2215
Куда идём? Business as usual!? Иран 2.0? НЭП 2.0? Давайте разбираться. Авторы - Евгений Минченко, Александр Зотин.
14%. Скука смертная. Все комментарии можно спокойно пропустить, это все информационный шум, не более. Ну а так, все понятно - повышать ЦБ не стал, так как нет никаких объективных предпосылок к этому, а понижать без явной необходимости (крупных дефолтов среди корпоративных заёмщиков ведь нет? - нет) не будет.
Вот и все, собственно.
@NewGosplan
Недельная инфляция
0,05%. Ну, неплохо, для середины октября так и очень даже неплохо. С другой стороны - 6,15% с начала года против 4,8% за тот же период 2025-го. Многовато. С третьей стороны - ну да, эффект повышения НДС, если его исключить, то опять не так уж и много. Но в целом, все мы примерно понимаем, что ЦБ не будет снижать ставку, когда можно этого не делать.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/162_21-10-2026.html
Египет вступает в войну Саудовской Аравии против хуситов
Сомнительный союзник для Саудии. Чьими только руками она не хочет повоевать. И Пакистан, и Турция, и теперь ещё и Египет.
У самих получается, правда, не очень, несмотря на то, что Саудия - один из лидеров по закупкам вооружений относительно ВВП. Но Саудия - отдельный разговор.
А вот чем им поможет Египет? Напомню, что у него и без этого аховая внутренняя ситуация. Из-за жестокой гражданской войны в Судане идет огромный приток беженцев (около 5 млн по одной из оценок). Положение в стране такое себе... Не советую судить о стране по Шарм-эш-Шейху, поживите хотя бы немного в Каире...
А если Египет реально будет как-то помогать саудитам в их заварухе, так и Суэцкий канал вполне может пополнить ряд Ормуза с Баб-эль-Мандебом. Потенциально закрытие Ормуза и Красного моря с двух сторон. Тройной бурбон.
@NewGosplan
Нефть
Судя по свежему ежемесячнику ОПЕК, в сентябре действительно добыча подросла, почти на 1 мбд. Однако все равно уровень добычи ОПЕК+ примерно на 3 мбд ниже, чем в 2025-м и примерно на 2 мбд, чем в 2024-м. Куда дальше от этих уровней - непонятно. Кажется, вниз. Kpler пишет что чуток снизился транзит через Ормуз в октябре - до 10 мбд против 11 в сентябре.
@NewGosplan
МВФ опубликовал очередной World economic outlook (флагманская аналитика фонда по мировой экономике, выходит два раза в год – в апреле и октябре, с апдейтами в июле и январе).
Прогноз по росту мировой экономики в 2026 чуть улучшен - 3,1%. Для США прогноз на 2026-й без изменений, для еврозоны чуть улучшен (для Германии улучшен, для Франции чуть ухудшен). Для России прогноз чуть ухудшен – 0,9% против 1,1%,в июльскои прогнозе. Китай чуть понизили, Индию (лидер по темпам роста, аж 7%) чуть повысили. В целом, перекладывание из пустого в порожнее.
Из интересного разве что Саудовская Аравия. Ждут аж рецессию на 3,3% в 2026. Видать, хуситы довольно сильно покоцали, несмотря на рост цен на нефть и снизившийся, но весьма приличный экспорт.
@NewGosplan
О банках и девелоперах
Что меня беспокоит. Кажется, многие недооценивают масштаб проблем, которые могут последовать после изменения правил семейной ипотеки (по факту их резкого ужесточения). Попытаюсь объяснить.
Даже до ужесточения девелоперы испытывали очень серьезные проблемы. Кейс Самолета всем известен. Но это только яркий пример общего тренда – схожие сложности испытывает весь сектор. За доказательством далеко ходить не надо, достаточно посмотреть на покрытие деньгами на эскроу проектного финансирования застройщиков. Последнее упало с 71% во 2 кв. 2025 до 66% 2 кв. 2026. В деньгах это 7,6 трлн руб. на счетах при задолженности 10,8 трлн.
