67412
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Если кому-то из подписчиков интересно поизучать портфель недвижимости Эпштейна, начиная от печально знаменитого острова, и заканчивая квадратными метрами в элитном районе Парижа — советую канал @channelaaplus. Даже если вы пока не готовы к инвестициям в элитную недвижимость, никогда не рано начать интересоваться вопросом.
Читать полностью…
Сегодня ЦБ снизил ключевую ставку на 0,5 п.п. до 15,5%. Когда ЦБ всё же начнёт агрессивно снижать ставку? При каком значении инфляции? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Судя по ранее озвученной логике, регулятор хотел бы увидеть не только устойчивое замедление темпов роста цен, но и снижение инфляционных ожиданий. То есть в низкую инфляцию, в соответствии с подходом ЦБ, сначала должны поверить бизнес и граждане. А этого явно не происходит. В более негативном сценарии регулятор может быть вынужден пересмотреть свой подход на фоне нарастания негативных тенденций в экономике. И этого, в отличие от самого снижения ставки, всё же хотелось бы избежать.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
Для начала активного и, может, отчасти даже агрессивного снижения ключевой ставки регулятору не хватает аргументов. Прежде всего - подконтрольной инфляции. Если говорить про возможный сценарий ухода КС в сторону однозначных значений, то уровень инфляции должен быть устойчивым и не превышать значения 4% годовых. Выглядит как достижимая цель, но не ранее середины 2027 - начала 2028 года.
В текущей экономической конъюнктуре возможен другой вариант развития событий - ускоренный. При отсутствии роста ВВП, кратно возросшей долговой нагрузке бизнеса и тотальном неисполнении бюджета, а также заметном увеличении безработицы, ключевая ставка может быть кардинально снижена до 6-8% вопреки прогнозам аналитиков и Центробанка. Потому что доступные деньги, по сути, самый эффективный способ придать инвестиционного импульса бизнесу и не допустить перехода экономики в полноценную рецессию. Вероятность реализации такого сценария присутствует на горизонте 2026 года.
Директор по продажам девелоперской компании Мармакс» Анна Терехова:
Решение ЦБ снизить ключевую ставку до 15,5% стало достаточно неожиданным, но в целом позитивным решением. Для сектора недвижимости это означает: внешний шок снят, но структурные ограничения остаются. Ипотека при текущих ставках остаётся дорогой для значительной части спроса, поэтому покупатели продолжают ориентироваться на программы с господдержкой, на рассрочки от застройщиков и на продукты с экономией на эксплуатации.
Для банков и проектного финансирования сохранение ставки не меняет базового ориентира — они будут избирательно кредитовать проекты, обращая внимание на распроданность, запас ликвидности и качество финансовой модели. Новые запуски возможны, но преимущественно в проектах с доказанным спросом и адаптированной продуктовой линейкой. Девелоперам важно сосредоточиться на контроле себестоимости, автоматизации процессов и гибких схемах продаж — это единственный путь сохранить рентабельность и привлекать финансирование в условиях дорогих денег.
В целом, решение ЦБ дает время на планирование, но не отменяет необходимости действовать аккуратно и системно.
(продолжение в следующем посте)
О текучке кадров в российских городах-миллионниках.
(Исследование Е.Вашаломидзе и О.Меньшиковой из Всероссийского научно-исследовательского института труда, «Социально-трудовые исследования»,№4, 2025).
«Согласно проведённому исследованию, наиболее высокий показатель численности населения, сменивших работу более двух раз за год, отмечается в крупных городах России, например, Екатеринбург (31% опрошенных), Санкт-Петербург (30%), Москва (29%). Согласно исследованию, наиболее частой причиной сменой работы является желание улучшить условия труда, в частности, речь идёт о повышении заработной платы (59% респондентов). Карьерный рост является второй по популярности причиной смены работы - его отметили 17% опрошенных».
ЦБ неожиданно снизил ставку на 0,5 п.п. – до 15,5%.
Неожиданно – потому что это происходит на фоне роста инфляции, которая достигла 6,5%.
Теперь реальная ставка в России (ключевая минус инфляция) составляет 9%.
Россия больше не антилидер по величине реальной ставки. Теперь печальное первое место уходит к Бразилии, где в конце января местный ЦБ оставил ставку на уровне 15% при инфляции 4,5%. Т.е. реальная ставка в Бразилии составляет 10,5%.
Мы с Бразилией схожи по аграрно-сырьевому типу экономики, а теперь схожи и по проблемам финансовой системы.
Зимой цены на огурцы всегда выходят на пик.
Нынешний пик был ещё и связан с холодной зимой в европейской части России, что потребовало дополнительного отопления теплиц.
