PRObonds | Иволга Капитал

19 December 2025 04:56

За год акции дали 21-22%, но это ненадолго
#портфелиprobonds #акции #репо

Вопрос точки отсчета. Которая на вчера очень удачна. Ровно год назад рынок ушел на самое дно прошлогодней коррекции (Индекс МосБиржи достиг 2 377 п., сейчас 2 753). И если сравнивать и рынок, и наш портфель PRObonds Акции / Деньги на 17 декабря этого и 17 декабря прошлого года, то по Индексу МосБиржи полной доходности (с дивидендами) получим +22,3%, по портфелю +21,1%.

Портфель при этом индексу проигрывает чисто номинально. Всё-таки в его расчете учтена комиссия 1% годовых. Не говоря уже о том, что его падения куда меньше, чем падения рынка. Падение Индекса от максимума февраля до минимума октября -25,5%. У портфеля Акции / Деньги наибольшая просадка в 2025 г. только -7,5%.

Вернемся к рынку. Со второй половины того декабря акции резко отскочили. Так что уже через неделю накопленный за 12 месяцев результат будет в пределах всего 10%. Радости российского инвестора скоротечны.

Однако в портфеле Акции / Деньги есть небольшой перевес в пользу акций (57% активов). Котировки всё же подрастают, и ЦБ сегодня, надеюсь, опять снизит КС. Делает он это медленно и неохотно, но после каждого решения рубли становятся чуть менее доходными, приходится больше ставить на удачу.

Перспектива же туманна. Сомневаюсь, что отечественные акции могут упасть заметно ниже. А если будут снижаться, то, вероятно, докуплю их. Однако насколько и когда терпение в них будет вознаграждено – загадка.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

18 December 2025 06:15

/channel/ivolgavdo/56503

PRObonds | Иволга Капитал

17 December 2025 15:27

Если вам вдруг пишет этот тип, то это не Андрей Хохрин (в моей фамилии одна буква "i"). Смело блокируйте
@AndreyHohrin

PRObonds | Иволга Капитал

17 December 2025 06:15

/channel/ivolgavdo/56056

PRObonds | Иволга Капитал

16 December 2025 13:42

#голубойэкран

🦚 Что происходит с рынком РФ? Акции, рубль, дефолты и облигации...

Почему я меняю собственные прогнозы? Чего жду от фондового рынка? И не пора ли покупать доллар? Почему поведение «Монополии» — поведение безнадёжного должника? И при чём тут «Уральская Сталь»? А также — чем современная российская экономика отличается от позднесоветской?
Объясняю, почему мнение о рынке может и должно меняться, как читать реакцию участников и чего ждать в условиях бокового движения.

В видео:
— разбор ситуации на рынке акций РФ и индексе Мосбиржи
— перспективы рынка и ожидания инвесторов
— рубль, валютный рынок и доходность
— дефолт компании «Монополия»
— ситуация с облигациями «Уральской стали»
— роль рейтинговых агентств
— зачем иногда продавать облигации до дефолта
— почему облигации могут быть выгоднее акций
— общее состояние экономики России.

Видео будет полезно инвесторам, которые хотят лучше понимать рынок, управлять рисками и принимать взвешенные решения.

📺 Rutube
📱 ВКонтакте
🌐 YouTube

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

16 December 2025 11:03

#главснаб #скрипт

❗️Информация предназначена для квалифицированных инвесторов

🏗️ Скрипт размещения АО ГЛАВСНАБ
__________
🏗️ BB-(RU) 🏗️ 200 млн р. 🏗️ 4 года до погашения 🏗️ купон / доходность: 26,55% / 30,0% годовых
__________
— Полное / краткое наименование: ГЛАВСНАБ БО-02 / ГЛАВСНАБ02
— ISIN: RU000A10DTU0
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

🏗️Время приема заявок 17 декабря:
— С 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг)

❗️Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:30 в телеграм-бот в числовом формате (пример 12345678910)

__________
🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций АО ГЛАВСНАБ:
💬 через ОБНОВЛЕННЫЙ телеграм-бот ИК Иволга Капитал @IvolgaCapitalNew_bot
🔗 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/

Подробнее в презентации платформы по продаже товаров для ремонта и строительства ГЛАВСНАБ
Раскрытие информации и эмиссионная документация АО ГЛАВСНАБ: https://e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=35590
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

16 December 2025 06:40

/channel/ivolgavdo/55690

PRObonds | Иволга Капитал

15 December 2025 17:59

#взаимопиар

🧑‍💻Дорогие подписчики, собрали для вас подборку полезных каналов этой недели.👍

Актуальные события из мира экономики и финансов глазами аналитиков крупнейшего рейтингового агентства в РФ, а также прогнозы, рейтинги, обзоры финансовых рынков – каждый день на канале «Эксперт РА».