А теперь представим вполне реалистичную картину – продажи после новых правил семейки упадут, причем резко. Застройщики будут испытывать еще большие проблемы с обслуживанием долга. Банки в этой ситуации могут:
а) Как минимум забирать на баланс залоги и достраивать жилье сами. Мало того, что это непрофильная деятельность, это мелочи. Более важный вопрос – как банки оценивали залоги? Смогут ли они реализовать жилье на рынке, не уйдя в минус? Вопрос. Льготная ставка в 6% на 30 лет позволяла девелоперам размазывать ипотечный платеж, при этом дико задирая цены. При более рыночных ставках это невозможно, надо будет очень серьезно снижать цены.
б) Как максимум не только забрать залог, но и спасать зомби-девелоперов целиком. То есть взять на себя не только залоги в счет кредитов застройщикам, но прочие их обязательства. А последних немало – у одного только Самолета облигационного долга больше 100 млрд.
Как это все отразится на прибыльности банковского сектора, думаю, понятно. Хотя, конечно, важный нюанс в том, какую форму поддержки изберут банки – условно а) или б) или какой-то микс.
Еще один момент в том, что строительный сектор имеет высокий мультипликативный эффект на всю экономику. То есть, больше стройки – больше производство бетона, металла и металлоконструкций, больше грузоперевозок, больше ремонта, больше финансовых услуг, больше покупок мебели и бытовой техники, и т.д. и т.п. Меньше стройки – этого всего тоже меньше. То есть это при прочих равных фактор спада экономики. То есть дополнительный негатив для банковского сектора.
При этом каких-то критичных проблем для крупных банков я не вижу, но снижения прибыли/дивидендов (или вообще убытки при росте резервирования под потери), допэмиссии, списание субордов – вполне. Про мелкие банки не скажу, не знаю. Все это не более чем размышление, могу ошибаться, критика приветствуется.
@NewGosplan
Потанин на РБК
Интересное интервью главы Норникеля В. Потанина РБК. Процитирую кусочки:
Мы пока не можем сказать, что мы прошли нижнюю точку. Мылишь предпринимаем усилия для того, чтобы в следующем году эту тенденцию наохлаждении экономики развернуть. И правительству приходится принимать, ну, титанические усилия для того, чтобы обеспечить сбалансированность бюджета.
Да. Только я бы сказал не титанические усилия, а, скорее, сизифовы. Ни одно государство сейчас не живет в состоянии сбалансированного бюджета и особо к этому и не стремится. Зачем?
Нехватка инвестиций или их сокращение, в каком-то смысле это можно сейчас считать ключевой проблемой. Потому что именно из-за падения инвестиций в последнее время, именно поэтому и происходит охлаждение экономики. Из-за этого происходит в значительной степени сокращение налогооблагаемой базы.
…При этом происходит довольно ну такая серьезное изъятие прибыли у компаний самых разных. От малых до крупных, и разными способами. Это тоже сокращает базу для инвестиций. И получается, что с одной стороны мы думаем о переходе к более энергичному экономическому росту. А с другой стороны, инвестиционной базы для этого становится все меньше и меньше.
О чем и речь. Кривую Лаффера никто не отменял. Надо смотреть прежде всего не на бюджет и не на инфляцию. Они важны, но вторичны. Самое важное это экономический рост. Можно иметь и относительно высокую инфляцию (скажем, 6-8% в год), как в Корее 1970-х и большой дефицит бюджета, как сейчас в Китае или Индии. И все это не столь важно, если темпы роста экономики высокие.
Мы видим, что инвестиции сокращаются из квартала в квартал. И я еще раз говорю, это мое личное мнение, но мне кажется, что в значительной степени драйвером этого является недостаточное понимание тех налоговых ожиданий, на которые мы можем рассчитывать. В каком смысле мы бы, конечно, хотели вернуться к договоренности что ли, двухлетней давности, когда, пусть будет более жесткая нагрузка, но она будет стабильна на какой-то период времени. И еще раз повторюсь, ориентирована на прибыль, а не на изъятие средств из оборота.
