышленность. Секторы с большой глобальной цепочкой поставок.

Кому может быть хуже?

Импортозависимые отрасли внутри S&P 500, такие, как розничная торговля, автопроизводители, часть потребительского сектора, фарма, наоборот, сталкиваются с подорожанием импортных комплектующих и сырья по мере ослабления доллара. Рост стоимости зарубежных поставок, также и за счет действия тарифов Трампа, усиливает давление на маржу и заставляет компании либо повышать цены, либо жертвовать прибыльностью.

▪️Потребительский сектор. Компании, импортирующие товары или сырье, столкнулись с ростом издержек из-за подорожания импорта, что привело к отставанию сектора от общего индекса S&P 500 в 2025 году.

▪️Экспорт в Европу GM и Ford увеличился на 15%, но импортные компоненты (металлы и электроника, стоимость которых в долларах выросла) подорожали на $2,1 млрд только за 2-й квартал 2025 год.

Выводы

Снижение доллара в 2025 году способствовало росту прибыли S&P 500 на 11,5% (прогнозы), однако, с другой стороны, из-за этого международные рынки вне США впервые за долгое время обошли S&P 500 по доходности:
◽️MSCI ACWI ex-USA +33%,
◽️S&P500 +18%.

Не стоит забывать, что слабый доллар, скорее всего, будет провоцировать рост цен внутри США. При растущей инфляции ФРС вряд ли будет так оперативно снижать ставку, а значит, проблемы с госдолгом никуда не уйдут, и уверенность потребителей будет под угрозой.

#доллар

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Мясо без посредников

Я не раз говорил, что российский бизнес очень креативен. Всегда придумает что-нибудь эдакое.

Вот, например, группа «Черкизово» в конце прошлого года разместила дебютный выпуск внебиржевых облигаций через Финуслуги. Казалось бы, зачем?

А оказалось, что выпуск уже в первый месяц стал настолько популярен среди частных инвесторов, что приходится увеличивать его объем вдвое — до 2 млрд руб.

▪️Сам формат здесь, пожалуй, даже важнее цифр. Внебиржевые облигации для физлиц размещаются через Финуслуги — без брокерского счета, напрямую у эмитента, с понятной и прозрачной механикой. Купон плавающий (КС + 0,7 п.п. — сейчас 16,7% годовых), начисляется ежедневно, выплаты раз в месяц.

На текущем рынке это выглядит особенно уместно. Даже бумаги надежных эмитентов на бирже могут проседать просто из-за эмоций. Внебиржевой формат от этой волатильности изолирован: купоны платятся по графику, а возможность выкупа убирает риск попасть в ситуацию, когда деньги вам понадобятся именно в момент просадки котировок.

➡️По сути, это инструмент для тех, кто хочет сочетать высокую доходность от крупного и понятного эмитента со спокойным сном без постоянного мониторинга рынка.

Еще есть приятный бонус для инвестора в том, что часть привлеченных средств пойдет на проекты по улучшению качества питания и региональные инициативы. И заработал, и в чем-то полезном поучаствовал.

Но главное, что внебиржевые облигации через Финуслуги оказались очень удобным форматом для простого инвестора.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Как слабеющий доллар влияет на товарные рынки?

Друзья, всем привет!

Продолжаем говорить о долларе. Обсудим влияние слабеющей американской валюты на товарные рынки, металлы, нефть и не только.

Прямое влияние очевидно: если доллар дешевеет относительно всего, то и относительно товаров тоже, а значит, долларовые котировки растут. Если они не растут автоматически, то для иностранных покупателей товары становятся дешевле, подстегивая спрос. И в итоге все равно рост.

Однако такая логика применима, когда речь идет об обычных колебаниях курса доллара. В случае же ускоренной девальвации появляется масса нюансов.

Взять, например, золото. С начала года оно прибавило уже 22% и это после 65% в 2025 году. Арифметическим ослаблением доллара этого не объяснить. Но причина именно в нем и в процессах, его порождающих.

Центробанки больше не покупают Treasuries, как раньше. А что им покупать?

Геополитические риски растут, и если раньше все бежали в доллар и в золото в качестве убежища, то теперь бегут из американской валюты, а в золото — еще больше.

➡️ Дальше присоединяются спекулянты, и получаем $5300 за унцию. В серебре спекулятивная лихорадка еще круче, но слабеющий доллар был одной из причин ее начала.

С промышленным сырьем все чуть сложнее. Ведь девальвация доллара это не просто «все как раньше, только с двумя евро за 1 доллар». Это угроза торможения для ориентированных на экспорт экономик, вроде китайской, которая никак не развернется лицом к внутреннему потребителю. Но старается.

Отсюда и более вялый спрос на ту же медь или нефть, чем мог бы быть. И медь, которая годами ходила вместе с золотом и серебром, отстает от них все дальше, хотя тоже растет. Ну а про нефть лишний раз лучше не вспоминать.

◽️Выиграть от падения доллара может зерно. Американская пшеница становится дешевле, спрос на нее растет. Запасы в США могут снизиться, а цены вырасти. Но это более длительная история.

В долгосрочной перспективе слабый доллар, несомненно, толкает цены на commodities вверх. Однако пути к вершине у всех разные.

