PRObonds | Иволга Капитал

28 July 2025 11:54

МФК «Лайм-Займ» опубликовала финансовые результаты за первое полугодие 2025 года

Приводим несколько ключевых показателей:

🍋 88% – доля потребительских микрозаймов (IL) в общем портфеле выданных займов (по состоянию на 30.06.2025).
🍋 11,4 млрд рублей – общий портфель выданных микрозаймов до вычета резервов (+14% к показателю на 31.12.2024).
🍋 6,2 млрд рублей – объем выдач.
🍋 4,3 млрд рублей – объем выручки.
🍋 3,2 млрд рублей – капитал компании (+28% к показателю на 31.12.2024).
🍋 2,8 млрд рублей – объем чистого долга (на 31.12.2024 составлял 3,4 млрд рублей).
🍋 822 млн рублей – итоговая чистая прибыль.
🍋 1,8 млн рублей – чистые процентные доходы после создания резервов (аналогичный показатель 2024 года – 1,1 млн рублей).
🍋 36,1% – показатель рентабельности капитала (ROAE), рассчитанный за последние 12 месяцев (LTM).

Подробнее о том, как для компании прошло первое полугодие, – в новости на сайте для инвесторов. Ознакомиться с финансовой отчетностью можно по ссылке.

PRObonds | Иволга Капитал

28 July 2025 05:59

Доходности ВДО упали за месяц с 32 до 27%. И это до сих пор не повод к коррекции
#вдо #доходности

Иллюстрация недельной давности, дополненная вправо.

В начале прошлой недели я предполагал, что снижение ключевой ставки до 18 или 19% не отправит ВДО в коррекцию. Хотя доходности в этом облигационном сегменте за месяц более чем заметно сократились, а котировки – выросли.

Зафиксируем факт случившегося. КС понижена с 20 до 18%, коррекцию в ВДО решение ЦБ по ставке не запустило.

И, возможно, доходности ВДО (розничные облигации с рейтингом не выше «BBB») даже имеют запас к снижению / котировки к росту.

Поскольку соотношение средней доходности ВДО и ключевой ставки вновь выше 1,5.

У ВДО, правда, есть неприятное свойство – дефолты. И их много. Так что сюрпризы с коррекцией в сегменте по сугубо специфическим причинам и возможны, и уже были.

Но в целом, в отличие от акций, для которых дорогие деньги по сей день фактор давления, или облигаций высокого кредитного качества, где оптимизм будущего уже как будто с запасом в цене, ВДО по итогам событий пятницы выглядят устойчиво.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

26 July 2025 08:00

3/4

🟢ООО «Агротек»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB.ru

ООО «Агротек» входит в одноимённую группу компаний вместе с ещё 18 предприятиями, которые обеспечивают полный цикл производства и реализации пищевой продукции.

Долговая нагрузка компании остаётся крайне высокой, что обусловлено структурой финансовых отношений внутри группы компаний и большой долей инвестиционных кредитов. На балансе ООО «Агротек» находится бóльшая часть долга группы, тогда как существенная часть операционных доходов приходится на другие предприятия группы. Соотношение совокупный долг / OIBDA в 2024 году составило 18,3, в 2025 НКР ожидает снижения этого коэффициента долговой нагрузки до 12,6.

При этом долговая нагрузка группы в целом ближе к умеренной: в 2024 году показатель совокупный долг / OIBDA для группы составлял 3,7, в 2025 ожидается 3,6.

Низкие показатели обслуживания долга ООО «Агротек» связаны с тем, что и основной долг, и все процентные платежи по-прежнему погашаются из государственных субсидий, получаемых другими компаниями группы. Отношение OIBDA к процентным платежам с учётом государственных субсидий в 2024 году составило 0,5, а в 2025 году ожидается небольшое повышение — до 0,7.

В целом по группе показатель обслуживания долга (OIBDA / проценты за вычетом госсубсидий) составлял 2,2 в 2023 году и 1,7 в 2024 году.

С учётом влияния модификаторов ОСК установлена на уровне b+.ru. С учётом экстраординарной поддержки со стороны группы кредитный рейтинг ООО «Агротек» подтверждён на 2 ступени выше его ОСК — на уровне BB.ru.

🟢ООО «Группа „Продовольствие“»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB-.ru.

ООО «Группа „Продовольствие“» с 2014 года закупает у сельхозтоваропроизводителей России сахар, зерновые, масличные культуры и продукцию их переработки (мука, комбикорма, крупы) и продаёт их конечным покупателям в различных регионах России и на экспорт.

На 31.12.2024 г. совокупный долг составлял 914 млн руб. (с учётом выпущенных ранее облигаций) и превышал OIBDA в 2,5 раза.

