Ставки мешают накоплениям

Депозиты и накопительные счета — любимая форма сбережений россиян. Чуть менее 50% держат свои деньги именно в этой форме. При этом ≈12,8% от всех финансовых накоплений россиян приходится на накопительные счета, включая счета до востребования (например, банковские карты).

Причины две:
◾️Исторически высокие процентные ставки за последнее десятилетие
◾️Одна из самых понятных форм накопления после «матраса»

На пике ключевой ставки в 2022–2024 гг. средняя доходность депозитов поднималась до 20,51%, а по накопительным счетам доходность составляла 18-19%.

Что с того?

С момента начала цикла снижения ставок банковские предложения начали подстраиваться, и теперь такие доходности по вкладам даже во сне не встретишь.

Реальные ставки по накопительным счетам без учета условий (х млн руб. на счету и/или траты х тыс. руб в мес) и промоакций (для новых клиентов или первые несколько месяцев) составляют в среднем 9–11% годовых — с возможностью снятия/пополнения и ежедневной капитализацией.

➡️При этом любовь россиян к накопительным счетам используют не только банки. Например, WB запустил свою «Копилку» с доходностью «ключевая ставка минус 3 п.п.» и ежедневной капитализацией процентов — клиенты могут хранить деньги на счету от 100 руб., снимать и пополнять, а также оплачивать товары.

Фактически это дополнительный оборотный капитал для бизнеса маркетплейса. Только в данном случае еще сами клиенты могут получать выгоду.

Времена, когда можно было «положить и забыть» деньги на счет под 20%, прошли. На смену им приходят гибкие финтех-решения, которые выгодны и удобны как для пользователя, так и для экосистемы.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

🥇Золотая лихорадка обернулась чумой

За месяц золото потеряло в цене почти 12%, из которых драгметалл совершил пике на -6% за последние 5 дней. Почему один из самых надежных активов превратился в meme-stock? И что теперь с ним делать?

Все эти факторы тесно переплетены между собой, поэтому важно рассматривать их в совокупности:

➡️Тотальное бегство от риска и опасения роста ставок укрепляют доллар. Это негативно для товаров, которые номинированы в нем. Даже котировка XAU.USD технически обозначает: «1 унция золота может купить меньше долларов».

➡️Золото — это лонг дюрации длинной бескупонной облигации, поэтому драгметалл чувствителен к процентным ставкам. Неопределенность вокруг политики ФРС из-за войны в Иране сужает горизонт планирования и вынуждает инвесторов перестраиваться в краткосроке.

➡️Спекулянты ждали снижения ставки ФРС, и многие позиции были в плечах. Любой переток ликвидности (например, в энергетический сектор) обостряет проблему маржинколлов, и цена рискует уйти в крутое пике.

➡️Страны, которые делали ставку на золотые резервы, будут его использовать в кризисных ситуациях. Это вполне ожидаемое явление. Например, Турция может начать продавать свои запасы на $135 млрд для защиты курса лиры в условиях войны в Иране.

Золото навсегда утратило свои защитные свойства?

Вовсе нет. Золото всегда было, есть и будет одним из инструментов хеджа и сохранения стоимости от инфляции. Это не доходный (income) инструмент в прямом смысле этого слова.

Именно поэтому золото, как и любой другой актив, нельзя рассматривать в вакууме — только в рамках конкретной стратегии, целей и риск-менеджмента.

Ценность драгметалла никуда не исчезла, это по-прежнему:

✔️Надежный валютный и инфляционный хедж. Причем для российского инвестора этот фактор двойной — добавляется страховка от ослабления рубля, ведь золото номинировано в долларе.

✔️Низкая (порой отрицательная) корреляция с другими классами активов. Это автоматически улучшает риск-профиль стратегии, не снижая его доходность.

✔️Тихая гавань. Да, в этот период краткосрочно золото превратилось скорее в Бермудский треугольник, но долгосрочно драгметалл является одним из главных бенефициаров роста закредитованности и потери доверия к фиатным валютам.

✔️Сверхликвидный актив. Можно оперативно реализовать в кэш без риска контрагента. Никто не объявит дефолт или заморозку активов. GS прогнозирует спрос на золото со стороны Центробанков в среднем по 60 тонн в месяц (≈720 тонн по году). Это ниже, чем в 2022–2025 гг., но все еще выше среднего за последние 15 лет.

✔️Реальное физическое применение и уникальные химические свойства.

Что делать с золотом дальше?

Со своей стороны мы сохраняем разумную аллокацию на золото и акции золотодобытчиков. Однако здесь надо соблюдать осторожность. В краткосрочном периоде все будет зависеть от того, как быстро и надежно будет достигнуто мирное соглашение между Ираном и США. Рынки пока что не охотно в него верят, учитывая растущую концентрацию военных США в регионе...

По технике рисуется перепроданность. Текущие уровни показывают: минимум совпадает с 200-дневной средней. То есть поддержку цены нашли, и шансы на технический отскок достаточно велики.

Но всегда есть риски, что цена может уйти ниже: чем больше неопределенности, тем выше будет волатильность. Поэтому в очередной раз предупреждаем: не работайте на заемные и последние средства, соблюдайте диверсификацию.

💰Следите за сделками в Bitkogan App и задавайте вопросы в закрытом форуме. Там всегда оперативно отвечаем.

#золото

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Отсрочка по тяжелым решениям

Россия откладывает изменения в бюджетном правиле до 2027 года, сообщают источники Reuters.

Решение выглядит логичным. Срочный пересмотр правила был продиктован низкими ценами на нефть и исчерпывающимися резервами. Теперь же из-за войны в Иране Россия временно получила дополнительные нефтегазовые доходы, а значит, можно подготовить системное решение на следующий год вместе с новым бюджетом, а не срочно резать расходы по живому.

Какие последствия такой отсрочки?

1️⃣Крепче рубль в 2026 году — слабее в 2027-м. Уменьшение цены отсечения в бюджетном правиле означает постоянное ослабление рубля. Например, снижение с текущих $59 за баррель до $50 приведет к ухудшению курса рубля на 5%. Хотя мы уже успели прожить март с прежней ценой отсечения, все могли заметить влияние на рубль только лишь одного ожидания перемен.

2️⃣Ниже инфляция — меньше ключевая ставка. Меньшее использование нефтегазовых доходов = сокращение совокупного спроса и замедление роста цен. Банк России в таком случае сможет быстрее снижать ключевую ставку.

3️⃣Оптимизация бюджета тоже перенесется на 2027 год. Снижение цены отсечения приведет к меньшему использованию доходов от нефти. Расходы, вероятно, станут индексировать на величину меньшую, чем номинальный рост экономики. Также снижение расходов можно будет дополнить повышением налогов.

