3963
Ответвление основного канала @RationalAnswer с сумбурными непричесанными мыслями. Пишу о том, что мне кажется интересным и о чем я думаю прямо сейчас.
Цены на недвижку в 20-м веке очень близко следовали за общим индексом инфляции. Разве что, в 21 веке недвижимость резко рванула вверх по сравнению с ИПЦ.
Но, как мы помним, это совсем не означает, что купленный 140 лет назад в Оклахоме дом точнехонько обогнал инфляцию — ведь тут не учитывается, что еще и качество самой недвижимости улучшалось (новые дома лучше старых, как правило).
Читаю статью Бессембиндера про сравнение результатов активных mutual funds с индексным SPY — там интересно (похоже на SPIVA по духу, но есть нюансы — чувствую, что потом будет пост про это): https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4096205
Но у меня тут назрел крик души: товарищи ученые, почему вы все коллективно решили так неудобно оформлять свои научные статьи? Когда я читаю текст и встречаю указание типа "на графике 1 мы видим...", то я, блин, хочу сразу же на этот график посмотреть! Ну или, в крайнем случае, провалиться на него по гиперссылке, а потом удобно вернуться обратно так же легко. Это же просто Readability 101!
Вместо этого у ученых принято все картинки запихивать в приложение, чтобы читателю приходилось вручную туда-сюда мотаться, утирая пот со лба — и изо всех сил пытаясь не забыть, в каком конкретно месте ты там читал до того, как пошел графики-таблички изучать.
Бесит страшно, ажнимогу!
Москвичи пишут: интернет упал на сутки, и жители модного ЖК от Пик с открытием входных дверей по распознаванию лиц (или через специальный апп) не могут попасть внутрь. Им приходится ждать снаружи, пока кто-то не будет выходить, и не откроет вход кнопкой для выходящих. (А могли не полагаться на этот ваш хайтек и носить обычный ключ в кармане!)
Киберпанк, который мы заслужили, короче!
Не, ну это кек, конечно. Зашкварился наш Богл на заре карьеры, оказывается!!
Ясно теперь, чего он остаток жизни просил его называть "Джеком Боглом" вместо "Джона" — похоже, хотел даже имя псевдонима искоренить из народной памяти 🤔🤔
//Отрывок из книги "Речь о миллионах" Димы Никитенко, которую мы сейчас читаем в закрытом клубе
Начал слушать интервью трейдера Ильи Коровина у Анара Бабаева: /channel/pensiya35/1749
Там есть чудесный эпизод, где Коровин рассказывает, как он начал "трейдить на форексе" (где-то на рубеже 90-х и нулевых) — и всё проиграл.
В этом месте он расстроился и решил, что будет "справедливо", если эти деньги он себе "вернет у форекса". И сделал свою собственную форекс-контору — как он сам говорит: "давали везде рекламу, много новых людей привели на этот рынок, активно занимались образованием людей..." Ну, то есть, выходит, не у форекса деньги обратно отжал, а у других бедолаг, ну да ладно.
И он там дальше говорит — типа, думал, что 95% трейдеров на форексе теряют деньги. А когда несколько лет сам позанимался этим бизнесом "с другой стороны" — то выяснилось по внутренней статистике, что сливают деньги все 100%. =)
В общем, интервью от души. Еще он рассказывает, как в 2008-м слил все деньги семьи на трейдинге с плечами, залез в огромные долги и пару лет просыпался с мыслями о самовыпиле. В общем, скучно я свою жизнь как-то проживаю, похоже! UPD: Сам герой уточняет, что в 2008 было плечо в недвижке, а не трейдинг.
Немного о том, почему в моем портфеле не так много TIPS, хотя я прогнозирую инфляцию в долларе чуть выше рынка.
На графике (приблизил период основного ковидного кризиса):
- Голубой – TIPS
- Красный – IEF (Обычные 10-летние US Treasuries)
- Фиолетовый – S&P500
В кризис TIPS ведут себя хуже обычных облигаций: при проблемах с экономикой и рецессией инфляционные ожидания нередко сильно падают, и облигации с защитой от инфляции тоже проседают. В это же время обычные US Treasuries растут, так как ЦБ будет снижением ставки пытаться «спасти ситуацию». Снижение ставки одинаково позитивно действует и на Treasuries, и на TIPS; но у типсов дополнительно к этому еще возникает отрицательный эффект на снижении инфляционных ожиданий.
Получается, в консервативной части портфеля типс чуть хуже выполняют «страхующую функцию», даже если и ожидать от них повышенной долгосрочной доходности по сравнению с обычными облигациями.
Вот еще шпаргалка про то, как ведут себя облигации с защитой от инфляции, кому сложновато в голове выстроить зависимости: /channel/qcrossorg/137
У Баженова вышла прикольная цепочка постов про знаменитое интервью Цепляевой от 2014-го года — это то, которое "мне жаль тех, кто покупает доллар по 35 рублей...": /channel/furydrops/3294
TLDR там такой: Григорий считает, что прогноз Цепляевой был норм в тех обстоятельствах, в которых он делался. Тогда заранее предвидеть всякий "крымнаш", который произошел позже в этом году и жестко обвалил рубль, было невозможно.