Да. Нет предсказуемости правил игры –> нет долгосрочного планирования –> нет роста инвестиций -> нет экономического роста.
Рост невысокий, соответственно, сокращается налоговая база, а расходы растут, стало быть, возникает напряжение для бюджета. Я сюда вам ещё несколько подкину факторов. Например, при всей сбалансированности бюджета Минфин будет выходить с заимствованиями. А ликвидность на рынке ограничена. И вот в последнее время, когда Минфин выходит на рынок для заимствований, для остальных там места почти не остается.
Да, crowding out effect. Опять же - выше кредитная ставка, ниже прибыли, ниже рост, ниже налогооблогаемая база, ниже сборы налогов при росте налоговой ставки. Сочетание жесткой денежно-кредитной и фискальной политик - забористый коктейль который следует принимать при серьезном перегреве экономики. А есть ли последний?
@NewGosplan
/channel/rbc_news/158461
И снова дизель
Не даром мы однако все про дизель и про нефтянку писали. Цитирую Ъ:
Сегодня Дональд Трамп и президент России Владимир Путин договорились о поставках дизеля из России. По словам господина Трампа, российская сторона готова поставить в США и на мировой рынок 300 тыс. т дизельного топлива немедленно, 500 тыс. т — в ноябре и 1 млн т — позднее. Американский президент прогнозирует, что это поможет снизить мировые цены на топливо.
Вот такой оборот.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/9023340
Нефть
Премия за физическую поставку на рекордном уровне.
@NewGosplan
Маяки вместо GPS
На Bloomberg статья о том, как капитаны проводят танкеры по южному коридору Ормузского пролива с эскортом американских военных.
Команды танкеров - в основном индусы и филиппинцы. Идут ночью, с выключенными огнями, без мобильных и только с одним радаром. Транспондеры, понятное дело, тоже выключены. Узнают свое положение по маякам. Обкладывают уязвимые зоны мешками с песком и бочками с водой. Часто идут всего в миле от берега Омана. Шанс быть атакованным – 1 к 20. Однако множество ударов не приносят особого ущерба судну и команде.
Меж тем, как и предполагал ранее, вроде бы Иран пошел на обострение. За последние сутки был атакован танкер в глубине Персидского залива и еще один рядом с Фуджейрой, то есть за пределами, собственно, Ормуза.
@NewGosplan
Новый твит Трампа!
Читатели нашего канала знают, что мы всегда первыми публикуем посты Трампа, еще до того, как их опубликует он сам. И вот, очередная сенсация:
Covfefe! Как же все-таки вам всем повезло, что у вас есть Я. Часто думаю об этом и даже не понимаю, за что, за что вам такое счастье? Но вот Тупейшим Лунатикам Демократам не нравится. Они даже поджелтили фото моего гольф-клуба в Майами, хотя мрамор там Белоснежный!
А не отдать ли все демократические штаты Ирану? Злые вы, уйду я от вас. Катитесь к чертям собачьим, все эти Лос-Анжелесы и Сан-Диеги. Невелика потеря! У нас будет своя Америка, с блэкджеком и Мною! Ваш (пока еще) President DJT.
(предыдущий твит тут)
@NewGosplan
Иран проигрывает?
Худо-бедно заливные монархии свою нефть продают, вон Блумберг недавно писал, ссылаясь на Kpler, что объем экспорта нефти из Персидского залива близок к началу 2026-го. А учитывая то, что цена-то как минимум удвоилась с тех пор, так вообще нефтяные доходы зашкаливают.
У Омана вообще все прекрасно, ОАЭ в явном профите учитывая их бизнес по теневой перевалке нефти из залива, Саудия не без проблем, но тоже справляется. Среди проигравших в общем-то Бахрейн (там много алюминия и политическая обстановка традиционно так себе из-за противостояния суннитской верхушки и шиитского большинства), ну и Ирак (бедняги продают нефть с отгрузкой в Басре с большим дисконтом).
