-
Личный блог Инвест Банкира. Непричесанные мысли о жизни и вообще обо всем на свете.
29 апреля Дональд Трамп проведет митинг в честь первых 100 дней президентского срока
Не секрет, что критики Трампа уже готовят ему серьёзную атаку, обвиняя в нарушении предвыборных обещаний и излишней радикальности решений. Митинг во вторник в Мичигане станет для президента США возможностью продемонстрировать единство с электоратом и задать тон дальнейших действий своей команды.
Как известно, «большинство американских избирателей считают «хаотичной» и «пугающей» политику президента США Дональда Трампа в первые 100 дней его второго срока. Это следует из результатов опроса, проведенного The New York Times (NYT) и Siena College в преддверии истечения этого периода.
Иммиграционную политику Трампа одобрили 47% опрошенных, а его подход к экономике — 43%. С действиями президента во внешней торговле согласились 42%, а в вопросах конфликта на Украине — 35%.
Впрочем, надо сказать, что большинство этих опросов проводили ЛЕВЫЕ издания. И вопросы были подобраны «правильно».
С другой стороны, есть объективные показатели. Такие как курсы валют, цены на коммодитиз, доходности облигаций и акций.
Что с этим? Тут все весело.
Трамп еще в предвыборной программе пообещал ослабить доллар, чтобы помочь американским производителям.
Получите и распишитесь. В момент прихода Трампа EUR/USD торговалось на уровне 1,07. На днях — 1,15.
Доллар ослаблен на 7,5%.
DXY снизился на те же 7,5%.
То есть Трамп пообещал — Трамп сделал.
С другой стороны, как пишет Bloomberg:
«Индекс доллара движется к худшему результату за первые 100 дней президентства в США, начиная с эпохи Никсона, когда Америка отказалась от золотого стандарта и перешла на плавающий обменный курс».
Есть ли истории успешных реструктуризаций? Да! Но здесь важно понимать, что, если все счастливые бизнесы счастливы одинаково, то все несчастные и банкротящиеся реструктуризируются по-своему.
Реструктуризация ТГК-2. По итогам 2016 года ТГК-2, согласно презентации, получила убыток в размере 2,3 млрд руб., а объем денежных средств и их эквивалентов на балансе компании составлял лишь 82 млн руб. В 2017 году генерирующая компания смогла успешно провести реструктуризацию долга, в результате которой держатели пятилетних облигаций компании согласились на новую схему выплат по оставшейся части номинала и на продление срока погашения на полгода — оно перенеслось на 26 апреля 2019 г. с купоном в размере 12%. Причем в этой схеме держатели облигаций не потеряли ни копейки, ведь на реструктуризацию согласилось не только 77% облигационеров, но и банки. Это помогло избежать банкротства компании, а кредиторам — вернуть вложенные средства.
Реструктуризация Ютейр. Авиакомпания столкнулась в 2019 году с финансовыми трудностями, когда не смогла заплатить проценты в размере 1 млрд руб по кредитам в 15,4 млрд руб. В результате чего попросила у своих кредиторов разрешение на реструктуризацию долга. Общая сумма задолженности Utair составляла тогда 75,8 млрд руб. Из них 17,4 млрд перевозчик обязан был выплатить Сбербанку, 13,3 млрд — по облигациям и 6 млрд — структурам прежнего владельца, компании «Сургутнефтегаз». Если бы кредиторы не согласились, то авиакомпании грозило бы банкротство, и инвесторы получили бы по несколько копеек на каждый вложенный рубль. В результате уже в 2021 г. на финальном этапе реструктуризации компания выпустила допэмиссию акций, которые получили кредиторы, а выплаты по кредитам были растянуты до 2032–2035 гг.
Реструктуризация General Motors в 2009 г. На фоне масштабного кризиса GM подала заявление о банкротстве, в результате которого было принято решение разделить компанию на две части: старая GM получала долги, а новая — основные активы и бренды. В результате многие кредиторы согласились на списание долга в обмен на долю в новой компании на выгодных условиях. Да, их ситуация была в подвешенном состоянии, ведь они получали акции, цена которых не обязана расти. Однако через некоторое время компания вновь вышла на рынок, и теперь стоимость ее акций выросла в несколько раз, а держатели за это время отбили свои инвестиции через рост акций и дивиденды.
Для тех, кто отказался от сделки, ситуация была в разы хуже. Возможность получить деньги назад была сведена к минимуму, так как соглашение по реструктуризации было поддержано правительством США. Поэтому те, кто решил обратиться в суд, не cмогли добиться результатов и потеряли свои вложения.
Примеров, как успешных, так и провальных, множество. Постараюсь детально разобрать каждый случай и пояснить, как себя вести в таких ситуациях. Да, каждая реструктуризация уникальна по-своему. Но, тем не менее, есть общие принципы поведения инвесторов в таких ситуациях.
Я видел разные примеры, в том числе и неудачные, когда в результате многолетних судов инвесторы не получили ничего.
В каждом конкретном случае нужно смотреть в суть вопроса. И, если есть возможность помочь компании обратно встать на ноги, это надо делать. В ином случае банки распродают имущество, и… все. Владельцы облигаций остаются без выплат.
Когда есть разумное понимание ситуации, здравая оценка, можно принять решение, которое в итоге пойдёт на пользу всем: бизнес продолжит работать, а инвесторы — получат прибыль.
Что компания предлагает держателям облигаций? Если ситуация с банкротством понятна (тут в общем-то сценарий один), то для реструктуризации необходимо согласие держателей облигаций (75%+1) и условия следующие:
✔️ восстановление выплат по облигациям в размере 10% годовых с 1 января 2026 г.
✔️ выплата 100% номинала по всем выпускам 30 июля 2030 г.
✔️ каждый владелец облигаций проголосовавший ЗА получает 0,5 акции на каждую облигацию (распределяется 21% уставного капитала).
✔️ для неголосующих или голосующих против начисляется 0,05 акции на каждую облигацию.
Какие риски во всей этой истории? Скажу сразу: риски УЖЕ реализовались. Поэтому для владельцев облигаций есть два варианта:
1️⃣ Почти гарантированно получить 0 (голос против / отказ от голосования / судебные тяжбы). Как уже писал выше, недвижимость стоимостью 35 млрд рублей находится в залоге у банков. Банки своё получат. Держатели публично торгуемых долгов — НЕТ.