💼 Советник инвестора – канал про надёжные инвестиции в недвижимость и эффективное управление капиталом.
· Коммерческие с высокой с высокой доходностью
· Помощь в покупке жилья для жизни и инвестиций
· Инсайты от экспертов, которые помогут приумножить капитал.
Более 1000 успешных сделок – Подпишитесь ✅

Манька Аблигация – самые важные данные о высокодоходных облигациях и 2-ом эшелоне. Без рекламы и прочего мусора. Автор канала - директор по корпоративным финансам крупной промышленной компании и частный инвестор в облигации. Анализ эмитентов и их бумаг, оценка риска и доходности.

Геометрия трейдера – Здесь публикуются идеи и аналитика по акциям фондовых рынков. Анализ основан на технических и фундаментальных подходах.

@investorylife – обгоняют индекс 5 лет подряд. Торгуют в плюс даже на падающем рынке! Ключевые партнеры БКС, FF, Т-Инвестиции.

BlackTerminal – официальный телеграм-канал одноименного аналитического сервиса для инвесторов. Эксперты сервиса рассказывают, как находить недооцененные компании, как формировать свой портфель и публикуют сводные мультипликаторы по рынку. Подписывайся!

✅ TAUREN ИНВЕСТИЦИИ — один из лучших каналов для долгосрочного и среднесрочного инвестора. Там помогут найти доходные идеи и предостерегут от покупки некачественных активов. Стратегии автора проверены временем и доходностью, рекомендую подписаться 👍

✅При поддержке FINADMINS

PRObonds | Иволга Капитал

15 December 2025 09:38

/channel/ivolgavdo/55325

PRObonds | Иволга Капитал

15 December 2025 06:52

Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки

Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 /channel/ivolgavdo/55274

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

15 December 2025 04:39

70 наиболее и 61 наименее доходных облигаций с рейтингами от BB- до AA+, по оценке Иволги
#вдо #доходности

Ранжируем сравнительную привлекательность ВДО и не только ВДО по "справедливой" доходности и по доходности относительно рейтинга. В выборке наиболее ликвидные облигации с рейтингами от BB- до AA+, суммы выпусков - от 300 млн р. Тот спектр бумаг, которым, в основном Иволга и торгует.

|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|

Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в первой таблице.

Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во второй таблице.

Зеленым выделены бумаги, входящие в публичный портфель PRObonds ВДО, где мы стремимся держать облигации из первой таблицы и избегать из второй.

📌Полный файл с отбором ВДО для этой публикации - 👉👉👉 в чате Иволги: 👉 /channel/ivolgavdo/55254

@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

13 December 2025 07:30

4/4

🔴ООО «ЛКХ»
НКР снизило кредитный рейтинг с BB-.ru до B+.ru

ООО «ЛКХ», учреждённое в 2020 году, предоставляет полный спектр услуг ландшафтного дизайна, озеленения городских и частных объектов преимущественно для девелоперов премиальной жилой недвижимости в Москве и Московской области.

Ослабляющее влияние на оценку финансового профиля оказывают резкий рост долговой нагрузки по итогам 2024 года, ухудшение метрик обслуживания долга и ликвидности, невысокая доля собственного капитала в структуре фондирования.

Увеличение масштабов деятельности группы связанных компаний, в том числе ООО «АПК «Национальное достояние», повлекло рост долговой нагрузки ЛКХ. Отношение совокупного долга к OIBDA выросло с 1,0 в 2023 году до 5,0 по итогам 2024 года. К середине 2025 года показатель снизился до 4,2. К декабрю компания накопила достаточный запас деревьев для реализации проектов из портфеля контрактов, в связи с чем с 2026 года ожидается дальнейшее снижение её долговой нагрузки.

