Платина вышла из спячки. Палладий побежал вдогонку

Цены на драгметалл резко вышли сначала из узкого диапазона последнего года $900-1000 за унцию. И затем, после небольшого раздумья, пробили мощное сопротивление в районе $1100 и ушли на 4-летний максимум выше $1200.

О том, что все примерно так и будет, я писал еще в декабре.

Уже тогда было ясно, что третий год подряд превышения спроса над предложением «разгрузит» навес металла, образовавшийся после пандемии. Поводом для скачка цен стал пересмотр оценок World Platinum Investment Council в сторону увеличения дефицита с 848 млн до 966 млн унций в этом году.

Интересно, что половину этого роста WPIC связывает с инвестиционным спросом. Опять же, для меня это не сюрприз — в декабре я говорил, что инвесторы начнут реагировать заранее.

Меня этот момент немного смущает. Особенно на фоне снижения на 50 тыс. унций оценки потребления в основном секторе — автокатализаторах. В долгосроке это может аукнуться.

Но в ближайшие месяцы мы скорее увидим продолжение восхождения к $1400-1500, чем возврат в диапазоны последних лет. Ведь дефицит образовался не из-за резкого роста спроса, а из-за сокращения предложения. Чтобы его нарастить, нужны более высокие цены. Все просто.

В этом контексте я хочу обратить внимание на палладий.

Писал вчера в личном блоге о том, что цены на платину и палладий больше года ходили друг за другом, как дружная PGM-семья. Сейчас же они разошлись уже на $150 за унцию.

Считаю, что по нынешним временам это многовато. А раз платина скорее продолжит дорожать, то с большой вероятностью палладий будет дорожать тоже. И даже быстрее.

Что делаем?

По этой причине вчера и на прошлой неделе мы потихоньку увеличивали долю палладия в нашей фьючерсной стратегии. Но и к позиции по платине, которую мы закрыли с хорошей прибылью, тоже вернемся — следите за нашими действиями в приложении!

#коммодитиз 💰bitkogan

Читать полностью…

Дни Apple сочтены?

➡️ С начала года акции компании упали на 17%.
➡️ Трамп обещает ввести пошлины на всю «яблочную» продукцию, если компания не переведет производство в США, что является экономическим самоубийством.
➡️ Apple отстает в ИИ-гонке и проигрывает конкурентам.
➡️ AppStore лишается миллиардных доходов на рынках США и Европы.

💰Почему мы продолжаем держать Apple (AAPL US) с прибылью более 20% и считаем, что не все так однозначно? — Читайте свежий обзор в приложении Bitkogan App в разделе «Фабрика идей».

#США 💰bitkogan

Читать полностью…

Галактическое импортозамещение: кто заменит SAP в России?

Ну что, скажу вам по-простому: пошла жара.

Пока наши банки-гиганты мерились своей технологичностью и экосистемами, не самый большой, но очень гордый банк «Россия» прикупил себе вендора. Накануне ЦИПРа стало известно о том, что структуры банка взяли под контроль корпорацию «Галактика», одну из старейших отечественных компаний на рынке ERP.

В той самой зоне, о хронических проблемах которой премьер наш говорит второй год подряд. И даже не просто говорит, а требует как можно быстрее соскакивать с импортной иглы. Но было бы, как говорится, куда.

1С, конечно, по-прежнему где-то рядом, но его имя на конференции звучало как-то... сдержанно. То ли стесняются, то ли берегут — ведь большая ERP для большого бизнеса, а 1С всё же родом с малых базаров.

И тут вот как из-под земли — Банк «Россия» со своими почти безграничными ресурсами и своей «Галактикой». И сразу же, прямо на ЦИПРе три жирных контракта — Ростелеком, АвтоВАЗ, Сургутнефтегаз. Вот здесь говорят, что это уже 10+ миллиардов.

🔎Думаю, если ребята из «Галактики» не растеряют темп, а Банк «Россия» не передумает, то на наших глазах сформируется новый лидер рынка. И если всё сложится — к концу года мы увидим ERP, которую не стыдно показать даже премьеру.

А где-нибудь можно акций этой вот «Галактики» немножко найти?

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

🇷🇺 Российский рынок: остановка в пути

Друзья, всем привет!

Российские акции начали неделю со снижения — индекс Мосбиржи потерял 1,74%. От Центробанка в пятницу, может, и не ждали большего, но многие надеялись. Поэтому сейчас преобладающая эмоция на рынке – разочарование.

Но если без эмоций взглянуть на картину в целом, то перспектива у рынка не такая уж плохая. Просто требуется больше терпения, чем хотелось бы.

Я не раз говорил: ждать от Банка России порывов щедрости — занятие неблагодарное. У него другие задачи. Радовать инвесторов он не обязан. А само снижение ставки было скорее политическим жестом, чем началом нового цикла.

Но всё же — разочарование понятно. Многим хотелось верить, кому-то — возможно, даже с плечом. А вместо ожидаемой мягкости получили сухую формулировку и ощущение, что праздника не будет.

Однако повторю: если отбросить эмоции и не путать локальный минус с кризисом, то всё не так мрачно.

◾️Например, облигации уже почти нащупали дно. Тренд на снижение доходностей вполне четкий, а локальные просадки — это лишь остановки в пути. Ведь ставка, пусть и не резко, но снижаться будет. Во втором полугодии — почти наверняка. А это уже хорошая новость.

◾️Восстановление акций это тоже вопрос времени.

Кстати, по данным ЦБ, в первом квартале физлица внесли на брокерские счета 471 млрд рублей — почти в два раза больше, чем год назад. Основания? Прогнозируемое смягчение ДКП и надежда на деэскалацию.

Кто-то сейчас скажет: «Ну и где всё это?» — и будет формально прав.

🔎Однако на самом деле оба упомянутых фактора остаются в силе — ДКП будет смягчаться, и деэскалация тоже, скорее всего, случится. Просто нужно немного терпения.

ЦБ отмечает, что львиная доля притока на брокерские счета идет в облигации. Это логично — люди хотят зафиксировать высокую доходность на более длинный срок, чем это возможно на депозитах. Я их в этом полностью поддерживаю.

