2215
Куда идём? Business as usual!? Иран 2.0? НЭП 2.0? Давайте разбираться. Авторы - Евгений Минченко, Александр Зотин.
О Nvidia
Вообще, напоминает историю с Huawei. Как мы помним, США ввели эмбарго на экспорт полупроводников еще в 2018 году. Ну и заодно арестовали (через Канаду) наследницу Huawei Мэн Ванчжоу. За нарушение санкций США против Ирана. Потом отпустили, но промурыжили знатно.
Сейчас, ну, если действительно через Сингапур чипы оказывались в Китае... У Хуанга могут быть проблемы. Хотя, в условиях американской плутократии откупится, человек сказочно богатый, все таки. Некоторые блогеры пишут, что покупают Nvidia на проливе. Я бы не стал ловить падающие ножи. При капе в $4 трлн и P/Е под 30 на пике конъюнктуры, компании есть куда падать. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
Самолет опять шалит
Мы уже рассказывали как девелопер Самолет погашал один из выпусков облигаций в конце сентября – двумя траншами с техдефолтом впридачу. Обхохочешься, короче. Но эмитент продолжает развлекаться – сегодня не выкупил бумаги по оферте. О как:
По техническим причинам обязательство по выкупу Биржевых облигаций исполнить не представлялось возможным.
Но потом, вроде бы, сказал, что таки выкупит. Тут любопытно то, что все кому не лень собираются Самолет изо всех сил спасать, но, видимо, денег давать не особо торопятся. Что, может быть, и правильно. О том, что происходит с ипотекой мы уже недавно писали. И Самолет здесь – всего лишь наиболее рисковый игрок, но структурно это уже давно отраслевая проблема. Запасаемся попкорном.
@NewGosplan
https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=wqyjjvMsXUyzK-C5Es5OkZw-B-B
Ипотека обвалилась
Цитирую Frank RG:
Объем выдач ипотечных кредитов составил 308,8 млрд руб. Показатели октября 2026 на 49,2% ниже сентября 2026 года и на 36,2% ниже октября 2025.
Сравнивать с сентябрьским пиком некорректно, но и г./г. -36%. Интересно, захватил ли октябрь часть кредитов одобренных до вступления новых правил семейки? Не знаю.
Но общий кредит физикам упал не сильно. Вырос кредит наличными:
В октябре 2026 года было выдано на 49,3% кредитов в количественном выражении больше, чем в октябре 2025, средний размер выданного кредита, за тот же период, вырос на 0,1%. За 10 месяцев 2026 года было выдано нецелевых кредитов на 4 494,6 млрд руб., что на 57,8% выше, чем за 10 месяцев 2025 года.
Почему вырос не знаю. Может народ берет кредит, чтобы гасить выплаты по ипотеке?
@NewGosplan
https://frankrg.com/news/po-itogam-oktyabrya-2026-goda-obem-vydach-kreditov-sostavil-1-033-9-mlrd-rub
О недвижимости и банках
Интересное и имхо довольно тревожное интервью зампреда Сбербанка Попова о рынке недвижимости. Цитирую:
– Как давно "Сбер" проводил риск-тесты для сферы жилищного строительства и что они показали?
– Мы систематически проводим стресс-тесты и вырабатываем индивидуальные стратегии для проектов и групп застройщиков с учетом фактических продаж и актуального макроэкономического сценария. Средний коэффициент покрытия долга по финансируемым нами проектам практически не изменился относительно уровня, который мы имели при одобрении этих проектов. Сейчас он 1,24 против 1,25, когда мы принимали решение по финансированию. При этом доля клиентов с LLCR ниже 1,1 увеличилась с 6% до 15,4%.
Поясню: такие проекты находятся в зоне нашего особого внимания, но показатель сам по себе не означает убыточности. И примерно для двух третей подобных проектов уже действует поддержка девелоперских групп в виде регресса на более успешный проект.
– Давайте уточним для небанковской аудитории: проекты с LLCR в 1,1 – это еще желтая зона опасности или уже красная?
– Красная зона начинается, когда показатель меньше единицы. В этом случае однозначно понятно, что, когда дом будет достроен, а квартиры будут проданы, денежного потока не хватит для погашения кредита.
– И такие проекты есть?
– Иногда случаются.
– И сколько сегодня застройщиков жилья в зоне риска?
– С LLCR меньше 1,1 – каждый шестой. Но это не значит, что компании в зоне риска. Речь идет о конкретных проектах в желтой зоне. И подавляющее большинство из них имеют спонсорскую поддержку других проектов своей девелоперской группы. Мы почти никогда не финансируем застройщиков, которые делают один проект. Новый девелопер без опыта с единственным проектом – это высокий индикатор риска. В этом случае, чтобы получить у нас финансирование, должно быть очень большое собственное участие и другие параметры.