2️⃣ Согласиться на реструктуризацию, что даст шанс получить хоть что-то обратно. Разумеется, здесь не нужно питать иллюзий, что ситуация резко изменится на 180 градусов. Но в данном сценарии может появиться возможность вернуть часть вложенных средств. А возможно и все. А если повезет и компания устоит - еще и прибыль по полученным акциям. К тому же, главный собственник бизнеса уже проходил такое в 1998 году. Тогда ему удалось по итогам реструктуризации в течение 2–3 лет рассчитаться с инвесторами и кредиторами в полном объеме.
В конце концов, давайте постараемся понять — а кто он, этот Алексей Панфилов? Я знаю его еще с 90-х годов. Человек не простой. Очень конкретный, в хорошем смысле слова. По той информации, что имею, безусловно порядочный. Спортсмен, марафонец-лыжник. Человек, умеющий кропотливо работать на будущее. Настоящий боец. Из тех, кто борется до конца.
Честно, я бы ему помог. По крайней мере, не мешал выбираться из тяжелой ситуации. Он из тех, кто, если пообещал, то рассчитывается по обязательствам.
Что делать — решать вам. Но, на мой взгляд, данная ситуация — это яркий пример того, что обещанная синица в руках лучше, чем гарантированный шиш в кармане.
Выбор между плохим и ужасным
В личку продолжают поступать вопросы по поводу ситуации с Гарант-Инвест. Кратко напомню в чем дело: компания оказалась в затруднительном положении из-за сильного роста процентных ставок. В результате объем процентных платежей превысил операционный денежный поток и компания на распутье: банкротство или реструктуризация.
Сначала сформулирую все просто. Компания вышла с предложением к инвесторам — давайте договоримся. Помогите нам сейчас — и мы с вами рассчитаемся. Давайте вы согласитесь на условия реструктуризации, если честно, не самые замечательные. Но… это то, что может сегодня предложить компания. А мы, со своей стороны, сделаем все, чтобы вы получили свои деньги и возможно даже заработали.
В ином случае проиграют все. Кроме банков, разумеется: у этих «сироток» как всегда все отлично.
Это вкратце о ситуации сейчас.
Что у компании есть? Недвижимость, которая оценивается сейчас примерно в 35 млрд руб. И долги, чуть более 36,5 млрд руб.
Основная проблема проста, как газета «Гудок»: из-за высокой ставки стоимость обслуживания долга стала для компании неподъемной; денежный поток от аренды — гораздо меньше, чем платежи по долгам. Дыра может стремительно расти.
Казалось бы, ситуация для владельцев долгов не катастрофична: можно продать всю недвижимость, да и рассчитаться с держателями долга. Но увы! Жизнь гораздо веселее.
Вся недвижимость находится в залоге у банков. Банки в таком случае обычно не церемонятся и продают банкротные активы за ¾ стоимости (в лучшем случае) и умывают руки. И это не мои мысли, или общее теоретизирование, а 100% практика.
Владельцы облигаций в таком случае вряд ли смогут что-то вернуть, тем более, что облигационный долг ничем не обеспечен. Суд также может не иметь смысла — облигации не покрыты ничем, все имущество заложено в банках. К тому же, судиться — это не только время, но и деньги.
Короче, выбор у инвестора не особо велик.
1️⃣ Ничего не делать, или даже начать судиться. И с вероятностью 99,9 потерять все.
2️⃣ Согласиться с условиями реструктуризации и обязательно прислать письменное согласие на это. Здесь придется побороть лень. Тогда высок шанс достаточно долгое время получать купоны и, вполне возможно, спустя некоторое время, основное тело долга. Поскольку предложены еще и акции компании, возможно заработать и на них.
Вот такая загогулина.
Продолжение ⤵️
Трампу «подложили свинью»
Любопытная новость: генеральные прокуроры-демократы из 12 американских штатов подали совместный иск, оспаривающий законность повышения президентом США Трампом пошлин для ряда стран.
В сути проблемы копаться не будем, все более или менее понятно.
Генпрокурор штата Аризона Крис Мэйс сообщил в заявлении, анонсирующем судебный процесс: «Безумная тарифная схема Трампа не только экономически безрассудна — она незаконна». По мнению генерального прокурора Нью-Йорка Летиции Джеймс, пошлины приведут к росту инфляции, безработице и экономическому ущербу.
Но это лишь частный случай.
По той информации, что есть у меня, в США сейчас все недовольные Трампом (разумеется, во главе с демократами) сплотились и приняли решение бойкотировать любой указ Трампа, блокировать все это «хозяйство» в судах.
Дело пошло. То, что мы сейчас увидели, лишь крошечная вершина айсберга.
Левые всех видов и мастей сегодня НИЧЕГО не могут сделать с Трампом. В его руках и кресло Президента США, и обе палаты американского Парламента. И, в принципе, Верховный суд.
Есть ли способы помешать Трампу осуществить задуманное? Вариантов борьбы с ним немного, но они все равно есть.
1️⃣ Судебная система. Что бы ни сделал Трамп, какой бы он ни подписал указ — оспаривать абсолютно все. Да, все это в итоге не пройдет в Верховном суде. Но время будет упущено. Судебная волокита — штука страшная.
2️⃣ Поскольку есть возможность подавать в суды на все, что Трамп и его команда делают, любые новации будут идти со страшным скрипом. А значит, недовольство избирателей будет расти. Вот вам и миленькая такая дискредитация. Естественно, в итоге обвинят во всем Трампа.
3️⃣ У противников Трампа есть много ресурсов:
✔️ Количество, их много.
✔️ Множество средств.
✔️ Безграничные возможности и судебной системы, и интриг, и — самое главное — СМИ.
Вывод.
1️⃣ Надо понимать, что «палки в колеса» команде Трампа будут ставить не с высокой степенью вероятности, а с вероятностью 100%.
2️⃣ Любые дела будут идти со скрипом.
3️⃣ Скандалами будет сопровождаться практически любое действие, или решение.
Если вы думаете, что все это не имеет отношения к нам, вы ошибаетесь. Продолжаются постоянные переговоры Россия — США, большая часть из которых — кулуарные беседы. Разумеется, обсуждается и тема снятия санкций с замороженных активов российских граждан. Тех, что заморожены, к примеру, решением OFAC США. Если будет дан «зеленый свет» и санкции снимут, то активы эти разморозятся и можно будет продолжать работать, можно будет забрать свои средства.
Но риск того, что по данному решению моментально появятся судебные иски, 100%. Нам надо это понимать.
Эх, «веселые» времена настали.
Рынки, на фоне всего этого, будут летать. Причем в разные стороны.