Но и акциям, я считаю, во втором полугодии тоже перепадет. Поэтому паниковать от просадки рынка не стоит. Если не брать излишние риски в надежде получить всё и сразу, то терпение неизбежно будет вознаграждено.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

+₽10 млн за полгода

Спецпредложение OPENCITY

Квартира с террасой в 2 минутах от м. Белорусская

Почему стоит рассмотреть:

— Рост цены на ₽10 млн за последние 6 месяцев
— Гарантированная ликвидность — локация в ЦАО
— Беспроцентная рассрочка с первым взносом от 5%

Ещё 100+ выгодных предложений в Москве в телеграм-канале OPENCITY

Всем подписчикам — дайджест топовых предложений

Проектная декларация на сайте наш.дом.рф

Реклама. ООО «ОПЕН СИТИ». ИНН 7743343709

Читать полностью…

+10% на платине — благодаря одной детали на графике

Платина почти год колебалась между $900 и $1000. Фундаментальный анализ обещал рост, а теханализ показал: уровень $1000 — это граница. Если пробьет, будет импульс.

▪️Мы вошли на пробое. Через несколько месяцев получили +10% прибыли.

▪️Палладий отставал от платины, ТА подсказал: догонит. Вошли, сработало.

И это совсем не «магия уровней», а логика. Теханализ помогает понимать поведение рынка до того, как оно станет очевидным.

🔗Кстати, наш интенсив «Мастер технического анализа» стартует уже завтра. Успейте подключиться — будут кейсы, разборы, обратная связь.

3 недели активной работы — максимально полезно 😉

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Таки чего ждем по рублю?

Нынешнее укрепление рубля, как мы уже упоминали, объясняется как внутренними факторами, включая высокую ставку ЦБ, так и внешними (приток капитала). Текущий курс не отражает реального состояния экономики. Поэтому логично ожидать ослабления рубля, что, в свою очередь, улучшит положение бюджета.

Если ослабление будет плавным и контролируемым (например, в рамках прогноза Минфина — 96–100 руб./$ в 2025–2026 гг.), то и рост цен останется в допустимых пределах, особенно на фоне замедляющейся экономики.
💰bitkogan

Читать полностью…

Банк России запускает новую волну разморозки активов?

ЦБ собирает информацию о том, сколько бумаг все еще заблокировано у российских инвесторов.

Это может быть как для внутренней статистики, так и для новых попыток разблокировки зарубежных активов через Указы Президента РФ №665 и №844.

Получится ли разблокировать активы россиян — и да и нет (нажмите, чтобы развернуть):

➡️Сами активы скорее нет → по механизму указа президента №844: деньги иностранцев со счетов типа «С» на зарубежные активы россиян в НРД. Первый две попытки были неудачными + для иностранцев нет экономической выгоды.

➡️Да (но только дивиденды и купоны, а не сами активы) → Указ президента №665: Минфин РФ переводит купоны по евробондам в НРД, а НРД переводит их не иностранцам, а российским инвесторам, делая "взаимозачет" того, что не поступило ему из Euroclear.

В чем позитив: в новой итерации механика указа №665 может распространяться и на дивиденды от активов на СПБ Бирже. В принципе, ничего не мешает расширить действие указа, поскольку все транзакции с деньгами происходят внутри российской инфраструктуры.

Почему это важно?

Наши коллеги по цеху из MindMoney дали исчерпывающий комментарий по этому поводу.

Ждем подробностей и напоминаем, что по вопросам разблокировки — @IaBitkoganBot

Читать полностью…

Я смотрю на этот цирк с конями.

Кто не понял — я про новые приключения южно-африканцев в Америке. И понимаю одну простую вещь: обстоятельства меняются, а люди — нет.

Илон Маск. Абсолютный Гений. Сумасброд. Удачливый нестандартный предприниматель. Самый богатый человек планеты. И тут такое….Что происходит! Куда катится этот мир?!
Как говорится — полный азохен вей.

Давайте разберем спокойно ситуацию:
➡️ К нему обращается государство в лице Президента США. Тем более, что возникли теплые человеческие отношения. Есть задача, которую государство традиционными методами решить не может. Она, если честно, практически нерешаемая: надо на треть сократить расходы бюджета.

В чем сразу ошибка?
▪️ С подобной задачей теоретически может справиться только гений, но гос. чиновник, досконально понимающий и основы работы государства и госаппарата. И являющийся в душе анархистом — разрушителем;
▪️ Грамотный чиновник — это ведь тоже профессия. И весьма непростая. Чиновник понимает как явные, так и неписанные законы работы государства, где находятся границы допустимого. И уж поверьте — это касается любого государства.

Маск пошел на гос. работу без понимания основ, как собственно государства управляются.
Другое дело, что для решения такой задачи, которую поставил Маску Трамп, нужно выходить очень и очень часто за эти границы. Но даже выходить за них нужно разумно, понимая основы работы системы. И вот тут… Тупик.

Тупик по той причине, уже чисто человеческой, что есть еще и амбиции. И нарциссизм и ощущение вседозволенности. Что сделал бы рационально мыслящий человек, не отягощенный чувством собственного величия?
Пока хорошие отношения — пошел бы напрямую к Президенту и сказал:

«Извини. Ну не справляюсь. Давай сошлемся на нездоровье, на проблемы с бизнесом, на необходимость осваивать Марс вместе с Венерой. Давай ты меня назначишь главным по Марсу, по разведению медведей в Сибирских лесах, по борьбе с анакондами в Южной Америке. И я помогу пойти в курс дела кому-то еще, кто будет бороться с проблемами расхода бюджета. Тем более, я категорически не согласен с этим «замечательным» новым «Отличным» и «Великолепным» законом. Так что давай я спокойно уйду без скандалов и битья посуды».

Что делает Маск?
➡️ Начинает публично критиковать причем в жесткой форме этот закон, переходя на личности;
➡️ Затевает драку с Министром Финансов, за что публично получает удар по морде. В стиле разборок в Гольяново и Южном Бронксе;
➡️ И апофеоз — начинает персональные разборки. Причем с кем? С Президентом США. По случаю нарциссом еще более высокого уровня, чем является сам.