4️⃣Риски рецессии снижаются. В тот год, когда государство переходит на меньшее использование нефтегазовых доходов, уровень ВВП снижается. Теперь этот негативный эффект (~0,6% ВВП) переносится на 2027 год. То есть вместо рецессии в этом году получим два года со слабым экономическим ростом.

#рубль

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Донни «Peace deal» Трамп

Что ни день на американском рынке, то какое-то шоу. Сначала двойные ультиматумы с угрозой захвата острова Харк, потом «peace», дружба, жвачка после слов Трампа о том, что США и Иран ведут крайне плодотворные переговоры — рынки тут же развернулись на 180° и как ни в чем не бывало продолжили расти. Разумеется, официальные лица Ирана тут же опровергли информацию о переговорах.

Что в итоге? Пока ничего не поменялось:
✅Ормузский пролив заблокирован
✅Нефтегазовая инфраструктура региона под угрозой
✅В регионе огромная концентрация военных США
✅Эскалация возможна в любой момент

Но вне зависимости от того, что происходит, рынок продолжает слепо доверять словам Трампа. Peace deal peace deal’ом, но инвесторы так и не научились читать между строк.

Что будет дальше?

Движение рынков, драгметаллов и нефти во многом будет зависеть от развития конфликта.

➡️Базовый сценарий: конфликт закончится в ближайшие пару месяцев
 
Энергетический шок от высоких цен на нефть не сильно отразится на инфляционных ожиданиях в экономике — для ФРС, скорее всего, будет недостаточно данных для уверенного снижения процентной ставки, поэтому до конца года FED, вероятно, сохранит уровень 3,5-3,75%. Рынки уже частично закладывают этот сценарий.
 
↘️Негативный сценарий: война на Ближнем Востоке затягивается

Это может привести к шоку предложения, который, в свою очередь, становится причиной уверенного роста инфляционных ожиданий среди потребителей. Несмотря на то, что Центробанк бессилен против шока предложения (ставка управляет спросом), ФРС придется отвечать увеличением процентных ставок, чтобы сдержать инфляционные ожидания рынка.
 
Позитивный сценарий рассматривать сложно

Безусловно, США и Иран могут завтра заключить мирное соглашение, однако мы полагаем, что расслабляться еще рано.

Если для США война на Ближнем Востоке опциональна, то для Ирана это буквально экзистенциальный вопрос выживания режима.

Причем рычагов у Ирана предостаточно: перекрытие Ормузского пролива, атаки по нефтегазовым «сосудам» региона дронами, которые в несколько раз дешевле ракет, их сбивающих, финансирование прокси-режимов в регионе и т. д.

Поэтому вопрос здесь, скорее, звучит так: «Сколько Америка может себе позволить вести боевые действия, пока Конгресс США не положит этому конец?» 

Что делать?
 
💰В стратегиях Bitkogan App мы фиксировали инструменты в нефти и точечно докупали подешевевшие акции золотодобытчиков и прочие фундаментально сильные истории. Во фьючерсной стратегии закрывали шорты по S&P 500 и Nasdaq с неплохой прибылью.
 
Полностью избавляться от драгметаллов на фоне вчерашней паники мы бы не стали:
➡️для российских стратегий золото имеет двойной хедж, включая валютную переоценку при ослаблении рубля;
➡️для американских стратегий — важная часть диверсификации на небольшую долю. Но, разумеется, никогда не на последние или заемные деньги.

#сша

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Обладатели накопительного счета в Альфа-Банке могут забрать миллион рублей

За каждые внесенные 10 тысяч рублей получаем шанс выиграть деньги — счастливчиков определяют каждый четверг до 14 мая.

Ближайший розыгрыш пройдет 26 марта.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Ребалансировали и «перевезли» наш пенсионный портфель

Не все знают, что уже 3 года мы ведем в канале Просто открытый консервативный портфель под кодовым названием «Пенсионный». Мы его начинали для того, чтобы показать: даже вкладывая ежемесячно 25 тыс. рублей в надежные инструменты, за несколько лет можно получить вполне неплохую подушку безопасности.

Мы приняли решение слегка подправить структуру портфеля с учетом инвестидей на 2026 год. Часть акций продали, высвободившиеся средства направили в другие позиции — туда, где, на наш взгляд, соотношение риска и доходности выглядит интереснее.

➡️Актуальный состав портфеля уже выложили в MAX. Туда теперь и переедет наш пенсионный портфель. В MAX продолжим публиковать наши действия в нем ежемесячно.

P.S. Ну а все наши активно управляемые стратегии по-прежнему доступны в приложении Bitkogan.

#инвестиции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Что происходит с замещающими облигациями на фоне роста валют?

Многие замещающие облигации, номинированные в валюте, снизились в цене на фоне ослабления рубля. Так, например, облигации «Новатэка», расчеты по которым проходят по курсу ЦБ, потеряли около 3 п.п. Аналогичный выпуск «Газпрома» с погашением в 2031 году «ушел» вниз со 101% до 98% от номинала. Почему?

Друзья, на самом деле все логично. Выгоднее покупать замещающие облигации, когда доллар относительно дешев, например, стоит около 75 руб.

А вот когда он резко вырос, почти до 85 руб., конечно, появляются участники рынка, которые стремятся зафиксировать неплохую прибыль. Да, есть некоторые потери в цене, но от валютной переоценки и купона все равно получается хороший доход. Это немного продавливает цены.

▪️Есть и еще один момент. Курсы резервных валют резко укрепились на фоне напряженности вокруг Ирана. Ситуация может несколько разрядиться в ближайшее время. И валюты могут скорректироваться. Вполне возможно, замещающие облигации можно будет откупить по более низкому курсу.

➡️В нашей стратегии «РФ. Российские облигации» мы не торопимся фиксировать прибыль по замещающим. Во-первых, рост курса валют может быть еще не исчерпан. Во-вторых, фундаментально рубль все равно слабее доллара и евро. Да и доля у нас таких бумаг не слишком высокая, мы предпочитаем сохранять валютный «хедж».

И еще один нюанс! Рынок не всегда ведет себя так, как сейчас. Ранее многие, видя, что курс валюты снижается, продавали и замещающие облигации, ожидая сохранения тенденции. И, напротив, начинает курс расти — все «бегут» за «замещайками». Но сейчас рынок ведет себя правильнее и более логично, на мой взгляд.

Если есть вопросы — обращайтесь!

#облигации

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

❗️Друзья, завтра провести эфир «Неделя. Отражение» не смогу.

Извините, по техническим причинам вынужден отменить запись.