#доллар #коммодитиз

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Российская молочка держит путь на Ближний Восток и в Северную Африку

Ожидается, что рынок молочной продукции стран Ближнего Востока и Северной Африки будет ежегодно расти на 4,3% до 2031 года. Климат жаркий, своих ресурсов немного, зависимость от импорта высокая, это вполне рабочее окно возможностей для наших производителей. Об этом в колонке для РБК рассказал Руслан Алисултанов, председатель комитета по экспорту Союзмолоко, глава СД «Логики молока».

Чтобы туда попасть, нужна международная сертификация — в первую очередь халяль и Emirates Quality Mark. Как отмечает Алисултанов, российские стандарты качества часто строже международных, что упрощает процесс и усиливает конкурентное преимущество.

Кстати, на Ближнем Востоке массовая непереносимость лактозы (по исследованиям, 68% в ОАЭ, почти 100% в Йемене). И для российских производителей это плюс: у нас есть сильный козырь — безлактозные и растительные альтернативы.

Наша молочка уже на дубайских полках — и не только в магазинах для русскоговорящих 😉

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

История бетонной любви

На днях в один из чатов прилетел вопрос:

«Хочу уйти от волатильности фондового рынка, но и ставки по депозитам уже не радуют. Есть ли что-то поинтереснее?»

Еще в 19 веке в Москве и Петербурге главным инструментом инвестиций для состоятельных горожан были доходные дома. Не дивиденды и не купоны, а стабильная арендная плата — простой и понятный cash flow, который, к тому же, можно «пощупать».

Потом недвижимость постепенно подвинули банковские вклады и фондовый рынок. Но сегодня, на фоне снижения ставок и растущей неопределенности, инвесторы возвращаются к истокам, но только уже в современном, «упакованном» формате.

А что сейчас?

Как отмечает РБК:

Крупные девелоперы выходят в сегмент цивилизованной аренды, рассматривая доходные дома как самостоятельный инвестиционный продукт. К примеру, девелопер «Донстрой» планирует реализовать доходный дом в составе своего проекта «Остров», который расположен около Большого Сити.

▪️Для этого строят преимущественно типовые квартиры (студии, однушки, двушки), которые отделываются под ключ.
▪️Поиском арендаторов и всей операционкой занимается управляющая компания.
▪️Доход распределяется между собственниками пропорционально площади квартиры, что сглаживает влияние простоев отдельных лотов.

➡️По сути инвестор вкладывается не просто в недвижимость, а в готовую операционную систему от подбора гостей до замены лампочек — это та же доля в бизнесе, где есть свои управляющие и клиентский поток.

В чем нюансы?

Такой инструмент вложений точно не для всех. Все же недвижимость — это одна из ярких форм альтернативных инвестиций, которые не обладают высокой ликвидностью, а значит, горизонты планирования совсем иные. Но при должной диверсификации «доходный дом» может стать тем самым тихим, но стабильным активом.

Иногда новое — это хорошо забытое старое...

#недвижимость

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Как правильно зарабатывать на газе?

Не только Москву и Камчатку завалило сугробами, на США также обрушился мощный зимний шторм. Аномальные морозы вывели из строя скважины в ключевых газодобывающих регионах, добыча упала, а цены рванули вверх. Мы к этому были готовы и заранее закупились фьючерсами на газ и BOIL.

А что дальше?

▪️Приведет ли это к росту инфляции в США?
▪️Почему зимой опасно держать открытые позиции по газу?
▪️И как правильно торговать газом?

Обсудили с Игорем Исаевым, экспертом с более чем 20-летним опытом работы на фондовом и товарном рынках.

Смотрите в VK Видео и на YouTube.

Если у вас есть вопросы или интересуют наши сервисы, пишите.
Команда bitkogan всегда на связи.

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

«Интересно, но боюсь не разобраться», — популярный комментарий об интенсиве «Опционы».

Делимся программой интенсива, чтобы развеять ваши сомнения:

1️⃣Опцион понятным языком
Разберем call, put, премия, срок жизни, «в деньгах» / «вне денег». Объясним через привычные примеры — страховки, билеты, жизненные ситуации.

2️⃣Опцион как защита
Расскажем, как с помощью опционов ограничивать просадки и фиксировать риски, оставляя себе возможность заработать.

3️⃣Сценарное мышление: рост, падение, боковик
Покажем, что опцион — это заранее заданный сценарий: что будет, если рынок вырастет, упадет или останется в боковике.

4️⃣Как это работает на Мосбирже
Отдельный блок посвятим рынку РФ. Расскажем, какие инструменты подойдут частному инвестору, а какие лучше не трогать.

5️⃣Чек-лист перед сделкой
В конце у вас есть понятный алгоритм действий: вы узнаете, что проверить перед входом, какие вопросы себе задать и когда лучше вообще отказаться от сделки.

➕ Если затем вы захотите узнать больше, подключайтесь к углубленному модулю, где мы расскажем обо всех нюансах работы с опционами — например, защитных, нейтральных и направленных стратегиях.

До повышения цен осталось 5 дней — присоединяйтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Российский «РУСАЛ» не поспевает за гонконгским

РУСАЛ на Гонконгской бирже (486 HK) растет сегодня на 12%. Причина в том, что банк Citi повысил прогноз цен на алюминий на 2026 год:

По прогнозам аналитиков Citi, средняя цена на алюминий в 1 квартале 2026 г. составит $3100 за т, по сравнению с $2900 за т (прошлый прогноз). При этом, согласно оптимистичному сценарию, цена может дойти до $3500 за т. Базовый сценарий подразумевает среднюю цену на металл в 1 квартале на уровне $3300 за т.