И после этого он наивно думает, что покаявшись, стерев все оскорбительные для Трампа посты в сети X, можно как в детском саду помириться и все— конфликт исчерпан?! Ну мы-то, живя в России, понимаем… Так не бывает.

Кстати, недалеко от него обитает такой же гений, что в свое время поссорился с государством. Ну сходи ты, посоветуйся. Чайку попей с бубликами. Поговори за жизнь. Дурного не посоветуют. Но… амбиции. Амбиции. Амбиции. И тут ведь неважны обстоятельства. Важна сама позиция.

И уж если решил поссориться — задай себе вопрос — чего хочешь добиться.

Короче, думаю я, бригады «докторов» вряд ли заглянут на заводы Теслы. А вот о будущем стоит очень серьезно поразмыслить. Урок прост. Проблема в том, что это всем понятно, но никто этому правилу увы не следует. Какое правило? Сформулирую коротко и жестко. Не надо ссать против ветра, даже если думаешь, что именно твой брансбойт самый… крутой в мире.

Мне возразят:
▪️ Он был в стрессе, выгорел;
▪️ Он пахал кстати на государство постоянно. Его довели.
▪️ Он просто не слишком уравновешен, а тут еще и травка. А тут еще и кокос.

Все понимаю… Искренне сочувствую. Но это же все не повод прыгать с крыши небоскреба без страховки. Или я не прав?

P. S. Маск — он просто не такой, как все. Его нельзя с точки зрения здравого смысла оценивать. Он заслуживает своей страны или даже планеты. Но на этой… На этой приходится жить по ее законам. Увы.

#США 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение» — К чему приведет ссора Маска и Трампа?

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️ Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️ Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Геополитика:
◾️ В Стамбуле прошел второй раунд переговоров между Россией и Украиной
◾️ Когда ждать новые санкции?
◾️ Разговоры Путина и Трампа, Си Цзиньпина и Трампа
◾️ Тандем Маска и Трампа развалился
Трамп и поговорили по телефону
◾️ Сенаторы США предлагают помощь Украине в обмен на торговлю с РФ?
◾️ Трамп удвоил пошлины на сталь и алюминий
◾️ ЕС намерен включить РФ в «серый список» по отмыванию денег

Россия:
▫️ Ключевая ставка снижена впервые с 2022 года
▫️ В Госдуме заявили о готовности предоставить Маску убежище
▫️ Бюджет может недополучить 40,3 млрд рублей нефтегазовых доходов
▫️ Мосбиржа запустила торги первым в России криптоинструментом
▫️ Налоговая использует ИИ
▫️ Новый обмен замороженными активами?

США и мир:
◾️ ЕЦБ восьмой раз подряд снизил процентные ставки
◾️ Цены на серебро выросли до максимума за 13 лет
◾️ Трамп потребовал снижения ставки ФРС
◾️ ОЭСР ухудшила прогноз роста мировой экономики

… И многое другое

🔗 Подключайтесь к трансляции ВКонтакте или к эфиру на bitkogantalks?si=81_aNzc1Km6zSUav">YouTube-канале Bitkogan Talks. И участвуйте в обсуждении!

Также запись эфира выложим в понедельник на нашем канале в Дзене.

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

О звонкой монете замолвите слово

На форуме в Екатеринбурге разговорился с Ириной Рудольфовной, руководителем компании «Золотая Плата». Так слово за слово — и вот уже я у них в московском офисе.

Честно? Я думал, что знаю о монетах все, что нужно. Ну, золото, серебро, граммы, проба… Но оказалось — это как судить о виноделии по бутылке «Каберне» из ближайшего супермаркета.

Монеты бывают не просто разными — они бывают очень разными. Юбилейные, коллекционные, с художественной отделкой, с символами года, с историческими сюжетами… Есть серебряная монета с тигром, где гравировка сочетается с цветной эмалью — выглядит, как миниатюрная картина. Есть золотые — в капсулах, в подарочных упаковках, есть даже специальные цилиндры для хранения, которые можно закопать, если вы романтик. Или просто хотите от тещи золото спрятать.

А один факт меня особенно позабавил. Многие наши монеты — казалось бы, вполне российские — имеют номинал в валютах далеких стран. Например, монета с Георгием Победоносцем отчеканена с номиналом «25 новозеландских долларов». Симпатичная такая формальность, но при этом она дает статус легального платежного средства. Мир нумизматики — тонкий и изобретательный.

Сам не удержался — взял себе набор с тем самым Георгием. Ну а что? Красиво, ликвидно, в налоговую показывать не надо.

Короче, тема интересная. Даже неожиданно. Думаю, скоро приглашу Ирину Рудольфовну и ее коллег на разговор — хочется задать пару серьезных вопросов. Почему рынок растет? Кто покупает? Как меняется мода на монеты? И что с редкими экземплярами?

Об этом — в следующий раз. А пока просто скажу: золото — это не только про инвестиции. Это про вкус, историю, иногда даже про легкое безумие. Но уж точно не про скуку.

Читать полностью…

ЦБ снизил ставку — почему и что дальше?

Мы ожидали сохранение ставки плюс мягкий сигнал, но получили... по сути, то же самое :) Решение зафиксировать RGBI перед решением ЦБ все равно сыграло в нашу пользу.

Давайте разбираться.

▪️ ЦБ остался консервативен, но выразилось это не в удержании ставки, а в жестких сигналах и заявлениях;
▪️ Банк подчеркнул, что в реальном выражении жёсткость денежно-кредитной политики осталась без изменений. То есть номинальная ставка снизилась, но реальная ставка (с учетом инфляции) всё ещё находится на сдерживающем уровне;
▪️ Сегодня не было ни слова о том, что ЦБ собирается начинать цикл снижения ставки. Но были слова о возможной паузе, о большой осторожности, даже повышение не исключают.

Что дальше?

