Сбер: разбираем финансовые результаты по РПБУ и сопутствующие эффекты для инвесторов

Цифры вышли сильные — как по прибыли, так и по динамике ключевых портфелей.

Главные цифры

➡️Чистая прибыль за ноябрь 2025 года — 148,7 млрд руб., рост +26,8% г/г. За 11 месяцев — 1,57 трлн руб., рост +8,5% г/г.
➡️ Рентабельность капитала стабильно высокая: 22,5% за 11 месяцев и 22,7% за ноябрь.
➡️ Кредитный портфель физлиц вырос на 1,4% за ноябрь до 18,6 трлн руб. Рост обеспечили преимущественно ипотека и кредитные карты.
➡️ Кредитный портфель юрлиц за месяц прибавил 0,7% без учета валютной переоценки и составил 30,2 трлн руб.
➡️ Средства физлиц на счетах выросли на 1,5% за месяц без учета валютной переоценки, до 31,2 трлн руб.

Отдельно стоит отметить структуру интереса частных инвесторов: акции Сбера занимают 35,5%, это по-прежнему первое место «народного портфеля» (28,6% — обыкновенные, 6,9% — привилегированные). Рентабельность капитала выше 22% лишь усиливает доверие.

Что важно помимо цифр

Сбер продолжает усиливать свою экосистему как платформу прикладной пользы для клиентов. Например, недавно в «СберБанк Онлайн» появился бесплатный налоговый ИИ-помощник, а также компания представила банкоматы нового поколения — с интеграцией ИИ-помощника ГигаЧат и бесплатной экспресс-оценкой здоровья.

Выводы

Сильные финансовые результаты подтверждают устойчивость бизнеса. В сочетании с расширением сервисов, которые помогают людям сохранять и преумножать накопления, Сбер сохраняет позиции ключевого игрока российского банковского сектора.

#российский_рынок #банки 💰bitkogan

Читать полностью…

Дожили. Слишком крепкий рубль

Одна из самых серьезных проблем российской экономики — переукрепление рубля. Россия традиционно — страна-экспортер. Конечно, хотелось бы, чтобы основной статьей экспорта были не природные ресурсы, а продукция высокого передела и технологии, но пока имеем, что имеем.

Действительно, сегодня чрезвычайно высокий курс рубля — это огромная головная боль не только экспортеров, но и абсолютно всех. Хотя, казалось бы, импортеры сейчас должны радоваться, но по факту происходит следующее.

◽️Основа российской экономики — это мощные компании-экспортеры. В условиях крепкого рубля им становится сложнее конкурировать на мировых рынках, объемы их продаж снижаются, особенно у промышленных компаний. А раз так, то начинают возникать идущие от экспортеров цепочки неплатежей и отсрочек по ним. Начинаются проблемы с оборотным капиталом. В итоге деловая активность замедляется, страдают все компании, в том числе и импортеры из-за слабеющего внутреннего спроса.

◽️В дополнение иностранные товары становятся доступнее, обостряя конкуренцию для российских фирм. Часть спроса с внутреннего рынка переключается на внешний. Отечественные компании теряют заказы. А дальше снова цепочки неплатежей.

А с чего вообще возникла такая проблема чрезмерной крепости рубля?

➡️Из-за сверхвысоких процентных ставок в рублях и ограничений по оттоку капитала. Раньше российские компании могли инвестировать по всему миру, держать валюты в иностранных банках.

Сегодня же российские деньги токсичны. Мы продолжаем зарабатывать на экспорте больше, чем тратим за импорт: в 3 кв. экспорта продали на $120 млрд, а импорта купили на $102 млрд. Остается лишняя валюта, которую не потратили. За границу, грубо говоря, вывести нельзя, выходит, избыток остается в России. Предложение валюты есть, а желающих ее купить в России — нет. Да и зачем, если ставки в РФ гораздо выше, чем за границей?

В итоге излишне крепкий рубль вредит всей экономике. Что с этим делать, разберем в следующем посте. А более подробно — на большом семинаре 11.12.

#рубль 💰bitkogan

Читать полностью…

Скоро завершается год. Естественно, по традиции, подводим итоги. Если говорить о компании «Московские партнеры» — итоги по портфелям в доверительном управлении.

Мы не раз и не два говорили: этот год — время зарабатывать именно на облигациях. Поэтому мы в основном сделали ставку на долговые бумаги в портфелях наших клиентов. И, как показала практика, эта ставка неплохо оправдывается.

➡️В зависимости от того, когда именно клиент обратился к нам за доверительным управлением — в начале года, весной или летом — доходность составила от 18% до 25% годовых. Такие результаты объясняются большой аллокацией как раз в долговых бумагах. Конкретные выпуски и эмитентов мы подбирали исходя из риск-профиля инвестора: для каждого клиента мы разрабатываем индивидуальную стратегию, в зависимости от его возможностей и целей.

Ориентируясь на них, мы также выбирали активы для необлигационной части портфелей. Кто-то хотел инвестировать в акции, кому-то мы рекомендовали остаться в облигациях, но выбрать валютные выпуски. У этих активов, например, потенциал еще не реализован — их пока сдерживает слишком крепкий рубль.

Честно говоря, могли бы сделать и больше, если бы клиенты вообще на 100% сидели в облигациях. Но, кто ж мог знать заранее? Да и давайте откровенно. А кто гарантирует, что в последние недели года именно акции не прибавят существенно?

Так что диверсификация и правильные пропорции активов — основа инвестстратегии, да и в принципе, успеха. Ведь на фоне 2024 года доходность 18-25% — это вполне достойно. По факту — в три раза смогли подрасти выше инфляции.

◽️И еще важное. В «Московских партнерах» мы инвестируем не в широкий рынок — покупая все голубые фишки подряд. Мы предпочитаем избирательный подход, делая акцент, например, на банковском секторе или отдельных фундаментальных историях. Там где можно ждать неплохих дивидендов и понятны перспективы бизнеса. Результат — хороший плюс по портфелям и доверие клиентов. Хотите также зарабатывать с нами?

Запишитесь на консультацию

Реклама. ООО «Московские партнёры». ИНН: 7729605134

Услуги по доверительному управлению ценными бумагами оказывает ООО «Московские партнеры» (лицензия Банка России 045-13636-001000 от 30.06.2011).

Ознакомиться с условиями управления активами, возможными рисками инвестирования, информацией о расходах, связанных с услугой доверительного управления, а также сведениями об управляющем и иной информацией для получателей финансовых услуг, вы можете на сайте ООО «Московские партнеры» https://moscowpartners.com , в офисе по адресу: 123056, г. Москва, Малый Тишинский переулок, д.23, стр.1 и по телефону: +7(495) 787-52-56.

Читать полностью…

Стэнфорд у вас дома: пройдите обучение для исполнительных директоров и займите высокую должность

Узнайте, как выполнять амбициозные планы руководства и заставить стратегию работать не только на бумаге, но и во всех отделах, на курсе «Исполнительный директор» от Академии Eduson.

✔️ В программе 322 урока от топовых специалистов из России и США. Среди них: Ицхак Адизес, преподавал в Стэнфорде, а его методики используют Coca-Cola и Bank of America, Максим Поташёв, глава RP Consulting, Ирина Егорова — работала в IBM Global USA, Auchan и Metro.
✔️ Вместо скучных вебинаров будете ходить на онлайн-разборы, где получите фидбек по своей ситуации и наладите нетворкинг.
✔️ Решите 56 бизнес-кейсов и заданий с проверкой от эксперта, а ещё сохраните более 100 шаблонов и шпаргалок.

