32499
Политика и экономика России во всех её проявлениях
Семьи мигрантов не должны приезжать в Россию
Спикер Государственной думы Вячеслав Володин поддержал позицию Министерства экономического развития о постепенном внедрении системы организованного набора.
Решение, судя по всему, принято. Теперь главное — не затягивать, как можно быстрее провести соответствующие законодательные изменения и, что важнее всего, реализовать их на практике.
Год назад Государственная дума уже готова была принять законопроект о запрете мигрантам привозить свои семьи в Россию. Однако не получилось. Один из вице-спикеров ГД мне лично рассказывал, как люди в правительстве, курирующие миграционный вопрос, устроили итальянскую забастовку, отправив законопроект "на доработку". В результате он увяз в бюрократических согласованиях.
Но нет худа без добра. Теперь речь идет не только о запрете привозить с собой семьи и прочих близких, а о полноценном внедрении системы организованного набора. По ней родственники мигрантов не могут приезжать априори. А к самому гастарбайтеру предъявляются жесткие, но справедливые требования.
"Приехал - заработал - уехал" — отличный девиз российской системы оргнабора. И за креатив спасибо Максиму Решетникову (на удивление).
Константин Двинский. Подписаться.
Россия стоит на пороге технологического вызова. Уже сегодня рост спроса на электроэнергию в сфере дата-центров, искусственного интеллекта и вычислительных мощностей — не просто красивое будущее, а реальность с конкретными цифрами. Уже к 2030 году мировое потребление электроэнергии со стороны ЦОДов удвоится и достигнет примерно 945 млрд кВт·ч.
В России же коммерческие ЦОДы за период с 2020 по 2024 год увеличили мощность с 448,4 МВт до 841,5 МВт — это рост почти на 88%. А совокупная мощность энергоёмких вычислений вместе с майнингом уже превышает 3,5 ГВт.
При этом тормоза видны ясно. Москва и Санкт-Петербург — ключевые агломерации, где сосредоточено до 80% коммерческих ЦОДов, одновременно являются зонами прогнозируемого энергодефицита. Срок технологического присоединения к сетям в ряде случаев достигает трёх лет. Всё это бьёт по тем, кто готов инвестировать и строить, но упирается в физическое отсутствие мощностей. Спрос на новые вычислительные ресурсы растёт на 30–35% в год, а предложение энергомощностей прибавляет лишь 2–4%.
Вывод прост и очевиден: без значительного прироста генерации никакой технологический прорыв невозможен. Если мы хотим строить новые дата-центры, внедрять передовые цифровые технологии и развивать индустрию искусственного интеллекта, нам необходимо масштабное расширение энергетической базы.
У России есть все ресурсы для этого. Нужно ускоренно строить атомные электростанции, включая малые АЭС, которые способны дать стабильный базовый объём. Газовая генерация обеспечит гибкость и скорость запуска. Гидроэнергетика, особенно в регионах с высоким гидрологическим потенциалом, может стать ещё одним прочным и дешевым источником электроэнергии.
И наконец, нельзя отказываться от угольной генерации: современные технологии позволяют сделать её экологически безопасной, а за счёт роста внутреннего потребления угля мы сможем оживить угольную отрасль, которая сегодня переживает глубочайший кризис.
В общем, если мы хотим остаться в числе технологически конкурентных стран, то должны инвестировать в энергетику прямо сейчас. Это не вопрос дискуссий или бюрократических согласований. Это вопрос выживания в новой технологической и экономической реальности.
Константин Двинский. Подписаться.
Вечерний эфир на @SolovievLive
Причины и последствия возможного повышения НДС до 22%
P.S. Надеюсь, что все же вбросы и НДС не повысят. Позже подробнее распишу суть.
Константин Двинский. Подписаться.
Утренний эфир на @radio_sputnik
▪️Проблемы денежной эмиссии
▪️Путин отменяет патентную систему для мигрантов
▪️Необходимость перехода к организованному набору по примеру арабских стран
▪️ Новые санкции против России
Константин Двинский. Подписаться.
Решение миграционной проблемы все ближе. Владимир Путин сделал ряд заявлений по данному вопросу:
▪️Власть и на федеральном уровне, и на муниципальном уровне не должна делать вид, что проблемы не существует. Эти вопросы надо решать, а не оставлять в поле зрения
▪️Необходимо подумать над отменой патентной системы для мигрантов
По денежно-кредитной политике если два позитивных момента
Во-первых, инфляция на неделе с 9 по 15 сентября составила 0,04% против 0,1% неделей ранее. В годовом выражении показатель снизился до 8,1%. Были опасения, что в начале сентября может начаться разгон. Пока в целом такого не видим, несмотря на рост цен на бензин.
Во-вторых, до 12,6% снизились пресловутые инфляционные ожидания. Абсолютно необъективный и нерепрезентативный показатель. Но в лучших традициях американских методичек Центробанк смотрит на него чуть ли не в первую очередь при принятии решения по ключевой ставке.
До конца года ожидаю два снижения подряд. Минимум — до 15%. В самом оптимистичном сценарии — до 13%.
Российская нефтегазохимия заслуживает самой высокой оценки: именно здесь за последние годы удалось совершить настоящий прорыв, превратить отрасль из второстепенного сегмента в стратегическое направление, способное частично заменить экспорт нефти и газа. Если раньше мы были нетто-импортерами полимеров, то теперь — нетт-экспортеры.
"Газпром" с Амурским ГПЗ и газохимическим комбинатом в Усть-Луге, а также СИБУР с гигантскими проектами вроде ЗапСибНефтехима и Амурского ГХК продемонстрировали, что ставка на глубокую переработку сырья — это не теория, а реальность, приносящая стране новые высококвалифицированные рабочие места, технологии и экспортую выручку.