Показатели обслуживания долга компании оцениваются как умеренно низкие в силу отрицательного сальдо от операционной деятельности, так как компания работает с поставщиками преимущественно по предоплате. При этом свободный денежный поток до уплаты процентов (FCF) по итогам 2024 года вышел в положительную зону.

Ликвидность компании оценивается агентством как умеренная. Компания не хранит существенный объём денежных средств на счетах. При расчёте дополнительной ликвидности учитывались невыбранные остатки по кредитным линиям.

🟢ООО «КЛС-Трейд»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+.ru

ООО «КЛС-Трейд» продаёт и обслуживает электрические ручные инструменты, средства малой механизации и садовой техники под брендом «Интерскол». Компания сотрудничает с более чем 450 авторизованными сервисными центрами по всей России и 5 тыс. дилерских магазинов.

Долговая нагрузка «КЛС-Трейд» в 2024 году оценивается агентством как повышенная: на 31.12.2024 г., согласно впервые опубликованной отчётности компании по МСФО, отношение совокупного долга к OIBDA составляло 3,6 (годом ранее — 4,4). По прогнозам НКР, в случае продажи доли компании значимым рыночным инвесторам по итогам 2025 года долговая нагрузка компании опустится ниже 3,0.

На 31.12.2024 г. денежные средства покрывали лишь 2% текущих обязательств, но покрытие ликвидными активами было выше — 84%. Показатели ликвидности на конец 2025 года могут достичь 160% в случае завершения продажи доли компании новым инвесторам.

PRObonds | Иволга Капитал

26 July 2025 08:00

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/4

🟢ООО «ЭкономЛизинг»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruВВВ-

ООО «ЭкономЛизинг» – универсальная лизинговая компания. В портфеле компании различные виды оборудования, преобладают грузовой автотранспорт, недвижимость, строительная и дорожно-строительная техника. Около 90% клиентов компании являются предприятиями малого и среднего бизнеса.

За период с 01.04.2024 по 01.04.2025 коэффициент автономии компании увеличился с 10,3% до 16,9% вследствие ретроспективных уточнений бухгалтерской отчётности в части ЧИЛ.

Основу активов формируют ЧИЛ, составившие порядка 74% на 01.04.2025. Уровень проблемных активов по лизинговой деятельности, к которым агентство относит ЧИЛ с просроченной задолженностью более 90 дней, активы по расторгнутым договорам лизинга и изъятое имущество, на 01.04.2025 оценивается как умеренный и эквивалентен 3,5% ЧИЛ.

Агентство отмечает адекватную сбалансированность активов и пассивов: коэффициент текущей ликвидности на 01.01.2025 составил 1,8, прогнозной ликвидности – 1,6.

🔴АО «БИЗНЕС АЛЬЯНС»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ВВ+(RU), изменило прогноз на «Стабильный» и присвоило статус «Под наблюдением». Ранее действовал «Позитивный» прогноз.

БИЗНЕС АЛЬЯНС — лизинговая компания, расположенная в Москве и работающая на рынке лизинга с 2006 года. Компания имеет опыт в предоставлении в лизинг различных видов оборудования, железнодорожной и строительной техники. С 2023 года БИЗНЕС АЛЬЯНС реализует проекты по предоставлению в лизинг спецтехники и оборудования для добычи и транспортировки угля, металлургического оборудования, оборудования для нефтедобычи и нефтепереработки, а также строительной техники.

Показатель достаточности капитала (ПДК) Компании в связи с ростом портфеля ожидаемо снизился относительно прошлогодних значений. По результатам 2024 года и первого полугодия 2025 года ПДК находился в диапазоне 5,8–7%, что оценивается АКРА как достаточно слабый уровень.

АКРА отмечает рост в портфеле Компании задолженности, просроченной на 30–60 дней, задолженность 90+ практически отсутствует. Ряд договоров Компании, в том числе по крупнейшему контрагенту, финансовое состояние которого в целом оценивается как устойчивое, находятся в стадии реструктуризации по согласованию с банками, фондирующими данные договоры. АКРА продолжает изучать влияние данных реструктуризаций на качество портфеля Компании, что отражено в присвоении статуса «Под наблюдением». Уровень потенциально проблемной задолженности Компании по состоянию на 31.12.2024 составлял менее 5%.

Удовлетворительная оценка ликвидности обусловлена тем, что в базовом сценарии АКРА прогнозный коэффициент текущей ликвидности (ПКТЛ) на горизонте 12–24 месяцев превышает 1,0 (с учетом планов по росту нового бизнеса и действующих контрактов). В стрессовом сценарии наблюдается умеренная потребность в привлечении дополнительной ликвидности.

🔴ПАО «ТГК-14»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВВ- и изменило прогноз по рейтингу на развивающийся. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruВВВ+ со стабильным прогнозом.