Целый год на связи будет личный куратор — никаких общих чатов, все вопросы по курсу решаются в частном порядке. Доступ к курсу и обновлениям остаётся навсегда. Например, в скором времени появятся уроки по налоговой реформе 2026 года.

Это — бизнес-образование, с которым вы будете работать эффективнее и добьётесь новых высот.

По промокоду BITKOGAN вы получите максимальную скидку 65% и курс «Сила слова: переговоры и влияние» в подарок. Научитесь убеждать сотрудников, руководство и партнеров.

👉 Оставьте заявку здесь.

Реклама ООО «Эдюсон», ИНН 7729779476 erid: 2W5zFK16k9W
Государственная лицензия №00374370 от 27 мая 2022 года

Читать полностью…

Рубль все крепче. Центробанк вмешался?

Друзья, всем привет!

В пятницу Банк России объявил об отмене ограничений на перевод средств за рубеж для граждан России. Ограничения прекращают свое действие сегодня.

Является ли это попыткой повлиять на курс?

Едва ли. Сейчас статистика по переводам закрыта. Но за 2021 год физлица отправили за границу $44 млрд. В масштабе торговых потоков это небольшая сумма: экспорт в тот же год составил $550 млрд.

➡️Более того, средняя сумма перевода была всего $568. То есть абсолютное большинство физлиц проходило по ограничению в $1 млн в месяц. Так что с отменой ограничения мало что изменится. К тому же, отток крупного капитала по-прежнему затруднен из-за санкций.

Думаю, ЦБ не будет вмешиваться в валютный рынок, только если не будет рисков финансовой стабильности.

Что же ждать от рубля?

Прогнозировать курс — дело неблагодарное. Поэтому рассуждать лучше в терминах рисков.

✔️Укрепление рубля может произойти в ближайшее время, если увидим прогресс в мирных переговорах. Поддержать нацвалюту могут снижение спроса на импорт после повышения утильсбора и приток средств подсанкционных компаний. Все факторы скорее краткосрочные: горизонт конца года.

✔️Ослабление рубля может произойти из-за провала текущего раунда переговоров, снижения продаж валюты от государства с 2026 года, уменьшения экспортных доходов в 1 квартале 2026 года.

И как управлять этим рисками?

Получается, что краткосрочно есть риск укрепления рубля, а среднесрочно — ослабления.

▪️Поэтому во фьючерсной стратегии (краткосрочной) мы хеджируем валютный риск короткой позицией по вечному фьючерсу, который почти полностью компенсирует лонг по валюте.

▪️А в инвестиционных (среднесрочных стратегиях) мы продолжаем держать замещающие облигации в качестве защиты от ослабления рубля.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#рубль 💰bitkogan

Читать полностью…

Есть один вечный парадокс российского управления: чем выше поднимается руководитель, тем хуже он понимает, что реально происходит «внизу». Все это знают, но обсуждать открыто не любят — слишком уж чувствительная тема.

Информация от условного цеха доходит до кабинета по длинной цепочке, и на каждом этапе ее чуть-чуть «улучшают». В результате сверху видят аккуратную, но далекую от фактов картинку. Можно внедрить любые IT-решения, прогнать сотню дашбордов и BI-отчетов, но если люди боятся говорить правду, то вся цифровизация превращается в удобный способ красиво оформить искаженные данные.

Если в этом месте чувствуете что-то до боли знакомое, то очень советую прочитать книгу топа СИБУРа Василия Номоконова «Не теоретик». В ней он среди прочих тем как раз разбирает этот разрыв между «бумажной» реальностью и настоящей. И подсказывает, как это лечится — регулярным выходом «в поле».

Это вовсе не про ручное управление. Делегирование никуда не девается — наоборот, это ключевой навык. Но руководитель, который хотя бы иногда выходит из кабинета и разговаривает с людьми напрямую, получает несравнимо более точную картину происходящего, чем тот, кто смотрит только презентации.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели грядущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и ВКонтакте.

Геополитика:
▪️Встреча Путина с Уиткоффом и Кушнером.
▪️ЕС внесет Россию в финансовый черный список?
▪️Замороженные активы России отдадут Украине?
▪️США готовят прямые удары по Латинской Америке?

Россия:
▫️Роскомнадзор заблокировал FaceTime и Snapchat: кто следующий?
▫️Центробанк отменил лимиты на переводы денег за границу.
▫️Экс-совладелец Pornhub претендует на активы ЛУКОЙЛа: что будет с акциями?
▫️Драконовский утильсбор вступил в силу.
▫️Интернет в России будут блокировать по-новому.

США и мир:
◾️Колоссальный дефицит оперативной памяти: что будет с ценами на технику?
◾️Цукерберг отказывается от метавселенной?
◾️Банк Японии повысит ставку?
◾️Майкл Бьюрри раскритиковал Tesla.

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

«Альфамонолит» выходит на рынок ЦФА

Компания «Альфамонолит», один из самых динамичных игроков на рынке поставок нефтепродуктов и сервисных решений для реального сектора, начала размещение своего дебютного ЦФА на площадке Токеон.

Для кого может быть интересен выпуск?

➡️Для инвесторов, которым важны понятный бизнес, высокая доходность и при этом краткосрочный инструмент с ежемесячными выплатами из расчета 23% годовых. Поскольку это дебютный выпуск компании, она особенно заинтересована показать себя надежным плательщиком — на мой взгляд, это несомненный плюс и хорошая возможность для инвесторов.

Для чего привлекаются средства?

➡️На расширение поставок, развитие логистики и сервисной инфраструктуры, а также частичное рефинансирование более дорогих обязательств (23% против текущих 28%) — решение, которое напрямую повышает эффективность бизнеса. 

Пару слов о компании

◾️«Альфамонолит» работает с 2014 года.
◾️Выручка за девять месяцев 2025-го уже составила 22,9 млрд руб., чистая прибыль — 253 млн руб.
◾️Компания демонстрирует устойчивый рост, и прогнозы на 2025–2026 годы предполагают дальнейшее ускорение финансовых показателей. При этом, по словам самой компании, представленные прогнозы — скорее, сдержанные: цели у ребят заметно амбициознее.
◾️Важно отметить и финансовую устойчивость: по текущим данным, долговая нагрузка находится на комфортном уровне.

Я лично общался с руководством. Бизнес понятный, процессы выстроены, цели привлечения капитала логичны и связаны с масштабированием. Мне это близко. 

«Альфамонолит» работает в инфраструктурно значимом сегменте и демонстрирует впечатляющую динамику. ЦФА — своевременный шаг для роста и возможность для инвесторов стать частью этой истории.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Стратегия 2030: как России не проиграть мировую конкуренцию?

В 2022–2024 годах экономика России росла на кредитном и бюджетном импульсах. Это помогло адаптироваться к санкциям. Но поддержка государства закончилась, а что дальше?

Этот год всех отрезвил: по итогам 4 квартала рост ВВП может составить всего лишь 0,1%.