Как следствие, качество обслуживания долга также снизилось, ситуацию усугубило увеличение стоимости фондирования. Покрытие процентов операционной прибылью (OIBDA) уменьшилось с 5,9 в 2023 году до 2,7 в 2024 году и 2,5 к середине 2025 года.

Низкий уровень ликвидности (покрытие текущих обязательств денежными средствами по состоянию на 31.12.2024 г. не превышало 1%) обусловлен направлением денежных средств на авансирование поставок растений и частично способствует росту долговой нагрузки. Дебиторская задолженность на 91% сформирована авансами, выданными в том числе в пользу ООО «АПК «Национальное достояние».

🔴ООО «АНТЕРРА»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «B-|ru|», прогноз «стабильный». Ранее действовал рейтинг на уровне «BВ-|ru|» со стабильным прогнозом.

ООО «АНТЕРРА» (далее – Компания, Группа) зарегистрирована в 2015 году в Москве. Основной деятельностью является ведение гостиничного бизнеса, создание и управление термальными комплексами. Торговая марка – GreenFlow.

Бренд объединяет два действующих проекта, входящие в периметр Группы компаний Green Flow. Компания осуществляет функции оператора хилинг-отеля Green Flow категории 4* на горнолыжном курорте «Роза Хутор» в г. Сочи. Отель входит в международную ассоциацию Healing Hotels of the World.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Высокая рентабельность по чистой прибыли. За период LTM на 30.09.2025 она составила 20% (за 2024 год – 43%). Снижение обусловлено ростом процентных и операционных расходов.

Умеренная процентная нагрузка. За период LTM на 30.09.2025 отношение операционной прибыли к процентным расходам составило 2,2х (за 2024 год – 3,6х).

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкий уровень краткосрочной и текущей ликвидности, который составил на 30.09.2025 0,1х и 0,7х соответственно (на 31.12.2024 – 15,9х и 1,8х соответственно). Ухудшение ликвидной позиции вызвано существенным ростом краткосрочного долга с одновременным снижением свободного денежного потока.

Умеренно высокая долговая нагрузка. На 30.09.2025 соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга составило 0,07х (на 31.12.2024 – 0,12х).

Ощутимое влияние процентного риска и риска ликвидности. На фоне разворачивания активной инвестиционной фазы, связанной с расширением географической экспансии и ростом масштабов бизнеса, Компания наращивает долговую нагрузку по высоким фиксированным ставкам, превышающим ключевую ставку Банка России в 1,5 раза, что оказывает давление на операционный поток и ликвидность Группы в целом в условиях более чем 10-кратного роста краткосрочного долга.

PRObonds | Иволга Капитал

13 December 2025 07:30

2/4

⚪АО «Эффективные технологии»
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB-, изменило прогноз на негативный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB- со стабильным прогнозом.

АО «Эффективные технологии» – инжиниринговая компания, которая занимается разработкой и внедрением комплексных технологических решений для предприятий добывающей промышленности, а также осуществляет проектирование, производство и сервисное обслуживание горнорудного оборудования (обогатительного, конвейерного, гравитационного).

Комфортная долговая нагрузка при повышенной процентной нагрузке. На 30.06.2025 отношение долга компании к LTM EBITDA составило 2,5х. Ранее, при присвоении рейтинга значение показателя было на уровне 1,2х. Рост долговой нагрузки обусловлен сокращением выручки и EBITDA на фоне увеличения заёмных средств. Процентная нагрузка компании кратно увеличилась в отчётном периоде, LTM EBITDA превышает процентные платежи за отчетный период в 1,9 раза. В 2025 году компания разместила облигационный выпуск на 360 млн руб., который был использован компанией для осуществления инвестиций в расширение производства.

Чувствительная ликвидная позиция. В оценке прогнозной ликвидности агентство отмечает длительный производственный цикл продукции компании, что способствует неравномерности поступлений по действующей контрактной базе во времени. Пик погашения долга компании приходится на 1 год, поскольку сумма краткосрочных обязательств и процентных расходов существенно превышают EBITDA компании.

