Positive Technologies: гимнастика кибербезопасности

Сегодня прошла конференция Positive Security Day. Не знаю, как это у Позитива получается, но у них любое мероприятие — это не просто ивент, а настоящий фестиваль и праздник жизни. Масштаб, конечно, не как на Posi Hack Days — вместо целого стадиона «всего лишь» дворец гимнастики, но атмосфера осталась та же: энергичная, с драйвом и энтузиазмом.

Но оставим лирику и посмотрим на событие глазами инвестора.
Помимо демонстрации продуктов, самое интересное, разумеется, — выступления топ-менеджеров. На сцене были Денис Кораблев и другие ключевые фигуры компании. Завершил официальную часть Максим Филиппов, начавший свое выступление с «Отсебятины». (Без шуток — именно так и называлась презентация).

➡️ Настроение у Positive Technologies действительно позитивное. Компания подтвердила, что ранее озвученный гайденс (рост на 37–57% к прошлому году) выполняется. На следующий год закладывается продолжение роста: этому будут способствовать новые решения PT X, антивирусные продукты и платформа защиты конечных устройств EPP, а также PT NGFW. По его продажам в следующем году Positive планирует удвоить показатели — чего, без сомнений, очень ждут инвесторы.

Интересная деталь: в краткосрочной перспективе компании может даже помочь возможное введение НДС на IT. Клиенты стараются закупиться заранее, до его появления — хотя закон еще не принят. В целом, и в случае введения НДС в следующем году, абсолютное большинство клиентов смогут зачесть его. Поэтому влияние этого фактора на текущий негативный взгляд на ИТ сектор явно переоценено.

❕Еще одна важная новость: POSI решили выделить направление NGFW в отдельное подразделение под названием «ТризТех», которое войдёт в состав Группы компаний Позитив. По оценке менеджмента, это позволит не только более фокусно развивать данное направление, но и существенно расширить потенциальный рынок сбыта за счет выхода за пределы отрасли ИБ. Тут же компания поделилась планами и по развитию других продуктов и решений, основанных на сетевых технологиях.

В целом, в то, что компания уложится в гайденс этого года, верится. Позитивный настрой на следующий год разделяем душой, но рисковать капиталом пока не спешим. Сначала хочется увидеть устойчивую финансовую динамику, а уже потом аплодировать стоя.

#российский_рынок #кибербез 💰bitkogan

Читать полностью…

Присоединяйся к Инвест Чемпу от СберИнвестиций — участвуй в команде своего вуза или в персональном зачете. Твоя цель — показать максимальную доходность.
 
Призы:
✔️Стипендии на 20 000 000 Р для команд вузов
✔️1 000 000 бонусов Спасибо разыграем среди всех участников
✔️Еще 2 000 000 бонусов Спасибо достанутся лучшим, среди которых — 1 000 000 Чемпиону

Это твой шанс прокачать финансы, проверить себя и забрать крутые награды!

Читать полностью…

Время возвращаться к флоатерам?

Наш Центробанк больше не спешит снижать ставку. Всему виной новости о росте коммунальных тарифов выше инфляции, о повышении НДС, о введении нового утильсбора и рост бюджетного дефицита. Короче: причин для осторожности, с точки зрения ЦБ, более чем достаточно.

В октябре наш регулятор не исключает паузы в снижении ставки.

◽️Рынки, понятное дело, нервничают. За два месяца индекс цен гособлигаций RGBI потерял больше 3%. Под давлением остаются и замещающие облигации — сказывается укрепление рубля.

Зато в плюсе оказались ОФЗ, привязанные к инфляции. Что касается бумаг с плавающим купоном (флоатеров) — несмотря на то, что без учета купонов индекс снизился, с учетом выплат он прибавил почти 2,5%.

Что делать?

1️⃣Флоатеры можно держать. Ставку повышать ЦБ вряд ли решится, максимум лишь замедлит её снижение. Цены на сами бумаги могут ещё просесть, но доходность у них всё равно привлекательная. Даже если ставка уйдёт к 14%, это по-прежнему отличная долгосрочная история по надёжным выпускам.

Мы держим их в стратегиях, как и говорили в последние месяцы, и продолжаем получать хороший доход. Если у вас такие бумаги есть — не спешите продавать. А если планируете взять — пока еще не поздно.