А ведь в середине 2010-х всё могло сорваться. Тогда бухгалтерский Минфин решил сэкономить на перспективной отрасли: ради десятков миллиардов рублей бюджетных поступлений отказали в льготах на переработку углеводородов. В результате крупные проекты получили отсрочку в реализации.
Ежегодные льготы обсуждались в размере всего 30–40 млрд. Для бюджета это капля, но для инвестора — критичный тормоз в операционной деятельности. Без поддержки сроки окупаемости растягивались на 30-40 лет, с льготами падали до 10-12. Разница существенная. Именно столько времени фактически "съел" консерватизм (в плохом смысле) Минфина.
Тем не менее, отрасль прорвалась. Уже сейчас Россия экспортирует порядка 2 млн тонн крупнотоннажных полимеров в год, а к 2030 этот показатель может превысить 7 млн тонн. Если исходить из текущих цен полиэтилена и полипропилена (135–139 тыс. рублей за тонну), только экспорт к 2030 году способен приносить почти 1 трлн рублей выручки ежегодно. При этом внутреннее потребление полимеров также вырастет — с 6,4 млн тонн в 2023-м до 10,5 млн к 2050-му.
Нефтегазохимия — это уже не "вторичная химия", а стратегический актив. Это частичная замена экспорту сырой нефти и газа, продукция глубокой переработки с высокой добавленной стоимостью. И сегодня можно сказать уверенно: ставка на переработку — одно из самых правильных решений последних лет.
Константин Двинский. Подписаться.
Tether вчера за 30 минут напечатал и выпустил в обращение еще $2 миллиарда долларов в USDT
Читать полностью…
"Яндекс" вместе с сетью супермаркетов "Перекрёсток" запускает один из самых масштабных проектов по роботизации складской логистики в российском ритейле. Речь идёт о распределительном центре в Санкт-Петербурге и области, где более 100 автономных роботов будут собирать заказы для магазинов сети. Машины возьмут на себя до 90% задач по комплектации скоропортящихся и охлаждённых товаров, то есть почти половину всех операций внутри РЦ. Инвестиции оцениваются рынком более чем в 300 млн рублей. По сути, это попытка "Яндекса" превратить классический склад в автоматизированный конвейер, где роль человека сводится к контролю и управлению системой.
Ключевая роль здесь не у самих роботов, а у системы управления Yandex RMS. Она интегрируется с "Перекрёсток WMS" — складской системой сети, получает от неё задания и распределяет их между машинами. Одни роботы перевозят палеты между зонами, другие забирают собранные заказы и перемещают их в буферные зоны для отправки. В итоге склад превращается в управляемую цифровую экосистему: человек закреплён на месте, а товар "сам" приезжает к нему.
Эффект заметен сразу. Сегодня комплектовщик собирает около 130 коробов в час. После внедрения роботизированной системы показатель вырастет до 300. То есть заказы будут уходить в 2,5 раза быстрее. При этом без расширения площади центр сможет обслуживать дополнительно до 30 магазинов — важное преимущество в условиях дефицита складских мощностей.
Экономика проекта выглядит так: один робот с интеграцией стоит 2,8–3 млн рублей. Умножаем на 109 машин — и получаем те самые 300+ млн инвестиций. Для рынка это одна из крупнейших сделок. Сроки окупаемости зависят от загрузки склада. В среднем они составляют 5–7 лет. Но если ставить задачу "отбить" вложения за 4 года, нужно обрабатывать примерно 20 млн заказов за весь период, или около 13,7 тыс. заказов в день. При экономии 15 рублей с каждого заказа это реальная планка. Если же экономия достигает 25–30 рублей, то хватит уже 7–8 тыс. заказов в день.
Есть и социальная сторона. Роботизация вытесняет низкоквалифицированный труд — именно ту работу, где раньше были задействованы в основном мигранты: таскать палеты, сортировать коробки, перекладывать ящики. Чем больше таких операций берут на себя машины, тем меньше зависимость бизнеса от низкоквалифицированной рабочей силы. А для рынка труда это сигнал: людям нужно уходить от рутинной физической работы в сторону профессий с большей квалификацией — обслуживание техники, работа с данными, планирование логистики.
Контекст тоже важен. Россия сильно отстаёт по уровню автоматизации: у нас всего 19 роботов на 10 000 работников против среднемировых 162. Чтобы войти в топ-25 стран по плотности роботизации к 2030 году, парк машин придётся увеличить в девять раз — с 12,8 тыс. до 123 тыс. единиц. Для этого нужен среднегодовой рост почти на 40%. Такие проекты, как у "Яндекса" и Х5, — реальный шаг к этому.
Роботизация складов перестаёт быть экспериментом и превращается в капиталовложения с горизонтом окупаемости. А значит, в ближайшие два года нас ждёт волна сделок, где счёт идёт уже не на сотни миллионов, а на миллиарды рублей.
Китай неожиданно столкнулся с парадоксом: мощности его мусоросжигательных предприятий оказались избыточными. Более тысячи заводов построены и способны перерабатывать миллионы тонн отходов, но теперь главная проблема — неоткуда брать "сырьё". Потоки бытового и промышленного мусора от населения и предприятий не успевают за темпами развития отрасли.
В итоге компании-операторы вынуждены идти на абсурдные меры: закупать отходы у соседних регионов, подмешивать промышленные остатки и буквально "выбивать" поставки мусора, чтобы заводы не простаивали.
А простаивать здесь значит терять миллиарды: ведь мусоросжигательные комплексы в Китае — это по сути электростанции. Они производят электроэнергию, продают её в сеть и зарабатывают на этом, а без топлива вся бизнес-модель рушится.