ПАО «ТГК-14» – региональная энергетическая компания, осуществляющая производство электрической и тепловой энергии, а также распределение тепла в Республике Бурятия и в Забайкальском крае.

По состоянию на 31.12.2024 значение коэффициента Чистый Долг / EBITDA составил 1,9х против 1,7х годом ранее – увеличение значения произошло в результате привлечения дополнительного долга с целью финансирования проекта по строительству энергоблоков на Улан-Удэнской ТЭЦ-2.

Ввиду распространившихся в средствах массовой информации данных о задержании Председателя и члена Совета Директоров в связи с подозрением их участия в особо крупном мошенничестве, агентство отмечает крайне повысившиеся репутационные риски компании, что оказывает сильное давление на рейтинговую оценку.

PRObonds | Иволга Капитал

25 July 2025 13:37

Мы всегда очень спокойно анонсируем выпуски размещаемых облигаций и исключительно ненавязчиво напоминаем о них. Но всё же скажу, как, действительно, думаю: ТЛК с купоном 28% сейчас походит на исчезающую возможность.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

25 July 2025 12:30

❗️❗️❗️Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 200 б.п., до 18,00% годовых

PRObonds | Иволга Капитал

25 July 2025 06:04

Когда покупать валюту?
#рубль #юань #cny #репо

Для ответа на вопрос валютный рынок дал вчера ориентир. Он на верхнем графике пары юань/рубль.

Пара резко подскочила, не удержала высоты и растеряла половину движения. Нарисовав удобный локальный максимум.

В собственных покупках мы обычно от пробоя подобных максимумов и отталкиваемся.

Так что, будет юань стоить выше 11,2 рублей – будет повод подумать о покупке.

Обратил бы внимание еще и на юаневое РЕПО, Индекс RUSFARCNY, нижний график. Это динамика ставки, под которую можно разместить свободные юани. Сейчас она нулевая или отрицательная. И хоть статистики мало, обращу внимание, что, когда юаня не хватало (валюта росла в цене), ставка в среднем была около 10% годовых. Иногда отправляясь к 15, 20 и выше. Пока юань не остался один в поле воин на организованных торгах, подобные доходности, явно превышавшие ставку ФРС, были в долларе.

Если юаневая ставка на МосБирже вдруг отклонится вверх, даже до 5% годовых, для меня появится формальный аргумент: валюта начала пользоваться спросом, ее стало недостаточно.

Пока нет ни первого сигнала, ни второго.

Но. Если месяцами раньше я игнорировал валюту как возможность, сейчас засомневался.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

24 July 2025 14:00

#бизнесальянс #рейтинги #новостиэмитентов
/channel/leasing_ba/105

PRObonds | Иволга Капитал

23 July 2025 19:04

#взаимныйпиар

📈Точка входа: 100р
📉Точка выхода: 155р

Так должен выглядеть профессиональный сигнал, без воды и лишнего. И надо отдать ему должное, ведь пока он не ошибался. Прямо сейчас опубликовал точку входа с потенциалом +75%

/channel/+d7zr2MdgRc0zNzRi

👆Делюсь личным источником, доступ к которому открыт для первых 80 моих подписчиков. Забирайте подарок, пока не закончились места

PRObonds | Иволга Капитал

23 July 2025 07:28

#байсэл #отчетность
Байсэл идет на взлет! 🚀

PRObonds | Иволга Капитал

23 July 2025 06:03

Портфель Акции / Деньги (+12,9% за 12 мес). Смысла увеличивать вес акций не вижу
#акции #репо #портфелиprobonds

Срез результатов. Портфель PRObonds Акции / Деньги имеет за последние 12 месяцев 12,9% дохода. +/- покрывает инфляцию. На большее не хватает.

Индекс МосБиржи за то же время в минусе, -6%. Или уже в плюсе, с дивидендами: +2,5%, но пока позади. Впереди среднестатистический депозит, с 19,8% средней доходности за прошедший год.

Могу ошибаться, но модель существования отечественного рынка акций изменилась не в пользу инвестора. Дивиденды вытесняются налогами, даже без поправки на эффективность компаний и подорожавшие деньги. И увеличивать вес акций, сейчас он 55% активов, смысла не вижу. Был бы их вес меньше, и дохода было бы больше.

На перспективу месяца-двух-трех исхожу из того, что, если Индекс окажется ниже, есть вероятность увеличить долю акций. Если выше – более высокая вероятность ее сократить.

Кроме того, в портфель может попасть спекулятивная позиция. Шорт в ОФЗ, набивший оскомину, но не потерявший смысла, или в дальнейшем лонг в валюте.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

22 July 2025 06:04

Доходности ВДО существенно снизились. И остались относительно высокими
#вдо #доходности

На рынке облигаций падение доходностей. Скептикам вроде нас вечно кажется, что давно хватит. Но это вопрос образа мышления. На практике же к общей тенденции присоединились и ВДО.