Поясню - LLCR 1,25 означает, что кредит может абсорбировать падение цены не более, чем на 20%. Вообще, насколько я понимаю, такая оценка ближе к нижней границе диапазона, и как-то 1,25 это маловато для ситуации де факто прекращения льготки… Поправьте, если считаете иначе. Далее, доля клиентов с LLCR ниже 1,1 увеличилась с 6% до 15,4%. Вроде тоже не очень звучит. Падали ли цены на недвижимость более чем на 20% исторически? Да много таких случаев. Даже если посмотреть динамику квадратного метра в Москве в рублях по индексу ИРН, то с пиков 2014 до минимума 2017 где-то и будет примерно столько (в долларах падение было двукратным, понятно). А ведь тогда стимулирования спроса за счет льготной ипотеки не было. И часть падения была абсорбирована девальвацией. Так что запас прочности мне кажется слабоватым. Могу ошибаться, конечно, но…
@NewGosplan
https://realty.ria.ru/20261105/popov-2128919339.html
Укус хромой утки
Ну что, доигрался Трамп. Как бы не импичнули его при таких-то результатах.
Но раненый зверь опасен.
С одной стороны, вероятен раскол среди республиканцев, и часть из них предпочтет не связываться с Трампом, держа в уме 2028-й.
С другой, обогатившееся до небес окружение Трампа (на их фоне Нэнси Пелосси со своими биржевыми манипуляциями выглядит как мать Тереза), видимо, понимает, что демократы при случае на них оттопчутся так, что мало не покажется. Трамп может их всех помиловать своим указом, но в отношении гражданских исков это не так однозначно (есть разные юридические трактовки). Так что терять им, видимо, есть что. И тут - ваш выход, товарищ Ван Дер Люббе?
@NewGosplan
Твиттер (экстремистский и запрещенный в России) Белого дома тоже отличился.
То, что в бейсболке МАGA мне одному барана напоминает? Перекрещенные кости на парусе, торчащая откуда-то женская нога (Мелания?). Настоящая крепкая команда! Лепота...
@NewGosplan
Недвижимость: рассрочки протухли
Новые траблы на рынке недвижки. Помимо де факто прикрытия льготной ипотеки, похоже, выстреливает другая бомба замедленного действия - рассрочки. Неоднократно писали об этом раньше - девелоперы "продавали" квадраты активно используя рассрочки. Заплати первоначальный взнос, остальное потом - ставка снизится, будет дешевая ипотека, и стоимость 20 м2 клетушки сравняется с ценой виллы в Монако. Многие с помощью рассрочек фиксировали прайс. По сути колл-опцион на халабуду покупали. Но это работало, пока цены росли. А когда нет и все более-менее понимают перспективы рынка, происходит что? Цитирую Ъ:
Соинвесторы начали отказываться от купленных квартир. В январе—сентябре 2026 года в России расторгли 10,2 тыс. ДДУ. Год к году показатель вырос на 18%, следует из данных «Дом.РФ». В денежном выражении объем расторгнутых соглашений увеличился на 46% год к году, до 151,7 млрд руб.
И это все до вступления в силу новых правил по семейке. Дальше будет интереснее.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/9063155
Новый твит Трампа! Читатели нашего канала знают, что мы всегда первыми публикуем посты Трампа, еще до того, как их опубликует он сам. Очередная сенсация:
Covfefe! Из-за Сонного Джо Байдена, Барака Хуссейна Обамы, а также Чипа и Дейла, которые обещали поспешить на помощь, но так и не пришли, весь мир страдает от нехватки Дизеля! При этом еще Норвегия, эта дыра в заднице, так и не дала мне Нобелевской премии! А я ее так хотел, так хотел, вот что им стоило?!
Но китайский народ, трудно в это поверить, но факт, любит меня. Европа, которая хоть и пытается украсть у меня Гренландию, все равно готова целовать мне руки (и не только руки). А Америка стала, наконец, снова Великой! Я построил ей самый лучший в мире Бальный зал! Когда-нибудь, в один прекрасный день, благодарный американский народ снесет эту мерзкую французскую Бабу-Свободу в Нью-Йоркском заливе, сделанную из дешевенькой меди, и поставит наконец ВЕЛИКИЙ ПАМЯТНИК ТРАМПУ, в 10 раз Выше, и сделанный из чистого Золота! Я ведь люблю Золото! И скоро этот день настанет. Ваш, хотя вы этого и недостойны, President DJT.