В 1980-х и 1990-х годах распад профсоюзов и распространение аутсорсинга подорвали переговорную силу рабочих. Изменилась и природа капитала: предприятия стали меньше тратить на долговечные здания и заводы и больше - на компьютерное оборудование, программное обеспечение и интеллектуальную собственность, которые необходимо заменять каждые несколько лет. И, наконец, автоматизация. Её влияние впервые проявилось в обрабатывающей промышленности, где машины, роботы и компьютеры заменили рабочих. В 1980 году 66% добавленной стоимости на заводах приходилось на заработную плату и льготы для рабочих. Но уже к 2000-м годам этот показатель снизился до 45%.
Читать полностью…
(продолжение предыдущего поста)
Декан факультета международных экономических отношений Финансового университета при Правительстве РФ, профессор Павел Селезнев:
То, что мы недавно наблюдали так называемый «обвал» котировок на золото, есть не более чем коррекция, или охлаждение, как закономерная реакция на предшествующую эйфорию и ралли. Но возникшая просадка представляет собой не более чем передышку перед дальнейшим ростом цены на жёлтый металл. По крайней мере, обратите внимание на то, что крупные институциональные инвесторы в условиях общемировой геополитической напряжённости продолжают наращивать свои позиции в золоте, да и национальные (центральные) банки ведущих стран мира стратегически увеличивают долю резервов в этом металле, покупая его физически в свои хранилища.
Но подчеркну, что краткосрочная волатильность цен на золото (а ещё больше на серебро) спекулятивно может увеличиться. И важно помнить, что рынок всегда движется так, чтобы нанести максимальный урон большинству его участников. Поэтому когда цена на какой-то актив взлетела до небес, входить в него уже совершенно точно поздно. Так что точки входа нужно выбирать очень мудро.
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин:
В последние годы цены на золото росли по ряду причин: ослабление доллара США, геополитическая напряжённость, торговые войны, внутренняя нестабильность в США, нападки Д. Трампа на ФРС, ожидаемое снижение ставки по долларам, рост спроса от центробанков и инвесторов. По данным Всемирного совета по золоту, спрос на золото в 2025 году превысил 5000 тонн, особенно со стороны биржевых фондов и центральных банков. Кроме того, стремительный рост котировок золота вызвал эффект FOMO среди инвесторов, что привело к увеличению спекулятивной активности, даже несмотря на последующую коррекцию.
Технические факторы пока удерживают цену на золото на повышенных уровнях. Поэтому восстановление стоимости драгметалла, как минимум до прежних пиков ($5600/унц.), вполне реально, поскольку почти все факторы, которые толкали золото вверх, сейчас сохраняют актуальность. Если золото однажды вернётся к своим годовым максимумам, то сделать вверх ещё 10% до $6000/унц. – дело одной-двух недель.
Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Артем Кирьянов:
Прогноз роста цен на золото и драгоценных металлов в целом - это прогноз справедливый, исходя из турбулентности мировой экономики, исходя из того, что позиция Соединённых Штатов по огромному количеству вопросов является слабо предсказуемой. К тому же, возникают все новые и новые точки напряжения в мире.
Соответственно, можно согласиться с таким прогнозом. При этом возможны и тактические корректировки, ситуационные отступления от тренда на повышение стоимости драгоценных металлов. Но в целом, думаю, что вера в золото в текущей ситуации будет только укрепляться.
«Нильсен» фиксирует почти полное прекращение роста продаж товаров повседневного спроса (FMCG) по итогам 2025 года. Очищенные от инфляции реальные продажи – всего лишь +0,8%.
Также обратил бы внимание на то, что инфляция «по Нильсену» составила в 2025 году 11% - вместо 5,6% «по Росстату».
Просто «Нильсен» в своих расчётах ещё (кроме традиционной торговли) учитывает динамику цен на маркетплейсах и в онлайн-магазинах (что не делает Росстат), а также в «сельской России» («сельскую Россию» Росстат вообще не считает).
Думаю, подсчёты инфляции потребительских товаров «по Нильсену» в 11% потому и ближе к восприятию её динамики населением, так как отражает более широкий охват торговли.
(Инфляция потребительских товаров за 2024 года «по Нильсену» +9,4%, т.е. ниже, чем в 2025-м. «Нильсен» не считает динамику цен в услугах)
(данные – «Результаты года и вектор рынка в 2026. Обзор ключевых цифр, драйверов, спроса и перспектив», «Нильсен», февраль 2026)
Строительство центров обработки данных выросло на 18% за последний год, инвестиции в компьютерное оборудование - на 50%, а инвестиции в разработку программного обеспечения - на 9%.
Совокупные ежегодные инвестиции в технологический сектор превысили отметку в 1 триллион долларов и в настоящее время составляют примерно 3,5% ВВП США, что является рекордным показателем.
Вышла отчетность «Норникеля» за 2025 год. Что интересного?
▫️ Выручка: +10%
▫️ Чистая прибыль: +36% ($2,5 млрд)
▫️ FCF: вырос до $3,5 млрд (против $1,9 млрд годом ранее)
Операционная прибыль растет существенно быстрее выручки. В условиях макроэкономического давления и инфляции издержек компания удерживает рентабельность по EBITDA на уровне 41%. Это следствие жесткого контроля затрат и программы повышения эффективности.