Если дисбаланс сохранится, китайские компании будут искать мусор за пределами страны или ускоренно внедрять новые технологии переработки, чтобы хотя бы частично загрузить мощности.
Трамп в отчаянии: США остаётся «один на один» с Россией, КНР, Индией и КНДР
Трамп волнуется. Духовный наставник Трампа, пастор Бернс, заявил, что Китай, Индия, Северная Корея и Россия сплотились. А кто с США?
Трамп хочет проверить. Он заявил о готовности ввести жёсткие санкции против России, но только если страны НАТО (имея в виду прежде всего европейских партнёров США) перестанут покупать российскую нефть, введут по максимум санкции против «теневого флота» РФ, а также запретят своим компаниям страховать морские перевозки российского сырья.
Кроме того, они должны ввести пошлины 50-100% на ввоз к себе китайских товаров, а также забрать у РФ «замороженные» суверенные активы в Европы и передать их по факту в США в счёт оплаты поставок американского вооружения.
И что же? Понятно, что есть точно три страны НАТО — Турция, Венгрия и Словакия, — которые не откажутся от российской нефти. Это было понятно с самого начала.
Более того, Трамп не ввёл против Турции никаких серьёзных пошлин. Зачем туркам тогда отказываться от закупок?
Некоторые говорят: ну, получается, Трамп сам косвенно поощряет эти сделки, которые, кстати, дают ему формальный повод не вводить санкции против России. Да дело в другом. Мы уже писали, что Трамп лукавит с пошлинами, в пользу для США. Также он хочет, чтобы Европа платила как можно больше Вашингтону.
Ясное дело, что Европа просто не готова к этому. Последние события, включая саммит ШОС, заставили европейцев задуматься. Есть, действительно, новый центр притяжения в мире в виде России, КНР, Индии и КНДР. Другие страны, из БРИКС+ и ШОС, ЕАЭС, всё больше тянутся именно к этому центру, а не к США. В ЕС начинают кое-что понимать...
Между тем, республиканцы — «ястребы» уже не верят в единство с Европой и хотят протащить ввод вторичных санкций в 100-500% на импорт товаров из стран, которые покупают российскую нефть. Для этого они хотели бы включить их как часть временного бюджета США, рассматриваемого в Конгрессе.
Однако, Трамп дал понять: никаких новых санкций против РФ не будет, пока Европа не будет согласна присоединиться к Вашингтону. Но европейцы уже мыслями не с США…
Лукашенко продолжает демонстрировать вовлеченность во внутреннюю повестку в Донбассе и Новороссии
В Минске он встретился с губернатором Херсонской области Владимиром Сальдо и ясно заявил: Белоруссия готова оказывать всю возможную помощь в восстановлении региона. Звучало это не как дежурная дипломатия, а как конкретный план: строительство, сельское хозяйство, машиностроение, переработка овощей, создание рабочих мест.
Белоруссии есть что предложить. Сегодня в стране производится свыше 8 млн тонн зерновых в год, молочная отрасль даёт экспорт более чем на $2,5 млрд, машиностроение ещё недавно приносило свыше $4 млрд. Это реальный опыт, который способен ускорить восстановление Херсонщины. Регион традиционно обеспечивал до 15% овощного производства Украины, а теперь получает шанс встроиться в союзное экономическое пространство, где белорусские технологии и специалисты помогут наладить производство и переработку.
Важно и другое: Лукашенко прямо подчеркнул, что внимательно следит за "событиями на новых территориях России". Это сигнал всем: и союзникам, и противникам.
В Петербурге прошел крёстный ход
Некоторые наблюдения. Федеральные СМИ постят картинки и видео так, чтобы казалось, что народу было немного. Поэтому выкладываем реальные кадры, чтобы было видно насколько это массовое мероприятие.
Наши медиаменеджеры по классике, на какой-нибудь курбан-байрам в разы завышают количество участников, а на православных мероприятиях всегда занижают.
Ряд либеральных СМИ, что про Московский крестный ход, что про Петербургский пишут «толпы верующих», при этом про мусульманские мероприятия они так никогда не пишут.
В общем, всё как всегда. Добрых русских людей было очень много, очень много молодёжи, а собаки продолжают лаять. Слава Богу за всё!
Подписаться | Предложить новость
Топливный кризис, который ещё недавно воспринимался как локальная проблема отдельных территорий, постепенно превращается в общенациональный фактор риска. Если раньше жалобы поступали главным образом с Дальнего Востока, то теперь перебои фиксируются уже более чем в десяти регионах: от Нижегородской и Ростовской областей до Крыма. Независимые АЗС вынуждены работать "от бензовоза к бензовозу" — сегодня топливо есть, завтра заправка закрыта, потому что партия не пришла.
Каждое лето одна и та же история: июль–сентябрь, и снова скачок цен на бензин, перебои с поставками, паника в регионах. Чиновники привычно объясняют ситуацию "форс-мажорами" — ремонтом НПЗ, налётами дронов, логистикой. Но если посмотреть на динамику последних лет, это не внезапный кризис, а системный сбой, повторяющийся по календарю. В 2023 году мы видели жесточайший топливный кризис — и он случился без всяких атак дронов и остановки заводов по этой причине. Дефицит и рост цен возникли исключительно из-за дисбаланса спроса и предложения: к пику сезона страна подошла с недостаточными запасами, внутренний рынок снова оказался второстепенным по отношению к экспорту, и любая перегрузка в логистике превратилась в катализатор.