🔴ПАО «ТГК-14»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня ВВ(RU), прогноз «Негативный». Ранее действовал рейтинг на уровне BBB(RU) прогноз Негативный

ТГК-14 — региональная компания — производитель и поставщик электро- и теплоэнергии в Республике Бурятия и Забайкальском крае. Установленная электрическая мощность производственных активов составляет 650 МВт, тепловая мощность — 2 866 Гкал/ч, протяженность тепловых сетей достигает 941 км. Основным акционером Компании является АО «ДУК». В декабре 2023 года функции единоличного исполнительного органа ТГК-14 были переданы АО «ДУК».

На 30.09.2025 долговой портфель Компании составлял 20,3 млрд руб. и был диверсифицирован по кредиторам. На текущий момент выданные поручительства и гарантии у ТГК-14 отсутствуют. По состоянию на конец 2024 года общий долг (с учетом пенсионных обязательств и аренды) был равен 9,9 млрд руб., или 2,8х по отношению к FFO до чистых процентных платежей. В 2025–2027 годах, по оценкам АКРА, ожидается рост долговой нагрузки до средневзвешенного показателя 5,8х.

Коэффициент обслуживания долга (FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) по результатам 2024 года составил 3,1х. АКРА ожидает снижение данного показателя в 2025–2027 годах до среднего уровня 0,9х, в том числе в связи с ростом долговой нагрузки ТГК-14, который приводит к соответствующему увеличению расходов на обслуживание долга.

При оценке ликвидности Агентство не учитывало возможные свободные лимиты ТГК-14, поскольку у Компании, по мнению АКРА, могут возникнуть сложности с привлечением нового долга из-за ареста ее собственников и руководства. По итогам 2024 года FCF Компании, рассчитанный по методологии АКРА, составил
-0,7 млрд руб. против 2,4 млрд руб. годом ранее. Снижение показателя связано в основном с ростом дивидендных выплат и капитальных вложений.

PRObonds | Иволга Капитал

12 December 2025 18:02

#взаимопиар

🏛 Докупили облигации на 3.3 млн₽ - теперь будут делать из них ежемесячно 190.000₽

Портфель до НГ собран, цель ясна: доказать, что облигации - это не скучно и не «на пенсию», а реальный способ приумножить капитал, делая ХОРОШИЙ плюс с тела и купонов.

Уже сегодня покажут, какие выпуски докупают и почему именно они.

Смотреть и повторять 👇

/channel/+0C7F5sQTLfU0ZTk6

Вход бесплатный!

PRObonds | Иволга Капитал

12 December 2025 12:14

Депозиты растут, ключевая ставка снижается - что происходит на рынке?

Коротко о главном ▶️▶️▶️ https://youtube.com/shorts/Q4D3CqwWsHU?si=o0mezjm5UJ0C79G9

PRObonds | Иволга Капитал

18 December 2025 16:15

#пресса #вдо
https://www.finam.ru/publications/item/defolty-i-snizheniya-reytingov-kak-deystvovat-investoram-na-rynke-obligatsiy-20251218-1807/

PRObonds | Иволга Капитал

18 December 2025 04:54

Медовые 12 месяцев для ОФЗ заканчиваются
#офз #прогнозытренды

За последние 12 месяцев / 365 дней Индекс полной доходности ОФЗ RGBITR имеет результатом внушительные 33,9%. С начала 2025 года по сей день тоже много, но уже только 23,3% (24,1% годовых). За последние полгода 11,5%, или 23 в годовых.

Накопленная доходность всё ещё выше 20%, но ее снижение хорошо заметно. За последний квартал Индекс ОФЗ дал только 3,3%.

Как часто бывает, рост популярности не приводит к соответствующему приросту портфеля. Популярность, вообще, запаздывающий индикатор. Треть всего годового результата ОФЗ – пара сессий прошлого декабря. И тогда отношение к этому инструменту было куда осторожнее, чем сейчас. И наоборот, летом, после полугодового ралли госдолга сформировался стереотип, что ОФЗ – лучшее из рублевых вложений. Но эффект не тот.

Эмитент ОФЗ – государство – тоже ведь способно оценить интерес инвесторов. И дать им новое предложение. Нынешний год – рекордный по размещениям Минфина: +/-7 трлн р. В прошлом было 4 трлн.