Свободный денежный поток удвоился, несмотря на инвестпрограмму в $2,6 млрд. Соотношение чистый долг/EBITDA улучшилось до 1,6х. Кредитный рейтинг подтвержден на уровне ruAAA.
Менеджмент сознательно делает выбор в пользу финансовой устойчивости, а не краткосрочных выплат. Тезис Потанина о приоритете стабильности над «быстрыми» дивидендами в текущем цикле — сигнал о хорошем риск-менеджменте.
Что важно на наш взгляд.
Текущая операционная и долговая динамика создает качественную базу для возобновления дивидендных выплат в будущем.
Рост физических продукции пекарен и готовой еды – два главных тренда на продовольственном рынке России в 2025 году.
(Красная линия – прирост всего рынка продуктов питания за указанный период)
Ритейлеры будут и дальше усиленно развивать два этих формата, как в доставке, так и в своих торговых помещениях.
(данные – «Готовая еда в России: 7 фактов о «темной лошадке» продуктового рынка», февраль 2026 - N Tech)
В прошлом году число разрешений на работу в России, выданных иностранцам, достигло более 240 тыс. Bloomberg пишет со ссылкой на представителей филиалов российских кадровых агентств за границей, что сделана ставка на резкое увеличение притока трудовых мигрантов из Индии, Бангладеш, Шри-Ланки и Мьянмы. Но могут ли они восполнить дефицит кадров, если ранее министр труда Антон Котяков оценивал потребность в новых работниках в 11 млн человек к 2030 году? Насколько правильно для российской экономики открывать это новое направление для трудовых мигрантов? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Управляющий партнер HR-агентства А2 Алексей Чихачев:
Ключевой момент - масштаб задачи. Даже рекордные 240+ тыс. выданных в 2025 году разрешений на работу - это про визовый контур, и в абсолютных величинах несопоставимо с оценками потребности экономики в рабочей силе к 2030 году. Согласно нацпроекту «Кадры», речь шла о необходимости привлечь 10,9 млн работников (в основном - замещение выходящих на пенсию).
Если перевести в простую пропорцию: 240 тыс. - это около 2% от 10,9 млн (и это сравнение годового потока с накопленной потребностью, то есть оно даже немного льстит эффекту миграции). При этом сам Минтруд в конце 2025 года обновлял оценку замещающей потребности до 12,2 млн на ближайшие 7 лет (в среднем ~1,7 млн человек в год).
Могут ли Индия/Бангладеш/Шри-Ланка/Мьянма закрыть дефицит? Полностью - нет. Но частично и точечно - да: в тех сегментах, где не хватает линейного персонала и «рук» (строительство, ЖКХ/городские службы, общепит, отдельные производства), приток из новых стран-доноров может дать ощутимый эффект.
Почему бизнесу может быть интересен именно «южноазиатский» контур.
Во-первых, управляемость и предсказуемость: разрешение на работу в визовом контуре оформляется через работодателя и привязано к региону/профессии; это снижает текучесть по рынку по сравнению с частью потоков из безвизовых стран.
Во-вторых, квотируемость: государство ежегодно задает квоту на привлечение работников из визовых стран (в 2025 году - около 234,96 тыс.), то есть это инструмент именно управляемого набора, а не стихийного притока.
Насколько правильно для экономики открывать новое направление миграции? В целом - рационально как элемент стратегии, но только при трёх условиях:
1. Селективность и привязка к дефицитным профессиям/регионам
Миграция должна закрывать конкретные узкие горлышки (где простаивают стройки/производства/сервис), а не быть универсальным ответом на структурную демографию. Иначе это превращается в латание без роста производительности.
2. Инфраструктура адаптации и качество найма
Для удалённых стран критичны язык, безопасность труда, жильё, медосмотр, нормальная онбординг-модель. Без этого растут издержки работодателя и риски «серых» схем, конфликтов, травматизма и быстрых возвратов.
3. Параллельная работа с внутренними резервами
Даже при росте внешнего найма ключевой эффект дадут меры внутри страны: снижение текучести, повышение участия в занятости, переобучение, рост производительности. Иначе миграция будет лишь сдерживать симптомы.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:
Есть проекты по восполнению дефицита работников за счет притока мигрантов из стран Юго-Восточной Азии. Однако вряд ли это может закрыть полностью потребности в рабочей силе в масштабах, о которых говорил министр труда. У приезжих из дальнего зарубежья могут быть значительно большие проблемы с адаптацией, чем у мигрантов из СНГ. Прежде всего, это связано с языковым барьером и социально-культурными различиями. Это потребует немалых затрат на их обучение и вовлечение в социальную жизнь. Поэтому в большей мере проблему может решить повышение производительности труда и автоматизация.