Стратегию пора менять, и в правительстве это прекрасно понимают. Поэтому уже был анонсирован новый План структурных изменений в экономике до 2030 года. Ключевые разделы:

◾️изменение структуры занятости и потребления;
◾️повышение инвестиционного климата и уровня технологического развития;
◾️формирование новых возможностей внешней торговли;
◾️рост эффективности в сфере обороны и безопасности;
◾️совершенствование условий конкуренции.

План широкий: развивать высокотехнологичные отрасли, креативную экономику, туризм, применение робототехники и искусственного интеллекта, стимулировать внутренний спрос и выход на новые внешние рынки. Будет крайне интересно посмотреть конкретные цели и планы.

Пока в глаза бросается один нюанс — задач, кажется, слишком много. Нужна приоритетность. Этот вопрос поднимал еще Макаров, председатель думского комитета по бюджету, летом на ПМЭФ. Есть ли у нас приоритеты?

Мое мнение простое:

➡️Результат стратегии развития будет лучше, если государство сосредоточится на узком круге наиболее высокотехнологичных отраслей, способных выйти на мировые рынки.

➡️Меры поддержки будут эффективнее, если давать ее конкретным предприятиям под измеримые цели. И продлевать поддержку, только если они показывают результат.

Иначе мы можем получить печальную картину: вроде все свое, родное, а почти в каждой нише есть иностранный аналог — лучше и конкурентнее. Как итог, это будет требовать все новых и новых субсидий и ограничительных сборов. Тупиковая ветка.

Шансы достичь устойчивого развития будут гораздо выше, если государство будет создавать стимулы для бизнеса, но не подменять их. Сейчас главное препятствие кроется в институциональной сфере: для дорогостоящих инвестиций в технологические новации нужна уверенность, что отдача от этих вложений будет защищена правом собственности, работой независимых судов и жестко гарантироваться государством.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Как «черная метка» ЕС повлияет на курс рубля?

Друзья, всем привет!

Вчера писали, что Россия может попасть в черный список ЕС как страна «с высоким уровнем риска отмывания денег и финансирования терроризма». Как ни странно, это фактор для укрепления рубля.

1️⃣Российские деньги станут более токсичными в Европе. Для россиян это означает меньшую привлекательность вывода денег, например, покупки недвижимости в ЕС. То есть снизится отток капитала из РФ.

2️⃣Удар по импорту будет сильнее, чем по экспорту. Экспорт в основном идет в страны, которые зависят от российских энергоресурсов. Здесь включится административный ресурс, в ручном режиме защитят нужный канал потока платежей. А вот потоки импорта более уязвимы.

Грубо говоря, меньше купим товаров в ЕС, меньше отправим туда денег, вот и рубль будет чуть крепче.

Означает ли это дальнейшее укрепления рубля?

Скорее, нет. Из весомых факторов нашей валюте может помочь мирный договор со смягчением санкций. А в остальном многовато факторов в пользу ослабления:

▪️Ключевую ставку продолжают постепенно снижать. Ждем 16% к концу года и 13% к концу первого полугодия 2026 года. Это будет уменьшать привлекательность рублевых сбережений.
▪️Цены на российский экспорт продолжают идти вниз: как на нефтегазовый, что примерно на 2/3 компенсируется бюджетным правилом, так и на ненефтегазовый.
▪️В 1 квартале мы начнем ощущать последствия ужесточения санкций США и сокращение продаж валюты от ЦБ.

Поэтому к марту ожидаем более слабый рубль. Не исключаем обесценивания на 10–15%.

#рубль 💰bitkogan

Читать полностью…

РИЧ-2025: чемпионат закончился, а инвестиции — нет

Спустя три месяца российский инвестиционный чемпионат (РИЧ-2025) от «Т-Инвестиций» завершен, но рынок за это время так и не вышел из боковика. Индекс Мосбиржи продолжает двигаться в узком диапазоне, при этом периодически он подает сигналы на «мирный трек», однако развязки пока не последовало.

▪️В турнир я заходил как раз в момент, когда рынок начал настоящую «пилу». Тем не менее я формировал портфель, следуя инвестиционному подходу, а не в погоне за резким скачком вверх. Выбранные позиции сохраняю и после финала РИЧ-2025: их потенциал никуда не делся. Возможно, рост реализуется скоро, возможно — позже. Что поделать, раскрытие стоимости займет больше времени, чем предполагал. К сожалению, на текущем рынке это особенно ощутимо!

➡️ Если говорить честно — еще меня подвела спекуляция с валютой. Делал ставку на влияние растущих дисконтов на Urals, и они, вероятно, сыграют, но позже. В долгую жду, что рубль будет слабее текущих значений.

В целом, могу сказать, что РИЧ — это хорошая инициатива по популяризации инвестиций. Соревнование напомнило, что рынок никому ничего не должен, а тайминги не всегда совпадают с нашими ожиданиями.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

❗️❗️❗️Осторожно: мошенники!

Наших подписчиков массово добавляют в закрытый канал под названием «Bitkogan/Cryptocurrency». В канале собирают деньги и обещают сверхдоход за короткие сроки. Если вас добавили в этот канал, имейте в виду — это мошенники. Просим пожаловаться на группу.

Будьте бдительны. Я и моя команда работаем честно и открыто. А наш оригинальный канал, посвященный рынку криптовалюты, называется «CryptoKogan»: он доступен по ссылке.

💰bitkogan

Читать полностью…

Как защитить себя и не стать жертвой мошенников

1️⃣ Правило 24 часов
Не принимать никаких важных решений о сделках, о переводах, о подписаниях, о новых «бизнес-прожектах» в течение суток после первого разговора. Это ломает 90% манипуляций.

2️⃣ Проверять всё, что можно проверить
Даже если вы уверены или приятно общаться — проверка фактов обязательна.
Проверяйте:
✔️ человека (через поиск, соцсети, судебные данные, репутацию)
✔️ компанию (ЕГРЮЛ, отзывы, судебные дела)
✔️ документы (юрист + нотариус)

3️⃣ Советоваться
Манипуляции чаще работают, когда человек один. Выберите 1–2 людей, которым доверяете, и включите правило: «Прежде чем подписывать — покажи другому человеку».

4️⃣ Поставить внутренний «триггер»:
Если вы почувствовали лёгкое давление, лёгкое смущение, лёгкую вину, лёгкое ощущение «ну ладно, давайте быстрее» — это и есть момент остановиться.

5️⃣Учиться говорить «нет» без объяснений. Постарайтесь научиться получать от этого удовольствие. Знаю. Это непросто, но жизненно необходимо.

Самая мощная защита от манипуляторов — короткое нейтральное «нет». «Спасибо, но сейчас не готов принимать решение». «Мне нужно время. Вернусь к этому позже». И точка. И не нужно ничего и никому объяснять далее.

6️⃣ Никогда не перекидывать деньги «по просьбе». Ни под каким предлогом!

7️⃣ Не верить в «экспертов», которые вас нашли сами
Если кто-то сам написал, сам позвонил, сам предложил помощь, инвестиции, сделку — с вероятностью 80% это обман или манипуляция.

Всегда — это общее правило! — если кто-то к вам пришел с какими-то предложениями, задайте себе простой вопрос: с чего вдруг и именно к вам?!

И напоследок. Методы НЛП сами по себе не магия — они работают только на вашу эмоциональную реакцию, ваше желание быть вежливым или понятным, ваше стремление избежать конфликта Если вы не спешите, не боитесь сказать «нет», требуете документы, не переживаете что покажетесь «невежливым» — НЛП с большой долей вероятности не сработает.