А Иран вроде как поддерживает своей полублокадой Ормуза высокие цены на нефть, но выигрывают от этого противники, а не он, так как с экспортом собственной нефти еще большие проблемы, чем у соседей. В общем, либо надо идти на условия США (и потерять лицо как минимум), либо эскалировать.
@NewGosplan
ИИ-конвергенция
Прошлый пост был о финансовых проблемах ИИ-индустрии, а сейчас остановимся на структурных. Все больше разговоров о том, что, достигая предела оптимизации в тех или иных задачах разные модели становятся все больше похожи друг на друга. Слабых моделей все меньше, и все худо-бедно упираются в плюс-минус одинаковый потолок (см., например Epoch's Capabilities Index).
А какие последствия? Процитирую The Convergence Problem: Rethinking the 2028 Global Intelligence Crisis Джереми Дэли:
That's the convergence problem. Three things have to be true at once for it to kick in, and modern AI systems happen to make all three true together. The training data is largely shared across vendors. The optimization objectives end up looking similar from one team to the next, because the metrics that matter are the same ones everyone else is also chasing. And the feedback loops are tight enough that small differences get sanded out quickly. Put those conditions in place and AI systems converge directionally, if not perfectly. Workflows and decision-making patterns start to narrow toward the same local maxima.
И тут возникают опять финансовые проблемы для текущих лидеров ИИ. Самая главная в том, что они вряд ли смогут построить монополию/олигополию в стиле Google, Microsoft, Apple, Nvidia и делать на этом деньги:
A world of abundant intelligence puts best practices and continuous optimization within everyone's reach at the same time. The end state on the other side of that looks less like a stable monopoly and more like a permanent state of churn: high-frequency competition where leadership is temporary and barriers to entry stop holding.
А это значит, что дорогая модель в итоге будет мало чем отличаться от дешевой/бесплатной, а если это так, то зачем платить больше? При этом конвергенция на уровне процессов на уровне клиента может вполне сочетаться с персонализацией:
AI-driven personalization can produce enormous variation in outputs, with the recommendations and interface elements differing for every user. Personalized outputs and convergent systems aren't mutually exclusive, though. They tend to coexist. The underlying optimization strategies and decision frameworks converge even as the customer-facing layer diversifies. Netflix and Spotify don't differentiate through their recommendation algorithms, which are structurally similar. They differentiate through content libraries, brand, and distribution. The personalization layer creates the appearance of divergence while the systems underneath it homogenize.
@NewGosplan
https://www.jeremydaly.com/the-convergence-problem/
Стагнация в обрабатывающей промышленности в сентябре (по опросу PMI)
Global Russia Manufacturing PMI за сентябрь вновь показал спад. Впрочем, на грани - 49,8 (против 48,8 в августе) так что речь скорее о стагнации.
Напомню, что опрос создан как опережающий индикатор экономики. Участники опроса (менеджеры по закупкам предприятий обрабатывающей промышленности) оценивают ситуацию как «выше» (больше), «ниже» (меньше) или «не изменилось» по сравнению с предшествующим месяцем, значение индекса выше 50 указывает на рост деловой активности, ниже 50 — на падение.
Сокращение выпуска, новых заказов, экспортных заказов, найма. Рост издержек и отпускных цен, впрочем, слабый.
@NewGosplan
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/0a905329d78c4b549c264d61a9c89791
Недельная инфляция
0,12%. Более-менее норм, вспоминаем наш бенчмарк. Плодовощи продолжают сезонно дешеветь, но скоро это закончится. Остальные проды чуток подорожали. Непроды и туруслуги тоже.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/152_30-09-2026.html
Нефть в США
Несмотря на все разговоры о росте транзита через Ормуз, как-то запасы-то продолжают сокращаться весьма бодрым темпом. Правда сейчас речь скорее о коммерческих запасах, а не SPR. Но от этого мало что меняется.