2️⃣⁠Не продавать в панике облигации с фиксированным купоном. Большая часть негатива уже заложена в цены. Сбрасывать бумаги прямо сейчас смысла мало. Цикл снижения ставок не закончен, он просто может замедлиться.

3️⃣⁠Обратить внимание на замещающие облигации. Ставка на ослабление рубля остаётся в силе. Мы не раз писали о причинах, поэтому идея по-прежнему рабочая.

4️⃣⁠Можно рассмотреть ОФЗ-ИН в качестве диверсификации. Эти бумаги защищены от инфляции, их номинал индексируется, плюс дважды в год приходит купон в 2,5% годовых. В портфелях мы их не держим: на рынке есть варианты поинтереснее.

Вывод. Флоатеры сегодня обеспечивают весьма неплохой и стабильный денежный поток. Облигации с фиксированным купоном, если все прогнозы верны, дают возможность заработать много. Но… есть, разумеется, риск, что все пойдет не так. А вот сочетание этих инструментов, на мой взгляд, сегодня выглядит достаточно и разумно, и вполне консервативно. Если есть вопросы — обращайтесь.

#облигации💰bitkogan

Читать полностью…

🏠Загород 2025: что выбрать вместо Рублёвки и Новой Риги?

Пару слов о рынке загородной недвижимости Москвы. Большинство покупателей по-прежнему смотрят на запад — Рублёвку или Новую Ригу. Экология, статус, знакомая логистика. Но есть нюансы.

Рублевка — это высокие заборы и частые перекрытия дорог, а на Новой Риге плотная застройка.

➡️ Альтернатива: посёлки в том же направлении, но более приватные и с удобной транспортной развязкой. Например, Ильинские холмы. Быстрый выезд по: ЦКАД, Минскому шоссе и трассе Багратион.

Вся инфраструктура Рублевки и Новой Риги от 15 до 30 мин. на авто. ТЦ, гольф-клуб, парк Малевича. Сам посёлок клубный и граничит с лесом. Несколько домов имеют прямой выход.

▪️Ильинские Холмы — уже готовый проект. Часть поселка заселена, готово благоустройство, работает охрана. Все коммуникации проведены: газ, электричество, своя скважина и система очистки воды. На каждом участке: газон и деревья.

▪️Архитектура в едином стиле. В домах много света и панорамных конструкций: террасы, раздвижные порталы, большие окна.

▪️В продаже дома без отделки, с white box, с готовым ремонтом или “под ключ”. Три дома полностью готовы. Натуральное дерево и мрамор в отделке, итальянский керамогранит и мозаика. Установлена техника: Miele, Liebherr и винные шкафы Cellar Private.

▪️Участки от 10 соток. Теплая площадь: 180 м² – 420 м². Цены стартуют от 95 млн ₽.

🚩Застройщик — компания Qtec. За 20 лет построили и сдали в эксплуатацию 143 проекта. Проектируют дома и интерьеры в коллаборации с топовыми архитекторами и дизайнерами.

➡️ Запишитесь на экскурсию, чтобы убедиться в качестве: https://clck.ru/3PbY9y

Реклама. ООО “Кьютек”, ИНН 9721115759, erid: 2W5zFJ9D2kY

Читать полностью…

🇷🇺 Чем обернется повышение НДС?

НДС, скорее всего, поднимут с 20% до 22% с 1 января 2026 года. Ждем решение Госдумы, а затем — на подпись Президенту РФ.

Вырастут ли цены на продукты питания?

Льготная ставка 10% для социально значимых товаров (с полным списком можно ознакомиться здесь) сохранится, а значит, прямого эффекта не будет. Что касается косвенного эффекта от подорожания оборудования, логистики и услуг, он будет небольшим, так что бежать запасаться гречкой нет причин.

Что точно подорожает?

Бытовая техника, электроника, мебель, стройматериалы и другие товары длительного пользования, разве что бизнес решит удержать цены себе в убыток. Поэтому, если планируете обновки, возможно, стоит поторопиться.

Об инфляционном эффекте от повышения НДС писали тут.

А что будет с экономикой?

В рецессию страну это не приведет, но рост может замедлиться. Цены растут ➡️ Потребительский спрос снижается ➡️ Бизнес зарабатывает меньше. А значит, ресурсов для повышения зарплат остается меньше.

📎При этом основной удар придет не столько от повышения НДС, сколько от снижения порога его уплаты с 60 до 10 млн рублей — это серьезно ослабит конкурентоспособность малого бизнеса.

Плюс, с 2026 года отменят льготные страховые взносы: общий тариф составит 30% на зарплаты в пределах базы и 15% — на суммы свыше неё. А если учесть еще и высокие ставки по кредитам…

Вывод печальный: 2026 год для предпринимателей будет непростым:
◾️повышение НДС и снижение порога по его уплате для малого бизнеса;
◾️отмена льготных страховых взносов с 2026-го;
◾️ставки все еще будут высокими.

Компаниям придется сокращать персонал, чтобы снизить издержки, а часть бизнеса и вовсе может закрыться.

#налоги #бизнес💰bitkogan

Читать полностью…

Все дорожает? Или это доллар дешевеет?

Друзья, всем привет!

Смотрю на череду исторических максимумов по золоту, американским акциям, биткоину… Начинает казаться, что это не кончится никогда.

Но ведь оно кончится? Или нет?

Тут многое зависит от того, как посмотреть, и в чем мерять. Давно известно, что в попугаях удав гораздо длиннее.

💵Все вышеперечисленные активы объединяет то, что номинированы они в долларах. Если же, например, индекс S&P 500 пересчитать в евро, то окажется, что максимум у него был в феврале, и расти до него еще целых 3%.

➡️Это не значит, что все эти ценовые рекорды, о которых мы постоянно слышим, ненастоящие. Очень даже настоящие.

Однако ослабление доллара не только добавляет масштаба, но также является одной из причин происходящего. Особенно в золоте или биткоине.

Мир меняется, и далеко не факт, что в лучшую сторону. Растущий госдолг, пошлины, санкции, конфликты — все это не добавляет инвесторам уверенности в надежности доллара. Золото сейчас — это защита не просто от инфляции, а от глобальной неопределенности.

◽️Нынешний тренд по золоту начался ровно 2 года назад, и за это время цены подскочили на 115%. Не перебор ли даже для золота?

Многие так думают, но спасаться от ощущения, что с финансовой системой, основанной на долларе, происходит что-то нехорошее, все равно надо. Вот и мечутся инвесторы, покупая и качественные активы — золото, и не настолько качественные — переоцененные акции компаний.

И если золоту подобный нездоровый энтузиазм грозит лишь здоровой коррекцией, то для многих американских акций все может кончиться гораздо хуже.

Ну а нам остается следить за рисками и искать возможности, которые есть всегда. Что мы и стараемся делать в наших стратегиях в приложении.

Остались вопросы ко мне или команде аналитиков, обращайтесь.

🔜Мы в MAX

Читать полностью…

🏚 Переживут ли девелоперы кризис?

С середины прошлого года девелоперы столкнулись с настоящими испытаниями: повышение ключевой ставки, отмена массовых программ льготной ипотеки. Кто-то ушел в убытки, кто-то держится на грани, кто-то по-прежнему показывает неплохую прибыль.

➡️ Почему на рынке может возникнуть дисбаланс, который приведет к затоваренности?
➡️ Снизились ли цены на первичную и вторичную недвижимость?
➡️ Насколько выросла долговая нагрузка девелоперов?
➡️ Почему некоторые застройщики работают исключительно на банки?

💰Мы разобрали сектор вдоль и поперек, рассказали про тенденции, о том, что будет далее, а также выделили наших фаворитов. Читайте полный материал в Bitkogan App в разделе «Фабрика идей».

#недвижимость💰bitkogan

Читать полностью…

Паника в облигациях отступает

Индекс цен на российские гособлигации RGBI сегодня прибавляет более 0,3%. Всё идёт, как мы предполагали: падения оказались временными. Возможно, повлияло достаточно неплохое интервью заместителя председателя Центробанка Алексея Заботкина. А может, рынок осознал, что в панике зашел слишком далеко.

💭Честно говоря, я жду возврата индекса RGBI в течение пары недель на уровень, для начала, 117, а дальше посмотрим.


#облигации💰bitkogan

Читать полностью…

➡️Встреча Дональда Трампа и Марка Карни
➡️Переговоры Моди и Стармера
➡️Визит Путина в Таджикистан

Об этом и других важных вопросах поговорили в новом выпуске программы «Грани будущего»!

