10800
Открытый портал в экономику. Пишем об актуальных экономических исследованиях и о том, как они повлияют на жизнь. https://econs.online Регистрация в перечне РКН: https://gosuslugi.ru/snet/67a1f971b4d68432fca12333
Повышение ставок центральными банками обычно ограничивает рост занятости и снижает число рабочих часов в расчете на каждого занятого. Однако наименее обеспеченные, напротив, начинают работать больше, показало исследование на данных США и Великобритании.
Изменения ставок могут влиять не только на выбор между потреблением и сбережениями, но и на то, как люди распределяют свое время между работой и досугом.
Более низкие уровни зарплат при сдерживающей монетарной политике приводят к тому, что люди, с одной стороны, могут предпочесть работать меньше, но с другой – наоборот, могут быть вынуждены работать больше для поддержания дохода.
На макроуровне второй эффект обычно несущественен. Однако он крайне неравномерно распределяется: в целом по экономике количество рабочих часов сокращается, но оно увеличивается среди наименее обеспеченных групп.
https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/vyshe-stavka-bolshe-raboty/
Уважаемые читатели! На сайте «Эконс» с 18.00 8 мая будут проводиться технические работы, в связи с чем возможны временные сбои в работе сайта. «Эконс» будет снова полностью доступен 10 мая, а пока приглашаем вас на нашу площадку в Youtube и блог в Яндекс-Дзен.
Читать полностью…
Ухудшение макроэкономических условий нередко приводит к социальной напряженности и конфликтам. Они вызывают дальнейшее ухудшение макроэкономической ситуации, что, в свою очередь, оборачивается новыми конфликтами: страна попадает в «ловушку нестабильности».
Однако среди экономистов нет единого мнения в отношении того, насколько сильна эта причинно-следственная связь и через какие именно механизмы реализуется – такое понимание помогло бы предотвратить перерастание экономических потрясений в конфликты с применением силы. Эти механизмы и «запускающие» их действие факторы попытались выявить экономисты МВФ. Они сопоставили макроэкономические данные 133 стран, относящихся к экономикам с низким и средним доходом, с происходившими в этих странах конфликтами за последние 30 лет.
Оказалось, что ухудшение макроэкономических условий влияет на частоту конфликтов через 3 основных канала (упущенной выгоды; возможностей государства; погони за рентой). А сила этого влияния, в свою очередь, зависит от трех основных факторов:
1) уровня бедности,
2) уровня неравенства,
3) уровня внешнего долга.
Подробнее 👇
https://econs.online/articles/ekonomika/lovushka-nestabilnosti-ekonomicheskie-potryaseniya-i-konflikty/
«Человек стал настоящим человеком, потому что он – завистливое существо», – утверждает социолог Гельмут Шек, автор книги «Зависть. Теория социального поведения». Психологи и социологи делят зависть на конструктивную и деструктивную: завидующий либо поднимется на уровень того, кому завидует, либо опустит его до своего собственного положения.
На такую «экстерналию» как зависть обращают внимание и экономисты: она влияет на потребление, принятие экономических решений, распространение инноваций, благосостояние общества. С точки зрения экономики зависть способна как погрузить общество в плохое равновесие, так и стать двигателем экономической активности.
Несколько фактов о зависти:
📍она может причинять завистнику боль в прямом смысле – чувство зависти активизирует участки мозга, обрабатывающие физическую боль;
📍 зависть лежит в основе «эффекта Веблена» – демонстративного потребления, когда товары приобретаются, чтобы подчеркнуть свое богатство и высокий статус либо компенсировать их отсутствие;
📍 завистью могут объясняться некоторые макроэкономические феномены, например, почему при росте совокупного дохода в обществе норма сбережений не растет;
📍зависть можно описать математически и ввести в экономические модели.
Подробнее о том, как зависть влияет на экономику 👇
https://econs.online/articles/coffee-break/kak-zavist-vliyaet-na-ekonomiku/
Глобализация, за последние полтора десятилетия пережившая удары в виде мирового финансового кризиса, Брекзита, торговой войны США и Китая, пандемии, похоже, не пережила 2022 год. Мощной силой деглобализации стал не экономический, а политический фактор – соображения национальной безопасности.