Объявляется вечер американской недвижимости! Читаем пост Чарли Билелло и кекаем над графиками: https://bilello.blog/2025/the-ultimate-guide-to-home-price-appreciation
Начнем с небольшого привета всем, кто мне регулярно в чате пишет "общеизвестно же, что недвижимость, в которой живешь, не включается в расчет Net Worth". У Чарли вот почему-то вполне отлично включается (равно как и у статистического бюро США). Для медианного американского домохозяйства после 35 лет около 65% капитала завязано именно в своей недвижке.
Про этикет общения с блогерами
Давно хотел про это написать – не все, похоже, понимают (потому что для не-блогеров это интуитивно может наоборот работать).
Если вы пишете блогеру какой-то вопрос по его материалам в публичные комментарии, то ответить на них – это общественно-полезная работа. Блогер потратит на это время, но зато это будет видно всем остальным подписчикам – вполне возможно, что у них возникли похожие вопросы, и эта дискуссия обогатит материал.
Если вы пишете блогеру вопрос, требующий детальных пояснений и дискуссии, в личку – то вы как бы хотите сказать: «чувак, я хочу, чтобы ты потратил время на объяснения, но чтобы пользу от этого получили не все подписчики и не твой блог в целом, а только я один!». Выходит, что это, в каком-то смысле, даже невежливо!
Понятно, что если речь идет о предложении сотрудничества, например, то тут всё ровно наоборот. Если кто-то пишет в чате «хочу у вас купить рекламу!» – то на это никто серьезно не смотрит, все нормальные предложения о сотрудничестве происходят в личке.
Ари запостила на нашей площадке RationalAnswer годный обзор на холиварную тему "власти скрывают от нас правду по поводу реальной инфляции, которая на самом деле минимум в два раза выше официальной!": /channel/RationalAnswer_club/384
Я там в некоторых деталях немного несогласен, но в целом — хороший базовый материал, над которым можно отправлять поразмыслить тех, кто выступает за команду "зверски заниженной инфляции". Это явление, кстати, интернациональное: потребители во всех странах единодушно уверены, что их правительство коварно обманывает свое население и упорно делит инфляционные подсчеты как минимум пополам.
Налоговая система уровня бог UK: https://t.co/QSHdJYqNCm
Начиная с дохода в 100к фунтов в год там единомоментно обрубают льготы по детским садам. Получается, что если у тебя насколько детей — то гораздо выгоднее зарабатывать 99к в год, чем условные 120к.
Сабстак-блогер Тома Пуйо рассуждает, как бы ему Make Europe Great Again: https://unchartedterritories.tomaspueyo.com/p/rise-up-europe
TLDR: Порезать социалку, радикально поднять пенсионный возраст, раскочегарить атомные электростанции, побольше тратить на армию, сделать английский язык вторым официальным по всему ЕС, ну и стартаперов раскошмарить обратно.
Бонусный пункт: ОТМЕНИТЬ ДУРАЦКИЕ КРЫШЕЧКИ С БУТЫЛОК!!
Вчера послушал Брайана Джейкобса (Aptus) в подкасте Меба Фабера: https://www.themebfabershow.com/episodes/gG7wXvH3Frf
Там было несколько интересных мыслей, в том числе про известный CAPE Ratio Шиллера. Я нашел отдельную заметку от Aptus на эту тему, она короткая и дельная, почитайте: https://aptuscapitaladvisors.com/beware-cape-crusaders-limitations-of-shillers-ratio-in-modern-market-valuation/
В ней указывается на несколько недостатков CAPE Ratio (напомню, это соотношение цены акций на рынке к их усредненной прибыли за последние 10 лет):
1. CAPE сравнивает цену по текущей структуре рынка с прибылями за 10 лет, которые относятся к совсем другой структуре. Условно, 10 лет назад доля Нвидиа/Амазона и т.д. в индексе была чуть ли не на порядок меньше. Кстати, фикс этой проблемы недавно предлагали ребята из Research Affiliates, там тоже довольно интересно (надо создать логин, чтобы прочитать статью): https://www.researchaffiliates.com/publications/articles/1070-current-constituents-cape
2. CAPE не делает поправку на правильный учет байбэков. Когда компания делает байбэк, она повышает прибыль на акцию для оставшихся держателей акций. Но при расчете CAPE как бы усредняет данные по прибыли на акцию за последние 10 лет, не учитывая, что до байбэков прибыль размазывалась на бОльшее количество акций.
Получается, что CAPE будет систематически завышаться на рынках, где более всего распространены байбэки, и где структура рынка сильно и быстро меняется благодаря компаниям с быстрорастущими прибылями. Немного напоминает какую-то страну из трех букв, верно? 🤔
Так, давайте обсудим еще международную диверсификацию в акциях — что думаете? Нужна она, или всё только в рынке Штатов надо держать? 🤔
Читать полностью…