@NewGosplan
ЗЫ. Нахожусь сейчас в командировке в Уганде. Некоторые читатели, возможно, не знают, что я тут кроме всего прочего возглавляю один из ведущих российских центров по африканской тематике (не потому что он какой-то прямо выдающийся, а потому что африканистика у нас вообще развита слабо, будем честны). Если эта тема интересна - могу как-то стараться больше писать.
О Саудии
Раз уж заговорили о Египте, стоит упомянуть и виновника торжества бедствия, Саудовскую Аравию. Вот вроде как молодой принц Мухаммед бен Сальман (он же МБС) все под себя успешно подмял. Но есть нюанс. И даже не один. Для затравки упомяну один небезынтересный факт. Саудовская Аравия - это практически единственное в мире современное государство (во всяком случае, других таких в голову не приходит), которое называется по имени правящей династии. Как была бы вот Романовская Россия, примерно так. Ну а подробнее - могу рекомендовать свою давнюю, но вновь ставшую актуальной статью:
https://www.kommersant.ru/doc/3467552
@NewGosplan
И еще о банках
Интересная статья в Ведомостях. ЦБ, видимо, понимает риски, о которых я писал ранее, и потихонечку ужесточает макропру:
Банк России подвел итоги очередного обсуждения изменений в регулировании рисков кредитной концентрации. Он отказался сохранить льготные риск-веса при расчете концентрации на корпоративных заемщиков.
А что это значит? А это значит, что корп. заемщики в еще большей степени попрут на облигационный рынок. Где уже и так ставки запредельные, плюс главный заемщик - государство - продавливает рынок своими размещениями, тот самый crowding out effect. Эдак и до credit crunch можно доиграться, особенно если на рынке случится какой-нить громкий дефолт, что не исключено. А что надо делать? Объявить потолок по доходностям длинных ОФЗ - ввести политику Yield curve control.
@NewGosplan
https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2026/10/13/1236474-tsb-otkazalsya-sohranit-lgoti
Иран эскалирует
Обстрелов около Ормуза стало больше. Пошли уже и потопления, впервые, кажется, с апреля. Сегодня контейнеровоз GFS PRIDE и ранее сухогруз CAPE DAO. Это, конечно, не танкеры класса VLCC, но все же звоночек.
@NewGosplan
Недельная инфляция
0,11%. Нейтрально, вспоминаем наш бенчмарк в 0,1% в неделю. Проды чуть подорожали при нулевой динамике плодовощей (сезонная дефляция завершилась). Некоторый рост ЖКУ (эхо повышения с начала октября?). В остальном все +/- без изменений.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/158_14-10-2026.html
Африка рулез!
РБК опубликовал рейтинг самых популярных у граждан России стран с точки зрения покупки недвижимости.
Первая тройка не сильно интересна - ОАЭ, Таиланд и Грузия. Банально. А вот новички прикольные. Оман - эдакая альтернатива ОАЭ за пределами Персидского залива. Кстати, чуть не основной бенефициар Ормузского кризиса. Во всяком случае, пока. Ну а делит с ним пятое место, что не может не радовать сердце африканиста, Маврикий. Это тоже очень специфическое место, так сказать, африканский Сингапур, остров-оффшор для континентального бизнеса. Даже многие компании из ЮАР предпочитают регистрироваться там.
Впрочем, тут же за этой новостью следует другая:
Москва. 13 октября. INTERFAX.RU - В связи с беспорядками на острове Маврикий российским туристам и постоянно проживающим россиянам посоветовали соблюдать меры предосторожности, сообщило российское посольство в республике.
"В связи с резко обострившейся социально-политической обстановкой на острове, настоятельно рекомендуем воздержаться от поездок на автомобиле без крайней необходимости и посещения мест массового скопления людей. В случае совершения поездок рекомендуем иметь при себе документы, удостоверяющие личность, и выбирать пути объезда районов в центральной и западной части острова", - говорится в сообщении.
Так что надо разбираться. А так как африканистов в стране, прямо скажем, кот наплакал, это довольно непросто. Экспертиза как таковая, плюс/минус отсутствует. Кстати добавлю, что в Африке много очень хороших мест и кроме Маврикия. Но, часто, как видим, есть нюансы.