Одним из тех, кто все последние годы призывал не торопиться с выводами о «кончине» глобализации, до сих пор была Пинелопи Голдберг – профессор Йеля, бывший главный экономист Всемирного банка (ВБ) и один из самых авторитетных мировых экспертов по глобальной торговле. Теперь она пересмотрела свое мнение, признает Голдберг в новом исследовании, выполненном в соавторстве с экономистом ВБ Тристаном Ридом.
Экономические показатели, которыми «измеряют» глобализацию, пока по-прежнему не говорят о развороте тренда. Однако они обычно с задержкой реагируют на изменения в политике. Переход в эпоху, когда будущее торговли и глобализации определяется политическими мотивами, а не рыночными силами, замедлит рост глобальной экономики, затормозит технологический прогресс, будет способствовать росту неравенства и, не исключено, новым военным конфликтам.
https://econs.online/articles/ekonomika/konets-globalizatsii-i-ego-posledstviya/
Термин «структурная трансформация» обычно используется в отношении того, что происходит с экономикой России начиная с конца февраля прошлого года, когда она попала под мощные санкции. Но весьма существенная структурная трансформация происходит сейчас и в глобальной экономике в целом.
Этот процесс не принято называть структурной трансформацией, скорее используются такие термины, как «фрагментация», но это не меняет сути дела. Перелом начал формироваться уже в середине прошлого десятилетия, но сейчас он усилился и происходит по целому ряду направлений. Для российской экономики и финансовой системы многие из этих направлений актуальны намного сильнее, чем для других стран, в связи с влиянием санкций.
Подробнее читайте в колонке первого заместителя председателя Банка России Ксении Юдаевой на сайте «Эконс»:
https://econs.online/articles/finansovaya-stabilnost/globalnaya-transformatsiya/
Техногиганты, осваивающие рынки традиционных финансов, быстро переходят из разряда too small to care («слишком маленьких, чтобы о них думать») в разряд too big to ignore («слишком больших, чтобы их игнорировать») – а затем и too big to fail, «слишком больших, чтобы допустить их банкротство». Это открывает, по выражению главы ЕЦБ Кристин Лагард, «дивный новый мир» для монетарной политики.
В частности, бигтехи способны влиять на эффективность трансмиссии монетарной политики, показало исследование на данных MYBank – цифрового банка мирового гиганта электронной коммерции Alibaba. В периоды смягчения монетарной политики бигтехи наращивают кредитование сильнее, чем традиционные банки, усиливая трансмиссию. Однако при монетарном ужесточении «тормозят» ее, снижая кредитование в меньшей степени, чем банки.
https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/kreditovanie-ot-bigtekhov-novyy-mir-dlya-monetarnoy-politiki/
Нынешний век – переломный в судьбе человечества: впервые за всю историю своего вида люди получили возможность отменить собственное будущее. Главные риски, грозящие уничтожением долгосрочного потенциала цивилизации, анализирует философ Тоби Орд в книге «На краю пропасти».
Экзистенциальные риски – это риски, которые грозят уничтожением долгосрочного потенциала человечества: риски ядерной войны, изменения климата, непоправимого экологического ущерба, пандемий искусственного происхождения, неконтролируемого искусственного интеллекта (ИИ).
Говоря об «экзистенциальной катастрофе», Орд утверждает, что вымирание вовсе не единственный ее сценарий. Другими вариантами могут стать «мир в руинах» или «мир в оковах».
«Эконс» публикует фрагмент из книги, посвященный неконтролируемому ИИ – экзистенциальному риску, реализации которого Орд присвоил вероятность 1 к 10, наиболее высокую в ближайшее столетие.
https://econs.online/articles/bookshelf/na-krayu-propasti-ekzistentsialnye-riski-tsivilizatsii/
Сокращение глобального неравенства доходов, длившееся последние 40 лет, похоже, подходит к концу, считает Бранко Миланович, один из ведущих мировых специалистов по неравенству.
Возможные дальнейшие события выглядят так:
• впервые за 200 лет западный средний класс не войдет в высший квинтиль мирового распределения доходов;
• в верхних процентилях мирового распределения будет появляться все больше представителей азиатских стран;
• богатые Атлантическое и Тихоокеанское побережья оставят большую часть территории Евразии (Россию и Центральную Азию) относительно бедными и с низкой плотностью населения;
• огромный разрыв доходов между Европой и Африкой будет «подпитывать» миграционное давление. Если китайская инициатива «Один пояс, один путь» поможет Африке расти, то маловероятное пока партнерство между Европой и Китаем станет возможным.
Подробнее: https://econs.online/articles/ekonomika/branko-milanovich-epokha-snizheniya-neravenstva-zavershayetsya/
В 2022 г. покупки золота мировыми центробанками стали рекордными как минимум с 1950 г., с которого ведется такая статистика. Физические объемы золота в резервах центробанков практически сравнялись с уровнем 1974 г. – максимальным за весь период после распада Бреттон-Вудской системы.
Рост спроса центробанков на золото в годы кризисов и ускорения инфляции принято объяснять тем, что в тяжелые времена оно служит альтернативой вложениям в финансовые активы. Но не менее востребованное свойство золота – его способность хеджировать геополитические риски.
https://econs.online/articles/ekonomika/zoloto-tsentrobankov-tikhaya-gavan-v-trudnye-gody/
Лексика влияет на восприятие: формулировки запускают «механизм убеждения», воздействуя на отношение людей к происходящему. Как это работает – помог выявить один «естественный эксперимент».
В 2013 г. агентство Associated Press, чьи сообщения широко цитируют американские СМИ, ввело внутренний запрет на употребление словосочетания «нелегальный иммигрант». Это сократило использование данного словосочетания другими СМИ (которые никаких самозапретов не вводили) – и сократило поддержку обществом жестких антимиграционных мер, показало исследование.
https://econs.online/articles/ekonomika/mekhanizm-ubezhdeniya-kak-leksika-vliyaet-na-vospriyatie/
Сегодня вышел новый номер научного журнала Банка России «Деньги и кредит»:
➡️ Могут ли решения центрального банка в области денежно-кредитной политики (ДКП) влиять на неравенство? Зарубежные исследования дают противоречивые ответы на этот вопрос. Анализ Татьяны Рыжиковой и Анастасии Скуратовой (Банк России) на российских данных за 2015–2019 гг. показал, что ДКП Банка России не оказывает значимого влияния на неравенство в потреблении в целом. Однако при смягчении ДКП усиливались различия в потреблении товаров длительного пользования у разных групп домохозяйств: так, у семей со средним уровнем дохода потребление росло, у семей с низким – снижалось, что может объясняться более жесткими требованиями к заемщикам из этой группы.
➡️ Когда экономическая ситуация резко меняется, правило «надеяться на лучшее, но рассчитывать на худшее» становится особенно актуальным. Данила Карпов (Банк России) показывает в своей статье, как можно оперативно оценить максимально возможную реакцию ВВП на обусловленные внешними факторами изменения в импорте промежуточных товаров.
➡️ В истории российского финансового рынка есть несколько эпизодов сильного изменения курса национальной валюты. Один из них – кризис рубля в середине декабря 2014 г.: обесценение и затем восстановление курса национальной валюты произошло всего за несколько дней. Анна Обижаева (Российская экономическая школа) и Геннадий Пифтанкин («Сбер») исследуют гипотезу, согласно которой причиной этих событий стал существенный дисбаланс в спросе и предложении валюты. Их работу дополняет комментарий Валерия Смирнова (Банк России), который указывает, что причины возникновения этого дисбаланса носили преимущественно макроэкономический характер.
С этими и другими статьями журнала «Деньги и кредит» №1 за 2023 г. можно ознакомиться на сайте журнала.
Банки США успешно лоббировали в Конгрессе более слабое регулирование, что позволило им освободиться от ряда базельских требований, разработанных после глобального финансового кризиса для повышения устойчивости банков и решения их финансовых проблем не за счет налогоплательщиков или других компаний (bailout), а за счет «самооздоровления» (bail-in).
Хотя крах Silicon Valley Bank выглядит провалом как управления банком, так и банковского надзора, эта история содержит важные уроки и для пруденциального регулирования во всем мире, проанализировали бывшие европейские центробанкиры.
https://econs.online/articles/opinions/krakh-silicon-valley-bank-vyvody-dlya-regulirovaniya/
20 марта можно считать Днем рождения рынка акций: площадка для свободной покупки и продажи акций, дивиденды, форвардные контракты, фьючерсы и опционы, маржинальная торговля и даже «игра на понижение» – подобные атрибуты современного фондового рынка возникли более 400 лет назад благодаря Голландской Ост-Индской компании, которая провела первое в истории IPO.
Фондовый рынок не изобретался специально – он возник скорее как «побочный продукт» торговой войны Нидерландов с Испанией и Португалией за азиатские рынки, которая велась на рубеже XVI–XVII веков. Для финансирования своих флотилий голландская компания и провела «народное IPO», навсегда изменив финансовый мир.
Голландская Ост-Индская компания стала первой транснациональной корпорацией в истории, «государством в государстве», а также совершила целый ряд географических открытий – в том числе основав нынешний Нью-Йорк (бывший Нью-Амстердам) и обнаружив Новую Зеландию.
О захватывающей истории одной из крупнейших частных компаний мира и о создании ею фондового рынка читайте в лонгриде «Эконс» 👇
https://econs.online/articles/finansy/pervoe-v-istorii-ipo-kak-poyavilis-fondovye-rynki/
Из-за роста ставок ФРС рыночная стоимость активов банков США за год сократилась на 10% и на $2,2 трлн ниже балансовой, показало исследование американских экономистов.
⛔ Однако ключевой риск для банков представляет не само снижение стоимости активов, а его комбинация с высокой долей незастрахованных депозитов (не попадающих под гарантию вкладов).
💵 Рухнувший Silicon Valley Bank (SVB) был не худшим с точки зрения обесценения активов: 10% банков понесли более серьезные убытки, однако это не привело их к краху.
💸 SVB отличался высокой долей незастрахованных вкладов. Активов едва хватало на их покрытие: по этому показателю хуже SVB был лишь 1% банков. Т.е. для SVB риск набега вкладчиков был выше, чем для 99% банков: этот набег и привел его к краху.
По оценкам экономистов, если половина незастрахованных депозитов в банках США будет изъята вкладчиками, под угрозой окажутся 190 банков и $300 млрд застрахованных депозитов.
https://econs.online/articles/finansy/naskolko-ustoychiva-bankovskaya-sistema-ssha/
Глобальные регуляторы оказались перед дилеммой, в которой цели денежно-кредитной политики вступают в противоречие с целями обеспечения финансовой стабильности. Из этой ситуации можно сделать полезные выводы и для политики Центрального банка России, считают эксперты департамента финансовой стабильности ЦБ.
Подробнее👇
https://econs.online/articles/finansovaya-stabilnost/uyazvimosti-finansovogo-sektora-novye-i-starye-riski/
Хороший фильм может быть не только интересным, но еще и познавательным, помогая лучше разобраться в том, как устроен мир экономики и финансов. Редакция «Эконс» предлагает список из 10 таких кинокартин, а предстоящие длинные выходные – самое время их посмотреть (или пересмотреть).
Читать полностью…
Социальный капитал сотрудников представляет для компании ценный ресурс, который конвертируется в рост ее рыночной стоимости и производительности, показало исследование. Доказать это позволил принятый в Южной Корее антикоррупционный закон, неожиданно ограничивший поддержание деловых контактов.
https://econs.online/articles/ekonomika/kak-sotsialnye-svyazi-rabotnikov-vliyayut-na-stoimost-kompaniy/
Настроения работников и их отношение к компании – лучший опережающий индикатор ее грядущего банкротства: он «срабатывает» задолго до того, как проблемы станут видны аудиторам и инвесторам, и точнее модельных прогнозов, основанных на финансовых данных, показало исследование американских экономистов.
Ухудшение состояния дел компании сотрудники начинают ощущать быстрее, чем оно начнет отражаться в финансовых или рыночных показателях. Оно влияет на отношение работников к решениям руководства, оценку собственных карьерных перспектив, и, в конечном счете, на их удовлетворенность работой. Вероятность банкротства фирмы снижается по мере роста средней удовлетворенности сотрудников своей работой – и возрастает при ее снижении.
https://econs.online/articles/ekonomika/sprosite-sotrudnikov-kak-predskazat-bankrotstvo-kompanii/
🔔 Летняя макроэкономическая школа Банка России: прием заявок
4 июля 2023 г. в Санкт-Петербурге пройдет Летняя макроэкономическая школа Банка России.
Слушателей ждут:
✅ лекции и мастер-классы руководства и экспертов Банка России
✅ деловая игра «Ключевая ставка»: участникам предстоит проанализировать тенденции в экономике, обсудить макроэкономический прогноз и, представив себя членами Совета директоров Банка России, принять решение по ключевой ставке.
👉 В Летнюю школу приглашаются студенты, аспиранты и преподаватели российских вузов экономических направлений.
Заявки принимаются до 10 мая 2023 года включительно.
На долю небанковских финансовых посредников – пенсионных и страховых фондов, фондов денежного рынка, хедж-фондов, инвестфондов и прочих финансовых компаний – приходится почти 50% глобальных финансовых активов. Этот сектор стал ключевым игроком на финансовом рынке, и от его устойчивости зависит глобальная финансовая стабильность, констатируют экономисты МВФ.
Однако, исторически развиваясь «на финансовой периферии», для регуляторов этот сектор отличается относительно высокой, в сравнении с банками, непрозрачностью, а также свойственными ему уязвимостями – такими как высокий левередж или несоответствие ликвидности активов и пассивов. На фоне ужесточения монетарной политики риски кризисов, подобных недавно произошедшим в банковской системе США и Европы, могут реализоваться и в сегменте небанковских финансовых посредников.
https://econs.online/articles/finansy/finansovye-posredniki-i-globalnye-riski/
Какая программа лучше: та, которая обещает уровень занятости 90%, или та, что обещает уровень безработицы 10%? По сути это одно и то же, но люди охотнее поддержат программу, в которой речь идет об уровне занятости, чем ту, где речь идет о безработице.
От того, как сформулирована задача или проблема, может зависеть то, как именно она будет решена. Это одно из наиболее распространённых когнитивных искажений, влияющих на мышление, называется «фреймингом».
Как не попасть в его ловушку?
Шутка от Илона Маска: Технари-агностики занялись созданием искусственного суперинтеллекта, чтобы узнать, есть ли Бог. Окончив работу, они задали свой вопрос, и ИИ ответил: «Теперь есть».
Развитие GPT сигнализирует, что наиболее востребованным навыком работника в этом веке станет способность эффективно общаться с ИИ – то есть составлять хорошие запросы для того, чтобы получить от языковой модели внятные и полезные ответы.
К СhatGPT нужно относиться как к ассистенту исследователя – старшекурснику, а не как к всеведущему оракулу, советуют сами исследователи: такой помощник имеет доступ к невероятно широкой базе знаний, но он не эксперт, и его понимание любого конкретного предмета довольно поверхностно.
Чем может помочь GPT в проведении исследований и какой список наиболее значимых экономических тем он составил по запросу «Эконса» – подробнее👇
https://econs.online/articles/ekonomika/kognitivnaya-avtomatizatsiya-chem-gpt-mozhet-byt-polezen-ekonomistam/
Самая захватывающая стратегия для ученого – искать темы на стыке наук, развивать новые области исследований и не бояться бросать вызов существующим парадигмам.
О том, как найти темы для интересных исследований в сфере экономики и финансов, рассказывают трое экономистов, входящих в топ-5% наиболее цитируемых исследователей.
https://econs.online/articles/ekonomika/dotyanutsya-do-zvezd-kak-iskat-idei/
Эксперты Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР) составили обновляемую базу данных по суверенному финансированию 11 стран Евразийского региона основными международными финансовыми организациями.
В «хорошие» времена финансирование фокусируется на проектах развития, но в кризис международные финансовые организации превращаются в «пожарных», переключаясь на стабилизационные займы. С 2008 по 2022 г. 11 стран региона получили $95 млрд, из них почти треть – антикризисное финансирование.
https://econs.online/articles/ekonomika/suverennoe-finansirovanie-v-evraziyskom-regione/
После пандемии доллар стал вести себя как сырьевая валюта – укрепляться при росте цен на сырье и ослабевать при их снижении. Три десятка лет взаимосвязь была обратной – если дорожало сырье, доллар слабел, и наоборот. Причиной изменения этой взаимосвязи стало превращение США из нетто-импортера в нетто-экспортера нефти.
Укрепление доллара обычно оказывает сдерживающее влияние на мировую экономику, соответствуя ужесточению финансовых условий, сокращению торговли и, как следствие, более слабому экономическому росту. Прежде эти эффекты частично компенсировались более низкими ценами на сырье.
Если тренд на однонаправленное движение курса доллара и сырьевых цен сохранится, негативное влияние сильного доллара на мировую экономику может возрасти, затронув как импортеров сырья, так и экспортеров, заключает в исследовании Банк международных расчетов.
https://econs.online/articles/ekonomika/dollar-kak-syrevaya-valyuta-i-ego-imperskiy-krug/
Внедрение роботов может вести к снижению спроса на рутинный труд и увеличению – на нерутинный. Но роботизация неравномерна: одни фирмы ее проводят, другие нет. Что происходит в таких случаях с работниками, изучил Дарон Аджемоглу, профессор MIT, и его соавторы на данных Нидерландов – где трудовое законодательство довольно жестко ограничивает увольнения.
https://econs.online/articles/ekonomika/robotizatsiya-konkurentov-kto-vyigraet-i-kto-proigraet/
Длительный период мягкой денежно-кредитной политики повышает риск финансового кризиса в перспективе нескольких лет в 1,5–2,5 раза. Источник этого риска – перегрев кредитного рынка и рост цен на активы: и то, и другое подпитывается слишком низкими ставками, показало причинно-следственную связь исследование на макрофинансовых данных 18 развитых стран за последние 150 лет.
По историческим данным, мягкая денежно-кредитная политика начинает негативно влиять на финансовую стабильность через 4 года. «Мягкой» она становится, когда реальная процентная ставка (т.е. с учетом инфляции) опускается ниже т.н. натуральной ставки – расчетного показателя, который соответствует росту экономики на уровне потенциала при стабильной инфляции на уровне таргета.
Натуральная ставка обычно отражает долгосрочный тренд. Таким образом, под «мягкой денежно-кредитной политикой» понимается не снижение ее ставок как таковое, а изменение ее курса – на поддержание низких ставок в течение нескольких лет.
https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/zhestkaya-posadka-myagkogo-kursa/
Для противодействия фейкам можно использовать подход, схожий с медицинской вакцинацией. Если намеренно «вводить» в инфополе человека ограниченную дозу фейков и опровергать их, у него формируется «иммунитет» к дезинформации – правда, требующий регулярной «ревакцинации», показали исследования.
Что такое социально-психологическая теория прививки и как работает «иммунизирующее сообщение» - подробнее в статье👇
https://econs.online/articles/ekonomika/privivka-ot-feykov/
Крах Silicon Valley Bank, крупнейший после глобального финансового кризиса, стал отражением противоречий, накопившихся в деятельности центральных банков под влиянием резких изменений экономических условий. Регуляторам предстоит «пересборка» основ своей работы и самих себя.
Когда-то у центробанков была одна забота – инфляция, теперь она – лишь одна из многих забот:
📍стремительно меняющийся экономический ландшафт оставляет все меньше пространства для маневра в монетарной сфере и «ломает» ее инструменты;
📍мандаты центробанков находятся под все более растущим политическим давлением;
📍на фоне роста ставок после долгих лет ультрамягкой политики цель поддержания ценовой стабильности вступает в противоречие с целью поддержания финансовой стабильности (что наглядно продемонстрировал крах Silicon Valley Bank).
💬«Когда центробанкам удастся снизить нынешнюю инфляцию, милитаризирующийся и деглобализирующийся мир со стареющим населением, вероятно, застрянет на траектории низкого роста и, возможно, низкой инфляции. Такой мир центробанки пока что понимают плохо», – признает бывший глава Резервного банка Индии Рагурам Раджан.
Эксперты и бывшие руководители центробанков описали для спецвыпуска МВФ направления «пересборки» центральных банков – их целей, основ политики, сферы ответственности и даже системы принятия решений, – необходимой, чтобы справиться с накопившимися проблемами.
Подробнее: https://econs.online/articles/ekonomika/peresborka-tsentralnykh-bankov/