Трамп предсказуемо — непредсказуемый
Приятно обнаружить, что Трамп читает наш канал 😉
Шучу, но… Почему фьючерсы на американский рынок ночью взлетели, уже после закрытия биржевых торгов?
«Президент США Дональд Трамп заявил, что не намерен увольнять главу Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла».
Друзья, всем привет! Сегодня наши ребята из Palladium принимают участие в выставке недвижимости, которая проходит в Санкт-Петербурге в отеле Four Seasons. Это напротив Исаакиевского собора.
Возможно, вечерком ненадолго и я туда зайду; если кто в Питере, буду рад увидеть.
📺 Новый выпуск программы «Грани будущего»
Эксклюзивно для VK Видео мы с Дмитрием Абзаловым обсуждаем ключевые события предстоящей недели:
➡️ Как проходит переговорный процесс и перемирие?
➡️ Зачем вице-президент США едет в Индию и о чем будет договариваться?
➡️ Зачем встречаются министры финансов и главы центробанков G7 и что будут обсуждать?
➡️ Какое решение по ключевой ставке примет Банк России?
🔗 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!
Курсы валют:
1️⃣ EUR/USD
2️⃣ USD/JPY
3️⃣ USD/CHF
4️⃣ USD/CNY
Я ль на свете всех счастливей?
Счастливыми людьми себя назвали 79% россиян, в том числе 36% — абсолютно счастливыми.
Также 41% респондентов говорят, что в их окружении больше счастливых людей, чем несчастливых. Еще 39% полагают, что счастливых и несчастливых людей примерно поровну, только 14% — что большинство их близких и знакомых несчастливы.
Я вот точно в числе счастливых: занимаюсь любимым делом, меня окружают любимые и любящие люди... Что еще надо для счастья?
P.S. Если все же таковое случится, то тема тарифов будет казаться маленькой и ничтожной. Поскольку все в этой жизни базируется не на тарифах, а на доверии. Вы уж меня простите. Так что тарифные игры всем нам покажутся детским лепетом.
Читать полностью…
Российский инвестор налоги платит дважды
Российские брокеры насчитали двойные налоги по иностранным ценным бумагам.
Для того, чтобы понять, как и почему так произошло, надо сделать два шага назад и вспомнить, с какими изменениями в законодательстве мы столкнулись за последний год:
С 2024 года российские брокеры стали налоговыми агентам по доходам от иностранных ценных бумаг. Это значит, что всю обязанность по декларации на себя берет брокер и сам подает отчет в налоговую. Да, номинально вы ничего не купите уже через СПБ Биржу, но по тем бумагам, которые были куплены до санкций США, инвесторам пришла часть дивидендов.
Россия в одностороннем порядке приостановила действие СИДН (соглашение об избежании двойного налогообложения) с США. То есть теперь вместо общей ставки 13% (10% в США, 3% в РФ), в Штатах по умолчанию будет удерживаться 30% налога. Но ФНС России обещала не удерживать излишне уплаченные налоги. Иными словами, если с дивидендов в США с вас удержали 30%, то в России вы уже ничего доплачивать не должны.
К чему все это привело? Как всегда, к разночтениям. Некоторые российские брокеры обложили своих клиентов двойными налогами: 13% в пользу ФНС в дополнение к удержанным 30% в Штатах.
Что делать?
1️⃣Писать брокеру с требованием исправить ошибку в соответствии со статьей 231 НК РФ.
2️⃣Если брокер не пошел «на попятную», то самостоятельно подать декларацию 3-НДФЛ с просьбой возврата излишне уплаченного налога или сделать взаимозачет по статье 232 НК РФ.
Важно: не затягивайте. Подать 3-НДФЛ в 2025 году можно не позднее 30 апреля.
Если колхоз — дело добровольное, то применение налогового законодательства — дело обязательное. Но в данном случае, если с вас удержали больше чем нужно, то пока вы сами об этом не заявите, никто вам пересчет не сделает. Иногда надо все брать в свои руки и добиваться справедливости самостоятельно. Благо, у нас для этого есть все инструменты.
Намедни новость одна прошла, достаточно любопытная. Она меня на некоторые мысли навела. Решил поделиться.
Стало известно, что у некой добродушной такой организации под названием ХАМАС денежки кончились. Были и... все. Больше нет.
Вы рыдаете? Я тоже. Жалко птичку.
Согласно расследованию, у ХАМАСа возникли серьезные проблемы с выплатой зарплат своим боевикам и сотрудникам после того, как Израиль перекрыл поставки гуманитарной помощи, которую группировка изымала и продавала для получения средств.
До этого серьезнейшим донором ХАМАСа был Катар, ЕС, ООН, сердобольно помогавшие бедным и несчастным. Да и сам Израиль, согласно договорам, хоть и скрипел зубами, переводил деньги Газе.
Халява кончилась.
Что происходит сейчас? Выплаты многим сотрудникам режима ХАМАСа прекратились, а высокопоставленные террористы получают лишь около половины своей зарплаты. Так и хочется посочувствовать бедняжкам.
▪️ Израильские военные уничтожили ключевых финансистов ХАМАСа, другие находятся в подполье и не ведут финансовую деятельность.
▪️ До войны ХАМАС получал ежемесячные транши от Катара (с благословления израильского правительства), также группировка собирала пожертвования за рубежом.
▪️ ХАМАС использовал гуманитарную помощь как источник дохода: облагал налогами торговцев, собирал таможенные сборы и перепродавал захваченные товары.
▪️ Финансовые трудности подрывают способность ХАМАС вербовать новых террористов и сохранять единство, особенно на фоне расширяющихся протестов жителей Газы.
Итак… Получается — раз нет денег, то нет возможности у товарищей заниматься своим любимым делом.
К чему это я заговорил обо всем этом? Неужели сижу и рыдаю — сочувствую бедолагам?
Никак нет. Сочувствие как-то не выходит.
На фоне всего происходящего я вот о чем задумался.
Весь финансовый мир сегодня прекрасно понимает — кто реально управляет финансами в мире. Комплаенс, комплаенс, и еще раз комплаенс.
Любой бизнесмен сегодня при этом слове нервно вздрагивает.
Часто платежи неделями и даже месяцами висят неисполненными или деньги не зачисляются на счета компаний или физлиц.
Комплаенс требует новых и новых и новых подтверждений «кошерности» средств и чистоты помыслов тех, кто осуществляет платежи.
Бизнес рыдает, но банкиры неумолимы; в ином случае они сами рискуют потерять лицензии. Малейший либерализм по отношению к клиентам в итоге чреват гигантскими штрафами и отзывом лицензий.
