Упасть нельзя расти

Доброе утро, друзья!

Рынок США за последние недели несколько раз переставлял запятую в этом предложении. Складывается ощущение, что весна обострила биполярное расстройство даже у Smart Money, которые вместо анализа играют в «верю – не верю», только вместо ромашки – слово Дональда Трампа.

Вчера ФРС оставила и процентную ставку, и прогноз по ней неизменными. По-прежнему в повестке одно смягчение ставки на 0,25 п.п. в этом году. Но все же рынкам не понравилось несколько сигналов.

1️⃣Оценка нейтральной долгосрочной ставки была повышена на 0,1 п.п. — до 3,1%. То есть даже при инфляции на цели и стабильной занятости, снижать ставку ниже диапазона 3,0–3,25% не нужно.
2️⃣Снижения ставки не будет, если ФРС не увидит снижения инфляции, которая остается повышенной из-за тарифов.
3️⃣Пауэлл никуда не уйдет, пока нового главу ФРС не утвердят. А в Сенате его назначение блокируют до тех пор, пока команда президента не перестанет оказывать давление на ФРС через судебные иски.

Также за ночь произошла эскалация войны в Иране. Крупнейший в мире завод по экспорту сжиженного природного газа в Катаре получил значительные повреждения в результате иранской атаки.

В результате индекс акций S&P 500 снизился на 0,8% после решения ФРС. Что снова поднимает вопрос рисков для американского фондового рынка. Об этом подробнее поговорим в следующем посте.

#США #геополитика

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Почему Яндекс продает Auto.ru «Т-Технологиям»

Яндекс договорился о продаже Авто.ру компании «Т-Технологии». В сделку входят не только основной портал Авто.ру, но и B2B-платформа «Авто.ру Бизнес», а также сервис «еКредит» для цифрового автокредитования в дилерских центрах. Цена сделки — 35 млрд рублей с мультипликатором EV/EBITDA около 11–12x.

◽️Для «Т-Технологий» всё логично: у них есть солидный опыт в автокредитовании и страховании, собственная инфраструктура и развивающиеся сервисы. Интеграция Авто.ру позволит создать более цельную экосистему, где уже есть инструменты для покупки, обслуживания и перепродажи авто. Портал станет «входным окном», закрывая существующий пробел в цепочке.

◽️С точки зрения Яндекса решение выглядит стратегически оправданным. Компания концентрируется на направлениях, где ее экосистема и технологии дают преимущество в масштабе: ИИ, автономный транспорт, поиск и облачные сервисы. Недавно было создано подразделение транзакционного ИИ в Алисе, которое развивает сценарии покупок через голосового ассистента. Капиталоемкие автокредиты здесь не основной профиль, и их развитие требует ресурсов, которые лучше направить на сегменты, способные «иксануть».

Что в итоге? Качественная синергия с «Т-Технологиями» точно возможна, но ее успех будет зависеть от того, насколько гладко удастся интегрировать экосистемы.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Рубль валится, что делать?

Доброе утро, друзья!

За последние 5 дней рубль потерял более 4%:
◽️доллар на Forex уже выше 82 руб.;
◽️юань — чуть выше 12.

Почему падает рубль? Все дело в приостановке бюджетного правила.

◾️Продажи валюты со стороны государства снизились с 16,5 млрд руб. до 4,6 млрд в день.
◾️А на валютный рынок пока поступают слабые нефтегазовые доходы за декабрь и январь от продажи российской нефти по цене около $40 за баррель.

Стоит ли в панике скупать доллары и юани?

Если вам нужна аллокация на валюту, то соответствующие инструменты мы рекомендуем покупать регулярно в любом случае.

Мы считаем, что до конца года рубль может ослабнуть, но в ближайшие месяцы не ждем его обвала. Более того, к апрелю-маю не стоит исключать, что рубль может даже укрепиться. Все-таки до валютного рынка дойдет выручка за март, которая складывается выше.

Что покупать, чтобы защититься от падения рубля?

Замещающие облигации — самый релевантный способ снизить валютный риск портфеля. Например, замещающие облигации ТМК и «Лукойла» дают выше 4% годовых в долларах.

Если у вас есть вопросы — обращайтесь.

#рубль

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Отвечаем на самые частые вопросы клиентов приложения Bitkogan

◾️ Что делать с нефтью и газом?
Мы внимательно следим за сигналами рынка. Важно не поддаваться эмоциям и действовать по стратегии — зарабатывать на «отскоках» к уровням $97–100, не пытаться угадать дно.

◾️ Рынок США: пора ли шортить?
Ситуация в секторе частного кредитования выглядит тревожно. Считаем, что риск коррекции S&P 500 велик, поэтому в стратегиях доля коротких позиций (через защитные инструменты вроде TZA или SOXS) может доходить до 10%.

◾️ Золото падает вместе с акциями — почему?
Ответ прост: при маржин-коллах крупные игроки продают все ликвидное, чтобы покрыть убытки. Для долгосрочного инвестора такие проливы — это возможность.

Все эти нюансы — от разбора конкретных тикеров до макросдвигов — мы ежедневно обсуждаем с подписчиками на форуме приложения.

Если вы хотите понимать логику каждой идеи, подключайте пакет «Все стратегии». Это ваш полный доступ к рынкам РФ, США и Китая. Сегодня — последний день, когда на пакет действует скидка 34%. Успейте зафиксировать выгодные условия 😉

➡️ Оформить подписку

Материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Во сколько бизнесу обойдутся блокировки Telegram?

Друзья, всем привет!

Уже писали, что блокировки — это сложно и дорого. Только на обновление систем ТСПУ заложено 60 млрд руб. А строительство цифрового щита обходится государству в сотни миллиардов рублей.

Но есть и другая сторона вопроса: Telegram стал неотъемлемой частью огромного количества бизнесов. Приведу примерные цифры, которые демонстрируют масштабы потерь от полной блокировки мессенджера:

◽️Легче всего посчитать объем рекламы в Telegram Ads (объявления под постами в публичных каналах) — в РФ он оценивался в 20 млрд руб. в 2025 году. А ведь Telegram Ads — не основная часть рынка. В основном бизнесы продвигаются через размещения в каналах. Не исключу, что рынок продвижения в мессенджере оценивается значительно выше 100 млрд руб. в год.