Итак, есть или был рост популярности среди инвесторов. Есть рост предложения. Есть очевидное замедление темпа доходности.

Подобные всплески в ОФЗ в предыдущие годы приводили затем к долгим периодам стагнации, когда госбумаги оказывались среди худших из вложений. Не сказал бы, что рынок цикличен, но какие-то закономерности на нем повторяются. В моем понимании, при всей респектабельности данного инструмента нынешняя фаза его успеха для инвесторов позади. И новая может прийти еще нескоро. А среднегодовой прирост Индекса ОФЗ за последние 10 лет – 8%. Для сравнения, у менее востребованного сейчас рынка российских акций 12%.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

17 December 2025 07:14

#главснаб #скрипт

❗️Информация предназначена для квалифицированных инвесторов

🏗️ Скрипт размещения 2 выпуска облигаций АО ГЛАВСНАБ
__________
🏗️ BB-(RU) 🏗️ 200 млн р. 🏗️ 4 года до погашения 🏗️ купон / доходность: 26,55% / 30,0% годовых
__________
— Полное / краткое наименование: ГЛАВСНАБ БО-02 / ГЛАВСНАБ02
— ISIN: RU000A10DTU0
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

🏗️Время приема заявок 17 декабря:
— С 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг)

❗️Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:30 в телеграм-бот в числовом формате (пример 12345678910)

__________
🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций АО ГЛАВСНАБ:
💬 через ОБНОВЛЕННЫЙ телеграм-бот ИК Иволга Капитал @IvolgaCapitalNew_bot
🔗 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/

Подробнее в презентации платформы по продаже товаров для ремонта и строительства ГЛАВСНАБ
Раскрытие информации и эмиссионная документация АО ГЛАВСНАБ: https://e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=35590
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

17 December 2025 04:47

Траектория кризиса
#колумнистика

В качестве иллюстрации – динамика нового бизнеса (суммы новых лизинговых договоров) у лизингодателей – эмитентов ВДО. Сравнение НБ за 9 мес. 2025 и 9 мес. 2024. Источник Эксперт РА: https://raexpert.ru/rankingtable/leasing/9m2025/main/

Падение в среднем на -48%.

Это ли не отражение экономического кризиса? Оно самое. А кризис, по нашей памяти, это обвал фондового рынка, проблемы с банками, сокращение рабочих мест, скачок валюты и инфляции.

И что-то сейчас примерно ничего из этого не наблюдается. Мы точно в кризисе?

Не совсем. Любой кризис – траектория неожиданности. Ждали экономического бума, получили экономический коллапс.

В нашем случае коллапсирующие явления есть, но они не неожиданные. Экономические и вообще власти, хозяйствующие субъекты не тешат себя надеждами, а к ухудшениям (кто знает, каким) готовятся.

Готовность к тенденции не обязательно ее разворачивает, и в данном случае точно не разворачивает. Но очень замедляет. Банально, у ЦБ с ключевой ставкой только плохой выбор: или умеренная ставка и высокая инфляция, или высокая ставка и угнетение деловой активности. И так повсеместно.

В результате получаем стагнацию. Малозаметное, но сползание вниз. Больше всего, думаю, оно почувствуется на ухудшении уровня жизни. Но «ко всему-то подлец человек привыкает!»

Жить в таком тренде можно долго, годами, без явных потрясений. Хотя ресурс любой экономической модели, не предполагающей развития, конечен.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

16 December 2025 12:27

🦚 Стоит ли покупать валюту? Почему рубль не слабеет?

👉👉👉 https://youtube.com/shorts/ZqvZYhbaWLE?si=KuA1Dy0eWFTNuQFL

PRObonds | Иволга Капитал

16 December 2025 07:34

#первичка #вдо #бизнесальянс #тлк #рдв #лстарт #главснаб

🏗️ На 17 декабря запланировано размещение облигаций платформы по продаже товаров для ремонта и строительства АО "ГЛАВСНАБ" (BB-(RU), 200 млн руб., ставка купона 26,55% на весь срок обращения, YTM 30,0%, дюрация 2,5 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