Огромное число сделок сорвалось по причине этой неустанной битвы с отмыванием денег и финансированием терроризма.
Продолжение ⤵️
Впрочем, это все — дела давно минувших дней. Что мы наблюдаем сейчас? Если раньше «под удар» попадал только Китай, то сегодня — практически весь мир. Воистину «аппетит приходит во время еды».
Похоже, сегодня американцы извлекли уроки из событий семилетней давности.
1️⃣ По сути, тарифная война развязана против всего мира. Теперь тихо «перетащить» производства, к примеру, из Китая или Вьетнама в другое место, и поставлять в США товары в серьезных масштабах, не получится.
2️⃣ Америка делает все, чтобы «уронить» доллар, то есть создать дополнительные преференции своей экономике. И, похоже, ей это удается. Если в итоге курс евро к доллару превысит 1,3-1,4, производить в Европе конкурентоспособную продукцию станет практически невозможно. Или ЕС придется пересмотреть/сократить огромное количество своих социальных программ. Аналогично — при йене по 120-130. Про Китай разговор отдельный.
3️⃣ Одновременно со всем этим Америка начала (пока мы это мало ощущаем, но скоро очень серьезно почувствуем) глобальную войну за ресурсы и инфраструктуру.
Все происходящее вкупе — более чем серьезно.
У нас на глазах происходит не просто череда событий и мероприятий с целью выровнять структуру торгового баланса и повысить доходную часть бюджета; мы видим схватку за лидерство в мире.
К слову, нечто подобное — пусть и в значительно в меньших масштабах — было примерно 40 лет назад. То, что мы наблюдаем сейчас, очень похоже на ситуацию между США и Японией в период «великого японского экономического чуда», о чем мы уже упоминали. Но интересно и то, как это «чудо» окончилось.
Тогда США были в по-настоящему затруднительном положении и заключили сделку со своими экономическими партерами: Великобританией, Францией, ФРГ и Японией. Соглашение называлось «Плаза», в честь отеля, в котором оно было подписано главами ЦБ и министрами финансов. Следуя соглашению, государства — партнёры США добились плавной девальвации доллара путём массированных интервенций центробанков на валютном рынке. США взамен согласились сократить бюджетный дефицит и снизить процентную ставку. Другие участники соглашения обязались её повысить. Кроме того, ФРГ согласилась снизить налоги, а Япония — повысить курс иены. В результате курс доллара США в течение последующих двух лет снизился на 46 % относительно немецкой марки и на 50 % относительно иены, однако правительство США так и не сократило свой бюджетный дефицит.
При этом из-за резкого роста курса иены японские компании-экспортёры стали менее конкурентоспособными на зарубежных рынках. Зато в США после подписания соглашения, наоборот, наблюдались существенный экономический рост и низкий уровень инфляции.
Все свои обязательства выполнили. Кроме США.
Продолжаем наблюдать, чем все происходящее обернется сегодня.
Подвижный рейтинг газовых экспортеров в Европу
США снова вытеснили Россию со второго места среди поставщиков газа в ЕС. По данным Bruegel, в первом квартале 2025 года американцы поставили в Европу 18 млрд кубометров, тогда как Россия — всего 10 млрд. Для сравнения: в первом квартале 2022 года российские поставки превышали 40 млрд.
После завершения транзитного соглашения с Украиной в начале года, поставки трубопроводного газа резко сократились. СПГ из России идет, несмотря на санкции, но далеко не теми объемами, чтобы изменить общую картину.
Американские поставки выросли после долгожданного введения в строй новых экспортных СПГ-терминалов. Что, кстати, стало одной из причин резкого скачка цен на газ в самих США зимой, когда там вдруг ударили морозы и запасы резко похудели — ведь излишки газа стали утекать в Старый Свет быстрее.
Что касается Европы, то в последние годы она выглядела образцовым учеником по части диверсификации поставок. Но объемы этих поставок стабильно сокращались, что привело к сокращению промышленного потребления и полупустым хранилищам этой весной. Их наполнение к следующей зиме обещает стать тем еще триллером с Дональдом Трампом в главной роли.
Он угрожает Европе пошлинами, которые теоретически можно смягчить, если покупать у США больше газа. И все бы ничего, но американского газа все равно недостаточно и он дорог: по данным Platts, в марте поставки СПГ из США обходились Европе в среднем по $12–13 за MBtu, в то время как СПГ из России — ближе к $10.
Почти как в анекдоте:
— Мадам, зачем вы покупаете газ дороже?
— Это не просто газ, это геополитическая позиция.
Да и надежность поставок с Трампом сочетается не идеально. Поэтому я не удивлен разговорам о возможном возвращении российского газа. Пока шепотом, по кулуарам. Но, как известно, в Европе сначала шепчут, потом обсуждают, а потом принимают как компромисс.
Конечно, о прежних объемах поставок из России речи идти не может. Транзит через Украину закрыт, от Северных Потоков — одна нитка. Но есть еще «Ямал – Европа» через Беларусь и Польшу — теоретически до 32 млрд кубов в год, плюс СПГ. Технически — возможно. Политически — пока нет. Но мы ведь не об «сейчас», а о «потом».
Американские сланцевики и команда Трампа, конечно, будут против. Конкуренция и ценовая война им не нужна. А вот европейские потребители, особенно промышленные, не хотят платить за газ как за бриллианты.
Поэтому просто не будет, но экономическая логика со временем начнет брать верх. И рейтинг газовых экспортеров в Европу снова изменится.
Заплати налоги и спи спокойно!
Уж что поделать, но социальная реклама 90-х годов плотно засела в нашем подсознании. Но это исключительный случай, когда не в бровь, а в глаз. У нас с вами вовсю идет 2025 год, и апрель подходит к концу, а значит — время вспомнить про ФНС и наши с вами налоговые обязанности.
Подготовил для вас табличку с важными датами и условиями.
❗️Важно: несмотря на то, что российский брокер является вашим налоговым агентом по операциям с ценными бумагами на Мосбирже, доходы по операциям с валютой и драгметаллами нужно декларировать самостоятельно!
Способы подачи:
✔️Личный визит
✔️Передача уведомлений через представителя
✔️Заказное письмо
✔️Личный кабинет
Последнее особенно актуально, поскольку все документы можно подать онлайн на сайте nalog.ru и там же заполнить необходимые формы.
Стоило мне написать о Гарант-Инвесте и дать мою оценку ситуации, как в личку посыпались вопросы: дескать, кому все это интересно?