На российском периметре акции компании значительно отстают от Гонконга. С начала 2025 года РУСАЛ на Мосбирже вырос на 26%, а в Гонконге — почти в 2 раза.

В итоге капитализация РУСАЛа в Гонконге превышает аналогичный показатель на Мосбирже примерно на 63% в пересчете на доллары.

Догонит ли российский РУСАЛ гонконгский?

📎Пока вопрос очень творческий, для этого на рынке РФ должно существенно вырасти количество игроков с глобальных рынков. Пока до этого далеко, а у наших пороху явно не хватает.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Новый выпуск программы «Грани будущего»

◽️Заявление Трампа по итогам переговоров

◽️Совет по общим вопросам ЕС

◽️Встречи Мишустина перед выборами

Для VK Видео мы с Дмитрием Абзаловым обсудили ключевые события предстоящей недели.

🔗 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Банк России закручивает гайки? Что на самом деле изменилось в ЦФА

С нового года поменялись правила покупки цифровых финансовых активов (ЦФА) для инвесторов. Обновления важные, поэтому разберем их.

Что теперь смогут неквалифицированные инвесторы?

1️⃣Без ограничений можно будет покупать самые простые и понятные ЦФА с высоким кредитным качеством. Это инструменты, где выплаты заранее известны и не зависят от внешних индикаторов. По сути, речь идет о «цифровых аналогах» долговых инструментов.

2️⃣В пределах 600 тыс. руб. в год станут доступны ЦФА с переменным доходом. Доходность в них может зависеть от инфляции, ключевой ставки, цен на золото или котировок акций. Но и здесь есть условия: высокий кредитный рейтинг, а в ряде случаев — защита капитала, то есть гарантия возврата вложенной суммы.

◽️Важный нюанс: лимит теперь считается гибко. Если ЦФА были погашены или проданы, инвестор может снова купить активы на высвободившуюся сумму в том же году.

Что остается под запретом?

ЦФА с повышенным риском по-прежнему доступны только квалифицированным инвесторам. Юрлица же почти не ограничены, за исключением ЦФА с привязкой к ценным бумагам — они тоже только для «квалов».

Логика регулятора понятна. В 2025 году 48 компаний допустили технические дефолты, дефолты и реструктуризации по облигациям и ЦФА — это рекорд за последние годы.

Вывод: все не так страшно, как кажется. Изменения — это очередной шаг к более осознанному и защищенному рынку. В целом ЦФА становятся доступнее, но акцент смещается на качество и контроль рисков.

#ЦФА

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

После бури

После столь эпичных падений, как в металлах (о том, почему оно произошло сейчас, читайте в Личном блоге), многие начинают интересоваться: куда двинутся деньги?

Если из серебра ушли, то куда пойдут?

◽️Тут я должен разочаровать. Дело в том, что никаких новых средств, жаждущих куда-то вложиться, не возникло. Одни продали, другие купили. Просто среди группы людей, которые торговали серебром, средства как-то перераспределились.

Скажем, у кого-то одного было $110, а у кого-то другого — унция серебра. Некоторое время назад они поменялись. Теперь исходный владелец выменял обратно свою унцию, но уже за $80. В итоге он с унцией серебра, как и был, но еще некто дал ему $30. И у этого некто теперь не $110, а $80.

Другое дело, что этот некто мог бы на свои $110 купить акций, а не серебро. Но не купил, а теперь может купить только на $80. Но неясно, захочет ли после такого?

А тот, кто добавил к своей унции серебра еще $30, может предпочесть потратить их где-то на солнечном пляже.

➡️Тем не менее, рано или поздно, эти $110 или часть из них в каком-то виде вернутся на рынок в поисках объекта для покупки. И подходить к выбору они будут чуть основательнее, чем покупка серебра просто потому, что «все покупают».

Качественных активов на рынке хватает. Даже само серебро — актив весьма качественный, но цена имеет значение.

О том, что стоит купить сейчас или когда пыль чуть уляжется, мы обязательно напишем. Если остались вопросы — обращайтесь.

#коммодитиз

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели будущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и ВКонтакте.

Геополитика:
▪️Зеленский не хочет отдавать Донбас и ЗАЭС «без боя».
▪️Трамп грозит Ирану новыми ударами.
▪️США начали готовиться к операции на Кубе?
▪️Итоги встречи президентов России и Сирии.
▪️США разрешили своим компаниям добывать венесуэльскую нефть: что будет с ценами?

Россия:
▫️В России начнут временно отключать даже стационарный интернет?
▫️Налоговики стали активнее взыскивать старые долги с бизнеса.
▫️Минфин хочет легализовать онлайн-казино.
▫️Индия на 28% снизила импорт российской нефти: что будет с бюджетом?
▫️ЛУКОЙЛ заключил соглашение о продаже своих зарубежных активов.

США и мир:
◾️ФРС отставила ставку без изменений.
◾️Как долго продлится ослабление доллара?
◾️Пузырь драгметаллов лопнул — что дальше?
◾️Трамп предложил кандидатуру нового главы ФРС.
◾️IPO SpaceX.

