10800
Открытый портал в экономику. Пишем об актуальных экономических исследованиях и о том, как они повлияют на жизнь. https://econs.online Регистрация в перечне РКН: https://gosuslugi.ru/snet/67a1f971b4d68432fca12333
Тарифная война США заставила мировые рынки усомниться в надежности доллара. Впервые вместо роста спроса на доллар как на «убежище» от потрясений рынки отреагировали распродажей американских активов.
Подобная реакция рынков сигнализирует о начале структурных изменений в глобальной финансовой системе. Если казначейские облигации США больше не будут рассматриваться как безрисковый актив, доллар может утратить свой статус доминирующей резервной валюты.
🔘 За последнее 10-летие частные инвесторы фактически заменили центробанки и правительства в качестве ключевых держателей госдолга США. Это делает систему более уязвимой к изменению уровня риска.
🔘 Изменился механизм формирования глобальной долларовой ликвидности. Статус доллара как резервной валюты больше не зависит от текущего счета США – вопреки «парадоксу Триффина».
🔘 Геополитические союзы исторически увеличивали долю резервов в валюте гегемона. Если гарантия безопасности становится «менее железной», это приведет к сокращению доли доллара в резервах союзников США.
История доллара продолжается, и у него по-прежнему нет альтернатив – как и 50 лет назад, когда распалась Бреттон-Вудская система, и 80 лет назад, когда она была учреждена.
Но система с доминирующей валютой – не единственный вариант. Варианты с несколькими ведущими валютами, в том числе включая доллар, также вероятны.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Прочные отношения с близкими и друзьями влияют на ощущение счастья сильнее, чем деньги или слава: доказано научными исследованиями.
Длинные выходные, которые можно посвятить семье и дружескому общению, – лучшее время, чтобы убедиться в этом научном факте. И перечитать публикации «Эконс», посвященные экономическим исследованиям социального капитала – то есть межличностным связям людей.
1⃣Что нужно для счастья: выводы самого долгого в мире исследования
Связи с близкими защищают людей от жизненных неурядиц, помогают отсрочить умственный и физический упадок и определяют долгую и счастливую жизнь больше, чем социальный статус, уровень IQ и даже гены, доказывает исследование, длящееся более 80 лет.
2⃣«Разделить хлеб»: как привычка есть вместе влияет на счастье
Для социологов частота совместных приемов пищи служит индикатором социальной связанности, а исследование World Happiness Report продемонстрировало, что люди, которые чаще едят в компании, сообщают о более высоком уровне удовлетворенности жизнью.
3⃣Социально-экономическая дружба
На продвижение людей вверх по лестнице доходов влияет множество факторов, от личных до институциональных, но один превосходит по значимости все остальные: это – социальное окружение.
4⃣«Приведи друга»: как рекомендации при трудоустройстве влияют на зарплаты и занятость
Чем эффект рекомендаций от представителей профессионального сообщества отличается от эффекта рекомендаций, которые дают друзья кандидатов.
5⃣Как социальные связи работников влияют на стоимость компаний
Социальный капитал сотрудников представляет для компании ценный ресурс, который конвертируется в рост ее рыночной стоимости и производительности.
6⃣Прибыльная дружба
Умение дружить – верный способ зарабатывать больше. Этот навык формируется еще в подростковом возрасте и затем помогает освоившим его быть даже успешнее тех, кто усердно учился.
7⃣Как доверие в обществе влияет на монетарную политику
Понятие социального капитала тесно связано с доверием – как к другим людям, так и к институтам. Чем выше уровень доверия в обществе – тем проще центробанку добиться низкой инфляции.
8⃣Феномен «шести рукопожатий»: сила слабых социальных связей
Выйти на контакт с любым из живущих на Земле 8 млрд человек можно через короткую цепочку посредников: о появлении и подтверждении «теории шести рукопожатий». Сила «слабых связей» в том, что они длинны – и поэтому более результативны в поиске работы, распространении идей, а также социальных норм и даже привычек.
9⃣«Плохие мальчики»: как обучение социальным навыкам влияет на благополучие
Обучение социальным навыкам и самоконтролю детей из групп риска повлияло на всю их дальнейшую жизнь – они больше зарабатывают, реже сидят без работы и реже совершают правонарушения: итоги канадского эксперимента 1980-х, участникам которого сейчас за 40.
1⃣ Третья опора: глобальная сила локальных сообществ
Локальные сообщества – это одна из основных опор и движущих сил экономики, наряду с рынком и государством. Но сообщество также может быть и дисфункциональным. Многие социально-экономические проблемы – следствие ослабления локальных сообществ, и решения многих проблем также следует искать в оздоровлении и усилении сообществ, рассказывает в книге «Третья опора» известный экономист Рагурам Раджан.
⏰ LAST CALL! Дедлайн приближается! ⏰
Конкурс Банка России и журнала «Деньги и кредит» для студентов и аспирантов экономических вузов: дедлайн подачи заявок – 11 мая 2025 г.
🟥На конкурс принимаются исследования и выпускные квалификационные работы, выполненные не ранее 2023 г.
Победитель и призеры конкурса будут приглашены принять участие
🔴 в VI Летней макроэкономической школе Банка России (30 июня 2025 г.),
🔴 совместном воркшопе Банка России, РЭШ и ВШЭ (1 июля),
🔴 в Финансовом конгрессе Банка России (2–4 июля) в Санкт-Петербурге,
🔴 а также получат возможность опубликовать свою работу в научном журнале «Деньги и кредит».
Подробнее о конкурсе – здесь
🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе
1⃣Экономисты Дэвид Бакаи и Ханнес Мальмберг о долгосрочном эффекте торговых войн: они увеличивают относительную цену инвестиционных товаров в сравнении с ценой труда из-за более высоких тарифов на импортные ресурсы. Это снижает спрос на капитал, его запасы, производительность, что, в свою очередь, снижает потребление и реальную зарплату. Таким образом, долгосрочные издержки торговых войн имеют накопительный эффект вопреки представлению о том, что издержки со временем снижаются.
2⃣Монетарная политика влияет на экономику не напрямую, а через изменение финансовых условий (долгосрочные ставки, цены акций), формируемых финансовыми рынками. Центробанк может усилить трансмиссию политики за счет прямой коммуникации о целевом уровне финансовых условий, а не только за счет прогнозов процентных ставок, предлагают Рикардо Кабальеро и Алп Шимшек из MIT. Связь между ставками и финансовыми условиями нелинейна и зависит от многих факторов – в т.ч. взглядов участников рынка. Понимание ими того, какие условия регулятор считает оптимальными, поможет реализовать цели центробанка, сгладив различия во взглядах.
3⃣Отсрочка введения тарифов США не сняла угрозы мировой рецессии и вряд ли удержит рынки от дальнейшего падения, оценивает Игнацио Анджелони из Института Лейбница. Центробанки могут минимизировать последствия шока за счет предложения ликвидности, но текущий кризис является стагфляционным, порождая как инфляцию, так и рецессию, что ставит центробанки перед дилеммой: сдерживать инфляцию или стимулировать экономику.