На чем играют мошенники? На страхе. На неуверенности в себе.

Вкратце описал то, что каждый должен знать. Но есть ещё много нюансов, о которых поговорим в дальнейшем.
Пересылайте, обсуждайте это все с друзьями, родственниками, близкими. Мы все должны быть готовы к любым ситуациям.

Читать полностью…

Доброе утро, друзья!

Вчера президент России Владимир Путин встретился со спецпосланниками Трампа Уиткоффом и Кушнером.

📉Вчера вечером, до встречи, риторика у президента была весьма жесткая, из-за чего индекс Мосбиржи пошатнулся, потеряв в моменте 1%. Но до потери всего недавнего спекулятивного роста было еще далековато.

В конце концов, одно дело перед переговорами обозначить жесткую позицию. Это вполне понятно. Тут главное — что будет на самих переговорах.

➡️ По итогам встречи все обошлись достаточно общими формулировками: компромиссов пока, похоже, не нашли, но прогресс есть.

Интересно, а в чем прогресс?

Впрочем, детали переговоров стороны договорились не раскрывать.

Помощник главы РФ Юрий Ушаков заявил:

На уровне представителей, помощников и других представителей мы продолжим контакты с американцами, в частности, с этими двумя людьми, которые приехали сегодня в Кремль (помимо Уиткоффа в переговорах принимал участие зять президента США Дональда Трампа Джаред Кушнер. — РБК).

Другое дело, что мы все прекрасно понимаем — совместные проекты с Россией для Америки крайне важны. И что-то мне подсказывает — никуда они глобально не денутся.

➡️ Просто на какое-то время разговор о них будет тише. На фоне глобального противостояния с Китаем вполне можно ожидать, что обсуждения совместного использования логистических коридоров, энергетических проектов и разработки редкоземельных металлов — все это продолжится.

Что-то изменилось для российского рынка?

И да, и нет. Надежд на нем стало еще меньше. Иллюзий — меньше. А сколько стоят надежды? Кстати, не так и мало. Так что на общем разочаровании рынок вполне может потерять 8-10%. Тем более, что по итогам переговоров еще не высказался Великий и Ужасный. Это я про Трампа. А он выскажется. И думаю, весьма скоро. А вот что он скажет? Как обычно — что переговоры прошли замечательно? Не уверен.

С другой стороны, Трампу надо о чем-то замечательном отчитаться. Вот вопрос — о чем?

◽️Фундаментально, разумеется, рынок остается дешевым, и по-прежнему есть интересные кейсы: ВТБ, Сбер, Интер РАО и другие.

Но сколько всего и в их котировках было дополнительного фактора под названием надежда? Да тоже, скорее всего, немало. Процентов 5-6 уж точно.

➡️И конечно же, наш взгляд не изменился. Мысли остаются прежними. Потенциальное, но такое непонятное по перспективам, мирное урегулирование и снижение ставки ─ ключевые драйверы для переоценки.

И если по мирному урегулированию понятно… что особенно ничего не понятно, то со ставкой... Не уверен, что ЦБ будет очень добр и нежен. По мне, пока снижение на 0,5 п. п. — это лучшее, что нам сейчас светит. Лучшее.

А пока же рынком правят физики, которые не прочь погонять бумаги туда-сюда на политических новостях. Хотя, скажу честно, и новостей пока никаких нет. По крайней мере, таких, чтобы позволяли сложить полноценную картину происходящего. Хотя на индексе Мосбиржи около 2500, возможно, картинка как-то яснее сложится.

Что в итоге?

Короче, вероятнее всего, на фоне всего происходящего российский рынок будет на более низких уровнях искать новые аргументы для дальнейших движений.

📎Сегодня проведем с моими орлами инвесткомитет и будем думать — как жить дальше. По итогам — все расскажем. Ничего не скроем.

Ну и не забываем — 11/12 — большой семинар. Там будем все разбирать по косточкам. Если есть вопросы, обращайтесь.

#российский_рынок #геополитика 💰bitkogan

Читать полностью…

Мнение bitkogan: по всей видимости, речь идет как раз о механизме, который прорабатывает каждый брокер в отдельности по цепочке СПБ Банк – НРД – Euroclear. Мы писали об этом тут.

В чем суть?
1️⃣Нерезиденты отдают Сбер ➡️получают заблокированные иностранные активы

2️⃣Резиденты отдают заблокированные иностранные активы ➡️получают акции Сбера от нерезидентов

Примечательно, что расчетные цены для иностранных активов по факту берутся рыночные — на дату закрытия в Bloomberg, поэтому, скорее всего, не будет дисконта, как на внебирже. С другой стороны, если портфель иностранных бумаг оценивается до 100 тыс. рублей, то комиссия брокера составит 1 руб., а если свыше 100 тыс. руб. — 5% от суммы активов.

Как это может повлиять на котировки Сбера?

Сбер был одной из самых востребованных ликвидных голубых фишек у иностранцев.

Определенный навес цены может случиться, если обмен будет массовым и все, кто получил акции Сбера, начнут сливать их в рынок, высвобождая деньги.

Однако точно оценить влияние на котировки невозможно, ибо слишком много переменных:
➡️будет ли достаточный спрос со стороны нерезидентов;
➡️будет ли достаточное предложение со стороны резидентов;
➡️БКС планирует исполнять заявки в хронологическом порядке, и то если будет спрос со стороны нерезов — это может размазать продажи тонким слоем.

Стоит ли участвовать в обмене?

Для портфеля из заблокированных активов до 100 тыс. руб. вся авантюра выглядит достаточно выгодно. Опять же, если сохраняется условие обмена по рыночным ценам.

Для портфеля более 100 тыс. руб. — здесь сложнее, поскольку добавляется комиссия брокера в размере 5%, и в отдельных случаях это может быть существенно.

Учтите, что для нерезидентов при продаже акций Сбера возникнет налог 30%, поэтому интересно это может быть разве что для резидентов. И по сообщениям наших подписчиков бумаги Сбера можно будет продать равными долями только после разрешения прав комиссии в течение 24 месяцев.

Если остались вопросы — пишите нам.

#блокировки 💰bitkogan

Читать полностью…

Слишком крепкий рубль. Часть 2

Сильный рубль, это, конечно, благо для российских граждан: иностранные товары и услуги становятся доступнее. Но, как объяснял в прошлом посте, для экономики это вызов. Особенно, если причины не в устойчивом повышении конкурентоспособности наших товаров, а во временном повышении процентных ставок и искусственных ограничениях на отток капитала.

Какие решения вообще существуют, чтобы ослабить рубль?

1️⃣Смягчение денежно-кредитной политики, то есть снижение ставки. Это сделает сбережения в рублях менее привлекательными и поддержит спрос, в том числе на импорт. Однако ставка повышалась для борьбы с инфляцией, которая все еще высока, а значит, пространство для такого решения ограничено.

2️⃣Покупка валюты Центробанком, то есть валютные интервенции. Банк России может создать рубли и купить на них валюту. Вот только это снова приведет нас к ускорению инфляции.

3️⃣Ослабление валютного контроля для резидентов, смягчение требований по продаже экспортной валютной выручки. Это уже сделали, но не помогло.

