Псс… Есть инвестидея для центробанков😉

Доброе утро, друзья!

В последнее время мировые центробанки стараются диверсифицировать свои резервы, все больше сторонясь американских гособлигаций. Месяц назад впервые за 30 лет в резервах оказалось больше золота, чем Treasuries.

Факт, безусловно, занимательный. Однако объясняется простой бухгалтерией — золото сильно подорожало. Физические покупки золота центробанками, напротив, сокращаются в этом году.

🚩 Они все еще больше, чем 10 лет назад, но заметно меньше, чем в 2022-23 годах. Неудивительно, при таких-то ценах.

Существует ли альтернатива?

Биткойн это пока, пожалуй, слишком радикально. Лучше для начала обратиться к классике. Что там с остальными драгметаллами?

Главная проблема — объем рынка.

▪️Золота (вместе с ломом) в мире ежегодно добывается примерно на $500 млрд.
▪️Серебра же примерно на $45 млрд даже по нынешним безумным ценам.
▪️Платина и палладий и того меньше — $12-15 млрд.

И надо учесть, что львиная доля потребления остальных драгметаллов идет от промышленности. Центробанки на этих рынках будут как слоны в посудной лавке.

С серебром, к тому же, большие логистические проблемы. Чтобы его купить на $1 млрд, понадобится целый товарный поезд примерно на 30 контейнеров. Куда его везти? ➡️ Хранилища должны быть соответствующие.

В плане логистики платина и палладий подходят значительно лучше. И я бы не исключил их точечных покупок от центробанков или других институционалов.

🚩 Но все же на этих небольших рынках не разгуляешься. Золото, вероятно, в обозримом будущем останется вариантом номер один. А также два, три и четыре. И будет дорожать.

Ну а остальные будут тянуться следом.

#золото 💰bitkogan

Читать полностью…

Какие остались альтернативы депозитам?

Банк России снизил ставку, но не на 2%, как многие рассчитывали, а всего на 1%. Дальше регулятор может вовсе взять паузу на фоне проинфляционных рисков из-за повышения НДС. Отсюда, кстати, и коррекция в облигациях.

Вырастут ли проценты по вкладам?

Вряд ли. Максимум они только замедлят свое снижение. При этом риск ослабления рубля остается, и от 10% годовых, что сейчас предлагают банки, — останется с «гулькин нос». Зато инвестиции через Jetlend все еще дают до 25% годовых сроком до трех лет.

Пока не поздно, вложил туда еще 100 000 рублей, это уже второе пополнение за месяц. Моя доходность на платформе 30,64% XIRR. А чтобы снизить риски, использую автоинвестирование — система сама распределяет вложения по компаниям (у меня их ~400).

Напомню, с марта 2024 года Jetlend ужесточил отбор заемщиков: ключевыми аспектами анализа стали: финпоказатели, структура, бенефициары, движение средств и проводят обязательные выездные проверки.

А для для дополнительной защиты запустили новый продукт: у каждого тарифа свой целевой уровень доходности. Если доходность падает ниже, платформа частично компенсирует потери.

Напомню, платформа лицензирована Центробанком РФ и является резидентом «Сколково». Ожидаемая доходность на платформе около 25% годовых и я фиксирую ее на 2-3 года.

Если хотите протестировать новый инструмент с выкупом потерь в Jetlend — переходите по ссылке, регистрируйтесь и получайте бонус: +30% годовых к доходности на месяц.

Бонус действует в течение 7 дней с момента публикации.

Реклама. Лицо, оказывающее услуги — ООО «Джетленд». ИНН 7724451748.

Информация о полных условиях бонусной программы «Кэшбек» размещена на сайте ООО "Джетленд" в разделе "документы". Заключение на инвестиционной платформе договоров является высокорискованным и может привести к потере денежных средств в полном объеме. Не является гарантией (обещанием) доходности. Возможно взимание комиссии за пополнение. Подробнее: jetlend.ru

Читать полностью…

Настройте подписку под себя – последний день акции!

С января НДС повышается на 2 п.п. Рубль слабеет, Банк России будет снижать ставку. Сбережения на вкладах обесцениваются, а значит, нужны новые решения, которые реально работают в текущем макроэкономическом фоне.

Что предлагает Bitkogan?
Кастомный пакет с 3 стратегиями из 12 на выбор — от облигаций до спекулятивных — по рынкам России, США и Китая со скидкой до 64%.

Внутри:
▪️Инвестидеи с понятной логикой
▪️Комментарии по сделкам
▪️Аналитика
▪️Форум с экспертами
▪️Обучение и поддержка команды

Годовая доходность с начала 2025 года:
▫️Российские облигации +48%
▫️Золотое сечение +41%
▫️Высокодоходные облигации +44%
▫️Китайский дракон +51% (в HKD)
▫️США. Фундаментальный рост +27% (в USD)

Цена одной стратегии — 2 500 ₽/мес. Но сегодня вы можете подключить 3 стратегии за:
➡️2 490 ₽/мес. при подписке на месяц (выгода 33%)
➡️1 333 ₽/мес. при годовой подписке (выгода 64%)

Состав стратегий в пакете можно менять — просто напишите в поддержку.

➡️Выбрать стратегии

Не является инвестиционной рекомендацией. Доходность в прошлом не гарантирует результатов в будущем.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

🧊 Как вернуть замороженные активы?

Я провел очень полезный разговор с Юлией Хандошко, СЕО Mind Money и экспертом по разблокировке активов россиян за рубежом.

Без воды и теории. Только конкретика про замороженные активы:

✔️ Какова сейчас статистика успешных разблокировок?
✔️ Какие есть рабочие варианты возврата активов?
✔️ Пошагово: как подать заявку, в какие инстанции обращаться.
✔️ Действовать самому или ждать коллективного решения от брокера/НРД?
✔️ Что делать, если пришёл отказ: рабочие механизмы обжалования и апелляций.

Разложили всё по полочкам, разобрали слухи о том, что процедуры разблокировки будут прекращены в 2025–2026 гг. Очень рекомендую к просмотру. Если возникнут вопросы — пишите.

🔗 Приятного просмотра на YouTube и ВКонтакте!

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

Коммуналка выше инфляции

Правительство РФ планирует сильное удорожание коммунальных тарифов в ближайшие годы.
◽️2026 — +9,9%
◽️2027 — +8,7%
◽️2028 — +7,1%

Уже даже и индексацией это не назовешь, так как прогноз инфляции правительства гораздо ниже: 4% ежегодно. А если общий рост цен окажется выше, могут коммуналку и еще поднять. За что нам такое счастье?

➡️Сильный рост тарифов в 2026 году еще можно объяснить отсутствием индексации в 2023 году. В следующем году накопленное удорожание тарифов сравняется с общей инфляцией: порядка 60% с 2019 года.