Поясняю. Это важно потому, что данная ситуация (или достаточно похожие на нее) достаточно типична. Убежден, подобное будет в ближайшее время происходить неоднократно. Причём со временем этих ситуаций будет все больше и больше.
Я вообще удивлен, почему подобных историй еще относительно немного при текущей — абсолютно зверской — реальной процентной ставке. Мой детальный разбор ситуации с Гарантом — как раз для того, чтоб дать понимание инвесторам, как себя вести в таких ситуациях, как вообще на все это реагировать.
Начну с основ.
Что такое реструктуризация долгов? Это процесс, на который идет компания, когда понимает, что больше не может исправно платить по своим долгам, и обращается к своим кредиторам с просьбой пересмотреть условия выплат. За это обычно держателям долга предоставляют какие-то дополнительные «плюшки». Например, долю в компании в обмен на отсрочку платежей или особые условия погашения облигаций.
Почему это важно? Впереди мы можем увидеть целую цепочку банкротств из-за высоких ставок в экономике. Компании, которые живут в долг, не могут одномоментно погасить все долги, из-за чего им приходится постоянно перекредитовываться. А при высоких ставках это делать сложно и крайне дорого. У бизнеса возникает отрицательный денежный поток. Итог: приходится банкротиться или реструктуризировать долги.
Но ведь бизнес — это не только долги, это еще и активы! Да, активы в бизнесе и активы при ликвидационной стоимости (когда их распродают) — две разные вещи, но бывают случаи, когда держателям долга удается получить выгоду от реструктуризации или по крайней мере сохранить часть своих средств.
Как вести себя, когда компания уходит в дефолт или просит одобрить процедуру реструктуризации? Все зависит от ситуации.
Бывает так, что компания идёт на дефолт и ведет себя откровенно недобропорядочно — тут решение одно: идти в суд, ведь компания может просто кинуть своих держателей облигаций.
Бывает, наоборот, компания открыто говорит о своих проблемах, не юлит и не избегает инвесторов. В общем, ведет себя крайне дружелюбно и говорит: «помоги, постараемся заработать, рассчитаться, все останемся в плюсе». Особенно это касается тех случаев, когда среди кредиторов есть банки и заложенное там имущество. В таких ситуациях банковские «сиротки» своего не упустят! Продадут активы за ¾ от стоимости с молотка и поминай как звали. Здесь идти против реструктуризации, даже с учетом не очень выгодных условий, это просто помножить свои вложения на 0.
Именно такая ситуация с Гарант-Инвестом.
В таких ситуациях риски УЖЕ реализовались и надо предпринимать все усилия для того, чтобы минимизировать свои убытки.
Сегодня поговорим о подобных кейсах. Благо, есть масса примеров.
Продолжение ⤵️
А теперь давайте спокойно и подробно во всем разбираться. Чтобы потом меня не обвинили в голословности и поверхностности.
Что происходит с компанией сейчас? Текущее финансовое положение у компании действительно очень тревожное. Совокупный долг на 30.03.2025 составляет 36,5 млрд, из которых:
◽️ Необеспеченный долг (облигации) — 14,5 млрд руб.
◽️ Обеспеченный долг (банковские кредиты и залоги) — 22 млрд руб.
◽️ Рыночная стоимость недвижимости в активах компании, как уже было сказано ранее, 36,4 млрд.
Если считать мультипликаторы по показателям операционной прибыли, EBITDA, EBIT за последние 12 месяцев (trailing twelve months, TTM, исходя из последнего доступного отчета за 1 полугодие 2024 г.), то картина следующая:
▪️ EBIT / процентные расходы (классический показатель Грэма-Додда) = 0,69x (при норме выше 4-5х).
▪️ EBITDA / процентные расходы = 0,7х (при норме выше 3х).
▪️ Чистый долг / EBITDA = 12,8х — это более чем в 4 раза выше нормы, ведь безопасно допустимый уровень не должен превышать 3х.
Стоит отметить, что последние полтора года компании хронически не хватало собственных средств для развития, ведь при низком операционном денежном потоке показатель свободного денежного потока (free cash flow) был отрицательным. Последнее расчетное значение FCF 12 TTM по отчету за 1 полугодие 2024 г. составляет -4,4 млрд руб.
Количество денежных средств с 2022 г. сократилось с 1,3 млрд до 447 млн к 1 полугодию 2024 г.
Если компании удастся успешно провести реструктуризацию, то на 2025 год ситуацию в отчете о движении денежных средств компания моделирует следующим образом:
◽️ Денежный поток от операционной деятельности: 3 млрд рублей (опер доходы минус опер расходы).
◽️ Денежный поток от финансовой деятельности: -13,2 млрд рублей.
Сюда входит:
✔️ погашение задолженности на 12,1 млрд руб.
✔️ Процентные расходы по кредитам и займам на 2,9 млрд руб.
✔️ Выплата купонов по облигациям на 0,5 млрд руб.
Денежный поток от инвестиционной деятельности: 11,5 млрд руб., включая продажу объектов на 12,4 млрд руб.
Все это может обеспечить Free Cash Flow (FCF) на конец периода в размере 1,3 млрд рублей и остаток денежных средств — 1,5 млрд рублей.
Это позволит высвободить средства для выплат купонов с 1 января 2026 г.
Делаем осторожный вывод. Действительно, особенно в случае снижения ставки, у компании есть реальный шанс выйти из пике и дать возможность держателям облигаций получить свои средства.
Продолжение ⤵️
На аиста надейся, но сам не плошай
Грустные новости с демографических полей: рождаемость в России обновляет рекорды… со знаком минус.
В первом квартале 2025 года зарегистрировано всего 293 тысячи рождений — минимум с конца 18 века. По словам демографа Алексея Ракши, меры властей почти неэффективны, что в будущем грозит замедлением экономики и повышением пенсионного возраста.
Хотя власти вроде и стараются изо всех сил. Чего только не предлагают и не вводят:
◽️ Предложили увеличить стоимость развода до 100 тысяч рублей и обязать разводящихся посещать психолога в течение трех месяцев.
◽️ С 2026 года на работающих родителей двоих и более детей начнет действовать семейная налоговая выплата. Уплаченный в 2025 году НДФЛ будет пересчитан по ставке в 6%, а разницу возместят в виде единовременной выплаты.
◽️ Обсуждают идею налогового вычета на свадьбу. Молодожены смогут вернуть до 300 000 руб.
◽️ Предлагают устроить «демографический взрыв»: выплачивать материнский капитал при рождении первого, второго и всех последующих детей, при этом сумма маткапитала с каждым новым ребенком должна увеличиваться на 25%.