Высокодоходный сегмент из-за череды дефолтов оставался в стороне, а то и шел вразрез рынку. И в конце июня средняя доходность ВДО (розничные облигации с рейтингом не выше «BBB») вплотную приближалась к 33%.

Но 3-4 недели – и она уже 29% (по расчетам Иволги). Много это или мало?

Во-первых, выше 25% при инфляции 9-10% не мало. Да и 29% при КС 20% или, представим, что 27% при КС 18% - тоже.

Во-вторых, деление средней доходности ВДО на размер упомянутой ключевой ставки дает коэффициент 1,47 (данные на пятницу 18.07). Обычно доходности облигаций уходят в трендовый рост с куда более низких коэффициентов. Взгляните на 2024 год на второй диаграмме.

Пока получается, что, если в пятницу ЦБ снизит ключевую до 18 или 19%, котировки ВДО вряд ли отправятся на коррекцию по факту случившегося, потому что уже заложили слишком много оптимизма. Поскольку, нет, не заложили.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

21 July 2025 14:38

🎉Нам — 20 лет!

Сегодня "Лизинг-Трейд" отмечает важный юбилей — 20 лет с момента основания.

Мы начали в 2005 году в Нижнекамске как небольшой стартап, работая с малым бизнесом и небольшими заказами. За это время выросли в федеральную компанию с филиалами в Москве, Санкт-Петербурге, Казани и других городах.

Мы финансируем транспорт, коммерческую недвижимость и многое другое, поддерживая клиентов любого масштаба — от предпринимателей до крупных предприятий. Для нас важны прозрачность, гибкость и удобство: всё больше сделок проходит онлайн, без лишней бюрократии.

В 2023 году вышли на публичный рынок ценных бумаг — знак нашей зрелости и устойчивости. Сегодня нам доверяют клиенты, партнёры и инвесторы.

«20 лет — это история нашего общего успеха. Главная ценность — люди, их энергия и идеи. Спасибо каждому за вклад. Поздравляю с юбилеем! Вперёд — к новым достижениям!», — обращается к команде генеральный директор "Лизинг-Трейд" Алексей Долгих.

PRObonds | Иволга Капитал

21 July 2025 06:02

58 наиболее и 69 наименее доходных облигаций с рейтингами от BB- до AA-, по оценке Иволги
#вдо #доходности

Теперь в нашей выборке и облигации "AA-". До сих пор в своих сделках мы использовали бумаги с рейтингами от "BB-" до "A+". Но потребность в диверсификации диктует и потребность в расширении диапазона. Так что бумаг стало больше. Дюрация прежняя - 0,5-2 года (и отдельно, для любителей, 2-4 года). Сравниваем, как обычно, по "справедливой" доходности и по доходности относительно рейтинга.

|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|

Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в первой таблице.

Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во второй таблице.

Зеленым выделены бумаги, входящие в публичный портфель PRObonds ВДО, где мы стремимся держать облигации из первой таблицы и избегать из второй.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko

📌Полный файл с отбором ВДО для этой публикации - в чате Иволги: 👉👉👉 /channel/ivolgavdo/17123

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

19 July 2025 08:01

2/3

🟢ПАО «ММЦБ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB-(RU)

ММЦБ— крупнейший банк персонального хранения гемопоэтических и мезенхимальных стволовых клеток пуповинной крови в России для лечения критических заболеваний. ММЦБ был учрежден в 2014 году в целях более эффективного управления проектом «Гемабанк». Компании принадлежат исключительные права использования товарных знаков «Гемабанк» и «Гемаскрин».

ММЦБ является дочерней компанией ПАО «Артген» (рейтинг АКРА — BBB-(RU), прогноз «Стабильный»; далее — «Артген», Группа) и выступает поручителем по его облигациям. ММЦБ — один из основных источников финансирования проектов «Артген», поэтому в ходе оценки кредитоспособности Компании учитывалось влияние на нее со стороны Группы.

Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по итогам 2024 года снизилось до 1,4х в сравнении с 1,5х в 2023 году. Средневзвешенное за 2022–2027 годы соотношение указанных показателей составляет 1,5х, что свидетельствует о низкой долговой нагрузке ММЦБ.

Очень высокое значение взвешенного коэффициента краткосрочной ликвидности при средней качественной оценке ликвидности, учитывающей пиковый период погашения облигаций (единственного источника финансирования Компании) в 2027 году, позволяют говорить о высоком уровне общей оценки фактора.

🔴ООО «ПИОНЕР-ЛИЗИНГ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня В(RU), изменив прогноз на «Стабильный». Ранее действовал рейтинг на уровне B+(RU) с Негативным прогнозом

Пионер-Лизинг работает на лизинговом рынке с 2009 года. Компания предоставляет в аренду преимущественно автобусы, а также легковой и грузовой транспорт; в значительно меньшей степени занимается спецтехникой и оборудованием. В группу также входят еще две компании, созданные для реализации ИТ-проектов.