(предыдущий твит тут)
@NewGosplan
Россия и Африка
Раз уж форум, да и я только что из очередной африканской командировки, сформулирую несколько довольно очевидных моментов. Начну, пожалуй, за упокой.
1) Внешняя торговля в частности, да и экономические связи в целом, по большей части не комплементарны. Мы друг другу неинтересны, грубо говоря. Африка покупает китайский ширпотреб, surprise, surprise мы тоже покупаем китайский ширпотреб. Африка (некоторая) продает сырье, и мы продаем сырье. Где здесь точки соприкосновения? Они есть, но их не то чтобы много. Продовольствие (зерновые), удобрения, они нам какао, кофе, всякие бананы/макадамии/кешью. Какие-то нишевые вещи вроде кондитерки, мы им (шоколадки Аленка) они нам (скажем, ваниль), но это все мелочи. По услугам интереснее, отдельно напишу.
2) Логистика – и портовая и финансовая, прямо скажем, проблемная. Вон, юаровские вина имхо не хуже Франции и по качеству, и по выбору (в Москве на полках только самый ширпотреб), только дешевле. Разница в цене там и у нас где-то трех-четырехкратная. Что в принципе мешает импортировать? Насколько я понимаю, проблемы с платежами. Или просто всем недосуг, не знаю.
3) Экспорт услуг. Здесь поинтереснее. Все, что цифровое, и что не требует капитальных затрат. Приложение в смартфончике сделай – и вперед. Правда услуги эти, прямо скажем, так себе. Финтех, читай, всякие цифровые МФО с 10-15% в месяц. Очень популярен развод местной наивной публики на деньги с помощью всяких букмекерских контор. Вот это вот «добро» прямо на каждом шагу. Но, кстати, в этой сфере и конкуренция нехилая – все хотят вкладываться по минимуму и доить свою цифровую коровку. Экспорт услуг в сфере безопасности – отдельная тема.
4) Инфраструктура – вообще супер. В смысле, есть спрос. Нужны электростанции, нужны АЭС? Нужны. Вопрос – кто будет за это платить? Платежеспособность не ахти. Мягко говоря.
5) Защита инвестиций. Тесно связана с политической стабильностью. В моменте может быть норм, а вот уйдет какой-нибудь лидер и… вопрос. Тут надо разбираться, в каждой стране своя специфика. Но в принципе, универсальная черта из-за этого простая – требуемая высокая маржинальность и быстрая окупаемость проектов. Желательно с низкими инвестициями. То есть, смотри выше – какие-то сырьевые истории и цифра.
6) Юридические моменты. Законодательство, бюрократизация везде разные, опять же надо разбираться. Вон, в той же ЮАР многие предпочитают регистрировать компании в оффшорах, на Маврикие. И неспроста, неспроста...
7) Низкий уровень знаний и компетенций. Бывшие колонизаторы, хоть и колонизаторы, конечно, но отчасти благодаря именно этому имеют вполне себе крутые университетские или какие угодно другие thinktanks по Африке. А это научные школы, деньги, инвестиции в соответствующее образование. В некоторых западных университетах изучаются десятки африканских языков. А у нас? Суахили да амхарский, раз-два и обчелся. При этом людей, хорошо эти языки знающих – ну, десятки. На всю страну. Был я на одном помпезном мероприятии в Танзании с участием российских бизнесменов. Ну что сказать, даже английский у некоторых корявенький, какой уж там суахили (только вот у моего друга был – на куски его там разрывали). Ну ладно язык, ок, в некоторых странах, предположим, вполне хватит английского/французского. Но даже бытовой уровень знаний о всем, что южнее Хургады, около нуля. Приведу пример. Для британского школьного класса сорваться и поехать куда-нибудь на Мерчисон фолз в Уганду – это нормально. Поселиться в кемпинге в палатках под комариками (в том числе малярийными), песни у костра петь. А теперь представьте российский школьный класс. Уганда? Ну, камон… На Западе не буду утверждать, что Африку любят, но хотя бы не так плохо в ней разбираются. А у нас? А у нас иногда удивляются что река Лимпопо оказывается, реально существует, а не выдумка Чуковского, вместе с Бармалеем.
@NewGosplan
Пит Хегсет как следующий президент США
Поглядел ради забавы на полимаркет по выборам президента в Америке в 2028-м. Понятно, в фаворитах Джей Ди Вэнс от республиканцев, Оказия-Кортес от демократов. Рубио, ну и куча других малопроходных товарищей типа Ньюсома и Бутиджича.