Цены на оптовом рынке демонстрируют динамику, сравнимую с валютными шоками. В Приморье с начала июня котировки на АИ-95 выросли на 30% и превысили отметку в 100 тысяч рублей за тонну. В европейской части страны 3 сентября бензин того же класса достиг 82,3 тысячи за тонну, а АИ-92 — 70,6 тысячи. Неделю спустя ситуация стабилизировалась лишь частично: 95-й продавался по 79 тысяч, 92-й — по 71,8 тысячи.
Оправдываться дронами — значит не видеть главного. Проблема не в атаках, а в отсутствии заранее созданных резервов. Государство располагает инструментами для балансировки рынка — от экспортных ограничений (которые, впрочем, применяются) до обязательного резервирования, — но предпочитает действовать только ситуативно по тому же экспорту. В итоге каждый год повторяется один и тот же сценарий: летом — дефицит, в августе-сентябре — рост цен, а затем экстренные меры.
Впрочем, прогноз на ближайшие недели осторожно оптимистичный. К концу сентября ожидается спад спроса: завершатся отпусков, снизится нагрузка на сельское хозяйство. Дополнительно на рынок могут выйти новые объёмы после завершения ремонтов на НПЗ. Но пока не будет выстроена новая система управления топливным рынков, мы будем опять каждый год наступать на одни и те же грабли — и слушать всё те же оправдания.
Константин Двинский. Подписаться.
Убийство Чарли Кирка является наглядным примером того, что происходило в России в начале XX века. Тогда банды левых террористов стреляли и взрывали министров, губернаторов, офицеров, простых полицейских. Все они становились мишенями сошедших с ума фанатиков.
Причём зачастую жертвами оказывались абсолютно случайные люди: им просто не повезло сопровождать перевозку денег (знаменитые "эксы"). Гражданская война в России началась задолго до 1917 года. Она стартовала именно с террора, когда не нашедшие себе применения в жизни и не приносящие реальной пользы стране фанатики решили, что могут определять судьбы народа через смерть. Прямая параллель с сегодняшними шизоидами из Демократической партии США и прочими западными леволибералами.
Часто их защитники пытаются оправдаться будущими победами и достижениями Советского Союза. Но террористы начала XX века имеют отношение к поствоенному СССР примерно такое же, как Егор Гайдар или Борис Березовский к современной России. А царскому "режиму" могут припомнить разве что так называемое "Кровавое воскресенье", спровоцированное Навальным попом Гапоном. Мериться жертвами — занятие неблагодарное, но факт: 9 января 1905 года погибло не более двухсот человек — в 75 раз меньше, чем было при подавлении большевиками одного только Тамбовского восстания.
На самом деле царская власть была слишком мягкой, что её и погубило. Террористов-революционеров не расстреливали, а отправляли на курорт в ссылку, являвшуюся обычной удаленной деревней.
Поэтому никакие оправдания здесь не работают. Каждый раз, когда террор называли "борьбой за свободу", заканчивалось всегда одинаково — большой кровью и развалинами страны (Майдан — еще один яркий пример).
Константин Двинский. Подписаться.
"Национальности" автомобилей. За последние пять лет существенный экспансионистский рывок совершил китайский автопром. Причем не только за счет России, но и за счет других стран (в том числе, Латинской Америки и Африки). Главные проигравшие - европейцы и японцы.
Американские автомобили окончательно стали уделом сугубо Северной Америки. А Иран и Малайзия ездят на своих брендах.
НДС повышать нельзя
Сегодня слухи о повышении НДС с 20% до 22% стали множиться. Первая информация появилась еще пару дней назад в британском издании Reuters. Обычно вбросы западных изданий по России являются откровенными фейками. Однако когда речь идет о финансовой сфере, то здесь зачастую информация оказывается правдивой.
Такого доступа к инсайдам, как у Bloomberg, Reuters или FT, нет ни у одного российского СМИ. Это не удивительно, поскольку для значительного количества чиновников финансово-экономического блока "деловые" западные СМИ до сих пор пользуются авторитетом. На этих изданиях они выросли, мечтали давать им комментарии и интервью, с придыханием общались с журналистами. И даже сейчас связей остается много. В том числе через уехавших иноагентов, когда-то стоявших у руля "Ведомостей", "Коммерсанта" и РБК. Отсюда все эти сливы и вбросы.
Но вернемся к НДС. Вариантов здесь может быть несколько.
1. НДС действительно собираются повышать до 22%. Опубликованная информация — в чистом виде слив (возможно, даже бесплатный) со стороны какого-либо знающего чиновника.
2. Информационная атака западных структур. Учитывая стагнацию экономики, вызванную политикой ЦБ, предприятия реального сектора и так слабо понимают, что происходит, и не могут ответить, почему их душат во имя монетаристских хотелок. Вброс про рост НДС — новый психологический удар, имеющий внешнюю природу.
3. В СМИ была целенаправленно запущена информация про рост НДС в качестве отвлекающего маневра. На самом же деле Минфин собирается поднять другой менее значимый налог или ввести новый сбор. После этого широкая аудитория вздохнет с облегчением и поблагодарит за то, что хотя бы НДС не подняли.
Какой из вариантов окажется верным — узнаем максимум 29 сентября. Но, возможно, и раньше.
Теперь о том, почему нельзя поднимать НДС.
Во-первых, это моментальный разгон инфляции. Причем цены начинают расти даже заранее, поскольку идет подготовка к новым реалиям. Это очень хорошо видно на примере 2018 года (с 1.01.19 вырос с 18% до 20%). Тогда уже в четвертом квартале инфляция составила 1,69%, хотя годом ранее — 0,77%, а годом позже — 0,84%. В первом квартале 2019 года инфляция была 1,77% против 0,81% годом ранее (с 2020 годом сравнивать некорректно из-за ковида).
