PRObonds | Иволга Капитал

29 December 2025 06:36

Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки

Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. Исключения - Самолет, Евротранс, ГТЛК, по 0,2% за сессию.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 /channel/ivolgavdo/61478

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

29 December 2025 04:34

По 70 наиболее и наименее доходных облигаций с рейтингами от BB- до AA+, по оценке Иволги
#вдо #доходности

Ранжируем сравнительную привлекательность ВДО и не только ВДО по "справедливой" доходности и по доходности относительно рейтинга. В выборке наиболее ликвидные облигации с рейтингами от BB- до AA+, суммы выпусков - от 300 млн р. Тот спектр бумаг, которым, в основном Иволга и торгует.

|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|

Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в первой таблице.

Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во второй таблице.

Зеленым выделены бумаги, входящие в публичный портфель PRObonds ВДО, где мы стремимся держать облигации из первой таблицы и избегать из второй.

📌Полный файл с отбором ВДО для этой публикации - 👉👉👉 в чате Иволги: 👉 /channel/ivolgavdo/61445

@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

27 December 2025 07:00

2/2

⚪️ООО «СГ Рус»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности и прогноз по кредитному рейтингу в связи с истечением срока действия договора и отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB+ со стабильным прогнозом

ООО «СГ Рус» является одним из крупнейших производителей коньяка в России. Компания также выпускает бренди, виски, джин, ром, RTD коктейли, водку и пр. Портфель брендов Стеллар Груп включает «Father’s Old Barrel», «Steersman», «Gletcher», «Monte Choco», «SNOB», и пр. Основное производство Компании находится в г. Дмитров, также в 3 кв. 2023 года была приобретена площадка для производства бренди в Кабардино-Балкарской республике.

У компании продолжает действовать рейтинг на уровне BB-.ru от НКР

🟢ООО «Арлифт Интернешнл»
Эксперт РА присвоило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB+

Основным видом деятельности группы является сдача в аренду подъемного оборудования, которое используется подрядчиками для выполнения проектов инфраструктурного и промышленного строительства. ООО «Арлифт Интернешнл» является балансодержателем ключевых активов группы.

Отношение долга группы на 31.12.2024 к EBITDA за 2024 год составило, по расчетам агентства, около 3х (2,3х годом ранее). Рост долговой нагрузки произошел из-за привлечения лизинговых обязательств для финансирования приобретения нового парка подъемного оборудования. Агентство не ожидает значительного изменения уровня долговой нагрузки группы в ближайшие два года.

Оценка прогнозной ликвидности группы исходит из достаточности прогнозного операционного денежного потока с учетом остатка денежных средств, невыбранных лимитов и планируемых к привлечению долговых обязательств для покрытия всех направлений использования ликвидности до конца 2026 года.

🔴ООО «Омега»
НКР снизило кредитный рейтинг с BB.ru до В+.ru, прогноз изменён со стабильного на негативный

ООО «Омега» — российская ИТ-компания, разработчик программного обеспечения для государственных структур и коммерческого сектора. Специализируется на услугах цифровизации систем управления и образования, бизнес-аналитике, робототехнике, технологиях на базе искусственного интеллекта, технологиях дополненной и виртуальной реальности (AR/VR).

Ключевым триггером рейтингового действия стало повторное решение ФНС о приостановлении операций по счетам компании вследствие возникновения отрицательного сальдо ЕНС. Агентство рассматривает это как негативный индикатор качества финансового управления и контроля обязательных платежей.

Негативный прогноз отражает повышенную вероятность дальнейшего ухудшения оценки ликвидности компании в случае отсутствия подтверждённых улучшений предварительного планирования налоговых платежей, создания достаточных ликвидных резервов и снижения зависимости от дискретных поступлений выручки.

Ожидаемый срок погашения задолженности - до 29.12.2025 г. включительно.