Но вот если доводить тенденцию до логического конца, то это должен быть Хегсет. Карикатура карикатуры, трампее Трампа. И тогда это подтвердит мое ощущение, что Трамп - всего лишь Гинденбург, так сказать, цветочки, а ягодки ещё впереди. Может ещё и Ван Дер Люббе увидим.
Но это так, в порядке сильно спекулятивной фантазии. Впрочем, основанной на вполне себя оправдывающем в последние времена глобальном пессимизме.
@NewGosplan
Норникель: сильный отчет за 9 месяцев 2026 года
Квартальный выпуск никеля, меди, палладия и платины резко вырос (хотя год к году рост у никеля, медь и платиноиды чуть отстают, впрочем, из-за эффекта высокой базы прошлого года). Производственный прогноз на 2026 сохранен, годовое производство меди и палладия ожидается по верхней границе прогнозного диапазона.
Кроме этого, запустили в работу механизированный подземный проходческий комплекс Норда на руднике Таймырский. Это позволит отказаться от буровзрывного способа проходки, что способствует снижению рисков разрушения горной породы. Добыча ведь только кажется легкой, а на самом дела – вполне себе высокотехнологичный бизнес. Вспомним, однако, про новые налоги и поймем, что эффективность менеджмента не всегда отражается на доходах акционеров. Не ИИР.
@NewGosplan
https://nornickel.ru/news-and-media/press-releases-and-news/nornikel-obyavlyaet-itogi-proizvodstvennoy-deyatelnosti-za-9m-2026-g/
14%. Скука смертная. Все комментарии можно спокойно пропустить, это все информационный шум, не более. Ну а так, все понятно - повышать ЦБ не стал, так как нет никаких объективных предпосылок к этому, а понижать без явной необходимости (крупных дефолтов среди корпоративных заёмщиков ведь нет? - нет) не будет.
Вот и все, собственно.
@NewGosplan
Недельная инфляция
0,05%. Ну, неплохо, для середины октября так и очень даже неплохо. С другой стороны - 6,15% с начала года против 4,8% за тот же период 2025-го. Многовато. С третьей стороны - ну да, эффект повышения НДС, если его исключить, то опять не так уж и много. Но в целом, все мы примерно понимаем, что ЦБ не будет снижать ставку, когда можно этого не делать.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/162_21-10-2026.html
Египет вступает в войну Саудовской Аравии против хуситов
Сомнительный союзник для Саудии. Чьими только руками она не хочет повоевать. И Пакистан, и Турция, и теперь ещё и Египет.
У самих получается, правда, не очень, несмотря на то, что Саудия - один из лидеров по закупкам вооружений относительно ВВП. Но Саудия - отдельный разговор.
А вот чем им поможет Египет? Напомню, что у него и без этого аховая внутренняя ситуация. Из-за жестокой гражданской войны в Судане идет огромный приток беженцев (около 5 млн по одной из оценок). Положение в стране такое себе... Не советую судить о стране по Шарм-эш-Шейху, поживите хотя бы немного в Каире...
А если Египет реально будет как-то помогать саудитам в их заварухе, так и Суэцкий канал вполне может пополнить ряд Ормуза с Баб-эль-Мандебом. Потенциально закрытие Ормуза и Красного моря с двух сторон. Тройной бурбон.
@NewGosplan
Нефть
Судя по свежему ежемесячнику ОПЕК, в сентябре действительно добыча подросла, почти на 1 мбд. Однако все равно уровень добычи ОПЕК+ примерно на 3 мбд ниже, чем в 2025-м и примерно на 2 мбд, чем в 2024-м. Куда дальше от этих уровней - непонятно. Кажется, вниз. Kpler пишет что чуток снизился транзит через Ормуз в октябре - до 10 мбд против 11 в сентябре.
@NewGosplan
Война с Ираном
С одной стороны, шансы на какое-то серьезное обострение после выборов в Израиле и США упали. И не потому, что Нетаньяху/Трамп стали миролюбивее. Фишка в том, что так как они подрастратили легитимность, подчиненные могут их просто проигнорировать. Трампа, вроде как, и на пике силы весной просто вежливо выдворили из Ситуационной комнаты. Ну а сейчас? Сегодня исполнишь приказ, а завтра придут демократы и спросят, чего это ты тут навытворял? Оно надо?
Вон, говорят же, что Нетаньяху еще до выборов приказывал главе генштаба Эялю Замиру начать операцию против Ирана. Ну а Замир взял да и потребовал дополнительного обсуждения, юридической проработки и …письменного приказа. Если это действительно так – очень умно. И это до выборов. А сейчас… Ну мало ли чего хотят Нетаньяху и Трамп. Кто будет готов выполнить их приказ, вот в чем вопрос.