Сейчас больше всего Банк России смущают инфляционные ожидания. При этом, по нашим прогнозам, накапливаются дезинфляционные факторы — которые ведут к снижению инфляции. Ожидаем снижение инфляционных ожиданий, дальнейшее сокращение выдач кредитов, ухудшение деловой активности и постепенное охлаждение рынка труда.

Все это может уже к июлю сформировать более убедительную картину для ЦБ, и регулятор сможет сделать ещё один небольшой шаг — снизить ставку ещё на 1 п.п. В целом и сам ЦБ видит, что картина складывается более дезинфляционной, чем они прогнозировали.

Во второй половине года, по мере усиления дезинфляционных тенденций, возможны дальнейшие шаги снижения ставки. На данный момент мы сохраняем прогноз по ключевой ставке на конец 2025 года на уровне 15%.

#ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

А что со ставками по депозитам?

Почуяв приближение цикла снижения ставок, банки готовились к нему заранее. Ведь если можно снизить стоимость привлечения денег, они это сделают. Чистый процентный доход сам себя не заработает.

Посмотрим на первую реакцию банков. Судя по агрегированным данным из Яндекса, «крупняк» не спешит понижать доходность депозитов вслед за снижением ключевой ставки.

Все понимают, что ЦБ, скорее всего, продолжит постепенное снижение ставки в этому году. Так что банки все равно продолжат свое благородное дело и будут и дальше снижать ставки по депозитам. Но темпы снижения будут медленными.

В конце концов, Банк России продолжает придерживаться жесткой ДКП, так что деньги останутся дорогими как для населения, так и для бизнеса – и для банков.

#депозиты 💰bitkogan

Читать полностью…

Бенчмарк российских гособлигаций, индекс RGBI, корректируется в преддверии решения ЦБ по ставке.

Уж слишком сильно индекс разогнался в последние дни. Мы ждали эту коррекцию и сократили фьючерс на RGBI в приложении. Как только просядет, наверное, возьмем снова.

После снижения жду продолжения движения наверх. Даже если ставку оставят на уровне 21%, ожидания ее снижения все равно будут толкать вверх индекс RGBI.

Товарищи, сидящие на заборе, обратите внимание. Эта пауза — возможность зайти в облигации по все еще привлекательным ценам.

#облигации 💰bitkogan

Читать полностью…

Жива ли экономика при ставке 21%?

Я уже писал свое мнение, что ключевую ставку оставят неизменной. Это следует из риторики ЦБ. Но стоит ли снижать ставку?

➡️ Как раз на днях общался с крупными предпринимателями. Люди просто в ужасе от происходящего. Да, общие средние цифры по экономике выглядят более-менее. Но очевидно, что общие цифры вытягивает сектор ВПК и получатели господдержки.

А в отдельных отраслях уже есть все предпосылки для кризиса. Например, застройщики продолжают сокращать новые проекты: в мае заложили 2,7 млн кв. м жилья — на 37% меньше, чем год назад. Худшие показатели для мая за 5 лет. Далее это идет по цепочке. Так, объемы производства в гражданской промышленности в январе-апреле на 1% ниже, чем год назад. Отдельно в металлургии снижение на 4%.

◽️Гражданские предприятия без господдержки оказываются в кредитной ловушке с краткосрочными ставками под 24%. Это в 5 раз превышает их рентабельность, что делает невозможным ни развитие, ни даже простое обслуживание долгов. Бизнес просто выжимает из себя все возможные средства, чтобы расплачиваться с банками.

При этом предприятия постоянно слышит призывы расширять предложение товаров, замещать иностранные товары. Честно говоря, звучит как издевка. Какое такое расширение по долгосрочным ставкам 20%? Производство каких товаров даст такую доходность?

О чем думает ЦБ?

Банк России делает, что должен. ЦБ действует строго в рамках своего мандата: ценовая стабильность. За прошлый год кредит в экономике вырос на 16,3%, денежная масса на 19,2%. При таком быстром расширении предложения денег и номинального спроса цены будут расти сильно. ЦБ повышает ставки, охлаждает кредит, нормализует инфляцию.

▫️А вот стимулирование экономики в обязанности ЦБ не входит. Поэтому при текущем мандате не стоит ждать от регулятора смягчения ставок ради поддержки экономики.

Ну и откровенно говоря, в текущих условиях иметь хороший экономический рост с доступным кредитованием и низкую инфляцию невозможно. Здесь либо условия менять, либо выбирать чем жертвовать.

Итог. Гражданская экономика страдает от высоких ставок. Но это не означает, что это убедит ЦБ снизить ставку в эту пятницу. А значит в отдельных секторах экономики спад может только усилиться.

#ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

Интенсив начался. Еще можно успеть, но только сегодня 🔥

Если вы метаетесь между прогнозами и шумом и не понимаете, где вход, а где ловушка, пора перейти к системной торговле.

Сегодня стартует наш интенсив «Мастер технического анализа» — 3 недели активной практической работы. За это время вы:

▪️начнете видеть реальные точки входа,
▪️поймете, как мыслят крупные игроки,
▪️составите свой сценарий и начнете действовать осознанно.

Регистрация закроется через несколько часов. Дальше подключиться будет нельзя.

Успейте присоединиться — дальше откладывать некуда 😉

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

МГКЛ продолжает наращивать выручку

Группа МГКЛ опубликовала предварительные операционные результаты за январь-май 2025 года. Отметим, что показатели продолжают демонстрировать впечатляющий рост.

▪️Так, выручка за 5 месяцев взлетела в 2,6 раза год к году до 6,9 млрд руб. Это даже выше, чем совокупная цифра за 10 месяцев 2024 года, которая, напомним, составила 6,5 млрд руб. Основной вклад в рост выручки, как и ранее, вносит развитие сегмента ресейла, а также онлайн-платформы и розничной сети.

➡️ Идем далее. Товарный портфель МГКЛ увеличился в 1,5 раза и достиг 2,1 млрд руб. Кроме того, отметим рост клиентской базы на 16% г/г. В результате, количество розничных клиентов превысило 96 тыс. Оборачиваемость товаров — важный показатель для бизнеса МКГЛ — также увеличилась. Так, доля товаров, хранящихся более 90 дней, сократилась с 15% до 9%.