PRObonds | Иволга Капитал

27 December 2025 05:42

/channel/ivolgavdo/61219

PRObonds | Иволга Капитал

26 December 2025 13:04

🦚Думать тенденциями: почему рынок не статичен

Фондовый рынок — это динамика цен, и любая цена отражает движение. Инфляция, ключевая ставка, переговоры — всё развивается по своим траекториям, пока не произойдёт сильное изменение обстоятельств. Мы привыкли воспринимать события как единичные случаи, но рынок живёт трендами. Если тенденция появляется, она продолжает развиваться, даже если внешне кажется, что всё остановилось. Такой взгляд позволяет инвестору видеть не статичную картину, а направление движения — и принимать решения осознанно, а не эмоционально.

Подробнее 👉👉👉 https://youtube.com/shorts/usH7fSbWb1Y?si=h5_Ad7rx3MewFJHG

PRObonds | Иволга Капитал

26 December 2025 04:41

Как портфель ВДО (32% за 12 мес) пережил падение в ВДО? И еще раз про Уральскую Сталь
#портфелиprobonds #вдо #уральскаясталь

Нет полной уверенности, что декабрьское падение сегмента ВДО, вызванное дефолтом Монополии, закончилось. Но надежда присутствует.

Меня периодически попрекают в излишнем консерватизме. И денег-то у нас в портфеле много, и не совсем он ВДО (сводный кредитный рейтинг портфеля «A»), и длинных облигаций мы не покупаем. И что покупаем, то по чуть-чуть. Всё так. И в нынешнем году ограничения, которыми мы себя обложили, спасают портфель уже во втором обвале рынка. Первый был на дефолте Гарант-Инвеста в марте, менее чувствительный для сегмента.

Фундамент моего облигационного мышления при этом немного в другом, он в избегании дефолтов. Диверсификация нужна, чтобы успеть выпрыгнуть из ненадежной бумаги. Короткой эта бумага должна быть, чтобы при десантировании меньше потерять. Избыток денег – поскольку далеко не всё, что можно бы купить, чисто статистически покрывает риск.

В общем, правила могут помешать поймать удачу. И в течение месяцев ты, вероятно, будешь зарабатывать заметно меньше, чем дадут лучшие из возможностей. Но на ретроспективе даже всего 1 года переиграешь рынок, поскольку пытаешься не брать его риска.

Кстати, ОФЗ, скачок которых внезапно составил конкуренцию портфелю PRObonds ВДО в первой половине нынешнего года, всё-таки отстали. Портфель имеет за последние 12 месяцев 30,2%, Индекс ОФЗ – 22,1%. Ну, а Индекс ВДО от агентства Cbonds (Cbonds High Yield) – только 18,1%, впрочем, почти на уровне средней по году ставки депозита (18,4%).

И про Уральскую Сталь. Вчера компания раскрылась, что погасила выпуск на 10 млрд р. А по пути к этому событию сперва потеряла рейтинг от НКР и затем получила понижение рейтинга от АКРА с «A» до «BB-». Будь у меня облигации УС в портфеле, они бы портфель покинули в любом случае, если не после НКР, то после АКРЫ. При резко негативных событиях (понижение на 7 ступеней – это оно) для выхода из позиции ее цена не очень важна, важнее сам выход. В УС тем, кто пересидел, повезло. В каком-то другом кейсе не повезет. А облигации, в естественном применении – они про статистику, формальное кредитное качество, поток платежей, но не про счастливый случай.
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

24 December 2025 18:32

#взаимопиар

Советую обратить внимание на источники, которые специализируются на инвестиционной тематике, фондовом рынке и предоставляют возможность заработать.
Здесь вы найдете то, что будет полезно и принесет прибыль. Переходите и убедитесь в этом сами.

Инвестиции с Оксаной Мащенко- Честный канал инвестора-практика для тех, кто хочет спасти и приумножить деньги, а не жить в обещаниях. Оксана не боится говорить правду. Окунает лицом в жесткую реальность российской экономики, подсвечивает нюансы, копает глубоко и показывает рынок без прикрас. Настоятельно рекомендуем.

