Венесуэла Трампа — в чем угроза для России?

США снова вступили на путь борьбы за нефть демократию: в субботу небольшая группа спецназа при поддержке 150 самолетов, дронов и авианосца среди ночи выкрала президента Венесуэлы и его жену.

▪️Поставит ли это точку в чавизме/мадуризме?
▪️Как это повлияет на мировые рынки?
▪️Следующие — Куба и Никарагуа? Причем тут Россия?

Об этом, а также о последних изменениях в украинском конфликте, поговорили с Дмитрием Абзаловым.

❗️Смотрите срочный выпуск на YouTube или в ВКонтакте.

#видео💰bitkogan

Читать полностью…

Как застраховать позицию от падения?

Если у вас есть акции, вы наверняка хоть раз задумывались: «А что если рынок снова резко просядет? Что делать с просадкой?».

Есть способ заранее ограничить возможный убыток без сложных схем. Это опционы.

Представьте:
▪️Вы купили акции на 100 000 руб.
▪️Готовы принять просадку до 90 000 руб., но не ниже.
▪️Вы покупаете пут-опцион — контракт, который дает вам право продать бумаги за 90 000 руб., даже если на рынке они упадут до 80 000 руб.

✅ Если рынок вырастет — вы заработаете, заплатив небольшую «страховую премию»

✅ Если рынок упадет — ваши потери не превысят запланированные

Опционы дают контроль, чтобы вы могли действовать по собственному плану.

📚 Именно с этого примера начинается базовый модуль нашего интенсива по опционам. На нем мы все объясним простым языком, с реальными примерами.

Старт в феврале, зарегистрироваться можно уже сейчас — со скидкой.

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Недвижимость — прогноз на 2026 год

Первичка все дорожает: +1,2% в октябре и +6,4% с начала года. Тезис о грядущем коллапсе на рынке недвижимости в России не выдержал проверки временем или все-таки все еще впереди?

▫️Что ждет сектор в 2026 году?
▫️Какие факторы станут ключевыми для рынка РФ?
▫️А что в Юго-Восточной Азии, включая Вьетнам?
▫️Стоит ли доверять ИИ в выборе недвижимости?

Обсудили это и многое другое с Алексеем Игошиным — экспертом по недвижимости с двумя уровнями CFA, руководителем Homeapp и инвестиционного бутика Izbushka Properties, работающего с инвестициями в недвижимость в Юго-Восточной Азии.

Смотрите эфир на YouTube и в ВКонтакте.

Реклама. Товарищество с ограниченной ответственностью «Izbushka Group». ИНН/БИН 230240040042

Читать полностью…

В Питере — есть!

В ушедшем году впервые зафиксировано: средний чек в ресторанах Петербурга выше, чем в московских. Рестораторы объясняют это высоким потоком туристов и другой ресторанной культурой.

Если эти праздники вы проводите в Питере, определиться с выбором места для брони столика поможет наш гастрономический эксперт Катя Метелица, автор канала про рестораны  «Нас ожидают!».

Hidden Gem — Чайная гостиная «Гранд Отеля Мойка 22»

Чаепитие с видом на Дворцовую площадь, в минуте ходьбы от нее, просто «зайдя с улицы» — в Петербурге такое возможно. Антикварная мебель, чашки ИФЗ, скатерти «Крестецкой строчки» и при этом — сплошная приветливость. Чайную церемонию в европейском стиле можно заказать в любое время; трехэтажная этажерка с пирожными и сэндвичами прилагается, шампанское — по желанию. 

Набережная реки Мойки, 22, бельэтаж. 

Открытие года — ресторан «Перемена» от DuoBand 

Творческое объединение DuoBand насчитывает уже почти десяток ресторанных проектов, каждый со своим лицом и на разные вкусы. «Перемена» — самый свежий из них, самый, наверное, зрелый, и самый сейчас обсуждаемый. При этом кухня здесь очень понятная — актуальная русская, а точнее сказать — петербургская, вобравшая и северные крестьянские традиции, и городские, и особый ленинградский культурный код. Десерты Стаса Пауля стоят отдельного восхищения; особенно хороша ленинградская булочка с пломбиром — лаконично и безупречно. 

2-я Советская ул., 4Б.

Молния года — высокая авторская кухня в BERGAMOT 

Ресторанный продюсер Алена Мельникова давно говорила, что строит серьезный ресторан, а запустила его лишь в самом конце 2025 года. Ее партнер шеф-повар Олег Перфилов — выпускник Cordon Blu, стажировавшийся у выдающихся европейских шефов. Высокая школа чувствовалась и в их с Аленой предыдущем проекте Crevette Bistro на Севкабеле, а в «Бергамоте» проявилась в полный рост. Французская классика, авторское видение, азиатские яркие нюансы — элегантно и интересно; дорого. 

Клубный дом «Квадрия»,
ул. Малая Зеленина, д. 4.

Достояние — Bourgeois Bogemian и их рождественский сет

Может ли fine dining быть доступным и неизменно востребованным? Артем и Алексей Гребенщиковы который год дают ответ на этот вопрос: да и да. В их весьма скромном по интерьеру ресторане BoBo в некоторые дни бывает до семи с половиной посадок. Кроме всего прочего, это идеально организованный бизнес. Помимо постоянно обновляемых сетов, которые называются просто Signature и далее — по номерам, здесь действует и меню á la carte, то есть можно забежать и на пару блюд или даже на кофе с десертом. А по 14 января, по традиции, подают особое рождественское сет-меню, на него все стремятся попасть, бронирование плотное. 

Виленский пер., 15.

Романтическое приключение — «Небо и вино»

Самый модный сейчас район — Коломна, здесь самая перспективная недвижимость и при этом сохранившееся очарование пригорода пушкинских времен, хотя вообще времен и стилей здесь намешано очень много. Винный бар «Небо и вино» — идеальный пит-стоп на маршруте в Коломну с центральной Большой Морской. Из преимуществ — преотличная и относительно недорогая винная карта, простые веселые закуски, потрясающий душу вид на купол Исаакия и стеклянные домики-вигвамчики на крыше. В снегопад — незабываемо.  

Пер. Пирогова, 18.

💰bitkogan

Читать полностью…

🇻🇪 Венесуэла: что дальше и почему всё сложнее, чем захватить Мадуро

В октябре я написал о том, что Трампу нравится идея захвата главы латиноамериканского картеля в его дворце в стиле Чака Норриса.
Так и вышло. Однако такой захват красиво смотрится по телевизору, но реальность в целом немного сложнее.

Проблема в том, что Мадуро это не причина, а функция системы, которая сложилась задолго до него и прекрасно умеет жить без конкретных фамилий. Появление самого Мадуро вместо харизматичного Уго Чавеса яркое тому подтверждение.