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Tesla — все? Зачем Маск сворачивает производство электромобилей

Вместе с квартальным отчетом Tesla вышла шокирующая новость: компания прекращает производство флагманских электромобилей Model S и Model X на заводе в Калифорнии, чтобы сосредоточиться… на производстве роботов-гуманоидов.

Если посмотреть чуть внимательнее, основания для этого у компании были. В прошлом квартале в совокупности с пикапами Cybertruck и грузовиками Semi их поставки упали на 51%. Летом компания обновила свои авто, что привело к подорожанию еще на $5000. Это еще сильнее склонило покупателей к хорошо оснащенным и недорогим китайским EV.

По словам Илона Маска, у Tesla теперь два главных приоритета: беспилотные такси и роботы-гуманоиды Tesla Optimus. Производство в Калифорнии планируется запустить в конце 2026 года, и, по планам компании, оно должно достичь мощности в 1 млн роботов в год.

Здесь возникает целый ряд проблем.

◽️Во-первых, сроки. Tesla обещала произвести 5000 роботов в 2025 году, но, судя по отсутствию сообщений на эту тему, даже такой скромный таргет достигнут не был. Запуск производства может состояться позже заявленного. Маск склонен преувеличивать и приукрашивать.

◽️Во-вторых, проблемы внутри самого подразделения робототехники. Летом его покинул не кто-нибудь, а руководитель направления Милан Ковач. Официальная причина, как в «родительской записке» для школы: «семейные обстоятельства». Но не исключено, что в команде не все гладко.

◽️В-третьих, конкуренция со стороны Китая. В КНР число компаний, занимающихся роботами-гуманоидами, исчисляется десятками, и у них уже есть собственные модели и разработки. Складывается устойчивое ощущение, что в этом направлении США оказались в роли догоняющих.

➡️Неясно также, найдутся ли покупатели на роботов Tesla и насколько они будут эффективны и востребованы. Понимания нет ни у Маска, ни у крупнейших аналитических агентств — есть лишь догадки и предположения.

Но Маску все равно респект за смелость. Вместо того чтобы дать Tesla постепенно стагнировать и уповать на защитные импортные пошлины в борьбе с китайскими авто на домашнем рынке, он направляет огромную компанию в новую нишу.

#США

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Почему бы не вернуть советскую практику бесплатного жилья?

В Общественной палате предложили раздавать квартиры бесплатно, как в СССР, чтобы повысить рождаемость в России. Инициатива, конечно, интересная, но сегодня вряд ли осуществимая.

◽️Сейчас обстоятельства кардинально отличаются.

Когда в 1957 году было принято постановление «О развитии жилищного строительства в СССР», страна находилась в затяжном жилищном кризисе: из-за революции, гражданской войны, национализации, запрета частного строительства и отмены аренды рынок жилья как явление исчез.

Муниципалитеты остались без денег, частники — без стимулов, а жилье начало буквально рассыпаться. Уже к 1924 году пятая часть московских квартир стала непригодной для жизни. Целые семьи по 9–10 человек ютились в сырых комнатах без нормальной канализации и отопления.

➡️Великая Отечественная война добила остатки жилфонда: было уничтожено около 30% городского жилья, а на оккупированных территориях — до половины.

Благодаря Хрущевской программе темпы строительства действительно выросли: если в 1930-е годы на жилье приходилось около 9% всех капитальных вложений, то в 1950-е — почти 14%. К 1963 году 62% всего городского жилья составляли пятиэтажки — те самые «хрущевки». Но какой ценой?

• Ради максимального охвата проекты удешевляли: потолки — 2,5 метра, никаких лифтов и мусоропроводов, совмещенные санузлы, тонкие панели с плохой шумо- и теплоизоляцией, небольшие комнаты.
• Властям пришлось буквально отрывать ресурсы от других отраслей, например, оборонной промышленности и тяжелого машиностроения.
• Квартиры не передавались в собственность. По «бессрочному найму» жить можно было, пока работаешь на предприятии и соблюдаешь правила прописки. Основной механизм распределения — очередь, которая в крупных городах часто длилась 10–15 лет.

Почему сегодня нереально воспроизвести такую модель?

Чтобы обеспечить жильем хотя бы 50  кв. м целевую группу — около 14,6 млн семей (60% нуждающихся с детьми) — потребуется построить примерно 730  млн кв. м. При средневзвешенной цене одного «квадрата» около 75  тыс. руб. это обойдется в 54,75 трлн руб.

▪️Для сравнения: доходы бюджета России на 2026 год = 40,3 трлн. То есть запуск программы хотя бы для семей с детьми потребует суммы, превышающей весь годовой бюджет страны. Ради быстрого решения проблемы пришлось бы на полтора года полностью отменить пенсии, зарплаты бюджетникам и расходы на оборону, медицину и образование, направив каждый рубль в строительство. Или растянуть программу на много лет со всеми инфляционными рисками.

Вывод: возврат к модели «всем по квартире» сегодня привел бы к коллапсу бюджета, да и геополитические условия не позволяют. Так что надеемся только на себя любимых.

#недвижимость

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

«Альфамонолит»: история продолжается

Про первый выход «Альфамонолита» с ЦФА мы уже писали — тогда это был дебют и, по сути, знакомство компании и рынка. Первый выпуск обслуживается, купонные выплаты по нему платятся в срок. Сейчас мы получаем закономерное продолжение: компания готовит новое размещение ЦФА на площадке «Токеон».