🚩Сильные предварительные результаты дают инвесторам основания надеяться, что компания продолжит радовать рынок дивидендами. Напомним, что по итогам 2024 года СД уже рекомендовал выплаты в размере 0,15 руб./акция. Реестр закрывается 7 июля 2025 года.

Чего ещё ожидать в ближайшем будущем? В июне МГКЛ планирует завершить раунд инвестиций в проект Ресейл Маркет, который развивает АО «Ресейл АйТи». Каковы будут параметры — интрига, так что следим за новостями.

#российский_рынок💰bitkogan

Читать полностью…

Сбер: прибыль, дивиденды и немного биткоина

Сбер продолжает делать то, что у него получается лучше всего — стабильно зарабатывать, платить дивиденды и запускать инновационные продукты.

◽️ Чистая прибыль за май составила 140,6 млрд рублей — на 5,4% выше, чем год назад.
◽️ С начала года Сбер заработал уже 682,9 млрд руб., рост на 8,7% к аналогичному периоду прошлого года.
◽️ Рентабельность капитала (ROE) за пять месяцев — 22,3%.

То есть, банк показывает устойчивые финансовые результаты. И что еще важнее — делится прибылью с акционерами. Сбер — в числе немногих, кто сохраняет практику выплат 50% от прибыли. Ожидается, что дивиденды, которые планируют утвердить акционеры 30 июня, составят рекордные 34,84 руб. на акцию, а общий объем выплат — почти 787 млрд рублей.

🏦 Кредитный портфель продолжает расти:
— Розница — на 1%, до 17,6 трлн руб. (за счёт ипотеки и кредиток)
— Корпоративные кредиты — на 1,5%, до 27,4 трлн руб.
— Достаточность капитала — на 0,7 п.п до 13,6%.

↘️Снижение ставок: Сбер снова первый
Важный шаг, напрямую касающийся миллионов клиентов. Сбер первым на рынке объявил о снижении ставок по ипотеке и потребкредитам, а также предупредил о снижении по вкладам.

Это означает:
— Более доступные кредиты
— Возможность открыть вклад под выгодную ставку до финального снижения
— Пространство для перекредитования на лучших условиях

🧠 Технологии и новые инструменты
Сбер продолжает расширять линейку цифровых решений. В мае банк разместил структурные облигации на внебиржевом рынке с привязкой к биткоину.
Те, кто хотел, но боялся, могут теперь участвовать в динамике крипторынка, но — в регулируемой и более предсказуемой форме.

📈Акции Сбера прочно удерживают статус «народных»: по итогам мая их доля в портфелях частных инвесторов достигла рекордных 38,4%. И я полагаю, что инвесторы не разочарованы.

Сбер по-прежнему остается местом, где можно зарабатывать, экономить и получать сервис на уровне. От вкладов и ипотек — до подписок и даже вложений в биткоин.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Сталь: идеи в США и РФ

На рынке США движется к логичному финалу история поглощения американской сталелитейной компании US Steel японским металлургическим гигантом Nippon Steel. Эпопея длилась с 2023 года.

➡️ Власти то накладывали вето на сделку, то включали зеленый свет. В итоге, «таможня» в лице Дональда Фредовича дала добро. Японцы купят US Steel по цене $55 за акцию. То есть компания оценена примерно в 9,0х по мультипликатору EV/EBITDA.

▪️В одной из стратегий по американскому рынку в нашем мобильном приложении мы держали акции US Steel и недавно закрыли их с прибылью около 45%. Далее, по нашему мнению, потенциал у данной бумаги ограничен — фактор сделки с Nippon Steel отыгран.

Но это не значит, что на американском рынке нет больше интересных компаний в сталелитейном секторе. Особенно на фоне нового витка тарифной войны: недавно Трамп повысил пошлины на импорт в США стали на 50%.

💭Мы анализируем ситуацию и уже нашли пару привлекательных идей для включения в стратегию. О каких именах идет речь, наши подписчики узнают уже в самое ближайшее время.

А что же наши металлурги?

▪️«Северсталь», ММК и НЛМК пока испытывают определенные проблемы. Высокие ставки, сокращение ипотеки и, как следствие, снижение объемов строительства — все на поверхности. Даже от дивидендов отказались.

При этом основной негатив, по нашему мнению, уже в рынке. Покупать акции наших металлургов сейчас? Если на долгосрок — может быть интересно. На горизонте нескольких лет бумаги могут хорошо прибавить. Однако мы пока не спешим. Как часто бывает, снизу могут постучать. Ждем более выгодного момента.

#инвестиции 💰bitkogan

Читать полностью…

Как опередить индексы?

Ситуация на мировых фондовых площадках по-прежнему тревожная. В Штатах Трамп продолжает «пушить» ФРС на предмет ставок, конфликтует с Илоном Маском, пытается манипулировать Китаем в контексте торговой войны.

В России основная тема — тяжело протекающие переговоры по конфликту с Украиной. Кроме того, политика ЦБ продолжает оставаться жесткой.

➡️Тем не менее наши стратегии в мобильном приложении чувствуют себя неплохо. Что касается бондов, то стратегия ВДО с начала года показала рост на 20% (около 48% годовых), по российским корпоративным облигациям с меньшим риском — на 12% (около 30% годовых). Кстати говоря, мы давно ждали роста индекса RGBI (+3,2% с начала мая) и наращивали позиции, что и вылилось в повышение доходностей стратегий.

➡️В стратегиях по акциям результаты несколько скромнее (рост в диапазоне 6-10%). Однако доходности обгоняют индекс Мосбиржи примерно на 12-13 процентных пунктов. При этом отдельные бумаги проявляют себя отлично. Например, «Т-Технологии» (+33%) или «Озон Фарма» (+20%).

▪️Хорошо рванула фьючерсная стратегия: за 2 прошедших месяца доходность подскочила на 26%. То есть здесь мы значительно сократили убытки и на горизонте нескольких месяцев, вероятно, выйдем в хороший плюс.

Конкретные примеры: на прошлой неделе отлично «проехались» на платине (+11%), а ранее — на ВТБ (+10%).