Сдерживает оценку бизнес-профиля отсутствие подтвержденной временем способности Компании генерировать стабильную прибыль. Позитивный финансовый результат за пять последних полных лет поддерживался в основном либо за счет разовых доходов, либо посредством выручки, генерируемой от значительных по размерам непрофильных для лизинговой компании видов бизнеса.

АКРА отмечает закончившийся и пока не возобновленный кредитный лимит от крупнейшего банковского кредитора, который впервые появился у Компании в первом квартале 2024 года.

По аналогии с расчетами, произведенными Агентством при присвоении и пересмотре кредитного рейтинга Компании в прошлые периоды, для определения показателя достаточности капитала (ПДК) собственные средства Пионер-Лизинга корректируются на объем вложений в дочерние организации АО «НФК-СИ» и АО «НФК-ФинТех». В силу структуры бизнеса и балансов АО «НФК-СИ» и АО «НФК-ФинТех» эти вложения в значительной степени являются инвестициями в нематериальные активы (такого рода позиции вычитаются из капитала, согласно методологии АКРА) и существенно превышают объем собственных средств на балансе Пионер-Лизинга. Агентство не ожидает кардинального изменения ситуации в следующие 12 месяцев.

Доля проблемных лизинговых активов в портфеле увеличилась примерно вдвое относительно прошлогоднего показателя и достигла порядка 15%. Вместе с критически высокими концентрациями на крупнейших лизингополучателях это обуславливает слабую стартовую оценку риск-профиля.

PRObonds | Иволга Капитал

28 July 2025 09:36

Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки

Все сделки новой недели, как обычно, по 0,1% от активов портфеля для каждой из позиций за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней.
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

26 July 2025 08:00

4/4

🟢ООО «Плаза-Телеком»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB.ru

ООО «Плаза-Телеком» продаёт продукцию известных брендов (готовую еду, напитки, средства личной гигиены) в розницу — через сеть вендинговых автоматов, а также предлагает в аренду зарядные устройства. Основано в 2009 году.

Сдерживающее влияние на оценку финансового профиля оказывает повышенная долговая нагрузка, обусловленная ростом масштабов вендингового бизнеса «Плаза-Телеком». Отношение совокупного долга к OIBDA на 31.12.2024 г. составляло 4,2 (годом ранее: 3,7). Основная причина повышения долговой нагрузки — капитализация долгосрочных договоров аренды на балансе компании.

Ликвидность компании в 2024 году ухудшилась из-за снижения остатков денежных средств. Покрытие текущих обязательств денежными средствами резко упало — с 75% до 5%, при этом соотношение ликвидных активов и текущих обязательств остаётся высоким, несмотря на снижение показателя с 265% до 176%.

🔴ООО «РЕАТОРГ»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «СС|ru|». Кредитному рейтингу присвоен статус «под наблюдением». Ранее действовал рейтинг на уровне B|ru|

Компания создана в 2011 году в Подольске, с 2022 года зарегистрирована в Москве. Основные виды деятельности Компании: оптовая торговля медицинским оборудованием и расходными материалами; реализация комплексных проектов собственного производства; монтажные и пусконаладочные работы.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено фактом технического дефолта по облигационному выпуску, регистрационный номер 4B02-01-00648-R-001P по выплате части номинальной стоимости облигаций и повышением оценки риска ликвидности до критического уровня. Технический дефолт зафиксирован 23.07.2025. Агентство отмечает, что 22.07.2025 Компания выплатила купон в полном объеме по облигационному выпуску.

🔴ООО «С-Принт»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «СС|ru|». Кредитному рейтингу присвоен статус «под наблюдением».

ООО «С-Принт» зарегистрировано в 2010 году в г. Челябинск. Компания более 14 лет специализируется на профессиональных услугах по аутсорсингу печати. Обладает собственной технологией, по эффективной оценке, и оптимизации сервиса печати.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено фактом технического дефолта по облигационному выпуску, регистрационный номер 4B02-01-00778-R-001P по выплате купонного дохода по биржевым облигациям и повышением оценки риска ликвидности до критического уровня. Технический дефолт зафиксирован 23.07.2025.

PRObonds | Иволга Капитал

26 July 2025 08:00

2/4

🟢ООО «ЦЕНТР-РЕЗЕРВ»
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня B+(RU), изменив прогноз на «Стабильный». Ранее действовал рейтинг на уровне B(RU), прогноз Позитивный.

ООО «Центр-резерв» — крупный производитель свинины в Самарской области. Мощности Компании могут производить более 7 тыс. тонн свинины в год. Выращивание поголовья свиней осуществляется на арендованных производственных площадях. Фактическую деятельность Компания начала весной 2018 года.