Эта система держится на трех китах: военные, контроль над рентой (будем считать, что нефтяной) и санкции, которые не разрушают страну, а сплачивают элиты.

➡️Поэтому уход Мадуро не открывает дверь в некую новую Венесуэлу, а лишь создает неопределенность. Которая может обернуться хаосом, но совсем необязательно.

Как мы до этого дошли?

Венесуэла классический случай «ресурсного проклятия». Страна с крупнейшими в мире запасами нефти десятилетиями жила в уверенности, что нефть все оплатит.

При Чавесе и высоких ценах на нефть это работало неплохо, последние 10-12 лет всё хуже. Вытеснение профессионалов, деградация инфраструктуры, зависимость от импорта даже в нефтяной отрасли привели к падению добычи с 3,45 млн б/с на пике в 1997 году до примерно 1 млн б/с сейчас.

Уже к моменту прихода Мадуро к власти в 2013 году сложившаяся система была милитаризованной и удивительно устойчивой к внешнему давлению.

Что может быть после Мадуро

1️⃣Сценарий первый: «мадуризм» без Мадуро

Самый вероятный и самый скучный. Какая-то переходная фигура из текущей элиты, например, Делси или Хорхе Родригес, с обещаниями выборов и диалога с оппозицией.

✅Для страны это означает отсутствие коллапса, вялотекущие переговоры с США, косметические реформы, а для элиты — сохранение контроля.

2️⃣Сценарий второй: силовики у руля

Кто-то из тяжеловесов, вроде Диосдадо Кабельо или Падрино Лопеса, опирающийся на армию и спецслужбы. Цинично, но логично. Если власть это контроль над силой, то такие фигуры становятся хорошими переходными вариантами.

✅По сути, вариант отличается от первого лишь чуть большим силовым уклоном.

3️⃣Сценарий третий: выборы и хаос

Оппозиция, выборы, возвращение изгнанников, овации Запада. Именно такой сценарий чаще всего рисуют в западных заголовках, и именно он наименее реалистичен без внешнего управления.

✅Проблема в отсутствии рычагов: ни армии, ни спецслужб, ни денег, ни управляемой экономики. В реальности такой сценарий почти гарантирует период хаоса.

◽️Трамп уже успел заявить, что США решат, кто будет управлять Венесуэлой дальше.

Что ж, посмотрим. Я бы не был столь самоуверен. В Латинской Америке с некоторых пор появились и другие крупные игроки, помимо США, у которых может быть свое мнение и ресурсы, чтобы обеспечить свои интересы.

И это не только Россия, активно инвестировавшая в Венесуэлу, но и Китай. О его роли и о том, чем американский рейд может грозить рынку нефти, поговорим завтра.

#геополитика #нефть 💰bitkogan

Читать полностью…

С чем у вас ассоциируется Новый год?

Для меня это аромат мандаринов, зимние уличные забавы и старые добрые сказки.

БФ «Семья» решил подарить новогоднее волшебство детям-сиротам и с моей помощью приобрел билеты на балет «Щелкунчик».

Однако чтобы поездка состоялась, нужно еще оплатить 116 тыс. руб. за автобус.

Если вы, как и я, хотите подарить детям праздник, оставляю ссылку.

#благотворительность 💰bitkogan

Читать полностью…

Как не стать жертвой мошенников в праздники?

Друзья, вот и наступил 2026 год! С пожеланиями мы уже разобрались — теперь время небольших предостережений. После праздников внимание у многих рассеяно, и именно этим охотно пользуются мошенники.

➡️Мы уже не раз писали: злоумышленники играют на эмоциях, спешке и доверии, чтобы ввести жертву в заблуждение и вытянуть личные и конфиденциальные данные.

Чтобы не испортить себе Новый год, будьте начеку.

▪️Если вам пришло СМС якобы от службы доставки с текстом «Не удалось связаться с получателем, пожалуйста, перезвоните по этому номеру», убедитесь, что вы действительно ожидаете посылку, и связывайтесь только с официальной службой доставки, а не с номером, указанным в сообщении. Один звонок мошенникам — и начинается развод: выманивание данных, кодов и паролей, требования оплатить несуществующие сборы или переходы на фишинговые сайты, замаскированные под сервисы доставки.

▪️Растет число обманов с продажей билетов на новогодние мероприятия и арендой квартир «по очень выгодным ценам». Вы перечисляете деньги, а продавец исчезает.

▪️Также активизировались взломы аккаунтов и каналов в Telegram. От вашего имени рассылаются сообщения с просьбой «проголосовать» или «поддержать друга». Получатель нажимает на ссылку и также теряет свой аккаунт.

Люди попадаются на мошеннические схемы не потому, что они «глупые». Жертвой может стать любой — что профессор, что известный артист. Схема срабатывает потому, что бьет по базовой психологии. В стрессовых и эмоциональных ситуациях мозг переключается в быстрый режим и отключает критическое мышление. Именно на это и рассчитывают злоумышленники — создавая ощущение срочности, страха, доверия или упущенной выгоды.

❗️Запомните: любая спешка, просьба срочно перевести деньги, нестандартные способы оплаты, запросы кодов и паролей, предложения «перейти в мессенджер» или «никому не рассказывать» — все это тревожные сигналы.

Подробнее о мерах борьбы с мошенниками писали здесь.

Будьте начеку и обязательно предупредите родных и близких.
Не дарите праздник мошенникам — и не портите новогодние праздники себе🎄

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Хотим поздравить с Новым годом и наших невероятно профессиональных партнеров:

▪️Альфа-Капитал
▪️БКС Мир инвестиций
▪️Mind Money
▪️Московские партнеры
▪️Мосбиржа (Финуслуги)
▪️Palladium Group
▪️Ренессанс Жизнь
▪️Т-Инвестиции

Друзья, работать с вами — одно удовольствие. Вы — перфекционисты и трудоголики. Такие же, как и мы 😅

Желаем продолжать ставить самые амбициозные цели и незамедлительно их достигать! Пусть Новый год будет для вас интересным, плодотворным, взрывным — в самом лучшем смысле этого слова!

Всего самого светлого и до встречи в 2026-м. Идем вперед вместе 🤝

💰bitkogan

Читать полностью…

Оливье дешевеет, водка дорожает

Везде слышу, как дорого закупаться продуктами на Новый год. Попросил команду посчитать по корзине Росстата с соблюдением всех пропорций по рецептам. Выяснилось, что новогодний стол в целом вырос в цене не так уж сильно — помог хороший урожай. А вот мясо и рыба заметно подорожали.

Хороший пример того, как мы чаще запоминаем рост цен и почти не обращаем внимания на их снижение. Отчасти из-за этого происходит искажение наблюдаемой населением инфляции и инфляционных ожиданий — они почти всегда выше фактической инфляции.