▶️ ООО Л-Старт БО-02 (B.ru, 500 млн руб., ставка купона 32%, YTM 32,59%, дюрация 2,4 года) размещен на 38%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🖥 РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P2 (B+.ru, 250 млн руб., ставка купона 25%, YTM 26,92%, дюрация 1,64 года) размещен на 20%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🚜 Транспортная ЛК 001P-04 (ruBB-, 300 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 1,1 года) размещен на 17%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📳 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-08 (BB+(RU), 300 млн руб., ставка купона 22% на весь срок обращения, YTM 24,36%, дюрация 2,2 года) размещен на 38%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

16 December 2025 04:36

Чем зимнее поведение рубля отличается от летнего?
#рубль #прогнозытренды

Предыдущий локальный максимум укрепления рубль ставил в июне-июле, теперь – в декабре.

Оба раза он откатился. Если смотреть на его пару с долларом, то в прошлый раз снижение последнего достигло 77 рублей, в этот 75-ти. В последующем оба раза доллар подорожал. В декабре достаточно резко.

В чем отличие летнего и зимнего пиков укрепления рубля? По рыночному смыслу и последствиям.

Летом консенсус экспертных мнений был всем виден и понятен: не важно, что рубль локально укрепляется, в дальнейшем он обязательно ослабнет. Рывок же рубля в ноябре-декабре аналогичным единодушием не сопровождался. До сих пор популярен тезис, что рубль «переукрепился». Но к этому тезису прилагается множество сомнений.

Люблю повторять, что «рынок идет против консенсуса». И летом то, что откат рубля / подъем доллара окажется неустойчивым, для меня было, как минимум, ожидаемо.

А сейчас не так. Сейчас участники рынка вполне себя убедили, что крепкий рубль – черта времени. И если доллар по 75 летом воспринимался бы как казус, то сегодня – как вариант нормы.

И по-моему, теперь уже рубль в неустойчивом положении. Тем более, экономика шепчет (об экономическом то ли кризисе, то ли нет на этой неделе напишу отдельно).

@AndreyHohrin
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lc97
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

15 December 2025 16:08

Программа с участием Марка Савиченко на РБК
https://m.vk.com/video-210986399_456244247

PRObonds | Иволга Капитал

15 December 2025 08:12

#портфелиprobonds #вдо #сделки
Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробьет вверх 119,51 п., то в портфеле PRObonds ВДО сокращаем короткую позицию во фьючерсе на него с ~1,5% до 1% от активов.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

15 December 2025 05:27

#доходности #вдо
Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга. И как они изменились за неделю.
@AndreyHohrin

PRObonds | Иволга Капитал

14 December 2025 06:10

#вдо #доходности
Картинка на воскресенье, для осмысления неравнодушным к ВДО.

А) По понятным причинам взлет доходностей. В большей мере в самых слабых рейтингах.

Б) Соотношение средней доходности ВДО и ключевой ставки вновь выше 1,7.
@AndreyHohrin

PRObonds | Иволга Капитал

13 December 2025 07:30

3/4

🔴АО «МОНОПОЛИЯ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня С(RU), прогноз «развивающийся», и продлило статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг BBB(RU) Развивающийся, под наблюдением

«Монополия» — логистическая платформа, объединяющая грузоперевозчиков и грузоотправителей в цифровой среде c помощью сервисов и технологий. Функционал платформы позволяет грузоперевозчикам найти груз и вывезти его собственными силами (сегмент бизнеса «Монополия Грузы»), а водителям-предпринимателям — получить во владение транспортные средства через механизм лизинга при помощи партнеров Компании при условии продолжения использования платформы для поиска грузов («Монополия Бизнес»).

Понижение кредитного рейтинга обусловлено фактом технического дефолта по выплате основной суммы долга в рамках погашения облигационного выпуска серии 001P-02 (ISIN RU000A10AA02). Учитывая допущенную Компанией невыплату, Агентство считает часть ранее заложенных в прогнозную модель предпосылок нерелевантными. В частности, это касается ожиданий по величине доходов от продажи транспортных средств и по регулярности и своевременности их получения, а также объема привлекаемых до конца 2025 года инвестиций. Причиной технического дефолта по указанному выше выпуску стала задержка с реализацией очередной партии транспортных средств, принадлежащих Компании, при отсутствии у нее резервов или иных источников ликвидности. Купон по указанным облигациям был выплачен своевременно. Изменение предпосылок привело к снижению оценок долговой нагрузки, покрытия, ликвидности, рентабельности, а также корпоративного управления.