Romanov | Анализ рынка - здесь ты найдёшь торговые идеи, прогнозы, обучающие материалы и много полезного контента. Будем расти вместе – подключайся!

Сигналы для торговли — это не глупые сигналы без объяснений, а понятный и полезный контент. Михаил выкладывает акции с ростом 20-30% и сроком до одного месяца.

Приватка Казакова — автор выдает 2-3 доходных идеи ежедневно. Причем все максимально просто: график, тейк, цель, стоп.

Steel Rain - здесь вы найдете качественные прогнозы по всем компаниям на рынках РФ и США . Все они обоснованы и сбываются с вероятностью более 90%. Автор сам зарабатывает на рынке, открыто ведёт свой портфель.

🔸Профит Будет. Бесплатное обучение - Первый обучающий канал, ставший легендой Телеграм.
С нуля обучают инвестированию грамотно.
Настоятельно рекомендую подписаться, таких каналов больше нет!

PRObonds | Иволга Капитал

24 December 2025 10:50

ОФЗ или ВДО: стратегия на 2026. Когда металлы перестанут расти в цене? ЦБ разрешит криптовалюты?

Андрей Хохрин раскрывает свой инвестиционный портфель.

📱 ВКонтакте
📱 https://youtu.be/i2lw19ZBzDQ

PRObonds | Иволга Капитал

23 December 2025 14:24

#голубойэкран

🦚ЛК Роделен. Первые итоги 2025 года и взгляд в будущее

Генеральный директор ЛК Роделен Денис Левицкий - об итогах уходящего года, кредитном рейтинге, о планах - 2026. А также - о динамике всей лизинговой отрасли, о качестве активов, изъятиях и тенденции к снижению нового бизнеса. И конечно - об НДС 22%.

📺 Rutube
📱 ВКонтакте
🌐 YouTube

PRObonds | Иволга Капитал

23 December 2025 08:15

/channel/ivolgavdo/58987

PRObonds | Иволга Капитал

23 December 2025 04:47

Бури в стаканах
#облигации #вдо

Продолжу вчерашнюю тему.

Рынок облигаций (ВДО – в особенности) в понедельник снова обвалился. Напомню, это после снижения КС до 16% в пятницу. Вчера вниз двинулся даже Индекс ОФЗ.

Что меня до сих пор успокаивало: доходности в нашем сегменте много какие риски перекрывают. На входе в коррекцию их средняя уже превышала 25% к погашению, сейчас превышает 30.

Что меня при этом беспокоит больше и больше: с такими доходностями эмитенту сложно привлечь какие-то деньги, тем более возвратные.

Да, на рынке облигаций свет клином не сошелся. Но отдаленно и пока без понимания наблюдаю за напряженностью вокруг МКБ (7 место по активам) и предполагаю, что проблемы с предоставлением денег заемщикам могут быть и у банков. Не потому, что этих денег нет, а потому что нет воли их выдавать.

Вообще, когда синхронно падают котировки облигаций разного калибра, акций и инвалют, это как будто говорит о потребности в свободных рублях, возможно, острой.

Не знаю еще, в кредитном кризисе ли мы уже (это когда не хватает ни ликвидности, ни доверия). Или только в обычной эмоциональной коррекции рынка облигаций, как я до сих пор и считал. Но шанс не выбор первого ответа уже есть.

Практические выводы для меня такие:

• Новые размещения облигаций в ближайшие недели под вопросом. Те, кому обязательно нужно занять, в зоне повышенного риска.

• Наша облигационная стратегия, не идеально, но готова к шторму: облигации в портфелях короткие и доходные, денег – от пятой до третьей части.

• По мере проседания рынка, если оно продолжится, буду воспринимать его как накопление не столько возможностей, сколько рисков. Т. е. не спешить покупать.