Получается, что у ЦБ опять будет 100500 аргументов против хотя бы умеренного снижения ключевой ставки. А без этого рецессия в экономике обеспечена.
Во-вторых, НДС — "налог на инвестиции". Самое ценное в выпуске товаров и услуг — та самая добавленная стоимость. Чем больше её объем, тем больше у реального сектора ресурсов для капитальных вложений. Хоть НДС окончательно платит только конечный потребитель, отчислять его обязаны предприятия, по всей цепочке производства. И только потом осуществлять возврат (как правило, в течение 1-3 месяцев). Соответственно, у компаний хоть временно, но изымается финансовый ресурс, который они могли бы направлять на другие цели. А если они перекрывают разрыв краткосрочным кредитом — то и вовсе уходят в минус.
НДС вообще необходимо отменять и вводить вместо него налог с оборота, который перечисляется лишь на заключительном этапе. В текущей конфигурации он бы составил 7,5% вместо 20% НДС.
В-третьих, повышение НДС до 22% принесет казне всего лишь 1,5 трлн рублей. Это около 4% от всей расходной части. В это же время каждый процент снижения ключевой ставки экономит 280 млрд рублей расходов бюджета. Следовательно, достаточно просто снизить ставку хотя бы до 11,7%. Все равно толку в борьбе с инфляцией от неё ноль, зато можно не повышать налог.
В общем, вывода не будет. Все и так предельно очевидно.
Константин Двинский. Подписаться.
💻 "Сбербанк" может купить долю АФК "Система" в крупнейшем российском производителе микроэлектроники — ГК "Элемент".
Основная причина, на мой взгляд, заключается в добровольно-принудительном желании Сбера консолидировать отрасль электроники. Недавно под контроль госбанка перешёл разработчик и производитель компьютерной техники "Аквариус". Надеюсь, что при Сбере дела пойдут живее. На "Аквариус" всегда возлагались большие надежды, но ожидаемого результата так и не было.
Также напомню, что Сбер является самым успешным в России игроком по теме искусственного интеллекта. GigaChat мне нравится гораздо больше, чем "Алиса" от "Яндекса". В общем, технологические вещи у крупнейшего банка страны так или иначе получаются. А отрасль микроэлектроники является стратегической и нуждается в стабильном финансировании, чего государственный бюджет позволить в текущей ситуации вряд ли может. Да и опыт передачи Объединённой судостроительной корпорации (ОСК) под контроль ВТБ также можно признать положительным.
Для АФК "Системы" это будет нейтральная сделка. Некоторые эксперты финансового рынка уже поспешили заявить, что таким образом инвестиционный холдинг сможет снизить долговую нагрузку. Но это не так. Капитализация ГК "Элемент" составляет сейчас 61 млрд рублей, "Системе" принадлежит 50%. Следовательно, выручить от сделки получится всего лишь 30 млрд рублей при чистом долге корпоративного центра в 381 млрд рублей. Только за первое полугодие АФК "Система" отдала процентами 41 млрд. Поэтому доля в "Элементе" может быть забрана разве что "за долги".
С точки зрения инвестиционной привлекательности ГК "Элемент" вряд ли может быть интересен миноритариям. Учитывая общую ситуацию в экономике, выручка в первом полугодии сократилась на 19% — до 16,1 млрд рублей, EBITDA — на 35%, до 3,6 млрд, а чистая прибыль — на 43%, до 1,9 млрд. При этом по P/E (LTM) "Элемент" стоит 10,5x, что дорого.
Плюс необходимо помнить, что компания выполняет стратегические задачи по обеспечению технологической безопасности страны. То есть работает в первую очередь на интересы государства, а не миноритарных акционеров. И это правильно. Мы же найдём и другие компании.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Дипломатия Путина дает результат. Трамп окончательно сдал назад.
Вчера президент США Дональд Трамп заявил, что сейчас "не время просить Путина о прекращении огня". Ранее же он настаивал, что сначала необходимо приостановить боевые действия, а уже потом садиться за стол переговоров. Но принципиальная позиция Кремля не оставила шансов такому варианту развития событий.
Однако дело даже не в этом. С момента переизбрания Трампа на должность президента США я последовательно писал, что Путину предстоит сложнейшая дипломатическая работа. Таких тяжелых переговоров не было со времен Холодной войны. Задача-минимум — тянуть время, чтобы Украине доставалось как можно меньше американской военной и финансовой поддержки. От этого напрямую зависит снижение потерь нашей армии и увеличение потерь армии противника.
Задача-максимум — вывести США из украинского конфликта. К настоящему моменту можно констатировать, что задача-минимум решена. Если поставки киевскому режиму со стороны Вашингтона и осуществляются, то их объем в десятки раз меньше, чем при Байдене. И идут они только за европейские деньги.
Но мы близки и к достижению задачи-максимум. Трамп окончательно понял, что остановить боевые действия не удастся и война может закончиться только одним из двух исходов: либо полным уничтожением украинской государственности, либо мировой ядерной войной. И это уже не страшилки, а реальный факт.
Причем Трамп не просто отстраняется от поддержки киевского режима, но и не хочет идти на дальнейшее обострение отношений с Россией, вводя новые санкции. В ходе визита в Британию американский президент заявил: "Если Британия введет санкции против Китая, украинский конфликт, возможно, закончится". Ранее то же самое он говорил в отношении Европы.
Подобное является форменным издевательством над ЕС и Британией. Последние требуют от Вашингтона жестких санкций и усиления давления на Россию. Трамп отвечает: без проблем, только давайте вместе вводить вторичные санкции против Китая и Индии. ЕС на это пойти не может, поскольку импортные пошлины в отношении китайских товаров вызовут острейший кризис и обвал потребительского рынка. А это революционный сценарий, когда на улицах будут не просто беспорядки сотен тысяч, а хаос и переворот со стороны десятков миллионов недовольных.