С другой стороны, видимо, все эти моменты понимают и в Иране. И если они почувствуют ограниченность возможностей США/Израиля, то вполне могут и перехватить инициативу. А цели Тегерана понятны – ликвидация американских баз на Ближнем Востоке и полный контроль над Ормузом.
@NewGosplan
О газе
Европейские ПХГ на минимальном за многолетний период уровне заполненности и, кстати, уже из них идет приличный отбор. При этом цены TTF корректятся (на месячном минимуме), хотя и остаются на довольно высоком уровне.
Одно из объяснений, возможное, такое - европейцы рассчитывали на теплую зиму. Как известно, у нас тут Супер Эль-Ниньо и хотя обыкновенно он не оказывает заметного влияния на погоду в восточном полушарии, так как на сей раз он Супер, то якобы должен был. И в сторону теплой зимы, а значит небольшого отбора газа из ПХГ.
Однако в начале ноября распался полярный вихрь, необыкновенно рано, что, вроде как меняет картину - при такой конфигурации зима в Европе может быть холоднее обычной.
@NewGosplan
Пиррова победа демократов?
Blue tsunami, конечно, впечатляет, но гарантирует ли это победу в 2028? Не факт.
Сейчас на фоне промежуточной победы демократы расслабятся. Менять что-то внутри себя не будут - зачем, и так все хорошо. И заведут свою прежнюю пластинку про то, что эти white male suprematists, трамписты, гомофобы, трансфобы, ксенофобы сами виноваты, что не поспевают за coastal elites. Too dumb for NY, too ugly for LA. Че с них взять, basket of deplorables. Ну и выдвинут какого-нибудь холеного Ньюсома, который проиграет.
Трамп, между тем, пойдет на обострение, радикализируется. На днях Трамп назначил главой аппарата Белого дома Стивена Миллера. Этот тот еще товарищ, Трамп на его фоне либерал. То есть тенденция на поствыборное удвоение ставок прослеживается. Ну и будет в 2028 не Вэнс или Рубио, а Миллер (или Хегсет, если выплывет).
Я, конечно, довольно жесткую и сильно спекулятивную картинку нарисовал, но как показывает практика, возможно все.
@NewGosplan
Выборы и нефть
Knee-jerk reaction в нефти - резкое падение на ожидании завершения конфликта с Ираном. В принципе, логично. Но в данном случае, это парный танец. Ок, предположим, что США захотят выйти из конфликта. А Иран?
А Иран, понятно, тоже хочет, но на каких условиях? Тегеран воспринимает поражение Трампа как усиление собственных позиций. Вероятность массированного удара по нему со стороны США снизилась (но не исчезла полностью). Цель Ирана тоже ясна - уход Америки со всех военных баз в регионе и контроль над Ормузом. Плюс, разумеется, прекращение блокады со стороны США.
А теперь предположим, что Трамп умывает руки и уходит с Ближнего Востока. Типа, разбирайтесь сами. Означает ли это то, что все будет как при бабушке Байдене? Сомневаюсь. Если США уйдут, в регионе останутся только две существенные силы - Иран и Израиль. Так себе конфигурация.
@NewGosplan
Химия...
NYT пишет, что иранцы могут применить химоружие (по данным израилитян). Ну что сказать, где креатив? Я в общем-то достаточно уже немолод, для того чтобы вспомнить, что 23 года назад тогдашний госсекретарь Колин Пауэлл тряс колбочкой с белым порошком на трибуне, кажется, ООН, утверждая, что необходимо вторгнуться в Ирак.
В общем, решили не заморачиваться - зачем придумывать что-то новое, если и старое вполне сгодится?
@NewGosplan
Ядерка?
Он чего Такер Карсон в твиттере написал, полюбуйтесь:
Под давлением премьер-министра Израиля Биньямина Нетаньяху администрация Трампа может в ближайшие дни нанести ядерный удар по Ирану. Целью должна стать гора Пикэйкс (Kūh-e Kolang Gaz Lā – А.З.) в центральной части Ирана: по утверждениям израильской разведки, именно там иранское правительство возобновило программу обогащения ядерных материалов. В американском арсенале нет ни одного обычного вида вооружения, способного пробить 300 футов гранита и уничтожить туннели, где, предположительно, ведется обогащение. Единственный вариант — ядерный удар. Нетаньяху настаивает на этом. «Биби звонит Трампу по этому поводу каждый день», — сообщает осведомленный наблюдатель.
