Измерение доходности: IRR vs TWR, часть 3 [начало здесь]

В прошлом посте мы обсуждали пример, когда официальная доходность фонда (посчитанная по TWR, конечно же) может разительно отличаться от объема реально заработанных потерянных денег инвесторов в него (и, соответственно, от IRR). Но инвестиционная индустрия так устроена, что IRR-доходности по публичным фондам никто не считает и не публикует – потому что не очень понятно, что с ними делать, и нафиг они вообще нужны.

Но вот пацаны из Morningstar, в чьих базах есть подробные данные по всем американским инвестфондам (потому что они им регулярно выдают бесполезные красивые звездочки рейтингов), придумали, что с ними можно сделать интересного. Они пытаются на их основе примерно прикинуть, сколько средний инвестор теряет денег из-за своих бессмысленных и беспощадных метаний между фондами в попытке угадать – где же он сможет «получить иксы» в следующий раз?

Логика здесь такая: если бы притоки денег в фонды и оттоки оттуда были совершенно случайными, то в среднем на долгосрочном горизонте процентная доходность по методу TWR и IRR должна была бы быть примерно одинаковой. Но когда Morningstar рассчитывает эти показатели по всем фондам в их базе – почему-то IRR всё время оказывается меньше TWR примерно на 1% годовых.

Получается, что эта разница между «фактически заработанными деньгами» и «сколько теоретически можно было заработать» как раз показывает систематическое отставание активных маркет-таймеров (и фонд-пикеров) от условного пассивного инвестора в вакууме, который купил один раз – и сидит, не дергается.

Подробности можно прочитать вот в этом отчете, здесь подсвечу лишь некоторые показавшиеся мне интересными моменты.

🐌 Самое адовое отставание получилось в категориях фондов «акции отдельных секторов экономики» и «нетрадиционные акции» – там инвесторы в среднем недополучили 2,3–2,6% годовых. Видимо, именно такие фонды имеют наибольший процент лудоманов среди своих вкладчиков.

🐌 Среднее отставание по активным фондам (1,2% годовых) в полтора раза выше отставания по индексным фондам (0,8%).

🐌 По неторгуемым на бирже Mutual Funds (взаимные фонды – американский аналог наших ПИФов) никакого отставания вообще почти нет. Вот что делает животворящее отсутствие возможности одним тычком пальца в приложении за обедом продать один фонд и купить другой!

🐌 Чем более волатильный фонд – тем, скорее всего, будет в среднем выше отставание результатов инвесторов в фонд (IRR) от результатов самого фонда (TWR). Видимо, обычным людям сложно сидеть на попе ровно в волатильных активах.

На всякий случай уточню: вся недополученная доходность, о которой говорим выше, идет в дополнение к отставанию от пассивных индексов по соответствующим классам активов, генерируемому самими фондами. То есть, мало того, что фонды в принципе комиссиями отъедают немалую часть прибыли среднего инвестора – так он еще и сам своими усилиями по маркет-таймингу поверх этого добавляет отставание!

Читать полностью…

Подписчики периодически просят у меня в личке порекомендовать им разных проверенных спецов по финансовой части. Тех, кого использую сам, я с удовольствием рекомендую (если вам нужен налоговый юрист по Кипру – пишите!), кого-то я в принципе не готов рекомендовать (даже не пытайтесь просить посоветовать финансового советника), а с частью направлений возникает проблема того, что я сам ими просто не пользуюсь.

Хороший пример последней категории – это налоговые юристы по инвестициям в РФ. Я сам не являюсь налоговым резидентом в России и не инвестирую там, поэтому у меня нет своих «проверенных» местных налоговых консультантов. Есть контакты high end-юристов, с которыми мы периодически делаем совместные разборы сложных кейсов – но там ценник легко может достигать 30–50+ тыс. руб. за час разговора, а это совсем не то, что обычно нужно рядовому инвестору.

Проблемы по налоговой части, с которыми сталкивается обычный инвестор, чаще всего типовые. Поэтому тут важнее, чтобы был хорошо налажен процесс быстрой и качественной выдачи ответов на интересующие вопросы, и сама консультация стоила несколько тысяч рублей (а не несколько десятков тысяч).

Так вот, недавно очередной подписчик (привет, Роман!) попросил у меня совета – к кому пойти с проблемкой, связанной с российской налоговой. Я ему ответил, что сам бы на его месте начал с сервиса типа НДФЛка.ру – там ребята наверняка уже видели такую же точно проблему 100500 раз, и смогут дать правильный совет наиболее быстро и за наименьшую разумную стоимость.

На следующий день Роман ответил мне: «Спасибо, с ними всё круто и быстро получилось». В этот момент я подумал, что если ребята хороши – то это повод с ними связаться и рассказать про них в рубрике #честная_реклама. =) В общем, я попросил у подписчика написать чуть более подробный отзыв о его опыте консультации в НДФЛке:

Роман: «Быстро отреагировали. Московская коллегия адвокатов отреагировала типа через два-три дня после моей заявки. Делойт (или как он сейчас называется в РФ) до сих пор не отписались. Эти ребята, после того, как я оставил заявку вечером, с утра уже отзвонились; маршрутизировали на платную услугу; ровно в 17:00, как мы и договорились, отзвонились мне и терпеливо, спокойно 30 минут по три раза объясняли, что написать в налоговую, как подать информацию, очно или онлайн. Пошагово. Сервис крутой!»

В общем, я решил, что отныне по этой теме буду базово отправлять знакомых и друзей в первую очередь в НДФЛку. Подпишитесь на их канал прямо сейчас, чтобы потом не потерять контакт, когда он будет нужен. Несколько примеров полезных материалов про налоги российских инвесторов у них на канале:
🐌 Как инвестор смог сэкономить 670’000 рублей на налогах за счет использования обнаруженных убытков десятилетней давности у другого брокера
🐌 Топ-5 самых часто встречающихся на практике налоговых ошибок, которые допускают инвесторы в РФ
🐌 Почему надо всегда внимательно проверять, что конкретно с вас удерживает брокер как налоговый агент (пример, где инвестору насчитали «лишнего» НДФЛ на 260’000 руб. из-за байбэка акций)

Короче, рекомендую подписаться, там полезно: @nalogi_tradera

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ООО «НДФЛКА.РУ». Erid: LjN8KHQko

Читать полностью…

Дайджест новостей за неделю 23–29 сентября 2024, часть 3 [начало здесь]

🐌 Китайский Центробанк решил, что хватит это всё терпеть – и анонсировал мега-пакет гига-мер по поддержке экономики. Денег обещают выдать всем, вообще всем! ETF MCHI на китайские акции на радостях вырос на 20% за неделю.

🐌 OpenAI последние пару лет привлекает деньги инвесторов миллиардами баксов – но при этом как будто бы остается «некоммерческой» организацией (в питчах для инвесторов присутствовали трогательные фразы типа «лучше считайте свой взнос… э-э-э… пожертвованием!»). Так вот, похоже, правдоподобно ломать эту комедию уже дальше невозможно: пишут, что компанию уже вот-вот преобразуют в стандартный коммерческий стартап. Якобы, в условиях крайнего раунда привлечения финансирования была оговорка по типу «бабки придется вернуть, если в течение двух лет OpenAI не реорганизуется».

Попутно в прессе появилась информация, что обсуждается присуждение Сэму «У меня нет финансовых интересов в OpenAI» Альтману 7% доли в компании (это, на минуточку, 10 ярдов долларов). Сам Сэм оперативно созвал трудовой коллектив на зум-колл и там сказал, что это совершенно точно неправда. Ну и заодно еще новость: Мира Мурати, бывшая техдиректорка OpenAI, уходит из компании.

🐌 А вот Джеймс Кэмерон, наоборот, присоединился к совету директоров Stability AI (это те, которые генерируют картинки в Stable Diffusion). Думаю, старина Джеймс просто планирует как только начнется восстание ИИ – достать из кармана камеру и снять приквел «Терминатора», как говорится, сразу из первых рядов…

🐌 Завершился суд над Кэролайн Эллисон – боевой подругой Сэма Бэнкмана-Фрида. Многие думали, что она вообще не сядет, но в итоге ей назначили 2 года тюрьмы. Так мы узнали, что стратегия «сдать бывшего с потрохами» ведет к сокращению срока заключения на 92% по сравнению со стратегией «защита Чубакки» (см. SBF, который сел на 25 лет).

🐌 Лонгрид недели: The Russian Bot Army That Conquered Online Poker. Статья в Bloomberg про тайную корпорацию королей покерного AI из Омска с цитатами из Макса Каца – как говорится, what’s not to like?