◽️По данным опросов Magnetto.pro и TGStat, 75,7% компаний используют Telegram в маркетинговых целях. Большинство тратит до 200 тыс. руб. в месяц, причем особенно активно в Telegram рекламируется малый и средний бизнес.

Но проблема не только в рекламе. Вокруг Telegram уже сформировалась полноценная инфраструктура многих малых и средних компаний:

◾️Через Telegram-боты компании строят воронки продаж, принимают заявки, записывают клиентов на услуги и продают продукты.

◾️Заблокированные мессенджеры стали основным каналом связи с клиентской базой. Через них отправляют уведомления, акции, напоминания о записях и информацию о заказах.

Для малого бизнеса Telegram нередко заменяет сайт, витрину и канал клиентской поддержки.

Почему это важно?

Развитие отечественных платформ — понятная задача. Но Telegram за последние годы стал ключевой инфраструктурой для серьезного сегмента экономики. Боюсь, что ограничения мессенджера для многих предпринимателей окажутся вопросом выживания бизнеса…

➡️Тем более что малый и средний бизнес и без того находится под серьезным давлением: рост налоговой нагрузки, длительный период высоких процентных ставок. Если к этому добавятся ограничения ключевых каналов коммуникации и продаж, для ряда отраслей последствия могут оказаться весьма болезненными.

А дальше может начаться цепная реакция. Малый и средний бизнес — это основа занятости. Проблемы в этом секторе могут ударить по рынку труда, доходам населения и, как следствие, платежной дисциплине в кредитовании — как в корпоративном, так и розничном.

Экономика — система взаимосвязанная. Иногда одно решение может потянуть за собой последствия, которые на первый взгляд не очевидны.

#блокировки

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Дмитрий Абзалов в нашем канале в МАХ поделился своим мнением о курсе рубля

➡️Какова ожидаемая ставка Центробанка к концу 2026 года?
➡️Какие факторы есть для этого?
➡️Кто больше других выиграет от снижения ставки?

#рубль

Читать полностью…

Облигации продолжают расти. Наш прогноз по индексу RGBI на конец месяца — уровень 121, а на конец года — 129–131. Полагаю, так оно и будет.

Это значит, что если сейчас доходности по 10-летним российским ОФЗ чуть более 14% годовых, то к концу месяца они, думаю, уже пробьют этот уровень и перейдут на 13,8–13,9%.

Так что тем, кто не успел купить облигации, очень советую не тянуть. Промедление обойдётся меньшими процентами.

Если у вас есть вопросы — обращайтесь.

#облигации

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Первым делом — штрафы!

О том, что в России автомобиль из средства передвижения постепенно превращается в роскошь, говорили уже не раз. Но мало кто замечает, что роскошью становятся и сами дороги с парковками.

◽️Ситуация 1. Недавно моя жена парковалась в центре Москвы. Интернет работает нестабильно, приложение тоже подвисает. Она опоздала с оплатой буквально на минуту — пришел штраф. При этом известны случаи, когда автомобилисты получали штраф уже через минуту после остановки. По сути, чтобы гарантированно избежать наказания, оплачивать парковку нужно в тот же момент, когда заглушил двигатель. Почему нельзя, как раньше, дать хотя бы разумное время на оплату? Тем более в эпоху рассрочек и других гибких способов платежей.

◽️Ситуация 2. Штраф за проезд по хордам МСД. Лично я в такую ситуацию не попадал, но знакомые сталкивались. После проезда по МСД или проспекту Багратиона приходит штраф за неоплату. Сначала выставляют штраф, а потом дают 20 дней на оплату дороги. Да, если заплатить вовремя, штраф аннулируют. Но зачем изначально оформлять его? Возникает ощущение, что расчет сделан на тех, кто забудет или не разберется.

➡️Изначально штрафы задумывались как инструмент дисциплины, чтобы водители соблюдали ПДД и движение не превращалось в хаос, а дорога из точки А в точку Б была безопасной.

Сейчас же можно ничего не нарушать и все равно получить штраф из-за минутной просрочки оплаты. На фоне повышения штрафов и снижения скидки за быструю оплату с 50% до 25% все это выглядит как попытка увеличить сборы, а не только повысить безопасность движения.

Такие дела. Не нарушайте ПДД и регулярно проверяйте штрафы, даже если вы уверены, что все делаете по правилам. Мало ли, вдруг та парковка на которой вы много лет оставляли машину, внезапно стала платной…

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели будущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и ВКонтакте.

Геополитика:
▪️Трамп готов воевать с Ираном еще как минимум 3-4 недели.
▪️США уничтожили весь флот и ВВС Ирана.
▪️Дмитриев провел встречу рабочей группы по взаимодействию РФ и США.

Россия:
▫️Инфляция в 2026 году может замедлиться до 4,8%.
▫️ США временно вывели из-под санкций российскую нефть.
▫️Ограничение мобильной связи в Москве.
▫️В Госдуме пообещали закрыть Telegram для всех VPN.
▫️Минфин готовится к сокращению госрасходов.

США и мир:
◾️Центробанки мира готовятся ужесточить политику.
◾️МЭА предложило задействовать крупнейший объем нефти из своих резервов.
◾️Что будет с дубайской недвижимостью?
◾️Американцы жалуются на рекордные цены на топливо.
◾️Goldman Sachs сдвинул прогноз снижения процентной ставки ФРС.

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья!

Время неумолимо летит — уже скоро конец учебного года. Для кого-то он станет выпускным, и наступит пора определиться с профессией. Дети-сироты — не исключение. БФ «Семья» организует профориентационные выезды для ребят: они смогут посетить три предприятия Подмосковья и не только выбрать будущую профессию, но и, возможно, получить предложение о работе. Для организации мероприятий нужно покрыть расходы на сумму 324 тыс. руб.

🔗Ссылку на сбор оставляю: https://familybf.ru/сделать-пожертвование/

#благотворительность

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья,

мы с партнерами запускаем новый формат: серию инвестиционных бранчей в разных городах. Начнем с Москвы и Санкт-Петербурга.