Эксклюзивно для VK Видео мы с Дмитрием Абзаловым обсуждаем ключевые события предстоящей недели:

▪️ Что будут обсуждать Марк Карни и Дональд Трамп?
▪️ Что будут обсуждать Моди и Стармер?
▪️ Какие вопросы будет решать Владимир Путин в Таджикистане?

🔗 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым.

❗️Обратите внимание — время 10:00 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели будущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
▪️Трамп разрешил Украине наносить удары вглубь России.
▪️Жесткие санкции ЕС: что от них ждать?
▪️Французский генерал призвал готовиться к войне.
▪️ЕС хочет конфисковать российские активы.

Россия:
▫️Обслуживание банковских карт подорожает?
▫️Дефицит бензина на юге России: что будет с ценами?
▫️Российская экономика в стагнации.
▫️Суд изъял бизнес владельца «Кириешек» и Calve.

США и мир:
◾️Серебро подорожало до $48 впервые с 2011 года.
◾️Telegram начнет круглосуточно торговать американскими акциями.
◾️Шатдаун в США.
◾️Франция утопает в многотысячных протестах.

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

Топливный кризис развивается, как в этом контексте чувствует себя публичный «Евротранс»?

Атаки на НПЗ, сезонность — это ключевые факторы, влияющие на ценообразование на рынке нефтепродуктов. В некоторых регионах наблюдаются проблемы с топливом, где-то есть дефицит.

Многие интересуются у нас, а как ситуация скажется на «Евротрансе»? Объясняем.

◽️У компании основная прибыль генерируется от оптовой торговли топливом, а не от розницы. Если в рознице и будут проблемы, то некритичные. Также не забываем, что Московский регион, в котором ведет свою деятельность «Евротранс», особо проблем не замечает.

◽️«Евротранс» уже не раз показывал, как способен заниматься трейдингом нефтепродуктов очень выгодно — наращивать запасы и покупать топливо, а в периоды благоприятной конъюнктуры заниматься их реализацией.

Судя по всему, сейчас компания именно это и делает. С начала года «Евротранс» нарастил запасы на 30%. Если получится их реализовать, то это даст очередной всплеск прибыли.

➡️ К слову, о финрезах. В середине года мы прогнозировали выручку, EBITDA и прибыль компании к концу года. «Евротранс» недавно поделился своими ожиданиями: если выручка и EBITDA у нас близки по значениям, то в прибыли есть разрыв. «Евротранс» ждет большей прибыли, чем мы прогнозировали.

По нашим расчетам (и если менеджмент заплатит 70% от прибыли, как и хотел), то нас может ждать дивдоходность 20% только за полугодие. Это очень большие цифры.

Именно поэтому сохраняем позиции по акциям в наших стратегиях. Если есть вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

«Забуриться» на 12% годовых в долларах

Пока рынок закладывает риски лишь одного снижение ставки ФРС в условиях неопределенности, коллеги из MindMoney подсветили любопытную идею на рынке американских высокодоходных облигаций. Это долговые бумаги нефтесервисной компании Wellbore Integrity Solutions, которая обслуживает весь нефтяной «бомонд» от Exxon Mobil и Chevron до Total с Shell.

Профиль выпуска
◽️Срок: 4 года до 2029 года.
◽️Купон: 12% годовых.
◽️Частота выплат: 6 месяцев.
◽️Стоимость облигации: $125 тыс.
◽️Цена: 98% от номинала.

Практически весь выпуск пойдет на рефинансирование кредитного портфеля.

Из важных условий:

Компания может выкупить свои облигации в первые 2 года по Make-Whole Call (американскому колл-опциону). Это значит, что облигационеры получат все невыплаченные купоны за первые два года (с учетом дисконтирования на момент выплаты). После этого WIS может выкупить облигации при наступлении 30/36/42 месяцев по цене 106%/103,6%/101,8%/100% от номинала соответственно.

Почему выпуск может быть интересен?

Выпуск является senior secured — то есть наивысшая степень корпоративных облигаций с обеспечением и залогами. Схожие бумаги на текущем рынке ВДО эмитентов с рейтином B-/B+ торгуются с купонной доходностью 7–8%, а WIS предлагает все 12%. Это может привести к неплохому апсайду по бумаге, если условия рефинансирования улучшатся, а ставку продолжат снижать.