Но коммуналку ведь и дальше будут поднимать выше инфляции. А все дело в изношенных сетях. Кто-то должен платить за модернизацию инфраструктуры, которой не занимались в последние годы. И выбора здесь два: или государство за счет налогов, или население за счет платежек за коммуналку.

Мы получим все: и налоги поднимут, и коммуналку. А все потому, что собранные налоги уйдут на поддержание высоких военных расходов. В результате населению придется населению оплачивать счета. Бизнесу, кстати, тоже.

Разгонит ли это инфляцию?

Это вклад в общий рост цен около 0,3 п.п. сверх целевой инфляции 4 %. Сюда же добавим повышение НДС, утильсбора — выходит около 1,2 п.п.

И снова у ЦБ неприятный выбор: либо ставку держать неизменно высокой, либо сказать, что это все временно и не требует значимой реакции регулятора. Но в последние годы временное стало нашим постоянным. Так что целевую инфляцию 4% можем увидеть не скоро. Как и низкие процентные ставки.

#Россия #инфляция 💰bitkogan

Читать полностью…

Мифы о золотовалютных резервах

Все знают, что центробанки хранят в золоте и валюте большие суммы. А где большие деньги, там и простор для спекуляций.

▪️Миф 1. Резервы — показатель силы экономики.

Большие резервы не всегда показатель успеха. У США, Великобритании и еврозоны они относительно малы, но это не проблема. Их валюты ликвидны. Они являются мировыми резервными валютами. Высокое доверие к ним и глубина финансовых рынков выполняют функцию страховки лучше любых золотовалютных активов. Стоит ФРС поднять процентную ставку, и в Штаты побежит капитал со всего мира.

А где-то такого нет. Ставку можно хоть до 20% поднять, а быстрого притока капитала все равно не будет. Потому что есть проблема с доверием.

Для развивающихся стран крупные резервы — это защита от внешних шоков в условиях ограниченного доступа к займам. Их наличие, скорее, отражает уязвимость. Хотя, конечно, худший сценарий — это когда и финансовые рынки не развиты, и резервов нет.

▪️Миф 2. Резервы могут обеспечить развитие.

В качестве постоянного инструмента стимулирования экономики резервы неприменимы. Они не могут заменить структурные реформы. Резервы быстро истощаются, стимулы заканчиваются. А проблемы, нерешенные реформами, остаются, требуя все больше денег. Разберем два примера.

🇷🇺 Россия (2014–2015): резервы использовали для поддержки рубля после падения цен на нефть и санкций. Они смягчили шок, но не остановили кризис. Потребовались структурные реформы, а именно переход к плавающему курсу. С тех пор рубль стабилизировался, экономика восстановилась. Уже в следующее кризисы 2020 и 2022 годов плавающий рубль поддерживал экономику. Если бы мы остались с управляемым курсом, кризис 2022 г. был бы гораздо глубже и дольше.

🇦🇷 Аргентина (2000–2010-е): резервы тратились на бюджет и госдолг, что давало временный стимул, но подрывало доверие инвесторов и приводило к новым кризисам. Ситуация только ухудшалась. Дошло до того, что выбрали президентом человека, который размахивал бензопилой и обещал разогнать центральный банк. Но это уже другая история.

А более подробно, зачем нужны золотовалютные резервы и сколько их нужно, читайте бесплатно в приложении в рубрике «Ликбез».

#ликбез 💰bitkogan

Читать полностью…

Как защититься от девальвации?

Банк России снова удивил рынки но не нас — опустил ставку с меньшим шагом, чем ждали. Рубль на минутку вздохнул, окреп, но, как мы и говорили, это был лишь краткий откат. Уже со вторника снова пошёл вниз.

Мы не устаём напоминать: от девальвации надо защищаться:

▫️⁠Часть портфеля держать в замещающих облигациях.
▫️⁠Купить облигации в юанях.
▫️⁠Можно держать акции экспортеров. Они при слабом рубле себя чувствуют куда лучше, чем внутренняя экономика.
▫️⁠Можно хеджироваться фьючерсами на доллар или юань. Только аккуратно с пропорциями: у фьючерсов плечо 1 к 10. Для долгосрочных инвестиций фьючерсы неудобны из-за контанго — когда цена будущего контракта выше текущей и при замене контрактов теряются деньги. Еще есть фандинг — комиссия за «вечные» фьючерсы, которая снижает прибыль.

🥇Теперь про золото

Начнем со слитков и монет.

Плюсы:
▫️конечно же, выглядит красиво, можно любоваться 😉
▫️⁠НДС платить не надо;
▫️⁠если держите больше трех лет, при продаже налог не платите;
▫️⁠есть удобные онлайн-сервисы, где можно быстро купить и продать слитки.

Минусы:
▫️⁠хранение: дома небезопасно, сейф или ячейка в банке стоят денег;
▫️⁠может потребоваться страховка;
▫️⁠в случае кражи доказать право собственности невозможно;
▫️⁠спрэды между покупкой и продажей достаточно большие.

Нюансы:
▫️⁠у слитков: чем больше вес, тем ниже цена за грамм;
▫️⁠у монет: круг покупателей шире, ликвидность выше.

Мы лично предпочитаем более «динамичные» инструменты — фьючерсы и акции золотодобытчиков. Да, они волатильные, но при правильном подходе дают отличную доходность. Если же такой риск вам не подходит, в физическом золоте тоже нет ничего плохого.

Есть и промежуточный вариант — GLDRUB_TOM. Это физическое золото, хранящееся в НКЦ и торгующееся в валютной секции Мосбиржи. Минус в том, что покупать нужно лотами, и один лот стоит немало — примерно 9,7 тыс. руб. на 17 сентября.

А не поздно ли сейчас заходить в золото, учитывая его высокую цену?

Вопрос «не поздно ли входить в золото при таких ценах?» — классика. Ответ простой: в долгую — не поздно никогда.

Остались вопросы? Пишите в чат нашего форума, это сообщество внутри нашего приложения. Привяжите аккаунт в Telegram к приложению → зайдите в «Форум» с левого верхнего угла на главном экране.

#золото 💰bitkogan

Читать полностью…

↘️Рынки падают. Стоит ли перейти в депозиты?

Это сегодня самый частый вопрос.

Начну с облигаций.

Многих беспокоит, как упали на них цены: индекс RGBI ушел ниже 116 пунктов.

💭Неужели тренд сломался? Может, пора уходить в депозиты, пока ставки высокие?

Нет. Менять стратегию сейчас не стоит. Просто на рынок навалилось сразу несколько негативных новостей:

▪️Ставку снизили на 1 п.п., а не на 2, как некоторые ждали.
▪️Заговорили про повышение НДС.
▪️Утвердили бюджет на 2026 год.
▪️Трамп за неделю поменял настроение.