4️⃣Разморозка счетов типа С. То есть нужно начать «выпускать» средства нерезидентов. Думаю, это больше политическое решение, так что…

5️⃣Фискальные меры: увеличить госрасходы за счет расширения долга. Тогда в экономике появится дополнительный спрос, который в том числе будет предъявляться на импортные товары. А значит, будут продавать рубли и покупать иностранную валюту. Но эти меры не понравятся Минфину, который ответственен за стабильность бюджета.

6️⃣ Смена вектора внешней политики. Без санкций и высоких военных расходов ЦБ сможет снизить ключевую ставку, но в текущих политических реалиях это маловероятно.

Какие решения наиболее реалистичны для России в текущих условиях?

◽️Стимулировать высокотехнологичный импорт. Это расширит спрос на валюту и ослабит рубль.

Подчеркну: речь именно об инвестиционном импорте, то есть оборудовании, станках, машинах, технологиях, которые не имеют аналогов в России. Стимулирование государством акупки такой техники не навредят отечественным предприятиям, но могут помочь в производстве более сложных товаров с высокой добавленной стоимостью.

А вот закупать готовые потребительские товары не стоит. Это, конечно, повысит качество жизни, но развитию никак не поможет.

➡️Канала такого импорта два: стимуляция заказов бизнеса за рубежом и прямые покупки государством. В первом случае это может быть как льготное кредитование, так и частичное софинансирование — главное, чтобы были конкретные цели и подотчетность. При этом необходима точность в определении сфер закупок. Нельзя просто снизить все импортные пошлины, так как дешевый импорт убьет любое стремление что-то производить дома.

Отдельно стоит упомянуть кредитование третьих стран для покупки российской продукции. Например, инфраструктурный кредит для покупки АЭС у Росатома. Такой кредит станет оттоком капитала, который приведет к ослаблению рубля. В то же время это мощный инструмент для развития российской промышленности. Однако эффект для рубля будет не столь сильным, так как кредит простимулирует российских экспорт, то есть большая часть денег быстро вернется обратно в страну, снова укрепляя рубль.

◽️Есть и другая стратегия — стимулировать инвестиционный спрос на иностранную валюту. Как?

Во-первых, через выпуск государством значительных объемов инвестиционных инструментов в юанях. Это уже начали делать, но практику стоит масштабировать.

Во-вторых, максимально стимулировать экспансию капитала в дружественные страны. Этот капитал станет политическим активом, источником прибыли для российских компаний в будущем, а также платформой для расширения рынков сбыта отечественных товаров.

Мне возразят: мол, надо максимально инвестировать в Россию. Разумеется. Но тогда придется мириться со слишком крепким рублем. А вот использовать уникальность текущего момента и дать зеленый свет экспансии российского капитала в Бразилию, Индию, Китай, Вьетнам, ОАЭ и другие страны — может быть хорошим решением здесь и сейчас. Остались вопросы — пишите.

#рубль 💰bitkogan

Читать полностью…

Рынок ВДО накрывает волна рисков: как сохранить деньги?

Сразу два заметных эпизода в секторе ВДО за несколько дней заставили многих инвесторов понервничать. Предлагаю посмотреть на ситуацию шире.

Почему растет риск дефолтов по ВДО?

Экономика замедляется, много компаний обременено достаточно высокой долговой нагрузкой, балансы «устали». В сочетании с замедлением экономики это дает «адскую» смесь, где многие компании могут не выдерживать. И для начала идти на технический дефолт. Это есть и будет. Ничего тут нельзя сделать. Под угрозой многие секторы, так как фактор высоких ставок влияет на всех.

Дефолты по облигациям неизбежны — факт. Вопрос в том, сколько их будет. Пока их немного в целом, кстати!

💰В нашей стратегии «РФ. Высокодоходные облигации» мы выбирали эмитентов буквально пинцетом. Для нас это само собой разумеется. Нам нужны компании с понятным бизнесом, прозрачными денежными потоками и адекватной доходностью. Как говорил один известный исторический персонаж: «Других писателей у меня для вас нет». Рынок не изобилует высокодоходными, но при этом качественными заемщиками. Но те, что вошли в стратегию, на наш взгляд, вполне серьезные.

➡️ Тем не менее, общая ситуация давит на всех. Сегодня с трудом удерживаются даже крупные корпорации. А малый бизнес тем более будет время от времени срывать обязательства и уходить в технические дефолты. Поэтому если вы решаете инвестировать в ВДО, нужно соблюдать несколько принципов. Мы повторяем их регулярно и повторим снова.

Стратегия ВДО по сути является игрой на рынке junk bonds. В спокойной экономике она работает хорошо, но в стагнации становится гораздо капризнее.

◽️Первый принцип — железная дисциплина и широчайшая диверсификация, где на одного эмитента должно приходиться не более 2–2,5%. Не более (а желательно еще меньше)!

◽️Второе. Ни в коем случае нельзя «пирамидиться» и увеличивать вложения в одного старого эмитента. Да, можно реинвестировать приходящие купоны, но не более.

◽️Третье. И главное. Если вы используете такую стратегию, то это должны быть не последние ваши деньги. И не очень значительная для вас сумма.

↗️Наша стратегия «РФ. Высокодоходные облигации» принесла с начала года 29%. А это очень неплохо. Конечно, текущие дефолты и будущие могут понизить ее до 26–27%. Но таковы правила игры в данном секторе, и это нужно понимать.

Итоги?

Не стоит поддаваться психозу на рынке, который мы сейчас наблюдаем, и бежать сразу продавать бумагу, если она снижается в цене. Так можно потерять гораздо больше. По статистике, не так много технических дефолтов перетекает в реальные.

Если вы консервативны, вам нет никакого смысла вкладываться большими суммами в ВДО. Вы будете хвататься за сердце каждый раз, когда по компаниям будут проходить плохие слухи. А они будут. Тем более что в нынешнем периоде высоких процентных ставок надежные бумаги и так обеспечивают хороший доход.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

На рынке высокодоходных облигаций ситуация заметно ухудшилась

Сразу две новости пришли из сегмента ВДО, и обе, увы, негативные.

1️⃣Транспортно-логистическая группа «Монополия» допустила технический дефолт по облигациям на 260 млн рублей.

Бумаги просели резко. В нашей стратегии «РФ. Высокодоходные облигации» есть небольшая позиция в этом эмитенте. Она занимает скромную долю, и происходящее почти не влияет на доходность всей стратегии.

«Монополия» — компания крупная, в отрасли одна из самых заметных: ее активы около 28 млрд рублей. В этом масштабе 260 млн — сумма, как говорится, не та, из-за которой хватаются за сердце. Но впереди новые погашения. Мы считаем, что группа в итоге справится со сложностями. Увеличивать позицию не планируем, но и сокращать ее сейчас смысла не видим. В ближайшее время подготовим подробный обзор в приложении.

2️⃣Падают в цене облигации «Уральской стали».

Дефолтов нет, выпуски торгуются на уровне 80–90% от номинала. Предприятие для российской промышленности ключевое, со стратегическим статусом. EBITDA за 2024 год превысила 15 млрд рублей. Текущее снижение цен почти не отражается на результатах стратегии. Мы исходим из того, что с компанией все будет в порядке, и продавать ее бумаги не собираемся. Но и наращивать долю по текущим ценам не будем.