🐌 Научпоп недели: Полина Лосева рассказывает о том, почему ученые никак не могут договориться между собой – в чем конкретно заключается причина эпидемии ожирения, от которой страдают многие развитые страны?

🐌 Интервью недели: Илон Маск в подкасте Лекса Фридмана (опять). На этот раз с другими ребятами из Neuralink. Подкаст длится почти 9 часов! Юрий Дудь в исступлении грызет провод микрофона от зависти…

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Читать полностью…

Дайджест новостей за неделю 23–29 сентября 2024

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста с картинками, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

TLDR прошедшей недели с помощью эмодзи: 🪒🐹

🐹 Токен Hamster Kombat наконец залистился на криптобиржах по 1 центу, и немедленно упал на треть до 0,65 цента. Как посчитал Саша Ильин, средний хомякотапатель сказочно обогатился получил всего примерно 4 (четыре) бакса на брата. В принципе, вместо многодневных тапаний экрана проще было отстоять пару часов за кассой во «Вкусно и точке»… Из тех инфлюенсеров, за кем я слежу, Александра Вальд смогла похвастаться рекордным заработком аж в $100 (и это при том, что она последние несколько месяцев чуть ли не ежедневно учила 17 тысяч подписанных на нее воннаби-криптанов правильно тапать хомяка).

🪒 В цифрах бритье распределение токенов среди хомяков выглядит так: из 300 млн игроков больше половины признали заведомо недостойными никаких токенов; и еще 2,3 млн цинично забанили за читерство. На Смартлабе есть смешная статья чувака, который «проинвестировал» 492’000 рублей в зарплату сотне наемных школьников-тапальщиков – чтобы в итоге получить ачивку «читер» и остаться без токенов. В тексте он там клеймит разработчиков Hamster Kombat за то, что «жадность охватила их разум» – братан, я не хочу ни на что намекать, но ты же понимаешь, что это звучит несколько иронично?..

🐌 Павел Дуров после месяца общения с французскими жандармами (надеюсь, обошлось без оперативно-розыскных мероприятий с применением игристого вина из региона Шампань) сообщил о своей новой личной цели: побороть всю нелегальщину в Телеграме. Отныне айпи-адреса и телефоны «нарушителей» будут эффективно сливаться всем государствам мира в ответ на «валидные юридические запросы». Россияне и белорусы be like: «спасибо, Макрон, вообще по красоте сделал, сейчас заживем наконец!!».

Еще, кстати, Дуров на допросе раскрыл размер своих доходов: 1 дирхам в год. На 50% этой суммы продолжает претендовать Ирина Болгар, которая каждую неделю дозированно спамит новыми «семейными фоточками» из архива. Отчего-то интерьер жилплощади там не очень вяжется с волчьими цитатами Павла про аскетизм и презрение к роскоши. 🤔

🐌 Счетная палата РФ насчитала 115 тыс. заемщиков, которые оформили на себя по две и больше льготных ипотеки (в совокупности на триллион рублей). Один челик смог набрать аж 26 кредитов со льготной ставкой. Получился анекдот про нюанс: вроде бы, речь идет про один и тот же процесс, но один чувствует «эффективные инвестиции в недвижимость с дешевым плечом», а другой – «финансирование хитрожопия из денег налогоплательщиков». А ты, читатель, с какой стороны этого анекдота находишься?

🐌 Bloomberg раскопал секретный (пока) проект бюджета РФ на 2025 год – и там выходит, что военные расходы вырастут примерно на 27% по сравнению с предыдущим озвученным планом. Видимо, где-то там сурок вылез из норы и сказал правительству «парни, сорри – вижу тень, еще минимум год зимы!». Всего расходы на оборону и безопасность достигнут около 40% федерального бюджета.

🐌 А еще, помните в марте 2022-го ЦБ ввел временные ограничения на вывод валюты за рубеж? Так вот, их на прошлой неделе опять продлили еще на полгода (уже в четвертый раз, получается).

[Продолжение здесь]

Читать полностью…

За последние несколько лет немало обеспеченных россиян приобрели себе греческий «ВНЖ за инвестиции» – пишут, что только за 2023 год через эту программу прошло 1,1 млрд евро (не удивлюсь, если граждан РФ среди них примерно половина). Он удобен тем, что с ним можно ездить по всей Европе без виз (в отличие от, например, Кипра, который в Шенгенскую зону не входит, и получить здесь визу с российским паспортом – это тот еще адовый квест). Ну и заодно такой ВНЖ позволяет снять ряд финансовых ограничений, наложенных сейчас на обладателей паспортов РФ: все эти «европейские ценные бумаги вам покупать нельзя», «остатки кэша на счете свыше 100к евро мы вам заморозим», и так далее.

Греческая программа была всем хороша, кроме того, что с 1 сентября минимальные суммы приобретения недвижки для участия в ней подняли с 250–400к сразу до 400–800к евро. Но тут есть один малоизвестный нюанс про лазейку в новом законе: если приобретаешь объект, который реклассифицируется из коммерческого в жилой (какие-нибудь апартаменты, к примеру) – то можно по-прежнему получить ВНЖ за вложение 250’000 евро. Это сейчас самый дешевый вариант ВНЖ за инвестиции в Европе, который позволяет сохранять статус без необходимости постоянно жить в Греции.

У моих постоянных партнеров из Astons подобрано целое портфолио проектов, которые удовлетворяют требованиям для получения ВНЖ Греции за 250к евро (например, такой). Для интересующихся, детали про программу Греции можно прочитать вот здесь (обратите внимание – там помимо паспорта РФ нужен еще один другой паспорт).

Ну и в целом рекомендую подписаться на их канал Nomad об эмиграции и релокации, если для вас актуальны новости по этим темам – всё про ВНЖ, паспорта, налоговое резидентство и так далее.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Немцов Игорь Игоревич. Erid: LjN8Jwe1L

Читать полностью…

Месяц назад я выложил публичное обращение в адрес Андрея Мовчана и Елены Чирковой по поводу презентации результатов фонда акций GEST на сайте Movchan’s. А теперь я публикую завершение этой истории – чем закончилась наша долгая переписка с отделом маркетинга Movchan’s.

TLDR: Несмотря на не совсем оптимальное, на мой взгляд, начало коммуникации – по итогу реакция Movchan’s оказалась наиболее достойной из всех возможных вариантов. Разобрались в ситуации, внесли правки на сайте – у меня больших вопросов к текущему представлению информации не осталось. (Маленькие вопросы есть – подробнее можно прочитать по ссылке ниже – но они уже не являются настолько критичными, как было раньше.)

Читать заметку: https://habr.com/ru/articles/845550/

P.S. Вчера опять весь день подписчики писали мне о том, что фейковый Комаровский пытался взять у них денег на «приумножение». Напоминаю про краткую инструкцию по поводу того, что с этим можно сделать.

Читать полностью…

Прошлый розыгрыш несколько месяцев назад прошел бодро, настало время повторить – встречайте новый конкурс с крутыми призами (скоро появится отдельным постом ниже)! На этот раз у нас всего три канала, при этом не самых больших – так что вероятность победить сильно выросла. =)

Но, как и в прошлый раз, главная фишка здесь – это то, что вместе со мной в мероприятии участвуют авторы весьма годных каналов: это Арина Хромова, которая делится своим опытом предпринимательства без цензуры; и Первый Продуктовый, где можно почитать про продакт-менеджмент от профи. Я сам читаю оба, ну вот теперь и вам рекомендую тоже!

Читать полностью…

Дайджест новостей за неделю 16–22 сентября 2024

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста с картинками, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Прошлая неделя прошла под лозунгом «привет, 90-е»: на передовицах газет разборки бизнесменов со стволами в центре Москвы, пейджеры, а также избиения политиков по заказу олигархов.

9️⃣0️⃣ Как вы помните, между супругами Бакальчук тлеет корпоративно-семейный конфликт по разделу компании Wildberries. Ну так вот, в список эпитетов теперь можно смело добавлять еще и «криминальный»: в минувшую среду там прямо в офисе прошли стихийные прения сторон в формате «стенка на стенку», двух человек застрелили (подробнее читайте у The Edinorog здесь и здесь, плюс обязательный к прослушиванию саундтрек). Следователи, кажется, склонны винить во всём сторону Бакальчука-мужа; а аналитики Forbes, тем временем, уже уменьшили оценку состояния Бакальчук-жены вдвое.

9️⃣0️⃣ Ну и сразу про семейные конфликты: Ирина Болгар, неофициальная экс-жена Павла Дурова и мать его детей, заявила, что ей должна принадлежать ровно половина совместно нажитого Телеграма. Надеюсь, эти в итоге смогут порешать вопросики чуть более цивилизованно, чем Бакальчуки…

9️⃣0️⃣ Израильские спецслужбы сначала через подставные компании продали ливанской «Хезболле» сверхзащищенные пейджеры и рации, а потом оказалось, что там внутри к батареям прицеплена взрывчатка – которую и взорвали удаленно 17–18 сентября. Пишут, что в общей сложности пострадало более 3000 человек.

9️⃣0️⃣ Вышло журналистское расследование о том, что «оппозиционный олигарх» Невзлин слегка поехал кукухой и начал заказывать нападения на других оппозиционеров, кто ему нахамил в Твиттере. По ходу обсуждения этого всего заодно выяснилось, что он же финансирует изрядное число видных оппозиционных деятелей в эмиграции. Масштаб щитсторма в Твиттере можете представить сами.

🐌 С переходом российской экономики на «дружественную валюту» как-то не складывается: компании, которые навыпускали облигаций в юанях, сейчас жалуются, что достать валюту внутри России в нужных количествах для погашения обязательств нереально – так что, по ходу, придется делать выплаты в рублях.

🐌 Финам запустил для своих клиентов доступ на внебиржевые торги долларом. Выглядит прикольно: осталось всем остальным брокерам сделать то же самое – и, можно сказать, что в России будут успешно функционировать почти-что-биржевые внебиржевые торги валютой.

🐌 ЦБ внезапно решил вводить налоговые льготы для НПФ за активное участие в IPO – видимо, чтобы проще было выполнять наказ президента по кратному росту капитализации рынка акций. Чуть раньше еще пенсионным фондам разрешили покупать акции мелких компаний третьего эшелона. Короче, одной рукой государство толкает НПФ в максимально консервативные и низкодоходные инструменты (см. «обязательство возмещать убыток по портфелю клиента»), другой – в максимально агрессивно-лудоманские. Л – логика!

🐌 Тем временем, обычные розничные инвесторы в IPO опасаются, что с 2024 года с них начнут взымать налог с «фантомной материальной выгоды» из-за кривовато написанной законодательной базы по этому поводу. ЦБ пока думает, что на это ответить.

🐌 Пишут, что после отмены льготной ипотеки на новостройки банки активно пушат продукт «заплати единоразово за снижение ставки по ипотеке на пару процентов». Уверен, что в ход там идут квази-финансовые аргументы вроде «да ведь таким образом у вас ПЕРЕПЛАТА МЕНЬШЕ будет!». На мой взгляд, платить на локальном пике ставок из своего кармана за небольшое понижение ставки по длинному кредиту – это какая-то шляпа. Ведь велика вероятность, что на горизонте ближайших нескольких лет ставка и так упадет, и кредит можно будет рефинансировать «бесплатно».

[Продолжение здесь]

Читать полностью…

Пару месяцев назад слушал интересную лекцию про российскую индустрию аналитики от Романа Бунина. Утащил для вас оттуда две козырных ссылки – Роман, как истинный аналитик, запилил интерактивные дэшборды со следующей инфой:

1. Результаты недавнего опроса на ~450 человек, работающих в разных направлениях аналитики в РФ (см. картинку, приложенную к посту). Доход медианного аналитика вышел на уровне 184 тыс. руб./мес., при этом старшие спецы получают ~270 тыс. руб. (а хотели бы 350к, лол).

2. Парсинг зарплатных данных по 30’000 аналитических вакансий с hh.гu, в разбивке по географии и направлениям (осторожно, на сайте можно залипнуть в изучении).

Индустрия аналитики интересна не только тем, что позволяет рассчитывать на хорошие карьерные перспективы в России (количество аналитических вакансий здесь который год удваивается, таких спецов сейчас не хватает) – навыки в аналитике ценятся еще и на международном рынке труда. Флагманский курс «Аналитик PRO» от Changellenge >> Education – это один из лучших вариантов освоить профессию аналитика с нуля (я знаю их фаундера Андрея Алясова и сотрудничаю с ними уже пару лет, за это время через курс прошло несколько десятков подписчиков RationalAnswer: я публиковал их отзывы здесь, здесь и здесь).

Напомню основные моменты про курс «Аналитик PRO»:
🐌 Самая полная программа по аналитике, включает сразу бизнес-, дата- и финансовый анализ.
🐌 Курс ведут спецы с опытом работы в топовых компаниях (Google, Booking, Avito, BCG, и т.д.).
🐌 Программа подойдет как начинающим карьеру в аналитике с нуля, так и тем, кому не хватает более глубокого комплексного набора навыков для развития в профессии.
🐌 75% обучения построено на решении практических кейсов на настоящих данных от компаний вроде Тинькофф или ДОМ.PФ – так что работодателю вы потом сможете предъявить реальный опыт решения задач, которые востребованы на рынке.
🐌 Хорошая возможность прокачать навыки системного подхода к решению бизнес-задач и повысить свою ценность на рынке труда.

Ближайший поток только-только стартовал 19 сентября – вы еще успеваете в него влиться со скидкой 25'000 руб. по промокоду 25RATIONALANSWER, смотрите подробности здесь: https://u.to/oiDgIA?erid=LjN8K33vA

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ООО «Высшая школа аналитики и стратегии». Erid: LjN8K33vA

Читать полностью…

На прошлой неделе вышла большая нейросеть o1 от OpenAI с новым подвывертом: модель специально учили подольше «рассуждать» перед тем, как давать финальный ответ. И вот вам обещанный лонгрид от Игоря Котенкова из @seeallochnaya про то, почему это круто!

Этот материал не такой сложный, как предыдущий – тут всё разжевано на предельно простом уровне, так что рекомендуется к прочтению решительно всем. =) Я тут, как обычно, выступил в роли редактора.

Читать статью: https://habr.com/ru/companies/ods/articles/843250/

Читать полностью…

Дайджест новостей за неделю 9–15 сентября 2024, часть 2

🐌 В Штатах собираются создать свой собственный фонд национального благосостояния, чтобы инвестировать в проекты, связанные с национальной безопасностью (в широком смысле). Правда, обычно в такие фонды страны откладывают из бюджетного профицита, а в США таковой что-то не наблюдался уже почти четверть века (аж с 2001-го года)…

🐌 Интересная история про девушку из Австрии, которая решила распределить 90% полученного от бабушки наследства (25 млн евро) с помощью комитета из 50 случайно выбранных граждан. (Спойлер: бабки в итоге попилили между 80 благотворительными организациями, а сама 32-летняя виновница торжества предвкушает, как ей вот-вот нужно будет впервые в жизни пойти на работу.)

🐌 Стало известно, что на охрану Илона Маска Тесла тратит более $2,4 млн в год (в процессе участвует примерно 20 человек). Еще круче Мета: там на обеспечение безопасности Цукерберга уходит примерно в десять раз больше, $23 млн в год. Как думаете, если эти двое всё-таки в итоге устроят зарубу – кто кого? 🤔

🐌 Объявлены победители свежей Шнобелевской премии. Там есть чуваки, которые научили крыс дышать через жопу (японцы, конечно же!); и еще одни доказали, что плацебо-таблетки с болезненными побочками помогают эффективнее обычных (безболезненных) плацеб. Отдельного упоминания достойна работа про то, что разнообразные «долгожители» уж очень подозрительно кучкуются по регионам, где есть большие проблемы с точным ведением записей о датах рождения, лол.

🐌 Прошла ежегодная презентация новых продуктов от Apple. Кажется, ничего сильно интересного показано не было (да, мем про то, что в новые наушники встроили фичу «шумоподавлять только голос жены», который зарепостили во всех ТГ-каналах – это фейк, конечно). Проверил, кстати – у меня 12-я модель айфона. Что думаете, пора уже менять на новую? 🤔

🐌 OpenAI наконец выпустили новую ChatGPT-модель под названием o1. Ну это та, которая раньше называлась Q* и якобы являлась тайно изготовленным Альтманом AGI, ее же потом заребрендили в Strawberry, а сейчас вот – в o1 (есть подозрение, что неймингом в OpenAI сейчас занимается переманенный сотрудник из IKEA). Как бы то ни было, новую модель научили «думать, прежде чем она откроет рот» – а что всё это значит, нам объяснит в новом лонгриде Котенков, конечно.

🐌 Пока суд да дело, появилась информация, что OpenAI поднимает новый раунд инвестиций по оценке уже не в 100, а сразу 150 млрд баксов. Как думаете, насколько быстро компания завоюет титул «первый непубличный стартап с оценкой свыше $1 трлн»?

🐌 Интервью недели: Ася Кононова рассказывает в Подлодке о своем опыте переезда в Японию.

🐌 Хорошая новость недели: У всех выгоревших айтишников наконец-то появится репрезентация среди эмодзи: в Unicode официально пообещали добавить «смайлик с мешками под глазами».

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Читать полностью…

Андрей спрашивает: «А можете разобрать UPRO и TQQQ в отдельной статье? Они выглядят подозрительно хорошо, чтобы быть правдой.»

Среди современных посетителей казино биржи приобрели популярность ETF с плечом на всякие разные активы: вот как раз UPRO – это индекс S&P500 с тройным плечом, а TQQQ – то же самое, но на индекс Nasdaq-100.

На первый взгляд кажется, что есть вполне разумная логика вкладываться во что-то подобное: ведь мы знаем, что рынки акций долгосрочно растут (с неплохим опережением инфляции на длинных горизонтах) – а значит, получить эту доходность в тройном размере должно быть неплохой идеей. И так бы и было, если бы индексы стабильно росли вверх «по линеечке», без какой-либо волатильности ото дня ко дню. Но реальность оказывается гораздо более хаотичной (и бессердечной).

Вот неплохой пример на эту тему: на бирже NASDAQ торгуется компания MicroStrategy, которая вкладывает тонны бабла в биткоин – и, соответственно, котировки ее акций ежедневно колбасит вверх-вниз не хуже самого BTC. И есть ETF (на самом деле ETP, но в данном случае некритично) с тикером LMI3, который представляет собой возможность как бы вложиться с тройным плечом в эту самую MicroStrategy.

Так вот, с начала года акции MicroStrategy подорожали на 91%. Значит ли это, что счастливые инвесторы в LMI3 обогатились на +273%? Лол, нет, потому что LMI3 на этом промежутке получил убыток в размере –88% – то есть, сложился почти в 10 раз!

Как так, где же обещанное чудодейственное плечо, Лебовский?? Для ответа на этот вопрос надо чуть-чуть погрузиться в механику работы такого рода фондов. Плечо в них обновляется ежедневно – по сути, вы в каждую торговую сессию получаете утроенный результат за один конкретный день. Что при существенной волатильности приводит к интересным эффектам.

Предположим, базовый актив такого фонда вчера упал на 10%, а сегодня вырос на 11,1% – получается, по итогу двух дней он просто «вышел в ноль» (0,90 x 1,111 = 1,00). А вот «плечевой фонд» в этой ситуации сначала упадет на 30%, а потом вырастет на 33,3% – то есть, в конечном итоге упадет на 6,7% (0,70 х 1,333 = 0,933). Этот занятный эффект называется «volatility drag» – «отставание из-за волатильности».

В общем, Андрей тут совершенно прав: если что-то выглядит «подозрительно хорошим» – то скорее всего, там внутри кроется какой-то важный нюанс...

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

Читать полностью…

Написал у нас в RationalAnswer-клубе о своем опыте получения шильдика «Professional Client» в Interactive Brokers в рамках европейского регулирования MiFID. Этот статус позволяет покупать американские ETF, даже если вы резидент ЕС (по умолчанию IB не дает это делать обитателям Европы).

Читать статью: https://rationalanswer.club/post/1066/

Читать полностью…

Дайджест новостей за неделю 2–8 сентября 2024, часть 2

🐌 Зумеры запустили в ТикТоке вирусный тренд про «глюк бесконечных денег»: если нарисовать самому себе чек на огромную сумму, то банкомат Chase отсыпет тебе баксов, даже если на счете их по факту нет. Правда, бумеры из самого банка в итоге сказали «вообще-то это называется “уголовное мошенничество с чеками”, ваш счет теперь в овердрафте, и вы должны нам конские комиссии за вот это всё». Скелетор вернется позже с новыми фактами из рубрики «Зумеры познают мир»!

🐌 В сети появились скрины из питч-дека компании CMG, где они предлагают всяким Гуглам и Фейсбукам поключить сервис «активного слушания»: ну типа – подслушивать через микрофон смартфона, о чем юзеры говорят рядом со своим девайсом, и потом на базе этого подтаскивать релевантную рекламу (оригинал здесь, пересказ на Хабре тут). Правда, подрывы пуканов на тему дерзких заявлений этой CMG уже случались год назад (см. здесь), и тогда вердикт был скорее в направлении «маркетологи несколько приукрашивают способности своего продукта», – так что не уверен, что тут надо всё принимать за чистую монету.

🐌 Изгнанный из OpenAI Илья «Мне жаль, что я пытался завалить Сэма Альтмана» Суцкевер всего пару месяцев назад запустил свой новый стартап Safe Superintelligence. Сотрудников у компании пока 10 (десять), сайт выглядит вот так, про бизнес-модель пока даже разговоров нет – но всё это не помешало ребятам привлечь $1 млрд под честное слово, что супербезопасный супер-ИИ уже вот-вот будет создан.

🐌 Чувак в США решил, что брут-форсить стриминговые платформы для музыки с помощью миллионов сегенерированных нейросеткой треков – это прошлый век. А вот современная темка – это накручивать с помощью ботов прослушивания этой музыки на этих же платформах, чтобы заработать 10 млн баксов (и уголовное дело за мошенничество). Шах и мат всем, кто не верил в заработок с помощью ИИ!

🐌 Текст недели: Эссе «Founder Mode» от Пола Грэма про то, как надо правильно управлять стартапами, если вы альфа-фаундер (спойлер: рычите как будто вы Стив Джобс, двигайте тазом, как будто вы несете личную ответственность вообще за всё происходящее в компании).

🐌 Интервью недели: Не рекомендую смотреть интервью Трампа с Лексом Фридманом (скука) и Питера Тиля с Джо Роганом (кринж). Вместо этого лучше послушайте Джереми Грэнтэма в We Study Billionaires про рыночные пузыри.

🐌 Хорошая новость недели: В Гане собрались запускать программу «гражданство за инвестиции» по демпинговым ценам в $50k. Не могу сообразить: в чем может быть подвох?? 🤔 (Кстати, fun fact: в Гане 21% неграмотных, почти 2% больны ВИЧ, но при этом средняя продолжительность жизни мужчин как в РФ – 66 лет.)

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Читать полностью…

Наконец соединил мою серию постов про Эда Торпа в один длинный и эпичный лонгрид – на мой взгляд, получился самый интересный текст за последние пару месяцев. Заодно добавил там много классных архивных фоток – от хитрого Торпа в казино до его авторских чертежей рулетки.

В общем, если вы в свое время пропустили эти посты – то в этом тексте вы найдете:
— Чувака с не меньшей «безуминкой», чем у Фейнмана, только из мира математики и инвестиций
— «Решение» блэкджека на 9-тонном холодильнике с 18 кб памяти
— Ботиночный девайс для рулетки, который потряс бы даже Стивена Хокинга
— Кого Нассим Талеб считает настоящим автором модели Блэка-Шоулза, незаслуженно лишенного Нобелевки
— Как разоблачить финансовую пирамиду за 17 лет до того, как она развалится
— ЗОЖ-рецепты того, как выглядеть в 90 лет на пару десятков лет моложе своего возраста

Читать статью: https://habr.com/ru/articles/840676/

P.S. Как обычно, если вам понравится лонгрид – буду весьма благодарен за поставленный вами лайк/апвоут на той площадке, где вам удобнее читать (VC, Habr или Пикабу). Это действительно очень сильно помогает в продвижении материала!

P.P.S. Сегодня день рождения у нашего Игорехи Котенкова из Сиолошной – не забудьте к нему зайти в комменты и запостить милого котика, он их любит...

Читать полностью…

Несколько месяцев назад моя подруга обратилась ко мне за советом – что делать в неудобной финансовой ситуации. А ситуация была такая: израильский банк, несмотря на предварительное согласование всех документов, внезапно взял и «с нифига» заблокировал переведенные из России деньги от продажи квартиры. На которые, вообще-то, планировала переезжать и жить вся ее семья.

Эта история, к счастью, закончилась хорошо (хотя в процессе все участники потратили немало нервных клеток). Я получил согласие ее героини на публикацию данного рассказа – на мой взгляд, людям важно знать, какие засады их могут подстерегать буквально на ровном месте.

Итак, из этой статьи вы узнаете:
— Что общего между израильскими банками и муми-тролями
— В каком случае «кабан» может вам не помочь
— Куда стоит стучаться, если вы столкнулись с банковским беспределом
— Почему знание законов не является защитой от придури отделов комплаенса

Читать статью: https://habr.com/ru/articles/847522/

Читать полностью…

🐌 Хорошая новость недели: Чанпэн Чжао (владелец криптобиржи Binance) откинулся из американской тюрьмы после четырехмесячной отсидки. А это значит, что он еще успевает поучаствовать в нашем розыгрыше айфона 15 Pro, который заканчивается через неделю! Но я всё же надеюсь, что выиграет не Чанпэн, а конкретно ты, дорогой подписчик. =)

Читать полностью…

Дайджест новостей за неделю 23–29 сентября 2024, часть 2 [начало здесь]

🐌 Правительственная комиссия одобрила законодательные поправки, согласно которым планируется ввести административные штрафы (до 50 тыс. руб. для физлиц и до 1 млн руб. для юрлиц) за участие в незаконном привлечении инвестиций от физлиц – это если делать это без лицензии от ЦБ, или предлагать неограниченному кругу лиц те штуки, которые полагается трогать только квалинвесторам. Финансовые блогеры, привыкшие продавать «джинсу» всем подряд, на этом месте должны напрячься.

🐌 Сбербанк выпускает бескупонную облигацию на 5 лет с дисконтом 50%. Обещают надежный заработок в размере «20% годовых». Прошу срочную помощь гуманитариев – в чем подвох??

🐌 Тем временем, рублевые гособлигации с защитой от инфляции ОФЗ-ИН позволяют зафиксировать на 6 лет реальную доходность в размере почти 10% годовых (сверх инфляции). Прикиньте, если бы можно было провернуть аналогичный трюк в американских TIPS и гарантировать себе 10% в долларах поверх инфляции? Не буду скрывать – я б туда вдул на всю котлету... 🤔

🐌 Мосбиржа с 27 сентября начала считать новый индекс фондов недвижимости с тикером MREF – если честно, звучит скорее как подходящая кликуха для кота Германа Грефа, ну да ладно.

🐌 Российские управляющие компании давно просят ЦБ организовать им возможность открывать своим клиентам зарубежные счета и трейдить «за бугром». Пишут, что Центробанк на это говорит «без проблем, только закройте целиком собственным капиталом риски санкционных блокировок активов клиентов». На это УК отвечают «да ладно, чё уж вы так сразу, не очень-то и хотелось нам на эти ваши зарубежные рынки…».

🐌 «Бешеный принтер» – блок новостей из рубрики «адовые предложения депутатов, про часть из которых в итоге забудут, но что-то из этого превратится в настоящие законы»:
—🖨 Законопроект о запрете пропаганды чайлдфри: пишешь в интернете, что не хотеть заводить детей это норм – получай штраф 400 тыс. рублей!
—🖨 Законопроект о публичном оскорблении представителей власти: написал в интернете всё, что ты думаешь о чиновнике, – присаживайся в тюрьму на пару лет!
—🖨 Еще был слух про идею запретить россиянам иметь второе гражданство – но тут, к счастью, уже заявили официальное опровержение.

🐌 Пишут, что велика вероятность скорой блокировки Роскомнадзором мессенджера для группового общения геймеров и криптанов под названием Discord.

🐌 Чуваки провели мини-исследование и выяснили, что за последний год Apple выпилила из российского Аппстора почти сотню VPN-приложений. И это еще Тима Кука во французскую тюрьму не сажали!!

[Продолжение здесь]

Читать полностью…

Измерение доходности: IRR vs TWR, часть 2 [начало здесь]

В прошлый раз мы с вами обсуждали, чем плох IRR как мерило доходностей портфелей – в основном тем, что чаще всего не позволяет делать осмысленное сравнение скиллов разных управляющих этими самыми портфелями. Давайте теперь обсудим, чем может быть неудобен расчет доходности по TWR (Time-Weighted Return).

Например, тем, что иногда он дает странноватые результаты с точки зрения соотношения с объемом заработанных денег. Взять, например, широко известный фонд ARKK Кэти Вуд – это та самая «интересная» американская бабушка-технооптимист, которая регулярно рассказывает по телевизору, что за один биткоин уже вот-вот начнут давать по $3,8 млн (примерно в 60 раз больше, чем сейчас).

Так вот, этот самый Кэтишный фонд ARKK с момента запуска в 2014 году заработал TWR-доходность в размере +150%. А знаете, чем еще известен этот фонд? Тем, что он за свою жизнь профукал практически наибольшее количество денег своих инвесторов в истории – по итоговому чистому результату, ARKK дезинтегрировал более $7 млрд капитала вкладчиков.

Как так получается: доходность фонда в процентах положительная, а деньгах – отрицательная? Всё просто: свои чудесные результаты в +150% ARKK заработал в 2020 году, когда денег в нем лежало с гулькин нос – пара миллиардов долларов. Глядя на такие щедрые расклады, жадные инвесторы быстро подтащили туда еще +$20 млрд – ну и после этого фонд, конечно же, за следующие пару лет незамедлительно обвалился примерно на –75%.

Является ли это «виной» Кэти Вуд – то, что инвесторы в своей погоне за «самыми более лучшими фондами» натащили ей чемоданы килобаксов уже после того, как ей повезло показать крутую доходность (и сразу перед тем, как везение сменилось неудачей)? Нет, это не ее проблемы – поэтому на TWR-доходности фонда такая динамика притоков/оттоков средств никак не отразилась.

А вот если бы мы посчитали для фонда ARKK IRR (то есть, Money-Weighted Return) – то эта доходность как раз оказалась бы отрицательной. Потому что направление знака IRR и прибыли, выраженной в деньгах, всегда будет совпадать. В отличие от TWR, где возможно любое сочетание, типа «положительная процентная доходность при куче потерянных по факту денег», как мы разбирали выше.

Но, как я писал ранее, по понятным причинам в инвестиционной индустрии использовать IRR для оценки управляющих публичными портфелями не принято – поэтому даже просто найти этот показатель для того же фонда ARKK у вас не получится.

P.S. Кстати, еще немного интересной статистики: за 9 лет с 2015 по 2023 год ARKK оказывался в топ-1% среди всех американских фондов по доходности аж 3 раза. Правда, в другие три года он также попадал и в боттом-2% самых худших… В общем, по итогу фонд на этом периоде заработал годовую доходность примерно в два раза ниже индекса Nasdaq, такие дела.

Читать полностью…

Измерение доходности: IRR vs TWR

Периодически наблюдаю картину, когда какой-нибудь профи из финансовой индустрии на вопрос о доходности по личному портфелю отвечает что-то вроде «ну я примерно могу сказать, там точно посчитать сложно…», после чего в комментариях немедленно начинается глумёж на тему «ха-ха, вот дуралей, не знает, что можно просто завести все денежные потоки в Excel и использовать формулу XIRR!!».

В общем, я подумал, что настало время открыть вам страшную тайну: среди тех, кто профессионально управляет портфелями ценных бумаг, практически никто не пользуется IRR для обсуждения доходностей этих самых портфелей. Давайте я вам объясню, почему.

Возьмем для примера 2022 год: за весь этот год S&P500 упал на 18,2%; при этом в первой половине года индекс просел на 20%, а во второй – вырос на 2,3%.

У инвестора Алёши было $10 тыс., которые он вложил в SPY (индексный ETF на американский рынок). В середине года ему пришлось вынуть из портфеля $5 тыс. для того, чтобы оплатить курсы по вкатыванию в IT (здесь могла бы быть ваша реклама!). В конце года в портфеле Алексея осталось только $3,1 тыс., а его IRR за год составил печальные –26,5%.

Инвестор Борис тоже стартовал с $10 тыс., и тоже вкладывался в S&P500. В середине года у него умерла бабушка и он присовокупил полученные в наследство $100 тыс. к своим инвестициям. В конце года у Бориса на брокерском счете вышло $110,5 тыс., и красивый IRR 0,8% годовых.

А теперь вопрос: значит ли это, что Борис – гениальный управляющий, который прекрасно умеет обгонять рынок, а Алёша – хомяк дрожащий, который подлежит обязательному бритью?

Конечно, нет: их портфели были абсолютно одинаковыми, они тупо следовали за индексом. Просто IRR – это мера доходности, которая взвешена «по деньгам» (на английском это так и называется: Money-Weighted Return, или MWR). IRR делает сильный упор на те периоды, когда в вашем портфеле было много денег, – а доходность полученная в периоды, когда портфель был «тощим», как бы считается с меньшим весом.

Если притоки в портфель и оттоки из него являются внешними факторами для управляющего портфелем, то они, по идее, не должны влиять на оценку его умения управлять портфелем. Это же не заслуга Бориса (я надеюсь), что его бабушка ушла в лучший мир именно в тот момент, когда у S&P500 случилось локальное дно – и он вложил всю котлету ровно перед ростом рынка на 2,3%?

Чтобы избежать таких вот искажений все управляющие портфелями торгуемых ценных бумаг считают так называемую Time-Weighted Return – доходность, взвешенную по времени. Ее расчет предполагает, что весь период инвестирования делится на временные отрезки, в течение которых в портфеле не было ни притоков, ни оттоков, – а потом процентные доходности по всем этим мини-периодам перемножаются между собой. Если считать таким образом, то окажется, что и Алексей, и Борис получили совершенно одинаковую доходность, и она совпадает с доходностью индекса: –18,2%.

Когда притоков и оттоков в портфеле много, то расчет TWR может быть весьма муторным и непростым – ведь здесь нужно будет аккуратно посчитать полную стоимость всего портфеля на каждую дату каждого денежного потока (а не только в начале и в конце всего периода, как достаточно для IRR).

В общем, именно TWR стал стандартом для инвестиционной индустрии – ведь управляющие фондами, как правило, никак не влияют напрямую на притоки и оттоки денег из фонда (эти решения принимают инвесторы в фонд). А вот управляющие фондами частных непубличных инвестиций, наоборот, по-старинке меряются друг с другом IRR-доходностями. Как думаете, почему?

Читать полностью…

Разыгрываем среди подписчиков бесплатный iPhone 15 Pro и другие крутые призы

Мы собрались тремя авторскими каналами про финансы, предпринимательство и продукты — и решили сделать для вас максимально классный розыгрыш (такой, в котором нам не стыдно было бы поучаствовать самим).

Во-первых, потому что мы разыгрываем действительно ценные призы:
→ iPhone 15 Pro
→ Наушники AirPods 3
→ 15 сертификатов Ozon номиналом по 4000 рублей каждый

Во-вторых, потому что каналов всего три (а значит, и вероятность победить гораздо выше), и каждый из них топ. Уверены, что вы останетесь подписчиками этих каналов и после розыгрыша!

Как принять участие в розыгрыше:

1. Подписаться на наши каналы:
→ RationalAnswer — про финансы и инвестиции
→ Первый продуктовый — про развитие продуктов
→ Арина Хромова — про предпринимательство и стартапы

2. Нажать кнопку «Участвую!» под этим постом.

3. Дождаться 8 октября 2024: в этот день в 10:00 Мск беспристрастный бот выберет 17 победителей, чьи имена появятся внизу этого поста. Подробные условия участия aakhromova/0IEESCU-ad0">по ссылке.

Участников: 910
Призовых мест: 17
Дата розыгрыша: 10:00, 08.10.2024 MSK (14 дней)

Читать полностью…

Дайджест новостей за неделю 16–22 сентября 2024, часть 2

🐌 Федрезерв США наконец начал снижать ставку, и сразу на 50 б.п. – теперь ставка короткой безрисковой долларовой доходности составляет примерно 4,9% годовых. Ожидается, что до конца текущего года успеют впихнуть еще пару раундов снижения по 25 б.п. Инвесторы приободрились, S&P500 поставил очередной рекорд!

🐌 В Америке суды пытаются разобраться – можно ли разрешить делать ставки на исход президентских выборов? Interactive Brokers уже заявили, что как только – так они первые разрешат своим клиентам гэмблить в этом направлении.

🐌 У компании 23andMe, популяризовавшей массовое генетическое тестирование, дела идут не очень хорошо: со времен выхода на биржу в 2021 году акции упали на 97%. Выяснилось, что после того, как всё население по разу плюнуло в пробирку, – зарабатывать деньги больше особо не на чем…

🐌 Прикольный лонгрид про чувака, который профессионально прикидывается инвестором-лохом в США, чтобы сдавать лохотроны SEC и получать за это в свой карман 10–30% от назначенных штрафов (чистыми выходят десятки миллионов долларов). Жалко, у нас такого нет, иначе Агрессивный Инвестор мог бы неплохо озолотиться!

🐌 Исследователи проанализировали статистику по 13 американским штатам, где несколько лет назад запретили запрещать делиться информацией о своей зарплате с коллегами: выяснилось, что хоть неравенство з/п в итоге и снизилось, но в основном за счет того, что самым способным перестали предлагать высокие зарплаты (чтобы остальным завидно не было). Средняя з/п в итоге снизилась примерно на 2%.

🐌 В сеть слили гайд Мистера Биста (самого популярного ютубера в мире) под названием HOW TO SUCCEED IN MRBEAST PRODUCTION, и я всецело рекомендую его к прочтению – там много интересного и про сам ютуб, и про то, как относиться к работе с одержимостью.

🐌 Хакеры своровали $52 млн с сингапурской криптобиржи BingX. Сама биржа обещает пострадавшим клиентам «всем всё вернуть».

🐌 Интервью недели: Jason Buck at Excess Returns – Challenging the Idea of Stocks for the Long Run.

🐌 Хорошая новость недели: Девайсу Blindsight от Neuralink Илона Маска американская FDA присвоила статус «прорывного устройства». По ходу, не за горами тесты на людях – помимо обретения обычного зрения обещают еще инфракрасное, ультрафиолетовое и радиочастотное.

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Читать полностью…

Какой смысл инвестировать в какие-либо рынки акций кроме США?

В продолжение вот этого поста давайте еще раз обсудим позицию «да я тут посмотрел графики за последние 15 лет – рынок акций США всех уделывает без шансов, американская экономика СТРОНГ, нет вообще никакого смысла куда-либо еще вкладываться, кроме S&P500…».

Я такой тезис слышал уже множество раз, и у меня в этот момент всегда возникает ощущение, что собеседник как будто бы немного недооценивает – насколько рынок одной конкретной страны более рискованный, чем совокупный рынок акций всего мира. На это у фанатов S&P500 обычно принято отвечать «да Штаты и так занимают больше половины капитализации мирового рынка акций, ну и там международных компаний полно – можно считать, что это плюс-минус и есть мировой рынок!»

Предлагаю ненадолго перенестись в 1989 год. К этому времени в мире определился бесспорный экономический лидер с самой динамичной и высокотехнологичной экономикой, компании из которой успешно захватывали все международные рынки современных товаров. Фондовый рынок этого лидера последние 20 лет приносил доходность примерно 22% годовых – в разы больше всего остального мира, так что его доля в капитализации мирового рынка акций была крупнейшей, более 40%. В общем, не было никаких сомнений, что разумному инвестору следует вкладывать все свои деньги именно в акции да нет, не Америки, конечно же – вы что, речь идет про Японию!

Правда, как только 80-е закончились, вся эта магия японского экономического чуда внезапно подрассеялась, и за следующие 15 лет японский рынок акций упал примерно в три раза – его восстановление в итоге займет более 30 лет. За 32 года с 1990-го по конец 2021-го японский индекс TOPIX принес своим инвесторам долларовую доходность всего 0,6% годовых – и это еще без учета инфляции… В общем, в данном случае у нашего «инвестора в безусловно лидирующую страну» результаты вышли бы крайне печальные.

Ну, эту поучительную историю про Великий Японский Пузырь вы наверняка уже слышали раньше. Я тут, на самом деле, хотел обратить внимание на другой момент: как вы помните, в начале этого катастрофического для Японии периода страна являлась крупнейшей в структуре мирового рынка акций: ее доля была больше, чем у Штатов, и уже потихоньку приближалась к половине.

Можно было бы ожидать, что такие отвратительные результаты самой массивной страны должны были размотать по кочкам и портфель «инвестора в общемировой рынок». Но нет: на этих же 32-х годах рынок акций всего мира показывает вполне годную доходность в размере 7,9% годовых.

Вот примерно поэтому идея инвестировать «в весь мир» и кажется мне более разумной, чем попытки выбрать «самый более лучший рынок», смотря в зеркало заднего вида. Даже если ошибешься – вероятность получить катастрофический результат всё же получается сильно ниже, ведь такой общемировой пассивный портфель является в каком-то смысле самокорректирующейся системой.

Читать полностью…

Зарубежные брокеры для российских граждан, которые живут не в РФ

Предлагаю в комментариях к этому посту поделиться друг с другом опытом, кто какими зарубежными брокерами пользуется (с упором на тех, кто проживает не в России – потому что у живущих в РФ там выбор небольшой, обсуждать особо нечего).

Пишите про себя в комментариях в формате:
— Какое у вас гражданство и резидентство (какую страну проживания раскрываете брокеру)
— Какими брокерами пользуетесь
— Для какой цели у вас счета в этих брокерах, и почему именно там (ну и в целом – их плюсы и минусы из вашего личного опыта)

Ниже расскажу про себя: у меня паспорт только РФ, постоянно проживаю на Кипре. Disclaimer: В названия брокеров зашил свои реферальные ссылки, чтобы добро не пропадало. Если вы по ним в какой-то момент зарегистрируетесь, то и вам, и мне какой-нибудь приятный бонус сделают – но само по себе это никак не повлияло на мои отзывы об этих брокерах. Вообще, оговорюсь на всякий случай: лично вас ни за что не агитирую – просто рассказываю, как оно устроено у меня.

🐌 Interactive Brokers (Ирландия). Здесь у меня самый существенный кусок капитала. На мой взгляд, IB – это базовый выбор «по умолчанию» с солидным отрывом от конкурентов: большой и надежный брокер, исторически довольно лояльный к россиянам, низкие комиссии.

🐌 Citibank N.A. (США). Этот счет я открывал еще в то время, когда премиум-клиенты Сити в России могли удаленно заполучить себе счет сразу и в Америке. Здесь у меня тоже довольно существенный объем ETF в формате «купил и забыл». Основной плюс в том, что это большой и уважаемый брокер в США. Минусы во всём остальном: тарифы, качество обслуживания – положа руку на сердце, находятся ниже плинтуса.

🐌 Mind Money / Zerich Securities (Кипр). Название брокера очень смешное (если бы я попытался специально придумать бренд с большей отпугивающей силой для адекватных инвесторов – вряд ли справился бы). Но при этом он с «российскими корнями», поэтому довольно лоялен к россиянам и в целом настроен на работу с ними (вообще, я сам стал клиентом после того, как их сотрудник протусовался у нас в чате примерно год). Больших остатков здесь я не держу, но счет очень удобен тем, что у ребят хорошо настроена инфраструктура пополнения рублями из России (с конвертацией в USD по иногда-относительно-приличному курсу).

🐌 Exante (Кипр). Тут тоже «русские корни». Лежит не сильно много активов, держу скорее как запасной счет на случай, если понадобится переводить бумаги с других счетов.

🐌 Tiger Brokers (Сингапур). У меня здесь давно лежит тысяч пять баксов примерно. Чисто запасной счет – держу ради «необычной» юрисдикции (по сравнению с остальными брокерами). По ощущениям им там в целом, конечно же, глубоко на российских граждан положить – это вообще ни разу не приоритет для компании. Зато очень милый логотип с хвостом тигры! =)

🐌 CNP Cyprialife (Кипр). Бонусное упоминание – это даже не брокер, это местная страховая, в которой у меня открыт небольшой unit-linked полис для целей утилизации кипрской льготы по налогу на доходы.

Пишите про себя в комментах, будет интересно сравнить с вашим опытом! Также напоминаю, что у нас в клубе есть знаменитый материал с платиновой табличкой от Ильи Рослякова по основным зарубежным брокерам, которые работают с гражданами РФ.

Читать полностью…

Среди финансовых блогеров я, пожалуй, являюсь главным амбассадором «бухгалтерского мышления» (всё-таки, 7 лет работы аудитором сказываются). Но даже я вынужден признать, что когда начинаешь свой собственный бизнес, думать о разных нюансах бухгалтерии, сроках сдачи отчётов и прочей скучной ерундистике хочется меньше всего — так как это только отвлекает от основной задачи (см. «зарабатывание денег»).

Так вот, если у вас есть ИП, то для вас очень кстати будет вот эта новость: мой любимый банк для предпринимателей и предприятий «Точка» (в котором давно обслуживается мой собственный бизнес) первым вывел на рынок свой внутренний сервис — онлайн-бухгалтерию. Теперь он доступен каждому — для его подключения необязательно даже иметь расчётный счёт в Точке.

Точка Бухгалтерией пользуется уже 200 тысяч клиентов: сервис берёт на себя расчёт налогов и взносов, подготовку и сдачу отчётности за предпринимателя, помощь в учёте комиссий и поступлений от маркетплейсов. Например, чтобы точно рассчитать налоги, достаточно просто подгрузить отчёт от маркетплейса в бухгалтерию и он сам всё посчитает — буквально за 2 минуты!

А ещё сервис предоставляет безлимитные консультации экспертов, которые ответят на любые вопросы по ведению бухгалтерии в любое время (особенно в периоды отчётности), помогут разобраться с требованиями ФНС, перевести их на простой язык и подготовят ответ, а также подберут оптимальную для вашего бизнеса систему налогообложения.

Всем ИП-шникам рекомендую присмотреться к предложению по онлайн-бухгалтерии Точки вот здесь (и там же можно оставить заявку на подключение).

#честная_реклама | о рекламе

Читать полностью…

Дайджест новостей за неделю 9–15 сентября 2024

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста с картинками, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Проболел все выходные, но всё равно нашел в себе силы сделать для вас дайджест! Правда, на видео назвал Норвегию Нидерландами (надеюсь, внимательные зрители мне об этом сообщат в комментариях).

🐌 Французская газета «Либерасьён» пишет, что после первого раунда «батонной дипломатии» Дуров резко воспылал энтузиазмом к идее сотрудничества с правоохранительными органами – и теперь грассирующие лё прокуроры наперегонки несутся по коридорам французской прокуратуры, чтобы подать официальные запросы на предоставление данных в Telegram по всем своим «делам-висякам».

🐌 Роскомнадзор планирует потратить 59 млрд рублей за следующие пять лет на то, чтобы повысить эффективность блокировки VPN до 96%.

🐌 ЦБ РФ поднял ключевую ставку на 1 п.п. до 19%: хоть экономика и начала замедляться, побороть инфляцию это пока не помогает. «Могли бы вообще до 20% ставку бахнуть, если честно» – примерно в таком ключе прокомментировала решение Набиуллина.

🐌 Кроме того, на прессухе Эльвира Сахипзадовна рассказала о том, что ЦБ официально грозно погрозил пальцем всем дочкам зарубежных банков в России, чтобы они «не отказывали клиентам в проведении денежных переводов в иностранных валютах». Что конкретно это означает и как оно сможет улучшить ситуацию – никто, если честно, не понял. Но звучит красиво, давайте признаем!

🐌 А вот европейский Центробанк, наоборот – на прошлой неделе снизил ставочку еще на 0,25 п.п., уже до 3,5% годовых. Тем временем, весь мир ждет, что там скажут пацаны из американского ФРС – ведь их тусовка по снижению ставки пройдет уже на этой неделе.

🐌 НРД проиграл суд Евросоюза, в котором он пытался оспорить наложенные в 2022 году санкции. «Но ведь вот это всё нарушает права частной собственности для кучи людей» – пытались сказать юристы НРД. «Ну дак а вы-то чё в суд приперлись, деньги же не ваши? Пусть эти люди с нами и судятся…» – разрулил суд.

🐌 А знаете, кого еще нахлобучил суд ЕС? Apple! Им выдали штраф 13 млрд евро за преступное использование налоговых льгот от Ирландии (ранее апелляционный суд встал на сторону Apple, но самому верховному евросуду, по ходу, виднее). Заодно еще Google окончательно утвердили штраф 2,4 млрд евро за преступный монополизм (слишком хорошо «гуглят» сами свои продукты).

🐌 Революту тут недавно выдали банковскую лицензию в UK. И они теперь приводят свои внутренние процедуры «в соответствие с отраслевыми стандартами». А именно: теперь новоиспеченному банку больше не будет нужна веская причина, чтобы просто так взять и закрыть вам счет. «Какая-то причина нужна,» – пояснил представитель Revolut – «но она не обязана быть веской, лол».

🐌 В субботу вот в этом посте мы с вами обсуждали некоторые «сложности», которые возникают при инвестировании в классические ETF с тройным плечом (напомню, они by design обновляют плечо каждый день). Так вот, на рынке появились фонды, которые призваны (хотя бы частично) решить проблему с «отставанием из-за волатильности»: теперь можно вложиться в S&P, Nasdaq-100 или даже, прости господи, Нвидию с плечом, которое обновляется раз в месяц. (Ваша честь, попрошу занести в протокол, что это НЕ ЯВЛЯЕТСЯ инвестиционной рекомендацией!)

[Продолжение здесь]

Читать полностью…

В августе мы с женой съездили в отпуск в Японию (уже во второй раз), и остались дико довольны проведенным там временем. Вообще, практически все из тех, кого я знаю и кто ездил в эту страну, дружно сходятся во мнении в двух вещах: 1) это одно из самых интересных мест, где они бывали, и 2) они хотели бы приехать туда еще.