▪️Встречаемся в Москве в субботу, 11 апреля в 11:00. Общение продолжим в воскресенье, 12 апреля.
▪️В Санкт-Петербурге увидимся в 17-18 апреля.

Во что вкладывать и как именно, расскажут Евгений Коган и те, кто занимается управлением капитала в России и за рубежом.

В рамках программы инвестбранча спикеры обсудят:

✔️Как инвестировать в российский рынок, исходя из текущей конъюнктуры: какие активы могут принести прибыль на долгосроке, а какие сыграть в моменте.

✔️Какие юридические ограничения для россиян существуют в связи с санкциями и как эффективно и безопасно их обходить.

✔️Какие рынки закрыты на данный момент для российского инвестора. Какие инструменты остались в европейском контуре.

✔️Как диверсифицировать капитал по разным активам и юрисдикциям с учетом риск-менеджмента.

Число мест ограничено. Забронировать себе место за инвестиционным столом можно по ссылке.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Какие российские компании выиграют от конфликта на Ближнем Востоке?

Друзья, всем привет!

Деэскалации на Ближнем Востоке пока не видно, хотя, похоже, стороны начинают осторожно склоняться к мысли вернуться за стол переговоров. Но пока этого не произошло, разумно исходить из сценария, при котором Тегеран продолжит попытки перекрыть Ормузский пролив.

Кто на этом может заработать?

▪️В первую очередь — нефтегазовые компании. Логика проста: чем выше цены на нефть, тем меньше дисконтов на российскую Urals и тем больше денег у наших нефтяников.

Кстати, в среду Urals даже торговалась с премией к Brent. Но речь шла только о нефти, уже находящейся на борту танкеров у берегов Азии — той, что может быстро отправиться к ключевым покупателям.

➡️При этом рубль по-прежнему крепкий. Маржа хоть и выросла, но фундаментальные проблемы никуда не делись. Чтобы акции российской нефтянки действительно вернулись в поле зрения инвесторов, нужен не всплеск, а устойчивый период высоких цен. Проще говоря, нефтяники могут отлично заработать месяц-два, но этого недостаточно, чтобы, например, вернуться к щедрым дивидендам.

▪️Ключевыми бенефициарами по газу могут стать «Новатэк» и «Газпром». По «Новатэку» есть шанс, что ЕС снова подумает об отмене запрета на импорт российского СПГ. Сейчас «Новатэк» продолжает поставки через Ямал СПГ, и конфликт на Ближнем Востоке может подтолкнуть европейцев покупать российский газ, пусть и не в прежних объемах. То же касается «Газпрома» и трубопроводного газа — здесь явный позитив для компании.

▪️Еще один эффект будет для «Русала». Конфликт на Ближнем Востоке вызвал сбои в торговле алюминием, и японские производители автозапчастей начали переговоры с компанией, если верить Bloomberg. Переговоры идут уже около недели, и часть сделок может быть закрыта в ближайшее время. Для «Русала» это, конечно, позитив, с учетом роста цен на алюминий на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке, эффект становится еще заметнее.

Если у вас есть вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Дивиденды на здоровье

Промомед (PRMD) вносит изменения в дивидендную политику компании:

Наличие положительного денежного потока больше не будет обязательным условием для дивидендных выплат.

В чем суть решения?

Успех биофармацевтической компании напрямую зависит от R&D инвестиций в разработку новых препаратов, и в отдельные периоды это может занижать операционный денежный поток (CFO).

При этом в перспективе это позитивно влияет на бизнес, поскольку напрямую способствует увеличению диверсификации портфеля лекарств, а следом потенциальной выручки и прибыли.

Почему это важно?

PRMD постепенно переходит к прогнозируемой модели возврата капитала — это главная ценность для инвестора, который хочет получать отдачу от работающего бизнеса.

Разумеется, ожидать сиюминутных баснословных выплат не стоит — текущие инвестиции преимущественно направляются в собственное развитие. В любом случае приятно, что отечественная компания идет по пути лучших корпоративных практик, когда объем дивидендов постепенно растет вместе с бизнесом.

💰Мы не раз писали, что в 2026 г. возможны позитивные изменения в области дивидендов. Ждем дальнейших подробностей и продолжаем держать акции компании Промомед в рамках российской стратегии в Bitkogan App.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Т-Технологии»: сплит всему голова!

Акционеры «Т-Технологий» одобрили сплит акций компании. Дробление произойдет в соотношении 1:10. Ожидается, что это корпоративное событие случится в апреле текущего года, более конкретные детали рынок увидит несколько позже. Тем не менее, уже сейчас мы можем прикинуть некоторые параметры.

При дроблении акций размер портфеля сохраняется, а количество бумаг растет. В цифрах это будет выглядеть так: например, у вас есть 10 акций при текущей стоимости в 3 380 руб., а станет 100 за 338 руб. И там и там стоимость портфеля — примерно 33 800 рубля. Что касается компании в целом — количество акций в обращении вырастет с 268 млн до 2,68 млрд штук.

◽️Оцениваем событие позитивно.
✔️Во-первых, компания станет «еще ближе к народу»: бумаги из топ-5 народного портфеля Мосбиржи по новой цене будут доступны более широкому кругу инвесторов — например физлицам с небольшими портфелями.
✔️Во-вторых, по мере возможного оживления рынка при снижении ключевой ставки сплит выглядит, как подготовка к дальнейшему росту.

Если обращаться к мировым примерам, «бигтехи» с быстрорастущими акциями вовсю пользуются возможностью дробить бумаги. Apple с момента IPO в 1980 г. проводила сплит 5 раз, Amazon — 4 раза. Если не ошибаюсь, рекордсмен по числу сплитов — Microsoft: аж 9 раз. Есть соответствующая практика и на российском рынке. Достаточно вспомнить кейсы «Полюса», «Норникеля», «Транснефти».