• А покупки и возврат в русло возможностей будут не раньше хорошо заметного отскока. Доходности позволяют не искать дна.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

22 December 2025 06:31

Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки

Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. Исключение - ВИС, покупка по 0,2% за сессию.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 /channel/ivolgavdo/58382

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

21 December 2025 05:56

#доходности #вдо
Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы - доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю (для ВДО сильно изменились).
@AndreyHohrin

PRObonds | Иволга Капитал

20 December 2025 07:00

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

⚪️ООО «Девар Петро»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности и прогноз по кредитному рейтингу в связи с окончанием срока действия договора и отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB со стабильным прогнозом

ООО «Девар Петро» – нефтесервисная компания, занимающаяся преимущественно поставкой и обслуживанием внутрискважинного оборудования (насосно-компрессорные трубы, бурильные трубы), в том числе собственного производства. Также компания оказывает ряд услуг в рамках процесса добычи нефти, например, развивает сервис заканчивания скважин и спуска обсадных колонн. Отличительной особенностью компании является наличие опыта работ на шельфовых проектах.

⚪️ООО «Транс-Миссия»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности компании и прогноз по кредитному рейтингу в связи с истечением срока действия договора и отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB+ со стабильным прогнозом

ООО «Транс-Миссия» является ключевым юридическим лицом сервисов такси «Таксовичкоф» и «Ситимобил», который формирует свои доходы за счёт агрегирования заказов физических и юридических лиц с целью передачи их на исполнение партнёрам в лице водителей такси и таксопарков, подключенных к системе Компании. Транс-Миссия является владельцем товарных знаков «Таксовичкоф» и «Ситимобил», абонентом телефонных номеров сервисов и обладателем права пользования программным обеспечением.

🔴АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня BB-(RU), изменив прогноз на «Развивающийся». Ранее действовал рейтинг на уровне A(RU) с Негативным прогнозом

АО «Уральская сталь» — один из крупнейших в России производителей товарного чугуна, мостостали и стали для производства труб большого диаметра (ТБД).

Понижение оценки финансового профиля до низкой обусловлено: понижением оценки за рентабельность до низкой (рентабельность по FFO до процентов и налогов за 2024 год составила 4%, в 2025 году ожидается отрицательной); понижением оценки за долговую нагрузку до очень низкой (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по результатам 2024 года составило 15,7х, в 2025 году ожидается ухудшение показателя); понижением оценки за покрытие до очень низкой (по результатам 2024 года отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составило 0,6х, в 2025 году прогнозируется дальнейшее ухудшение).

Оценка ликвидности базируется на предположении, что Компании удастся рефинансировать краткосрочный банковский долг и найти средства для погашения облигационных выпусков в декабре 2025 года, а также в феврале и апреле 2026 года.

PRObonds | Иволга Капитал

19 December 2025 12:47

Когда вера пропадает — рынок растёт. Почему так работает фондовый рынок? 👇👇👇

https://youtube.com/shorts/S2w3ZPmchyk?si=ojX3IL3IBxzyrTGl

PRObonds | Иволга Капитал

29 December 2025 05:33

#доходности #вдо
Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы - доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю.
@AndreyHohrin

PRObonds | Иволга Капитал

27 December 2025 14:22

#пресса #портфелиprobonds #вдо #репо #акции #правилаигры
📱 https://vkvideo.ru/video-210986399_456244317
📱 https://youtu.be/bmtfG92q9ms

Спасибо коллегам из РБК за площадку и возможность!

PRObonds | Иволга Капитал

27 December 2025 07:00

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

⚪️ПАО «ТрансФин-М»
Эксперт РА продлило статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности нефинансовой компании, что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruA с позитивным прогнозом

ПАО «ТрансФин-М» специализируется на железнодорожных перевозках и операционной аренде железнодорожной техники и спецтехники. Наряду с такими дочерними предприятиями как ООО «Атлант» – частный оператор железнодорожного подвижного состава, работающий на территории РФ, ООО «ТФМ-Спецтехника» и прочие компания образует Группу ТФМ.