@NewGosplan
https://www.interfax.ru/amp/1122050
https://realty.rbc.ru/news/6ac8320bc29486e79c26f412
О пользе нашего канала
Лукойл в пятницу и субботу был на верхней планке. Скромно замечу, что читать наш канал не только интересно и местами весело, но и полезно. Выделял нефтянку как единственный интересный сегмент нашего рынка акций (см., например, тут, тут и неделю назад тут). И вот. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
Нефть, еще
В США, меж тем, опять прилично снижаются запасы, на сей раз, впрочем, скорее коммерческие, чем SPR. И все это опять на фоне роста нетто-экспорта нефти/нефтепродуктов до 4,5 мбд. Картина не очень соответствующая изобилию нефти на рынке, скорее, наоборот.
При этом, добыча в ближайшие дни/недели может сократиться - на побережье Мексиканского залива ждут ураган Исайя. Кстати, первый ураган за сезон, который выдался необычайно спокойным. Впрочем, судя по прогнозной траектории, Техас не заденет, может немного Луизиану, поэтому эффект на нефтянку будет не таким уж значительным. Но все же некоторые оффшорные платформы уже остановлены.
UPD. Хотя вот CNN пишет аж 1,3 мбд мощностей остановлены - это прилично. Плюс крупный НПЗ Паскагула в Миссиссипи тоже на траектории. И еще пара НПЗ поменьше. Всего около 14% переработки в США. И это при и так большом дефиците дизеля на мировом рынке. Если ураган что-то там повредит, Трамп таки вынужден будет эмбарго на экспорт дизеля ввести.
@NewGosplan
Еврокризис 2.0?
Французские бонды что-то совсем поплыли. Что, в принципе, совсем не удивительно, учитывая уже полвека (sic!) несбалансированного бюджета при слабом экономическом росте.
Тут, конечно, любопытно, что это не изолированный кейс. Во время распродажи японских бондов и, собственно, йены, американцы провели интервенцию в пользу последней. Но, покупая йену, лили при этом не свои активы, а, видимо, как раз таки французские бонды. До кучи у тех же японских пенсионных фондов и страховщиков тоже много французского долга. И вот, его и льют.
На Блумберге восторгаются - как вот замечательно, что госбонды OATs торгуются ниже сопоставимых корпоратов типа LVMH, Sanofi и т.д. Ну-ну, посмотрим надолго ли. При таких доходностях OATs могут начаться проблемы у банков, вспомним SVB и Credit Suisse.
@NewGosplan
Недельная инфляция
0,96%. Перенесение индексации тарифов ЖКУ с традиционного июля на октябрь. За исключением этого, все более-менее норм, инфляция с начала года 5,94% против 4,81% за аналогичный период 2025-го. Если исключить разовый эффект повышения НДС с начала года, то получается примерно такая же инфляция, как и в прошлом году. Не особо хуже, но и не особо лучше. Однако, боюсь что ЦБ снижать ставку при таких цифрах пока не будет.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/155_07-10-2026.html
Экспорт дизеля возобновится?
Москва. 6 октября. INTERFAX.RU - Российские власти рассматривают частичное снятие запрета на экспорт дизтоплива в октябре для некоторых компаний-производителей, сообщили "Интерфаксу" источники, знакомые с ситуацией.
Такие меры могут быть приняты во избежание затоваривания ряда НПЗ, отмечают собеседники агентства.
...
Вице-премьер Александр Новак 2 октября заявил, что российский внутренний рынок по дизельному топливу сбалансирован, а в случае перепроизводства будет рассматриваться вопрос о частичном открытии экспорта.
...
"Это нормальная ситуация, поскольку мы производим процентов на 80 больше дизеля, чем мы потребляем на внутреннем рынке. Нельзя накапливать значительно больше, чем есть ёмкости для накопления, иначе придется снижать объемы переработки. А это может негативно повлиять на выпуск другой востребованной продукции", - пояснил Новак.