➡️Второй выпуск сохраняет понятную конструкцию: краткосрочный инструмент, фиксированная ставка 23% годовых, ежемесячные выплаты, срок обращения — до августа 2026 года. Логично для бизнеса с быстрым оборотом капитала: обязательства обслуживаются из текущего денежного потока.

▪️Финансовый фон выглядит устойчиво. Результаты за неполный 2025 год уже превысили весь 2024-й: выручка за 9 месяцев составила 22,9 млрд руб., чистая прибыль — 253 млн руб., собственный капитал — 604 млн руб.

Все в рамках планового масштабирования операционной модели. При этом долговая нагрузка, по доступным данным, остается на комфортном уровне.

Я по-прежнему смотрю на «Альфамонолит» как на понятный мне бизнес: поставки нефтепродуктов, работа в сложных регионах, инфраструктурные проекты.

И в этом контексте ясно, зачем компания привлекает капитал — на расширение поставок, развитие логистики и сервисной инфраструктуры, а также на частичное рефинансирование более дорогих обязательств. Все это про повышение операционной эффективности.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Эпоха Pre-IPO возвращается?
 
В 2020-2022 гг. мы видели бум размещений на фоне низких ставок и огромного притока новых денег. И речь не только об IPO, но и Pre-IPO — вложениях в частные раунды компаний, типа Stripe, Revolut, SpaceX, Snowflake или Databricks.
 
Сегодня на фоне снижения ставок и развития ИИ-технологий венчуры восстанавливают активность. Где искать главные возможности?
 
➡️Рост+низкая оценка: частные компании стоимостью $5-20 млрд и кратным ростом финансовых показателей.
 
➡️Отдельные LLM-разработчики — слишком рискованное вложение: цикл разработки сузился до 1–2 недель, а без многомиллиардных вложений такую гонку не выиграть. Стоимость ошибки слишком велика.
 
➡️ИИ-инфраструктура и энергетика: то, без чего не сможет обойтись ни одна крупная бизнес-модель. Энергетики уже не хватает — в США к 2028 году на ИИ-серверы может приходиться 12–22% от общего потребления электроэнергии страны.    
 
Из примеров:
◽️xAI — ядро экосистемы и полноценная ИИ-платформа, которая растет темпами, сопоставимыми с OpenAI год назад. Несмотря на то, что компания пока сжигает порядка $1 млрд в месяц на инфраструктуру, за 2025 год оценка xAI взлетела с $50 до $290 млрд — рынок закладывает рост годовой выручки с $2 млрд в 2026 году до $14 млрд к 2029 году. Напротив, OpenAI сейчас оценивается в $500 млрд, что сильно ограничивает потенциальный апсайд.
 
◽️Crusoe Energy — использует попутный и избыточный природный газ и ВИЭ в качестве энергии для дата-центров и ИИ-вычислений, что дает вертикальную интеграцию как конкурентное преимущество. Предварительная оценка — более $10 млрд.
 
Чем Pre-IPO отличается от IPO?
 
Pre-IPO дает возможность вложиться в компанию за 1–2 года до выхода на биржу, когда уже есть продукт и технология, но нет ажиотажа со стороны публичных инвесторов. Выход на IPO как раз дает возможность получить прибыль и выйти в кэш.  
 
Важно: все форматы IPO несут соответствующие риски, которые необходимо диверсифицировать:
 
✔️Выбирать разные компании и сегменты рынка.
✔️Постоянно проводить анализ конкурентов.
✔️Оценивать горизонт выхода из инвестиций.
✔️Использовать фонды, чтобы минимизировать расходы на управление и стартовые вложения.

#IPO

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Отвечаем на самые частые вопросы клиентов приложения Bitkogan

▪️Газ: шортить, усреднять или выходить? Позиции по KOLD, контракту NGG6 вызывают жаркие споры — что делать при просадке?

Газ — самый волатильный товарный актив. Движения в 10–15% за день — не редкость. Поэтому ключевое — не угадать точку, а выдержать риск: не превышать ГО, хеджировать и не усредняться «в темную». Помните: холодный январь может смениться теплым февралем.

▪️Золото за $5 000+, серебро за $100+. Когда фиксировать и есть ли предел?

Рост частично вызван физическим дефицитом и спросом из Китая, но динамика последних дней — явный спекулятивный перегрев. Если вы в позиции, разумно часть зафиксировать. Если нет, не стоит заходить на эмоциях.

▪️Что сейчас с фьючерсной стратегией?

Ситуация меняется в лучшую сторону: доходность выравнивается, заложенная логика начала отрабатывать. Когда стратегия была в просадке, мы снизили стоимость подписки — это вопрос доверия и прозрачности. По мере восстановления стратегии мы постепенно вернём стандартную цену.

💰Все эти темы мы ежедневно разбираем в закрытом форуме Bitkogan. До 30 января вы можете подключиться к стратегиям и получить доступ к форуму со скидкой 30%.

▪️Пакет «Рынок РФ» — выгода до 6 000 ₽
▪️Пакет «США и Китай» — выгода до 7 740 ₽
▪️Пакет «Все стратегии» — выгода до 18 700 ₽

Завтра — последний день до повышения цен. Присоединяйтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Бельгия остановила разморозку российских активов

Потом вновь возобновила рассмотрение дел… что происходит?