Про прочие предложения, вроде обязать девушек носить мини-юбки и подобное, молчу. Хватит на отдельный пост для стёба.
Но пока перспективы мрачные:
▪️ Налоги и страховые взносы для россиян скоро повысят, если демографическая ситуация не выровняется, заявили в Госдуме. Сейчас с зарплаты работающих россиян тратится 22% на пенсионное обеспечение. С двух работающих это 44% их заработка на одного пенсионера. Если работающих будет меньше, значит, государству откуда-то нужно еще найти деньги, чтобы обеспечить пенсионеров, пояснила депутат.
▪️ Пенсионный возраст в России могут повысить до 70 лет и выше — звучат голоса все в той же Госдуме.
▪️ Производители детских товаров и игрушек в России сталкиваются со сложностями из-за падения рождаемости.
В общем, пока все грустно. Кстати, корейцы начали исправляться: уровень рождаемости в Южной Корее вырос впервые за девять лет.
Тот же Алексей Ракша предлагает на первый взгляд вполне разумные идеи:
«Если платить тем, кто родил второго и третьего ребенка, по 1,5−2 миллиона рублей, то рождаемость вырастет примерно на 12-15 процентов всего за два-три года, — уверен демограф. — Таким образом, мы уже достигнем поставленной Путиным цели на 2030-й».
Торговые войны — только разминка. Главное — впереди
Рынки лихорадит от каждого твита Трампа, инфляция готовится к новому рывку, а значит, ФРС не будет торопиться снижать ставки. Конфликты США с Китаем (и другими странами) обостряются.
В чём был смысл торговых войн Трампа? Гениальный ход или крупный просчёт?
Подготовил видео, где обо всем поговорил очень подробно и обсудил детали.
Единственный нюанс: ролик был записан 16 апреля, но… пока шел монтаж, некоторые из предсказанных событий уже начали происходить. Впрочем, только малая часть. Жизнь сейчас очень стремительна. И, несмотря на задержку монтажа, актуальность материала крайне высокая.
В этом видео разбираю:
✔️ Логику импортных тарифов
✔️ Возможные последствия для США
✔️ Что ждёт мировую экономику и вообще всех нас
Пытаюсь выстроить как текущую логику событий, так и прогнозировать те процессы, что всех нас ждут в будущем.
Спойлер: даже если пошлины отменят, битва перейдёт на новый уровень — валюты, инфраструктура и ресурсы.
Приятного просмотра!
Фьючерс на S&P 500
Читать полностью…
Так сложилось, что «жизнь моя — дорога»: по делам приходится постоянно перемещаться между странами, городами и весями.
К слову, в выходные с меня чудо-рассказ о путешествии из Петербурга в Москву из Тбилиси во Владикавказ через Ларс. Скажу лишь одно: впечатление на всю жизнь.
Спойлер. Доехал всего за 15 часов только благодаря друзьям и невероятному авантюризму и таланту водителя Валеры. Так бы еще стоял там.
Но сейчас о другом.
Еще в прошлом году сложилась парадоксальная ситуация: улететь в Питер из Москвы было дешевле, чем прокатиться на такси по столице. Видимо, эта новость кому-то так понравилась, что эти впечатлительные ребята решили ситуацию исправить. Как вы понимаете, не путем удешевления поездок на такси…
Не смешите.
С 1 сентября перевозчиков обяжут «скидываться» на реконструкцию аэропортов. Хотя авиакомпании уже делают отчисления аэропортам на ремонт, новый сбор будет федеральным, а средства будут поступать в единый фонд. В итоге новые расходы лягут на пассажиров, что приведёт к очередному удорожанию авиабилетов.
Сейчас граждане платят туристический налог, направленный на развитие туристической инфраструктуры и поддержку регионов, популярных среди путешественников. Теперь аэропорты… Что там уже есть и что еще будет? Вокзалы? Так у РЖД уже ценники вполне себе «приятные» и местами очень впечатляющие…
Но вернемся к «небу». В 2021 году министр транспорта заявлял, «стоимость авиабилетов по России, в частности на Дальний Восток, с учетом субсидий экономически обоснованы и примерно соответствуют стоимости поездки на такси».
«Сейчас поставлена задача повышать мобильность населения в России. Пока она ниже, чем в Европе и США, хотя уже существенно изменилась», — заметил Савельев.
Риски, риски, и снова… эти ириски
Второй сценарий риска. Начало — здесь.
Валютные войны. Вероятность — крайне высокая.
По задумке Трампа и его сотоварищей, перенос производств в США позволит сделать Америку «вновь великой». Возможно ли это? По ряду отраслей, где есть шанс максимальной автоматизации, наверняка. А вот там, где используется ручной труд, все выглядит проблематичнее — больно высока стоимость труда в США. Плюс традиционно влиятельные профсоюзы… Все это — дополнительные затраты.
Что можно придумать для снижения затрат? Трамп уже об этом заявил: необходимо понизить курс доллара как минимум на 25-30%, а возможно и более. Евро к доллару может быть, к примеру, 1,40-1.45.
Аналогично йена к доллару может уйти на уровень 115-120. При таких курсах производство в Америке станет гораздо рентабельнее, и американские товары будут более востребованы.
Все ли хорошо в данном раскладе? Не совсем.
Для Америки значительное ослабление курса доллара — весьма проинфляционный фактор. Прежде всего потому, что в США будет дорожать импорт.
Для Европы и Японии эти валютные расклады означают переход в серьезную рецессию, поскольку дороговизна евро и йены — это прямой путь к замедлению роста экономики.
Сейчас я упомянул лишь евро и йену, но аналогичный процесс может затронуть еще целый ряд валют. В частности, канадский доллар, мексиканское песо, бразильский реал, австралийский доллар, британский фунт, швейцарский франк и ряд валют Юго-Восточной Азии.
Чем могут ответить другие страны? Резким снижением ставок. Валютными интервенциями. Короче говоря, началом полноценного валютного противостояния.
Хорошо ли это для рынков? Не очень. Для рынков важна стабильность и предсказуемость. А данный сценарий может повлечь за собой разгон инфляции по всему миру и далее рикошетом ударить и Штатам, через импорт инфляции.
Вот для какого актива всё происходящее — рай земной? Разумеется, для золота.
Валютные войны сами по себе не так страшны для рынков, как шумиха вокруг них: взаимные угрозы, обещания санкций, общая непредсказуемость и т.д.