4⃣Квартальный опрос McKinsey глав компаний: 7 из каждых 10 опрошенных считают рецессию наиболее вероятным сценарием в глобальной экономике в 2025–2026 гг., геополитика и торговая политика – главные риски.
5⃣Бывший главный экономист МВФ Оливье Бланшар – о бюджетной политике как инструменте стабилизации экономики. Обычно в качестве стабилизатора рассматривают денежно-кредитную политику, но фискальные меры могли бы играть более важную роль. Сделать это можно при помощи «квазиавтоматических стабилизаторов» – например, гибкой ставки НДС, которая снижается в периоды кризисов для поддержки потребления.
6⃣Улучшение ESG-показателей развивающихся экономик сокращает спреды их суверенных облигаций – т.е. укрепляет платежеспособность стран-заемщиков в восприятии инвесторов: исследование 79 развивающихся стран за 2001–2021 г.
7⃣Эксперт Банка Эстонии – о макроэкономических эффектах пенсионной реформы 2021 г., разрешившей досрочное снятие пенсионных накоплений. Реформа вызвала «шок дохода»: около 20% немедленно сняли свои накопления (совокупно в эквиваленте 4,6% ВВП), половина средств была вложена в депозиты, 30% пошли на выплату долгов, 15% – на потребление, в результате роста которого ускорилась инфляция.
8⃣Об изменении «партийного доверия» ФРС: в 2001–2023 гг. это доверие было выше у сторонников партии действующего президента, но в 2025 г. сторонники президента-республиканца доверяют ФРС меньше, чем демократы. При этом их инфляционные ожидания ниже, что объясняется позитивным восприятием влияния на экономику личности президента.
9⃣О мягкой силе «панда-дипломатии» – китайской практики временной передачи панд в другие страны. Страны, которые принимают животных, увеличивают экспорт в Китай на 6–7% в годы рождения детенышей панд.
1⃣ Медаль Джона Бейтса Кларка 2025 г. получила Стефани Станчева из Гарварда за исследования налоговой политики и того, как ее воспринимают люди. Медаль вручается молодым ученым (до 40 лет), меняющим парадигму науки, и среди экономистов считается второй по престижности наградой после Нобелевской премии. Среди всех удостоенных Медали с 1947 г. почти каждый третий стал нобелевским лауреатом.
🔴 Econs.online
Финансовые технологии изменили то, как люди воспринимают деньги и взаимодействуют с ними: безналичные платежи снижают психологический барьер перед расходами.
Для описания этого феномена китайские экономисты в новом исследовании предлагают концепцию spendception («расходоприятие»), от spend – «расходовать», и perception – «восприятие».
🟥Физическая передача денег вызывает «боль платежа»: мозг «не любит» потерь. Чем меньше наличных остается в кошельке, тем выше для его владельца ментальная «стоимость» очередной покупки.
🟥Безнал же делает траты «невидимыми» для мозга, снижая «боль платежа»: нет тактильного контакта с купюрами, а процесс оплаты занимает секунды. Траты выглядят менее заметными, что побуждает людей делать ненужные расходы, не задумываясь.
Триггеры spendception:
1⃣Иллюзия контроля: оплата в один клик создает ложное ощущение, что финансы под контролем.
2⃣Эмоциональная отстраненность: автоплатежи и мгновенные транзакции снижают связь между покупкой и расходом денег, абстрагируя процесс трат.
3⃣Импульсивность: легкость оплаты наряду с рекламой и скидками провоцирует спонтанные траты.
Исследование в Шанхае, где более 95% покупок оплачиваются безналично, показало:
➡️ траты растут из-за «незаметности» расходов;
➡️ женщины чаще поддаются импульсивным покупкам (социокультурные нормы побуждают их быть более эмоциональными, тогда как мужчин – напротив, практичными и воспринимать покупки как рациональную задачу).
Безналичные платежи – это удобно. Понимание их влияния на восприятие денег поможет пользоваться всеми плюсами электронных расчетов, не попадая в когнитивные ловушки.
Практические советы авторов:
🔻Для пользователей: ставить лимиты в банковских приложениях; анализировать ежемесячные расходы по категориям; перед покупкой брать паузу на раздумья.
▶️Для бизнеса: внедрять напоминания об общих суммах трат.
▶️Для регуляторов: развивать программы финансовой грамотности.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе
1⃣Доклад МВФ о глобальной финансовой стабильности: обычно цены активов сдержанно реагируют на геополитические события, однако в этот раз слишком высокая неопределенность – ключевой канал влияния геополитических рисков на цены активов – может привести к существенному снижению стоимости акций и росту стоимости госдолга, что представляет собой проблему для макроэкономической и финансовой стабильности.
2⃣BOFIT: новые всеобъемлющие тарифы США могут стать угрозой для российской экономики из-за негативного влияния на цену нефти и негативных последствий для экономики Китая – крупнейшего торгового партнера России.
3⃣Американский институт предпринимательства – о «российском парадоксе»: в России очень высокий уровень образования – характерный для самых богатых стран – сосуществует с крайне низкими показателями здоровья и низким уровнем производства знаний – ниже, чем даже у многих бедных стран. Причину этого разрыва связи между уровнем образования и качеством человеческого капитала эксперты видят в недостаточном экономическом потенциале страны.
4⃣Один из ведущих экспертов по мировым валютам Барри Эйхенгрин – о том, как ровно 100 лет назад Уинстон Черчилль стоял перед той же дилеммой, что и сейчас министр финансов США Скотт Бессент: с одной стороны, Черчилль хотел сохранить статус фунта как мировой валюты, с другой – ослабить обменный курс фунта, чтобы стимулировать британское производство и экспорт. Черчилль выбрал первое, и фунт восстановил позиции, которые уступил доллару в предыдущие десятилетия. Кроме того, Британия поддерживала преференциальные торговые отношения со многими странами, что смягчило для нее последствия торговых войн 1930-х. Уроки истории для тех, кто стремится сохранить статус доллара как мировой валюты: избегать финансовой нестабильности, ограничить применение тарифов, сохранять геополитические альянсы, перечисляет эксперт.
5⃣Китайский «Пояс и путь» способствовал вытеснению японских инфраструктурных проектов, особенно в регионах, где конкуренция между Китаем и Японией высока (Южная и Восточная Азия, Тихоокеанский регион): исследование на данных по 138 странам за 2001-2020 гг.
6⃣Анализ инвестиций Китая в горнодобывающую отрасль (экспорт критически важных минералов стал одной из главных причин торговой войны США с Китаем, начатой в 2018 г.). Участие государства в отрасли растет: госпредприятия владеют акциями в 106 из 166 китайских горнодобывающих объектов за пределами Китая. Приобретая шахты и горнодобывающие компании за рубежом, Китай все чаще идет путем их поглощения, а не создания совместных предприятий.
7⃣Работа под началом опытного руководителя повышает вероятность продвижения по карьерной лестнице на 13 п.п. Причина – «трансмиссия человеческого капитала» менеджеров, прежде всего их управленческих навыков.
8⃣Запреты на выдачу книг в библиотеках приводят тому, что такие книги начинают активнее читать и перечитывать: вывод на данных США, где с 2021 г. отдельные штаты стали запрещать выдачу в школьных библиотеках некоторых изданий, затрагивающих расовые и гендерные вопросы.
9⃣Около 20% разницы в пожизненном заработке людей объясняется различиями в количестве потраченного на работу времени. Но только половина этой разницы обусловлена линейной связью «больше количество оплачиваемых рабочих часов – больше итоговый заработок»: вторая половина связана с более высоким качеством навыков и опыта у тех, кто уделяет работе больше времени.
1⃣ Эксперимент по использованию ИИ в рекрутинге: анализируя резюме, ChatGPT склонен отдавать предпочтение самому первому из них и выше оценивать кандидатов, окончивших университеты с более высокой стоимостью обучения.
🔴 Econs.online
Режим международной торговли стремительно меняется, и какой будет новая торговая реальность – пока неизвестно. Но вполне вероятно, что «апокалиптического» варианта с массовой эскалацией тарифов удастся избежать, обсудили события последних недель участники онлайн-дискуссии Российской экономической школы (РЭШ), прошедшей в рамках Просветительских дней памяти основателя РЭШ Гура Офера.
Несколько сценариев развития тарифной войны, о которых упоминали участники дискуссии:
🟥Худший сценарий – полная глобальная фрагментация с разделением мира на несколько блоков либо фрагментация по типу френдшоринга.
🟥Если принять версию, что США использовали угрозу повышения тарифов как переговорный рычаг, возможен вариант, в котором большинство стран договорятся с США, а торговая война локализуется на уровне США – Китай.
🟥В любом случае сейчас ключевой риск представляет именно неопределенность – чем все закончится. Пока не сложится новая система миропорядка, инвестиции будут максимально заморожены: «тарифы можно заложить в бизнес-планы, а неопределенность – нет».
🟥Особенно критична ситуация для развивающихся экономик, ключевой инструмент развития которых – доступ на рынки развитых стран.
🟥При отсутствии эскалации и пересмотре действующих пошлин мир в долгосрочной перспективе окажется в новом равновесии, где цены будут выше из-за большей неэффективности и издержек производств.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
«Понять торговую политику США наших дней почти невозможно, если не понимать недовольства американского среднего класса и того, как оно копилось десятилетиями и при демократах, и при республиканцах», – рассуждает один из ведущих мировых экспертов по глобализации, профессор международной экономики бизнес-школы IMD в Лозанне Ричард Болдуин.
Как и в других развитых странах, американский средний класс пострадал от глобализации и роботизации. Но, в отличие от других развитых стран, в США ему пришлось справляться с этим в одиночку, без поддержки со стороны государства, – и он не справился. Это подпитывало экономическое разочарование среднего класса и поддержало избрание протекциониста, назначившего главным источником бед международную торговлю.
Однако тарифной войной невозможно решить социальные проблемы. Помочь их решить могло бы большее перераспределение, что потребует более высоких налогов, но это политически невозможно, объясняет Болдуин.
🟥Тарифная война начата не для решения накопившихся проблем, а в качестве оправдания отказа от того, что действительно могло бы помочь, – социальной политики.
«Недуги» американского среднего класса – это надолго. А значит, торговля продолжит оставаться «мальчиком для битья». Антиторговый нарратив начался не с Трампа и, скорее всего, не закончится и после его президентства.
Но это не означает конца мировой торговой системы. На США приходится меньше 15% глобальной торговли, поэтому, если другие страны не последуют примеру США в отношениях друг с другом, с торговлей в целом все будет хорошо, заключает эксперт.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе
1⃣ФРБ Ричмонда: тарифные меры США в отношении импорта из Китая, Канады, Мексики, ЕС и импорта автомобилей грозят масштабными сбоями в ключевых отраслях промышленности США, зависящих от такого импорта, в том числе в машиностроении, химпроме, транспортном оборудовании.
2⃣ФРБ Атланты: 53% американских финансовых директоров, участников опроса CFO Survey, сообщили, что их компании используют в производстве поставки из Китая, Канады или Мексики. Чем выше доля такого импорта, тем выше ожидаемый директорами в 2025–2026 гг. рост себестоимости продукции и цен на нее и тем ниже прогноз роста доходов и занятости их компаний.
3⃣Макроэкономические новости США объясняют в среднем 23% квартальных колебаний на иностранных фондовых рынках, в то время как макроэкономические новости других стран практически не сказываются на фондовом рынке США. Это означает, что события, влияющие на деловой цикл США, также влияют на глобальный финансовый цикл.
4⃣Частота поисковых запросов Google может использоваться для изучения той роли, которую в международной торговле играет внимание торговых партнеров друг к другу (чтобы совершать сделки, покупатели и продавцы должны сначала узнать друг о друге). Воспользовавшись данными Китая, где доступ к Google ограничен, исследователи выяснили, что китайские провинции, про которые в другой стране «гуглят» на 10% больше, экспортируют в эту страну почти на 9% больше товаров. Импорт из провинции не коррелирует с частотой запросов в Google.
5⃣С 1970 г. ВВП на душу населения в странах Юго-Восточной Азии в среднем вырос в 7 раз, а доля бедных снизилась с 70% до 5%. Огромный вклад в это достижение внесла «революция в образовании», которая значительно улучшила качество человеческого капитала этих стран. Наибольший эффект имело увеличение доли людей с высшим образованием.
6⃣ОЭСР: около 15% медицинских диагнозов неточны или ошибочны, и их финансовые издержки составляют 17,5% от общих расходов на здравоохранение или 1,8% ВВП типичной страны ОЭСР, где на здравоохранение тратится 10% ВВП. Двукратное снижение количества диагностических ошибок может сэкономить почти одну десятую расходов на здравоохранение.
7⃣Нарративы в СМИ могут стимулировать развитие предпринимательства: ИИ-анализ около 40 тысяч статей об «американской мечте» в медиа США показал, что одна дополнительная публикация такого типа на уровне округа соответствует росту локального предпринимательства на 1% в течение двух лет, эффект в четыре раза больше для историй, чьи герои – успешные предприниматели – начинали с самых низов.
8⃣Мобильность рабочей силы считается важным фактором, способствующим инновациям, но обычно исследования фокусируются на мобильности ученых или миграции высококвалифицированных работников. Однако и краткосрочные деловые визиты приводят к росту инноваций и инвестиций в НИОКР, особенно значимо – в менее инновационных странах и отраслях.
9⃣Стартовавшая в 1970-е годы в Южной Корее политика стандартизации обязала старшие школы принимать учеников по месту жительства, а не по результатам экзаменов и в итоге более равномерно распределила сильных учеников между обычными и престижными школами. Но привела к падению поступлений в университеты на 2 п.п. и к снижению зарплат их выпускников, особенно из бедных семей, усугубив социальное неравенство. Реформа выровняла доступ к образованию, но не его качество, ликвидировав «социальный лифт» – возможность для талантливых детей из бедных семей попасть в престижную школу.
1⃣ Общий язык способствует международной торговле: после того как страна вводит в число своих официальных языков новый (как, например, поступил Мадагаскар с английским в 2007 г.), взаимный экспорт этой страны с торговыми партнерами, использующими тот же язык, увеличивается в среднем почти на 19%.
🔴 Econs.online
Высококвалифицированные банковские сотрудники – ключевой фактор устойчивости банка. Исследование на американских данных показало, что риск «текучести» банковских специалистов положительно связан с вероятностью дефолта банка.
🔘 Исследователи опирались на показатель «риска неспособности привлечь или удержать квалифицированную рабочую силу» – то есть не столько на фактические увольнения специалистов из банка, сколько на вероятность таких увольнений, а также потенциальные сложности с наймом.
Рост показателя этого риска на одно стандартное отклонение ведет к росту вероятности дефолта банка на 6%.
Эффект еще сильнее для банков, сталкивающихся с высокой конкуренцией, и для банков с относительно высокой долей проблемных кредитов.
🔘 Проблема с привлечением и удержанием кадров – это локальная проблема затронутых ею банков: рост риска мобильности высококвалифицированных банкиров не влияет на системный риск банковского сектора (не создает «эффекта домино»).
Но если с угрозой роста текучести кадров столкнется сразу много банков, это может привести к серьезным негативным последствиям для финансовых рынков и экономики в целом, отмечают авторы. Таким образом, инвестиции в человеческий капитал для банков – не просто HR-стратегия, а инструмент повышения финансовой устойчивости как самого банка, так и банковской системы в целом.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе
1⃣Обзор Банка международных расчетов (BIS) о безналичных платежах в мировой экономике: их использование продолжает расти, особенно в развивающихся странах (на 29% в расчете на душу населения за 2023 г. против 4% в развитых странах), драйвер роста – быстрые платежи. Спрос на наличные стабилизировался, что подчеркивает их сохраняющуюся ценность для пользователей.
2⃣Эксперты МВФ на модели показывают, что наличные могут непреднамеренно исчезнуть: следует предусмотреть меры для их сохранения, т.к. исчезновение создает уязвимость к техническим сбоям и увеличивает затраты пользователей (из-за роста комиссий). О важности наличных и новое исследование ОЭСР: ухудшение доступа к инфраструктуре наличных может привести к финансовой изоляции ряда групп (пожилых; с низким доходом; с низкой цифровой грамотностью).
3⃣Не только ИИ может обучаться на знаниях людей, но и люди – на знаниях ИИ. Авторы из Google DeepMind и Goodfire AI извлекли новые решения шахматных задач из ИИ-системы AlphaZero и передали их четырем гроссмейстерам из топ-0,004%. Все гроссмейстеры стали играть лучше и оценили концепции ИИ как «хорошие идеи, которые сразу не очевидны».
4⃣Всемирный банк: структура занятости в развивающихся экономиках смещена в сторону самозанятости, что служит буфером во время рецессий – в кризис безработица в таких экономиках растет намного меньше, чем в развитых странах. В то же время большой неформальный сектор означает низкую производительность и медленное накопление человеческого капитала.
5⃣Регуляторная фрагментация – контроль одной сферы несколькими госорганами – приводит к избыточному регулированию и несоответствию требований со стороны разных регуляторов. Это увеличивает издержки и одновременно снижает производительность и рентабельность фирм, при этом создавая барьеры для входа на рынки новых игроков.
6⃣В розничное инвестирование все чаще приходят молодые: 30% «зумеров» инвестируют с раннего взрослого возраста по сравнению с 15% миллениалов, 9% представителей поколения X и 6% бэби-бумеров, – доклад Всемирного экономического форума Global Retail Investor Outlook.
7⃣Про гендерные стереотипы на примере отборов во французские оркестры. Музыкальные инструменты традиционно подразделяются на «мужские» (тромбон, труба) и «женские» (флейта, скрипка), и эта сегрегация ухудшает беспристрастность жюри. В слепых прослушиваниях (когда жюри не видит музыканта) женщин чаще выбирают на инструменты, в которых доминируют мужчины, и наоборот. В обычных прослушиваниях чаще выбирают музыкантов, чей пол соответствует традиционному для их инструмента, даже если их исполнение объективно хуже.
8⃣Офшоринг услуг, используемых в производстве, способствует росту занятости и зарплат в компаниях – как занимающихся офшорингом, так и их конкурентов: данные по Великобритании за 2000–2015 гг. Фирмы, которые использовали такой офшоринг, повышали свою производительность, их конкуренты также выигрывали – от снижения стоимости услуг.
9⃣Более высокий уровень локальной фискальной автономии соответствует более высокому доходу на душу населения: рост первого на 1 п.п. ведет к росту второго на 0,2–0,7%, показывает сравнение муниципалитетов итальянских провинций Больцано и Тренто, управляющих почти всеми своими налогами, с соседними Венето и Ломбардией, которые самостоятельно управляют лишь небольшой частью налоговых сборов. Более высокий подушевой доход обеспечивается ростом занятости в частном секторе благодаря благоприятной бизнес-среде, которую поддерживает региональное правительство.
1⃣ Производительность сотрудников, работающих в одиночку и применяющих ИИ, сопоставима с производительностью целых команд, не прибегающих к помощи ИИ, то есть ИИ способен воспроизводить преимущества коллективного сотрудничества, показал эксперимент с участием 776 работников компании Procter&Gamble.
🔴 Econs.online
Цена золота бьет рекорды, превысив $3000 за унцию. За последние 12 месяцев рост составил почти 40%, с начала 2025 г. – около 16%.
Золото имеет долгую историю финансового актива и несколько ключевых факторов, определяющих инвестиционный спрос. В разные периоды могут доминировать разные факторы:
1. Инфляционные ожидания
Золото традиционно используется как защита от инфляции. В периоды высокой инфляции (например, 1971–1980 гг.) его цена резко росла, а в фазы дезинфляции (как в 1980–1983 гг.) – снижалась.
2. Низкие реальные ставки
Когда доходность облигаций падает ниже инфляции, золото становится привлекательнее. В 2000–2012 гг. снижение реальных ставок на 4 п.п. сопровождалось пятикратным ростом цены золота.
3. Спрос центробанков
За последние три года нетто-покупки золота центробанками выросли более чем вдвое. Основные причины:
🔘 Антикризисная мера и способ сохранения стоимости (более 80% центробанков отметили это в числе мотивов)
🔘 Диверсификация портфеля (76%)
🔘 Защита от геополитических рисков (65%).
4. Экономическая неопределенность
Она вредит фондовому рынку, и в периоды ее роста инвесторы переключаются на «безопасные активы». В острой фазе глобального финансового кризиса золото подорожало на 30%, в первые полгода пандемии 2020 г. – на 20%.
С ноября 2024 г. индекс глобальной экономической неопределенности вырос в 1,8 раза до пиков пандемии. Индекс неопределенности торговой политики в феврале 2025 г. достиг 470 пунктов против средних 49 за 2000–2024 гг.
Текущий рост цен на золото в первую очередь связан со всплеском неопределенности: она объясняет половину подорожания золота за последний год, рассчитали экономисты. Ее подстегнули резкий рост тарифов США и угроза глобальной торговой войны, усиливающая геополитические риски и риски инфляции.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе
1⃣Эксперты ОЭСР оценивают перспективы мировой экономики в 2025–2026 гг. и среди ключевых проблем выделяют ее дальнейшую фрагментацию. Глобальный рост ВВП остается умеренным (прогноз роста понижен с 3,3% до 3,1% в 2025 г. и с 3,3% до 3% в 2026); во многих странах продолжает сохраняться инфляционное давление.
2⃣На риски рецессии в США во втором или третьем квартале 2025 г. указывают несколько признаков: снижение фондовых рынков, индексов потребительских настроений, новых заказов в промышленности, количества рабочих часов, замедление роста новых рабочих мест, рост цен на золото и снижение доходности 10-летних госбондов США (бегство инвесторов от риска), прогнозируемое авиакомпаниями снижение роста выручки (отражает расходы на личные и бизнес-поездки).
3⃣Санкции снижают инновационную активность в России, пришли к выводу исследователи из США, проанализировав данные о российских патентах и санкциях в отношении РФ за 2008–2023 гг. Наиболее значимый негативный эффект – от ограничений на поездки и от финансовых санкций; при этом ограничительные меры в отношении ВПК, напротив, стимулируют инновации.
4⃣Государственные расходы в пределах 35–40% ВВП положительно влияют на экономический рост и социальное благосостояние, но после этой отметки влияние становится негативным из-за подавления активности частного сектора. Однако положительный эффект от более высокого участия государства в экономике сохраняется в странах с высоким качеством госуправления: анализ экономик 36 стран ОЭСР за 60 лет.
5⃣Метро как средство снизить количество просрочек по ипотеке: в районах Дели с недавно открытыми станциями метро финансово ограниченные домохозяйства начинают меньше полагаться на автотранспорт, перестают покупать низкокачественные автомобили – и демонстрируют снижение просрочек по ипотеке на 4,4% и рост досрочных платежей на 1,4%.
6⃣Превращение Китая в крупнейшего импортера повлияло на занятость в развитых странах – количество рабочих мест в производственном секторе сократилось. Но одновременно в тех же самых локациях выросла занятость в секторе услуг, показывает исследование на данных США.
7⃣Эксперт ЕЦБ – о влиянии папы Римского Иоанна Павла II на международную торговлю. В период своего правления в 1978–2005 гг. Иоанн Павел II посетил 129 стран, и в течение пяти лет после его визита в страну ее экспорт в страны с большой долей католического населения значительно возрастал, наибольший рост наблюдался у более бедных стран: визит папы привлекал к ним внимание «мировой католической семьи».
8⃣Жилые дома с самым низким уровнем арендной платы дают своим владельцам наибольшую прибыль от инвестиций: исследование на данных об арендной плате и стоимости недвижимости в США, Бельгии и Нидерландах. Сдача доступного жилья не прекращается в периоды экономических спадов, и в целом спрос на такое жилье выше.
9⃣Как патриотические чувства способствовали становлению банковской системы Китая. Пытаясь справиться с дефицитом бюджета в годы Первой мировой войны, китайское правительство начало выпуск гособлигаций, и для их андеррайтинга создавались банки: они выкупали бумаги у государства и затем перепродавали их населению. Патриотизм, укреплявший доверие к государству, способствовал доверию к банкам – патриотически настроенные граждане активно подписывались на гособлигации, и банки расширяли охват своей деятельности.
1⃣ Поездки и работа в чужих краях способствуют тому, что ученые быстрее приступают к прорывным исследованиям, которые могут принести им Нобелевскую премию: анализ данных о нобелевских лауреатах по химии, медицине и физике с 1901 по 2003 г. Смена местоположения расширяет кругозор исследователей и увеличивает их креативность.
🔴 Econs.online
🟥Банк России и журнал «Деньги и кредит» объявляют сбор заявок на Конкурс экономических исследований студентов и аспирантов вузов 2025 г.
🔻На конкурс принимаются исследования и выпускные квалификационные работы, выполненные не ранее 2023 г.
🔻Дедлайн подачи заявок: 11 мая 2025 г.
🔻Победитель и призеры конкурса будут приглашены принять участие в VI Летней макроэкономической школе Банка России для студентов и аспирантов вузов (Санкт-Петербург, 30 июня 2025 г.), совместном воркшопе Банка России, РЭШ и ВШЭ (Санкт-Петербург, 1 июля 2025 г.), Финансовом конгрессе Банка России (Санкт-Петербург, 2–4 июля 2025 г.).
🔻Работы победителя и призеров конкурса будут рассмотрены для публикации в научном журнале «Деньги и кредит».
Подробнее об условиях конкурса – здесь
Представьте мир без кризисов, скачков инфляции и безработицы. Только стабильный экономический рост. Для многих людей такой мир выглядел бы идеально. Но сколько люди готовы заплатить за такую стабильность?
Согласно традиционной теории – практически нисколько. Кризисы, конечно, вызывают у людей беспокойство. Но в целом, как считается, люди не особо озабочены макроэкономическими колебаниями, поскольку сглаживают свое потребление – экономят в плохие времена и компенсируют это более высоким потреблением в хорошие времена. Поэтому считается, что экономическая политика, направленная на долгосрочный рост, приносит намного больше пользы для благосостояния, чем борьба за устранение краткосрочных экономических колебаний.
Однако реальность, похоже, оказалась иной.
Недавнее исследование, проведенное на основе опросов в 13 странах (США, Южная Корея и страны еврозоны), показало, что люди готовы пожертвовать 5% своего пожизненного потребления, чтобы избежать экономических спадов, и еще 5% – чтобы достичь желаемого уровня инфляции. Это очень много и намного больше, чем предполагала теория.
Оказалось, что:
🔘 Люди воспринимают колебания бизнес-циклов и инфляцию как серьезные и дорогостоящие проблемы.
🔘 Люди готовы платить за устранение этих проблем.
🔘 Эта готовность выше в странах с исторически более нестабильной экономикой (например, в Южной Корее и Греции). Но и в более стабильных экономиках люди готовы идти на существенные жертвы ради отсутствия кризисов и скачков цен.
Можно спорить, готовы ли люди в реальности поступить так, как сообщили в опросах. Но даже если представления людей не совсем точны, они влияют на их решения, в том числе на одобрение той или иной экономической политики и доверие к проводящим ее институтам.