В 2025 году Компания завершила модернизацию перерабатывающего производства, что позволит выпускать продукцию с высокой добавленной стоимостью и улучшит диверсификацию продуктовой линейки.

Оценка уровня корпоративного управления обусловлена наличием (по мнению Агентства) тесной связи между Компанией и ООО «Интер-импекс», которое выкупило в 2017 году активы обанкроченного свинокомплекса «Доминант» и ввело его в эксплуатацию. В истории деятельности комплекса и бенефициаров ООО «Интер-импекс» имеют место факты, свидетельствующие о негативной деловой репутации, в том числе банкротство Группы компаний «Аликор» (в 2006 году начала строительство данного свинокомплекса).

В 2024 году отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 3,5х, а взвешенный за 2022–2027 годы показатель оказался на уровне 2,8х.

В качестве внешних источников ликвидности Компания располагает открытыми кредитными линиями, а также имеет доступ на публичные рынки капитала.

🟢ООО «ОРГАНИК ПАРК»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+(RU)

«Органик парк» — производственный актив группы Bionovatic, выпускающей микробиологические препараты для сельского хозяйства. Производство осуществляется на заводе в Казани с годовой мощностью 6 тыс. тонн.

Сдерживающее влияние на оценку бизнес-профиля оказывает риск концентрации продаж на одном контрагенте: большая часть продукции Компании реализуется группой Bionovatic через внешнего дистрибьютора — ЗАО «БиоАгроСервис» и его субдистрибьюторскую сеть (более 81% в структуре выручки Компании по итогам 2024 года).

В 2024 году отношение общего долга Компании к FFO до чистых процентных платежей составило 2,14х (против 1,32х в 2023-м).

Оценка ликвидности учитывает долгосрочный характер обязательств, комфортный график погашения долга и высокую рентабельность свободного денежного потока (FCF).

⚪️ООО «Простая еда»
НКР отозвало кредитный рейтинг и прогноз по нему без подтверждения в связи с окончанием срока действия договора. До момента отзыва действовал кредитный рейтинг ООО «Простая еда» на уровне BB.ru со стабильным прогнозом.

ООО «Простая Еда» занимается приготовлением упакованной продукции общественного питания на собственном производстве в Йошкар-Оле и её реализацией через собственную сеть общественного питания в Йошкар-Оле, Чебоксарах и Казани.

⚪️ООО "СЛДК"
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности в связи с окончанием срока действия договора. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruВ+ со стабильным прогнозом.

ООО «СЛДК» – российская компания, специализирующаяся на производстве пиломатериалов, входит в топ-3 крупнейших компаний из деревообрабатывающей отрасли в Республике Коми.

PRObonds | Иволга Капитал

25 July 2025 15:57

БИЗНЕС АЛЬЯНС улучшает финансовые показатели в первом полугодии 2025 года

Основные показатели отчётности и операционных результатов в сравнении с первым полугодием прошлого года:
— Лизинговый портфель 26.4 млрд рублей (+39%);
— Кредиты и займы 13.4 млрд рублей (+46%);
— Собственный капитал превысил 1 млрд рублей;
— Выручка 1.7 млрд рублей (рост более, чем в 2 раза);
— Чистая прибыль 104 млн рублей (+ 46%).

"Главным достижением считаю преодоление отметки в 1 млрд рублей собственных средств. Это не только подтверждает финансовую устойчивость компании, но и открывает новые возможности для масштабирования бизнеса.", - Василий Любинин, генеральный директор БИЗНЕС АЛЬЯНС.

PRObonds | Иволга Капитал

25 July 2025 13:00

#голубойэкран

🦚Почему прогнозы на фондовом рынке часто не работают?
Что на самом деле стоит за попытками предугадать движение рынка и как инвестору защитить свои деньги?

В этом видео подробно объясняем, почему не стоит строить долгосрочных планов на бирже, и делимся своим личным опытом, как правило 1% и инвестиции в облигации помогают снизить риски и сохранить капитал.

Разберем реальные кейсы, ошибки в инвестициях, ментальные ловушки прогнозирования и объясняем, почему облигации — это не скучный актив, а мощный инструмент для стабильного дохода.

📺 Rutube
📱 Вконтакте
🌐 YouTube

PRObonds | Иволга Капитал

25 July 2025 08:30

#первичка #вдо #тлк

🚜 Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 42%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

24 July 2025 14:36

#апри #втб #новостиэмитентов
https://www.vtb.ru/about/press/news/?id=207682

PRObonds | Иволга Капитал

24 July 2025 06:03

Портфель ВДО (25,9% за 12 мес., 35,6% годовых с начала 2025). Остановись, мгновенье, ты прекрасно!
#портфелиprobonds #вдо

25,9% за последние 12 месяцев. 19,8% с начала 2025 года (это выше 35% годовых). Такой взлет у нашего публичного портфеля PRObonds ВДО за семилетнюю историю ведения впервые.