(продолжение в следующем посте)
Государственные облигации США, обычно являющиеся безопасными активами, становятся рискованными во время войны из-за отрицательной реальной доходности, вызванной всплесками инфляции. Войны и пандемии отличаются тем, что государственные расходы развитых стран значительно выше, и правительства заставляют держателей облигаций нести существенную часть этого бремени за счёт сочетания финансовых репрессий и неожиданной инфляции.
По этой логике, никакого военного конфликта в России нет, так как реальные ставки по госдолгу (ОФЗ) чрезвычайно высоки. По американской или английской практике российские ОФЗ сейчас должны были бы стоить 3-4% на фоне 6-7-процентной инфляции.
Кому блокировки, а кому…
Акции ВКонтакте – владельца «того самого мессенджера МАКС» - сегодня выросли почти на 3,5%.
Госдума собирается запретить наличные сделки с недвижимостью, сообщил глава комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Сильно ли повлияет такой запрет на число сделок на рынке жилья? Часто ли сегодня покупатели используют наличные на рынке новостроек, вторички и ИЖС? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Михаил Делягин:
Люди используют наличные при крупных покупках из страха внезапных блокировок счетов банками, а также при желании уклониться от уплаты налогов и при невозможности объяснить происхождение денег.
Использование наличных облегчает разнообразные мошенничества, в том числе поддерживаемые судами (как мы видели в «случае Долиной» до решения Верховного Суда), поэтому их использование при покупке недвижимости снижалось, и в целом было сравнительно небольшим.
Запрет понадобился, вероятно, из-за выталкивания экономики в тень с конца прошлого года путем повышения налогового и административного давления. Однако крупные расчёты, как правило, проводятся через специализированные отделения банков или под их специальным контролем, что защищает от риска их блокировок.
Поэтому запрет на расчет наличными за недвижимость (я уже несколько месяцев назад внёс такой запрет в один из законопроектов по пресечению мошенничеств при продаже недвижимости) коснётся лишь криминогенных операций и принесет рынку не вред, а пользу.
Сооснователь компании Noco, предприниматель Олег Герасимов:
Запрет наличных расчётов в сделках с недвижимостью вряд ли заметно сократит количество сделок. Рынок и так во многом перешёл на безналичные инструменты: по нашей оценке, на первичном рынке в сегменте ИЖС более 80% сделок проходит с использованием безналичных форм расчётов.
Популярность безналичных расчётов объясняется несколькими факторами.
Во-первых, банки и крупные сервисы недвижимости предлагают сопровождение сделки «под ключ»: подготовку документов, расчёты через аккредитив и организацию подачи документов в Росреестр. Стоимость услуги «безопасной сделки» обычно находится в пределах 5-10 тысяч рублей, что на фоне суммы покупки не является существенным барьером.
Во-вторых, расчёты через банковские ячейки постепенно теряют привлекательность из-за рисков безопасности и организационных сложностей. При этом ячейки нередко используются в схемах с занижением цены в договоре купли-продажи для снижения налоговой базы. На фоне курса на повышение прозрачности и «обеление» расчётов переход к безналичной форме выглядит логичным и, вероятнее всего, будет воспринят рынком без резкого падения активности.
Основатель АН «Старыгин и партнеры», руководитель службы маркетинга Гильдии риэлторов Москвы Даниил Старыгин:
Инициатива ограничения сделок с наличными имеет свою логику на федеральном уровне, так как в регионах по сей день часть сделок проводят без обращения в банк.
Однако важно учесть способ расчётов через банковские ячейки, фактически это тоже наличные, но доступ к деньгам продавец получает только после перехода права.
(продолжение в следующем посте)
(продолжение предыдущего поста)
Бизнес-аналитик, партнер компании Develika Петр Барсуков:
Ставка будет оставаться высокой, как в номинальном так и реальном выражении, пока фактическая инфляция и инфляционные ожидания не приблизятся.
Основные страхи навеяны «великой инфляцией» 1970-х годов в США и «ипотечным пузырём» 2008 года. Наш ЦБ при определении ставки опирается на данные как по фактической инфляции, так и на основе инфляционных ожиданий населения и бизнеса. И пока эти показатели не сойдутся, ключевая ставка будет оставаться высокой. Но как прийти к этому в условиях низкого роста и безработицы, высокого бюджетного стимула в отдельных отраслях при явной стагнации в других - регулятор не говорит. А пока инфляционные ожидания остаются на уровне 13,5-14%, о быстром снижении ставка говорить не приходится. Поэтому и сегодняшнее решение - 15,5% - это только намерение, но очевидное, на снижение ставки.
Главный экономист рейтингового агентства "Эксперт РА" Антон Табах:
ЦБ неожиданно снизил ключевую ставку на 50 б.п., сохранил нейтральный сигнал и сузил прогноз по ставке на 2026 год, немного повысив оценку инфляции на 2026 год и ставку на 2027-го.
Скорее всего, у ЦБ больше данных, чем у рынка: регулятор видит, что инфляционный всплеск оказался сильным, но кратковременным, и инфляция вновь идёт на спад, так что можно не делать паузу для «прояснения обстановки». Горизонт снова стал яснее, и, вероятно, мы увидим снижение ставки в среднем на 50 б.п. за заседание — то есть до 12% к декабрю. При этом не факт, что ставку будут снижать равномерно. В отличие от 2024–2025 годов, ключевой вопрос экономической политики сейчас — не инфляция и ставка, а экономическая активность и бюджет, прежде всего, на стороне доходов.
Охлаждение экономики уже напоминает заморозку, и снижение ставки не окажет сильного эффекта в условиях повышения налогов и крайне слабого роста расходов. Недаром ЦБ в своём заявлении отдельно отметил значение бюджетной политики. Если не произойдёт каких-либо неожиданных событий, можно ожидать очередного снижения на 50 б.п. уже в марте.
Сооснователь, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам: Павел Самиев:
Решение о снижении ключевой ставки было в целом неожиданным - подавляющее число экспертов ожидали сохранения ставки. Это решение обосновывается тем, что факторы всплеска инфляции - разовые, краткосрочные, и уже на горизонте ближайших месяцев инфляция снова продолжит снижение, а значит, и цикл плавного снижения ключа можно продолжать
Также регулятор снова подтверждает, что видит охлаждение экономики, и это означает и возможность, и даже необходимость смягчать ДКП. На инфляцию и курс такое решение большого влияния не окажет; уже реагирует биржа (понятный краткосрочный позитив), а вот что касается облигационного и банковского рынка, то влияние окажется минимальным, хотя в некоторых сегментах банки вполне могут снизить ставки еще на 0.1-0.5 п.п.
Руководитель управления коммерческих сервисов девелоперской компании «Мангазея» Юлия Архангельская:
Неожиданное снижение ключевой ставки стало сигналом ускоренного перехода к мягкому этапу денежно‑кредитной политики. Решение ЦБ немного повысит доступность кредитов и простимулирует умеренную волну рефинансирования. На рынке недвижимости ожидается оживление отложенного спроса — особенно среди покупателей, планировавших сделки при достижении комфортных ставок.
Зампред комитета по экономической политике ГосДумы РФ Артем Кирьянов:
Сегодняшнее снижение ключевой ставки показывает, что мы двигаемся по плану, который разработан финансово-экономическим блоком правительства совместно с ЦБ. Январские показатели инфляции не являются определяющими, поскольку, ещё раз подчеркну, это было и сезонное колебание, и разовый эффект от ставки НДС. Соответственно, рассчитываем на дальнейший тренд по снижению ключевой ставки и стоимости заемных средств для бизнеса.
Если исключить из рассмотрения рабочие места в сфере здравоохранения, то рынок труда США находится в упадке уже 24 месяца.
Читать полностью…
Ждём снижения ставок по депозитам на 0,4-0,7 п.п.
Читать полностью…
С утра по заголовкам увидел про «обвал» на фондовом рынке США. Думал, «ну началось». А там – просто невнятная волатильность.
Инвесторов приучили, что все активы должны постоянно расти, а потому падение даже на десятые доли процентов им кажутся ужасом.
Обвал – это если бы индекс за пару недель упал процентов на 10-20.
А вот российские инвесторы уже приучены не называть «обвалом», когда акции на Мосбирже падают на 1-2 и даже 5% - называют это «коррекцией». Рынок четыре года сидит в застое. Американский инвестор давно бы убежал с такого рынка – лучше даже в гособлигациях сидеть.
Весь рост ВВП Великобритании с 2019 года был обусловлен действиями правительства, а не частного сектора. Аналогичная картина наблюдается и в Германии, а ранее по этому пути пошла Франция.
По сути, эти три ведущие страны Европы (её экономические локомотивы) становятся государствами с раздутым государственным аппаратом, с низкими темпами роста, высокими налогами и обременительной задолженностью.
«Нильсен» также, как N Tech (/channel/proeconomics/18893) отмечает рынок готовой еды как самый быстрорастущий. В физическом отношении рост продаж в 2025 году почти на 25%.
Я бы отметил ещё очень сильное, почти на 7%, падение продаж товаров для детей (от подгузников до смесей). Скорее всего это косвенно показывает уменьшение рождаемости в стране.
И напротив, видим рост продаж товаров для животных почти на 4%.
BNP Paribas прогнозирует рост цены золота до 6000 долларов к концу года из-за макроэкономических и геополитических рисков. Не будет ли это фальстартом, ведь мы недавно увидели обвал на рынке золота и других драгметаллов? Осталась ли у инвесторов вера в золото и другие драгметаллы? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Доцент Финансового университета при правительстве РФ Николай Яременко:
Прогноз BNP Paribas выглядит сверхсмелым, учитывая текущую волатильность. Однако недавний «обвал» — это скорее техническая коррекция и фиксация прибыли крупными игроками, а не смена тренда.