⚪АО «Уральская Сталь»
НКР отзывает кредитный рейтинг и прогноз по нему без подтверждения в связи с недостаточностью информации для применения методологии.До момента отзыва действовал кредитный рейтинг АО «Уральская Сталь» на уровне A+.ru со стабильным прогнозом.

АО «Уральская Сталь» — один из ведущих в России производителей листового проката и мостовой стали (более 100 марок углеродистых и легированных сталей). Компания занимает 8-е место среди производителей стали РФ и первое — на рынке мостовой стали страны.

🟢ООО «БиоВитрум»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+.ru

ООО «БиоВитрум» — основная компания группы «БиоВитрум», которая производит и реализует оборудование и расходные материалы для целей морфологической диагностики (гистология и онкодиагностика) и микробиологической диагностики.

Показатель долговой нагрузки, определяемый как отношение совокупного долга к OIBDA, остаётся повышенным: 3,9 на 30.06.2025 г. (4,3 годом ранее). Основной причиной увеличения долговой нагрузки стало привлечение инвестиционных кредитов в 2023 году для финансирования строительства производственно-складского комплекса. По состоянию на 30.06.2025 доля банковских кредитов составляла 89% совокупных обязательств (с учетом корректировок по методологии НКР).

Финансовый профиль поддерживается умеренным уровнем ликвидности, хотя в 2025 году он снизился. С учетом доступных невыбранных лимитов по кредитным соглашениям отношение денежных средств к текущим обязательствам составило 19% на 30.06.2025 (46% годом ранее), а покрытие текущих обязательств ликвидными активами — 121% (164% годом ранее).

PRObonds | Иволга Капитал

13 December 2025 07:30

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/4

🟢ООО «БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне АА-(RU), изменив прогноз на «Развивающийся»

«Балтийский лизинг» — одна из ведущих компаний лизингового рынка России, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Филиальная сеть Компании насчитывает 83 филиала на территории Российской Федерации, головной офис расположен в Санкт-Петербурге.

Показатель достаточности капитала (ПДК) по итогам шести месяцев 2025 года составляет 14%. С учетом прогнозируемого на 2026 год сопоставимого размера дивидендных выплат относительно чистой прибыли отмечается риск снижения оценки достаточности капитала, на который может повлиять снижение как ПДК, так и КУГК.

Сильная оценка риск-профиля обусловлена достаточно низкой концентрацией рисков лизингового портфеля и его относительно высоким качеством. Доля десяти крупнейших групп клиентов на 30.06.2025 составляла 8,6%. По результатам первого полугодия 2025 года договоры с просроченными более чем на 90 дней платежами составляли менее 0,5% от лизингового портфеля.

Адекватная оценка ликвидности обусловлена отсутствием у Компании потребности в рефинансировании текущих обязательств на горизонте 24 месяцев и пиковых погашений долга, а также способностью покрывать обязательства доходами от текущего бизнеса даже в случае существенного сокращения поступлений по новым договорам.

⚪ООО «ДжетЛенд»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBВ+ со стабильным прогнозом

ООО «ДжетЛенд» оказывает услуги по привлечению займов субъектам малого и среднего предпринимательства с использованием инвестиционной платформы собственной разработки JetLend.

🔴ПАО «М.видео»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВВ, прогноз по рейтингу - негативный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA с негативным прогнозом.

ПАО «М.видео» является одной из ведущих российских компаний в сфере электронной коммерции и розничной торговли электроникой и бытовой техникой.

Убыточность компании по итогам первого полугодия 2025 года. За 6 месяцев 2025 года выручка компании сократилась на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 171,2 млрд. руб. При этом показатель EBITDA по стандартам IAS 17 за этот период принял отрицательное значение, –10 млрд. руб., показатель EBITDA LTM на 30.06.2025 также имеет отрицательное значение, -1 млрд. руб. В планах компании восстановление финансовых результатов в 2026-2027 гг. за счет проведения ряда оптимизационных мероприятий и новой стратегии развития.