И, наконец, обращу внимание на заявление Лаврова. Глава российского МИД отметил, что США хотели бы восстановить полномасштабные отношения с Россией, но украинский вопрос этому мешает. Позиция Вашингтона передана довольно точно: пока есть Украина — сотрудничества между Россией и США не будет. Но нам оно, собственно, не особо и нужно. Главное — добить Украину. А без американской поддержки киевского режима сделать это будет легче.
Константин Двинский. Подписаться.
Основные заявления на пленарной сессии Московского финансового форума так или иначе концентрировались вокруг параметров бюджета на остаток 2025 и 2026 гг. Именно это, по мнению представителей Минфина и ЦБ, станет ключевым в будущих решениях регулятора по денежно-кредитной политике.
Так, Антон Силуанов заявил следующее:
▪️Бюджет России на 2026-2028 годы должен помочь смягчению денежно-кредитной политики.
▪️Если ставка ЦБ будет снижаться, у экономики РФ будет больше возможностей "дышать".
▪️Взаимная предсказуемость ДКП и бюджетной политики очень важна, чтобы инфляция не ускорилась.
▪️Прогноз по ключевой ставке может уточняться в зависимости от сбалансированности бюджета.
Приехал - заработал - уехал
В правительстве России происходят тектонические сдвиги в миграционной политике. То, что ещё недавно обсуждалось на уровне экспертных сообществ и медиа, теперь становится официальной линией кабинета министров.
Министр труда Антон Котяков ещё совсем недавно поднимал тему организованного набора, то есть привлечения иностранной рабочей силы не стихийно, а по организованным каналам, когда работник приезжает в страну сразу под конкретного работодателя и на определённый срок. Это означало начало выстраивания системы, где мигрант приезжает не искать, а исполнять заранее определённый контракт.
Сегодня этот курс закрепляется и усиливается. Министр экономического развития Максим Решетников заявил, что Россия окончательно переходит к принципу "приехал — заработал — уехал":
Все по-честному – люди приезжают из других стран, зарабатывают деньги, получают деньги, уезжают. Нам здесь не нужны объективно ни семьи, учить мы не обязаны не граждан своей страны и так далее. Этот процесс выстраивается. На миграцию, я думаю, никто всерьез полагаться долгосрочно не готов
С 29 сентября "АвтоВАЗ" уходит на сокращённую четырёхдневную рабочую неделю сроком до полугода. Формально решение объясняют заботой о сохранении коллектива и предотвращением массовых сокращений, но на деле это прямой индикатор кризиса: завод банально не может загрузить производственные мощности в условиях обвала спроса.
За январь–август 2025 года продажи автомобилей Lada составили 211,3 тыс. штук, что на 24,9% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. В абсолютных цифрах это минус 70 тыс. машин. При средней цене модели в диапазоне 1,5–1,7 млн рублей "АвтоВАЗ" уже потерял около 105-120 млрд рублей выручки только за восемь месяцев. Для предприятия, которое в 2023 году выпустило свыше 400 тыс. автомобилей, нынешняя динамика означает откат к уровням 2009-2010 годов, когда завод находился в тяжёлых последствиях кризиса 2008 г.
В производственном плане ситуация выглядит ещё жёстче. Даже если завод сохранит текущие темпы, итог по 2025 году составит порядка 310–320 тыс. машин. В случае дальнейшего снижения спроса рубеж в 300 тыс. может быть пробит вниз — это будет психологически важный сигнал о том, что предприятие снова скатывается в состояние хронической недозагрузки. Для сравнения: в середине 2010-х "АвтоВАЗ" уверенно держал планку 350–370 тыс. автомобилей, а сегодня он снова балансирует на грани серьезного сокращения.
Переход на четырёхдневку — это не только производственная, но и социальная проблема. На предприятии трудится около 35 тыс. человек. Сокращение рабочей недели означает падение фонда оплаты труда примерно на 15–20%. Для среднего рабочего с зарплатой в 50–60 тыс. рублей это минус 7–10 тыс. в месяц. В масштабе города, где экономика Тольятти во многом завязана на "АвтоВАЗ", потери потребительского спроса составят до 2 млрд рублей ежемесячно. Это прямой удар по торговле, услугам и малому бизнесу города.
Руководство предприятия пытается смягчить ситуацию за счёт побочных мер — увеличения выпуска запчастей, проведения ремонтов оборудования, благоустройства территорий, переобучения сотрудников. Но всё это временные решения, которые не компенсируют падение основного конвейера. Более того, завод уже обратился к федеральным и региональным властям с просьбой выделить финансирование для организации временных работ. Это фактически повторение сценариев прошлых кризисов.
Если вспомнить 2009 год, тогда на "АвтоВАЗе" вводили трёх- и четырёхдневку, а годовой выпуск упал до 200 тыс. автомобилей. Предприятие спасли государственные программы утилизации и субсидированные автокредиты. В 2014–2015 гг. падение было мягче, около 30–35%, но также сопровождалось снижением сменности. Сейчас картина почти зеркальная: падающий рынок, урезанный график и надежды на новые бюджетные вливания. Однако сейчас, в отличие от предыдущих кризисов, в бюджете особых денег нет: дефицит серьезный.
Причины тоже вполне понятные. Автокредит под 25% годовых делает покупку даже самой дешёвой Lada Granta за 1,2 млн рублей неподъёмной для большинства семей.