Полагаю, что все это уже в ценах. Дальнейшего сильного снижения облигаций не жду. НДС — история разовая. Бюджет утвержден. А настроение Трампа меняется, как погода осенью… 🍂

На следующей неделе будут еще новости, и рынок может развернуться. А мы пока получаем хороший текущий купонный доход в облигациях.

То же самое касается и рынка акций.

Компании остаются весьма недооцененными. А рынок как сжатая пружина. Любые позитивные новости могут привести к резкому росту индексов. Паниковать не стоит. Следует спокойно сохранять позиции и держать портфель. Настроение на рынке может быстро меняться.

Зафиксировав текущие позиции сейчас, можно легко сделать это на самом дне. Стратегия далеко не самая лучшая.

#облигации 💰bitkogan

Читать полностью…

Русское искусство мирового класса

На следующей неделе Artinvestment проводит юбилейный — шестисотый — аукцион. Лоты подобраны под стать событию. Это настоящие шедевры уровня торгов Sotheby’s и Christie’s, охватывающие все ключевые периоды русского искусства, от классической живописи XVIII века до нонконформистов XX-го. Общая стоимость работ оценена в 500 млн руб.

Главный среди топ-лотов — картина Владимира Маковского «Застава на пути свадебного поезда» (1888), интересная не только как блестящий образец искусства передвижников, но и нетипичным для автора размером (96,5 х 138 см). Эстимейт — 62 млн руб.

В юбилейную коллекцию также вошли сильные живописные произведения Айвазовского, Кустодиева, Саврасова, Поленова, Коровина, Серебряковой, Петрова-Водкина, Машкова, Кончаловского, Фалька, Явленского, Краснопевцева, Янкилевского и других первых имен русского искусства. Многие из них — работы музейного уровня, участвовавшие в крупных выставках.

В частности, картина Эрнста Неизвестного «Афина и Зевс (Битва полов)», созданная в 1980-х, была специально отобрана для участия в масштабной выставке к 100-летию художника в Третьяковке. Предаукционная оценка работы — 5 млн руб.

Еще одна примечательная работа — «Петр» (1928) Филиппа Малявина — экспонировалась на персональной выставке художника в Праге в 1933 году. А в период с 2012-го по 2020-й эта картина была трижды перепродана на аукционах MacDougall в Лондоне. Ее нынешний эстимейт — $150 тыс.

Аукцион шедевров Artinvestment пройдет онлайн с 22 сентября по 3 октября. Не пропустите!

@art_luxury_money

Читать полностью…

🔪Банки режут ставки по вкладам.

После последнего снижения ключевой ставки доходности вкладов в топ-20 банков просели на 0,3–0,6 п.п. «Ведомости» пишут, что средняя ставка по депозитам сейчас — около 15,3% на три месяца, 14,3% на полгода и 13% на год.

Из 20 крупнейших банков 11 ставки снизили. Что интересно, 2 банка ставки по депозитам подняли. Вероятнее всего, они закладывались на снижение ключевой сразу на 2 п.п. и начали «резать» доходности ещё до заседания ЦБ. Когда регулятор ограничился шагом в 1 п.п., пришлось откатить условия вверх, чтобы не потерять клиентов.

➡️В поиске Яндекса сейчас можно найти вклады в крупных банках на год под ~14% годовых, если есть подписки или зарплатные проекты.

Вывод?

Если рассматриваете именно депозиты, то при желании ещё можно поймать относительно неплохие варианты. Но важно внимательно смотреть условия.

#депозиты 💰bitkogan

Читать полностью…

Когда ваши интересы — сразу в нескольких странах, деньги должны работать в том же ритме.

Поручите нам заботу о ваших зарубежных финансах. Ведь премиальные клиенты МТС Банка могут не беспокоиться о трудностях платежей и переводов в другие страны. Переводите деньги себе, платите за образование, недвижимость или бизнес-сделки на специальных условиях:

✔️Льготная конвертация по индивидуальному курсу
✔️ Поддержка персонального менеджера на каждом этапе
✔️ Комиссия за переводы — от 0,5%
✔️ Широкий выбор стран: ОАЭ, Грузия, Турция, Казахстан, Беларусь, Сербия и другие
✔️Удалённое открытие зарубежный счетов
✔️Переводы за один день

Станьте премиальным клиентом и получите бесплатное обслуживание на пробный период или навсегда.

Читать полностью…

🇷🇺 Как бюджет повлияет на экономику и инфляцию в РФ?

Друзья, всем привет!

Вчера Минфин показал часть цифр по федеральному бюджету. Для нас они важны не сами по себе, а потому что влияют на инфляцию, экономику и в итоге на ставку Центробанка.

❗️Ключ к пониманию здесь — это структурный дефицит. Именно он показывает, насколько бюджет стимулирует или сдерживает экономику. От структурного дефицита зависит будущая инфляция и ключевая ставка.

◽️В 2025 году бюджет станет меньше сдерживать инфляцию и экономический рост из-за дефицита.

Структурный дефицит бюджета в 2025 году оцениваем примерно в 1% ВВП. Известно, что общий дефицит увеличен на 1,9 трлн рублей, сбор ненефтегазовых доходов стали ожидать ниже на 2,3 трлн, государственные займы вырастут на 2,2 трлн. Из этого можно сделать вывод, что структурный дефицит будет около 1% ВВП.

Это значит, что бюджет станет меньше сдерживать инфляцию и экономический рост: фискальный импульс, который был и будет все равно отрицательным, станет больше на 1 процентный пункт.

Прирост ВВП и так теперь прогнозируют всего лишь 1% в этом году. Если бы бюджет был еще жестче на 1% ВВП, могли бы получить рецессию.

Расширение дефицита полностью профинансируют за счет допразмещений ОФЗ. Внутренний рынок с трудом переварит столько гособлигаций за короткий срок, так что можем увидеть в декабре предоставление ликвидности со стороны ЦБ через РЕПО. Впрочем, ни на инфляцию, ни на экономику это никак не повлияет. Уже в первом квартале 2026 г. эта ликвидность вернется в ЦБ.

◽️В 2026 году бюджет снова будет сдерживать экономический рост и инфляцию.

По структурному дефициту за 2026 год, опять же, цифр нет, но он может сложиться нулевым. Общий дефицит запланирован в размере 3,8 трлн руб. Учитывая, что в прогнозах ключевая ставка остается высокой, такая сумма может соответствовать расходам на обслуживание долга.

Исходя из этого, можно предположить, что структурный дефицит будет нулевым. Это логично, учитывая повышение ставки НДС до 22%. Это означает, что бюджет снова будет сдерживающим экономический рост и инфляцию.

Вывод?

Банк России в своих прогнозах ожидал нулевой структурный дефицит и в 2025, и 2026 годах. Теперь больший дефицит в 2025 году потребует более жесткую политику: приблизительно на 1 п.п. выше ключевую ставку.