🟥Экономическая нестабильность влияет на жизнь людей намного сильнее, чем считалось. Это важный сигнал для политиков: стабильность – не абстракция, а реальная ценность, за которую люди готовы платить, резюмируют авторы исследования.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Китай из «глобального сберегателя» превратился в крупнейшего международного кредитора развивающихся стран, направляя капитал не в безрисковые гособлигации США, а в зарубежные активы с более высоким риском. Его кредитный портфель превышает совокупные кредиты МВФ, Всемирного банка и 22 стран Парижского клуба.
Кредиты Китая меняют механизм влияния глобального финансового цикла на экономики стран-заемщиков. А именно – смягчают воздействие негативных внешних шоков, показало новое исследование (в качестве шока рассматривалось ужесточение монетарной политики в США, которые служат «пульсом» глобальных циклов). Наряду с кредитами от Китая страны получают:
🔴снижение валютных рисков;
🔴стабилизацию рынков активов;
🔴смягчение давления на процентные ставки.
Китай кредитует преимущественно в долларах, и его кредиты, увеличивая ликвидность и улучшая доступ к финансированию местных фирм, способствуют стабилизации финансовых условий в стране-заемщике. Точно так же действует предоставление международной финансовой помощи.
Растущая роль Китая как международного кредитора и изменение структуры его внешнего портфеля сигнализируют об изменении глобальной монетарной архитектуры и снижении роли США как глобального финансового посредника. Денежно-кредитная политика США по-прежнему оказывает глобальное влияние, а зарубежное кредитование Китая влияет на ее трансмиссию в развивающиеся страны.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Если вам кажется, что с экономикой в XXI веке явно «что-то не так», то, скорее всего, вам не кажется. Это – «великое экономическое разочарование», которое испытывают люди во множестве стран.
За последние десятилетия в экономике произошел переход от материального капитала к нематериальному – знаниям, идеям, связям. В такой экономике ключевыми активами становятся программное обеспечение, данные, НИОКР, дизайнерские разработки, брендинг – то есть нематериальные активы.
А общественные институты, сложившиеся для развития материальной экономики, измениться не успели. И по-прежнему поддерживают то, что отмирает, одновременно препятствуя развитию нового, считают авторы книги «Перезапуск будущего» – Джонатан Хаскел, британский экономист и бывший член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии, и Стиан Уэстлейк из Агентства по исследованиям и инновациям Великобритании.
В институциональном разрыве Хаскел и Уэстлейк видят причину многих современных социально-экономических проблем, питающих «великое экономическое разочарование». Анализируя их, авторы очерчивают контуры институциональных реформ, которые обеспечат более справедливую экономику и более высокий экономический рост.
«Эконс» публикует фрагмент из введения к книге «Перезапуск будущего», выпущенной в переводе на русский язык Издательством Института Гайдара. В этом отрывке авторы рассказывают о том, как устаревшие по архитектуре институты становятся все более затратны для экономики и общества.
Переписка с искусственным интеллектом в ChatGPT или любом другом приложении – финальное звено длинной цепи, в которой задействованы множество компаний на нескольких рынках. Эксперты Банка международных расчетов (BIS) в своем исследовании выделили пять таких уровней, или пять звеньев глобальных цепочек поставок ИИ:
🟥аппаратное обеспечение (микропроцессоры, чипы),
🟥облачные вычисления (например, облачные платформы, такие как Azure и Amazon Web Services),
🟥данные для обучения (тексты, изображения, видео),
🟥базовые большие языковые модели – LLM (Claude, GPT),
🟥пользовательские приложения (ChatGPT, Gemini, Copilot).
Каждый уровень зависит от предыдущего: без чипов не обучится ИИ-модель, без облаков негде хранить терабайты данных, а без данных ИИ бесполезен.
Рыночная структура первых двух из пяти звеньев цепочки поставок ИИ отличается наиболее значительной концентрацией (например, на рынке аппаратного обеспечения более 90% приходится на американскую компанию Nvidia). При этом расширяется контроль крупных технологических компаний (бигтехов) над остальными тремя звеньями.
Если провести аналогию с промышленностью, то бигтехи становятся владельцами фабрик, поставщиков сырья и розничных магазинов. Они производят станки (чипы), им принадлежат здания фабрик (облако), сырье (данные), они контролируют выпуск продукции (большие языковые модели) и занимаются ее реализацией (ИИ-приложения).
Вертикальная интеграция и монополизация цепочки поставок ИИ создает риски:
🔻снижение инновационного потенциала: что именно развивать – определяют крупные игроки;
🔻системные уязвимости: зависимость от единых поставщиков повышает риски коллапса;
🔻киберугрозы: централизация данных и инфраструктуры в руках нескольких компаний создает мишени для атак с каскадным эффектом;
🔻финансовая нестабильность: использование одинаковых ИИ-моделей в финансовом секторе может усилить процикличность и волатильность рынков.
Возможные меры предотвращения рисков концентрации цепочки поставок ИИ – антимонопольные расследования, стимулирование открытых стандартов – альтернатив проприетарным («частным») технологиям, а также международное сотрудничество для управления трансграничными рисками, перечисляют эксперты BIS. Доминирование бигтехов в цепочке поставок ИИ – это вопрос не просто конкуренции, а того, кто будет контролировать технологию, определяющую будущее экономики.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Океан играет ключевую роль не только в поддержании жизни на Земле, но и в мировой экономике. Вот несколько фактов об экономике океана:
▶️Если бы мировой океан был страной, то он был бы пятой по величине экономикой мира.
▶️Экономика океана – это связанные с ним виды экономической активности. Самые крупные из них – туризм и добыча на шельфе: на них приходится две трети валовой добавленной стоимости экономики океана.
▶️Среди стран мира крупнейшая экономика океана – по абсолютному размеру – у Китая (около $0,5 трлн, или одна шестая глобальной экономики океана). А по доле в национальной экономике – у Норвегии (около 25%).
▶️Около 40% мирового океана находится под национальными юрисдикциями. А еще около 40% всех границ на море оспариваются.
▶️Морской транспорт – основа мировой торговли товарами: на его долю приходится более 80% ее физического объема и более 70% ее общей стоимости.
🔴 Подробнее об экономике океана – в фотогалерее на сайте «Эконс».
Малоимущие семьи, работники гиг-экономики, люди с нестандартными источниками дохода зачастую не могут получить кредит в рамках существующей финансовой системы. Сделать ее более гибкой и инклюзивной может помочь опыт Европы раннего Нового времени, считает историк экономики Элиза Дерминер. Этот опыт показывает, что кредитные системы можно проектировать с учетом разнообразия жизненных обстоятельств и адаптации к реальным потребностям людей.