В общем, переход на четырёхдневку — это не тактическая пауза, а стратегический симптом. Российский авторынок снова находится в кризисной стадии. Потеря четверти продаж за восемь месяцев означает, что спрос проваливается системно, а не временно. И если до весны 2026 года не произойдет хотя бы частичное восстановление рынка, "АвтоВАЗ" рискует столкнуться не просто с урезанной неделей, а с сокращением рабочих мест.
Это история не только про завод в Тольятти. Это лакмус для всей отрасли: российский автопром, на который возлагались надежды после ухода иностранных компаний в 2022 году, показывает, что без достаточного спроса он не вытянет и не достигнет поставленных задач.Ближайшие полгода станут критическими для ответа на главный вопрос — способен ли автопром удержаться на плаву в новых реалиях, или нас ждёт окончательная капитуляция перед "китайцами", которые уже начинают локализовывать здесь производство?
Дональд Трамп в свежем интервью выдал формулу, которая может показаться экзотикой, но на самом деле открывает окно в совершенно новую реальность: часть американского госдолга, перевалившего за $35 трлн, можно погасить "небольшим крипточком" или биткоинами. Цифры здесь говорят сами за себя: долг растёт примерно на $1 трлн каждые 6–8 месяцев, а это $5–6 млрд в день. Машина работает на пределе, и предложение Трампа звучит не как шутка, а как сигнал — ищется новый инструмент выхода из долговой ловушки.
Ключ к разгадке — рынок стейблкоинов. Совокупная капитализация USDT и USDC уже превышает $155 млрд ($120 млрд у Tether и $35 млрд у Circle). Это не просто заменители доллара для трейдеров, а полноценная параллельная система долларовой ликвидности. Причём обеспечена она в основном американскими казначейскими облигациями.
Замкнутый круг: США выпускают трежерис → Tether покупает их → выпускает USDT → эти стейблы крутятся в мировой экономике → в нужный момент их можно использовать как альтернативный доллар для решения долговых проблем.
На первый взгляд, $155 млрд — это всего лишь 0,44% от гигантского долга. Но дело не в цифре, а в механизме. Если США официально интегрируют криптовалюты и стейблы в обслуживание долга, то они тем самым легализуют параллельный денежный контур. А это уже новая форма финансовой власти — "цифровая ФРС" в тени.
Здесь сходятся интересы Трампа и "акционеров", контролирующих крупнейшие инвестфонды и значительную часть рынка криптовалюты.
Инициатива Трампа — не популизм, а первая публичная проба почвы. Вопрос в том, кто в итоге будет контролировать эмиссию "криптодоллара" — частные компании или государство. И не станет ли это инструментом для ещё более масштабной глобальной перекачки долговых рисков на плечи всего мира.
Закон о локализации такси подаётся как забота о развитии отечественного автопрома, но факты и цифры говорят об обратном. В отрасли занято около 1 млн водителей и отток может составить 200 тыс. человек — пятая часть всех занятых. Более 700 тыс. автомобилей принадлежат физлицам, причём свыше 70 % используются как подработка. Но почти 79 % таких машин не соответствуют новым требованиям закона о локализации. Это означает, что сотни тысяч водителей либо будут вынуждены уйти с рынка, либо нести непосильные расходы.
У таксопарков в стране порядка 340 тыс. машин, причём 72 % приобретаются в лизинг. Для 13 % компаний две трети парка — тоже лизинговые автомобили. Новый закон требует закупки "локализованных" моделей, но они банально дороже. Себестоимость автопарка может вырасти на 20–40 %, а значит, тарифы для пассажиров подскочат ещё на 15–30 %. Это дополнительный налог на поездку, оплачиваемый не государством, а рядовым пассажиром.
Росстат фиксирует: в августе 2025 года проезд в такси в среднем по России подорожал на 8 % год к году, до 48,44 рубля за километр. В Москве рост составил 26 %, тариф достиг 75,92 рубля за километр. В Петербурге поездка подешевела на 10 %, до 61 рубля за километр, но это скорее исключение. К 2026–2027 годам в мегаполисах цены вырастут ещё на 20–30 % именно из-за требований локализации.
Вместо искусственного удорожания логичнее было бы думать о будущем. В США и Китае беспилотные такси уже работают в обычном режиме, снижая расходы на водителей и минимизируя ошибки. Для России это реальный шанс сделать сервис дешевле и технологичнее. Инвестиции в беспилотники и цифровую инфраструктуру куда полезнее, чем закручивание гаек и перекладывание расходов на пассажиров. Локализация ведёт к росту цен и оттоку людей из отрасли, тогда как ставка на инновации способна реально улучшить доступность такси.
Владимир Путин провел совещание по экономическим вопросам. Основные заявления Президента:
Мы должны не просто идти в ногу с глобальной экономикой, а стремиться опережать её динамику;
Для достижения этой цели нужно взаимно увязывать меры бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики, настраивать их прежде всего на поддержку и стимулирование роста;
Что мы видим сейчас? По данным Минэкономразвития, в июле валовой внутренний продукт прибавил 0,4 процента в годовом выражении, а за семь месяцев текущего года прирост ВВП составил 1,1 процента. Вопрос: этого достаточно? Это то, чего мы хотели? У нас получается решать задачу, которую мы перед собой ставили? Или нужны какие-то другие меры и более высокие темпы?;
Что касается инфляции, то здесь тенденция достаточно яркая: если в июле рост потребительских цен составил 8,8 процента, то в августе – 8,1 процента. Сейчас траектория снижения инфляции ниже прогнозов Правительства и Банка России.
Итак.