За последние 2,5 недели доходности гособлигаций выросли как раз на 1 п.п. Свопы денежного рынка больше не указывают на однозначное снижение ставки в октябре. Поэтому новый бюджет с большим дефицитом и большими займами в этом году уже по большей части отражен в снизившихся ценах облигаций.

➡️ Поэтому облигации с фиксированными купонами на среднесрочном горизонте остаются привлекательными. Сбалансированный бюджет (ценой повышения НДС) позволит ЦБ продолжить снижение ставки в 2026 году. Фиксируйте высокую доходность с низким риском и не суетитесь. Остались вопросы — спрашивайте.

#бюджет 💰bitkogan

Читать полностью…

Новые облигации IEK GROUP дают выше 20% годовых. Стоит того?

IEK GROUP представил новый выпуск облигаций. Условия привлекательные: плавающая ставка со спредом к ключевой около 3,5 п.п. (возможно, ниже). А это сегодня 20%+ годовых. Выпуск для квалифицированных инвесторов.

Расскажу про компанию, чтобы было понятно, с кем имеем дело.

IEK GROUP — крупный российский производитель электротехники. Компания работает для строительства, промышленности, энергетики, телекома. Отрасль у них вечная, спрос стабильный. В 2024 году — выручка больше 50 млрд рублей. Эмитент привлекает публичное долговое финансирование с 2022 года.

Живой и понятный бизнес:

➡️ 10 производственных площадок, более 4200 сотрудников и более 40 тысяч наименований востребованной продукции.
➡️ Рост выручки составил около 19% в 2025 году.
➡️ Ключевой показатель долговой нагрузки — скорр. показатель чистый долг/EBITDA находится на приемлемом уровне 2,9.

Вывод?

Эмитент интересный — надежный представитель реального бизнеса. А учитывая, что ставка будет снижаться медленнее, чем ожидалось, высокая доходность сохранится достаточно долго.

В нашей стратегии «РФ. Высокодоходные облигации» мы рассмотрим участие в размещении или приобретение бумаг на вторичном рынке.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Трамп переобулся — паниковать не стоит

Вчера американский президент кардинально сменил свою позицию относительно России.

После встречи с Путиным Трамп пытался принудить Украину к миру на условиях России. Аргументация сводилась к тому, что Россия побеждает, это слишком большая страна, а Украина — маленькая.

Но спустя месяц аргументация противоположная: теперь уже Украина побеждает, а Россия «бумажный дракон», чья экономика вот-вот развалится. Ну а россияне и вовсе стоят в очередях за бензином, не зная всей правды. О как.

➡️В этот момент многих напугало, что Трамп стал говорить о выходе Украины на свои международно признанные границы 1991-го года.

Тут два вывода.

1️⃣Трамп теряет интерес к России и Украине. Он пытался надавить на Украину — не вышло. Он пытался пугать РФ санкциями — не вышло.

Теперь же Трамп заявил, что отношения с Путиным, к сожалению, «ничего не значили». Как по мне, это больше похоже на обиду от бессилия. Дональд любит быстрые и яркие победы. А здесь такого не будет, слишком сложен конфликт.

2️⃣Жестких санкций, скорее всего, не последует. Если внимательно послушать речь Трампа, то можно услышать много слов о Европе. Европа поддержит Украину, с помощью Европы украинцы вернут свои земли, Европа и НАТО дадут оружие. Но никак не США. Трамп неоднократно заявлял: за войну в Европе должна платить Европа.

Тот же принцип с санкциями. Безболезненные ограничения закончились. Любые серьезные санкции против России будут бить и по тем, кто их введет. Европа на такое не готова. Трамп справедливо спрашивает: а почему тогда американцы что-то должны. За грозными словами нет фактов. Трамп недоволен, но делать ничего особо и не собирается. Дает еще месяц на проверку отношений с Путиным. За этот месяц Путин найдет, чем порадовать американского президента, и его настрой снова смягчится.

В сухом остатке ничего не меняется. Трамп потихоньку умывает руки. Пожалуй, он был единственным, у кого было достаточно власти, чтобы принуждать стороны к миру. Но эта история заканчивается. Нас ждет то же, что и раньше.
▫️Постоянное небольшое ужесточение санкций.
▫️Поставки оружия в Украину столько, сколько нужно, чтобы она продержалась еще.

💭На быстрый мир рассчитывать не стоит, война будет долгой. Так что ждем на этой неделе очередной бюджет победы на следующий год. Но и паниковать не стоит. Сегодня российский рынок будет реагировать негативно. Не надо на эмоциях все продавать: это наихудшая точка. Эмоции улягутся, рынок быстро восстановится, так как фактически ничего не изменилось. Мы остались в той же реальности, в которой живем с 2022 года.

#США #российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Годы на фондовом рынке и приобретенный опыт работы с клиентами говорят:

➡️Когда на рынках неопределенность, а от поступающих новостей бросает то в жар, то в холод , самое ценное — возможность оперативно получить мнение профессионала. И не просто мнение, но предостережение от глупостей, которые можно натворить под влиянием эмоций.

➡️И, конечно, индивидуальный сервис. Когда я могу найти то, что нужно конкретно мне, а не абстрактному Васе Пупкину.

Мы подумали и закрыли обе потребности в приложении Bitkogan. Как? Да очень просто.

▫️Для клиентов приложения заработал форум и закрытый чат с инвесторами и командой Bitkogan. Главная фишка — оперативный контакт и комментарии по происходящему. Можете задать свой вопрос и получить ответ лично от аналитиков или Евгения Когана. Все в неформальной и свободной форме — без флуда и ботов.

В числе прочего на форуме мы даем дополнительные комментарии по совершенным сделкам и обсуждаем потенциальные новые сделки.

Форум доступен всем подписчикам с подпиской на стратегии.

▪️Подписку теперь можно настроить под себя.

Выберите 3 стратегии по российскому рынку, которые подходят именно вам, вашим целям и задачам. Оформите кастомный пакет со скидкой до 64%. Если что-то изменилось, можете поменять состав пакета бесплатно. Достаточно написать в поддержку.

Присоединяйтесь — приложение становится все полезнее. И это еще не конец 😉

Мы не даём индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Вся информация в приложении предоставляется для ознакомления и анализа.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

🇺🇸 Американские чиновники разойдутся по домам

В США уже с завтрашнего дня может начаться шатдаун (shutdown), то есть остановка работы правительства. Причина — не могут согласовать бюджет на следующий год.

Американский бюджет состоит из 12 отдельных законов. Пока не договорились ни по одному. А новый фискальный год начинается уже завтра. Даже по временному финансированию не могут прийти к согласию.

Да, риски шатдауна в США маячат ежегодно. А затем в лучших традициях Голливуда договариваются в последний момент. Последний раз шатдаун случился 7 лет назад, в 2018–2019 годах. Это был 35-дневный шатдаун при первой администрации Трампа, самый длительный в истории США.

Но в этот раз шансы очень велики. Стороны не готовы идти на компромиссы.

▪️Демократы требуют хоть каких-нибудь уступок в сфере здравоохранения. Прежде всего, хотят продление субсидий на медицинские страховки Obamacare. Цена вопроса — $23 млрд в год. Шатдаун для них — хоть какой-то рычаг влияния.

▪️Республиканцы и Трамп не готовы к компромиссам. Более того, они видят в этом возможность продолжить массовые увольнения чиновников. Правда, пока были только угрозы, а реальной подготовки нет.

Какова цена шатдауна?

➡️Несговорчивость политиков будет обходиться американской экономике примерно в 0,02% ВВП за каждую неделю простоя. Эффект не только через неоплачиваемые отпуска федеральных служащих, но и через задержки в госзакупках и падение потребительского спроса. Так, в прошлый раз остановка правительства привела к резкому падению индекса потребительских настроений.

➡️Также остановка работы правительства приведет к остановке публикаций статистики. Например, данные по рынку труда в эту пятницу, вероятно, мы не увидим. Для ФРС это проблема. Придется выбирать процентную ставку по косвенным индикаторам. А в условиях неопределенности всегда есть соблазн взять паузу в изменении ставки и подождать нормальных данных.

Обвалится ли рынок из-за шатдауна?

Рынки в значительной степени игнорируют шатдауны (статистика тут). Все же эффект на экономику довольно скромный. К тому же это событие ожидаемое, то есть во многом отраженное в ценах активов. Другими словами, я не жду, что шатдаун станет причиной обвала рынков. А подробней о шатдауне поговорили в новом выпуске программы «Грани будущего» в начале недели.

#США #шатдаун 💰bitkogan

Читать полностью…

Утильсбор и НДС: что-то получится отменить?

Всё чаще в СМИ вижу рассуждения, как можно отменить или хотя бы смягчить новые условия по утильсбору и НДС. Конечно, поле для маневра минимальное.

1️⃣Про утильсбор.

Главный аргумент звучит так: повышение касается машин мощнее 160 л.с. и затрагивает слишком широкий сегмент. Поэтому и просят смягчить условия.

Но надеяться на чудо не стоит. Бюджет уже расписал эти деньги, и ставки для большинства вырастут.

2️⃣Теперь про НДС.

Здесь тоже решение принято: ставка увеличится с 20 до 22%. Но есть важный нюанс. Минфин предлагает снизить лимит освобождения от НДС с нынешних 60 млн руб. годовой выручки до 10 млн руб. Цель — это борьба с «дроблением». Но на деле тысячи мелких магазинов, кафе и мастерских окажутся под налогом, который для них неподъемен. Возьмем простой пример. Магазин с оборотом 15 млн руб. и маржой около 10%. Введи ему НДС — и бизнесу конец.

➡️Логично было бы установить порог на уровне 30–40 млн выручки или хотя бы ввести плавный переход в течение 3-5 лет. А лучше, честно говоря, от этой идеи отказаться.

💭В сухом остатке. Это исключительно мое личное мнение. По утильсбору пролоббировать послабления не получится. Доля автомобилей с двигателем до 160 л.с. — это больше 80% в российском автопарке. А вот по НДС — шанс для малого бизнеса есть.

Заметное смягчение условий было бы возможно только при особом стечении обстоятельств: рост нефтегазовых доходов, приток капитала или сокращение военных расходов. Пока этого нет, налоги будут расти.

#налоги #авто 💰bitkogan

Читать полностью…

«Норникель»: не было бы счастья

📈Акции «Норильского никеля» (GMKN) за пятницу и понедельник прибавили 5%, тогда как «погода» по индексу Мосбиржи остается около нуля.

Что стало триггером роста GMKN?

Основная причина — взлёт цен на медь после аварии 25 сентября на одном из крупнейших в мире рудников, Grasberg в Индонезии (принадлежит американской Freeport-McMoRan). Пока нет четкого понимания, когда шахта возобновит работу.

➡️ Для «Норникеля» рынок меди является одним из определяющих. Доля металла в совокупной выручке компании составляет порядка 35-37%. Поэтому «прыжок» глобальных цен на медь не мог не найти отражение в котировках ГМК. Кстати, тут еще важную роль сыграл и рост цен на платиноиды (около 30% в выручке «Норникеля»).

Конечно, рост мог быть и посильнее.

Для сравнения: бумаги канадской ERO Copper, которую мы держим в одной из стратегий нашего приложения, «отракетили» за аналогичный период времени на 15%! Но наш рынок сегодня живет своей жизнью, поэтому что есть, то есть… Кстати, ГМК мы тоже имеем в рукаве.

Что дальше?

На мировом рынке меди может возникнуть дефицит из-за остановки Grasberg, а это напрямую поддерживает цены на медь. Для ГМК это может стать фактором роста в среднесрочной перспективе.

Компания остаётся недооценённой по сравнению с другими глобальными добытчиками. EV/EBITDA «Норникеля» составляет около 6,0х, а у мировых аналогов — порядка 9,0х. Если восходящая динамика продолжится, то, основываясь на теханализе, мы не исключаем, что котировки могут дойти до 143,5 руб. Дальше открывается дорога на 168 руб. и выше.

Пока не дергаемся и следим за развитием событий. Картина складывается интересная и заметно разбавляет нынешнее «болото» российского рынка акций.

Остались вопросы — спрашивайте.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Ключевая ставка ничего не значит?

Коллеги из Блога Рынков Капитала предложили индекс, который оценивает жесткость денежно-кредитных условий не только через ключевую ставку, но и через курс рубля, банковское регулирование, инфляционные ожидания и кредитную активность.

Для справки: от «жесткости» ДКУ зависит динамика инфляции. Слишком мягкие условия — цены растут быстрее. Слишком жесткие — инфляция тормозит.

Коллеги правы в том, что определяют жесткость ДКУ как совокупность факторов. Смотреть только на ключевую ставку АБСОЛЮТНО бессмысленно. Например, в России нынешняя ставка 17% при инфляционных ожиданиях 12,6% охлаждает спрос и инфляцию. В Турции такая же ставка, наоборот, разогнала бы цены катастрофически. Там сейчас инфляция выше 30%, и ставка нужна сильно выше.

Для определения жесткости ДКУ надо смотреть, как минимум, на разницу между ключевой ставкой и ожидаемой инфляцией. Но и этого недостаточно. На эффективность ДКП действительно дополнительно влияют курс рубля, динамика кредитования, дефицит бюджета… Кроме того, изменение ключевой ставки полностью отражается в экономике только через несколько кварталов.

💭Поэтому рост ставки в 2023–2024 годах не дал мгновенного результата. А сегодня, на мой взгляд, совокупные условия остаются достаточно жесткими, чтобы инфляция продолжала замедляться.

#ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

Есть депозит? До 1 декабря поделись радостью с налоговой😊

Доброе утро!

Если ваш доход по депозитам за 2024 год превысил 210 тыс. руб., с суммы сверх этого порога придется уплатить НДФЛ:

➡️13% — при доходе до 5 млн руб.;
➡️15% — на сумму дохода свыше 5 млн руб.

Например, если в 2024 году вы получили доход по депозиту 400 тыс. руб., в бюджет нужно будет заплатить: (400 тыс. руб. – 210 тыс. руб.) × 13% = 24 700 руб.

Для валютных вкладов правила те же, но доход пересчитывается в рубли по курсу ЦБ на дату выплаты процентов. Налога нет только по эскроу-счетам и рублевым вкладам со ставкой до 1%.

✅Важно: при расчете налога учитываются все сбережения во всех банках. Уплатить его нужно до 1 декабря 2025 года. Высчитывать ничего не надо, ФНС возьмет эту приятную миссию на себя и пришлет «письмо счастья».

Что будет, если не оплатить налог вовремя?

С 2 декабря образуется задолженность, и на нее ежедневно будут начисляться пени. Пеня рассчитывается исходя из 1/300 действующей ключевой ставки ЦБ.

Проверить размер пеней можно с помощью калькулятора.

Нюансы:

▫️Переписать вклад на ребенка ради экономии не выйдет: НДФЛ с процентов по вкладам несовершеннолетних уплачивают родители (усыновители, опекуны, попечители).
▫️Как снизить налог? Социальными или имущественными вычетами: для этого нужно подать декларацию 3-НДФЛ. Подробнее рассказали об этом в канале ПРОСТО.

#налоги 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
◾️Трамп обвалил российские акции.
◾️Переговоры Рубио с Лавровым.
◾️Европа будет сбивать самолеты РФ?
◾️Дроны в Дании.
◾️Франция и еще две страны G7 признали Палестину государством.
◾️Новые санкции ЕС.

Россия:
▫️Стоимость бензина АИ-92 бьет рекорды.
▫️Минфин хочет повысить НДС до 22%.
▫️Дефицит бюджета летит в небеса.
▫️Два пакета поправок к спорам о приватизации 1990-х.

США и мир:
▪️Экс-президенту Франции Саркози дали 5 лет тюрьмы.
▪️Грозит ли миру дефицит алюминия?
▪️Акции Alibaba выросли на 9%.
▪️Рынок акций в США снизился на словах Пауэлла о высокой стоимости бумаг.
▪️Кто войдет в сделку по TikTok?

… И многое другое

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира во ВКонтакте.

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

Дурак я был… Ведь мог же и Ленина спасти!

В последнее время в технологическом секторе произошло сразу несколько знаковых событий, которые способны существенно изменить баланс сил на рынке.

▪️Недавняя сделка между OpenAI и Oracle стала настоящей сенсацией: компании заключили контракт на поставку вычислительных мощностей для ИИ на сумму около $300 млрд и сроком на пять лет. За счет этого OpenAI получит доступ к инфраструктуре Oracle с мощностью порядка 4,5 гигаватт — это сопоставимо с энергопотреблением города-миллионника.

➡️Новости о сделке мгновенно подстегнули акции Oracle, а ее основатель Ларри Эллисон на волне роста капитализации компании обогнал Илона Маска и стал самым богатым человеком в мире.

▪️Не менее интересные события разворачиваются и вокруг Intel. Долгое время эта компания выглядела в нашей стратегии как неудачная и убыточная идея. Однако мы понимали: Intel — это too big to fail, слишком значимый игрок для США, чтобы его списывать со счетов.

С приходом к власти Трампа и акцентом на возвращение технологического производства в страну было лишь вопросом времени, когда акции компании начнут расти. Так и случилось, правда, толчком для этого стали не улучшенные финансовые показатели, а новости о партнерстве с Nvidia и покупке ею пакета акций Intel на сумму $5 млрд.

А чтобы немного разбавить сухую аналитику, анекдот в тему.

У старика тяжело заболела жена. Он обратился к знахарю, а тот говорит:
— Единственный способ ее спасти — заняться с ней любовью.
Старик возмутился:
— Да вы что, я ведь стар уже! Я еще Ленина на руках держал, когда он умирал!
Но деваться некуда. Собрал силы, сделал, как сказал знахарь — и жена наутро здорова. Старик посмотрел на нее и с горечью сказал:
— Вот же я дурак! Да я ведь и Ленина мог спасти!

Примерно так же старик Хуанг и спас бабулю Intel.

#ИИ 💰bitkogan

Читать полностью…

Торговать самостоятельно или довериться экспертам?

Доверительное управление активами позволяет передать принятие инвестиционных решений профессиональному управляющему. Что это значит?

▪️Вы экономите время
Нет необходимости самостоятельно анализировать данные об активах и ситуацию на рынке — Ваши деньги находятся под управлением профессионалов с многолетним опытом инвестирования.

▪️Вы минимизируете риски
Опытные управляющие используют аналитические данные и диверсификацию портфеля, снижая вероятность значительных убытков при изменении стоимости финансовых инструментов.

▪️Вы получаете психологический комфорт
Больше не придется постоянно проверять состояние рынка и стоимость активов — Вы избавитесь от большого количества стресса.

Доверяя управление своими средствами профессионалам, компании «Московские партнеры», Вы можете сосредоточиться на том, что действительно важно для Вас.

➡️Запишитесь на бесплатную консультацию от «Московских партнеров» — опытные управляющие сформируют индивидуальную стратегию под ваши цели и риски: moscowpartners.com/ru/contact/

Реклама. ООО «Московские партнёры». ИНН: 7729605134

Услуги по доверительному управлению ценными бумагами оказывает ООО «Московские партнеры» (лицензия Банка России 045-13636-001000 от 30.06.2011).

Ознакомиться с условиями управления активами, возможными рисками инвестирования, информацией о расходах, связанных с услугой доверительного управления, а также сведениями об управляющем и иной информацией для получателей финансовых услуг, вы можете на сайте ООО «Московские партнеры» https://moscowpartners.com (https://moscowpartners.com/) , в офисе по адресу: 123056, г. Москва, Малый Тишинский переулок, д.23, стр.1 и по телефону: +7(495) 787-52-56.

Читать полностью…

Снизят ли налоги в будущем?

В прошлом году Госдума ввела прогрессивную шкалу НДФЛ. Теперь доходы от 2,4 до 5 млн руб. в год облагаются по ставке 15%, от 5 до 20 млн — 18%, от 20 до 50 млн — 20%, а свыше 50 млн — 22%. Со следующего года с высокой вероятностью повысят НДС с 20% до 22%.

За что так с россиянами?

Посмотрите на график к посту — все станет понятно. Вкратце: с 2022 года бюджет в дефиците, то есть расходы стабильно больше доходов. И дальше будет только хуже:
✔️в 2026 году «дыра» составит 3,8 трлн руб. (1,6% ВВП);
✔️в 2027-м — 3,2 трлн (1,2% ВВП);
✔️в 2028-м — 3,5 трлн (1,3% ВВП).

Могут ли в будущем снизить налоги?

Почему бы и да. История современной России знает такие примеры.

Так, в 2001 году ввели плоскую шкалу НДФЛ — единые 13% вместо прогрессивных 12–30%. Смысл был в том, чтобы вывести зарплаты из тени. И сработало:
➡️в первый год реальные доходы бюджета от НДФЛ выросли на 26%;
➡️на второй — еще на 25%;
➡️на третий — на 15%.

В том же 2001 году снизили налог на прибыль — с 35% до 24%, а в 2008-м еще до 20%.

Что касается налога на добавочную стоимость, то в 2004 году ставку снизили с 20% до 18% с целью поддержать инвестиционный рост. Плюс, тогда цены на нефть радовали, экономика чувствовала себя бодро, и государство могло себе позволить снизить налоговую нагрузку.

Вывод?

Налоги в России могут снизить, но для этого нужны подходящие условия: снятие санкций и приток капитала, рост нефтегазовых доходов или сокращение военных расходов. Пока ничего из этого не предвидится, поэтому рассчитывать на скорое снижение налогов, увы, не приходится.

#бюджет #налоги 💰bitkogan

Читать полностью…

Заводы — рабочим, акции — населению

Власти РФ планируют частичную приватизацию как минимум семи госкомпаний в ближайшие годы. Финальный список нигде не раскрывается, но среди кандидатов есть «ДОМ.РФ».

В чем суть?

Президент поставил цель: утроить капитализацию фондового рынка к 2030 году и довести ее до 60-70% от ВВП или до ≈130 трлн руб.

Гос-IPO решает 2 важные цели:

➕Привлекает допсредства на фондовый рынок и повышает капитализацию.
➕Наполняет бюджет: в 2025-2026 годах от приватизации ожидают приток в 100-300 млрд руб.

В чем нюанс?

Несмотря на то, что идею приватизации мы всецело поддерживаем, здесь есть несколько важных оговорок
(нажмите, чтобы раскрыть):

▪️Деньги сегодня, вместо дивидендов завтра

Отдавая в рынок часть акций госкомпаний, государство в моменте зарабатывает, но в будущем снижает дивидендный поток от этих компаний. Долгосрочная эффективность такого обмена под вопросом.

▪️IPO на страдающем рынке

Даже с учетом начала цикла снижения ставки, стоимость привлечения капитала еще очень высока — это значит, что рынку надо предложить привлекательную доходность, чтобы обеспечить спрос.

А высокие доходности означают➡️ относительно низкую стоимость акций (дисконт)➡️усеченный приток капитала.

▪️Государство сохранит контроль

С точки зрения российских реалий, это, скорее, плюс чем минус. Хотя мы прекрасно понимаем, что по общему правилу госкомпании априори отличаются более низкой эффективностью и не ставят своей целью максимизацию капитализации.

▪️На одном гос-IPO не выехать

Инициатива IPO должна идти не от государства, а от бизнеса, который ощущает комфортные условия и может спокойно предлагать себя рынку. Тогда не потребуется убеждать население нести свои кровные 60 трлн руб. в депозитах на фондовый рынок.

В ситуации с постоянным повышением налогов, санкционным давлением и ужесточением внутренней регуляции это делать все труднее и труднее. Не говоря уже о том, что ключевая ставка задирает стоимость привлечения капитала до небес.

Почему вообще надо продавать акции в рынок?

Наращивание доли бизнеса, которым владеет население страны, — это один из прямых путей к увеличению благосостояния общества.

К примеру, в США в руках домохозяйств сосредоточено порядка 60% акций фондового рынка. Как прямо, так и косвенно (через пенсионные фонды и т.д.).

➡️Довод: это позволяет гражданам участвовать в перераспределении капитала (получении прибыли) и больше потреблять, компаниям — зарабатывать, а государству — получать налоги и расходовать на нужды граждан.

В общем-то при такой схеме и овцы целы, и бюджеты наполнены.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Росатом собирается покупать цифровую платформу «Нетрики Медицины»

По данным источников на рынке, госкорпорация ведет переговоры о покупке компании «Нетрика Медицина», которая разрабатывает цифровые решения для частного и государственного здравоохранения. Предполагается, что это еще один шаг в развитии партнерства с сетью клиник ГК «Медскан», 50% которой уже у Росатома.

Интересно, что совсем недавно на ВЭФ «Медскан» и «Нетрика Медицина» объявили о стратегическом партнерстве и совместном создании IT-платформы.

По всей видимости, логика Росатома такая: создать экосистему — от физических клиник и лабораторий до единой цифровой платформы медицины нового поколения.

К слову, сам «Медскан» уже раскрывал планы по проведению IPO, поэтому интересно наблюдать за результатами группы в преддверии размещения.

➡️ Выручка «Нетрики Медицины» за 2024 год выросла на 76,5% — до 1,1 млрд руб., чистая прибыль — 407 млн. На фоне падения сегмента медицинского ПО в России (–10,3% за год) сделка выглядит стратегически верной: Росатом создает модель, менее зависимую от ситуации на рынке, с собственными решениями. Диверсификация явно не помешает.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Заработать на Ethereum, не вкладываясь в ETH — возможно?

Недавно мы рассказывали про идею с ConsenSys, который является одним из ключевых игроков на рынке Web3.

Мало кто знает, но у ConsenSys есть доля в $425 млн в SharpLink Gaming (NASDAQ: SBET), которая стала одной из первых компаний, которая сделала Ethereum (ETH) своим основным резервным активом, в том числе через стейкинг. Сейчас SBET среди крупнейших публичных держателей «эфира» на своем счету — порядка 837 тыс. ETH или ≈$3,6 млрд.

В чем суть?

В середине сентября SBET объявила о покупке 1 млн собственных акций по цене $16,67 за штуку в рамках более широкой программы байбека на $1,5 млрд. До этого компания выкупила почти 2 млн бумаг.

По оценке наших коллег, чистая стоимость активов компании без учета долга составляла $18,55 на акцию. Эксперты отмечают, что SBET является частью экосистемы ConsenSys.

✔️С учетом того, что компания готовится к pre-IPO с оценкой в $10 млрд, ConsenSys сейчас оценивается примерно по рыночной стоимости SBET, где у нее стратегические инвестиции. Так что ConsenSys сейчас выглядит интересно.

На наш взгляд, такие компании как SBET — это возможность инвестировать в Ethereum без покупки самого ETH, но здесь есть огромное НО:

❗️Только когда ETH даст новую точку входа. Сейчас дорого.