➡️По нашим оценкам, сегодня акции «Т-Технологий» при капитализации на уровне 900 млрд руб. выглядят недооцененными. При выручке более 1 трлн руб. только за 9 месяцев (а за весь 2025 год явно больше — ждем МСФО 19 марта) мультипликатор P/S составляет около 0,6х или даже ниже. То есть рынок оценивает компанию сегодня меньше чем в одну годовую выручку. При том что компания продолжает стабильно и прибыльно расти и сохраняет дивиденды, тезис о недооцененности бумаги становится ещё более актуальным.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Где растут зарплаты?

В 2025 году в России сохранялся дефицит рабочей силы, во многом из-за ее оттока в военный сектор. В результате многие предприятия были вынуждены повышать зарплаты. Так, суммарно за год они выросли на 13,5% по сравнению с 2024 годом.

➡️В то же время далеко не во всех отраслях финансовое положение предприятий позволяло повышать оплату труда. На графиках приведен разрез крупных отраслей: кто повышал зарплаты, а кто нет. Кстати, весьма неплохой индикатор финансового положения секторов.

▪️В числе худших — добыча нефти и газа, где покупательная способность зарплат и вовсе снижалась. Экспорт российских энергоресурсов находится под сильным санкционным давлением, поэтому возможностей повышать оплату труда в отрасли практически нет. В добыче угля зарплаты также не росли в реальном выражении.

▪️Плохо повышали зарплаты и в автомобильной промышленности, которую не выручает даже утильсбор — из-за высоких процентных ставок и санкций, ограничивающих международную кооперацию.

▪️В числе аутсайдеров и металлургия. Но здесь история разнородная: депрессивное положение в черной металлургии, и весьма неплохое в цветной. Черная металлургия особенно чувствительна к бизнес-циклам и высоким ставкам.

◽️В лидерах по росту зарплат — военно-промышленный комплекс и секторы, ориентированные на потребительский спрос, за исключением товаров длительного пользования. Последние в меньшей степени затронуты санкциями, менее чувствительны к высоким ставкам и выигрывают от повышенного роста зарплат из-за дефицита труда в целом по экономике.

#рынок_труда

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Отчет РУСАЛа: в попытке контролировать неконтролируемое

Финансовый результат РУСАЛа за 2025 г. — что это? Лакмусовая бумажка, которая показывает, как чувствует себя отдельно взятая промышленная компания в текущей макроэкономической реальности? Похоже на то.

Давайте проанализируем ключевые цифры.

1️⃣Выручка выросла на 23% г/г при снижении производства алюминия на 2%. Почему? Да, подросли мировые цены на алюминий (примерно на 7%, по данным LME). Но, в основном, увеличение top line было обеспечено продажами запасов, которые были накоплены вследствие проблем с логистикой в 2024 г.

2️⃣EBITDA упала на 30% г/г. Почему? Себестоимость в 2025 г. росла более высокими темпами, чем выручка (примерно на 9 п.п.).

3️⃣Чистый убыток составил $455 млн после прибыли $803 млн в довольно тревожном 2024-м. Почему?

А вот на последнем пункте остановимся подробнее. Главными «творцами» минуса РУСАЛа по bottom line стали:
▪️укрепление рубля — убыток от курсовых разниц составил $431 млн.;
▪️жесткая ДКП = высокие ставки. На этом фоне обслуживание обязательств (кредиты и облигации) подскочило на 71% г/г, до $697 млн.

Оба фактора относятся к внешним, неподконтрольным компании. Крепкий рубль — бич для каждого экспортера, это знает даже школьник. Коллеги даже называют цифру — один рубль ослабления курса при прочих равных давал рост EBITDA РУСАЛа на $77 млн. К слову, доля экспорта РУСАЛа по итогам 2025 г. составила 74%. Ну а после того, как для наших компаний, закрылись глобальные финансовые рынки, альтернативы рублю не осталось. Поэтому занимать приходилось по крайне невыгодным ставкам.

📎Тем не менее, несмотря ни на что, компания работает, инвестирует и практически не снижает выпуск. Есть в этом нечто стоическое, этакое здоровое деловое упрямство, сопряженное со стратегической дисциплиной.

При этом акции РУСАЛа, по нашим оценкам, сохраняют инвестиционную привлекательность. Ключевые причины: курс на смягчение ДКП со стороны ЦБ, ожидаемое ослабление рубля и сильная конъюнктура рынка алюминия. Полагаем, что благодаря этим факторам по итогам первого полугодия компания способна улучшить финансовые показатели.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Нефть летит наверх. Ждать ли укрепления рубля?

Цены на нефть в Персидском заливе достигли $150 за баррель. При этом Brent и WTI сейчас отстают от цен на Ближнем Востоке.

Рост котировок в один день никак не меняет прогнозы по рублю. Но если обмен ударами по нефтяной инфраструктуре приведет к эскалации войны в Иране, то стабильно высокие цены на нефть поддержат рубль даже при работающем бюджетном правиле.

➡️В таком случае рубль может укрепиться через 2-3 месяца обратно ниже 80 рублей за доллар.

#рубль #нефть

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Страсти по ЮГК: золотая лампа Алладина

Вчера ближе к вечеру на российском фондовом рынке прогремела новость: на счета ЮГК (UGLD) наложен арест. В контексте потенциальной сделки по приватизации госпакета акций компании это выглядит довольно странно.

➡️Сразу после выхода новости котировки начали рушиться. Падение остановилось на отметке -18% (low торгового дня). Причем, если подсчитать, сколько потеряла капитализация ЮГК в деньгах к этому моменту, то получим сумму…. 32,7 млрд руб. Рынок еще раз доказал, что здесь все точно, как в аптеке. Далее начался отскок, но это уже не имело принципиального значения — джинн вылетел из медной (или вернее, золотой) бутылки. Вот только будет ли у Алладина право на 3 желания?

А теперь давайте тезисно «изобразим», что мы имеем по данному кейсу на текущий момент.

1️⃣Ранее СМИ сообщали, что государство готовит сделку по продаже компании частному инвестору.
2️⃣Компания имеет на балансе около 39 млрд руб. нераспределенной прибыли. Причем, важно понимать, что это не кэш, а всего лишь «бумажная» статья баланса. Она отражает накопленную за несколько лет сумму, которую компания не направляла на дивиденды, а тратила на иные цели, например, на капекс. К слову, кэша на балансе компании ЮГК — порядка 1,5 млрд руб.
3️⃣Суд обязал компанию перевести на свой депозитный счет 32 млрд руб. Причем речь идет не о конфискации — деньги будут просто храниться на счете суда.
4️⃣Интересный факт: вчера ЮГК опубликовала не только сообщение о решении суда. До этого сообщения также появились существенные факты о привлечении новых кредитов на общую сумму около 33 млрд руб. Совпадение?