А что Китай? Это — самое интересное. Курс юаня более предсказуем, поскольку гораздо сильнее зависит от решения компартии, чем от иных внешних факторов.
И хотя есть бесценный опыт Бессента, который в свое время под руководством Сороса обрушил курс британского фунта…Но, боюсь, и ему слабовато будет.
Вы думаете, я все эти сценарии из пальца высасываю? Писал все, что выше, вечером в воскресенье. Благо, было время в самолете.
Что происходит сегодня утром?
1️⃣ EUR/USD — уже 1,15. Только за утро рывок еще на 1%. За месяц движение более 8%.
2️⃣ USD/JPY — 1,41, рывок на 0,7%. За 3 месяца движение более 11%. Для валют это немало.
3️⃣ USD/CHF — 0,81. За день — 0,7%. С начала апреля падение почти на 10%.
4️⃣ А золото? Полет продолжается.
5️⃣ Юань? Как раз в Гонконге он укрепляется. Был недели три назад 7,4; уже 7,28. Мы говорили: все валюты будут падать против доллара, кроме юаня. Получите и распишитесь.
Как видим, сценарий реализуется. Валютные войны на марше.
А что рынок? Поутру фьючерсы хмурятся на 0,75%.
💰Впрочем, еще не вечер. Про рынок отдельно поговорим в приложении в рубрике «Кризис. Что делать».
🏠Вы часто задаете вопросы про недвижимость в Дубае — куда смотреть, во что вкладываться, как вообще устроен весь процесс.
Так вот, на следующей неделе будет возможность спокойно поговорить об этом с теми, кто давно варится в данной тематике.
22–23 апреля на выставке MIPIF в Питере будут наши давние друзья из Palladium Group. Надёжные ребята, не теоретики, а практики. Специально прилетели из Дубая, кстати.
🔗Есть шанс, что и сам загляну. А потом выставка переберется в Москву — 26–27 апреля. Напомню ближе к дате. Кому интересно — подробности тут.
Вы думаете, я чего так спешил в Северную Осетию?
Тут в горах недалеко от Владикавказа Мосбиржа организовала очень интересное и душевное мероприятие. Пресс-тур для финблогеров, лидеров мнений и аналитиков.
Великолепное, теплое мероприятие. При этом крайне информативное. Биржа хочет быть максимально открытой. Можно задать любой вопрос любому сотруднику биржи, включая самых первых лиц.
Планов развития у ребят — море. Драйверов роста, кстати, по моему мнению, у акций биржи тоже, они явные бенифициары происходящих событий.
А состав участников, кроме вашего покорного слуги и руководства биржи, весьма крутой. Были практически все ребята, хорошо известные вам.
Авторы самых популярных телеграм-каналов, видеоблогеры. Трейдеры, управляющие активами. Тоже очень открытые и классные ребята.
Мероприятие еще в процессе, но за креативность команде Мосбиржи уже можно поставить твердую пятерку.
А хотите знать, в случае реализации какого риска — S&P может уйти ниже 4000?
Получил намедни послание от подписчика:
«Евгений. Вот вы пугаете нас, что есть шанс на то, что падения рынков еще толком не начались. И все «веселье» может быть еще впереди. А не можете рассказать — что ЕЩЕ должно произойти, чтобы рынки посыпались и потеряли еще процентов 25?»
«Президент США Дональд Трамп совместно со своей командой продолжает изучать возможность увольнения главы американской Федеральной резервной системы (ФРС, американский регулятор) Джерома Пауэлла. Об этом заявил журналистам директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассетт».
А теперь — вопрос в студию.
В мире в результате этой героической деятельности стало меньше террористов? Мафия не отмывает свои деньги? Не смешите.
Вот и хочется спросить: друзья, может что-то не так делаем?
Сколько по всему миру сегодня миллионов людей заняты в этой сфере? Я не про террористов. Этих-то вполне хватает, к сожалению.
Я про комплаенс.
Вы уверены, что все эти доблестные борцы за счастье человечества помогают росту экономики стран и континентов?
Уменьшают количество террористов и мойщиков средств?
По мне, и тех, и иных (и всех их вместе взятых) становится все больше и больше.
Кстати, хотел бы сказать пару слов в защиту того же российского финмона. В отличие от иностранных коллег, они научились решать вопросы быстро, не создавая проблем бизнесу. Более того, часто еще и подсказывая, как лучше и эффективнее организовать расчеты. Сам был удивлен. Но… это факты, с которыми и я сам, и мои друзья сталкивались.
Помогали в условиях санкций организовывать финансовые, и кстати весьма эффективно работающие, схемы работы. Так что… можно же и так…
Но в мире... это просто катастрофа. Платежи стоят. Бизнесы рушатся. Но все при деле. Все готовят бумажки и изучают их.
Только вот не становится меньше террористов. И не смогли процедуры все эти предотвратить формирования гигантских финансовых ресурсов и в руках того же Синвара, и в руках главарей других террористических организаций по всему свету.
В мире сегодня наконец то вдруг стали задумываться о смыслах.
Глобально до многих стало вдруг доходить — надо многое менять.
Может и об этой проблеме подумаем?
Вот смотрите. Перед нами конкретная ситуация. Было финансирование у ребяток и… сплыло.
Финансирование терроризма, как мы видим, не бумажками лечится.
Бумажки, как известно, все рисовать научились.
Похоже, не ими проблемы лечатся.
Квалинвестор: правила — новые, проблемы — старые
По новым правилам получения статуса квала число аттестованных может снизиться на 70-80%. При этом большая часть клиентов может перейти к операциям с криптовалютами или уйти к зарубежным брокерам, — жалуются брокеры.
Как мы писали ранее, Банк России качественно переработал критерии для получения статуса квалифицированного инвестора. Теперь они могут быть самостоятельными или работать в совокупности.
Несмотря на добавление в этот список самостоятельных факторов в виде образования, профквалификации и опыта, имущественный ценз и доходный критерий подняли кратно.
Для дохода:
◽️ Самостоятельно — не менее 20 млн в год за последние 2 года (деньги от продажи недвижимости не учитываются)
◽️Совокупно — с образованием / ученой степенью — не менее 6 млн рублей
Для имущественного ценза:
◽️Самостоятельно: с 2025 г. — 12 млн рублей, с 2026 — 24 млн рублей
◽️Совокупно с образованием: с 2025 г. — остается 6 млн рублей, с 2026 г. — поднимается до 12 млн рублей
Без изменений оставили лишь критерий по обороту в размере 6 млн рублей, но получить его сиюминутно не получится.