Друзья, главное правило стратегии ВДО — это жесткая диверсификация. Доля каждого выпуска — 2–3%, не больше. В периоды высоких ставок дисциплина особенно важна: риски повышены, сейчас как раз такой период.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Крупные российские компании наращивают инвестиции в ИИ

Если вдруг вы встречали где-то мнение, что ИИ — пузырь, который скоро лопнет, знайте — российские компании на своем примере доказывают обратное.

По данным исследования «Яков и Партнёры» и Яндекса:

➡️Ожидаемый экономический эффект от ИИ к 2030 году оценивается в 7,9–12,8 трлн руб. в год, а это примерно соотносится с выручкой всей банковской отрасли. Причем речь не только про оптимизацию затрат, но и о выручке от продуктовых инноваций.

➡️Почти каждая десятая компания фиксирует получаемый эффект от ИИ на уровне 5% EBITDA — два года назад такие случаи были единичны.

➡️Активнее всего ИИ применяют в пяти отраслях: ИТ и технологиях, телеком и медиа, электронной коммерции, банковском деле и страховании.

Причем применение генеративных ИИ-решений в них уже перешло от пилотного характера к системному. В среднем по миру, кстати, оценка этого показателя хуже — эксперты считают, что у нас уровень внедрения ИИ выше, чем в большинстве стран.

➡️В тех отраслях, где ИИ уже применяется системно, компании оценивает эффект от его внедрения — до 8% EBITDA, а совокупный годовой эффект достигает 13–21%.

➡️71% крупных компаний уже использует генеративный ИИ. Более того, многие планируют в будущем году инвестировать в него еще больше — в среднем на 25%.

Российский рынок ИИ показывает более высокий уровень внедрения и практического применения по сравнению с мировой средней, что делает его привлекательным для инвесторов.

Наиболее интересны сектора ИТ, телеком, e-commerce и финтех, где генеративный ИИ уже массово применяется и приносит значительные доходы.

#ИИ 💰bitkogan

Читать полностью…

Российский рынок акций сильно изменился. Причем в худшую сторону.

И на это действительно есть причины. Заметили, как рынок шатает из стороны в сторону на геополитике? Частично это можно понять — участники прайсят позитив, в конечном итоге позитива нет ➡️ откатываем к прежним уровням.

Вот только практически каждый спекулятивный рост на геополитике или, как его называют в инвестсообществе, «мироралли», имеет все меньший и меньший импульс.

Вспомните, сколько таких событий было в течение года: первый звонок Путина и Трампа, приезд Уиткоффа в Россию, Стамбульские переговоры, попытка встречи в Будапеште, мирный план из 28 пунктов. К сожалению, итог один — ралли и дальнейшее снижение. Именно таким образом мы скатились с локальных максимумов по IMOEX на уровне 3370 пунктов до текущих значений.

Не могу сказать, что рынок деградировал окончательно, но он точно в плохой форме. Посудите сами, что мы сейчас имеем: геополитика — «миркоины» в лице СПБ Биржи, Газпрома, Новатэка, Юнипро каждый раз летают условно по 20% туда-сюда, ключевая ставка — аналогично, спекулятивный рост закредитованных компаний перед заседанием ЦБ и коррекция после, единичные IPO — участники набиваются с огромными плечами под размещение, чтобы на старте торгов избавиться от акций.

А точно так выглядит эффективный рынок? Точно бизнес СПБ Биржи должен подорожать на 50% только из-за того, что Трамп сказал о возможной встрече в Будапеште? Есть стойкое ощущение, что рынок просто забыл, что такое фундаментал. Пессимизм развился у очень многих. Инвестор видит график, видит котировки, а там преимущественно только снижение.

❓Он задает себе справедливый вопрос: зачем мне рискованные акции с непонятной геополитикой, когда есть облигации с отличной доходностью? И это абсолютно справедливое замечание.

Весь этот пессимизм подтверждается цифрами. Как пример, среднедневной оборот торгов по IMOEX в марте апреле был на уровне почти 90 млрд руб. Сейчас оборот упал аж до 50 млрд руб. Не хотят инвесторы покупать акции — это факт.

Но стоит сказать честно, пессимизм во многом оправдан. Есть совсем небольшое количество отраслей, где результаты в следующем году будут лучше, чем в 2025 г. В остальном же мы увидим слабые данные.

📎Для роста рынка нужны фундаментальные факторы: снижение «ключа», мирное регулирование, нормализация, восстановление финрезов. Сейчас из этих факторов есть лишь небольшие частички, поэтому мы и болтаемся вблизи дна по индексу Мосбиржи.

◽️Как итог, рынок действительно деградировал, постоянные спекуляции, снижение объема торгов, необоснованные стоимостные оценки. Но мы все равно считаем, что фундаментальный анализ в конечном итоге возьмет свое. Именно поэтому мы и продолжаем тщательно отбирать акции в наши стратегии, подбирая наиболее подходящие истории с уклоном в стоимостное инвестирование.

Обсудим, что ждать от рынка и как справляться с такими спекулятивными настроениями на предстоящем вебинаре 11 декабря в 19:30. Если есть вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Друзья!

Приближается время новогодней суеты, когда хочется порадовать ближних. Благотворительный фонд «Семья» организует сбор на подарки для детей, оставшихся без родителей.

У нас много подопечных, поэтому и сумма нужна немалая — 650 тыс. руб. Сейчас собрано чуть меньше половины. Фонд просит каждого из вас внести свою посильную лепту, важен каждый рубль. Я уже поучаствовал, для тех, кто хочет присоединиться, оставляю ссылку.

💰bitkogan

Читать полностью…

Разблокировка активов: самое главное

➡️Крупные брокеры запускают обмен заблокированных бумаг.
➡️Что с процедурой разблокировки через Euroclear и нужна ли лицензия OFAC от США?
➡️Будет ли еще централизованный обмен в 2026 году?
➡️Какие реальные сроки для разблокировки активов стоит закладывать?

Разобрали все эти вопросы в деталях с Юлией Хандошко — CEO европейского брокера MindMoney. 

Не пропустите! Приятного просмотра на платформах YouTube и VK.

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

📉Красные позиции. Почему мы не избавляемся от CoreWeave?

В этом году CoreWeave стала одной из самых обсуждаемых историй на американском рынке. Это один из ключевых поставщиков вычислительных мощностей для ИИ. Когда Meta*, OpenAI и другие компании хотят развернуть тысячи графических процессоров, они обращаются за помощью более нишевых игроков, в том числе и к CoreWeave.

В марте компания вышла на IPO по $40 за акцию, в июне их стоимость достигла невероятных $187, а сейчас они торгуются в районе $80. В стратегии «США. Технологии» бумага показывает убыток более 20%.

Почему мы не закрыли позицию, а наоборот, недавно ее увеличили?

Несмотря на такую турбулентность, фундамент у CoreWeave остается сильным. Ее дата-центры, как и у Nebius, специально заточены под задачи искусственного интеллекта, поэтому их эффективность выше, чем у мультизадачных дата-центров технологических гигантов.

➡️Падение акций в основном связано со срывом сделки с Core Scientific, а также пересмотром прогноза по CAPEX в самой компании на 2025 год: с $20–23 млрд до $12–14 млрд. Рынок решил, что спрос слабеет, но на деле задержка — чисто техническая: подрядчик не успел подготовить помещение для дата-центра.