«Если мы стремимся к экономической устойчивости, социальной инклюзии и долгосрочному благополучию, возможно, нам следует выйти за рамки парадигмы институциональной эффективности», – размышляет Дерминер. И задаваться вопросом не только о том, как работает финансовая система – но и для кого и с какой целью. Изучение исторического опыта показывает, что финансовые механизмы могут быть основаны на этике заботы и просоциальных ценностях, а не только на контрактах и управлении рисками.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
«Сколько стоит слово Центробанка»: на онлайн-дискуссии РЭШ с таким названием ее участники – заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин, профессор РЭШ Олег Шибанов и ректор РЭШ Антон Суворов – обсудили:
🔻в чем главная цель центробанка,
🔻как ЦБ находит баланс между коммуникацией и действиями,
🔻как «макротелеграм» изменил инфополе в России,
🔻как работают «недели тишины»,
🔻помогает ли ИИ Банку России писать пресс-релизы (спойлер: нет)
Читайте главные тезисы дискуссии на сайте «Эконс».
В последние десятилетия Китай активно привлекает ученых обратно на родину с помощью госпрограмм релокации вроде «Тысячи талантов». Но у такой политики есть и обратная сторона: местные исследователи без зарубежного опыта могут проигрывать в конкуренции за ресурсы.
🔘 Китай из страны, еще пару десятилетий назад отстающей в области науки и технологий, стремительно взлетел на вторую строчку – после США – по числу выпускников в этих областях, расходов на НИОКР, выпуска научных статей. Этот скачок оказался возможным во многом благодаря тому, что китайские граждане стали обучаться за рубежом и развивать образовательные и исследовательские связи с США.
🔘 Китай стал крупным поставщиком глобальных талантов. В 2020 г. в США 17% всех докторских степеней в области науки и технологий были присуждены соискателям из Китая.
🔘 Инициированные с 2009 г. Китаем государственные программы стали предлагать ученым финансовые и исследовательские стимулы для возвращения в Китай. По некоторым оценкам, за 10 лет Китай вернул порядка 7000 ученых.
🔘 Анализ программы репатриации ученых «Тысяча молодых талантов» показал, что она привела к росту научных публикаций китайских ученых и росту цитируемости их работ.
🔘 Однако результат оказался распределен крайне неравномерно: в основном выгоды получили элитные университеты. Кроме того, продуктивность «местных» исследователей снизилась из-за недостатка коллаборации с высокопродуктивными репатриантами и роста конкуренции за ресурсы.
Почему ученые возвращаются:
➡️ крупная финансовая поддержка и гранты;
➡️ возможность стать независимым исследователем;
➡️ ухудшение отношений США с Китаем (в 2018–2022 гг. в США действовала China Initiative – поиск «шпионов» среди ученых).
Репатриация талантов ускоряет научный прогресс, но требует дополнительных мер для поддержки местных специалистов и усиления коллаборации, делают вывод эксперты.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Один из способов спрогнозировать результаты новой тарифной войны, объявленной США всему миру, – посмотреть на нее с точки зрения теории игр, предлагает Сильвестр Эйффингер из Тилбургского университета. Торговую войну США эксперт рассматривает как некооперативную игру – модель взаимодействия нескольких сторон, в котором они не могут координировать свои действия и вступать в коалиции.
🔘 «Первый раунд» этой игры – во время первого президентского срока Трампа – был «игрой Нэша», когда все противники имеют равную силу и действуют независимо друг от друга. Победителя в «первом раунде» не было, и все стороны, понеся экономический ущерб, в конечном итоге пошли на компромисс.
🔘 Во «втором раунде» к тарифам добавились такие новые «переменные», как вопросы военной безопасности Европы. Это превращает ситуацию в «игру Штакельберга», в которой есть ведущий игрок – лидер, принимающий решения первым, и ведомые, чьи решения – функция от решений лидера, т.е. действия игроков зависят от того, что предпринял ведущий игрок.
Исход этого нового раунда некооперативной игры спрогнозировать гораздо сложнее. Однако, по мнению эксперта, он также принесет всем только проигрыш, и за ним, как и в первый раз, снова неминуемо последуют компромиссы – с Канадой, Мексикой, Великобританией и ЕС.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Совместные обеды и ужины – сильный индикатор социального благополучия. Исследование World Happiness Report выяснило, что:
🔘 Люди, которые чаще едят в компании, сообщают о более высоком уровне удовлетворенности жизнью и чувствуют себя менее одинокими.
🔘 В странах, где чаще едят вместе, уровень воспринимаемой социальной поддержки выше на 15–20%.
🔘 Связь между субъективным ощущением благополучия и количеством совместных трапез сильнее, чем влияние дохода или занятости.
🔘 Чаще всего люди едят вместе в Латинской Америке и Карибском регионе (почти две трети обедов и ужинов – совместные), реже всего – в Южной и Восточной Азии (одна треть). Россияне разделяют с другими в среднем примерно каждый второй обед и ужин.
Важность совместной трапезы признается во всех культурах, и ее влияние на социальные связи имеет давнюю историю. В некоторых языках слова, обозначающие друзей и приятелей, прямо связаны с едой.
Например, французское copain (близкий друг, приятель) и итальянское сompagno (товарищ, партнер) происходят от латинского cum panis – «с хлебом». В китайском языке слово, означающее компаньона или партнера, дословно переводится как «приятель по огню» – это отсылка к совместному приему пищи у костра.
🟥Для социологов частота совместных приемов пищи служит индикатором социальной связанности. Прочные социальные связи, как показало Гарвардское лонгитюдное исследование, длящееся более 80 лет, влияют на физическое и психическое благополучие сильнее, чем даже гены и доход.
С учетом того, что одиночество признается ВОЗ проблемой общественного здравоохранения, переосмысление того, как часто люди собираются за столом, может дать практические решения по снижению социальной изоляции и повышению благополучия, рассчитывают авторы исследования.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Установление постоянных пошлин в 25% на весь импорт автомобилей и запчастей, объявленное на днях Соединенными Штатами, станет очередным витком глобального торгового противостояния. Одним из его драйверов может быть качественное изменение структуры внешней торговли Китая, считают американские экономисты.
🟥Последние полтора десятилетия Китай сокращает высокотехнологичный импорт (машины, оборудование), одновременно увеличивая его экспорт.
🟥Китайский экспорт все более схож с экспортом развитых экономик: например, почти половина товаров, экспортируемых США и Китаем, – это одни и те же виды товаров.
🟥Китай в международной торговле становится прямым конкурентом для Европы, США и Японии, включая их собственные внутренние рынки.
Сдвиги в структуре торговли Китая могут вести к росту конкуренции и ценовому давлению на рынках, где позиции Китая усиливаются – прежде всего на рынках автомобилестроения, высокотехнологичных товаров, зеленых технологий:
🔘 это выгодно для стран-импортеров,
🔘 но для традиционных экспортеров создает риски потери части рынков, что может усилить геоэкономическую напряженность, распространение протекционистских мер и возведение торговых барьеров.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Поощрять разногласия и опасаться единомыслия; не бояться провалов, но и не бояться упустить удачу; отказаться от чрезмерного анализа; делать ставку на людей, а не на процессы.
