2215
Куда идём? Business as usual!? Иран 2.0? НЭП 2.0? Давайте разбираться. Авторы - Евгений Минченко, Александр Зотин.
И еще о сделке
Пока похоже на ТАCО. Возможно даже ТАCО PAX IRANICA. Напомню, что в мае опубликовал спектр возможных сценариев кризиса (1, 2).
Если верить региональной прессе, дело обстояло следующим образом. Израильская бомбардировка Хизбаллы в Бейруте 14 июня была направлена на провоцирование иранской атаки на Израиль. Однако, провокация Тель-Авива обернулась против него самого, поскольку Тегеран использовал угрозу ответных мер, чтобы заставить Трампа смягчить его позицию. В результате Трамп согласился снять морскую блокаду с Ирана немедленно, хотя ранее план предусматривал поэтапное снятие блокады в течение 30 дней, одновременно с возобновлением работы Ормуза.
Если все это так, то, конечно, с точки зрения Ирана надо сделать следующее:
1) Как можно быстрее вывезти из Персидского залива все свои танкеры с нефтью. И припарковать всю эту Oil on Water туда, где американская морская блокада была бы неэффективна. Воды Индии, Малайзии, Индонезии, Китая.
2) Закупиться по-максимуму всем необходимым через порты Персидского залива. Пшеница, соя, комбикорм, прочее продовольствие. Все, что можно.
Ну а дальше - как получится. Загадывать дальше месяца в такой ситуации наивно. Коснись чего можно опять Ормуз перекрыть, но минимизировав для себя последствия потенциальной новой американской морской блокады.
@NewGosplan
Четырнадцать источников о сделке США и Ирана
Так как всем (и никому) известно, что договор Ирана и США состоит из четырнадцати пунктов, наш канал, руководствуясь принципом космической симметрии, провел титаническую (сизифову?) работу и собрал в одном посте четырнадцать эксклюзивных и наиболее авторитетных мнений о предстоящей сделке:
1) Одни наши источники уверяют, что сделка состоится в ближайшее время относительно любого произвольно выбранного момента времени, в соответствии с фундаментальным Законом Природы, так называемой «постоянной Трампа»,
2) Другие считают, что Сделка (вместе со своими подругами Белкой и Стрелкой) будет заключена в скором времени на Марсе, вместе с миллионной колонией homo не очень-то sapiens,
3) Третьи полагают, что договор близок к подписанию как никогда раньше, но сам он будет фальшивым, автоподписи – поддельными, круглой синей печати не поставят, чернила внезапно исчезнут с пергамента, байты пропадут с битого блокчейна, а подписантами будут антропоморфные ИИ-големы, посланные Техноолигархией с целью манипуляции ценами на нефть и Фондовым рынком,
4) Четвертые считают, что сделка будет заключена, но ее предмет и текст будут диаметрально противоположными для каждой из сторон,
5) Пятые уверены, что с точки зрения Каббалы, Таро и Нумерологии, для подписания сделки еще слишком рано, подходящим является 2222-й год,
6) Шестые убеждены, что жизнеспособность сделки будет зависеть от числа подписчиков, репостов и количества лайков под ней,
7) Седьмые высказали мнение, что сделка будет недействительна, пока свою подпись под ней не поставит каждое живое существо во Вселенной,
8) Восьмые источники полагают, что сделка уже подписана, однако никто не знает об этом, включая и самих подписантов, хотя и они не знают, что они подписанты,
9) Девятые заверили нас, что сделка подписана давным-давно, и об этом есть недвусмысленные указания в Древних Манускриптах, просто люди в своей праздности и неведении забыли об этом,
10) Десятые думают, что сделка уже была и будет подписана бесчисленное количество раз, в каждой из бесчисленных вселенных,
11) Одиннадцатые предполагают, что будет ли сделка подписана или нет, зависит от Демиурга персональной солипсистской симуляции того, кто смотрит на эти буквы,
12) Двенадцатые источники считают, что недавно открытые клиодинамические законы пока не в состоянии дать четкого ответа на этот вопрос, необходимо дальнейшее финансирование исследований,
13) Тринадцатые полагают, что на вероятность заключения сделки повлиял взмах крыла бабочки миллионы лет назад, а также необычно зеленоватый оттенок вчерашнего рассвета, но оценить значимость этого влияния крайне сложно, а скорее, вообще невозможно,
14) Наконец, четырнадцатые думают, что от подписания или не подписания ровным счетом ничего не зависит, так как никакая сделка не в силах остановить Энтропию.