Нетаньяху загнан в угол и находится в отчаянном положении. После выборов, прошедших на прошлой неделе, он не может сформировать правительство, если только Трамп не вмешается напрямую в израильскую политику и не договорится с другими партиями о создании коалиции, которая обеспечит Нетаньяху 61 место в Кнессете. В противном случае он теряет пост премьер-министра, его ждут позор, расследования и, возможно, тюремное заключение. Нетаньяху жизненно важно оставаться в тесном контакте с Трампом. Ему нужна эта война.
Для достижения этой цели он оказывает максимальное давление на своих ближайших союзников в администрации, включая министра обороны Пита Хегсета и командующего центральным командованием США (CENTCOM) Брэда Купера. Оба они выступают против мирного урегулирования конфликта, который сами же провалили; оба настаивают на возобновлении масштабных боевых действий. Госсекретарь Марко Рубио и директор ЦРУ Джон Рэтклифф также следуют курсу Нетаньяху — как, впрочем, и лидеры Демократической партии. На недавнем совещании по этому вопросу бывший президент Барак Обама заявил, что выступает против нынешнего проекта мирного соглашения с Ираном, который разрабатывается в Дохе.
…
Мы месяцами, как сомнамбулы, двигались к этому моменту. Еще с февраля администрация втихую переписала ядерную доктрину США, упростив применение так называемого «ядерного оружия на поля боя» — а значит, сделав его использование более вероятным. Похоже, в Вашингтоне это никого — ни в одной из партий — не беспокоит. И вот мы оказались на самом краю.
По словам хорошо осведомленных наблюдателей, к концу следующей недели Трамп, вероятно, должен решить, применять ли ядерное оружие. Это будет 7 ноября — через шесть дней. К его чести, он колеблется. Трамп прислушивается к своему вице-президенту Джей Ди Вэнсу, а также к своему посланнику и другу Стиву Уиткоффу; оба они считают, что с Ираном можно договориться.
Они правы, хотя это будет не легко. Вести переговоры с иранцами — задача, мягко говоря, непростая, к тому же некоторые представители их правительства стали еще более радикальными после того, как в феврале погибли аятолла Али Хаменеи и его семья. После десятилетий изоляции даже относительно умеренные иранские лидеры, похоже, плохо понимают, как принимаются решения на Западе. (Например, в Тегеране широко распространено мнение, что правительство США полностью контролирует Израиль.) Тем не менее, по словам тех, кто общался с лицами, принимающими решения в Иране, там существует консенсус: дальнейшая война не принесет никому ничего хорошего, а заключение сделки — разумный шаг.
Единственная группа людей, с которой до сих пор никто не посоветовался, — это население планеты: сотни миллионов человек, которые могут погибнуть вместе со своими детьми, если Нетаньяху подтолкнет Трампа к нанесению ядерного удара на следующей неделе. Сейчас самое время для того, чтобы они подали свой голос.
Вот так вот. Тут, конечно, вопрос, зачем Такер это написал? То ли искренне, то ли помогая Трампу играть в Madman strategy, то ли просто хайпуя. Не один из вариантов не исключен.
@NewGosplan
Стагнация в обрабатывающей промышленности в октябре продолжилась
Global Russia Manufacturing PMI за октябрь вновь показал спад. Впрочем, опять нано - 49,9 (против 49,8 в сентябре).
Напомню, что опрос создан как опережающий индикатор экономики. Участники опроса (менеджеры по закупкам предприятий обрабатывающей промышленности) оценивают ситуацию как «выше» (больше), «ниже» (меньше) или «не изменилось» по сравнению с предшествующим месяцем, значение индекса выше 50 указывает на рост деловой активности, ниже 50 — на падение.
Сокращение выпуска, новых заказов, экспортных заказов, найма. Рост издержек. Рост отпускных цен, впрочем, замедлился и дошел до минимума с апреля.
@NewGosplan
Россия и Африка – 2
Прошлый пост был о проблемах взаимодействия с Африкой, теперь поговорим о перспективах. А они тоже имеются.
1) Демографическая ситуация. Африка остается чуть ли не единственным регионом, где коэффициент воспроизводства выше 2. Пока еще, во всяком случае. А это имеет вполне себе очевидные экономические последствия. Даже если страна бедна, но многочисленна, то это большой рынок. Людям надо есть, одеваться, где-то жить, куда-то ездить и т.д. Тут, конечно, вероятно, что демографические прогнозы ООН слишком оптимистичны и отстают от довольно стремительного падения рождаемости практически везде в мире, включая бедные страны. Но тем не менее, даже если рост сильно замедлится, все равно вне Африки ситуация еще хуже. А это все рты и клиенты разнообразных бизнесов.