Присылайте все ваши вопросы — будем отвечать на них при первой возможности. Ну и увидимся через неделю!

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

К весеннему «аукциону шедевров» Artinvestment собрал внушительный каталог классического искусства. В частности, выставляются сразу три работы Исаака Левитана музейного уровня.

1️⃣Этюд «Озеро» (начало 1890-х). Интересен для коллекционеров как подготовительная работа Левитана к его монументальному полотну «Озеро. Русь» (1898-1900), подводящему своеобразный итог всего его творчества.

2️⃣ Картина «На Волге» (1888-1890) — классический эпический образ великой реки, и этим все сказано.

🔤Холст «Закат» (1899) — редкий на рынке образец поздних пастелей Левитана.

Если интересуетесь коллекционной классической русской живописью, не упускайте шанса поторговаться. Аукцион начинается в понедельник, 23 марта, и продлится до пятницы.

@art_luxury_money

Читать полностью…

Как в 2026 работать быстрее и экономнее.

Делать всё руками в 2026 году — непозволительная роскошь. Зачем тратить 3 часа на сводную таблицу, если нейросети справляются с этим за 3 минуты? 67% россиян уже используют их в финансах, аналитике, бухгалтерии, продажах, управлении и других сферах.

Вы можете продолжать работать по старинке, а можете делегировать рутину алгоритмам, чтобы быстро составлять отчёты и таблицы, находить ошибки и закономерности в данных, оформлять презентации, создавать контент и писать код без знания программирования.

Сделайте 125+ нейросетей своими помощниками — на курсе «Нейросети на практике: для себя, работы и бизнеса» от Академии Эдюсон.

За 2 месяца вы освоите самые популярные сервисы и научитесь прописывать команды так, чтобы сразу получать нужный результат.

Личный куратор будет на связи 365 дней, а доступ к материалам и обновлениям останется навсегда. В конце вы получите удостоверение о повышении квалификации и возможность вернуть 13% стоимости через налоговый вычет.

Оставьте заявку на курс с промокодом НЕЙРОСЕТИ — получите скидку 55% и второй курс в подарок.


Реклама. ООО "Эдюсон", ИНН 7729779476, erid: 2W5zFGSutty
Государственная лицензия №00374370 от 27 мая 2022 года

Читать полностью…

VK: признаки восстановления

Группа VK подтверждает обещанное цифрами.

◽️Выручка выросла на 8% г/г, до 160 млрд руб. Рост умеренный (рекламный рынок в 2025 году показал замедление под влиянием высокой ставки), но в структуре доходов VK выделяются сегменты, которые могут поддерживать масштабирование в будущем: видеореклама +68%, VK Tech +38%, edtech +19%.

◽️EBITDA вернулась в плюс и превысила прогноз компании. Ожидали около 20 млрд руб., по факту — почти 23 млрд. Рентабельность по EBITDA достигла 14%, прибавив сразу 17 п.п. год к году. Все операционные сегменты группы вышли в плюс по EBITDA.

◽️Чистый убыток улучшился на 74% до 25 млрд руб. Все еще убыток, но траектория роста прибыльности очевидна.

◽️Долгожданное снижение долговой нагрузки. Чистый долг сократился более чем вдвое, до 82 млрд руб.

Средневзвешенная ставка по портфелю уже ниже 10%, чистый долг/EBITDA — 3,6х, и компания целится в 2-3х среднесрочно. Операционный денежный поток стал положительным: 3 млрд против минус 11 млрд годом ранее.

VK по-прежнему остается одной из крупнейших в стране инфраструктурных платформ: охват — 97% рунета, дневная аудитория — 81,5 млн человек. В IV квартале пользователи проводили в сервисах VK на 20% больше времени, чем годом ранее — 5,7 млрд минут в день. Для рекламной модели это один из ключевых индикаторов устойчивости и потенциал роста в будущем.

Отдельно про ключевые точки роста:

✔️VK Видео — сервис №1 в России по дневной и месячной аудитории. Время просмотра удвоилось за год, видеореклама выросла на 68% г/г до 6,5 млрд руб.

✔️VK Tech — растет в 1,5 раза быстрее рынка корпоративного ПО. Клиентская база ×2,7 за год, до ~32 тыс. компаний; рекуррентная выручка — 68% от общей, рентабельность по EBITDA 26%. Это все при нулевой долговой нагрузке.

✔️Социальная коммерция — новое направление бизнеса, пока не самое крупное, но одно из самых интересных по потенциалу. В Китае это сейчас один из основных инструментов продаж. Более 37 тыс. селлеров Ozon уже интегрированы с ВКонтакте.

➡️Прогноз на 2026-й: EBITDA более 20 млрд руб. Ориентир выглядит осторожным, но в нынешней макросреде это скорее плюс. Смягчение ДКП, снижение долга и масштабирование продуктов создают потенциал для опережения.

История все еще не про «срочно покупать». Но впервые за несколько лет у VK появились не только обещания, но и вполне осязаемые признаки разворота. Теперь ключевые вещи, за которыми стоит следить, — это динамика чистого долга к EBITDA к концу 2026 года, темпы роста видеорекламы, монетизация социальной коммерции и, возможно, будущее IPO VK Tech.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Банк России сегодня снизит ставку еще раз?

Сегодня Центробанк, с высокой вероятностью, будет выбирать между снижением ключевой ставки на 0,5 п.п. до 15% и на 1 п.п. до 14,5%.

Необходимость смягчения ставки продиктована снижением инфляции и деловой активности. В обоих случаях ситуация развивается более дезинфляционно, чем прогнозировал регулятор.

▪️Годовая инфляция, скорее, составит 5,6–5,7% г/г по итогам 1-го квартала 2026 года против 6,3% в прогнозе ЦБ.
▪️Также по итогам 1-го квартала 2026 года более вероятно увидеть годовое сокращение ВВП (г/г) против прогноза роста на 1,6% в ожиданиях ЦБ.

Заметьте, что разница с февральским (!) прогнозом огромная, особенно по экономике, над которой навис очень реалистичный риск рецессии. Именно поэтому смягчение ставки сразу на 1 п.п. вполне оправдано.

В то же время неизвестных переменных тоже очень много. Никто не знает, как долго продлится война в Иране и какие будут цены на нефть. Что будет с бюджетным правилом и расходами бюджета, тоже неизвестно. Будут ли снижаться инфляционные ожидания? Где будет новое равновесие рубля?

➡️Когда ничего не ясно, в ЦБ не любят лишний раз делать резкие движения. На этой неделе были заседания ФРС США, Банка Англии, ЕЦБ. Ставки никто не менял, все очень аккуратно и нейтрально комментировали растущие риски для инфляции из-за нефти. Именно из-за неопределенности.

◽️Следующее заседание Банка России пройдет уже через месяц. Срок короткий. Оно будет опорным — на нем будет пересмотрен прогноз. Поэтому назревающее ускорение снижения ставки можно отложить на следующий раз, а пока ограничиться шагом в 0,5 п.п. и умеренно-мягким сигналом.

Такое снижение уже полностью заложено в ожиданиях, реакция рынка будет слабой. Если же ЦБ уменьшит ставку сразу на 1 п.п., увидим рост цен на акции, облигации и ослабление рубля. И хоть сегодняшнее решение ЦБ остается неопределенным, в направлении движения особо сомневаться не приходится.

#ставка

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Иран рассматривает возможность ввести пошлины за проход через Ормузский пролив

Законопроект, который хотят внести в местный парламент, будет касаться судоходства, транспортировки энергии и грузов.

💬Уж лучше цивилизованные пошлины, чем коллапс рынка энергоресурсов. Хотя сомневаемся, что США будет в восторге от такого сценария.
#иран 🔥HOTLINE в MAX

Читать полностью…

Инновации Genetico — вклад в решение демографической проблемы России

Хорошие новости о Центре Genetico (МБ: GECO) (входит в группу «Артген биотех») — об инновационной компании в сфере медицинской генетики с портфелем сервисов и тест-систем в области генетической диагностики, персонализированной профилактики и разработки новых препаратов для лечения редких генетических заболеваний.

Genetico — лидер в преимплантационной генетической диагностике (ПГТ). Это диагностическое исследование, которое применяется при радикальном лечении бесплодия — экстракорпоральном оплодотворении (ЭКО) — и позволяет на максимально ранних сроках, еще до переноса эмбриона, выявить высокий риск генетических нарушений.

ПГТ:
▪️ повышает эффективность ЭКО;
▪️ снижает риски рождения детей с генетическими заболеваниями;
▪️ увеличивает частоту наступления беременности более чем в 2 раза, что позволяет семьям быстрее достичь беременности и родить ребенка.

И это очень важно! Ведь у многих пар до удачной беременности проходит по нескольку, иногда до 10 (!) циклов ЭКО.

Для повышения доступности ПГТ с 2026 года в стандартную процедуру ЭКО по ОМС включено генетическое исследование эмбрионов на моногенные заболевания (ПГТ-М) и на структурные хромосомные перестройки (ПГТ-СП). Это важно для Genetico, так как обеспечивает стабильную оплату исследований и увеличивает финансовую составляющую инновации.

📎Genetico — пионер в области внедрения ПГТ в России по количеству разработок. Компания подала на регистрацию 62 объектов интеллектуальной собственности, связанных с ПГТ, и уже получила 34 патента. Центр первым начал внедрять в российское здравоохранение эту технологию и является лидером в России по количеству проведенных исследований: протестировано более 80 тыс. эмбрионов.

Благодаря технологии ПГТ-М в Genetico помогли появиться на свет здоровым детям в более чем 400 семьях с высокими рисками моногенной патологии.

Мой давний друг, основатель Genetico Артур Исаев, так прокомментировал эти достижения:

В 2011 году я поставил цель внедрить доступный генетический скрининг для всех семей, планирующих беременность. Важно, чтобы семьи, у которых есть риски рождения детей с генетическими заболеваниями, были об этом осведомлены заранее, на этапе планирования беременности, а не только когда у них рождается больной ребенок.

Желаем успеха Артуру и Genetico и будем следить за развитием компании.

#биотех

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Дивиденды всему голова

Многие говорят о том, что фондовый рынок сейчас не интересен по причине низких доходностей, однако отдельные кейсы показывают обратное.

Например, HeadHunter (HEAD RX) по итогам 2 полугодия 2025 г. выплатит акционерам 233 рубля на акцию (отсечка 12 мая) или 10,4 млрд рублей, что в совокупности с дивидендами за 1П2025 дает доходность на уровне 16% годовых — выше многих вкладов и накопительных счетов.

◽️При этом бизнес направляет на выплаты более 100% от чистой прибыли. Это возможно потому, что соотношение EBITDA к показателю свободного денежного потока (Free Cash Flow) составляет выше 90%. Это значит, что компания эффективно конвертирует операционный денежный поток в живые деньги при низких требованиях к инвестициям в капитальные затраты.

Стоит добавить, что на российском рынке компания продолжает показывать один из самых высоких показателей рентабельности по EBITDA — выше 50%, при среднегодовых темпах выручки (CAGR) 27% в год в период 2021–2025 гг.

➡️ Менеджменту удается показывать сильную работу в непростое для российской экономики время. К тому же при улучшении макроэкономических показателей рост бизнеса может продолжиться ускоренными темпами.

Продолжающийся цикл снижения ключевой ставки ЦБ не только может помочь конъюнктуре рынка труда, но и придать импульс котировкам HEAD на фоне высокой дивидоходности.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Bloomberg пишет, что доходы России от продаж нефти достигли максимума за 4 года.

До начала войны США и Израиля против Ирана доходы России от нефти снижались, но рост напряженности изменил тенденцию. За последние 3 недели стоимость российского экспорта удвоилась.

Благодаря росту доходов от нефти Правительство России решило отложить ужесточение бюджетного правила на следующий год. Последствия разбирали вчера тут.

#нефть

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Новое размещение АПРИ: почему оно может быть интересным

Региональный девелопер АПРИ планирует 31 марта провести сбор заявок на выпуск биржевых облигаций БО-002Р-14. И вот главные параметры предстоящего размещения:

▪️Доходность ≈28,1% годовых
▪️Срок: 5 лет
▪️Рейтинг: ВВВ-.ru, прогноз «стабильный» от НКР и ВВВ-|ru|, прогноз «стабильный» от НРА

Компания в очередной раз выходит на облигационный рынок. На что пойдут средства?

➡️Во-первых, пополнение оборотного капитала под потенциальный рост продаж.
➡️Во-вторых, на первоначальные инвестиции в свои новые проекты в Кавказских Минеральных Водах и Ростовской области.

Почему выпуск выглядит интересным?

◽️С точки зрения операционной деятельности у компании дела идут действительно неплохо — продолжается рост объема продаж. В феврале, например, продали 14,6 тыс.кв.м — это в 5 раз больше, чем в прошлом году. В деньгах это 2,3 млрд руб.

◽️Далее — долговая нагрузка. Она находится на комфортном уровне. Показатель чистого долга к EBITDA без проектного финансирования находится на уровне 1,0х. Само проектное финансирование составляет 80% долга. То есть финансовая часть невелика. Большой плюс в том, что компания продолжает делеверидж, с начала года долг снизился уже на 2,1 млрд руб.

Поэтому вывод напрашивается однозначный — предстоящий выпуск можно рассматривать для своих стратегий: привлекательная доходность, комфортный уровень долга, неплохие результаты операционной деятельности. И, конечно, не стоит забывать про соблюдение долей: 2-3% вполне достаточно.

#рфр

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Запускаем акцию на пакет «Рынок РФ» со скидкой до 79%

Российский рынок сейчас двигают сразу несколько факторов: снижение ключевой ставки, нефть, курс рубля. В такой ситуации сложно опереться на одну идею и считать, что этого достаточно. Намного важнее иметь доступ сразу к нескольким подходам внутри рынка.

Для этого и создан пакет «Рынок РФ». В его составе 6 стратегий:

▪️Российские облигации — для тех, кому важны предсказуемые денежные потоки
▪️Российские дивиденды — если вам ближе сочетание регулярного дохода и долгосрочного роста
▪️Золотое сечение — сбалансированная стратегия, где сочетаются акции и облигации
▪️Российские акции — широкий взгляд на рынок РФ, от сильных компаний до недооцененных идей
▪️Высокодоходные облигации — для тех, кто готов к большему риску ради более высокой потенциальной доходности
▪️Скрытые возможности — идеи второго эшелона, где выше и потенциал, и волатильность

Если вам близок системный подход — подключайтесь! Сейчас хороший момент.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Рублевые качели

За последние 2 дня курс отечественной валюты укрепился до 82 рублей за доллар после 86 на прошлой неделе.

Ключевые причины укрепления:

1️⃣Консервативная риторика Банка России. ЦБ выбрал осторожное снижение ставки и отметил, что будущие снижения не предопределены. Чем выше ставки в рублях, тем крепче рубль.

2️⃣Эскалация войны в Иране. Обмен угрозами США и Ирана привел к скачку цен на нефть. Большую часть влияния высоких цен на энергоноситель увидим в апреле-мае, когда экспортная выручка поступит на валютный рынок. Но канал ожиданий частично уже работает.

3️⃣Налоговый период. Экспортеры стали активнее продавать валютную выручку. В итоге острый дефицит валюты сходит на нет. Так, на пике 19 марта ставки за юаневую ликвидность доходили до 44% годовых. Сегодня они снизились уже до 7,2%.

Что дальше?

Курс рубля, скорее всего, будет укрепляться в ближайшие месяцы. Спрос на импорт (=иностранную валюту) будет слабым из-за сокращения инвестиционного и потребительского спроса. А вот предложение валюты, напротив, будет расти. Цены на российский неэнергетический экспорт были высокими еще в феврале, с начала года они прибавили более 15%. В марте к ним добавились высокие цены на нефть и газ.

➡️Все эти повышенные экспортные доходы увидим на валютным рынке в апреле-мае.

Как итог, рубль может снова укрепиться ниже 80 рублей за доллар в ближайшие месяцы.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Т-Банк загадывает загадки перед ТОЛК-2026

Т-Банк в преддверии форума-интенсива по финансам и инвестициям ТОЛК-2026 предложил всем нам сыграть в интересную игру.

➡️Дано: красочная картинка, в которой зашифрованы несколько пасхалок. Они обозначают макроэкономические и глобальные тренды этого года, которые влияют на инвестиционные рынки и всю нашу жизнь в целом.

Кстати говоря, мы тоже второй год подряд в наших годовых инвестиционных стратегиях изображаем на обложках подобные ребусы. Что ж, вызов принят, и мы решили построить несколько гипотез. Поехали!

▪️В самом топе изображения витает некий черный лебедь. Очевидно, имеется ввиду, что птица уже прилетела и кружит над рынками.
▪️Трамп и венесуэльский танкер. Тут все понятно: все мы помним, что случилось в январе.
▪️Единорог, причем розовый. Тут очевидная отсылка к Эйлину Ли, который назвал стартапы с рыночной оценкой выше $1 млрд именно единорогами. Редкие, мол.
▪️Люди в доме: частные инвесторы? Человек на 1 этаже явно скучает, а вот второй… Интересный персонаж, вернемся к нему немного позже.
▪️Рядом стоят два господина и что-то активно обсуждают. А рядом сидит девочка и явно подслушивает их (большое ухо) и что-то кому-то по телефону передает. Инсайдеры? А кому она это говорит? Не тому ли дядьке на чердаке, который держит трубку около уха и хищно раскрыл рот в предвкушении легких денег?
▪️Медведи и человек с кучей золотых монет. Рынки под давлением, поэтому «шортисты» сегодня зарабатывают неплохо!
▪️Голубь мира в левой части композиции пока только манит, но уже готов накормить своих заждавшихся птенцов.
▪️А кто же это поливает цветы? Да еще и капельки с изображением %? Узнаем Эльвиру Сахипзадовну. Расцениваем это как символ того, что глава Банка России растит курс рубля.
▪️Тут же видим стройку. Сектор девелоперов ждет оживление? Кстати, пара капель от Эльвиры попадает ближе к стройке… Или же наоборот? На стройке нет оживления, она производит впечатление остановленной.
▪️Отличная идея с мошенниками! Девушка протягивает банкноты какому-то разбойнику в маске полицейского. «Здравствуйте! В отношении вас возбуждено уголовное дело!». Друзья, будьте бдительны и не доверяйте подобным звонкам.
▪️Ниже видим двух людей, которые жмут руки. У одного подмышкой биткоин, у другого — банкноты. Вероятно, тут намек, что в 2026 году будет принято новое регулирование рынка криптовалют и он выйдет из серой зоны.
▪️Скворечник, очевидно, символизирует собой некую экосистему: вы можете там и деньги хранить, и на фондовом рынке торговать, и «шопиться», и кино смотреть с попкорном…
▪️Под скворечником мальчик надувает мыльный пузырь на головы двух людей. Пузырь искусственного интеллекта?
▪️Бабуля с корзиной сокровищ. Вот как надо копить на пенсию! И собачка рада.
▪️Человек с рюкзаком смотрит на компас в руках девушки. Версия такая: умные деньги пока не определились с направлением, куда идти.
▪️Женщина на денежном матрасе… Это финансовая подушка безопасности? Тот, кто сумел во время высоких ставок заработать на вкладах, может отдыхать спокойно. Была еще идея о прекрасных дамах, любящих отдыхать в Дубае и зависших там вследствие известных событий…
▪️Нижняя композиция. Очевидно, имеется ввиду, что в год красной лошади и зима была холодной и снежной, и лето ожидается достаточно жарким. Климатические изменения!
▪️Ну, и рискнем предположить, что оратор на сцене — это Евгений Борисович выступает перед своими подписчиками.