Примечательно, что из всего рыночного инструментария в спину нам сейчас дышит Индекс ОФЗ (RGBI-tr). Т. е. самый консервативный класс бумаг.

Но это, должно быть, очень ненадолго. А на ретроспективе в годы гособлигациям до нас слишком далеко.

Думаю, у многих, кто держит облигации, за последние пару месяцев результат выше нашего. Это нормально, достаточно отличать синусоиду от тренда.

И всё же на облигационном рынке сейчас бум и оптимизм.

Привычка заставляет в такие моменты закручивать риски. Шорт в уже названном Индексе ОФЗ, который наверняка увеличится – это не ловля удачи, это компенсация риска. Как и дюрация всего нашего портфеля, она сейчас 0,6 года за счет значительной рублевой подушки.

Можно возразить, что подушка уже с пятницы будет приносить заметно меньше дохода (все ведь мы ждем тоже заметного снижения ключевой ставки). Но, во-первых, и 18% на безрисковом и сверхликвидном рынке неплохо. Во-вторых, ЦБ раскроет карты только в пятницу.

В-третьих, нормальная реакция на рыночную эйфорию не в поиске того, что еще не выросло, а в отказе играть в рост.

И пусть мы опять самые зануды на вечеринке. Зато спокойные и при деньгах.
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

23 July 2025 09:32

#портфелиprobonds #сделки #офз #вдо #акции
Изменяем и дополняем. Теперь если Индекс RGBI пробивает вниз 117,48 п. (было 114,98), продаем фьючерс RGBI-9.25 еще на 1% от активов портфеля PRObonds ВДО (1% исходя из цены контракта, а не из ГО). В этом случае совокупный шорт составит примерно 2% от активов портфеля.

Кроме того, тоже на 1% от активов и при тех же условия продаем фьючерс в портфеле PRObonds Акции / Деньги.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

23 July 2025 07:28

ООО «Байсэл» публикует отчетность (РСБУ) за первое полугодие (6 мес.) 2025 года.

Отчетность доступна по ссылке: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=39148&type=3

PRObonds | Иволга Капитал

22 July 2025 08:29

#первичка #вдо #тлк

🚜 Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 33%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

21 July 2025 19:01

#взаимныйпиар

InveStory - обгоняют индекс 5 лет подряд. Торгуют в плюс даже на падающем рынке! Ключевые партнеры БКС, FF, Т-Инвестиции. По ссылке вы найдете ТОП-3 АКЦИИ под снижение ставки ЦБ РФ. Забирайте уже сейчас!

PRObonds | Иволга Капитал

21 July 2025 08:51

Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки

Почти все сделки новой недели, как обычно, по 0,1% от активов портфеля для каждой из позиций за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней.

Исключение - ТЛК 1Р3, эту бумагу докупаем на первичном размещении сегодня.
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

19 July 2025 08:01

3/3

🟢ПАО «ИВА»
НКР повысило кредитный рейтинг с BBB+.ru до A-.ru

ПАО «ИВА» является лидером российского ИТ-рынка в области разработки решений для корпоративных коммуникаций. На конец 2024 года число наименований в клиентской базе «ИВА» превысило 600, среди них — крупные отечественные компании и банки, частные и государственные организации, включая РЖД, «Росатом», Банк России, «Транснефть», «Роснефть», Газпромбанк.

Существенное позитивное влияние на уровень кредитного рейтинга оказывают сильные показатели финансового профиля компании. Её долговая нагрузка характеризуется как низкая, и агентство не ожидает роста задолженности, способного привести к существенному ухудшению оценок: на конец 2024 года отношение совокупного долга к OIBDA составило 0,4, а по итогам 2025 показатель не превысит 0,2. В составе совокупного долга НКР учитывает взятые с учетом дисконта поручительства, выданные «ИВА» по облигациям связанной компании ООО «Хайтэк-Интеграция» в размере 650 млн руб.

Оценки показателей рентабельности также находятся на наивысшем уровне. Отношение OIBDA к выручке в 2023–2024 годах составляло в среднем 73%. Рентабельность активов по чистой прибыли в указанный период снизилась с 43% до 32%, поскольку рост активов опережал рост чистой прибыли, НКР ожидает, что в 2025 году этот показатель рентабельности по-прежнему будет соответствовать максимальной оценке согласно методологии агентства.