В честь дня рождения канала открываем доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
Огромное количество инсайдерской информации приходится именно на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — /channel/+0f7LszDDd8w0MmJi
Реклама
ЦБ хоть медленно, но снижает ключевую ставку. Однако эффект оказывается однобоким: кредиты остаются дорогими, тогда как ставки по депозитам падают быстрее и заметнее. Для банков это золотое время: маржа между активами и пассивами расширяется, принося рекордную прибыль. По данным ЦБ, чистая процентная маржа сектора в 2025 году сохранится на уровне 4,0–4,4 % — ближе к верхней границе, а прибыль банков составит 3–3,5 трлн рублей, что сопоставимо с "тучными" годами, но достигается не ростом экономики, а именно за счёт дисбаланса ставок.
Для населения и бизнеса ситуация иная. Доходность по трёхлетним вкладам уже опустилась ниже 10 % годовых, тогда как потребительские кредиты и корпоративные займы стоят 17–19 %. Ипотека дешевеет медленно, потребкредиты остаются дорогими, а доступность заёмных средств для малого и среднего бизнеса ограничена. В результате граждане теряют доходность по вкладам, а компании сталкиваются с дорогим капиталом, который снижает рентабельность новых проектов.
На фоне этого банки выигрывают. Рентабельность капитала (ROE) оценивается примерно в 17 %, что выше многих отраслей реального сектора. Финансовый же сектор фиксирует сверхприбыли, компенсируя даже рост просрочки и ухудшение качества портфелей. Для экономики в целом это означает повторение знакомой модели: население и бизнес получает меньше, а основные выгоды аккумулируют финансовые структуры.
Первый практический итог саммита ШОС
Будет создан собственный депозитарий на инфраструктуре Банка развития ШОС. Это знаковый перелом в мировой финансовой архитектуре. Долгие годы Euroclear и Clearstream считались "надёжными" институтами, опорой глобального рынка капитала. Но после заморозки российских активов стало очевидно: никакой нейтральности там нет. Эти структуры превратились в рычаг политического давления, способный в любой момент обесценить вложения и заблокировать выплаты. Уже тогда стало ясно: нужно либо формировать собственную инфраструктуру, либо и дальше оставаться в положении, где чужая воля определяет судьбу ваших денег.
Новый депозитарий решает принципиальную задачу — возвращает контроль над финансовыми потоками. Он обеспечивает хранение и расчёты по ценным бумагам внутри блока, гарантируя, что дивиденды, купоны и погашения будут доходить до владельцев, а не зависать в западных "коридорах". Это восстановление базового правила: право собственности, полученной законным путем, неприкосновенно. И именно этого правила Запад сам себя лишил, когда использовал инфраструктуру как инструмент санкционного шантажа.
Масштабы потенциального эффекта колоссальны. Совокупный рынок ценных бумаг стран ШОС измеряется триллионами долларов. Китай — более $20 трлн в обращении облигаций, Индия — около $2,5 трлн, Россия — порядка $500 млрд. Если хотя бы часть этого оборота будет переведена на новую платформу, она моментально станет игроком глобального уровня, сопоставимым с Euroclear. Фактически это не "региональный проект", а претензия на роль одного из центров мировой инфраструктуры.
Важно и то, что депозитарий — это не только защита от рисков, но и новый горизонт возможностей. Он создаёт базу для выпуска совместных инструментов, для дешевых транзакций, для того, чтобы деньги участников ШОС работали внутри блока, а не кормили чужие финансовые центры. Это шаг от обороны к наступлению: не просто уход от зависимости, а формирование собственной системы правил.
Константин Двинский. Подписаться.
Вячеслав Володин предложил передать регионам больше полномочий в регулировании миграции. Буквально на днях писал, что регионы не имеют широких возможностей борьбы с миграционной проблемой. Да, определенные решения принимаются, но без системных мер на федеральном уровне любых действий недостаточно. Однако инициатива Володина — тоже хороший вариант. Раз лоббисты миграции пока противодействуют принятию ряда важных законов (например, запрет привозить гастарбайтерам свои семьи), необходимо дать полномочия регионам.
Именно на местах региональные власти лучше всего понимают реальный масштаб миграционной проблемы. В отличие от федеральных чиновников, которые оперируют усреднённой статистикой и абстрактными отчётами, губернаторы ежедневно сталкиваются с жалобами и недовольством граждан. Для них это не сухие цифры на бумаге, а конкретные конфликты, криминальные инциденты, рост напряжённости на улицах и в социальных сферах.
Сегодня парадокс в том, что за последствия миграционной политики население спрашивает именно с губернаторов, но реальных инструментов у них практически нет. Если инициатива Володина будет реализована, ситуация изменится принципиально. Губернаторы получат не только ответственность, но и реальные рычаги воздействия. И тогда уже не получится списывать всё на федеральный центр. Полномочия предоставлены — значит, действуй, принимай решения и отвечай за них перед своими людьми.
Это станет своеобразным экзаменом для глав регионов. Теперь станет очевидно, кто действительно заботится о вверенной территории и готов принимать жёсткие, но необходимые меры, а кто ограничивается формальными шагами или, того хуже, открыто лоббирует интересы мигрантов. Такой расклад покажет реальную цену каждому губернатору — и для общества, и для страны в целом.
Константин Двинский. Подписаться.
Михаил Мишустин на сегодняшнем совещании обозначил основные причины замедления инфляции:
Теперь что касается инфляции. Расширение российских мощностей, а также целый ряд решений, принятых Правительством и Банком России для сдерживания цен, позволили добиться постепенного замедления её динамики. В конце августа ускорилось снижение стоимости плодов и овощей и вернулось – по молоку и продукции из него.
Да и замедление (инфляции — прим.) обусловлено не "ключом", а укреплением рубля и выправлением ситуации с урожаем.