Эти заимствования, безусловно, обращают на себя внимание. С учетом новых обязательств, чистый долг ЮГК возрастает на 43% и достигает примерно 107,5 млрд руб. Отношение чистого долга к EBITDA LTM (2 полугодие 2024 года+ 1 полугодие 2025 года) составляет в этом случае около 3,0х. Вроде некритично, и держатели облигаций могут перевести дух. Пока.

Если обобщить, то возникает логичный вопрос: что это было, Карл? Получается, что компания собирает деньги, чтобы исполнить решение суда?

Скорее всего. Но почему в преддверии важной сделки? Государство таким образом препятствует выводу капитала из компании? Но ведь сейчас основной бенефициар — именно государство в лице «Росимущества» (67,25%)… Происки бывшего основного акционера? В это верится с трудом.

▪️Короче говоря, пока вопросов больше, чем ответов. Однако неопределенность в бумаге, связанная с корпоративными рисками, сейчас предельно высокая. Первое, что приходит в голову: вероятно, сделка по приватизации пройдет с дисконтом. Да, там предполагается аукцион, но переплачивать и так, вероятно, никто из потенциальных интересантов не хотел. А теперь и подавно.

В заключении вернемся на секунду к аналогии с джинном. Вспоминается хорошая фраза из старой арабской сказки: «Да, джинн никого не может убить. Но пережить придется много!». Поэтому в нашем мобильном приложении сегодня мы закрыли позицию в ЮГК с неплохой прибылью. Что там будет дальше — неизвестно, а нервы дороже.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Бизнес по-соседски

За последние два года число регистраций китайских компаний выросло на 86%, — пишут в исследовании. Это рекорд среди иностранцев.

Экспансия китайских товаров на российский рынок началась еще в эпоху бума ТЦ и рынков, но любопытно другое: офлайн-присутствие выросло за год с 14% до 38%, а онлайн-прирост замедлился (166%➡️105%).

➡️ Причем офлайн-сегменты включают в основном продукты питания, напитки, табачные изделия, все ту же бытовую электронику, мебель, осветительные приборы и т.д.

А причина роста именно в офлайн-сегменте проста: российский потребитель не привык ждать долгих доставок — ложка хороша к обеду, а «китайская ложка» должна быть еще «вчера».

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Похороны живьем: закат интернета в России?

В последнее время РКН активно борется с сервисами, которые позволяют обходить блокировки. Пользователи даже уличили отечественный мессенджер МАХ в том, что он якобы собирает данные о включенном на телефоне VPN и передает их «куда надо», чтобы РКН мог эффективнее бороться с такими сервисами. Правда это или нет, доподлинно неизвестно, но сама возможность такого механизма сбора данных вполне реальна.

➡️Интересно, что некоторые операторы сами решили заработать на блокировках, списывая деньги с абонентов в случае обнаружения работающего VPN на устройстве.

То, что удары наносят точечно по конкретным сервисам и мессенджерам, — это уже привычное явление. Но сейчас пользователи по всей России столкнулись с полным отсутствием интернета в том числе в Москве и Санкт-Петербурге.

◽️Зачем это нужно?

Формулировка, которая объясняет ограничения связи, стандартная: «в целях безопасности». Вот только в чем конкретно выражается опасность, не очень понятно. Уже в 2024 году над Москвой и областью силы ПВО за одни сутки сбивали более 30 дронов. Сейчас сбивают больше, но масштабы угрозы примерно такие же: вот, например, новости о самой крупнейшей атаке БПЛА в 2026 году. Однако ограничения интернета сейчас гораздо жестче, чем два года назад, когда полное отключение сети казалось какой-то страшилкой в желтых СМИ.

◽️Отключение интернета может происходить не только для борьбы с БПЛА?

Не будем исключать, что власти присмотрелись к опыту Ирана, где интернет уже давно периодически отключают. Возможно, в РФ активно учатся внедрять похожие практики. Новая реальность, на которую мы вряд ли можем как-то повлиять.

◽️Какие есть альтернативы, помимо использования городского Wi-Fi и прочего?

Одним из возможных решений могут стать децентрализованные сети. Да, у них много недостатков, а распространенность пока остается ограниченной, но отключить их простым выключением интернета невозможно.

➡️Теоретически даже Telegram может добавить поддержку mesh-сетей через Bluetooth и Wi-Fi, и тогда никакая блокировка ему будет не страшна. При внедрении такой технологии пользователи смогут обмениваться сообщениями напрямую между устройствами, формируя распределенную сеть без участия интернет-провайдеров и серверов.

✅Подобная технология уже существует. Например, Bitchat, мессенджер основателя Twitter Джека Дорси, работает именно по этому принципу — через Bluetooth Low Energy. Кстати, Дуров лично встречался с Дорси и не раз.

Хочется подчеркнуть, что, хотя мы часто обсуждаем возможную блокировку Telegram, проблема значительно шире. Интернет в России радикально меняется, и это затронет практически все сферы жизни: от финансовых новостей до такси, доставок и медицины.

Грустно, что эти вызовы во многом создаются искусственно, но адаптироваться к ним, похоже, все равно придется.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Повлияет ли замедление Telegram и запрет рекламы в ТГ, YT и других соцсетях на ваше благосостояние?

Предлагаем поучаствовать в опросе всем, кто занят в малом и среднем бизнесе. А если хотите поделиться своим опытом, можете написать комментарий к этому посту.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Почему в России такая низкая безработица, несмотря на замедление экономического роста?

Доброе утро друзья!

Мы привыкли, что, когда экономика замедляется, люди теряют работу. Но в 2025 году, хотя рост ВВП составил всего 1% (после 4,9% в 2024-м), безработица по-прежнему на рекордно низком уровне в 2,2%. Для сравнения, средняя цифра с 2017 по 2022 год была 5%!