2) Худо-бедно идет экономический рост. Не такой, конечно, как в Китае последних 50 лет, но все же. А это имеет очень важное следствие – численность среднего класса, людей, которые выбиваются из бедности, растет быстрее, чем население. И это тоже потенциальные клиенты.
3) Также опережающими темпами растет число образованных людей. Я уже как-то писал (кстати, куда в тг пропало создание линков на прошлые посты? или это только у меня так?), что в том же Китае с 2000 по 2024 число выпускников вузов выросло в 10 раз – с 1 млн до 10. Повторить вряд ли удастся, но тенденция понятная. А это образовательные услуги и все, что с ними связано. Хотя, тут, конечно, непонятно как во все в это вмешается ИИ, но тем не менее.
4) Отсутствие жесткой конкуренции. Рынок мало кому интересный, поэтому порог входа на него не высокий. Правда, этим обстоятельством уже успели воспользоваться китайцы. Еще лет 10-15 назад они обкатывали на африканском рынке свои бренды от Sany до Huawei. В какую-нить Европы с жесткой конкуренцией и комплаенсом особо было не зайти, а в Африку – пожалуйста. Там окрепли и смогли уже пойти дальше. Вполне себе стратегия, но требующая государственной поддержки и стратегического видения.
5) В целом бюрократия, комплаенс ниже, чем в среднем по миру. То, что многие вещи решаются неформально, с одной стороны плохо, но с другой стороны хорошо, так как ускоряет и упрощает процессы.
6) Бизнес-этика в целом неплохая, несмотря на стереотип, который говорит об обратном. Я работал с несколькими африканскими странами, и в общем, если люди что-то обещали, то делали. Вообще все стереотипы о бизнес-этике довольно поверхностны. Еще в XIX веке было представление о ленивых бошах, а сейчас вон – сверхпунктуальные немцы. И о японцах стереотипы поменялись, и о китайцах. Так что здесь проблем не вижу. Я вообще далек от расизма и национализма – количество умных/глупых людей как мне кажется в любой нации плюс/минус одинаково, другое дело, что бедность и другие негативные внешние факторы часто не дают талантам раскрыться.
7) Отношение к русским неплохое, даже, скорее, хорошее. Мы до сих пор воспринимаемся во многом как СССР, с его интернационализмом, антиколониализмом, идеями равенства и т.д. Это некий бонус и для нас, хотя, конечно, после 1991 многое изменилось, но значимость перемен осознают не все. Много, опять же, выпускников советских и раннепостсоветских вузов. Ментально, тоже, как мне кажется, мы довольно близки, хотя понимаю, что тут довольно высокоуровневое обобщение. Мы плохо это или хорошо сформированы тем же СССР с огромным средним классом, средним достатком, довольно открытым и простым характером, искренностью. В целом, как-то похоже. И даже опыт внутренней колонизации в виде крепостного права у наших предков был. Не даром же Герцен называл русских замороженными неграми (nègres gelés), и существует целый корпус сравнительных исследований крепостного права в России и рабовладения в южных штатах США.
@NewGosplan
Недельная инфляция
0,08% Вполне неплохо для конца октября. Но, пожалуй, в моменте становится неинтересной - до ставки еще долго.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/168_28-10-2026.html
О газе
Разные форумы это, конечно, хорошо. Но есть нюанс. В отличие от нефти рынки газа всегда были (и скорее всего останутся) региональными. То есть, создать картель наподобие ОПЕК крайне сложно, а скорее всего просто невозможно.
Почему? Из-за логистики. Нефть относительно легко транспортировать. Впрочем, в постормузской реальности даже это стало сложнее и уже на рынках огромные региональные спрэды. Basrah FOB $73/бар., Dated Brent $120/бар. А вот с газом просто атас - цены TTF и Henry Hub различаются в разы (а сейчас так и вообще в 10 раз, всего лишь). Ну а, например, Waha до последнего времени торговался по отрицательным ценам - физически было некуда девать газ, только заберите, еще и приплатим. Все потому, что либо газопровод с долгосрочными контрактами, либо недешевые терминалы по сжижению/регазификации + дорогие СПГ-танкеры. Единого рынка, как с нефтью, нет, и рулит всем весьма сложная и дорогая логистика. Поэтому и какие-то общие подходы к ценообразованию на этом рынке выработать крайне сложно. Газовый ОПЕК давно бы создали, если бы могли. СПГ чуть помогает, но...
@NewGosplan
Москве грозит затоваривание дорогим жильем
ИРН пишет, что никогда еще в городе не было столько премиальных новостроек и элитки. Но покупать их некому.