▪️Американские стратегии также на пути устойчивого повышения. Например, «Фундаментальный рост» с начала апреля прибавил 22% (лучше индекса S&P500 на 3 п.п.). Самый свежий пример успешной инвестидеи: акции US Steel, которые мы закрыли с прибылью около 45%.

В стратегиях остаются позиции в «красной зоне», которые мы называем зависшими и регулярно объясняем подписчикам — что происходит с этими бумагами и что мы планируем с ними делать дальше. Однако в целом ситуация позитивная.

Наша основная задача — не просто опережать индексы, а значительно их обгонять, и мы делаем для этого все от нас зависящее😎 Больше информации у нас в приложении.

#инвестиции 💰bitkogan

Читать полностью…

ЦБ и политика: ход конем

Решение ЦБ оказалось весьма политически грамотным, даже можно сказать хитрым. Смотрите сами.

Для выполнения своего мандата по сдерживанию инфляции ЦБ необходима жесткая денежно-кредитная политика.

Однако давление со всех сторон усиливается: правительство, деловые объединения, предприниматели — все критикуют высокие ставки. Звучит единый хор обвинений: Центробанк душит экономику, мешает росту, тормозит инвестиции. В такой обстановке легко оказаться виноватым во всех проблемах с экономическим развитием.

Что сделал Банк России?

Ставку снизили? Формально — да. На первый взгляд, регулятор пошел навстречу запросам.

Но важно понимать: ключевая ставка — это ультракороткий ориентир со сроком действия в одну неделю. А вот кредиты в экономике выдаются на месяцы и годы. Поэтому на реальную стоимость заимствований влияют не только текущая ставка, но и ожидания её динамики в будущем — вся кривая ставок.

📎И вот здесь ЦБ сделал тонкий ход: сопроводил снижение ставки жесткой риторикой. Прозвучал четкий сигнал — на ослабление политики рассчитывать не стоит. Смягчение — не в повестке.

В итоге: формально требование «снизить ставку» выполнено. Давление спало. А суть — жесткость политики — осталась неизменной. Эти нюансы в публичной дискуссии теряются, а если и звучат, то гораздо менее ярко. Пар спущен, направление сохранено.

Итак, перед нами экономическое решение с политическим расчетом.

#ЦБ #ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

💸 Рублю на Руси жить хорошо?

Друзья, всем привет!

Мы уже говорили о причинах укрепления рубля. В частности, о притоке спекулятивного иностранного капитала, о высокой ставке, о падении импорта и т.д. Можно и в конспирологию удариться: а вдруг крепкий рубль — это следствие валютной войны?

Вряд ли, конечно. Но рост рубля — это плохо для российской экономики. Почему?

◽️Экспортеры страдают.

Если компания отчитывается в рублях, а зарабатывает в валюте, то укрепление рубля приводит к падению выручки при конвертации. Плюс в пересчете на доллары растет себестоимость продукции, которая изначально формируется в рублях. Это снижает конкурентоспособность российских товаров на внешних рынках.

◽️Бюджет страдает.

Поскольку большая часть нефтегазовых доходов номинирована в долларах, каждый рубль укрепления курса обходится казне примерно в 100 млрд руб. при отклонении от прогнозного курса. Напомним, что федеральный бюджет на 2025 год был запланирован, исходя из курса 96,5 руб. за доллар… Но есть небольшой позитивный нюанс — чем крепче курс, тем меньше рост цен и меньше расходы бюджета.

◽️Основной плюс укрепления рубля — импорт становится дешевле. Это хорошо для потребителей, а для ЦБ это ещё и фактор, замедляющий инфляцию. По расчётам Банка России, при ослаблении рубля на 10%, инфляция ускоряется на 0,5–0,6 п.п. То есть крепкий курс — это сдерживающий фактор.

Раз есть минусы для экономики и для бюджета, может ли укрепления рубля быть результатом иностранного вмешательства? Скрытый план супостатов, чтобы разрушить экономику РФ.

Очень сомнительно, практически невозможно. Власти РФ могут увеличить резервы, например, купив юани — чтобы ослабить курс. Искусственное укрепление рубля извне, по сути, просто дало бы стране дополнительные деньги.

#рубль 💰bitkogan

Читать полностью…

Топ-5 самых необычных ресторанов Петербурга, о которых вы, возможно, не знаете.

Вместе с автором канала «Нас ожидают!» Катей Метелицей мы продолжаем рубрику для тех, кто любит очень вкусно поесть.

👩‍🦱Во второй половине июня Петербург станет центром притяжения деловых людей со всей страны. Поэтому сегодня речь пойдет о ресторанах нашей культурной столицы.

Bellevue
В переводе с французского — «прекрасный вид»: от красоты здесь в самом деле захватывает дух, а в белые ночи с высоты видно, как догорающий закат встречается с нежным северным рассветом. Ресторан на крыше «Гранд Отеля Мойка 22» в двух шагах от Дворцовой площади дружелюбен не только к своим постояльцам; на 9й этаж ведет отдельный лифт. На террасах рядом с рестораном есть собственный городской огород с пряными травами, шезлонги и тенты от дождя. Шеф Николай Хвалынский один лучших в Петербурге.
наб. р. Мойки, 22
tel:+78124678713

Drevå
А вот сюда придется запланировать отдельную поездку и заранее озаботиться бронью: все как европейских серьезных мишленах. Но гастрономические и эстетические впечатления того стоят! В Drevå подают только дегустационные сет-меню от 3 до 14 блюд авторства великого шведского шефа Дэниела Хогландера сам ресторан – как портал в Стокгольм.
Пулковское ш., 107
tel:+79313147772

ЕМ
Крошечный ресторан в бельэтаже жилого дома напоминает петербургскую квартиру — и по сути является такой квартирой, умело приспособленной для приема гостей. Нет никакой отдельной кухни, все происходит на ваших глазах, большая часть блюд готовится в английской чугунной печи Aga, и шеф Олеся Дробот сама подает блюда гостям.
наб. р. Фонтанки, 84
tel:+79819445077