В этом плане добавление самостоятельных критериев образования, опыта и тестирования, без сомнения, является благом во всех смыслах.
А вот касаемо имущественного ценза… Я свою позицию не скрывал и по прежнему считаю, что увеличение имущественного ценза, хоть причины такого решения и ясны, не имеет абсолютно никакого смысла.
Человек без опыта будет терять деньги на рискованных инструментах вне зависимости от толщины его «кошелька». Логику понимаю: если у него достаточно средств и деньги, поступившие на фондовую секцию, не последние, то даже если в результате рискованных операций будет потеряна значительная часть накоплений, катастрофы не случится, и что-то останется… Не на последние же «гулял».
Но в реальности все это выглядит, уж простите, бессмыслицей. Если человек зарабатывает 20, 30, да хоть 100 млн рублей в год, то, безусловно, он специалист в своей области. Но что он знает о рисках на фондовом рынке? Ничего. Я, работая на рынке и прекрасно понимая, как считать и сигмы, и VAR, и прочее подобное, не на 100% могу все предусмотреть. Что уж тут говорить о новичках?
На мой взгляд, тут все ровно наоборот: люди, которые начинают свои инвестиции с небольшого капитала, могут быстрее и безопаснее учиться, рисковать, ошибаться и набивать шишки, минимизируя шансы остаться у разбитого корыта.
Хорошо помню свой опыт: мне было 26 лет, только начал работать на рынках и потерял очень много. Набил шишек, но запомнил эти уроки на всю жизнь. Даже не представляете как это помогает сегодня.
Потому считаю, что стоит серьезно взвесить все «за» и «против» имущественного ценза. Пока логика говорит о том, что в нем скорее больше вреда, чем пользы.
Я бы делал упор только и исключительно на опыт, образование и тесты. Ведь тесты — не про регуляторку, а реально про риски. Или сделал бы серьёзные экзамены. Хочешь быть квалом, с полным доступом ко всем инструментам на рынке? Отлично! Давай докажи, что в курсе, что такое «купить на всю котлету», да еще и с плечом.
В своей практике периодически сталкиваюсь с квалами, получившими этот статус по имущественному критерию. Мысли зачастую удручающие.
Впрочем, и причины происходящего все понимаю. Тут как из старого анекдота:
«Надо же что-то делать, сынок»…
Китай VS США: тогда и сейчас
Промежуточные итоги Первой Пунической Торговой войны, развязанной Америкой против Китая еще в 2018 году. Тогда, на фоне расследования краж интеллектуальной собственности, были введены пошлины на сумму около $50 млрд.
Китай не остался в долгу; в итоге — целая череда взаимных пошлин и претензий.
Чем это обернулось тогда? Статистические данные показывают, что таможенные пошлины, введенные США в 2018 и 2019 годах, почти полностью отразились на росте цен на импортные товары. Однако это не привело к замещению импортной продукции товарами, made in USA.
Положительное воздействие пошлин на наиболее уязвимые к китайскому импорту американские отрасли практически полностью нивелировалось увеличением цен на сырье и комплектующие, а также ответными пошлинами.
Расчеты показывают, что торговая война между США и Китаем ухудшила благосостояние американских домохозяйств аж на 0,1%, а реальная заработная плата снизилась на 0,16%. Кроме того, торговая война не способствовала увеличению занятости в производственном секторе, а наоборот, привела к незначительному сокращению. Занятость возросла лишь в некоторых отраслях (текстильная промышленность, нефтедобыча и производство пластмасс), тогда как в электронике и мебельной промышленности наблюдалось снижение. Одной из целей введения тарифов первой администрации Трампа было возвращение производства в США. Но цель эта не была достигнута: инвестиции американских компаний в Китай в 2019 году составили $13,3 млрд, что больше, чем в 2016 году ($12,9 млрд).
Нормально, да? Уже смешно.
Продолжение ⤵️
Нихао… Nvidia
Новая свежая «фишка»: во второй половине дня в США, когда Евразия уже готовится ко сну (или спит), выходит какая-нибудь «очаровательная» новость, «улучшающая» сон. Прежде всего, разумеется, китайцам.
Есть такая пытка — пытка сном. Такое ощущение, что Трамп и Ко решили не давать китайцам спать спокойно. Впрочем, похоже, атака идет и на китайцев, и на инвесторов. Они, по мнению «реформаторов» кружка им. Трампа, также должны быть в тонусе.
Похоже, спокойный сон вернется в их жизни уже при 48-м Президенте. 47-му не спится, вот он и другим не дает.
Что на этот раз? Новый залп орудий торговой войны. Nvidia сообщила, что правительство США запретило ей продавать чипы H20 в Китай на неопределённый срок. Компания заявляет, что это повлечёт убыток в размере $5,5 млрд, который будет отражён в отчёте за первый квартал.
В итоге, акции NVDA упали на 6,3% на постмаркете. Фьючерс на Nasdaq 100 уже -1,4%, S&P 500 -0,9%.
Более подробно об этом — в нашем канале @CryptoKogan.
Но этого маловато будет! Ребята работают куда более масштабно.
США потребуют от 70 государств запретить китайским компаниям базироваться на их территориях и поставлять через них товары, а также перестать «поглощать дешевые промышленные товары из Китая» в обмен на снижение пошлин. США хотят убедить более 70 государств ограничить торговые связи с Китаем в обмен на послабления.
Давление на Китай продолжается. Но за такие меры принуждения можно и огрести, с чувством, толком, душевно и по мордасам.
Одно дело — самим ограничить закупки китайских товаров, другое — требовать этого от других. В конце концов, суверенное право каждой страны решать, с кем торговать, а с кем нет.
Ждем ответа Поднебесной. Поскольку драка пошла за полупроводники, страшновато мне за Тайвань...
Ответ Китая на подобные меры может быть более чем жёстким. Каким? Сейчас можно только догадываться.
Другое дело, что Китай не будет отвечать сразу и чем-то конкретным на слив информации. То, что СМИ пишут о желании американцев не означает, что это уже произошло. Китайцы — люди вменяемые. Они в ответ на публикации либо дадут некое предупреждение, либо также организуют слив.
А вот на запрет Nvidia продавать чипы в Китай могут ответить быстро и четко.
Эх, придется, похоже, подрезать на время фьючерсы на S&P. Кстати, не думаю, что идея похода индекса S&P на 5700 отменяется. Просто по дороге можем сперва и на 5100 прогуляться.
💰Следите за информацией в приложении в разделе «Кризис — что делать».