Наверное, мы не все разгадали верно, а что-то, возможно, и пропустили. А у вас какие версии?

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Ближний Восток пылает — золото падает. Почему?

28 февраля Израиль и США нанесли первые удары по Ирану. С тех пор нефть марки Brent подорожала примерно на 38%, газ в Европе — почти на 40%. Золото, наоборот, подешевело более чем на 8%. В теории оно должно расти в кризис, но сейчас на него больше давят другие факторы.

В чем причины падения?

➡️ Рост доллара. Золото номинировано в USD: чем сильнее американская валюта, тем дороже золото для остального мира и тем слабее спрос. При бегстве от риска инвесторы предпочитают долларовый кэш, как самую ближайшую альтернативу.

➡️ Неопределенность ставки ФРС. Дорогая нефть разгоняет инфляцию, и инвесторы опасаются, что у ЦБ не будет другого выхода, кроме как повышать ставку. При высоких ставках золото становится менее привлекательным активом, поскольку не приносит доходности, в отличие от облигаций.

Парадокс в другом:

Рост цен на нефть — это результат шока предложения, но никак не спроса. У центробанков нет способов влияния на сторону предложения, в отличие от спроса. Процентные ставки в текущем случае будут как мертвому припарка, однако рынок по привычке все равно опасается ястребиных действий ФРС в данном случае.

➡️ Баланс спроса и предложения. Cпрос на золото заметно просел. В 4 квартале 2025 года в ювелирном сегменте купили 441,5  тонны, тогда как в том же периоде 2024-го было 547,9  тонны. Центральные банки тоже сбавили обороты: с 366,6  тонны в 4 квартале 2024 до 230,3  тонны в четвертом квартале 2025 года.

Ближний Восток — крупный золотой хаб:

Страны Ближнего Востока продолжают терять деньги из-за блокировки Ормузского пролива: каждый день они недополучают примерно $700-800 млн в день или $5-6 млрд в неделю. На доходы нефтегаза приходится порядка 50-80% доходов бюджета и для дополнительного финансирования страны могут также продавать часть золотых запасов, чтобы компенсировать выручку.

Еще один важный фактор: ОАЭ выступает крупным хабом по переработке и логистике драгметаллов в Азию — еще в начале марта физическое золото в Дубае продавали с дисконтом до $30 за унцию относительно лондонского бенчмарка LBMA из-за отмены рейсов и логистических сбоев.

➡️ Переток ликвидности из золотых фондов в энергетический сектор. За последнее время цены на золото и без того сильно выросли и коррекция напрашивалась. Многие позиции были в плечах и текущее падение может усугубляться дополнительными маржинколлами.

Что делать?

Как только конфликт на Ближнем Востоке закончится, нефть может подешеветь, а вот золото может снова подскочить. В долгосрочной перспективе, с учетом фискальных проблем в мире, снижения доверия к фиатным валютам и нестабильности в мире, из этих двух мы бы выбрали именно золото.

#коммодитиз

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Топ-10 профессий, которые уничтожит ИИ

Недавно Андрей Карпати (словацко-канадский сооснователь OpenAI) выкатил тепловую карту профессий, которым напрямую угрожает ИИ. И результаты неутешительные…

Какие профессии под угрозой:

◽️Медицинские транскрибаторы
◽️Операторы ввода данных
◽️Телемаркетологи
▫️Бухгалтеры, аудиторы
▫️Финансовые аналитики
▫️Разработчики ПО и software
▫️Data scientists и математики
▫️Офисные клерки
◽️Юристы
◽️Паралегалы
◽️Графические дизайнеры
◽️Аналитики данных
◽️Переводчики
◽️Копирайтеры

Кто защищен от ИИ?

▫️Дипломированные медсестры
▫️Врачи
▫️Полицейские
▫️Ветеринары
▫️Электрики
▫️Сантехники
▫️Пожарные
▫️Стоматологи
▪️Кровельщики
▪️Дворники и уборщики
▪️Ландшафтные дизайнеры и рабочие по озеленению
▪️Строители
▪️Промышленные водолазы
▪️Сельскохозяйственные рабочие
▪️Медицинский уход (сиделки, санитары)

Списки не исчерпывающие

Звучит пугающе, но здесь есть несколько важных нюансов: исследование делали сами LLM ➡️ это приблизительные оценки, которые не учитывают эластичность спроса, нормативные и профессиональные барьеры, человеческие отношения и многое другое.

Теперь самый важный вопрос: как обезопасить себя от замены ИИ?

Рецепт прост: становиться экспертом

Если раньше мы наблюдали, как мир постепенно переходил от специализации к генерализации, то теперь акцент вновь смещается в сторону глубокой экспертизы. Сейчас важно уметь и знать «все», но одновременно быть экспертом в своей области — это позволит видеть нюансы и скрытые взаимосвязи, которых не видит ИИ.

✔️Экспертиза в узких областях позволяет отвечать на вопросы, где нет и не может быть «одного правильного ответа».

Вот несколько примеров:

➡️Нейронка сделает огромный и подробный дашборд за 5 минут из миллиона вводных, но она не объяснит все корреляции и причинно-следственные связи, которые кроются между строк.

➡️Claude накодит что угодно, но без человека, отвечающего за внутренний контекст, историю и развитие продукта, ценность кода будет минимальна.

➡️Наконец, LLM нарисует вам сколько угодно подробную DCF модель в Excel, но без понимания сложных взаимосвязей, рисков и массива неизвестных переменных эти цифры будут лишены всякого смысла

Многие профессионалы в своей области отмечают, что ИИ, наоборот, сделал их работу проще. Причем даже в тех областях, где, казалось бы, угроза «замещения» максимальна. К примеру, графические дизайнеры теперь не тратят недели на поиски вдохновения на Pinterest, а пользуются Nano Banana Pro от Gemini: один промпт — и вуаля.

Вывод

ИИ не заменит человека. Наоборот, он сделает человека еще более ценным звеном экономической жизни: профессии из списка сверху не исчезнут, а будут сильно видоизменены — ИИ возьмет на себя бóльшую часть рутины.

Поэтому задача каждого из нас заключается в том, чтобы прокачивать то, чего нет ни у одной LLM — собственные мозги.

💰Больше ликбезов — в приложении Bitkogan App!

Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Какие ошибки компаний инвесторы готовы прощать, а какие убивают бизнес?

Ошибаются все: люди, ИИ, малый бизнес и корпорации. Разница в том, как именно они реагируют на ошибки. Иногда грамотная реакция спасает бизнес, иногда — добивает его окончательно. Но для инвестора важен не сам факт ошибки, а масштаб последствий и реакция компании. Разберем реальные кейсы из автопрома, авиации и IT. Они хорошо показывают, как болезненные провалы могут приводить к совершенно разным итогам.

1️⃣Пример открытой реакции на ошибку: кризис Lexus и Toyota (2009–2011). Заклинившая педаль газа приводила к авариям и жертвам. Компания провела расследование и масштабный отзыв миллионов авто, потеряла миллиарды. Причиной был резиновый коврик, который не давал педали вернуться в верхнее положение. Toyota действовала быстро и открыто — многие и не помнят про эту страницу в истории компании.

2️⃣Противоположный пример, когда проблему замалчивали: компания Takata. Их подушки безопасности калечили людей — дефект пиропатрона приводил к тому, что в лицо водителя попадали металлические осколки. Продукция Takata стояла в десятках миллионов машин по всему миру, не только японских. Сначала компания пыталась замалчивать и отрицать проблему, что только усугубило последствия. Итог — многомиллиардные иски и банкротство.

3️⃣Не всегда к расследованиям приводят именно травмы: например «дизельгейт» Volkswagen в 2015 году. Проблема была в прошивке блока управления двигателем: компания умышленно занижала выбросы на тестах. После раскрытия схемы последовало наказание: штрафы на десятки миллиардов и удар по репутации. Компания до сих пор ощущает последствия. На фоне острой конкуренции с Китаем миллиарды, потраченные на урегулирование сейчас бы очень пригодились.

4️⃣Кризис Boeing 737 MAX. В 2018–2019 годах две катастрофы привели к гибели сотен людей. Причиной стала система MCAS, которая могла некорректно управлять самолетом. После второй аварии полеты модели были приостановлены по всему миру. Компанию обвинили не только в инженерных просчетах, но и в недостаточной прозрачности в раскрытии рисков и спешке с сертификацией. Результат — многомиллиардные убытки, уголовные расследования и затяжной репутационный кризис, последствия которого ощущаются до сих пор.

Может быть, стоит выбирать для инвестиций бизнес, где цена ошибки не так велика?

Например IT: инцидент с CrowdStrike в 2024 году затронул бизнесы по всему миру. Основной удар от сбоя пришелся на авиаперевозчиков и аэропорты, а ущерб по некоторым оценкам превысил более $15 млрд. Акции компании в тот день обрушились, но сейчас стоят дороже, чем до инцидента. В B2B-софте масштаб сбоя не всегда напрямую означает сопоставимые финансовые потери для самой компании.

Вывод?

В первую очередь важен масштаб инцидента и реакция руководства компании. Доля проблемного продукта, стоимость урегулирования и поведение менеджмента — ключевые факторы при оценке рисков.

Ошибки рынком прощаются. Попытки их скрыть — почти никогда.

#технологии

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья!

Давайте дружно наберем хотя бы 100 тыс. подписчиков в нашем канале МАХ. А то с последними событиями содержать штат для Telegram станет невыгодно, и я буду вынужден сократить часть команды — вам придется читать мои посты без редактуры (а этро твак сбе ужовльствие).

Читать полностью…

Легендарная осторожность ЦБ

Банк России снизил ключевую ставку только на 0,5 п.п. до 15%. Ухудшающаяся деловая активность и снижающаяся инфляция не убедили ЦБ ускорить снижение ставки. Почему?

◽️Неопределенность. Банк России не обошел стороной мировой тренд ЦБ и добавил фразу в пресс-релиз «значимо выросла неопределенность со стороны внешних условий». Понятно, что ничего не понятно.

◽️Высокие инфляционные ожидания. Банк России прямо подчеркнул, что они могут препятствовать замедлению инфляции.

В целом решение ожидаемое, и таким же вышел и пресс-релиз. Ключевая фраза в нем: «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях».

Это означает, что ЦБ, скорее, думает о дальнейшем снижении, но пока не готов давать более сильных сигналов. Значит, сомнения остаются. Впрочем, это может быть опять осторожность из-за неопределенности.

Что дальше?

Следующее заседание состоится уже 24 апреля. Дезинфляционные тренды никуда не денутся. Деловая активность, к сожалению, и дальше будет сокращаться из-за снижения спроса в гражданских отраслях.

➡️Также к апрельскому заседанию можем получить сообщение Минфина по части расходов и бюджетного правила. Думаю, благодаря росту нефти никто не будет отказываться от нулевого структурного дефицита за счет более постепенного снижения цены отсечения в бюджетном правиле.

Все это будет снижать инфляцию и позволит ЦБ уменьшить ставку в апреле. Думаю, данные и дезинфляционные прогнозы даже позволят увеличить шаг до 1 п.п., то есть ставку снизят до 14%.

Далее нас ждет пресс-конференция ЦБ. Наш шеф-редактор будет там: про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE.

#ставка

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Приложение Bitkogan:

▪️готовые стратегии по рынкам России, США и Китая
▪️сделки в режиме реального времени
▪️актуальная аналитика по компаниям и секторам
▪️вебинары и интенсивы для начинающих и профи
▪️закрытый форум с Евгением Коганом и командой Bitkogan

Здесь аналитика превращается в понятные ориентиры для действий.

↗️  Скачивайте приложение в Google Play, App Store и AppGallery.

Читать полностью…

Зачем «Т-Технологиям» Авто.ру

В прошлый раз мы обсуждали продажу Авто.ру Яндексом. Теперь подробнее поговорим о том, зачем эта сделка нужна «Т-Технологиям».

Сегодня Т-Технологии опубликовали МСФО за 2025 год: помимо выручки 1,4 триллиона, роста операционной прибыли выше прогноза, дивиденда 45 рублей на акцию компания озвучила свои ожидания от сделки с Авто.ру. В ближайшие 3 года Т-Технологии хотят дополнительно получить от интеграции Авто.ру минимум 45 млрд рублей операционного дохода (за вычетом расходов). То есть сделка в 35 млрд рублей окупится примерно за 2-3 года.

Полагаем, что ключевая ценность Авто.ру — это не только интернет-портал или бизнес с 30+ млн ежемесячно активных клиентов-автолюбителей, но и сам бренд. За почти 30 лет он накопил значительный капитал доверия и узнаваемости. Важна и универсальность: слово auto работает не только для классического авторынка РФ, но и применимо для автономного транспорта или международки. 