Установление статуса «под наблюдением» было обусловлено финализацией сделок между Группой ТФМ и ООО «Деметра-Холдинг» по приобретению полного пакета акций компаний ООО «Транслес» и ООО «Грузовая компания».

Исполнение сделок предполагает существенный рост долговой нагрузки ТФМ относительно первоначальных ожиданий агентства, как и усиление масштаба деятельности рейтингуемой компании. Продление статуса «под наблюдением» обусловлено тем, что агентство продолжает анализировать все изменения бизнеса и блока показателей финансовых рисков по итогам прошедших сделок, ожидает полной информации по операционному и финансовому профилю нового периметра консолидации ТФМ, и прогнозы по обслуживанию новой долговой нагрузки.

🔴ПАО «ГК «САМОЛЕТ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня А-(RU). Ранее действовал рейтинг на уровне А(RU)

«Самолет» — одна из крупнейших федеральных корпораций в сфере proptech и девелопмента. Компания реализует проекты в сфере жилищного строительства в 14 регионах России. По состоянию на начало декабря 2025 года портфель строящихся объектов составлял около 5 млн кв. м, что является самым высоким показателем среди российских застройщиков (по данным Единого ресурса застройщиков).

При расчете отношения чистого долга к FFO до чистых процентных платежей АКРА корректирует общий долг на сумму долга, привлеченного в рамках проектного финансирования под эскроу-счета и полностью обеспеченного средствами, которые были привлечены на данные счета от покупателей. Кроме того, АКРА учитывает процентные расходы по проектному долгу в составе себестоимости.

Средневзвешенное отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей за период с 2023 по 2028 год оценивается на уровне 3,0х, что соответствует средней долговой нагрузке по методологии Агентства. Пиковая нагрузка, по оценке АКРА, придется на 2025 год. В дальнейшем ожидается постепенное снижение объема корпоративного долга по мере снижения ключевой ставки и освоения земельного банка. Средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам за указанный период оценивается Агентством на уровне 2,6х. Негативное влияние на этот показатель оказывает рефинансирование части долгового портфеля в 2025–2026 годах по высоким рыночным ставкам.

Согласно ожиданиям Агентства, средневзвешенный коэффициент краткосрочной ликвидности в период до 2028 года будет находиться на уровне выше 1,5х. Хотя в среднесрочной перспективе «Самолету» предстоит крупное погашение корпоративного долга, АКРА ожидает, что обязательства будут покрыты за счет имеющихся денежных средств и неиспользованных кредитных линий. Качественная оценка ликвидности определяется диверсифицированными источниками внутреннего и внешнего финансирования, включающими размещения на публичных рынках долга и акционерного капитала.

PRObonds | Иволга Капитал

26 December 2025 18:04

😁 — разборы облигаций от Павла Шумилова

Коллеги, всем привет! На связи 😁Павел Шумилов. Каждую неделю я разбираю облигации, свежие ОФЗ, пишу обучающие статьи по теме. Иногда рассказываю про банковские инструменты. Регулярно выступаю на живых встречах с инвесторами, выступаю в качестве финансового аналитика в разных СМИ. Например в декабре вы могли меня увидеть в эфире телеканала РБК, где общались про российские компании, а также про облигации тоже мысли рассказывал, тот эфир можете посмотреть здесь.

Вот некоторые мои полезные посты на тему облигаций.