#инфляция 💰bitkogan

Читать полностью…

Каким будет 2026 год? Да кто ж его знает. Это даже науке неизвестно 😁

Если ваши мысли сейчас где-то между готовкой салатов и новыми желаниями, напомним, что в приложении Bitkogan последний день, когда:

▪️интенсив по опционам по праздничной цене
▪️пакеты стратегий на 2026 со скидкой до 30%

Если в новом году вы хотите:
➡️ меньше угадывать и больше понимать
➡️ спокойнее реагировать на новости
➡️ инвестировать осознанно с четким планом и поддержкой

Действуйте сейчас: оформите подписку или забронируйте место на интенсиве.

Уже завтра цены вырастут. Даже у новогодней магии есть дедлайн 😉

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Реально ли что-то вернуть в случае дефолта по облигациям?

Такой вопрос нам задали на стриме с Дмитрием Абзаловым:

Учитывая, что число дефолтов в 2025 году превысило кризисные 2020 и 2022 годы, тема актуальная, поэтому отвечу здесь.

◽️Начнем с того, что дефолт наступает не сразу. Если эмитент не выплатил купон, не погасил номинал или не выкупил облигации по оферте, на следующий день фиксируется технический дефолт. Если в течение 10 рабочих дней эмитент не исполняет свои обязательства, объявляется полноценный дефолт по выпуску.

◽️Если компания видит, что сможет погасить долги со временем, она начинает переговоры с кредиторами о реструктуризации — то есть о пересмотре условий кредита, например, о продлении сроков погашения, разделении платежей на части или снижении процентных ставок. Для инвесторов новые условия обычно менее выгодны первоначальных, но это зачастую единственный способ вернуть хотя бы часть вложенных средств.

Если договориться не удается, начинается процедура банкротства. В этом случае имущество компании продается, а выручка распределяется между кредиторами. Владельцы облигаций получают деньги чуть ли не в последнюю очередь, поэтому вернуть получится лишь небольшую часть вложенного, а сам процесс может растянуться на годы.

➡️Что в итоге лучше: зафиксировать убыток после технического дефолта, дождаться реструктуризации или обратиться в суд, пусть и без гарантии результата? Зависит от конкретной ситуации. Если не уверены, пишите, мы подскажем.

В целом, чтобы минимизировать риск оказаться в подобной ситуации в ближайшие месяцы, стоит быть крайне осторожными с сектором ВДО и не забывать о диверсификации: не более 3% облигаций одного эмитента в портфеле.

#облигации 💰bitkogan

Читать полностью…

Покупать валюту сейчас или ждать?

Наверняка этого никогда не знаешь. Все, кто ведет международный бизнес, сталкивались с тем, как скачки курса съедали прибыль.

➡️Теперь будет проще. В СберБизнес появилось «Бронирование валютного курса». Вы заранее фиксируете оптимальный для вас курс доллара, евро, юаня или рупии на будущую дату и платите в удобный момент заранее оговоренную сумму.
➡️ Если вдруг планы поменялись или рыночный курс стал интереснее, то от бронирования можно отказаться. Меньше сюрпризов, проще планировать бюджет.

📎 Узнать подробности и оставить заявку можно здесь.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Сбербанк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате произведенных вами инвестиций, включая инвестиции в финансовые инструменты, продукты или услуги.


*Ограничение ответственности

Читать полностью…

Трамп объявил о прогрессе в переговорах по Украине

Друзья, всем привет!

Утром в понедельник российский рынок умеренно растет на фоне телефонного разговора президентов США и РФ, а также личной встречи Дональда Трампа с президентом Украины Владимиром Зеленским.

Более подробно по российскому рынку напишем чуть позже. Похоже, не зря последние дни увеличивали позиции по российским акциям и фьючерсам на индекс Мосбиржи.

Ключевые заявления Трампа:

Трамп заявил, что не исключает достижения договоренности в течение нескольких недель, подчеркнув при этом, что остаются «один–два очень сложных вопроса».

▫️По его словам, в ближайшие дни он намерен продолжить общение с президентом Украины.

▫️Трамп сообщил о возможности проведения трехсторонней встречи с участием украинского и российского лидеров «в подходящее время».

▫️Президент США отметил, что понимает позицию России, согласно которой прекращение огня невозможно без решения ключевых вопросов, и заявил, что США ищут пути выхода из этой ситуации.

Позиция Зеленского:

◾️Президент Украины заявил, что гарантии безопасности со стороны США согласованы полностью.

◾️Он также допустил, что отдельные положения возможных договоренностей могут быть вынесены на референдум.

Что это значит для рынков?

➡️Заявления Трампа о возможном достижении договоренности в горизонте нескольких недель могут оказать краткосрочную поддержку российскому рынку за счет ожиданий деэскалации.

➡️Однако важно учитывать, что речь идет о политических заявлениях, а не о достигнутых соглашениях. Переговорный процесс остается сложным, а позиции сторон могут корректироваться. Достаточно резко.

➡️Будем ориентироваться на подтвержденные шаги, а не только на риторику.

Как мы уже написали в Личном блоге, будем надеяться на то, что в обращении на Новый год будет сказано: 2026 год станет годом мира.

#геополитика #переговоры 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели будущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и ВКонтакте.

Геополитика:
▪️Зеленский рассказал о 20 пунктах мирного плана.
▪️Трамп пригласил Казахстан и Узбекистан на саммит G20 в США.
▪️Москва поддержала Венесуэлу.
▪️Майнинг на Запорожской АЭС для США.

Россия:
▫️Bloomberg назвал рубль самой крепкой валютой в 2025 году.
▫️Минфин выполнил план по привлечению госдолга в 2025 году на 99,5%.
▫️После отмены моратория штраф заплатит каждый пятый девелопер.
▫️ЦБ разрешит неквалам покупать криптовалюту.
▫️Что ждет экономику в 2026-м?
▫️Россияне стали тревожнее в 2025 году.

США и мир:
◾️Драгметаллы в космосе.
◾️В Минфине спрогнозировали рост цен на золото выше $5000 за унцию.
◾️«Файлы Эпштейна»: Трамп 8 раз летал на самолете финансиста.
◾️США объявили о введении пошлин на полупроводники из Китая с 23 июня 2027 года.

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

👨‍💼🔊 Друзья, неделю назад мы подняли тему опционов — и получили массу заинтересованных комментариев. Логично, что тема зашла:

▪️Купили актив, а вдруг упадёт? Можно купить «страховку» через опцион.

▪️Ждете резкого движения, но не знаете, куда? И на это есть решение.

▪️Даже если рынок стоит — на этот случай тоже есть стратегии, чтобы не сидеть в минусе.

Мы решили подготовить для вас интенсив по опционам. Разберем все простым, человеческим языком. Без заумных формул, только реальные ситуации. Интенсив состоит из 2 модулей: базового и углубленного.

➡️ Старт в феврале, и еще 4 дня действует ранняя цена.

А пока подумайте: если бы вы могли застраховать себя от прошлой просадки — вы бы сделали это?

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Рынок облигаций в 2026 году: есть высокая вероятность, что нас ждет вторая серия!

Облигации, в отличие от акций, начинают год ростом. И я полагаю, что он может продолжиться. 2025 год принес нам вполне достойный результат — более 30% в стратегии «РФ. Российские облигации».

Если честно, вполне ожидаемо. Мы еще год назад четко сказали: облигации в 2025 отдадут вам свой долг за 2024, когда цены потихоньку снижались, но за счет купонов удавалось получить либо минимальную доходность, либо даже отрицательную. Вполне понятно — в 2024 году ставка росла.

▪️Отлично помню эту ситуацию. Только ленивый мне тогда не говорил: «Зачем нужны ваши облигации? Депозит дал, к примеру, 20%, а ваши хваленые бумаги — ноль. Ухожу в депозит». Уговаривал. Объяснял: «Потерпите».

Кто-то все-таки ушел и просидел 2025 год в депозите. Ну и сейчас, естественно, происходит обратное движение.
И теперь знаете, какой разговор уже идет?

Депозит предлагают — 15%. Ваши облигации УЖЕ выросли. Не поздно ли заходить?
Мы уже обожглись в 2024. Не получится ли так, что сейчас снова уйдем с депозита и снова вложимся в УЖЕ выросшие бумаги и… опять хлебнем лиха?

И ведь правда: ряд бумаг за счет роста цены и купонов дали даже не 30%, а все 35-40% за 2025 год. Не поздно ли?

❗️Нет. Не поздно.

➡️ Новый год может также стать очень успешным. 20% прибыли — это вполне реальный сценарий. А возможно, и 25-30%. И опять же. По ряду бумаг рост может быть и более 30%. При удачных раскладах.

Почему?

Да потому что ожидаем к концу года ставку не более 12-13%. Значит, рост облигаций, к примеру, тех, что гасятся года через три, может составить в среднем 8-12%. Плюс купон. Вот вам и искомые 25-28% дохода.

А если смотрим на бумаги с погашением через лет 12-15, то их рост может составить все 20-25%.

Исхожу из текущих цен и доходностей и делаю прогноз, что при снижении ставки на 4 процентных пункта доходности снизятся чуть менее за счет уменьшения будущих ожиданий. Допустим, в конце года они составят 11-11,5% годовых. Таким образом бумаги вырастут в цене процентов на 25-27. Ну и опять же купон. Вот и получаются в итоге искомые 30-35% ожидаемого дохода.

◽️Так что вывод: облигации по-прежнему будут приносить ощутимый доход. Их следует держать. А если не купили еще — покупать. С начала года индекс гособлигаций RGBI уже прибавил примерно 0,5% и составил 118,24. Думаю, что к концу 2026 его можно ожидать на уровне 128-130.

Какие облигации следует иметь в портфеле?

Ответ простой: разные. Да, у нас есть базовый сценарий снижения ключевой ставки, но мы же понимаем — все, как часто у нас бывает, может пойти и не так. Поэтому нужно иметь в портфеле облигации с различными характеристиками. Так называемый диверсифицированный портфель.

Вообще об этом уже подробно написал вчера в Личном блоге. Рекомендую внимательно ознакомиться.

Если коротко:

1️⃣Во-первых, длинные ОФЗ. Они могут показать сильный рост цен на фоне смягчения денежно-кредитной политики. Как сказал ранее, вместе с купонным доходом это может дать до 30% за год и даже больше.

2️⃣Во-вторых, длинные корпоративные с фиксированным купоном. Они также вырастут в цене. А кроме того, приносят ощутимый текущий купонный доход.

3️⃣В-третьих, облигации с плавающим купоном. Они при высокой надежности дают доход выше ключевой ставки ЦБ — это отличное решение на текущий момент. И оно будет действовать еще долго. Ну и плюс, если что-то пойдет не так, именно они могут крепко выручить.

4️⃣И, наконец, не следует забывать про замещающие облигации, номинированные в долларах, евро или юанях. Рубль имеет все шансы ослабеть в течение 2026 года. А это принесет дополнительный доход для рублевого портфеля.

◽️Ну и золото. Хоть оно очень сильно выросло и в краткосрок может просесть, какой-то небольшой процент облигаций, привязанных к этому драгметаллу, также в принципе стоило бы держать.

Примерно такую сбалансированную стратегию мы ведем в нашем приложении. Для подробностей — подключайтесь.

#облигации💰bitkogan

Читать полностью…

Apple и ИИ: смеется тот, кто смеется последним

Часто можно услышать тезис, что Apple отстала от трендов и «опоздала» в ИИ. Пока другие техи наперегонки заливают рынок громкими анонсами и сделками на миллиарды долларов, Apple остается в стороне.

Именно в этом и кроется ее ключевое преимущество:

◽️Apple — не ИИ-стартап и не компания, которая внезапно обрела смысл жизни в генеративных ИИ-моделях. Это зрелый и прибыльный бизнес, который задолго до ИИ-бума создал продукт с реальной ценностью: iPhone, экосистему, сервисы, лояльную аудиторию. Сегодня у Apple около 27% мирового рынка смартфонов, почти 60% — в США и порядка 90% удержания пользователей iPhone. Числа, которые говорят сами за себя.

В то время как конкуренты буквально сжигают деньги, строя дата-центры и закупая ИИ-ускорители, накопители и память, Apple действует иначе. Капзатраты за 2025 год составляют ~$13 млрд. Для сравнения:
✔️Microsoft за тот же период потратила $89 млрд;
✔️Meta* более $70 млрд;
✔️а Alphabet — более $90 млрд.

Apple не строит инфраструктуру «на всякий случай», а аккуратно встраивает ИИ в существующие продукты. Это не слабость, а стратегия. Финансово компания в сильной позиции: выручка $416 млрд, чистая прибыль $112 млрд, маржа почти 27% ощутимо выше средней по сектору. Apple зарабатывает здесь и сейчас, а не обещает заработать «когда-нибудь потом, когда ИИ начнет окупаться», если вообще начнет...

📎Да, по динамике акций Apple уступает лидерам ИИ-бума, текущая оценка выглядит высокой. Поэтому наш взгляд — пока Hold. Но этот Hold может легко превратиться в Buy, достаточно только какого-нибудь новостного повода для коррекции.

Если ИИ-пузырь начнет сдуваться, компании с самыми большими вложениями и ставками на ИИ пострадают первыми. Apple же может войти во «вторую волну ИИ» — с готовым продуктом, средствами на балансе и аудиторией, которая ей уже доверяет. Именно в этом и заключается ее настоящая сила.

* признана экстремистской организацией в РФ и запрещена.

#ИИ #tech 💰bitkogan

Читать полностью…

🇷🇺 Невеселое открытие торгов на российском рынке

Друзья, всем привет!

Трамп в очередной раз пригрозил санкциями, нефть так и не отскочила, а в геополитике без значимых подвижек. Итого: IMOEX в первый торговый день теряет более 1%.

Кстати, если посмотреть в историю, то январь для российского рынка акций является лучшим месяцем в году с точки зрения роста. А еще, IMOEX в среднем растет примерно на 2% в первую половину месяца. То есть, как раз говорим о праздничных торгах.

▪️Но, судя по всему, в этом году всё иначе. Краткосрочно позитива для акций практически нет, коррекция в таких условиях напрашивается.

Будем ли мы что-то предпринимать?

Пожалуй, худшее, что можно сделать — импульсивно распродаваться на любой геополитической новости. Такого мы делать не будем.

Стратегия остается прежней: фундаментально крепкие компании с дивидендным ориентиром и низкой стоимостной оценкой (ВТБ, «Транснефть», Сбер, «Сургут» преф, «Интер РАО»). Допускаем небольшие спекуляции по российскому рынку во фьючерсной стратегии, но не более.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Что будет с нефтью завтра

Политически в Венесуэле пока все идет по базовому сценрию. Вице-президент страны Делси Родригес привели к присяге, она долго говорила с Марко Рубио, Трамп заявил о готовности работать ней.

Внешне выглядит так, как будто кроме переезда Николаса Мадуро из президентского дворца в Каракасе в следственный изолятор в Нью-Йорке, ничего не изменилось.

➡️Но есть нюанс. Трамп даже не намекает, а открыто говорит о том, что с любым представителем политической или военной элиты Венесуэлы может случиться то же, что и с Мадуро.

До тех пор, пока возразить Донни по этому поводу некому, придется такую перспективу учитывать. Поэтому Трамп уже рассуждает о том, как американские нефтяники потратят миллиарды в Венесуэле.

Если он спросит самих нефтяников, то они, разумеется, скажут ему, что всегда готовы. Но реальность куда прозаичнее.

▪️У страны разрушена инфраструктура, отсутствуют прозрачные правила игры, не решен вопрос собственности и компенсаций за прошлые национализации.

▪️По сути, единственный, кто работает в Венесуэле прямо сейчас, — это Chevron, и то его интерес пока сводится, скорее, к возврату долгов, чем к масштабным инвестициям. А для них нужны не только годы политической стабильности в Венесуэле, но и уверенность в том, что американская администрация через 2–3 года не потеряет к ней интерес.

Так что опасаться того, что крупнейшие в мире запасы вернутся на рынок в значимом объеме в обозримом будущем не стоит.

А что завтра?

▫️Поскольку стреляли недолго и уже перестали, то скачка цен на нефть может и не быть. Тем более что потенциальный избыток нефти в 2026 году, который МЭА оценивает в 3,8 млн б/c, значительно превышает объем текущей добычи Венесуэлы (чуть ниже 1 млн б/c).

▫️Однако сама ситуация с похищением президента суверенного государства говорит о том, что геополитическая нестабильность усиливается. И задевает она не только Венесуэлу. Неизвестно, к чему могут привести массовые протесты в Иране. О готовности прийти на помощь протестующим Трамп уже высказывался.

▫️Параллельно Саудовская Аравия «сцепилась» с ОАЭ в Йемене. И все это накануне встречи ОПЕК+, которая пройдет сегодня. Там никаких сюрпризов не ожидалось, и даже жаркие выходные вряд ли что-то изменят.

➡️Тем не менее, шортить нефть на таком геополитическом фоне неуютно. Я не исключаю, что некоторая часть шортов все же будет закрыта и какой-то рост мы увидим. Но с учетом слабого фундамента уровень в $63–65 за баррель Brent пока видится практически непреодолимым.

#геополитика #нефть 💰bitkogan

Читать полностью…

Металлы: год новый, картина старая

Сегодня в Личном блоге по просьбе друзей написал заметку о том, что происходит на рынке металлов.

1) Серебро остается в центре внимания, вокруг него циркулируют конспирологические версии о цене $130 за унцию и манипуляциях на CME.
2) Рынок серебра переживает необычную волатильность, которой не было много лет. Опционы на CME закладывают возможность движения на 16% в любую сторону за месяц.
3) Дело не в том, что банки «перешортили», это типично для перегретого рынка с массовым приходом непредсказуемых частных инвесторов.
4) Рынок металлов не ограничивается серебром — рост начался с золота, затем подтянулись платина, палладий и медь. Мы в наших стратегиях принимали активное участие в этом движении.
5) Алюминий впервые с 2022-го превысил $3 тыс. за тонну, а никель вырос более чем на 12% в декабре. Они решили не отставать от других металлов.

Рост цен на алюминий и никель — это нечто свежее. Я бы в этой связи обратил внимание вот на что.

◽️ Причины роста алюминия во многом схожи с медью: долгосрочный спрос со стороны дата-центров и электрификации сочетается с ограничениями предложения в Китае и высокой стоимостью энергии в Европе.

❗️Однако есть важное отличие: производство алюминия при желании можно относительно быстро нарастить, тогда как с медью это гораздо сложнее и дольше, даже в условиях дефицита на физическом рынке.

➡️Поэтому краткосрочный рост цен на алюминий меня не удивляет, а вот его устойчивость вызывает вопросы. Будем следить.

◽️С никелем ситуация еще более специфическая.

Несмотря на недавний рост, по историческим меркам он остается дешевым из-за избытка предложения. Почти 70% мирового производства приходится на Индонезию, которая в конце 2025 года решила «поиграть в ОПЕК» и ограничить производство. В самом деле, все металлы дорожают. Когда, если не сейчас?

Определенный эффект от этих усилий вполне может быть. Но спекулировать на рынке никеля бывает небезопасно. Тем более, когда ценовая динамика так сильно зависит от решений индонезийских чиновников.

В итоге самым надежным вариантом вновь выглядит золото. Тут нет экстремальной волатильности, зато есть планомерный рост. Центробанки продолжают покупки, фундаментальные факторы на месте. Просадки вслед за серебром возможны, но они менее глубокие, а последующее восстановление сомнений почти не вызывает.

#металлы 💰bitkogan

Читать полностью…

🥈 Страсти по серебру

➡️В социальных сетях уже несколько дней обсуждают тему «оторвавшихся от реальности» цен на серебро. Речь о том, что на Чикагской товарной бирже (CME), являющейся крупнейшим рынком деривативов, фьючерсы на серебро якобы перестали отражать настоящую цену драгметалла. Произошло это из-за повышения маржи на 30% для позиций в серебре (т.е. трейдерам пришлось сократить лонги по плечевым позициям или вовсе их закрыть, так как у многих после повышения могло не хватать обеспечения).

CME регулярно повышает маржинальные требования по инструментам, которые входят в фазу резкого и волатильного роста.

➡️ Конспирологическая версия гласит, что крупные банки типа Bofa, Citi и JPMorgan имеют шорт на 3,4 млрд унций серебра (типа «доусреднялись»). При том что годовое производство драгметалла составляет чуть более 1 млрд унций, из которых промышленный спрос «съедает» 60–70%. Таким образом делается вывод, что крупные американские банки шортят больше серебра, чем есть в реальности. Соответственно, на CME закулисно надавили, чтобы они техническими способами сбили рост цен.

Как в свое время было с братьями Хант, которых обанкротили именно регуляторные меры биржи. Ситуация на рынке тогда была иной, но суть административных интервенций была аналогичной. Напомним, в январе 1980 года COMEX сначала ограничила размеры контрактов на серебро отметкой в 3 млн унций, а затем и вовсе остановила выпуск новых фьючерсов, что сделало всю спекулятивную модель братьев нерабочей.

▫️ Нужно понимать, что никаких доказательств таких крупных шортов со стороны крупных банков нет. Это просто вымысел людей в соцсети X, откуда тема была подхвачена по всему миру. Примечательно, что в оригинальных твитах с фейковыми скриншотами Institutional Silver Short Positions появились Community Notes, поясняющие, что это подделка. Но хайп уже не остановить.

▫️ Масла в огонь подлил сайт Silver Academy, который утверждает, что унция серебра в Японии стоит $130. В качестве доказательства приводится скриншот товара на японском сайте а-ля Авито. Это как если набрать в Яндексе что-то типа «серебряные монеты», найти там какое-нибудь предложение с маркет-плейса или форума, пересчитать вес монет в унции, а рубли в доллары и заявить, что в Москве серебро стоит условно $200 за унцию, а значит, «на чикагской CME происходит манипуляция в пользу шортов Bank of America».

▫️ Также совсем без доказательств делается вывод о том, что в Китае серебро тоже дороже. Предполагается, что читатель уже устал на этапе Японии, поэтому про Китай и вовсе не будет задумываться. Достаточно сказать, что там унция стоит около $80 при $73 на CME. И пишут это не какие-то мелкие аккаунты, а люди с сотнями тысяч подписчиков в X. При этом они умалчивают о том, что в Шанхае премия к США в серебре — это обычное явление.

Рынки в Шанхае и Токио сегодня закрыты, поэтому тикеры AG1! и TSI1! «замерли» на уровнях конца прошлого года. Соответственно у фантазеров есть полная свобода действий.

Музыкальная пауза:
Фантазер, ты меня называла.
Фантазер, а мы с тобою не пара!

4 января фантазеры обещают некий шортсквиз-апокалипсис в серебре. Но, скорее всего, ничего сверхъестественного не произойдет. Все благополучно переключатся на новые темы, включая аккаунты самих фантазеров.

Сегодня фьючерсы на серебро на CME скучно торгуются в боковике без каких-либо аномалий в районе ≈$74 за унцию.

#серебро 💰bitkogan

Читать полностью…

Чем опасно цифровое перенасыщение?

1 января — день, когда никто никуда не спешит. Но палец все равно автоматически листает ленту. Самое время поговорить о цифровом перенасыщении.

Вы когда-нибудь замечали, что после долгого сидения за экраном начинает мутить и кажется, что вот-вот упадёте в обморок? Это не «сахар упал» и не «давление подскочило». Это кибер-болезнь — эффект, когда глаза видят движение, а вестибулярная система его не распознает. И это лишь один из рисков цифровой зависимости.

Помимо снижения концентрации есть более глубокие последствия:

◽️упрощённый контент снижает когнитивный тонус — мозг начинает требовать всё более примитивные стимулы;
◽️ослабевает зона мозга, отвечающая за творчество, саморефлексию и нестандартные решения;
◽️растёт тревожность и чувство одиночества, нарушается сон, обычные вещи перестают радовать;
◽️повышается толерантность к дофамину — как к кофе: сначала бодрит, потом не чувствуете эффекта.

Это не значит, что мы все слабые. Просто среда изменилась слишком быстро.

Что с этим делать?

Ссылка на подборку книг о цифровой зависимости — здесь. А вот практические меры:

1️⃣Перестройте главный экран

Оставьте только инструменты: карты, заметки, календарь. Соцсети — в папки или на дальние экраны. Так вы снижаете число автоматических заходов.

2️⃣Минимизируйте уведомления

Оставьте звонки и сообщения от близких. Остальное — в тихий режим или проверяйте по графику (1–3 раза в день). Вы сами решаете, когда взаимодействовать с информацией.

3️⃣Введите «Золотой» и «Серебряный» часы

Утро: первый час без телефона — мозг особенно креативен, используйте это для идей и планирования.

Вечер: за час до сна уберите телефон из спальни. Замените ленту на книгу, душ или разговор. Это улучшит качество сна.

4️⃣Ешьте без телефона

Телефон за едой — это переедание и тревожность. Сделайте кухню бестелефонной зоной. В кафе не кладите телефон на стол.

5️⃣Устройте 24 часа офлайна

День без смартфона, ноутбука и планшета. Запланируйте прогулку, спорт, встречу, хобби. Первые часы странно, зато потом — лёгкость и контроль. Дофаминовая система перезагружается, обычные вещи снова радуют.

Главная мысль

Цель не избавиться от телефона, а вернуть контроль над своим вниманием. Чтобы время доставалось тому, что важно: семье, творчеству, спорту, работе, жизни.

Хорошая новость: мозг пластичен. При системном подходе новые привычки формируются за несколько недель. Это не про силу воли, а про правильную настройку среды.

#лайфхаки💰bitkogan

Читать полностью…

🎄Друзья, еще немного и наступит Новый год.

Скорее всего, 2026-й год будет очень бурным и непростым. А еще, возможно, именно он станет тем самым годом, когда вы реализуете свои мечты.

Хочу вам пожелать помнить простую вещь: время реализовывать свои желания — оно сегодня. Помните, что нет ничего невозможного, все потолки над нами стеклянные и пробиваются. А если не получилось сегодня — получится завтра.

С наступающим! Пусть Новый год год станет временем свершений надежд и желаний. Всё реально. Всё внутри нас❤️

💰bitkogan

Читать полностью…

Что важно успеть, если у бизнеса есть внешнеторговые контракты?

Ответ: зафиксировать валютный курс, пока рубль превосходит все ожидания.

Большинство финансовых экспертов считают, что в 2026-м курс снизится. В Альфа-Банке прогнозируют среднегодовые курсы 94,3 ₽ за доллар и 13,4 ₽ за юань.

➡️ Успевайте зафиксировать сегодняшний курс — для этого оставьте заявку на хеджирование в Альфа-Банке и подключите онлайн ✅

А что бывает, если не защищаться от валютного риска, рассказал эксперт Альфа-Банка 9️⃣ Дмитрий Малов — смотрите на видео.

@alfa_tops

Читать полностью…

Госпакет ЮГК будет реализован на открытом аукционе, затягивать с продажей не будем — так высказался Силуанов о предстоящей продаже акций компании

Мнение bitkogan:
Не будем делать преждевременных выводов, поскольку не знаем, насколько аукцион будет соответствовать рыночным механизмам и ценообразованиям. Вряд ли государство захочет продавать актив дешево.

Средневзвешенная цена за 6 мес. = 0,5488 руб./акция.
#ugld #рфр 🔥HOTLINE

Читать полностью…

«Т-Технологии» продолжают закрепляться на технологическом рынке

Совместное предприятие (СП) «Интерроса» и «Т-Технологий», «Каталитик Пипл», приобрело 25% российского облачного провайдера Selectel. Напомню, что это же СП ранее купило 10% «Яндекса» и 64% «Точки», так что позиции компании в технологическом сегменте активно укрепляются.

Все участники сделки рынку хорошо знакомы, но важнее не сами имена, а то, что эта инвестиция означает для IT-сектора.

Что здесь может быть интересного

Ключевая логика сделки — в возможных синергиях. «Т-Технологии» активно развивают свои ЦОДы, но комбинация собственного «железа» и внешней облачной инфраструктуры под конкретные задачи выглядит более гибкой моделью, особенно в контексте AI и B2B-решений. При этом Selectel остается независимым бизнесом со своей командой и IT-бордом.

➡️Отдельный момент — потенциальная работа с внешними клиентами. У Selectel десятки тысяч корпоративных заказчиков, у «Т-Технологий» — миллионная B2B-база. Теоретически здесь есть пространство для совместных продуктов и роста продаж.

Важно и то, что в IT-сектор заходит крупный финансовый инвестор. Для рынка, который в последние годы находился не в фокусе внимания, это скорее позитивный сигнал — в том числе, для других публичных компаний.

▪️Инвестиции в технологические компании почти всегда дают эффект с задержкой, поэтому мгновенной отдачи здесь ждать не стоит. При этом для «Т-Технологий» участие в Selectel не станет серьезной нагрузкой на капитал. Сделка профинансирована за счет средств самого «Каталитик Пипл», без давления на основной бизнес, поскольку «Каталитик Пипл» оплатил покупку из денежного потока от предыдущих успешных сделок («Яндекс» и «Точка»). То есть инвесторы все еще могут быть уверены в 30%-ном ROE «Т-Технологий».

В целом это не история про как краткосрочный, так и долгосрочный рост показателей. Рынок на сделку и дивиденды отреагировал быстро и однозначно, не растеряв позитив в бумагах «Т» к концу дня. Для российского IT-рынка такие сделки сейчас важны хотя бы тем, что возвращают ощущение движения и инвестиционного интереса. Хотелось бы видеть больше подобных примеров в будущем.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

🇷🇺 Рынок РФ: «миркоины» полетят наверх?

Российский фондовый рынок пока достаточно слабо реагирует на ночные геополитические новости. С открытия индекс Мосбиржи растет на 0,6-0,7%. Это неудивительно — мы проходили через подобное, и не раз, когда дальше словесных интервенций дело не шло.

Будет ли так сейчас?

Вполне возможно. Однако, как мы неоднократно говорили, процесс идет, работа ведется, стороны сделали уже много шагов навстречу друг другу. Рано или поздно это приведет к результату.

Мы ожидали, что на выходных могут появиться важные новости. Поэтому в пятницу решили немного усилить наши позиции в так называемых «миркоинах». В частности, обратили внимание на акции «Юнипро» (UPRO) и ГАЗПРОМ (GAZP).

Почему именно эти бумаги?

Обе компании являются важнейшими бенефициарами подписания мирного соглашения. Причем, ГАЗПРОМ — чуть ли не самый главный.

💰Кстати, именно об этом мы сегодня выложим аналитическую заметку в приложении, так что следите за публикациями.

Что касается «Юнипро», то, по нашему мнению, среди «миркоинов» эта компания является одной из наиболее сильных в фундаментальном плане. Плюс ко всему, имеет низкую стоимостную оценку.

На какие еще «миркоины» следует смотреть в контексте приближения мира?

Например, «Аэрофлот» (AFLT) или «Новатек» (NVTK). «Транснефть-преф» (TRNFP), РУСАЛ (RUAL) тоже выглядят интересно. Как и «Норникель» (GMKN), который еще имеет и свои драйверы в виде растущих цен на медь, никель и платиноиды.

📎Продолжаем держать руку на пульсе и действовать в соответствии с обстановкой. Не исключаем, что конец 2025 года будет для российского рынка позитивным. Письмо с такими пожеланиями Деду Морозу уже написали.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Китайские машины в России — что дальше?

Простой ответ: еще больше подорожают с начала следующего года. Но будут ли их покупать с такими наценками?

Мы сравнили цены на автомобили, по которым они продаются в Китае (рекомендованная производителем цена на стартовую комплектацию, без учета скидок), с их начальной стоимостью в России (на автомобильном маркетплейсе). В рейтинг не вошел бестселлер Haval Jolion, т.к. для китайского рынка его перестали выпускать в 2021 году. Так вот разница в ценах, как видите, огромная — и это у нас еще рубль крепкий. Чем дальше повышают утильсбор, тем дороже для российского покупателя китайский автомобиль.

▪️Но давайте посмотрим на ситуацию с китайской стороны. В Китае уже 3 года как падают цены на авто: на 10–15% на авто с ДВС и до 30% на электромобили за 3 года. Внутри страны конкуренция бешеная. Пытаясь удержать рынок, компании режут себе маржу. Дошло до того, что власти страны вышли и сказали: мол, конкуренция уже вышла за грани здравого смысла, прекратите (!) снижать (!) цены (!) на автомобили (!). Можете себе представить?

Для китайских автопроизводителей зарубежные рынки — это спасение. Однако США и Европа отгородились от китайцев высокими пошлинами, понимая, что те убьют их автопром. В 2023 году крупнейшим импортером китайских машин стала Россия, удержав лидерство и в 2024-м. В этом году поставки китайских машин в РФ рухнули на 58% (данные за январь—сентябрь, г/г), автосалоны китайских марок закрываются. Причины понятны — утильсбор дал заградительный эффект.

Все, приехали? Лично я вижу такие варианты развития событий:

1️⃣Пекин продавливает снижение пошлин и сборов на свои автомобили (или на отдельные категории / бренды). С Европой так не получилось, но с ней и нет высоких стратегических отношений. А с Россией есть. Мы же друзья.
2️⃣Все больше китайских брендов открывают производства в России. Не такой заманчивый для китайцев сценарий, как пункт 1, но тоже имеет место быть. На мой взгляд, это самый реалистичный сценарий.
3️⃣Продажи китайских автобрендов продолжают падать, на дорогах доминируют Нивы и шедевры АвтоВАЗа.

В ближайшие годы китайские автомобили в России либо станут «почти российскими» за счет локализации, либо окончательно уйдут в более дорогой сегмент. Пока действуют сверхвысокие ставки утильсбора, эпоха дешевых китайских машин останется в прошлом.

#китай #авто 💰bitkogan

Читать полностью…

Китайское серебро — безумие в квадрате

Расскажу поучительную историю, как сложно устроенный фонд на пике эйфории начал жить своей жизнью и в итоге больно ударил по частному инвестору.

В Китае есть единственный фонд на серебро — UBS SDIC Silver Futures Fund LOF. Сразу важный момент: это не ETF, а LOF (Listed Open-end Fund). Разница принципиальная.

◾️Если в ETF появляется премия относительно базового актива, то долго она не живет: авторизованные участники создают паи, покупают под них базовый актив и продают паи на рынке, убирая таким образом премию и оставляя копеечку себе. То есть в нормальном ETF в США цена пая почти всегда соответствует чистым активам фонда (NAV).

◾️А у китайского LOF премия может жить неделями: он торгуется как акция, создание новых паев (подписка) и их погашение обычно по расписанию, арбитраж есть либо косвенный, либо отсутствует.

Как китайский LOF привел к бешеным потерям частных инвесторов?

◽️Покупатели UBS SDIC Silver Futures Fund LOF — это мелкие частные инвесторы. Они не слишком разбираются, что такое NAV, и с энтузиазмом покупали паи фонда. То, что паи дорожали быстрее самого серебра, было для них скорее плюсом. Очень простая китайская логика.

◽️Фонд рос слишком быстро. Когда серебро было на 130% дороже, чем в начале года, паи фонда были дороже на 200%. Люди добровольно платили более полутора юаней за каждый юань серебра и считали это отличной сделкой.

Казалось бы, это их проблемы. Да, но не совсем.

Конечно, формально сам фонд ни в чем не виноват: NAV публикуется, предупреждения написаны. Но менеджмент прекрасно понимает, что если серебро просто перестанет расти, то пайщики побегут фиксировать «прибыль».

Но бидов в стакане они не найдут, ведь теперь все будут хотеть зафиксироваться. Премия схлопнется, а если и само серебро при этом упадет, то люди потеряют больше, чем те 60%, что они и так переплатили. И винить будут понятно кого.

Регулятор понимает, что фонд даже ничего не заработал с этой переплаты, заработали другие частники. Но он не уберег несмышленого инвестора от потерь. За это и лицензии можно лишиться, а карьера менеджеров может быть закончена.

➡️Поэтому менеджмент сделал самое неприятное, что можно сделать в разгар эйфории — перекрыл кран. Сначала ограничил подписки, потом закрыл Class C, это краткосрочные паи, любимые спекулянтами. Паи фонда упали на дневной лимит −10%, серебро при этом продолжило расти, потому что его вверх толкают не только китайские безумные инвесторы.

Есть и другие безумные.

#серебро 💰bitkogan

Читать полностью…

Кредит в рублях — залог в крипте

Эти строчки в отрыве от последних новостей кажутся какой-то фантастикой:
◽️Банк России может позволить неквалам торговать криптой до 300 тыс. руб. в год.
◽️Банки исследуют возможность предоставления кредитов под обеспечение криптовалютой.

На самом деле новости более чем революционные. Кто хоть раз пытался взять кредит под залог чего-то нематериального (ценных бумаг, прав и т. д.), знает, что банки неохотно принимают такое обеспечение.

Почему?

Поскольку банки являются главными производителями «денег из воздуха», для них важно, чтобы обеспечение не портилось, обладало антиинфляционными качествами, низкой волатильностью и достаточной ликвидностью. Поэтому под залог недвижимости — пожалуйста. Акции на российском рынке? Это еще надо постараться выбить не кабальные условия кредитования с таким-то залогом. Да и не каждый банк согласится.

Выходит, крипта стала ценнее акций?

➡️Вовсе нет. Мы оцениваем актив по его ожидаемым будущим денежным потокам. Там, где этих денежных потоков нет, есть антиинфляционный хедж и опцион реального применения: например, драгметаллы и коммодитиз.

💡Криптовалюта же ценна не сама по себе, а благодаря блокчейн-технологии передачи информации, которую она обеспечивает — ценность в сетевых эффектах. Дебаты о внутренней стоимости Bitcoin и альтах вряд ли когда-нибудь утихнут, но это огромная тема для другого поста.

Вопросов пока больше, чем ответов:
➡️Как будут учитываться залоги?
➡️Какой механизм кредитования и условия?
➡️Какие именно активы могут выступать обеспечением?

К примеру, недавно Сбер прокредитовал майнера криптовалюты — обеспечением стала собственная цифровая валюта эмитента. При этом банк использовал аппаратный кошелек «Рутокен».

Означает ли это, что в будущем российские банки планируют предоставлять собственное решение для хранения крипты? Вполне возможно.

Отдельный большой вопрос: как это будет работать в условиях санкций? Условный Bitcoin децентрализован, в то время как кошельки с тем же USDT/USDC могут быть заблокированы эмитентом. Регулятору предстоит огромный пласт работ по этому поводу.

❗️Важный нюанс: крипта — это реальная угроза для будущего банков (стейблкоины, DeFi и так далее), где финансового посредника можно безопасно исключить из уравнения. Поэтому принцип «не можешь остановить — возглавь» работает и здесь.

Вывод

Ожидать скорого кредитования под залог крипты не стоит: регуляция только прорабатывается. Да и условия кредитования, скорее всего, будут не в пользу заемщиков. Впрочем, а когда они были не в пользу банков?..

К тому же, в залог могут пойти далеко не все активы, а только те, что несут реальную пользу — с инфраструктурой или интеграцией в платежные системы. Но здесь банки лучше всех чувствуют тренды и перспективы. Все же рыбак рыбака...

#кредиты #крипта 💰bitkogan

Читать полностью…