🟢ООО «Остров Машин»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «B+|ru|»

Компания зарегистрирована в 2016 году в Московской области и является дистрибьютором по продаже дорожно-строительной техники марки LiuGong (КНР) на российском рынке. Компания занимается поставками оригинальных запчастей, дополнительного оборудования, расходных материалов, а также располагает технической базой и сервисной службой.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Приемлемая оборачиваемость дебиторской задолженности. За период с 01.04.2024 по 31.03.2025 срок оборота составил 77 дней (2024 год: 67 дней);

Приемлемый уровень оценки показателя текущей ликвидности. На 31.03.2025 показатель составил 1,8 (на 31.12.2024: 2,4). Снижение показателя связано со снижением запасов и ростом краткосрочных обязательств.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкая оценка рентабельности собственного капитала. Показатель за период с 01.04.2024 по 31.03.2025 год составил 13% (за 2024 год: 13%);

Низкий уровень покрытия процентных расходов. За период с 01.04.2024 по 31.03.2025 показатель составил 0,8 (за 2024 год: 1,4);

Низкий показатель рентабельности по чистой прибыли. За период с 01.04.2024 по 31.03.2025 показатель составил 1% (за 2024 год: 1%).

PRObonds | Иволга Капитал

19 July 2025 08:01

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ПАО «ЕвроТранс»
Эксперт РА присвоил кредитный рейтинг на уровне ruА-

ПАО «ЕвроТранс» является одним из крупнейших розничных и оптовых операторов торговли автомобильным топливом в Московском регионе. Компания со своими дочерними организациями представляют собой группу, объединяющую активы в сфере розничной торговли топливом и сопутствующими товарами через АЗС, перевозки и хранения нефтепродуктов, производства премиальных марок топлива и продуктов питания.

Долговая нагрузка в терминах чистый долг с учетом лизинговых обязательств/EBITDA, рассчитанная согласно методологии агентства, на 31.12.2024 (далее – «отчетная дата») составляла 2.5х, снизившись с 3.1х годом ранее. Основной причиной позитивной динамики в части долговой нагрузки был рост EBITDA в денежном выражении г/г. Агентство ожидает сохранение показателя вблизи уровня 2.0х на горизонте двух лет от отчетной даты, что также является целевым показателем для компании.

Операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом денежных средств на балансе, возобновляемых кредитных линий, а также выпуска новых облигаций после отчетной даты покрывают все направления использования ликвидности. При этом агентство отмечает, что без привлечения новых облигационных займов после отчетной даты невыбранных кредитных линий на конец 2024 года могло не хватить на покрытие всех потребностей в финансировании оборотного капитала, инвестиционной и финансовой деятельности Группы.

🔴ООО «ПК «БОРЕЦ»
АКРА присвоило кредитный рейтинг А-(RU), и понизило кредитные рейтинги облигаций ООО «БОРЕЦ КАПИТАЛ» до уровня А-(RU). Ранее рейтинг облигаций действовал на уровне AA-(RU)

ПК «Борец» — вертикально интегрированная производственная компания в сфере нефтяного машиностроения, специализирующаяся на разработке, производстве и сервисном обслуживании оборудования для добычи нефти. Продуктовая линейка представлена установками электроцентробежных и винтовых насосов, а также горизонтальными насосными агрегатами.

Показатель общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2024 году составил 4,3х (5,4х годом ранее), а размер общего долга сохраняется на уровне 55 млрд руб. Долговые обязательства ПК «Борец» представлены долгосрочными облигационными займами и оборотными кредитами российских банков.

Низкая оценка ликвидности Компании обусловлена определенным дисбалансом в части графика погашения кредитного портфеля, значительные объемы которого приходятся на 2025 и 2026 годы. Источники внешней ликвидности Компании достаточно диверсифицированы, объем открытых и неиспользованных кредитных лимитов превышает 10 млрд руб. (покрывает объем рефинансирования в 2025 году).

🔴ПАО «М.ВИДЕО»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня BBB+(RU). Ранее действовал рейтинг на уровне А(RU)

Группа М.видео — Эльдорадо была образована после приобретения дочерней компанией ПАО «М.видео» розничных сетей ООО «ЭЛЬДОРАДО» и ООО «Медиа-Сатурн-Руссланд» (российский бизнес MediaMarktSaturn) в 2018 году. Группа является одним из ключевых игроков российского рынка розничной торговли бытовой техникой и электроникой. На 31.12.2024 сеть Группы насчитывала более 1 200 магазинов.

По оценкам АКРА, средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 4,95х, средневзвешенное за указанный период отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей оценивается Агентством на уровне около 6,0х.

Уровень ликвидности Компании по-прежнему оценивается как довольно высокий благодаря наличию остатков денежных средств на счетах. Качественная оценка ликвидности определяется Агентством на среднем уровне, учитывая сравнительно небольшой запас прочности по финансовым ковенантам.

Агентство положительно оценивает денежные поступления со стороны акционеров, которые были использованы для расчетов с контрагентами.