Бар Soil
Не самое запоминающееся название означает «почва», гастробар совсем новый и весьма любопытный. Здесь только растительные компоненты, причем не только в меню, но и в интерьере. Вина и другие напитки — что называется «без химии», органические. Максимальное внимание к сезонности, много редких растений, садовых и диких, много разных интересных грибов: грибы в Петербурге традиционно любят. По вкусам и подачам — затейливо! А веганы и вовсе в восторге.
ул. Жуковского, 14
tel:+78122007100

«Пища династии Минь»
Любите ли вы утку по-пекински и в целом китайскую кухню или равнодушны к этому явлению — не так важно; этот новый ресторан (а точнее — бар и закусочная) в Доме Мурузи — место совершенно особенное. Как и посвященный Иосифу Бродскому музей «Полторы комнаты», оно создано Александром Бродским — корифеем так называемой «бумажной архитектуры» и просто большим современным художником. Пространство можно воспринимать как своего рода живую художественную инсталляцию: находиться внутри, наблюдать за игрой отражений и за движениями желтых лягушат в аквариуме, вспоминать фильмы Кар Вая, ловить ощущения безотчетного счастья.
ул. Короленко, 14
tel:+79213942826

💰bitkogan

Читать полностью…

Подключайтесь! Мы в эфире ВКонтакте и на YouTube.

Читать полностью…

Саудовский гамбит

Неделю назад Саудовская Аравия продавила рост добычи ОПЕК+ с июля на 411 тыс. барр./сутки. По данным Bloomberg, Эр-Рияд хочет продолжить и в августе, и в сентябре.

Зачем? Рынок и так профицитный. Падения цен до $60 недостаточно? Хочется $50? Или сразу $40?

Конечно, саудитам хочется $100. А лучше $150. Но приходится играть с тем, что есть.

🚩Я, кстати, ещё в сентябре писал, что история с добровольными ограничениями добычи закончится именно этим.

И вот Саудовской Аравии, наконец, надоело поддерживать цены за счет своей доли рынка на радость сланцевикам, и шейхи решили очистить рынок от конкурентов. После ковида такой маневр отлично сработал. Почему бы не повторить?

Первые признаки — уже в статистике. В мае EIA понизило прогноз по росту добычи вне ОПЕК в 2025 году на 0,48 млн барр./сутки (по сравнению с декабрем). А это ещё до июньского решения о росте предложения.

Американские сланцевики сигнал поняли: с конца апреля число буровых установок в США, по данным Baker Hughes, упало с 483 до 442 — почти на 10%. До этого год всё было стабильно. Никакие технологии добычи не компенсируют такую просадку — через пару месяцев добыча в Штатах начнет снижаться.

Именно на это и делают ставку саудиты. Да, это означает краткосрочные потери. Но если смотреть в горизонте 1–2 лет, то такой «демпинг» может снова принести результат. А королевство умеет играть вдолгую.

Однако в ближайшие месяцы рынок нефти ждет турбулентность. Цена и правда может сходить на $40. Хотя, как это часто бывает, в момент, когда все ждут падения, реализуются риски роста.

🔎Геополитика вносит коррективы: вместо сделки с Ираном — скорее будет обострение. Линдси Грэм (в РФ внесен в перечень террористов и экстремистов) не унимается со своим антироссийским законопроектом.

Словом, рисков хватает. И саудиты вполне могут оказаться правы. В который раз.

#нефть 💰bitkogan

Читать полностью…

🇷🇺Россия может попасть в кризис. Где искать защиту от рисков?

Российская экономика резко сбавляет обороты. Кстати, предупреждали почти год назад.

В 1 квартале 2025 года ВВП вырос всего на 1,4% (г/г) — против 4,5% в конце 2024-го. ЦБ ожидал рост на 2%. Если очистить от сезонности — в 1 квартале ВВП падал.
Конечно, вероятность кризиса не 100%. Кричать «ужас-ужас» рано:

◽️Макроэкономический опрос Банка России (медиана прогнозов 27 аналитиков) пока рецессии не видит: по итогам 2025 года ВВП вырастет на 1,5% (против 1,6% ранее). В 2026 — на 1,7%, в 2027 — на 1,9%).

◽️Сам же ЦБ в обзоре «О чём говорят тренды» отмечает: падение 1 кв. произошло после аномального роста в конце года. Во многом это искажения статистики. Замедление стало заметным только с марта — и ситуация выглядит скорее, как возвращение к устойчивым темпам после бурного восстановления 2023–2024 годов.

Но всё-таки. Вижу 2 основных возможных причины кризиса в России:

1️⃣Жёсткая политика ЦБ может спровоцировать кризис.

Высокая ставка ➡️ Кредиты дорогие ➡️ Падают инвестиции, потребление и весь ВВП.

Пострадают отрасли, чувствительные к ставке:

◽️Авто, бытовая техника, мебель — всё, что часто покупают в кредит.
◽️Ритейл (М.Видео и т.п.) — падает спрос.
◽️Строительство и металлургия — сокращаются инвестиции.
◽️Финансовый сектор.

Что защитит в этом сценарии? Рублевые облигации, т.к. ЦБ может понизить ставку. И чем длиннее дюрация, тем сильнее будет рост цены.

2️⃣Внешний шок (санкции, падение нефти…) может спровоцировать кризис.

Экспорт падает ➡️ рубль снижается, а ЦБ не может оперативно понижать ставку. Финансовый сектор тоже может пострадать из-за возможных ограничений.

Что защитит в этом сценарии? Замещающие облигации.

Вывод?

Вероятность кризиса будет зависеть от того, куда повернёт геополитика. Поэтому следим. Но подстраивать свой портфель на случай таких сценариев НЕОБХОДИМО. Поэтому мы и нарастили позиции в рублевых и замещающих облигациях в наших портфелях.

#кризис 💰bitkogan

Читать полностью…

Новое IPO – "медтех" компания Медскан думает о выходе на рынок.

На медицинском рынке России в «руках» топ-5 игроков всего 8% сектора и консолидация только начинается. Поэтому выиграют те, у кого больше клиник, а бизнес построен через экосистему — говорит Евгений Туголуков, основатель группы Медскан в интервью РБК.