Последние разборы облигаций:

▪️Девелопер А101, выпуски 1Р2 и 1Р3, до 18% годовых (YTM до 19,6%) и плавающий КС + до 4,5% (только для квалов)
▪️Томская область, флоатер с купоном ключевая ставка + до 270 б.п.
▪️Девелопер ГК "Пионер", выпуски 002P-01 и 002P-02, до 20% и КС + 475 б.п.
▪️Девелопер ГК «Самолет», БО-П19 и 002Р-1, до 22% и до 3,75%
▪️Сегежа Групп 003P-08R, до 24% годовых и до 15% годовых (CNY)
▪️Федеральная пассажирская компания, 2Р1, примерно до 17%.
▪️Томская область 34076, примерно до 17,3%
▪️Сбер 1Р51, до 14,85% годовых
▪️Республика Башкортостан 24017, КС + до 200 б.п.
▪️ВТБ Лизинг 001Р‑МБ‑04, не выше 17,0% годовых

Вот здесь еще 30 разборов облигаций.

Последние 10 обучающих постов:

▪️Считаем доходность ОФЗ
▪️Как выбрать облигацию к покупке?
▪️Что такое оферта облигаций и зачем она нужна?
▪️Что такое LQDT, чем этот инструмент полезен инвестору
▪️Виды купонов облигаций
▪️Рейтинг облигаций
▪️Виды облигаций
▪️Амортизация облигаций
▪️Облигации: полное руководство для инвесторов. База.
▪️Что такое НКД

А вот здесь собрал 23 обучающих материалов про облигации.

На канале открытый, живой чат интересующихся облигациями людей, вся информация полностью бесплатна. Присоединяйтесь, буду рад вас видеть!

😁С уважением,
Шумилов. Облигации, вклады

#взаимопиар

PRObonds | Иволга Капитал

26 December 2025 07:30

#первичка #вдо #бизнесальянс #тлк #рдв #лстарт #главснаб

🏗️ ГЛАВСНАБ БО-02 (BB-(RU), 200 млн руб., ставка купона 26,55% на весь срок обращения, YTM 30,0%, дюрация 2,5 года) размещен на 34%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

▶️ ООО Л-Старт БО-02 (B.ru, 500 млн руб., ставка купона 32%, YTM 32,59%, дюрация 2,4 года) размещен на 39%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🖥 РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P2 (B+.ru, 250 млн руб., ставка купона 25%, YTM 26,92%, дюрация 1,64 года) размещен на 20%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🚜 Транспортная ЛК 001P-04 (ruBB-, 300 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 1,1 года) размещен на 17%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📳 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-08 (BB+(RU), 300 млн руб., ставка купона 22% на весь срок обращения, YTM 24,36%, дюрация 2,2 года) размещен на 38%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

25 December 2025 04:54

Тренды на наступающий год. Низкая инфляция и стагнация
#прогнозытренды #колумнистика

О трендах на наступающий год.

Низкая инфляция и стагнация. ЦБ удается приблизить официальную инфляцию к таргету: таргет 4%, а последние ценовые срезы дают около 6%. Что дальше, 4-5% или 7-8, не так важно. Разгон цен, спровоцированный ростом бюджетных расходов, закончен. И с ключевой ставкой около 15% в ближайшие месяцы вряд ли повторится.

Однако жесткая ДКП = дорогие деньги. Дорогие деньги + рост налогов = экономическая стагнация. Можно было бы сказать, кризис. И шансы на его раскручивание остаются. Но пока предполагаю, что и власти, и бизнес готовы реагировать на ухудшения и сопротивляться. При наступлении настоящего кризиса готовность к сопротивлению не велика, потому что минимальны сами кризисные ожидания. Сегодня ожиданий достаточно.

Да, дорогие деньги, убивающие эффективность, отправляют в дефолт одного за другим эмитентов ВДО (посмотрим, какими и когда падшими ангелами из А-сегмента пополнится печальный список). Но мне дефолтная волна еще представляется конечной. Исходом наименее приспособленных.

Если ошибаюсь, и мы всё же соскальзываем в кредитный кризис, пойму ошибку уже к февралю. Но в декабре буду придерживаться предположения о стагнации.