◽️Отдельно подчеркнем: за сильным брендом стоит прибыльный бизнес с положительной EBITDA, миллионами пользователей и тысячами партнеров. Это рынок с выраженным сетевым эффектом, где масштаб и ликвидность критичны. Построить аналогичный сервис с нуля было бы значительно дороже и дольше — и без гарантии успеха.

Идея автомобильной экосистемы выглядит попыткой занять ключевую позицию в цепочке создания стоимости. У «Т» уже есть сильные позиции в автокредитовании, страховании и онлайн-продаже автомобилей. Добавляя классифайд с трафиком, компания получает точку входа и возможность перекрестных продаж: от покупки авто и технического обслуживания до сопутствующих сервисов. 

◽️Чтобы синергии не остались чисто на бумаге, такая экосистема должна работать на базе глубокой интеграции и бесшовном пользовательском опыте. Но если связать продукты в единую логику, это может изменить пользовательский опыт на рынке, где покупка и обслуживание автомобиля до сих пор остаются сложным и непрозрачным процессом, особенно для начинающих автомобилистов. В этом смысле сделка выглядит не столько как покупка актива в моменте, сколько как долгосрочная ставка на трансформацию всего сегмента.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Накануне очередного заседания ЦБ всех волнует вопрос — что будет с ключевой ставкой в России? Кроме того, конфликт на Ближнем Востоке не утихает — следом растут цены на нефть. Как это влияет на рубль, который слабеет в последние дни? Как на происходящее реагирует рынок акций и облигаций?

Сегодня, 19 марта, в 19.00 по МСК эти темы обсудят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов в рамках еженедельного эфира «Рынки в моменте. Что делаем».

➡️Регистрация по ссылке.

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Чек-лист перед входом в позицию по опционам

Прогноз по рынку оказался верным, но позиция ведет себя не так, как вы ожидали. Часто причина такого — в самой конструкции позиции. Поэтому перед входом в сделку полезно пройтись по этому чек-листу.

▪️Зачем мне эта позиция?
Определяем цель: направленное движение, хедж или работа с волатильностью. Под каждую задачу — своя логика.

▪️Какой срок подходит под идею?
Экспирация должна соответствовать сценарию. Если срок выбран неудачно, временной распад может начать работать против вас.

▪️Какой страйк уместен?
Нужен баланс между стоимостью позиции и вероятностью сценария. Слишком дешевый опцион может не реализовать идею, а слишком дорогой — ухудшить соотношение риска и результата.

▪️Что с ликвидностью?
Перед входом важно понять, насколько комфортно будет закрыть ее без лишних издержек.

▪️Что буду делать, если рынок пойдет не по сценарию?
Важно заранее понимать, что вы будете делать дальше: держать, сокращать, перестраивать или закрывать позицию.

Чек-лист — хорошая база для принятия решений. Дальше начнется следующий уровень: как сопровождать позицию, работать с ней на реальном рынке, учитывать изменения волатильности и времени.

➡️ Этим темам мы посвятим продвинутый модуль интенсива по опционам. Начинаем 31 марта, присоединяйтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Где кроются основные риски для рынка США? Что с ними делать?

Почему рынки ведут себя так или иначе, мы гадать не будем, обозначим лишь тот огромный список проблем, который висит дамокловым мечом над всеми инвесторами:

◽️Энергетический шок. Растущие цены на нефть и газ напрямую влияют на стоимость многих конечных товаров: транспорт, логистика, электроэнергия, удобрения, еда и так далее по цепочке — цены на нефтегаз органично вшиваются в себестоимость каждого товара и повышают инфляционное давление. В феврале, до скачка цен на нефть, индекс цен производителей вырос выше ожиданий на 0,3%.

Важно: энергоресурсы — это крайне НЕэластичный товар, который мир будет потреблять вне зависимости от цены. Да, в отдельных секторах или домохозяйствах потребление может сократиться, но не полностью.

Но здесь огромный нюанс: ставки ФРС тут малоэффективны, поскольку высокие цены на нефть и газ — это кризис предложения, а не спроса, которым может управлять ключевая ставка. Тем не менее инфляционные ожидания рынка могут привести к тому, что ФРС будет медлить с понижением ставки из-за неопределенности. Цугцванг, однако...

◽️Война в Иране дорого обходится США. Это усугубляет проблему дефицита бюджета и госдолга, который прибавляет в среднем $7-10 млрд в неделю.

Война в текущем status quo на протяжении 60 дней обойдется бюджету и налогоплательщикам в $60-65 млрд + $1,4 млрд процентами. И это минимум.

Если дело дойдет до сухопутных вылазок, то война для Штатов станет в десятки раз дороже — годовая операция может легко обойтись в более чем $100 млрд только на небольшую сухопутную армию (логистика, боеприпасы, поддержка и т.д.).

◽️Отмена тарифов. Несмотря на позитив для бизнеса, это удар по бюджету и дополнительный фактор неопределенности. Мы уже писали, что Трамп и его команда будут пытаться вернуть тарифы в прежнее русло, но налоговых возвратов на миллиарды вряд ли удастся избежать.

◽️ИИ-надежды под вопросом. Многомиллиардные инвестиции в AI-CapEx снижают денежные потоки крупнейших компаний и ведут к пересмотру оценок (растет разброс ожиданий).

Важно: никто не представляет, смогут ли эти инвестиции (в той форме и в тех объемах) окупиться так, как этого ждут прогнозисты.

◽️Долговые риски private credit – подробнее об этом написано в личном блоге. Проблема в том, что никто не знает, как это повлияет в итоге. Но главный негатив — кредиторы будут крайне неохотно давать новые деньги.

Что со всем этим делать?

Будем предельно банальны: сохранять диверсификацию и придерживаться базового риск-менеджмента.

При 100% проинвестированном капитале можно снизить beta-экспозицию к рынку, чтобы избежать повышенной волатильности. Если вы ждете удачного момента для закупок, можно точечно подбирать отдельные компании с сильной фундаментальной историей и прямых бенефициаров происходящего:
✔️Энергетика
✔️Повседневные товары
✔️Коммунальные услуги
✔️Золото на просадках
✔️Оборонный сектор
✔️Металлы (от меди и алюминия до редкоземов)
✔️Тяжелая промышленность (производители жизненно важного оборудования, i.e., энергетического).

➡️При этом не надо забывать, что рынок — растущая формация. Мы видели немало кризисов, когда индексы косило, как колосья во время града. И тем не менее, посмотрите на 10-летний график S&P500. А обвалы? Да, бывают, но к ним надо правильно относиться. Упал портфель? Довнесите кэш и докупите активы задешево. Как гласит старая еврейская мудрость: «Если проблему можно решить за деньги, это не проблема — это расходы». А расходы, направленные на правильные цели, часто окупаются😉

#США

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…