Так почему безработица такая низкая?

Для начала проговорю, что такое безработица.

• Безработные — люди, которые ищут работу, но не могут найти рабочее место по профилю.

• Уровень безработицы — это отношение безработных к рабочей силе в стране, выражается в процентах.

Главная причина — людей на рынке труда просто не хватает: часть уходит на военную службу и в ВПК, ужесточились миграционные правила, падает производительность из-за санкций, а часть специалистов уезжает за границу. В итоге работников становится меньше.

Так, по прогнозу председателя Российского союза промышленников и предпринимателей Александра Шохина, к 2030 году численность трудоспособного населения может сократиться на 4 млн человек.

Продолжат ли компании активно нанимать людей?

По данным ВШЭ, на конец 4 квартала 2025 года дефицит кадров остался только в сфере услуг.

В промышленности и производстве по-прежнему нужен квалифицированный персонал, но общий объем найма снижается. В медицине, фармацевтике и кибербезопасности ощущается нехватка «узких» специалистов. На рынке «белых воротничков» формируется рынок работодателя: офисных сотрудников больше, чем вакансий, и поиск работы может растянуться на несколько месяцев, тогда как «синие воротнички» находят работу значительно быстрее.

📎Говоря о перспективах, индекс ожидаемой занятости на январь–апрель 2026 года составил 104,3%, всего на 0,1 п.п. выше предыдущего квартала и ниже уровня конца 2024-го — бизнес нанимает, но осторожнее.

Какой вывод можно сделать для себя?

Если ваши навыки востребованы и конкуренция низкая, это шанс найти лучшие условия. А на рынке «белых воротничков», где сотрудников больше, чем вакансий, лучше держаться за свое место, если вы не готовы переквалифицироваться или долго искать альтернативу.

Компаниям же на фоне дефицита рабочей силы придется активнее вкладываться в автоматизацию и цифровизацию. К счастью, ИИ и робототехника развиваются семимильными шагами.

#рынок_труда

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Побывали на выставке работ Марка Шагала «Цвет любви», организованной Altmans Gallery в арт-пространстве АРТЭКВАР.

Два наблюдения:

1️⃣Шагал легко и вполне органично вписывается в классические интерьеры — тем более если работы одеты в «правильные» рамы.

2️⃣Цены на тиражную графику Шагала, которые предложила галерея, более чем адекватные. Некоторые работы можно купить в пределах 100 тыс. рублей. А самая дорогая из представленных на выставке — хорошо узнаваемая «Карусель Лувра» — стоит 624 тыс. (~ €6800).

Шагал, сейчас занимающий 10-е место в мире по объему продаж в рейтинге Artprice, — в принципе дорогой художник. На мировых аукционах €7-10 тыс. за его тиражную графику — обычное дело, при этом многие работы стоят десятки тысяч. Рисунки Шагала, понятно, еще дороже — сотни тысяч евро. А его живопись продается за миллионы и десятки миллионов.

Словом, несколько сотен тысяч рублей за тиражную графику Шагала, которая к тому же в наличии в Москве, — хорошее предложение. Присмотритесь.

@art_luxury_money

Читать полностью…

83% населения Земли никогда не пользовались ИИ

Если вы знаете только про ChatGPT или никогда даже им не пользовались, то этот ликбез для вас! Собрали топ-5 ИИ-сервисов, которые можно внедрить в свою жизнь прямо сейчас.

Сейчас трудно представить, что хоть кто-то бы не слышал про новые технологии. Но в реальности всего 17% населения активно пользуется ИИ.

Лучшее время начать изучение — сегодня

Несмотря на то, что большая часть планеты еще «не в курсе», скорость роста пользовательской базы ИИ продолжает бить рекорды за всю историю технологического прогресса — 1,4 млрд активных пользователей тому подтверждение.

Базовый минимум

🤖ChatGPT — классика от OpenAI для новичков, но для специфических задач есть инструменты мощнее. Приложение «Atlas», платная версия за $8/мес для несложных запросов. Разговорный стиль, хорошо понимает контекст, неплохо генерит идеи для контента.

Можно использовать бесплатно, платная версия ≈$20/мес.

🤖Claude — наш фаворит среди LLM. Может оцифровать таблицу в Excel прямо в приложении. Понимает контекст, работает с таблицами и большими данными, верстает документы в PDF и кодит прямо в приложении. Но будьте аккуратны с лимитом токенов — они быстро расходуются даже в платной версии.

🤖Gemini — один из лучших по работе с текстом и deep research исследованиям. Есть встроенная функция проверки фактов через Гугл поиск, оцифровка любых записей и генерация картинок через Nano Banana 2 Pro — создает изображения, которые не отличить от реальной фотографии. Сделает наглядную инфографику ваших лекций или конспектов. Дополнительно встраивается во все привычные сервисы Гугла: от почты до файлов и Google Sheets с просьбой «настрой мне ячейки для того и того».

🤖Perplexity — «умный поиск» и полноценная замена «гуглежки». Pexplexity с браузером Comet делает то же самое, что Google, только объединяет все релевантное в читаемый текст и снабжает ссылками на источники. Ассистент позволяет задавать уточняющие вопросы, проводить фактчекинг, сканировать интернет страницы и переключаться между моделями.

✍️Notebook LM — идеальный и бесплатный инструмент для учебы, работы и анализа. Уникальность в том, что модель позволяет загружать в себя огромные файлы, на которые опирается в качестве источника. Это минимизирует «галлюцинации» и позволяет получать точные ответы со ссылкой на конкретную страницу в документе. На базе файлов может создать презентацию или подкаст с возможностью задавать ИИ-ведущим вопросы в реальном времени.

➡️Важно: список точно не исчерпывающий, но данные инструменты охватывают практически весь спектр сервисов, с которыми может столкнуться обычный пользователь для жизненных и рабочих задач. Каждый сервис уникален, поэтому лучше всего использовать связку разных моделей, которые подходят вам.

❗️А теперь главный нюанс, который упускают из вида 99% пользователей:

ИИ — отличный инструмент в руках профессионала и ужасный — в руках дилетанта.

Для чего нейронки нельзя использовать?

◽️Общаться, как с человеком. В отличие от нас, LLM не понимает всей полноты контекста, интонацию и намерение. 99% результата зависит от искусства написания запроса (промпта). Иногда контекст может занимать несколько страниц Word.

◽️Полностью полагаться на искусственный «интеллект». LLM не может думать — она подбирает слова на базе вероятностных распределений «словаря», на котором она училась. Поразительно, но некоторые модели начинают «тупеть», если переобучаются на пользовательских данных.

◽️LLM хороший помощник в обучении, но с ограничениями. Нейронка хорошо объяснит смысл теории простыми словами, но в решении реальных задач иногда доходит до абсурда: если есть 2+ неизвестных переменных, то существует высокий шанс ошибки даже в простых задачах школьной программы.

◽️Для сложных когнитивных задач. ИИ отлично берет на себя рутинные задачи, не требующие умственных усилий, но никогда не подумает и не примет решение за вас. Тем более не сможет понять глубокий контекст сложных взаимосвязей.

Поэтому использовать ИИ нужно, но с умом.

💰Больше ликбезов — в Bitkogan App!

#ИИ

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья, всем привет!

Не так давно мы решили попробовать организовать небольшой эксперимент. Всем известно: в мире в области биотехнологий происходят невероятные по масштабу изменения.

Если коротко — человечество реально стоит на пороге фантастических открытий, каждое из которых в своей области станет настоящей сенсацией.

Совершенствуются и создаются с нуля вакцины и лекарства. Разрабатываются новые методы лечения:
• рака;
• редких и наследственных болезней;
• нейродегенеративных заболеваний;
• аутоиммунных состояний;
• диабета и т. д.

Ну что… была не была — решили мы и создали в рамках нашего сертификата SMART OPPORTUNITY портфель «Инновационная фарма / биотех 2026».

Это портфель из 13 биотехнологических компаний. Многие из их разработок — первые в мире или безальтернативные, поэтому при успешных результатах клинических испытаний или одобрении регуляторов акции могут резко расти.

Почему мы верим в этот сектор?

Биотехнологии — один из самых перспективных трендов на годы вперёд:
— население стареет → спрос на лечение растёт;
— появляются технологии генной терапии, CAR-T, редактирования генов;
— крупные фармкомпании активно покупают небольшие инновационные компании;
— успешные новости по препаратам часто дают быстрый рост акций.

Текущий результат

Портфель показал рост около +7,7% с конца 2025 года. Лидеры роста:
— французская MaaT Pharma — перспективная терапия на основе микробиома;
— Solid Biosciences — генная терапия для детей с редкими заболеваниями;
— Vertex Pharmaceuticals — крупная прибыльная биотех-компания.

Что нужно понимать

Это высокорисковые инвестиции:
✔️ если препарат не одобрят — акции могут сильно упасть;
✔️ если одобрят — возможен резкий рост.
Поэтому портфель диверсифицирован по разным технологиям и направлениям.

Идея простая: инвестировать в решения, которые могут изменить лечение серьёзных заболеваний — и одновременно дать инвесторам высокий рост.

Что будет, если несколько биотех-компаний вырастут, например, на 100 000%?

Объясняем просто. 100 000% = рост в 1000 раз. То есть:
— вложил 1 000 € → стало 1 000 000 €;
— вложил 10 000 € → стало 10 000 000 €.
Звучит как фантастика, но в биотехе такие истории случаются, если компания создает революционное лекарство.

Как это влияет на весь портфель

Портфель состоит из 13 компаний с примерно равными долями. Если честно, объем вложений в каждую такую компанию — примерно 1% от стоимости активов фонда. То есть одна компания — ~7–8% портфеля биофармы.

Сценарий: допустим, 10 компаний не выросли или даже упали, а 1–2 сделали рост ×1000.

Что происходит:
— эти 1–2 «ракеты» начинают занимать огромную долю портфеля;
— они перекрывают все убытки остальных;
— общая доходность портфеля может стать очень высокой — сотни или тысячи процентов.

Это называется эффект венчурной асимметрии — когда один сверхуспешный проект окупает десятки неудачных.

Простой пример: ты вложил 13 000 € (по 1 000 € в каждую компанию).
— 11 компаний → упали до нуля;
— 2 компании → выросли ×1000.

Итого: 2 000 € превращаются в 2 000 000 € — и даже после потери остальных вложений портфель становится сверхприбыльным.

Важный момент:

Такой рост:
— случается очень редко;
— может занимать 5–10 лет;
— часто сопровождается сильными падениями по дороге;
— многие биотех-компании вообще не доходят до успеха.

Поэтому стратегия такая: держать много инновационных компаний, чтобы увеличить шанс «поймать» будущего гиганта.

💡Главная идея биотех-портфеля

Это не ставка на то, что все вырастут, а на то, что 1–2 компании могут вырасти настолько сильно, что сделают весь портфель супер успешным.

Можно, конечно, инвестировать в биг-фарму — тогда риски на порядки ниже. Но момент уж больно уникальный. Грех пропустить.

Ну вот, через год посмотрим.

А что на российском рынке?

Индустрия биофармацевтики в России активно развивается, поэтому мы отдаем предпочтение лидерам рынка с полным циклом производства. В стратегиях Bitkogan App продолжаем держать акции «Промомеда», как одного из главных бенефициаров прорывных медицинских технологий.

#биотех

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Бурный рост облигаций

Индекс российских гособлигаций RGBI вырос на 1,4% всего за 2 дня. Ключевая причина — планы правительства по масштабному сокращению расходов.

▪️Вчера утром объясняли, что чем консервативней бюджетная политика, тем больше у Банка России пространства для снижения ставки. А вместе с процентными ставками снижаются доходности облигаций и растут их цены. Те, кто обратил внимание на эту статью, неплохо заработали на облигациях и на фьючерсах на индекс RGBI.

Что дальше?

Ключевое событие — решение ЦБ по ключевой ставке 20 марта, где, вероятно, на столе будут опции снизить на 0,5 п.п. или на 1 п.п.