Кратко: Бельгия не выдает лицензии на разблокировку с сентября 2025 года.

Оказалось, что по бельгийскому праву разрешения должен выдавать министр финансов, а не казначейство Бельгии, поскольку делегирование таких полномочий незаконно, — к такому выводу пришел аудитор высшего суда страны.

Что это значит?
Спойлер: отличные новости.

✔️Все лицензии, ранее выданные Казначейством, действительны.
❗️Все предыдущие отказы от Казначейства могут быть аннулированы, а их рассмотрение возобновлено.

Вывод:

Минфин может заново взяться за кейсы, по которым ранее инвесторы получали отказ. Коллеги из MindMoney отмечают:

С 22 января заявители начали получать от Министерства финансов Бельгии уведомления о том, что их заявления приняты к рассмотрению, делу присвоен номер (PID), однако вынесение решения по существу приостановлено.

Несмотря на то, что Госсовет Бельгии может вынести решение по делу фонда к лету 2026-го, сейчас самое время подавать на разблокировку активов.

Если остались вопросы — всегда есть возможность написать нам напрямую.

#санкции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Доллар, доллар, ты могуч?

За последние дни мы увидели рекордное ослабление доллара до уровней 2021 г. — о чем я оперативно написал в личном блоге. К чему это может привести?

➕Из плюсов: слабый доллар — это огромная помощь для американских компаний, которые зарабатывают по всему миру. В среднем порядка 40% выручки приходит из-за рубежа. Поскольку тратят компании преимущественно в долларах, то ослабление домашней валюты позволяет сделать расходы выгоднее.

На этом, пожалуй, плюсы заканчиваются, и начинается самое интересное...

➖Из минусов: американский доллар в моменте теряет свою популярность относительно других резервных валют. Взамен инвесторы предпочитают швейцарский франк, японскую йену, евро, австралийский доллар.

Дело здесь не только в имидже, но и в американском долге — если обязательства обесцениваются быстрее, чем проценты по ним, то держать их становится все менее и менее привлекательно — инвесторы получают купоны в валюте, которая теряет ценность.

Почему в моменте для США это удобно?

Слабый доллар обесценивает собственный долг — зарабатываешь больше, а платишь столько же. Разумеется, если ставки не повысят из-за разгоняющейся инфляции, а независимый ФРС повысит.

Но долгосрочно инвесторам может потребоваться бóльшая доходность за такой риск, а значит, в перспективе это шило на мыло — доходности начинают расти, и проблема растущего госдолга возвращается обратно.

❗️Важно: снижение доллара в результате политики Трампа может быть хорошим ходом, однако в совокупности с непредсказуемостью президента США скорее играет медвежью услугу.

Кто-нибудь мог себе в здравом уме представить, что США перестанут платить по собственным долгам? А сейчас такая вероятность вполне осязаемая:

Не нравится наша геополитика? Не хотите переселять пингвинов из Антарктики на Аляску? А мы вам по долгам платить не будем.

Вообще не удивлюсь такому развитию событий. Хотя бы в качестве угрозы.

➡️Не говоря уже о том, что тарифная политика постепенно приводит к изоляции США на мировой арене: Канада договаривается с Китаем, а ЕС заключает масштабное торговое соглашение с Индией. И все это в обход требований Трампа.

Именно поэтому инвесторы со всего мира несут свои деньги в реальные товары, приговаривая:

Goodbye

Goldbuy, America!!!

#доллар

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Инвестируй в здоровье

И речь не только про собственное тело…

Друзья, всем привет!

Ближайшие годы рынок здравоохранения ждет больших прорывов в ключевых направлениях, где может быть двузначный рост. И, прежде всего, в сфере онкологии, которая к 2029 году может расти по 11-14% в год.

В наших швейцарских сертификатах Vontobel EWM Smart Opportunity Index мы сделали ставку на компании, по которым в ближайшее время могут ожидаться позитивные новости с выходом новых препаратов и не только:

◽️Legend Biotech (LEGN)
◽️Nuvalent (NUVL)
◽️Denali Therapeutics (DNLI)
◽️Beam Therapeutics (BEAM)
◽️Solid Biosciences (SLDB)
◽️Mirum Pharmaceuticals (MIRM)
◽️Immunome (IMNM)
◽️Regenxbio (RGNX)
◽️Ascendis Pharma (ASND)
◽️MaaT Pharma (EURONEXT: MAAT)
◽️Dexcom (DXCM)
◽️Kyverna Therapeutics (KYTX)

В чем нюанс?

Каждая позиция занимает не более 0,8% от портфеля, чтобы не нарушать принципы диверсификации. С такими компаниями надо действовать как с овощами на рынке — большой объем, высокое качество и хорошая цена.

Несмотря на тщательный подбор бумаг инвестиции в небольшие биотех-стартапы связаны с огромными рисками, которые до конца просчитать невозможно. Исследования могут провалиться, эффективность может не оправдать ожиданий, и списку этому нет конца и края.

Среди этих компании есть позиции, которые за месяц выросли на 20-30% и даже +66% всего за месяц. Разумеется, есть те, кто и просел на -18%. Но в совокупная доходность компаний обеспечила рост на 13,2% за месяц. Вот в чем сила диверсификации!