Почему это не фальстарт? Золото всегда растёт «ступенями». Глобальная неопределённость, выборы в США и дедолларизация центробанков создают фундамент, который невозможно игнорировать. Обвал смыл «спекулятивную пену», сделав актив более здоровым для долгосрочного роста.
Вера инвесторов не просто осталась, она трансформировалась. Из инструмента «тихой гавани» золото превратилось в обязательный защитный хедж против инфляции и санкционных рисков. Если геополитика продолжит накаляться, инвесторы будут выкупать любую «просадку».
$6000 к концу года — это всё-таки чересчур экстремальный сценарий, требующий масштабного шока в мировой экономике. Но само направление выбрано верно: золото остается единственным активом, у которого нет «риска контрагента».
Вера в металлы не подорвана, но инвесторам стоит пристегнуть ремни. Мы входим в эпоху «дорогого страха», где золото — главная валюта.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Данный прогноз амбициозен, но обоснован макроэкономической нестабильностью (инфляция, дефицит бюджета США) и геополитикой. Недавний обвал — это коррекция перекупленности, а не глобальный разворот. Фундаментальные факторы сильны: закупки центробанков (особенно КНР), дефицит физического металла, спрос на хеджирование.
Всё это — продолжение ралли прошлого года, подпитываемое дедолларизацией и дефицитом поставок. Если ставка ФРС будет снижена — золото дойдет до $5500–6000, иначе — стабилизация у $4500–5000. Металлы остаются хеджем в неопределённости, хотя высокая волатильность и отпугивает многих частных инвесторов.
(продолжение в следующем посте)
(к предыдущему посту)
Кстати, очень многие девелоперы почему-то ждут, вымаливают снижение ключевой ставки, и за ней – удешевление ипотеки.
Но нормализация ипотеки сыграет за вторичный рынок и против рынка новостроек – так как жильё схожего качества на «вторичке» сейчас дешевле на 30-60%.
И за рынок ИЖС сыграет нормализация ипотеки. Очень большая часть покупателей тогда просто отвернутся от рынка новостроек.
Так что девелоперам, наоборот, надо молить о том, чтобы ключевая ставка оставалась высокой, ставки по ипотеке – запретительными. И продолжать сидеть на льготной семейной ипотеке (в некоторых локациях – ещё и на других видах льготной ипотеки, вроде «дальневосточной» и «арктической»), чтобы иметь преимущество перед «вторичкой» и ИЖС. Это своего рода недобросовестная конкуренция в пользу рынка новостроек.
Начиная с 2024 года, мировой спрос на электроэнергию опережает рост ВВП – наблюдается «сдвиг тренда» во взаимосвязи между ними. МЭА прогнозирует, что спрос в США будет расти примерно на 2% в год в период с 2026 по 2030 год, что вдвое превышает темпы роста в 2016–2025 годах.
И это идёт против прежних прогнозов экономистов о том, что якобы теперь экономика будет расти, а спрос на электроэнергию – падать.
Меняется структура экономики, что ещё 30-40 лет не учитывали прогнозисты.
Ожидается, что потребление электроэнергии центрами обработки данных составит почти половину прогнозируемого роста. Рост спроса в секторе зданий, за исключением центров обработки данных, также останется значительным. Промышленный сектор, включая новые отрасли с большими нагрузками, такие как производство полупроводников и аккумуляторов, также внесёт существенный вклад в рост.
(к предыдущему посту)
Россиянам задавались вопросы:
«Как изменится ваша потребительская корзина в случае резкого тотального роста цен? От каких продуктов питания откажетесь?»
Главное: при резком росте цен рынок продуктов питания в целом сократится почти на 5%, а структура потребления существенно изменится. В первую очередь россияне откажутся от рыбных продуктов.
Также исследователи отмечают: ««Готовая еда» более чем в 2 раза дороже «еды» в целом (509 руб./кг против 224 руб./кг – янв-сен 2025). Но в случае перехода потребителей в «режим жесточайшей экономии» потери категории будут не так велики, как можно было бы ожидать».
(продолжение предыдущего поста)
Доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ, к.э.н. Ольга Горбунова:
В России сейчас безработица находится на историческом минимуме, составляя всего 2,2%, но это не хороший показатель, а свидетельство дефицита кадров, что может отрицательно влиять на экономику страны. Миграция может помочь в восполнении дефицита кадров. Россия стремится активно привлекать граждан Индии, Бангладеш, Мьянмы и Шри-Ланки. В отличие от граждан из стран Центральной Азии, они привлекаются сейчас по системе оргнабора. Система организованного набора предполагает, что иностранные рабочие приезжают к конкретным работодателям вместо того, чтобы получать документы для работы и искать работу уже приехав в Россию. Также она предполагает временный период нахождения работника на территории России, вместо стремления к постоянному проживанию граждан Центральной Азии. Каждый рабочий заключает договор с работодателем, он знает, где будет жить, он приезжает на определённый срок, получает официальную зарплату, с которой платятся налоги в бюджет. Компании предпочитают работников, заключающих контракт и имеющих визу, так как граждане из безвизовых стран склонны чаще менять работу, создавая тем самым ненадёжную репутацию.
Россия старается ускорить приток мигрантов из этих стран. Так в декабре 2025 г. между Россией и Индией было заключено соглашение об упрощении процедур трудовой миграции. По данным МВД, количество разрешений на работы для граждан этой страны в 2025 г. уже превысило 56 тыс.
Однако только эти страны не смогут покрыть такой большой дефицит кадров, который в последние годы растет, необходимость привлечения трудовых мигрантов из стран Центральной Азии останется.
Бизнес-аналитик, партнер компании Develika Петр Барсуков:
Очевидно, что страны, оказывающиеся в сложной демографической ситуации, будут вынуждены наращивать приток трудовых мигрантов. И здесь возникают как минимум два ключевых вопроса. Первый — количество. Как было рассчитано число в 11 млн человек? Это почти половина населения Московской агломерации или 7,5% населения РФ.
Второй — качество. Какие требования будут предъявляться к мигрантам? Уровень знания русского языка, квалификация, возможные ограничения по гендерному составу, проверка на криминогенность.
При этом мы понимаем, что за квалифицированных и законопослушных мигрантов будет серьёзная конкуренция со стороны и других стран. Многое зависит от проводимой миграционной политики, в том числе от выбора стран-доноров.
Строительство — традиционно отрасль с высокой трудоемкостью и низкой производительностью труда. Она уверенно входит в топ сфер, привлекающих мигрантов. Снижение объёмов нового строительства может лишь временно снизить остроту вопроса, но не решает его фундаментально. Большой вопрос — насколько мигранты, например, из Индии или Бангладеш, смогут стать решением задачи. Знание языка, квалификация, адаптация к климату — это лишь часть проблем. Тем не менее, дефицит кадров в отрасли, скорее всего, сохранится, и решение этого вопроса необходимо.
Основатель рекрутинговой компании Danilova Executive Search & Consulting Дарья Данилова:
Как бы ни была активна миграционная политика, иностранная рабочая сила способна закрыть около 20–30% необходимого объёма — прежде всего в строительстве, промышленности, логистике, ЖКХ и сфере услуг. При этом дефицит носит структурный характер: одна часть потребности связана с замещением пенсионеров, другая — с созданием новых рабочих мест, а остальное — с региональным дисбалансом.
В регионах спрос на трудовых мигрантов зачастую выше, чем в крупнейших агломерациях: там острее нехватка рабочих кадров и меньше возможностей конкурировать за персонал за счёт роста заработных плат. Однако миграционные потоки не всегда распределяются пропорционально потребности, что усиливает территориальный разрыв.
Вместе с тем структурный дефицит все больше смещается в зону квалифицированных специалистов, инженеров и управленцев. Этот сегмент формируется годами и практически не компенсируется миграцией.
31- летний Александр из Городища всегда был крепким, спортивным и по-настоящему работящим человеком. После службы в ВДВ, продолжил активно тренироваться, участвовал в веломарафонах, много работал и строил будущее для своих сыновей. Но трагедия в одно мгновение изменила всё — теперь Александр заново учится двигаться.
В злополучный день Александр находился на высоте около 10 м над землей. Работал монтажником-высотником. Металлическая конструкция под ним рассыпалась. Он рухнул на обломки, получив множественные переломы позвоночника и сдавление спинного мозга. Семь часов врачи собирали его позвоночник. Когда очнулся, он не чувствовал тела ниже груди.
Александр остался в чужом городе без поддержки родных, работодатель свои обещания о помощи не сдержал, а бывшая супруга перестала выходить на связь, Но Александр боец, и не сдался. Благодаря первой реабилитации он уже научился самостоятельно умываться, есть и пересаживаться в коляску. В его глазах снова горит уверенность.
Чтобы вернуться к жизни, Александру нужен комплексный курс реабилитации в центре «Апрель» стоимостью 390 000 рублей. Для него это неподъёмная сумма: все сбережения ушли на первые операции, а после трагедии он остался без работы. Но реабилитация — его единственный шанс укрепить тело, восстановиться и снова сделать шаг.
Помогите человеку, который уже доказал свою волю к жизни, сделать следующий шаг к возвращению к сыновьям и нормальной жизни.
Каждый рубль — это минута занятий с профессионалами, которые могут вернуть ему надежду, движение и независимость.