Клиент остался, сумма контракта не изменилась. Хотя компания все еще убыточна, ее выручка в Q3 выросла на 134% YoY, бэклог — $55,6 млрд, и почти половина этих контрактов превратится в реальные доходы в ближайшие два года.

Параллельно CoreWeave подписывает новые крупные сделки с OpenAI, Meta* и другими гигантами. Клиентская база масштабируется, сегмент neocloud компания осваивает быстрее технологических гигантов.

Итог?

Да, инфраструктурные риски остаются, но сейчас оценка стала более здравой: P/S уже ниже 9х против примерно 70х у Nebius. На наш взгляд, это интересная точка для аккуратного увеличения позиции, что мы и сделали в рамках стратегии «США. Технологии» в приложении Bitkogan.

* признана экстремистской организацией в РФ и запрещена.

#лайфхаки💰bitkogan

Читать полностью…

В инвестициях выигрывает всегда тот, кто умеет диверсифицировать свои риски – и не только приумножать, но и сохранять.

Этот декабрь не станет исключением: привычные вклады под высокий процент заканчиваются, ставка грозит вниз, а новые инструменты лихорадит. Капиталы не могут ждать спокойных времен, поэтому к надежной гавани, недвижимости, обращаются сейчас многие.

Успех здесь определяет избирательность. Новый проект «Крылатская 33» - как раз из таких и предлагает к Новому году квартиры с потенциалом. Да, это тот самый московский район Крылатское, где долго не было премиальных новостроек – при этом уже есть вся необходимая инфраструктура, тесное сообщество, центр в 20 минутах и богатая спортивная экологичная среда. Все то, что сегодня напрямую характеризует ликвидный актив.

🔥Специальные предложения «Крылатской 33» в декабре – это квартиры премиум-класса по цене от 580 тыс. р. за квадратный метр. С одной и двумя комнатами, просторными кухнями-гостиными и инвестиционными видами – конечно, на Живописный мост и речную акваторию.

☝️Ограниченный пул пока есть в продаже и способен стать той самой покупкой, которая решит спокойствие ваших активов на ближайшие пару лет.

Проектная декларация на сайте
https://наш.дом.рф

Реклама. Общество с ограниченной ответственностью Специализированный Застройщик «Сияние». ИНН 7731009298. erid: 2W5zFJoeh1S

Читать полностью…

ЕС поставит на Россию свою черную метку?

Россия может попасть в черный список ЕС как страна «с высоким уровнем риска отмывания денег и финансирования терроризма». Утром в личном блоге уже вышла статья на эту тему — тема серьезная. Однако, как обычно, не без нюансов.

Почему это важно?

Комплаенс-списки (KYC/AML) — штука довольно неприятная. Основная проблема: вести бизнес с этой страной становится дороже и сложнее из-за того, что банкам и другим организациям приходится буквально под микроскопом рассматривать каждую транзакцию, бенефициаров и понимать в каждой ситуации, откуда ноги растут.

Что за черный список ЕС?

Для начала важно сделать оговорку: черный список ЕС ≠ черный список FATF. То есть решение распространяется на финорганизации и компании с юрисдикцией в ЕС. В то время как черный список FATF по сути распространяется на весь мир — там всего три страны: Иран, Мьянма, КНДР.

А вот в черный список ЕС входит уже куда больше государств, в том числе:

Афганистан, Алжир, Буркина-Фасо, Камерун, Гаити, Иран, Кот-д'Ивуар, Кения, Лаос, Ливан, Мали, Мозамбик, Мьянма, Непал, Нигерия, Северная Корея, Южная Африка, Южный Судан, Сирия, Танзания, Тринидад и Тобаго, Вануату, Венесуэла, Вьетнам, Йемен.

И даже Монако (не входит в ЕС)! Да-да, то самое с казино и Formula 1. Протекционизм Франции в этом вопросе не помог.

Когда внесут и внесут ли?

Еврокомиссия — исполнительный, а не законодательный орган. Если не будет противоречий и вето большинства голосов со стороны Европарламента и Совета ЕС, то Россия будет включена в черный список.

Как это может повлиять?

❗️Важно: черный список ≠ санкции. Это не означает автоматическую блокировку всех банков, разрыв отношений или полное отключение от SWIFT, однако всем придется доказывать ЕС, что они не верблюды. Тут есть определенный простор для творчества, но рисков может прибавиться.

Если мы говорим про «букву закона», то номинально это усиливает и ужесточает комплаенс для всех российских контрагентов — как мы писали вчера.

Где может быть опасность?

Если мы говорим про расширенное толкование: под колпак могут попадать все носители российского паспорта и юрлица с бенефициарами-гражданами РФ. Против всех них банки будут вынуждены ужесточать комплаенс, включая новые проверки и возможное (!) закрытие счетов. Ибо комплаенс-офицеры предпочитают действовать по принципу: если есть ограничения — лучше вовсе запретить и «откреститься», чем потом огрести по шапке от регулятора или заработать себе уголовный срок после гармонизации законодательства ЕС.

Классические бюрократы чаще всего (чтобы спать спокойнее) применяют наиболее широкое и негативное толкование, лишь бы перестраховаться. Поэтому обычных людей это по идее касаться не должно, но в итоге может прилететь.

Почему это все же не караул?

Черный список KYC/AML от Еврокомиссии — это не санкционный список. Со странами, которые в него входят, 27 стран Евросоюза вполне себе ведут многомиллиардную торговлю, совершают прямые инвестиции и так далее. Например, Вьетнам находится в списке с 2023 г., но последний годовой торговый оборот ЕС–Вьетнам составляет €67,1 млрд (сравните: у ЕС с РФ — €67,5 млрд).

Выводы

Неприятно, но не ужас-ужас-ужас. В ЕС уже действует уголовная ответственность за обход санкций против России, и все европейские контрагенты стоят на ушах и денно и нощно бдят за соблюдением правил законодательства. То есть комплаенс уже существует, и дополнительное ужесточение AML/KYC вряд ли приведет к массовой и безоговорочной блокировке всех счетов, хотя может серьезно взбудоражить комплаенс-офицеров.

Для простых граждан усиленные проверки действуют с 2022 г. без исключений — без ВНЖ ЕС открыть счет практически нереально. Да, кого-то могут попросить на выход без объяснения причин, тем самым снижая риски, или поднимут плату за обслуживание, но говорить о том, что все пропало — преждевременно. Во всяком случае, пока. Держим руку на пульсе и готовимся к возможным ограничениям.

Если остались вопросы о том, как снизить риски и уберечься от блокировок — спрашивайте.

#санкции 💰bitkogan

Читать полностью…

Что мы делаем в российских стратегиях приложения Bitkogan

Недавно выпустили обзор для клиентов Bitkogan App — делимся и с вами.

▪️Спекулятивно протестировали миркоины в стратегиях — на фоне переговоров. Но своевременно их закрыли со сменой риторики. Мирное урегулирование еще не близко.

▪️Продолжаем придерживаться той же тактики, что и последние месяцы:
— выбираем фонды ликвидности,
— держим больше облигаций,
— ищем интересные идеи в акциях, например, в стратегии «РФ. Скрытые возможности».

Считаем, что сейчас — во время неопределенности — именно такая тактика позволит обыграть бенчмарк на дистанции.

➕Больше конкретики — идеи, сделки, аналитика, обоснования — ждут вас в пакете «Рынок РФ».