Стагнация позволяет приспособиться, в чем ее сомнительный плюс. Но это траектория не развития, а деградации. Наверно, не только в экономике.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

24 December 2025 17:22

🗓 График работы Мосбиржи в праздники (облигации)

✅ 29 декабря (понедельник)
✅ 30 декабря (вторник)
❌ 31 декабря (среда)
❌ 01 января (четверг)
❌ 02 января (пятница)
❌ 03 января (суббота)
❌ 04 января (воскресенье)
✅ 05 января (понедельник)
✅ 06 января (вторник)
❌ 07 января (среда)
✅ 08 января (четверг)
✅ 09 января (пятница)
❌ 10 января (суббота)
❌ 11 января (воскресенье)

PRObonds | Иволга Капитал

24 December 2025 04:45

Валюта теряет веру
#рубль #юань #доллар

Рубль опять укрепляется. Без больших побед. Даже просто не ослабевает.

И на сей раз иностранная валюта воспринимается не как неоправданная жертва его «переукрепления», а как головная боль. Как необходимость отвечать на неприятный вопрос: что с ней делать?

Вижу этот вопрос между строк в аналитических комментариях. И точно слышу в общении с инвесторами.

Долгая уверенность, что рубль всё равно падет, куда-то исчезла.

Да и непонятно, что с этой валютой делать. Юаневая ставка денежного рынка на МосБирже остается околонулевой, эффективно вложиться в квази- или полноценно валютные облигации – тоже проблема. Если сравнивать %% по ним с %% по рублевым долговым инструментам.

В общем, с таким великолепным рублем всё больше не до валютной диверсификации.

Что тут сказать? Если вы ждали, что валюта будет дороже, а она всё дешевела, и в какой-то момент устали ждать, еще и не находите причин для удорожания, тут-то рынок и способен преподнести сюрприз. Рынок и создан для сюрпризов.

Так что не удивляйтесь, если вдруг увидите, что юань пошел штурмовать 11,5 или доллар – 81. В нынешних обстоятельствах, учитывая написанное, это будут только промежуточные рубежи.

Впрочем, до возврата к ним я бы всё-таки не торопился с окончательными выводами. Рынок готов развернуться, но кто знает, когда и где именно? Воспользуюсь защитой от дурака.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

23 December 2025 12:27

Как портфель ВДО дал 36% за год?

Почему панический рынок может давать лучшие возможности и чем ВДО переигрывают акции и ОФЗ. О страхах, рисках и причинах, по которым непопулярные инструменты нередко становятся самыми прибыльными.

▶️▶️▶️ https://youtube.com/shorts/4Bdx42FmnuQ?si=vtd4834bU1TfUYlj

PRObonds | Иволга Капитал

23 December 2025 07:29

#первичка #вдо #бизнесальянс #тлк #рдв #лстарт #главснаб

🏗️ ГЛАВСНАБ БО-02 (BB-(RU), 200 млн руб., ставка купона 26,55% на весь срок обращения, YTM 30,0%, дюрация 2,5 года) размещен на 34%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

▶️ ООО Л-Старт БО-02 (B.ru, 500 млн руб., ставка купона 32%, YTM 32,59%, дюрация 2,4 года) размещен на 39%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🖥 РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P2 (B+.ru, 250 млн руб., ставка купона 25%, YTM 26,92%, дюрация 1,64 года) размещен на 20%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🚜 Транспортная ЛК 001P-04 (ruBB-, 300 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 1,1 года) размещен на 17%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📳 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-08 (BB+(RU), 300 млн руб., ставка купона 22% на весь срок обращения, YTM 24,36%, дюрация 2,2 года) размещен на 38%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

22 December 2025 13:01

#голубойэкран

🦚 Страх и отчаяние в ВДО. А также депозиты, ОФЗ, серебро и ловушка эйфории

Начинаем с ключевой ставки в России, инфляции и последствий сильного рубля. Разбираем влияние высокой ставки на экономику, бюджет и депозиты.