Медскан работает в 31 регионе России, управляет медцентрами, лабораториями под брендом KDL, госпиталями, многопрофильными клиниками и центрами НИОКР. Сейчас компания активно готовится к выводу 10–15% акций на биржу в рамках IPO.

Что по цифрам (г/г)?
▪️ Общая выручка: 28 млрд руб. | +25% год к году:
▪️ Выручка «Медскан Hadassah»: 5 млрд руб. | +40%
▪️ KDL: 15,6 млрд руб. | (+22%).
▪️ EBITDA: 3,9 млрд руб. | +16,4%

Из интересного: бизнес не просто занимается здоровьем, но делает это при помощи новейших технологий, включая цифровую интеграцию и IT-процессы по принципу флагманских компаний. Вместе с партнерскими сетями, ставкой на регионы и наличием более 13 млн пользователей Медскан показывает неплохие темпы роста.

➡️ Как отмечает менеджмент: 90% силы и эффективности врача — в его инфраструктуре, и только предприниматель может помочь ему ее создать. Судя по всему, рынок будет меняться не только за счет новых технологий, но прежде всего за счёт людей, которые умеют их упаковывать в устойчивую модель.

Мы всегда говорили, что за медициной будущее. Приятно, что отечественный рынок продолжает расти, ведь есть куда. Ждем подробностей IPO и продолжаем следить за компанией.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Начало положено

Банк России снизил ключевую ставку до уровня 20%. Снижение устойчивой инфляции стало настолько очевидным, что это уже напрямую признал ЦБ в своем пресс-релизе. Тем более в июле прогноз по инфляции все равно придется снижать: фактический рост цен явно выходит ниже. Решили взять более плавную траекторию.

➡️ При этом сигнал остался нейтральным. То есть ЦБ пока не планирует дальнейших снижений ставки. Это означает, что регулятор собирается держать реальную ставку на том же самом уровне. Поэтому не надо слишком сильно радоваться.

▪️В целом, решение получилось умеренно-позитивное. Снижение ставки — это хорошо, но хотелось бы получить продолжение. А намеков на него пока нет. Пресс-релиз хоть и стал помягче, но по-прежнему много рассказывает о проинфляционных факторах.

Как среагировал рынок?

◽️Реакция в облигациях скромная. Снижение на 1 п.п. было в цене. Если бы ставку оставили неизменной, но дали мягкий сигнал, эффект был бы такой же.

◽️Акции показали умеренный рост. Как мы и предполагали, рванули наверх девелоперы и закредитованные компании.

💭Как по мне, было бы лучше наоборот: неизменная ставка и сигнал на снижение. Важно не то, ставка 20% или 21% — оба значения очень высокие. Скорее, всех интересует, начнется ли цикл снижения? А вот указаний на это нет.

Что ждать в июле?

Раньше я ждал снижения на 2 п.п., исходя из общих дезинфляционных тенденций. Учитывая, что уже сегодня получили 1 п.п., в июле можем получить еще 1 п.п. То есть придем в ту же точку, о которой и говорили. В июле ЦБ будет пересматривать прогноз, снижение инфляции там напрашивается. Чем не повод снизить ставку еще на чуть-чуть.

Далее нас ждет пресс-конференция ЦБ. Наш директор аналитического департамента будет там: про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE.

#ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

Будет ли мягче ЦБ?

Сегодня, впервые за этот год, есть интрига в решении ЦБ: снизят или нет ключевую ставку?

Я полагаю, что нет. В начале недели подробнее излагал аргументы. С тех пор на неделе вышло много статистики. Если кратко, то поводы для сомнений у ЦБ по-прежнему имеются.

Рынок труда всё ещё генерирует проинфляционное давление, а замедление деловой активности остановилось, как по данным статистики, так и опросов. То есть идеальная дезинфляционная картина, которую так хотел ЦБ, так и не сложилась.

◽️Но есть один важный аргумент за снижение — инфляция стабильно идет ниже прогнозов ЦБ. А значит, снижение ставки всё равно придется начинать в ближайшем будущем. Я полагаю, что уже в июле шагом на 2 п.п. Поэтому жду сегодня смягчения сигнала и риторики ЦБ.

Также стоит помнить, что сегодняшнее заседание не является опорным. А следовательно, ЦБ не публикует прогноз, не публикует развернутых комментариев к нему. Поэтому опорное июльское заседание больше подходит для первого снижения ставки — так у ЦБ будет больше инструментов коммуникации. Это весьма важно при изменении вектора политики — дать правильные сигналы рынку.

➡️ Кстати, год назад была похожая ситуация. В июне уже всем было очевидно, что прогноз ЦБ по инфляции 4,3–4,8% в 2024 году оторван от реальности. Если что, инфляция по итогам года оказалась 9,5%. При этом ЦБ не стал начинать цикл повышения ставки в июне. Дал жесткий сигнал, и дождался опорного заседания в июле. Сейчас картина зеркальная.

Что ждет рынок?

Большинство аналитиков говорят о сохранении ставки, но около трети ждут снижения. Ставки денежного рынка скорее указывают на снижение на 1 п.п., и ещё одно снижение на 1 п.п. в июле. Вполне вероятно, что рыночные ожидания отражают среднюю позицию участников.

📎Безусловно, снижение ставки станет положительной новостью и для акций, и для облигаций. Если ставку оставят неизменной, всё будет зависеть от сигнала.

Ну и напоследок вставлю свои 5 копеек. На мой взгляд, ставку, конечно, уже пора снижать. А решение ЦБ узнаем совсем скоро.

#ЦБ #ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

➡️ Мирные переговоры зашли в тупик?
➡️ Что делать с фьючерсами на доллар?
➡️ Как отреагирует рынок на заседание ЦБ?
➡️ Дальнейшие перспективы серебра?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 19:30 МСК на нашем YouTube-канале. Трансляция также будет доступна в VK.

Подключайтесь и задавайте свои вопросы!
#видео 💰bitkogan

Читать полностью…