В 2026 году впервые в истории наблюдений объем выхода нового предложения в элитном сегменте превысил долю комфорт-класса, сообщали эксперты Эст-а-Тет (Est-a-Tet) еще в апреле 2026 г. Тогда в компании подвели итоги первого квартала: за три месяца на рынок вышло 129,5 тыс. кв. м нового предложения. Его структура выглядела так: бизнес-класс занял 42%, премиум-класс – 23%, элитный сегмент – 18%, а комфорт-класс – лишь 17%.
...
«Рынок элитной недвижимости Москвы подошел к точке, где рекордное предложение встречается с минимальным спросом. Цены остановились, продажи падают, а рассрочки маскируют реальное состояние спроса. Возможность оживления через скидки в этом сегменте ограничена: в отличие от масс-маркета, где дисконт в 20–25% с высокой вероятностью оживит продажи, в элитке ценовые маневры не работают, — прокомментировал руководитель Аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости IRN.RU» Олег Репченко. — Более того, на рынке сформировался значительный объем объектов, которые позиционируются как элитные, но не обладают достаточными конкурентными преимуществами — «квазиэлитка». Это жилье с высоким ценником, но без уникальной локации, архитектуры, инфраструктуры и др. Именно такие лоты, вероятно, зависнут в предложении на годы. Даже если девелоперы решат снижать цены, это не приведет к кратному росту спроса — разве что речь пойдет о радикальном дисконте в два-три раза, но в текущей ситуации застройщики на такой шаг вряд ли готовы».
То, что строят качественное жилье, это ж хорошо. Всяких неохрущевок "комфорт-класса" по 20 кв.м и так понакупили по льготной ипотеке вагонами детям, внукам и правнукам, и еще прицепчик под аренду. Куда столько? Так что уход в качество это правильно. Ну а вопрос цены будет урегулирован законом спроса и предложения.
@NewGosplan
https://www.irn.ru/articles/42432-vysokobyudzhetnoe-pereproizvodstvo-moskve-grozit.html
Нефть в США
Несмотря на все разговоры о росте транзита через Ормуз, как-то запасы-то продолжают сокращаться весьма бодрым темпом. Правда сейчас речь скорее о коммерческих запасах, а не SPR. Но от этого мало что меняется.
@NewGosplan
ЗЫ. Нахожусь сейчас в командировке в Уганде. Некоторые читатели, возможно, не знают, что я тут кроме всего прочего возглавляю один из ведущих российских центров по африканской тематике (не потому что он какой-то прямо выдающийся, а потому что африканистика у нас вообще развита слабо, будем честны). Если эта тема интересна - могу как-то стараться больше писать.
О Саудии
Раз уж заговорили о Египте, стоит упомянуть и виновника торжества бедствия, Саудовскую Аравию. Вот вроде как молодой принц Мухаммед бен Сальман (он же МБС) все под себя успешно подмял. Но есть нюанс. И даже не один. Для затравки упомяну один небезынтересный факт. Саудовская Аравия - это практически единственное в мире современное государство (во всяком случае, других таких в голову не приходит), которое называется по имени правящей династии. Как была бы вот Романовская Россия, примерно так. Ну а подробнее - могу рекомендовать свою давнюю, но вновь ставшую актуальной статью:
https://www.kommersant.ru/doc/3467552
@NewGosplan
И еще о банках
Интересная статья в Ведомостях. ЦБ, видимо, понимает риски, о которых я писал ранее, и потихонечку ужесточает макропру:
Банк России подвел итоги очередного обсуждения изменений в регулировании рисков кредитной концентрации. Он отказался сохранить льготные риск-веса при расчете концентрации на корпоративных заемщиков.
А что это значит? А это значит, что корп. заемщики в еще большей степени попрут на облигационный рынок. Где уже и так ставки запредельные, плюс главный заемщик - государство - продавливает рынок своими размещениями, тот самый crowding out effect. Эдак и до credit crunch можно доиграться, особенно если на рынке случится какой-нить громкий дефолт, что не исключено. А что надо делать? Объявить потолок по доходностям длинных ОФЗ - ввести политику Yield curve control.
@NewGosplan
https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2026/10/13/1236474-tsb-otkazalsya-sohranit-lgoti
Иран эскалирует
Обстрелов около Ормуза стало больше. Пошли уже и потопления, впервые, кажется, с апреля. Сегодня контейнеровоз GFS PRIDE и ранее сухогруз CAPE DAO. Это, конечно, не танкеры класса VLCC, но все же звоночек.
@NewGosplan