🙏 Помогите пожалуйста Александру: pomogi-cheloveku.ru
В России привыкли гордиться уровнем цифровизации банкинга, который действительно опережает многие европейские рынки. Однако структурно наш рынок необеспеченного кредитования остается «наличным», что создает фундаментальные препятствия для обеления экономики. По исследованию ДРТ, 73% рынка занимают кредиты именно в такой форме. В развитых экономиках ситуация прямо противоположная – 50-80% кредитов приходится на карты, а кредиты наличными - вымирающий вид. Если говорить о сопоставимых экономиках - Бразилии и Китае, отставание тоже серьезное. Там доля активного использования кредиток около 40%, что практически вдвое выше, чем у нас.
С макроэкономической точки зрения, это тормоз для фискальной прозрачности. Кредитная карта — это инструмент безналичной оплаты, оставляющий цифровой след. Каждая транзакция видна налоговой, она идет в белый оборот ритейла. Кредит наличными — это черный ящик. Получив 300-500 тыс. рублей кэшем (средний чек по кредитам наличными в несколько раз выше, чем по картам), заемщик часто несет их в серую зону.
Так происходит из-за того, что банки зажаты тисками макропруденциальных надбавок: ЦБ меняет правила игры, и они распространяются на уже выданные лимиты. Это замораживает капитал. Плюс жесткий запрет на изменение ставок по картам.
(продолжение предыдущего поста)
Директор по стратегическому развитию, управляющий партнер ELEMENT Елизавета Конвей:
Системного падения числа сделок из-за запрета наличных не случится. Для массового рынка новостроек эффект окажется ограниченным, поскольку основной объём сделок здесь уже давно проходит в безналичной форме — через ипотеку, аккредитивы, эскроу-счета и банковские ячейки. Даже при полной оплате за счёт собственных средств речь, как правило, идет о переводах, а не о расчётах наличными. После реформы долевого строительства банковская инфраструктура фактически встроена в рынок, и для большинства покупателей безналичные расчёты стали стандартом, а не ограничением.
На вторичном рынке и в индивидуальном жилищном строительстве доля наличных исторически была выше, но и здесь в последние годы наличные ушли на второй план. Поэтому, если мы и будем наблюдать сокращение сделок, оно окажется не значительным, а после рынок просто адаптируется к новым правилам.
Зампред комитета ГосДумы по строительству и ЖКХ Александр Аксёненко:
Ключевая цель – повышение прозрачности на рынке жилья и уменьшение числа мошеннических операций. Сейчас около 15% сделок проводится только за наличные, независимо от суммы сделки. Очень часто впоследствии при обращении с заявлением о мошенничестве граждане указывают на то, что вторая сторона требовала исключительно наличную оплату. При этом далеко не всегда такую сделку можно как-то подтвердить, а получателя денег – найти.
Важно также, чтобы в сделках не было поддельных банкнот, а при подписании документов передавалась полная сумма, указанная в договоре. Также часто при расчете наличными проворачиваются схемы, где деньги используются для запутывания следов и легализации доходов, полученных преступным путём.
Очень важно отметить, что под «запрет» попадут только сделки с передачей денег из рук в руки. Переводы через аккредитивы, банковские ячейки, СБП или иные системы банковских переводов никто не тронет.
Полагаю, что подобное правило не уменьшит количество сделок, поскольку сейчас всё равно большинство из них проводится через банк. Зато это должно значительно снизить число преступлений в сфере купли-продажи недвижимости.
Основатель компании Pinigina Consulting Светлана Пинигина:
Пока сложно оценить реальные последствия: статистики по количеству операций с бумажными деньгами нет, и их объёмы неизвестны. Однако очевидно, что больше всего запрет ударит по вторичному и премиальному сегментам, где доля наличных расчётов традиционно высока. Тем не менее устойчивый спрос, вероятно, смягчит последствия, хотя структура рынка неизбежно изменится.
Подготовка к таким изменениям, вероятно, уже идёт. Стоит отметить, что в 2025 году рынок жилищного строительства продемонстрировал несколько ключевых тенденций. Отмечался рост доли расчётов наличными и в рассрочку — с 24% до 28% от общего объёма сделок. Параллельно в рамках проектного финансирования увеличилась до 21% доля кредитов с высокой ставкой (свыше 16%). При этом общий объём ипотечной выдачи сократился: количество кредитов упало на 26% (до 968 тыс.), а их суммарный объём — на 9% (до 4,5 трлн рублей), что в первую очередь связано со снижением активности по рыночным программам.
Если совсем станет невозможной работа в ТГ, да ещё к этому прибавятся бомбардировки ВПН, то значительная часть постов перенесётся на мои аккаунты на платформах.
Вероятно, посты будут в виде сборки, всё то, что писал бы на канале – одна-две такие сборки каждый день (например, тематические сборки: экономика, недвижимость, социология, история, футурология, цитаты из книг, и т.п.)
Напомню про свои аккаунты:
Бусти https://boosty.to/ppryanikov
Спонср https://sponsr.ru/ttolk/
Патреон (для живущих за границей) https://www.patreon.com/ttolk