💭Когда крипторынок пройдет весь цикл перемещения ликвидности, деньги снова пойдут сначала в Bitcoin, а затем в Ethereum (при сохранении бычьего тренда на американском фондовом рынке). Котировки SBET в этом случае могут даже обгонять движение ETH, так как инвесторы будут закладывать будущий рост базового актива (эффект хорошего гайденса в квартальных отчетах).

В чем риски, описали тут:

→ Любые инвестиции в криптокомпании сопряжены с огромными рисками. Успех и заработок SBET напрямую зависит от рыночной стоимости ETH — компания не может это контролировать. К тому же ETH растерял весь свой рост после Джексон-Хоула, где Пауэлл пообещал смягчение ДКП.

→ Финансовые показатели SharpLink крайне волатильны — компания убыточна на операционном уровне, а показатель операционного денежного потока отрицательный (во всяком случае по последним отчетам).

→ Несмотря на объемный выкуп акций, компания существенно размыла долю акционеров в 2025 году: количество акций в обращении выросло с 300 тыс. до 24,2 млн штук.

→ Обещать — не значит жениться. В отличие от дивидендов, программа обратного выкупа акций обладает куда большей гибкостью. Иначе говоря, если компания начала платить дивиденды, то правилом «хорошего тона» является их постоянство и постепенное увеличение, в то время как исполнять свои обещания по поводу выкупа можно без привязки ко времени.

Вывод: покупать за рыночную стоимость компанию SharpLink, наверное, слишком рискованно, а вот ConsenSys на pre-IPO выглядит многообещающе. К тому же это более диверсифицированный актив.

💰Такие инвестиции подходят далеко не всем, но если хотите узнать больше нестандартных кейсов — пишите. О привлекательных уровнях ETH рассказали на @CryptoKogan. Там же можно найти все непонятные и пугающие термины. Они есть и в Bitkogan App в рубрике «Крипторазбор» в поисковике.

#крипта 💰bitkogan

Читать полностью…

↘️Трамп обрушил надежды и рынок. Что делать с акциями?

Логичный вопрос, особенно после того, как Трамп практически прямым текстом заявил о выходе США из мирных переговоров.

Глобально наша стратегия не меняется — за исключением пары моментов.

▪️Во-первых, мы приняли решение сократить нашу аллокацию на «миркоины». Иными словами, на те акции, которые больше всего выигрывают от мирного процесса.

▪️Во-вторых, постепенно будем избавляться от компаний, которые могут столкнуться с фундаментальными трудностями в текущей макроэкономической ситуации.

➡️Но это не значит, что за раз закроем все позиции. Рынок на локальных минимумах, и технический отскок уж очень сильно напрашивается.

И, пожалуй, самое главное. Мы ждем публикации проекта бюджета на 2026–2028 гг. Возможно, еще раз пересмотрим нашу инвестиционную стратегию после этого события. Будет понятно, нужны ли нам дополнительные действия на рынке акций или облигаций. Остались вопросы — спрашивайте.

#США #российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Облигации продолжают дешеветь. Что взять на просадке?

Индекс гособлигаций (RGBI) опустился ниже 117 пунктов. Рынок закладывает более медленное снижение ключевой ставки, а разговоры о повышении НДС только добавляют негатива.

Но! Рост будет. Ставка все равно будет снижаться. А текущая коррекция позволяет сделать покупки по более низким ценам.

Что брать?

Я бы сфокусировался на длинных выпусках. Именно они сильнее всего просели и дают зафиксировать высокую доходность на годы вперед.

Самые длинные бумаги с фиксированным купоном на нашем рынке — это ОФЗ.

◾️Например, наш «любимчик» ОФЗ-26238: упал с 64% до 59% от номинала, доходность уже 14% годовых. Если к лету 2026 доходность выпуска снизится до 12%, цена подрастет до 68%. Это плюс 15% к телу и еще 7% купоном. В сумме выходит около 22% годовых — очень достойно!

Среди длинных корпоративных облигаций тоже много возможностей. Там выше текущий купон.

▫️В выпуске РЖД-38 с погашением через 4,5 года можно зафиксировать 14,7% годовых. Если доходность снизится до 13% годовых к лету 2026 года, можно получить также 22% годовых.

▫️Атомэнергопром с погашением в 2030 году — примерно та же картина.

➡️Не стоит отказываться и от облигаций с плавающим купоном. Сейчас они дают на 2–3 п.п. выше ключевой ставки. Это отличное решение еще на длительный срок.

➡️И, конечно, держим облигации, номинированные в долларах, с расчетами в рублях. Если доллар укрепится к концу 2025 хотя бы на 20%, они принесут двузначную доходность.

«Праздник» по облигациям еще не закончился. Если есть вопросы — обращайтесь.

#облигации 💰bitkogan

Читать полностью…

А если НДС поднимут?

Друзья, всем привет!

В СМИ есть информация, что ставку НДС могут повысить до 22% с 20%. В таком случае ускорение инфляции составит 0,5–0,7 п.п. Распространенное мнение о росте цен на 2% является ошибочным.

1️⃣Прямой эффект повышения с 20% до 22% составляет всего 1,22 / 1,20 ≈ 1,017, то есть около 1,7%.
2️⃣Часть товаров облагается льготной ставкой НДС. Это 33% от потребительской корзины.
3️⃣Часть дополнительного налогового бремени возьмут на себя предприятия, не перекладывая его полностью на потребителей.
4️⃣Повышение НДС снижает потребительский спрос, что также ограничивает рост цен.

Проверить эффект легко — уже не впервой. С 1 января 2019 года ставка НДС была увеличена с 18% до 20%. Эмпирическое исследование на основе фактических данных показало, что повышение привело к ускорению инфляции на 0,55–0,7 процентных пункта. Сейчас спрос зажат еще сильнее, чем в 2019 году. Так что, думаю, эффект будет ближе к 0,5–0,6 п.п.

Что теперь будет с ключевой ставкой?

▪️Резкой реакции от Банка России не будет. В ней просто нет смысла.

Денежно-кредитная политика влияет на инфляцию через несколько кварталов. Если НДС поднимут с 1 января, Центробанк при помощи ставки не успеет сдержать инфляцию в 1 квартале. А далее влиять уже будет не на что, НДС — это разовое событие. Только на вторичные эффекты.

▪️Но политика будет чуть пожестче.

В октябре ЦБ всерьез рассмотрит паузу в снижении ставки — если и дефицит расширят в этом году, и НДС поднимут. Я думаю, что ухудшение деловой активности и снижение инфляционных ожиданий все же позволят снизить ключевую ставку до 15% к концу года. А уровни хотя бы 11–12% мы с вами увидим ближе к концу лета следующего года.

#налоги #бюджет 💰bitkogan

Читать полностью…