(подражание Борхесу)
@NewGosplan
Перманентный Ормуз
Ни войны, ни мира, транспондеры выключить, резервы распустить.
@NewGosplan
Инфляция
0,2% за неделю. Многовато, шансов на снижение ставки более чем на 0,5 п.п. все меньше.
Меж тем вышла майская инфляция в США. 4,2% г./г. не так уж и мало. Понятно, добавила нефть. Однако у нас годовая инфляция в апреле - 5,6% г./г. Я бы сказал, что не вижу драматического отличия нашей инфляции от американской. Однако ставка в США - 3,5-3,75%, а у нас 14,5%. Почувствуйте разницу. Можно, конечно, говорить о том, что вот, снизите до 10% и инфляция ах как разгонится, но оснований для таких предположений в общем-то нет. Да, высокая ставка давит спрос, но и предложение угнетает еще как.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/osn-04-2026.pdf
Трамп, рынки и IPO SpaceX
Принято считать, что Трамп следит за фондовым рынком как за одним из критериев состояния экономики, ну и собственной популярности среди избирателей. Но, возможно, есть и другие соображения.
Вот, давеча Bloomberg писали, что у трамповской администрации, весьма небедной, кстати, имеются акции SpaceX. Может быть у Трампа и вполне личная заинтересованность в успешном IPO. Ну а после раскрытия лок-апа можно и расслабиться. Трамп создал впечатление среди избирателей, что он middle finger истеблишменту покажет. А может он вообще всем покажет.
@NewGosplan
Мировые рынки в коррекции
На американском фондовом рынке впервые за долгое время коррекция – Nasdaq упал в пятницу на 4,2%, S&P500 на 2,6%. Сегодня, возможно, будет продолжение. Совпало три фактора:
1) Корейский индекс KOSPI. В Корее настоящий пузырь, остальные и близко не стояли. С начала года индекс удвоился, за год утроился (больше половины индекса - Samsung и Hynix)! Народ активно берет кредиты, чтобы играть на бирже. Добром такое не кончается. В пятницу KOSPI снизился на 5,5%. Сегодня падает на 4,6%. KOSPI для Америки не сказать, чтобы сильно значим, но как индикатор мании – вполне.
2) В пятницу в США вышел хороший отчет по рынку труда – создание рабочих мест превзошло ожидания. Казалось бы, позитив для рынка. Ан нет, наоборот. Сильный рынок труда это инфляция (вспомним кривую Филлипса), а значит, повышение ставки. Что плохо для акций.
3) Предстоящее IPO SpaceX. Чтобы купить что-то ненужное, надо продать что-то ненужное. Вот последнее и начинает падать. Напишу отдельный пост.
@NewGosplan
Ормуз докатывается до бюджета
Нефтегазовые доходы в мае высокие - НДПИ выше, чем в апреле. Квартального НДД нет, оно и понятно.
@NewGosplan
https://minfin.gov.ru/ru/statistics/fedbud/oil?id_57=122094-svedeniya_o_formirovanii_i_ispolzovanii_dopolnitelnykh_neftegazovykh_dokhodov_federalnogo_byudzheta_v_2018-2026_godakh
Недельная инфляция
0,15%. Чуток взъерошилась, но, в общем, non-event. Сезонный мини-всплеск овощей перед завозом среднеазиатского урожая.
Важнее, конечно, откажется ли ЦБ РФ от своего привычного шага в 0,5 п.п. в снижении ставки и решится ли на более масштабное действие? Думаю, нет.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/82_03-06-2026.html
Ливан vs Дубай
Полвека назад, до начала гражданской войны в 1975-м, Ливан был чем-то вроде современного Дубая. А Дубай наоборот был ничем, рыбацкой деревушкой. Бейрут был банковским центром Ближнего Востока.
Но в 1975-м началась гражданская война (марониты, сунниты, шииты и друзы не договорились). Небезызвестный изобретатель черных лебедей Нассим Талеб - кстати, ливанец, выходец из влиятельной маронитской семьи. Так вот, он писал, что когда началась война, все думали, что это ненадолго. Ну, неделя-другая, максимум месяц. Неразумно же убивать друг друга, это всем невыгодно. Те, кто уехал из страны, сидели на чемоданах - через месяц-другой надо же будет возвращаться.
Гражданская война закончилась спустя 15 лет, в 1990-м. Да и то, так, что Ливан с тех пор стал failed state, мальчиком для битья, что мы и сейчас наблюдаем.
А куда перебрался банковский центр? В Дубай. И последний стал эдакой ближневосточной Венецией, с соответствующими амбициями и устремлениями. Но, хоть история и не повторяется, но рифмуется вполне себе, периодически наказывает хюбрис.
@NewGosplan
Спад в обрабатывающей промышленности продолжается (судя по опросу PMI)
Global Russia Manufacturing PMI падает 12 месяцев подряд. Впрочем, спад в мае чуть меньше, чем в апреле - 48,8 против 48,1 соответственно.
Напомню, что опрос создан как опережающий индикатор экономики. Участники опроса (менеджеры по закупкам предприятий обрабатывающей промышленности) оценивают ситуацию как «выше» (больше), «ниже» (меньше) или «не изменилось» по сравнению с предшествующим месяцем, значение индекса выше 50 указывает на рост деловой активности, ниже 50 — на падение.
Падение новых заказов, занятости, продолжается. Выпуск однако вырос. Опять отмечают инфляционное давление - входящие цены растут. Что, в общем, на фоне слабого спроса странно.
@NewGosplan
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/4b452c1fdec94a049e9447da1893587f
Отдай колбасу открой пролив, я все прощу!
(Наш свежий эксклюзив с переговоров)
@NewGosplan
Новый эксклюзив от Трампа
Пожелавшие остаться неизвестными, но осведомленные о переговорах Ирана и США монгольские источники передали нам новый сенсационный твит Трампа:
Covfefe! Переговоры с Ираном идут прекрасно. Мы подписали соглашение. Правда с кем, когда, и о чем, пока не ясно. Ну не беда, скоро прояснится. Или нет. Пока я еще не решил, убивать ли всех переговорщиков, думаю.
Тупые как пробка Лунатики Демократы спрашивают, зачем я пригрозил разбомбить Оман? Отвечаю. У моего зятя Джареда Кушнера высочайший IQ. Еще он знает Каббалу, Таро и Нумерологию. Джаред объяснил мне, что угроза Америке исходит от стран, название которых состоит из четырех букв. Все так. Был СССР, потом ИРАК, ИРАН, опять же, КУБА. Кто еще? Мы посмотрели на Глобусе - оказалось, ОМАН! Thank you for your attention to this matter! President DJT.
(предыдущий твит тут)
@NewGosplan
Недельная инфляция
0,07%. Короче, околонулевая. При таком валютном курсе неудивительно. Удивительно, что не дефляция. В любом случае, ставка 14,5% смотрится на таком фоне абсолютно запредельной.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/77_27-05-2026.html
Ормузские непонятки
США нанесли удары возле Бендер-Аббаса (порт рядом с проливом) и по лодкам в самом проливе. Трамп потребовал "ядерную пыль" либо ее уничтожение на месте. Явно качнулся в позицию силы. Тегеран пока молчит.
Меж тем, интересная тема с эмиратской Фуджейрой, куда ОАЭ перенаправляют по нефтепроводу 1,8 мбд где-то. Windward пишут, что после того как КСИР 20 мая опубликовал карту зоны контроля над проливом, в которую попала и Фуджейра (см. картинку), экспорт оттуда резко упал (2 дня вообще был нулевым). Это показывает нам возможное развитие событий если переговоры провалятся.
@NewGosplan
Рынок акций
Настроения откровенно упаднические, несмотря на 1) рост цен на нефть, 2) рост основных фондовых рынков во всем мире.
Плюс-минус ожидаемо, совпадает с нашим прогнозом на 2026-й. Во всяком случае пока. Вводные по нефти несколько поменялись, но ситуация слишком неопределенная.
@NewGosplan
Сделка?
Вроде как ОАЭ занесли Ирану бабло на прошлой неделе (якобы $3 млрд). Тут, конечно, никто не знает (кроме дающих, получателей и узкого круга), но косвенно это может подтверждаться тем, что в последнем эпизоде обстрелов Иран ударил по Кувейту, Иордании и Бахрейну. А ОАЭ пропустил (хотя, в общем, они основной региональный противник после Израиля).
Сколько еще занесут в результате сделки (если она состоится) мы, конечно, вряд ли сразу узнаем. Иран одним из условий (из тех, что Mehr опубликовал) выдвинул разморозку $24 млрд своих активов. Вполне может быть, что США так или иначе пойдут на это. Оформят как кредит или через третьи руки и Трамп на полном серьезе скажет, что он не Обама, денег Ирану не (от)дает.
У Ирана в целом ситуация не ахти, их тоже можно понять. Однако сдавать свой главный козырь - Ормуз - тоже огромный риск. Можно его сдать и взамен получить какие-то деньги, а потом тебя еще раз разбомбят. Но, хорошего решения у них, видимо, просто нет.
Однако посмотрим, не думаю, что все просто так вернется к состоянию до 28 февраля.
@NewGosplan
Трамп: сделка завтра!
Читатели знают, что мы всегда первыми публикуем посты Трампа, еще до того, как их опубликует он сам. И вот, новая сенсация от наших осведомленных о переговорах монгольских источников:
Самая Великая в Истории Сделка с Ираном будет подписана Завтра! Тупые Лунатики Демократы подсчитали, что я уже в 39-й раз объявляю о предстоящей Великой Сделке. Отвечаю им. Мой зять Джаред Кушнер, у которого фантастически высокий IQ, объяснил мне, что так как Земля круглая, Солнце крутится вокруг нее и попадает на разные участки в разное время. Поэтому, когда я просыпаюсь, Иранцы уже спят, а когда я бодрствую, то спят они. Это называется ЧАСОВЫЕ ПОЯСА. Отсюда и неувязка: оказывается, у них Завтра может быть одно, а у меня – другое. Дипломаты работают, пытаются как-то преодолеть это недоразумение. Thank you for your attention to this matter! DJT.
(предыдущий пост тут)
@NewGosplan
Трамп между Обамой и Картером
Ну что, вроде как решился Трамп попытаться дожать Иран силовыми методами? Хотя, сколько уже всяких решений было, так что посмотрим. Вообще, Трамп, как видится, между двух огней.
С одной стороны, он не хочет выглядеть в этом конфликте побежденным. Не хочет, чтобы его сделку сравнивали со сделкой Обамы (СВПД 2015-го). Не хочет отдавать Ирану замороженные активы, чтобы опять же не сравнивали с Обамой. Ну и вообще для нарциссической личности любой даже намек на поражение крайне болезнен.
С другой стороны, все-таки Трамп осознает, что риски есть. И тут для него болезненный момент это то, что произошло с Картером, во время кризиса с захваченными американскими заложниками в Посольстве США в Тегеране. Даже не жертвы, больше всего волнуют, наверное, а именно пленные – вспомним как Трамп эмоционально реагировал на операцию по спасению американского пилота, сбитого в начале апреля над Ираном. Как опытный шоумен он понимает, как будет в случае чего выглядеть медийно.
@NewGosplan
Нефть, США, Ормуз
Резервы в США сокращаются на ~2 мбд. Скоро будет достигнуто операционное дно в Кушинге, Оклахома. Это одна из баз поставки WTI. Про другие (европейские, японские) резервы известно меньше, но вроде в ARA (Amsterdam-Rotterdam-Antwerp) и в Японии тоже проедаются. Про Китай известно еще меньше, но так как они сократили импорт чуть не вдвое, тоже, видимо, восполняют резервами.
Много разговоров, что Ормуз полуоткрыт и суда проскальзывают. Тут важно понимать, что за суда. Одно дело буксир, и совсем другое VLCC. Что-то проходит, часто эмиратское, но, с другой стороны,проскальзывает меньше иранской нефти. Так что может быть +/- столько же, сколько и в мае. Основной флот заперт.
Еще новости – хуситы объявили блокаду Баб-эль-Мандеба для израильских судов. Но могут трактовать расширительно. Скажем, в Ормузе под обстрелы попадали суда крупнейшего контейнерного перевозчика MSC. А почему? А потому, что совладелица компании родилась в Хайфе в 1945-м, плюс связанный с Израилем бизнес.
@NewGosplan
SpaceX: лунатики идут в IPO
Если кто-то вдруг думает, что мир озабочен блокадой Ормуза, ростом цен на нефть, бензин и т.п., то он ошибается. Всем в целом наплевать на энергетический кризис с высокой колокольни. Так, финансовая пресса вскользь упомянет, где-нибудь в нижнем углу сайта, после обзора модных в текущем сезоне собачьих причесок. Пока буфер в виде резервов полностью не проеден, никто и голову не повернет. Есть вещи поважнее. Например, предстоящее IPO SpaceX.Остап Ибрагимович Илон Эрролович собрался проводить межгалактический шахматный турнир в Нью-Васюках IPO SpaceX. $1,75 трлн за компанию, продающую в убыток воздушные замки (буквально). P/S – 93. Нет слов. Объем предложения крупнейший за всю историю – $75 млрд.
Ваш покорный слуга не поленился скачать и пролистать 277 страниц сборника ненаучной фантастики проспекта IPO SpaceX.
Our mission: To build the systems and technologies necessary to make life multiplanetary, to understand the true nature of the universe, and to extend the light of consciousness to the stars.
Еxtend the light of consciousness to the stars… Поэтично. Неплохо бы, правда, с Земли начать. Тут тоже с light of consciousness не сказать чтобы все идеально было.
We believe we have identified the largest actionable total addressable market (“TAM”) in human history. We estimate that our quantifiable TAM is $28.5 trillion.
*?:%;№!!! Весь объем мирового ВВП где-то 126 трлн… Скромностью Илон явно не страдает. Хотя, наверное, они тут посчитали еще и инопланетян, они ж тоже ВВП будут создавать… Ну да, все так:
… the timeline for certain of our initiatives involving unproven or new innovations, including our goal of deploying 100 gigawatts of annual compute power to orbit, the establishment of a lunar economy and interplanetary industrialization, and the launch cadence required to achieve these goals may be difficult or impossible to determine.
We believe that our current space efforts will catalyze transformative breakthroughs that could reshape terrestrial industries and lead to the emergence of new trillion-dollarmarkets on the Moon, Mars, and beyond. In particular, we believe our goal ofestablishing a lunar presence will enable terawatt-scale annual AI compute growth, support deeper space exploration and industrialization, and serve as a stepping stone to establishing a civilization on Mars.
Лунная экономика, межпланетная индустриализация, триллионные рынки на Луне, Марсе и далее. Где-то я все это уже читал… Ах, да, в детстве, «Незнайка на Луне» Носова. Да, был бы Незнайка не в позднем СССР, тоже бы бомбическое IPO мог провести.
Мало того, что эта звездная пурга на полном серьезе всем впаривается, так организаторы IPO уже совершенно наплевали на все правила – укороченный лок-ап для акционеров (многие смогут продать после объявления финрезов второго квартала), фаст-трек в индексы (вроде только S&P отказались). В общем, сделали все, чтобы уважаемые люди (в том числе и из трамповской администрации, о чем недавно писал Bloomberg) побыстрее обкэшились об страждущих. И не только страждущих – всех, кто в основных американских индексах, пенсфондах и т.п. возьмут на Прекрасный Звездолет Будущего принудительно.
Да, кстати, вся эта ваша древняя земная цифровая рухлядь, блокчейн, крипта, все это убогое старье будет сброшено с Звездолета, будет новая, космическая лунная крипта, с блэкджеком! И снится нам не рокот космодрома...
@NewGosplan
Вести с ПМЭФ
Пространство для снижения ключевой ставки Центробанка не увеличилось, а снижение на каждом из ближайших заседаний не является неизбежным, заявил журналистам на ПМЭФ-2026 зампред Банка России Алексей Заботкин.
«Это ни в коей мере не означает неизбежное снижение ставки на каждом из них», – уточнил Заботкин, отвечая на вопросы журналистов. Отвечая на вопрос, может ли регулятор перейти к снижению ставки на четверть процентного пункта (0,25%), зампред ЦБ отметил: «Если такая альтернатива будет предложена участниками обсуждения, то она будет предметно обсуждена».
Хотел было пошутить про снижение на 0,1 п.п., но вроде как даже не смешно. Вообще, конечно, с уровня 14,5% снижение на 0,25 п.п. выглядит странно... Но ожиданий снижения на 1 п.п. явно поубавилось, в соответствии с нашими ожиданиями.
@NewGosplan
https://www.vedomosti.ru/finance/news/2026/06/05/1203523-stavki-na-chetvert
Наш новый эксклюзив от Трампа
Во всем виноват Чубайс Биби. Это он все придумал, в Ситуационной комнате. Сказал, что все будет как в Венесуэле, даже лучше. Джаред, мой зять, чего с него взять…
Но ничего, все идет по плану, с опережением графика. Иранцы все время умоляют о сделке, утомили уже своими мольбами. Хотят Ормуз, Баб-эль-Мандеб и Гренландию в придачу. Да пусть берут, зачем нам это барахло? У нас и так все хорошо. Рынок акций почти ежедневно обновляет максимумы. Количество 401(k)-миллионеров растет как на дрожжах. Нефти у нас своей хоть залейся. Пусть сами там разбираются. America First. Ваш мудрый DJT.
(предыдущий твит тут)
@NewGosplan
И снова Ормуз
Многие уже поторопились писать пост-мортем ситуации на прошлой неделе, а она, как видим, все еще развивается. А мы предупреждали - не стоит спешить с выводами.
Все потому, что привычный америкацентризм здесь не работает. Ведь как все привыкли? Раз в Axios и Bloomberg что-то там написали, то так оно и есть. Это ж Рим, что там в провинциях происходит, кого интересует? А оказывается, есть и вторая сторона переговоров, о позиции которой мало что известно. Известно лишь то, что Иран ведет экзистенциональную войну, а Ормуз - его главный козырь.
@NewGosplan
Нефть и металлы
Неделю назад написал свое видение по российскому фондовому рынку. У читателей были вопросы, почему я не вижу перспектив в алюминии? Он же тоже, отчасти, заблокирован в Ормузе.