Отдельное внимание — облигациям: ОФЗ показали сильный рост, но доходность падает. Затем переходим к ВДО, где доходности достигают 35%, а паника, вызванная дефолтами, для инвестора может стать возможностью.

Обсуждаем стратегию инвестирования в ВДО и риск-менеджмент: даже при дефолте части портфеля итог может остаться положительным. Показываю свой подход к обновлению портфеля и использованию кэша.

Во второй части говорим о спекуляциях и рисках, особенно на драгметаллах. Серебро выросло почти до 70$, но после периода массовых покупок начинается перегрев рынка — важно понимать, когда наступает перелом тренда.

📺 Rutube
📱 ВКонтакте
🌐 YouTube

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

22 December 2025 04:34

Дефолт – страшная сила
#доходности #вдо

Всего один крупный дефолт, Монополия, по факту, 7 млрд р., и сегмент ВДО покатился вниз по котировкам / вверх по доходностям.

Соотношение средней доходности ВДО (облигаций с рейтингами от B- до BBB) и актуального значения ключевой ставки ушло к 1,89. Уже выше 1,5 много. А почти 1,9 – уже кризисный коэффициент. Бывало и выше. Но либо когда рынок уходил в еще большее отрицание, либо при заметно меньшей ключевой.

Можно еще заметить, что рост доходностей шел на фоне ожидания более низкой КС и разве что только приостановился по факту, в пятницу ставка была снижена с 16,5 до 16%.

Или у страха глаза велики, или нужно привыкать к 30-м доходностям в сегменте. Вероятно, реальность где-то между.

А ключевая ставка, от которой вроде бы и должен «плясать» рынок, похоже, в случае, что с ВДО, что с коммерческим кредитованием в целом, свой путеводный смысл утрачивает.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

20 December 2025 07:00

2/2

🟢ООО «Стеллар Груп Рус»
НКР присвоило кредитный рейтинг BB-.ru

ООО «Стеллар Груп Рус» с 2017 года занимается производством и оптовой продажей алкогольной продукции. Управляет двумя дочерними компаниями — ООО «Стеллар Спиритс и Ботлинг» (производство алкогольной продукции) и ООО «Стеллар Дистрибьюшн Рус» (торговый дом); все вместе они образуют группу компаний Stellar Group.

Группа выпускает широкую линейку алкогольной продукции, наибольшие объёмы производства приходятся на коньяк, виски, готовые к употреблению коктейли, бренди. Производство осуществляется на одном заводе в Дмитрове. За 2024 год завод выпустил 4,8 млн дал алкогольной продукции.

Долговая нагрузка компании оценивается НКР как умеренная: отношение совокупного долга компании к OIBDA снизилось с 3,4 в 2023 году до 1,8 на конец 2024 года благодаря значительному росту OIBDA. Однако покрытие совокупного долга средствами от операций после уплаты процентов составило лишь 0,16 в 2023 и 2024 годах. По итогам 2025 года долговая нагрузка (совокупный долг / OIBDA), согласно прогнозу компании, уменьшится до 0,8 вследствие снижения объёма совокупного долга и роста OIBDA.

Показатели ликвидности «Стеллар» агентство оценивает как умеренные: денежные средства с учётом дополнительной ликвидности в виде открытых лимитов на 31.12.2024 г. покрывали текущие обязательства компании на 39%, ликвидные активы — на 120%.

PRObonds | Иволга Капитал

19 December 2025 18:03

#взаимопиар

Среди авторов ТГ-каналов есть те, кто НЕ верит в скорую девальвацию рубля.
Их мало, но они есть.
Один из них - Харитонов Олег, который приводит свои доводы в пользу сильного рубля : /channel/usertrader3/18624

PRObonds | Иволга Капитал

19 December 2025 11:30

❗️❗️❗️Новая ставка: 16%

Обошлись без сюрпризов