По расчетам агентства, отношение чистого долга к EBITDA по стандартам IAS 17 на конец 2024 года увеличилось более чем в 2 раза, до 7х по сравнению с 3,2х годом ранее. Вследствие роста долгового портфеля на фоне повышения ключевой ставки Банком России в течение 2024 года у компании наблюдалась крайне высокая процентная нагрузка. Отношение EBITDA к процентным платежам по итогам 2024 года составляло менее 1,0х. В первом полугодии 2025 года собственники провели докапитализацию компании в размере 30 млрд. руб. для поддержания финансовой устойчивости и реализации стратегии развития ПАО «М.видео».

Умеренно высокий уровень ликвидности, достигнутый во многом благодаря успешным переговорам с банками кредиторами о рефинансировании долговых обязательств на комфортных уровнях. Большая часть долгового портфеля компании на 30.06.2025 представлена краткосрочными займами. При этом на текущий момент компания рефинансировала часть долговых обязательств на комфортных условиях погашения тела долга и процентных платежей и планирует оптимизировать график погашения всего долгового портфеля в ближайшей перспективе.

PRObonds | Иволга Капитал

12 December 2025 16:45

⚡️ РЭНКИНГ Эксперт РА по итогам 9 месяцев 2025 года: Мы вернулись на 1 место по лизингу недвижимости!

🔝 39-е место в общероссийском рэнкинге по показателю Новый бизнес (НБ):
🔺 +7 позиций к 9м2024г.
🔺 +5 позиции к 2024г.

🏡 1 место с долей рынка 20% по лизингу недвижимости для клиентов малого и среднего бизнеса (МСБ) и 4 место без сегментации по категориям клиентов.

В скобках место на аналогичный период 2024г. и рост позиций в рэнкинге
▪️ЧИЛ: 45 (50) +5
▪️Портфель: 44 (48) +5
▪️Профинансированные средства: 40 (48) +8
▪️Полученные платежи: 50 (56) +6
▪️Количество сделок: 42 (56) +14

⚡️НОВЫЙ БИЗНЕС в разрезе оборудования по МСБ:
В скобках указана доля ЛК Роделен от рынка в указанном сегменте
14 место: Телекоммуникационное оборудование (2%)
19 место: Медицинская техника (1%)
ТОП 35: Энергетика, Строительство, Пищевая промышленность, Машиностроение, Сельское хозяйство, Прочее.

🌍 НОВЫЙ БИЗНЕС по регионам, ТОП-30 (в скобках указано место): СПб (21) ЦФО (27), СЗФО (29)

Мы гордимся этим результатом! Он подтверждает: наша стратегия — быть там, где нужны максимальная экспертиза и глубина (фокус на сложных проектах), — была и остается нашей главной силой. Даже когда вокруг шторм, мы не просто держим курс, а помогаем нашим клиентам реализовывать их самые смелые бизнес-идеи! Спасибо нашей команде, клиентам, партнерам и инвесторам за доверие!

ℹ️ РЫНОК ЛИЗИНГА к 9м2024г. по данным Эксперт РА:
НБ: -48%
Кол-во сделок: -38%
Портфель: -10%

👉 Полный рэнкинг по ссылке
👉 Исследование Эксперт РА по ссылке

PRObonds | Иволга Капитал

12 December 2025 10:35

#первичка #вдо #бизнесальянс #тлк #рдв #лстарт #главснаб

🏗️ На 17-18 декабря запланировано размещение облигаций платформы по продаже товаров для ремонта и строительства АО "ГЛАВСНАБ" (BB-(RU), 200 млн руб., ставка купона 26,55% на весь срок обращения, YTM 30,0%, дюрация 2,5 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

▶️ ООО Л-Старт БО-02 (B.ru, 500 млн руб., ставка купона 32%, YTM 32,59%, дюрация 2,4 года) размещен на 38%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🖥 РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P2 (B+.ru, 250 млн руб., ставка купона 25%, YTM 26,92%, дюрация 1,64 года) размещен на 20%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🚜 Транспортная ЛК 001P-04 (ruBB-, 300 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 1,1 года) размещен на 17%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📳 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-08 (BB+(RU), 300 млн руб., ставка купона 22% на весь срок обращения, YTM 24,36%, дюрация 2,2 года) размещен на 38%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности