Telegram-канал marketoverview - MarketOverview: Economics and Politics

MarketOverview

16 June 2025 11:12

🏦 Банки заработают 3,5 трлн в 2025?

Базовый прогноз по банковскому сектору от ЦБ в 1 квартале 2025 остался оптимистичным, несмотря на снижение прибыли на 17% к прошлогоднему результату:

Предпосылок для изменения прогноза по прибыли не наблюдается, поэтому он по-прежнему в диапазоне 3,0–3,5 трлн рублей.

Прибыль 1 квартала нам уже известна - 744 млрд руб. (-29% кв/кв, -17% г/г). Чтобы выполнить план, банкам нужно в среднем ≈0,85-0,95 трлн руб. в каждый из оставшихся трёх кварталов, то есть прирост квартальной прибыли минимум на 15–25 % к текущему уровню.

Теперь посмотрим на остальные показатели, при выполнении которых прибыль может быть той, которую планирует ЦБ.

1️⃣ "Стоимость кредитного риска (CoR) в рознице увеличилась
до 3,6% (+1,5 п.п. к 4к24), что существенно выше среднеисторического значения (~2%)".
Покрытие резервами адекватное, но сказывается на операционной прибыли и, если CoR останется ≥3,2 % весь год, это «съест» ~150–200 млрд прибыли по сравнению с базой ЦБ.

Таргет ЦБ - CoR (розница) 2,5 – 2,9%

2️⃣ "Чистая процентная маржа в целом по сектору осталась
на уровне 4,2%".
NIM (процентная маржа) держится на 4,2%, причём +0,1 п.п. дали разовые трюки учёта льготной ипотеки. Ускорение роста стоимости фондирования опережает рост доходности активов и при сохранении текущей КС и конкуренции за пассивы маржа легко сползёт к ~3,9 %.

Таргет ЦБ - NIM 4,0–4,4%

3️⃣ "Корпоративный портфель с учетом МСП и госсектора сократился на 0,1% (-0,1 трлн руб.) после роста на 2,9% в 4к24
(+2,5 трлн руб.)." "Портфель необеспеченных потребительских ссуд продолжил уменьшаться (-1,4 после -2,0% в 4к24)." "Задолженность населения по ипотеке 3 практически не изменилась после +1,0% в 4к24. При этом ипотечный портфель
на балансах банков увеличился на скромные 0,4%."

Для наращивания процентных доходов нужен разворот уже во II кв., а спрос остаётся вялым при ставках 20%+.

Таргет ЦБ - Рост портфелей (корп. +8-13%, ипотека +3-8%, розница -1–+4%)

Бонус: Убыток от отрицательной переоценки ОВП в 1к25 составил -240 млрд руб. в 1 квартале.

Коридор 3,0-3,5 трлн руб. остаётся достижимым только при одновременном улучшении маржи, мягком CoR и отсутствии валютных убытков. Фактическая траектория 1 квартала уже «съела» часть годового лимита и если же ЦБ решит удерживать ставку на текущих уровнях дольше ожидаемого или розничный риск останется на пике, рынок вполне может увидеть прибыль чуть ниже 2,5 трлн рублей.