Это 6 стратегий с широким набором инструментов: от ОФЗ и корпоративных облигаций до акций и в частности — дивидендных историй.

🎁 С подпиской вы также получите доступ к большому итоговому вебинару Евгения Когана о трендах 2026 года — он пройдет 11 декабря в 19:30. Такое не стоит пропускать 😉

Подключайтесь к пакету «Рынок РФ» со скидкой до 79%.
Акция действует еще 6 дней.

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Техника подорожает: дефицит оперативной памяти ударит по всем

Друзья, похоже, назревает проблема, которая коснется буквально каждого. Техника в ближайшие месяцы может заметно подорожать, и дело не только в цепочках поставок и санкциях. Основная причина: серьезный дефицит оперативной памяти.

➡️В центре внимания и ценового скандала оказался DDR5 — современный стандарт оперативной памяти. Его стоимость сейчас действительно выглядит абсурдной: комплект на 64 ГБ стоит дороже, чем вся консоль PlayStation 5 или видеокарта GeForce RTX 5070. Некоторые магазины и вовсе убрали ценники, потому что цены меняются буквально ежедневно.

Дефицит оперативной памяти продолжает давить на рынок. По свежим данным, после резкого подорожания модулей памяти продажи материнских плат в рознице просели почти наполовину. На этом фоне пользователи в сети даже призывают бойкотировать продавцов ОЗУ, надеясь сбить цены, но вряд ли это что-то изменит. Текущее охлаждение спроса — просто пауза перед тем, как пользователи смирятся с новой ценовой реальностью.

💬Ситуация один в один напоминает майнинговый бум, когда цены на видеокарты улетели в космос, а геймеры пытались организовать бойкоты — безрезультатно.

Проблема в том, что дефицит памяти тянет вверх стоимость всей техники, где используются эти чипы.

◾️Уже известно, что AMD поднимет цены на видеокарты примерно на 10 %.
◾️По слухам, AMD и Nvidia подумывают отказаться от выпуска части моделей в бюджетном и среднем сегменте.
◾️В итоге дорожать будут не только ПК-комплектующие, но и ноутбуки, смартфоны, планшеты, консоли — вся потребительская электроника.

Производители чипов не спешат увеличивать выпуск — им сейчас выгоднее концентрироваться на высокомаржинальной памяти для серверов ИИ.

В России к общей картине позже добавится еще и технологический сбор, его ставка до 5 тыс. руб. Он заработает в сентябре 2026 года и сначала затронет только готовую технику. ОЗУ и другие компоненты попадут под сбор уже на втором этапе. На фоне общего подорожания его влияние будет заметно, но уж точно окажется не таким болезненным, как утилизационный сбор для автомобилей.

#технологии 💰bitkogan

Читать полностью…

Будет ли подарок от Центробанка под елку?

Накануне декабрьского заседания Банка России усилились пессимистичные прогнозы относительно решения по ключевой ставке.

Действительно, против снижения ставки играют рост инфляционных ожиданий (а они и так были высокие), ускорение кредитования и деловой активности, перегретый рынок труда.

▪️Но есть одно большое НО. Прогноз ЦБ по годовой инфляции весьма консервативный: 6,5–7,0% в 2025 году. Мы скорее идем в диапазон 6,0–6,5%. Более того, вчера президент озвучил прогноз 6%. Конечно, он не сам его считал. Думаю, это наиболее актуальные ожидания ЦБ или правительства.

➡️ А раз факт по инфляции с прогнозом разминулись, то символическое снижение ставки все же можно позволить.

Сейчас решение выглядит дискуссионно: снижение на 0,5 п.п. и неизменная ставка. Я чуть больше склоняюсь к снижению. Но до решения ЦБ выйдет еще много статистики, и многое может измениться.

#макро #ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

«Аэрофлот» представил МСФО за 9 месяцев 2025 года. Смотрим на результаты главного авиаперевозчика страны.

Данные год к году:
▪️Выручка +6,3%
▪️Скорр. EBITDA -19,3%
▪️Рентабельность по скорр. EBITDA — 22% против 28,9% годом ранее
▪️Скорр. чистая прибыль составила 24,5 млрд руб.

Начнем с операционных метрик.

Темпы роста в 3 квартале 2025 года замедлились и на это есть причины: первая — высокая база прошлого года, вторая — неоперационные факторы, такие, как закрытие воздушного пространства и вынужденная отмена части рейсов.

Однако в этом же квартале продолжался обнадеживающий тренд: постепенно открываются аэропорты юга России, закрытые в 2022 году. В сентябре вслед за Элистой и Геленджиком, возобновил работу аэропорт Краснодара — ключевой хаб для туристического и делового потока на юге. Это дополнительные 84 рейса в неделю и 100 тыс. пассажиров в месяц.

Кроме того, несмотря на некоторые трудности внутреннего направления, маржинальный международный сегмент чувствует себя неплохо. Пассажиропоток растет как в 3 квартале, так и за 9 месяцев 2025 года.

Теперь к финансам

Отдельно про расходы:
▫️Керосин дешевеет, эффект увидим уже в следующих кварталах.
▫️Компания грамотно управляет издержками в сегменте техобслуживания.

Продвигается и ключевой вопрос лизинга. Завершена программа, которая позволила вернуть под российский контур 30 самолетов, формально принадлежавших иностранным структурам. Как итог, «Аэрофлот» сможет использовать авиалайнеры на маржинальном международном направлении.

К выводам

Компания на конференц-колле обозначила, что в 2025 году можно ожидать чистую прибыль, это хороший сигнал.

И еще важный момент. «Аэрофлот» — ярко выраженный «миркоин», серьезно пострадавший от санкций 2022 года. Любое смягчение ограничений — от расширения географии до решения проблем с флотом — моментально улучшит его оценку.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

БКС Брокер запустил обмен заблокированными иностранными бумагами на СПБ Бирже на акции Сбера по правилам:

➡️Кол-во акций Сбера = общая стоимость заблокированных бумаг клиента в долларах по курсу Bloomberg / (цена 1 акции Сбера * курс рубля ЦБ). После получения акций Сбера их можно будет продать.

Подать заявку можно до 21 декабря 2025 г.

Полный список бумаг, которые участвуют в обмене:
LR0008862868 Royal Caribbean Cruises
US00206R1023 AT&T Inc.
US01609W1027 Alibaba Group Holdings Ltd.
US02079K1079 Alphabet Inc
US02079K3059 Alphabet Inc.
US0231351067 Amazon com
US0378331005 Apple Inc.
US0567521085 Baidu Inc.
US0970231058 The Boeing Company
US19260Q1076 Coinbase Global
US2473617023 Delta Air Lines Inc.
US30303M1027 Meta Platforms
US3696043013 General Electric Co
US5949181045 Microsoft Corp
US5949724083 MicroStrategy Inc
US64110L1061 Netflix Inc.
US67066G1040 NVIDIA Corp
US69608A1088 Palantir Technologies
US70450Y1038 PayPal Holdings Inc.
US78463V1070 SPDR Gold Trust
US8740801043 TAL Education Group
US88160R1014 Tesla Inc.
US90353T1007 Uber Technologies Inc.
US9100471096 UNITED AIRLINES HOLDINGS Inc.
US92763W1036 Vipshop Holdings Ltd

🔥HOTLINE

Читать полностью…