📈К слову, наш сертификат Smart Opportunities (CH0581555262) за месяц прибавил +5,98%, а за год динамика составила +28,84% — в том числе за счет разнообразия бумаг внутри фонда.

Что делать розничным инвесторам?

Для аллокации на индустрию не обязательно покупать отдельные компании. Существуют фонды с бумагами перспективных биотех-компаний, у которых как минимум 1 лекарство на II или III фазе клинических испытаний, что повышает вероятность поглощения или выхода на рынок. Как раз такой ETF мы включили в одну из стратегий приложения Bitkogan.

Мы полагаем, что индустрии биотехнологий и биофармацефтики продолжат оставаться одним из главных трендов на ближайшие годы. Особенно с учетом развития новых технологий, которые могут помочь ускорить важнейшие для человечества разработки.

Обо все этом мы с вами будем говорить еще не раз. Но, как и везде, надо всегда придерживаться личного риск-менеджмента. Если остались вопросы — обращайтесь.

#инвестиции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Как заработать 436% прибыли на кризисе рынка памяти?

В последнее время мы много пишем о разразившемся кризисе на рынке памяти. Но мы не просто фиксируем происходящее постфактум. Этот тренд был спрогнозирован заранее, и под него были выстроены инвестиционные решения, которые уже принесли результат.

➡️Вчера мы зафиксировали прибыль по позиции в стратегии «США. Технологии» — Western Digital. Бумага была куплена еще в 2024 году, а прибыль в абсолютном выражении составила 436%.

Пожалуй, сильнее нас порадовала лишь одна сделка — акции майнера CleanSpark, которые однажды дали 439% в абсолюте.

Сегодня Western Digital делает ставку на сегмент HDD, полностью перенеся выпуск SSD на дочернюю компанию SanDisk в 2025 году. При этом рост выручки продолжается: дата-центрам по-прежнему требуются жесткие диски, а спрос на них стремительно увеличивается, поскольку ИИ-модели требуют все больше объема хранения данных.

Сохранится ли этот тренд дальше?

👨‍💻 Ответит наш аналитик по технологическому сектору Валерий Полунин:

Скорее да, чем нет. И дело не только в дата-центрах. На фоне дефицита и высокой стоимости DDR5 потребители все чаще возвращаются к более старым стандартам DDR4 и DDR3. Судя по всему, похожая ситуация складывается и на рынке накопителей: если раньше предпочтение отдавалось SSD, то теперь в потребительских устройствах может начаться обратный сдвиг в сторону классических HDD из-за недоступности и дороговизны твердотельной памяти.

В итоге потребителям техники, скорее всего, придется непросто. Но те, кто следил за сделками в нашем приложении, смогли не только адаптироваться к этому кризису, но и заработать на нем, в каком-то смысле действительно «обыграв систему».

#технологии

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Доброе утро, друзья!

Не спешите избавляться от старой техники. Вполне возможно, вскоре ее удастся продать по выгодной цене😉

Рост цен на чипы памяти, спровоцированный ИИ, затронет практически весь рынок электроники. И последствия несравнимы, например, с бумом майнинга в 2021 году. Тогда пострадали в основном геймеры и энтузиасты с дорогими системами.

Обясню. Чипы памяти (ОЗУ и SSD/flash) составляют ключевую долю себестоимости электроники:

▪️В типичном потребительском ПК, будь то ноутбук или десктоп, память сегодня формирует около 25–35% стоимости комплектующих против 10–15% всего пару лет назад.

▪️В бюджетном же сегменте доля памяти в себестоимости ближе к верхней границе, поскольку остальное «железо» стоит дешевле, а память остается относительно дорогим компонентом. Стоимость актуального модуля DDR5-5600 объемом 16 Гбайт с ноября прошлого года выросла более чем в два раза.

➡️В корпоративном сегменте ситуация еще жестче. Там производителям удается продавать память в среднем на 40% дороже, чем в потребительском сегменте, поэтому основные производственные мощности и поставки направляются именно туда.

➡️Цены на NAND и SSD в потребительском сегменте за тот же период также удвоились, подорожали даже внешние накопители. Аналитики ожидают, что Samsung в текущем квартале поднимет цены на память еще на 60–70%. Остальные игроки рынка, вероятно, последуют примеру лидера, включая SK Hynix и Micron, выручка этих компаний продолжит расти.

Последствия?

На фоне дорогих SSD логично ожидать роста спроса на жесткие диски HDD. От этого выиграют Seagate, Western Digital и Toshiba. Однако у ситуации есть и обратная сторона. Рост цен на комплектующие и готовые устройства может шокировать потребителей и негативно сказаться на спросе. Многие аналитики уже пересмотрели прогнозы по рынкам смартфонов и ноутбуков в сторону понижения.

Кто выиграет от дорогих чипов?

В таких условиях разумнее фокусироваться на бенефициарах, то есть на производителях чипов памяти.

А вендорам конечных устройств придется закупать память по завышенным ценам и перекладывать рост издержек на покупателей. Многие из них займут выжидательную позицию и попытаются «пересидеть» горячий период, используя более старые устройства. Не случайно эксперты уже отмечают повышенный спрос на устаревший стандарт DDR3.

#ИИ #tech

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

МГКЛ: ракета взлетела. Ждем пересмотр целей в сторону повышения?