Если это так, то учитывая космические цены на дизель на мировом рынке это безусловно позитив для акций нефтянки. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
https://www.interfax.ru/business/1120617
И о погоде
Октябрь уж наступил... Как мы все помним, у нас тут Супер Эль-Ниньо, помимо всего прочего. Судя по прошлым таким же эпизодам это означает контрастную зиму в Северной Америке - теплую на севере и холодную на юге. На Европу влияние менее заметное - нейтральное на Испанию, Францию и Италию и чуть потеплее на востоке. Учитывая рекордно низкую заполненность ПХГ в Европе, ситуация с погодой будет довольно важной.
@NewGosplan
ИИ-кольцо
Некоторые читатели, наверное, помнят про «московское кольцо» - группу банков, в 2010-е активно кредитовавших друг друга. Судьба их, как мы теперь уже знаем, сложилась не очень радужно.
Но вот, крупнейшие американские техкомпании, создали свое кольцо перекрестного финансирования, по смыслу весьма похожее. Amazon кредитует Anthropic одновременно поставляя ему чипы Tranium. А Nvidia финансирует покупку уже своих чипов. И т.д. и т.п. BIS опубликовал исследование «Circular relationships among AI firms», и вот кусочки:
Between 2021 and 2025, 28.7% of artificial intelligence (AI) firms’ investment deals (by deal value) involved a target company that was also an AI firm, while 55.2% of incoming investments in AI firms came from other AI firms. Of all the AI-to-AI investment deals between 2021 and 2025, 16.1% (by deal count) and 46.4% (by deal value) also involved commercial supply chain relationships between the investor and target firms.
Финансируют друг друга и раздувают спрос на свои товары/услуги и выручку, короче. Кроме московской, более знакомая авторам американская аналогия – dotcom bubble:
The parallel with the telecommunications boom of the late 1990s is instructive: upstream equipment vendors such as Lucent and Nortel financed network operators so that the operators could buy the vendors’ equipment. This meant that part of the equipment vendors’ reported sales was being funded by the vendors themselves. For a time, as operators expanded their networks, equipment orders also expanded and vendors booked both the sales and loans as assets. However, when operators’ own revenues failed to materialise or slowed, they could neither repay the loans nor sustain the equipment purchases. Equipment vendors then sustained both financial losses and a loss of sales. Such dynamics may also play out in AI if revenue growth and end user demand fall short of firms’ expectations.
Напомню, что капитализация той же Nortel в 2000 превышала $300 млрд, потом она, впрочем, обанкротилась.
@NewGosplan
https://www.bis.org/publications/bulletin-137-circular-relationships-among-ai-firms.pdf
Еврокризис 2.0?
Доходности госбондов на многолетних максимумах не только в Японии и США. В последние дни присоединилась и Франция. Кстати, кто помнит, в каком году у Франции последний раз был сбалансированный/профицитный бюджет?
@NewGosplan
Информация и санкции
МОСКВА, 28 сентября. /ТАСС/. Президент России Владимир Путин подписал указ об утверждении перечня информации в сфере топливно-энергетического комплекса, доступ к которой ограничен. Соответствующий указ опубликован на портале правовой информации.
В перечень вошла информация об экспорте товаров юридическим лицом, включая наименования и количество вывозимых товаров, данные о цене, продавцах и покупателях, порядке взаиморасчетов по контрактам, транспортных средствах и номерах контейнеров, направлениях поставок и маршрутах перевозки, наименованиях морских терминалов и их операторов, а также о дате и времени начала и окончания операций с вывозимыми товарами.
Учитывая жесткий санкционный контекст, ограничение информации вполне оправдано. Скоро вообще все друг на друга будут санкции накладывать - вон тот же Иран сам уже составляет свои собственные санкционные списки западных танкеров. Времена открытости позади. Можно было бы и по горнодобывающему сектору ограничить. А то вон, до сих пор лондонский суд чего-то там домогается от Норникеля. А где Лондон и где Норникель, спрашивается?
@NewGosplan
https://tass.ru/politika/28159203