Все так. Но есть одно но. У спроса на нефть и металлы разная эластичность. Если предположить, что Ормуз будет закрыт до конца года, то падение спроса на нефть составит единицы процентов. А вот металлов - вполне себе десятки процентов. Во всяком случае, в прошлый глобальный кризис 2008-9 было так. Почему? Вполне объяснимо - топливо это товар повседневного спроса, а металлы - товар инвестиционного спроса, прежде всего стройки. И если в случае глобальной рецессии экономическая активность снизится на проценты, то инвестиции вполне себе могут уполовиниться. Ну и спрос на металлы.
Получается, что при закрытом до конца года проливе цена на металлы обрушится из-за рецессии и разрушения спроса, а если пролив откроют - из-за увеличения предложения (в случае алюминия).
@NewGosplan
Новый эксклюзив от Трампа
И опять наши источники добыли твит:
Тупые как пробка Лунатики Демократы сомневаются в моих умственных способностях. Сообщаю, что прошел сегодня тест. 30 из 30. Я уверенно отличил Слона от Носорога и нашел США на Глобусе. Дал попробовать своим - у них так не получилось. Гораздо хуже.
Что касается Ормуза и все этой фигни... Расслабьтесь, все и так замечательно. Как-нибудь что-нибудь получится. Никогда такого не было, чтобы ничего не было. Ваш экстремально умный DJT.
(предыдущий твит тут)
@NewGosplan
Бюджетное кривило правило
Давно не меняли чего-то, непорядок. Впрочем, якобы собираются поменять цену отсечения с $58 до $50 с 2027-го:
Москва. 28 мая. INTERFAX.RU - Цена отсечения в бюджетном правиле, сверх которой нефтегазовые доходы зачисляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ), может быть снижена с 2027 года до $50 за баррель, сообщило РБК со ссылкой на источники.
По данным одного из собеседников издания, данное решение уже согласовано, другой источник отмечает, что такой "умеренно консервативный" вариант обсуждается.
Таким образом, цена отсечения будет соответствовать новому прогнозу Минэкономразвития по цене на нефть Urals нефть на 2027-2029 гг. - $50 за баррель. Действующая в текущем году цена отсечения $59 за баррель также соответствует прогнозу Минэкономразвития на 2026 год.
Законодательством сейчас предусмотрено снижение цены отсечения темпами по $1 в год до $55 за баррель к 2030 году с нынешних $59.
Держу пари, до 2027-го не удержатся, еще что-нить придумают. Вообще, конечно, довольно смешно называть что-то правилом, если ты меняешь его раз в месяц.
@NewGosplan
https://www.interfax.ru/business/1092473
Об Ормузе и когнитивных искажениях
Все, наверное, в курсе работ Тверски и Канемана, а кто-то даже читал их, и знают о когнитивных искажениях, они же biases. Но, все равно, при рассуждениях продолжают допускать все те же ошибки.
Вот, опять же, Ормузский кризис. Комментаториат уверен в том, что Ормуз скоро откроют, потому что его закрытие невыгодно практически всем, мировая экономика страдает. Пожалуйста, типичная ошибка (оставим пока в стороне вопрос выгоды, он тоже не столь уж очевиден). История показывает нам, что и люди, и страны постоянно принимают решения, ведущие к плохим результатам, а порой и катастрофическим. Для знающих теорию игр, хотя бы всем известную Дилемму заключенных, это очевидно: застрять в субоптимальном равновесии по Нэшу - норма. Будь-то двусторонние отношения, будь-то многосторонние.
Так что думать о том, что кризис должен прекратиться, так как его продолжение невыгодно всем сторонам – наивно. С другой стороны, конечно, это может произойти, но совсем необязательно.
«Почему чукчи не покидают свой ужасный край, в любом месте они жили бы лучше по сравнению с их нынешней жизнью и нынешними желаниями. Но они не могут; все, что возможно, происходит; возможно лишь то, что происходит».
(Франц Кафка. Дневники. 5 января 1914)
@NewGosplan
Еще о фондовом рынке
В конце прошлого года писал, что не вижу перспектив для акций в 2026-м. В общем, на данный момент все идет по прогнозу, индекс Мосбиржи в минусе с начала года. Однако, посмотрим, что изменилось:
1) Ставка была в начале года 16%, стала 14,5%. Снижение, но небольшое. Денежно-кредитные условия для заемщиков не стали мягче, так как реальная ставка изменилась мало (как была больше 10%, так и есть). Это огромный headwind для рынка - трудно расти при такой ставке.
2) Плохая внешняя конъюнктура для ненефтегазовых экспортеров – чермет, цветмет, уголь, алюминий, алмазы. Как была в начале 2026-го, так и есть. Более того, если кризис с Ормузом затянется, это будет грозить глобальной рецессией с еще большим обвалом цен на неэнергетическое сырье, прежде всего металлы - будет не до стройки.
3) Нефть, газ, удобрения. Вот тут существенные изменения. Относительно начала года Юралс подорожал в 2 раза. И это, конечно, серьезное изменение конъюнктуры. Да, большая часть от роста доходов идет в бюджет, но все же, перепадает и нефтегазовикам. Плюс демпфер за нефтепродукты. Если закрытие Ормуза продолжится, некоторые истории в секторе будут привлекательными, в общем даже и уже. Но неопределенность вокруг Ормуза большая, дисперсия прогнозов огромная, хотя и текущая цена нефти, в случае если она продержится до конца года, будет весьма неплоха для сектора.
4) Дорогой рубль. Предупреждали неоднократно. При высочайшей ставке и ограниченном оттоке капитала - ничего удивительного. Обостряет вышеуказанные проблемы экспортеров. Ненефтегазовым экспортерам может быть совсем плохо, для них ситуация с начала года ухудшилась. Тут может помочь только более быстрое и резкое снижение ставки ЦБ РФ.
5) Плохая конъюнктура для внутреннего сектора. Тоже, как была, так и осталась. Девелоперы как-то вырулили на семейной ипотеке в 2025-м, но дела в 2026 идут плохо. Банки - все те же проблемы (снижение кредитования, просрочки/дефолты/рестракты - давление на прибыли). Ритейл – тоже в условиях околостагнационной динамики выдающихся результатов ждать не приходится. Техсектор - 2025-й показал, что компании вполне себе режут закупки ПО, все это идет под нож в первую очередь, вместе с другими необязательными расходами. А на долгосрок - ИИ вообще ликвидирует традиционные софтверные компании как класс.
6) Для отдельных компаний вопрос долга может стать критичным. Все то же, что писал зимой - перегруженные долгами компании пойдут ко дну.
Резюме - появились некоторые перспективы в нефтегазе (однако смотрим за Ормузом), остальной рынок по-прежнему дорог (учитывая ставку) и неинтересен. Не является инвестиционной рекомендацией. Могу ошибиться, будущее неопределенно.
@NewGosplan
Письменное vs устное
Вообще иранцы довольно грамотно ведут переговоры - обмениваются письменными сообщениями через пакистанцев. Кто что там говорит - информационный шум. Пока нет конечного подписанного сторонами текста - считай, ничего нет.
С другой стороны, как-то контроль за проливом они, вроде бы, постепенно утрачивают. ADNOC, если верить Блумбергу, шныряют туда-сюда с выключенными транспондерами через пролив, переливают нефть возле Фуджейры и быстренько челночат обратно. И это еще до всяческих меморандумов.
Однако посмотрим.
@NewGosplan
Постоянная Трампа
Ваш покорный слуга открыл фундаментальный закон истории, он же "постоянная Трампа":
В любой произвольный момент времени до открытия Ормузского пролива остается всего ничего.
Да, и до этого были похожие законы, например, "постоянная Капицы":
В любой произвольный момент времени до создания работающего токамака остается 30 лет.
Но все равно, хоть какая-то хилая Нобелевка мне полагается, я считаю.
@NewGosplan