На мой взгляд, тому есть две причины. С одной стороны, в Японии всё какое-то другое и непривычное нам – начиная даже с самых банальных и бытовых вещей. Первый поход в японский общественный туалет вполне может оказаться для вас более интересным опытом, чем иная экскурсия в какой-нибудь европейской стране.

При этом, с другой стороны, в Японии ты везде себя чувствуешь в полном комфорте и безопасности: всё, что тебя окружает, максимально продумано для твоего удобства, а внимательность и дружелюбность японского сервиса находятся на каком-то просто запредельном уровне (я хз, возможно ли вообще такое – чтобы тебе там в каком-нибудь заведении даже не нахамили, а хотя бы просто косо посмотрели?).

Короче, если вы еще не были в Японии – от души советую вам занести эту страну в свой личный вишлист для посещения! А пока можно подготовиться к поездке с помощью курса «Как понять Японию» от моих постоянных партнеров Level One: там будут подробно разобраны не всем очевидные нюансы истории, культуры и повседневного быта этой страны, которые помогут гораздо лучше понять, почему у них там всё получилось именно так, как получилось.

Курс ведет известный историк-японист Александр Раевский, который сейчас живет в Японии и преподает в университете Тохоку. Говорят, от его лекций в восторге как те, кто не особо раньше интересовался этой страной, так и всякие прожженные виабу и отаку-анимешники (ня!).

В обучение входит 7 лекций по 2 часа – их можно смотреть каждую неделю вживую, либо в записи в удобное время. Плюс в специальном чате происходит обсуждение пройденного материала с остальными «сокурсниками»: по моему опыту прохождения других курсов от Level One, зачастую там оказывается не менее интересно, чем на самих лекциях.

Курс стартует 30 сентября, но регистрироваться на него надо уже сейчас (со скидкой 30% по промокоду RATIONAL) по вот этой ссылке.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна. Erid: LjN8KQYau

Читать полностью…

Помните флешмоб «КОТЕНКОВ, ГДЕ ЛОНГРИД?» в комментариях на канале Сиолошная, который мы устраивали несколько месяцев назад? Так вот, он наконец принес свои (сильно отложенные во времени) плоды!

Сегодня у нас очередная гостевая статья Игоря про нейронные сети – я там, как обычно, немного помог с мемами и с просьбами «вот тут надо переписать попонятнее для рядовых человеков без физмат-образования». Я по-прежнему считаю, что нейронки – это практически самое интересное, что сейчас на наших глазах происходит в плане научно-технического прогресса. Так что любой научпоп, который понятными словами объясняет, что там происходит у них внутри – это супер-ценная штука.

Короче, из этого лонгрида вы узнаете (ну, или попытаетесь узнать):
— Как понять, занимается ли ChatGPT попугайством, или пытается реально думать?
— Зачем нам интерпретировать происходящее внутри «черного ящика» нейросети
— Что такое «карта внимания», и как ей можно обшулерить ИИ
— Как HAL 9000 и Терминатор помогают изучать ход мыслей языковых моделей
— Кто кого перегонит: мощность лапищей искусственных интеллектов, или наше их понимание?

Читать статью: https://habr.com/ru/companies/ods/articles/839694/

P.S. Не забудьте еще после прочтения подписаться на канал Котенкова @seeallochnaya – это один из самых котируемых источников информации про нейросети и ИИ в Телеграме.

Читать полностью…

Дайджест новостей за неделю 2–8 сентября 2024

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста с картинками, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

🐌 Еще недавно кросс-курс юаня к доллару в России был аномально дешевле «настоящего» (зарубежного) курса USD/CNH аж на 10%, а на прошлой неделе это странное расхождение закрылось (доллар в РФ подешевел, юань – подорожал). Попутно мы успели увидеть ставку овернайт-заимствований в юанях в размере 212% годовых, лол.

🐌 Помните анонсированную «странную» допэмиссию акций Positive Technologies, про которую я рассказывал пару месяцев назад? Так вот, ЦБ РФ пока ее приостановил. Если у вас есть акции POSI, то Александр Елисеев рекомендует вам тоже написать заяву в ЦБ, чтобы не допустить всяких непотребств.

🐌 Российская налоговая планирует исключить страны Евросоюза и еще ряд других из списка стран, занимающихся автообменом финансовой информацией с Россией (потому что по факту они уже не обмениваются). Это будет означать ужесточение правил валютного регулирования с потенциальными штрафами до 40% со стороны РФ по отношению к счетам российских граждан в этих странах (наиболее критично для тех граждан, кто живет в России более 183 дней в календарном году).

🐌 Новости про Дурова:
— Павел написал пост со своей реакцией на «багетный арест». TLDR: «Мы тут в Телеграме не ангелы, конечно, но уголовку-то шить зачем, товарищ жандарм? Даже в России и Иране как-то это, помягче подходят…». Подписчики немедленно насыпали Дурову «звездочек» на $30’000. (Проверил, у меня TG пишет «доступно в выводу 9 звездочек на $0,1». Дорогие подписчики, вы что, ждете, когда меня арестуют??) 🤔
— Следующим постом Павел объявил о намерении превратить модерацию в Телеграме «из объекта критики в повод для гордости», а также об отключении некоторых обскурных фич, которыми пользовались в основном для «серых делишек». (В доказательство серьезности намерений сразу побанили немного южнокорейской дипфейк-порнухи.)
— Это новость скорее позапрошлой недели, но в The Edinorog вышел годный микро-анализ всплывшей финансовой отчетности Telegram (с разбивкой по источникам доходов).

🐌 Знаковое решение по TikTok в деле о случайно самовыпилившейся в ходе особо дурацкого вирусного «челленджа» 10-летней девочке. Американский суд постановил, что хоть по умолчанию онлайн-платформы и не несут ответственность за публикуемый на них контент, но если этот самый контент подтаскивает алгоритмическая лента (см. практически все современные соцсети), то вполне себе могут нести.

🐌 Роскомнадзор случайно опубликовал проект регламента по ведению публичного реестра блогеров-десятитысячников – куда надо занести ФИО, телефон и «IP-адрес, с которого пользователь зарегистрировался в соцсети» (шта?). Впрочем, от ответственных государственных лиц сразу поступило «опровержение», что типа реестр всё-таки сделают непубличным. Читай: если вы захотите «вычислить по айпи» админа своего любимого ТГ-канала – то придется потратить на это, ну, тысяч десять рублей в даркнете…

[Продолжение здесь]

Читать полностью…

Уже несколько лет действует секретный книжный клуб RationalAnswer, в котором мы каждый месяц в компании белых цисгендерных бородатых мужиков обсуждаем какую-нибудь новую интересную книгу. (Серьезно, у нас там прямо какой-то анти-дайвёрсити выходит: один раз только Таня Миропольская спасала ситуацию – и то, как приглашенная гостья!)

Так вот, один из самых старых участников нашего клуба – это Константин Ковалев. Он приобрел в нашем кругу практически мемный статус: пока другие клубчане (включая меня) силятся успеть дочитать к обсуждению хотя бы саму книгу, Костя обычно еще умудряется ознакомиться с материалами из списка «дополнительная литература», накопать несколько ютуб-лекций по теме и сбросить к нам в чат ссылки на релевантные научные статьи.

Откуда он берет на всё это время – пока установить не удалось. Но вообще, жизненный путь Кости довольно интересный: он профессиональный психиатр, еще три года назад работал в московской психбольнице – ездил на карете скорой помощи и помогал паковать в рубашку особо буйных пациентов; а параллельно развивал свою практику по психотерапевтическим консультациям в сугубо доказательном подходе. Сейчас он переехал в Аргентину и делает там испаноязычный стартап в сфере психологии (а-ля наш российский Alter).

А еще у Кости есть ламповый канал «Доктор Ковалев», где он постит всякое интересное – не только про психологию и про то, как сохранить здоровье кукухи, но и про разные прикладные концепции на тему рациональности.

Вот несколько примеров годных материалов:
— Принятие решений в жизни по аналогии с опционами (да, теми самыми)
— Подход «адвоката дьявола» как способ прокачать критическое мышление – лично я эту штуку очень люблю практиковать
— Что такое «эффект Зейгарник», и как тяготы профессии официантов повлияли на наше понимание памяти и внимания
— Дыхательная техника для того, чтобы справиться с беспокойством (или там с бессонницей)
— Как бороться с катастрофизацией с помощью рациональности (это как раз в тему того, о чем я говорил во вчерашнем дайджесте новостей в разделе про подкаст)

Короче, подписывайтесь на Костю смело, у него там интересно: @Doctor_Kovalev

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. Ковалев К.И., ИНН: 325502816794. Erid: LjN8K1Rre

Читать полностью…