➡️Пока консенсус ожидает смягчение только на 0,5 п.п. Но все может измениться с новыми данными по инфляции (сегодня 19:00 МСК) и по инфляционным ожиданиям на следующей неделе. Если цифры окажутся низкими, то участники рынка начнут закладываться на более резкое снижение ставки. В таком случае бурный рост облигаций продолжится. Внимательно следим за новыми данными, сейчас реакция на них будет повышенная.

Выводы?

Если вы долгосрочный инвестор, учтите: период очень высоких доходностей по облигациям постепенно уходит. Ключевая ставка высокая ради борьбы с инфляцией. Но она снижается, а значит и ставки можно регулярно смягчать. Еще на прошлом заседании председатель четко сказала, что у ЦБ больше уверенности, что они могут продолжить снижение ставки.

Поэтому имеет смысл зафиксировать хорошие доходности на длинный срок с помощью фиксированных купонов. Например, пока ОФЗ 26254 дает купон в 13% + рост цены облигации. Итого, ее доходность составляет 14,7% с погашением в 2040 году.

#облигации

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Очередное обострение конфликта на Ближнем Востоке, энергетический кризис, которым грозит блокировка Ормузского пролива, и разговоры США об ослаблении санкций для России. Что происходит с нефтью? Почему снижается рубль? И какие перспективы у российского рынка?

Сегодня, 12 марта, в 19.00 по МСК эти темы обсудят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов в рамках еженедельного эфира «Рынки в моменте. Что делаем».

12 марта, в 19.00 по МСК. Регистрация по ссылке.

Читать полностью…

Ближний Восток «поджигает» нефть, а США «остужают» Китай? Разбираемся в большой игре 🌍

Пока заголовки СМИ полны тревоги, рынки занимаются холодным расчетом. Нефть Brent пробует на прочность трехзначные цифры и остается в центре внимания.

▪️Геополитическая премия в цене нефти — это важный фактор для наших экспортеров. Но за текущим ралли проглядывает еще более глубокая стратегия, затрагивающая интересы крупнейших экономик мира.

Трамп воспринимает геополитику как бизнес-кейс. Иран долгое время был для Пекина «энергетической заправкой» с огромными дисконтами. Ограничивая доступ Китая к дешевой нефти, США бьют по главному — по себестоимости китайских товаров.

Логика изящная: это попытка замедлить темпы развития конкурента до «управляемого уровня», лишив его ценового преимущества.

Что делать инвестору?
В периоды такой турбулентности важно не поддаваться эмоциям, а понимать, как перестраиваются торговые цепочки и куда перетекает капитал.

💰 В приложении Bitkogan мы помогаем ориентироваться в этом меняющемся ландшафте. Например, в пакете «Все стратегии» собрали 14 направлений для работы на рынках РФ, США и Китая.

Еще 7 дней на пакет «Все стратегии» действует скидка до 34%. Присоединяйтесь.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Затягиваем бюджетные пояса

Друзья, всем привет!

Вчера Минфин подтвердил, что готовится сокращение расходов бюджета. В повестке снижение на 10% по всем статьям, кроме военных и социальных расходов.

Почему сокращают расходы?

✔️Из-за крепкого курса рубля и слабого роста экономики Минфин может не добрать 0,9 трлн рублей до запланированного уровня доходов.
✔️Снижение цены отсечения в бюджетном правиле до гипотетических $50 за баррель означает дополнительное сокращение базовых нефтегазовых доходов на 1,4 трлн.
➡️Итого для сохранения планов по сбалансированному бюджету не хватает около 2,3 трлн рублей.

Насколько могут сократить расходы?

Сокращение может затронуть статьи на сумму 20,2 трлн рублей, а 10% от них — это 2 трлн рублей или 0,9% от ВВП. На практике может быть на меньшую величину. Но в целом порядок цифр примерно совпадает с недостающей величиной доходов, а значит, правительство пока настроено сохранить сбалансированный бюджет и выполнить требования бюджетного правила по части расходов.

Какие последствия?

После слабого роста экономики на 1% в 2025 году можем перейти к стагнации в 2026-м. Хуже будет ситуация в отраслях, зависимых от расходов бюджета, прежде всего в производстве инвестиционных товаров.

Сохранение расходов из-за ужесточения бюджетного правила станет дополнительным дезинфляционным фактором, который позволит Банку России быстрее снижать ключевую ставку.

Выводы для инвесторов?

📎Слабый экономический рост — негатив для акций, поскольку их динамика зависит от финансовых результатов компаний. Более быстрое снижение процентной ставки лишь частично компенсирует этот эффект. В выигрыше от снижения ставки будут облигации с фиксированным купоном.

И конечно, стоит учитывать, что обсуждать сокращение расходов и действительно их сокращать — это не одно и то же.

Если у вас есть вопросы — обращайтесь.

#бюджет

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Бывают путешествия, которые не просто запоминаются, они становятся частью вашей биографии. 

RussiaDiscovery уже больше 20 лет организует путешествия по самым труднодоступным регионам России и мира. Этим летом — впервые сразу два маршрута по Дальнему Востоку в формате экспедиционных круизов на лайнере нового поколения.

Остров Врангеля — заповедная территория ЮНЕСКО у берегов Чукотки и место, которое называют «родильным домом» белых медведей. Птичьи базары на скалах, красочная тундра, белые медвежата в естественной среде. Редкая возможность увидеть Арктику такой, какой её знают исследователи.

Курилы — сразу 10 островов за одно путешествие. И на каждом из них открывается свой мир: вулканы, мысы, скалы и бухты — будто декорации к фантастическому фильму. Круиз пройдёт при участии ClubFirst, сильного делового сообщества людей, для которых обмен опытом и вдохновляющее общение — естественная часть жизни. Тот случай, когда в путешествии продумано всё, даже время для посещения выбрано не не случайно — в конце лета на Курилах теплее, больше солнечных дней, а природа особенно активна: киты и косатки проплывают рядом с судном, а обаятельные каланы нежатся на прибрежных камнях. 

Экспедиции с RussiaDiscovery — для тех, кто хочет узнать, как может измениться масштаб мышления.

Реклама. ООО "РД-ТРЭВЕЛ", ИНН 7729729154, erid: 2W5zFGz3dMj

Читать полностью…