Эти неординарные, часто парадоксальные с точки зрения «традиционных» компаний принципы свойственны образу мыслей венчурных инвесторов, которому посвящена книга «Венчурное мышление». Ее авторы – Илья Стребулаев из Высшей школы бизнеса Стэнфордского университета, один из самых авторитетных в мире исследователей венчурного бизнеса, и консультант по технологиям и инновациям Алекс Данг.
Авторы подчеркивают, что написали свою книгу не о том, как стать успешным венчурным инвестором. А о том, как принципы мышления венчурных инвесторов может использовать любой человек, принимающий решения в нестандартных ситуациях. Зародившись в очень специфической «лаборатории» венчурного капитала, венчурное мышление оказывается как будто специально созданным для современной турбулентной реальности с ее растущей неопределенностью.
«Эконс» публикует фрагмент из книги «Венчурное мышление» о том, почему так важно не избегать неудач, а, напротив, давать им возможность произойти.
Во многих странах мира банковский надзор активно внедряет SupTech (supervisory technologies). Это надзорные технологии, использующие искусственный интеллект, дата-аналитику, методы машинного обучения для раннего выявления рисков в финансовом секторе.
В отличие от традиционного надзора, который наказывает банки за несоблюдение требований постфактум, риск-ориентированный надзор направлен на выявление и устранение потенциальных угроз до того, как они станут критическими, и не предполагает автоматических «штрафных санкций». SupTech стал основой такого надзора. Но способны ли такие технологии действительно снижать риски, пока остается неясным.
Новое исследование на данных Бразилии – пионера во внедрении SupTech – предлагает ответ, показывая, как «мягкая сила» SupTech повышает устойчивость банков, действуя через канал морального воздействия:
🔘 Улучшение отчетности. После SupTech-событий банки точнее классифицируют проблемные кредиты.
🔘 Снижение кредитных рисков. Кредитование менее надежных заемщиков сокращается, что укрепляет качество портфелей.
🔘 Системный эффект. SupTech-событие в одном банке оказывает влияние на другие банки, расположенные в том же регионе, которые также начинают консервативнее оценивать риски.
Ключевой механизм «мягкой силы» SupTech – лучшее понимание банками позиции регулятора и его возможностей.
Когда банки начинают лучше понимать надзорные взгляды регулятора, они меняют поведение в соответствии с этими взглядами, то есть принимают более консервативные методы управления рисками. Исследование доказывает, что за счет «мягкого» воздействия на банки проактивный, риск-ориентированный надзор способен усиливать финансовую стабильность.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Принимая решения, люди склонны избегать вариантов с неизвестным результатом. Так возникает «эффект неопределенности» (или «неоднозначности») – когнитивное искажение, при котором на принятие решений влияет недостаток информации.
Сталкиваться с этим эффектом приходилось каждому, кто выбирал продукт одного из нескольких брендов, среди которых были совершенно незнакомые. Скорее всего, выбор был сделан в пользу знакомого бренда. Эффект неопределенности может иметь и макромасштаб: например, при росте неопределенности на фондовом рынке инвесторы сокращают вложения, что усиливает волатильность рынка.
У эффекта неопределенности есть несколько объяснений:
🔘 избегание неопределенности как базовая модель выбора для людей;
🔘 склонность ассоциировать недостаточную информацию с негативными результатами;
🔘 стремление искать кратчайшие пути в принятии решений, «простые эвристики», облегчающие оценку вероятностей и процесс выбора.
Как влияет эффект неопределенности на людей:
➕ «отсекая» выбор, информации о результатах которого недостаточно, помогает избежать неинформированных решений
➕ ускоряет принятие решений в простых ситуациях
➖может привести к выбору менее выгодных вариантов и даже вариантов с более высоким риском просто потому, что они кажутся более предсказуемыми
➖ ограничивает возможности, мешает адаптироваться к изменениям
➖ способствует зависимости от стереотипов, что может вести к ошибкам в принятии решений
➖ подавляя желание искать нестандартные решения, препятствует креативности и развитию
Понимание, как «работает» эффект неопределенности, может помочь минимизировать его негативное влияние на решения, и использовать неопределенность как повод узнать больше, а не избегать выбора.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Цены содержат гораздо больше информации, чем просто денежное выражение стоимости товара. Они могут отражать культурные особенности стран, показало исследование. Тип культуры влияет на типы цен, которые предпочитают в той или иной стране: «круглые» (20,00), «цены с девяткой» – «чуть ниже круглых» (19,99) или «точные» (19,87).
Сравнив типы цен на онлайн-площадке на одни и те же потребительские товары в 23 странах, исследователи установили, что доли разных типов цен существенно меняются от страны к стране. Например, в США круглых цен более чем в полтора раза больше, чем «чуть ниже круглых»; в Германии, наоборот, «чуть ниже круглых» в полтора раза больше; а в Финляндии точные цены встречаются чаще, чем круглые и «чуть ниже». По расчетам исследователей:
🔻В культурах с высоким уровнем избегания неопределенности (Германия, Австрия) цены «чуть ниже круглых» предпочтительнее, поскольку могут снижать восприятие риска – они создают у потребителя ощущение, что он получает продукт по более выгодной цене.
🔻Культура долгосрочной ориентации (Нидерланды, Франция), предполагающая прагматичность, влияет на предпочтение качества, что может проявляться в том числе в относительно более частом использовании круглых цен – они сигнализируют о качестве и надежности товара.
🔻В странах с индивидуалистичной культурой (Швейцария, Канада) люди могут больше ценить качество, уникальность и инновации, что отражается в более частом предпочтении круглых, а также точных цен, которые могут восприниматься как показатель уникальности продукта.
Данных по типам цен в России у исследователей не было. Однако, следуя логике их расчетов, в России – стране, культуре которой свойственны низкий индивидуализм, прагматизм и экстремально высокое избегание неопределенности, – в ритейле «цены с девяткой» могут встречаться чаще, чем круглые, а точные – реже.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Финансовые стримы стали популярным трендом в мире инвестиций. Они могут помочь розничным инвесторам повысить финансовую грамотность и принимать более информированные решения. Однако на деле трансляции в соцсетях используются не в образовательных целях, а для продажи финансовых продуктов неискушенным инвесторам, показало исследование на данных Китая (более 20 тыс. стримов более 3,5 тыс. фондов взаимных инвестиций).
🟥В финансовых стримах зачастую используются методы убеждения инвесторов, а не их просвещения.
🟥Фонды, проводящие стримы, за несколько месяцев до трансляции показывают положительную и растущую доходность, которая в течение следующих месяцев после трансляции становится отрицательной.
🟥Инвесторы, вдохновленные стримами, в погоне за доходностью часто вкладываются в такие фонды и несут убытки.
По расчетам авторов исследования, инвесторы, купившие на стриме финансовые продукты, могли бы получить более высокую доходность, даже если бы просто держали наличные деньги на руках (доходность наличных – нулевая).
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».