Группа «МГКЛ» (MGKL) раскрыла предварительные операционные результаты за 2025 год. Результаты оказались сильными и даже рекордными. Впрочем, рынок ожидал нечто подобное. Рассмотрим несколько ключевых метрик:

✔️Выручка МГКЛ за 2025 год подскочила в 3,7 раза год к году по сравнению с 2024 годом. Прогнозируемая выручка за 2025 год может достигнуть 32,6 млрд руб. Это в 2 раза выше, чем целевой уровень, который компания озвучивала ранее.

✔️Количество розничных клиентов компании в 2025 году выросло на 20% г/г до 272 тыс.

✔️Доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней, в 2025 году осталась без изменений. Как и в 2024 году, показатель составил 7%.

Основной вывод: компания продемонстрировала рекордный уровень выручки по итогам 2025 года. При этом цели, заложенные в бизнес-модель МГКЛ, достаточно консервативны, как отмечают в компании. Однако за счет внедрения новых продуктов и услуг, роста клиентской базы и хорошей ситуации на рынке компании удается существенно «обгонять» собственные планы.

➡️В частности, на увеличение выручки повлиял бурный рост цен на золото и серебро. Напомним, что МГКЛ активно развивает направление по оптовой торговле драгметаллами. Плюс, свою немалую лепту вносит сегмент ресейла.

▪️Что касается дивидендов за 2025 год, то пока новостей не было. Окончательное решение по выплатам принимает общее собрание акционеров МГКЛ. Напомним, что по итогам 2023 года на дивиденды было направлено 38,7% чистой прибыли, а по итогам 2024 года — 48% чистой прибыли.

Вполне возможно, МГКЛ в ближайшее время пересмотрит свои прогнозы по ключевым показателям в сторону повышения. Впрочем, это не означает, что не нужно поддерживать уже набранный темп. Планка задана высоко.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

«Эталон» сообщает о начале сбора заявок в SPO

Итак, что произошло? Компания проводит SPO, о котором было известно уже давно. Шоком эта новость не является, фактор размытия миноритариев уже давно в цене акций.

Теперь к ключевым параметрам.

▪️Объем размещения — 400 млн акций, поможет привлечь до 18,4 млрд руб. Из них 377 млн акций планирует выкупить АФК «Система». Остальные бумаги компания рассчитывает направить на свою LTI-программу, которая пока в разработке.
▪️Все привлеченные средства — cash In, деньги будут направлены на реализацию стратегии группы. Большая часть — на финансирование покупки АО «Бизнес Недвижимость», которая владеет премиум-локациями в столичных регионах , остальное — на укрепление позиций на рынке, сокращение долговой нагрузки и LTI.
▪️Цена размещения — 46 руб., что сопоставимо с «средневзвесом» за 12 месяцев 2025 года. Из оптимистичного: проводят с премией к рынку. А обещание АФК «Системы» поддержать сделку «Эталона» на этом фоне — хороший сигнал: мажоритарий готов покупать даже дороже рынка, поскольку верит в потенциал роста портфельной компании.

«Эталон», как и другие девелоперы, является бенефициаром снижения ставки и смягчения ДКП. С точки зрения долгосрочной перспективы, приобретая актив «Бизнес Недвижимость», компания лишь в очередной раз подчеркивает свое желание войти в цикл снижения с мощным портфелем.

Кстати, по EV/EBITDA 2026 «Эталон» торгуется на уровне порядка 3,5x, что подразумевает дисконт к коллегам по сектору. И, вероятнее всего, в мультипликаторе заложены более негативные параметры SPO, чем объявленные сегодня. Посмотрим, удастся ли акциям сократить дисконт «размытия», шансы неплохие.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Последствия запрета абортов на примере СССР

В России в очередной раз упал коэффициент рождаемости: 1,374 в 2025 году против 1,4 год назад. Синхронно с этими новостями в СМИ учащаются призывы ограничить аборты.

Давайте разберемся, какие последствия несет ограничение абортов? Правда ли есть эффект для демографии?

Обратимся к опыту нашей собственной страны. Вышел препринт академической работы (Mehmood, S, Y Prokhorskoy and H Zoabi, 2025), в которой анализируются последствия запрета абортов, введенного в СССР в 1936 году. Исследование использует региональные различия и позволяет количественно оценить эффекты этой меры.

1️⃣Рождаемость действительно выросла. В регионах, где до запрета уровень абортов был выше, после его введения рост рождаемости оказался заметно сильнее. В среднем на каждые 10 абортов до запрета приходилось около пяти дополнительных рождений.

2️⃣Резко увеличилось число нелегальных абортов. Оценки, основанные на уголовной статистике, показывают около 2,6 дополнительных нелегальных аборта на каждые 10 абортов до запрета. Конечно, оценка еще занижена за счет тех, кто не попадался.

3️⃣Выросли младенческая и материнская смертность. На каждые 10 предотвращенных абортов приходилась одна дополнительная смерть младенца, что соответствует росту младенческой смертности на 11%. Материнская смертность также увеличилась из-за небезопасных нелегальных абортов.

4️⃣Рост подростковой преступности. Среди лиц, родившихся после введения запрета, вероятность совершения мелких имущественных преступлений в подростковом возрасте была выше. Это косвенно указывает на усиление социальных проблем в семьях, где дети были нежеланными.

Получается, демографический эффект был. Вот только цена выходит высокой.

#демография

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…