Обязательно нужно помнить про риски:

➖Исходя из кредитного рейтинга B-/B+, облигации WIS относятся к высокорискованным и высокодоходным облигациям (ВДО или «junk bonds»), поэтому необходимо учитывать свой риск-профиль к такого рода бумагам.
➖Компания работает на крайне волатильном рынке, и ее доходы зависят, в первую очередь, от динамики цен на нефть, которые невозможно предсказывать.
➖Выпуск учитывается через Euroclear — необходим безопасный доступ к инфраструктуре.
➖Рынок иностранных еврооблигаций внебиржевой: могут быть широкие спреды на покупку/продажу и проблемы с ликвидностью.

На зарубежном рынке облигаций можно найти немало интересных кейсов, но крайне важна осторожность и понимание всех нюансов. Задать нам вопросы по данной и другим историям всегда можно по ссылке.

#США 💰bitkogan

Читать полностью…

Облигации или акции: что интереснее сейчас?

Сентябрь принес перемены: геополитика обострилась, переговоры по Украине застопорились, обсуждается повышение НДС и бюджет на 2026 год. Все это вызвало коррекцию и на рынке акций, и на рынке облигаций.

Что делать инвестору? Логичнее всего держать сбалансированный портфель.

▫️Облигации. Процентные ставки будут снижаться медленнее, чем ожидалось. Это значит, что облигации дольше сохранят привлекательную доходность. Особенно это касается бумаг с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке.

Но не стоит забывать и про другие сегменты: облигации с фиксированным купоном (в том числе, длинные ОФЗ), замещающие облигации. Набор таких идей вы найдете в нашем приложении в стратегии «РФ. Российские облигации».

▫️Акции. Отказываться от них не стоит: российский рынок сейчас очень дешевый. Он напоминает сжатую пружину — малейший позитив даст сильный отскок. Если убрать акции из портфеля совсем, есть риск пропустить этот рост.

В каких пропорциях держать акции и облигации?

Я думаю, стоит сейчас все-таки перевес сделать в пользу облигаций. Например, 65–70% облигаций и 35–30% акций. Пока процентные ставки в экономике высоки. Примерно такую структуру вы увидите в нашей смешанной стратегии «РФ. Золотое сечение».

#облигации 💰bitkogan

Читать полностью…

💸 Рубль обманутых ожиданий

Почему рубль растет, когда этого никто не хочет? И доколе?

Все стартовало в прошлую пятницу. Винни-Пух сказал бы: «Давным-давно».

Началось с падения фьючерса на доллар. Сам курс доллара тогда не изменился, но на этой неделе уже стал догонять упавшие фьючерсы. Увы, получалось даже хуже, чем у Ахиллеса с черепахой.

❗️Курс продавили именно крупные продажи фьючерсов.

Мы это понимаем, так как фьючерс на доллар оказался противоестественно дешев относительно курса, который устанавливает ЦБ:

Дошло до того, что контанго — величина, на которую цена фьючерса превосходит цену самого доллара здесь и сейчас, упало ниже 10% годовых во вторник.

Как правило, контанго держится в районе 16-17% годовых, примерно соответствуя ключевой ставке ЦБ. Иногда случаются колебания, вызванные движением фьючерса в последний час торгов уже после публикации официального курса на завтра.

Обычно такие перекосы между действующим курсом и фьючерсами длятся считанные часы, а тут небольшой тренд.

Кто и зачем продает фьючерсы на доллар?

Тут мы можем только строить догадки.

Одна из версий — инвесторами движет крушение надежд на снижение ключевой ставки.

➡️ Ожидания ее быстрого снижения делали рубль менее привлекательным, что вело к его ослаблению в последние месяц-два. Разочарование же дало обратное движение.

Кто-то покупает рубль, чтобы получить высокую доходность. Кто-то ему этот рубль продает и хеджирует риски укрепления рубля через фьючерс. Глядя на это, например, экспортеры тоже начинают хеджироваться.

Оправданы ли настроения, что все пропало, и ставку снижать не будут? Думаю, что нет.

А если так, то «техническое» укрепление рубля, вызванное эмоциями от разбитых надежд, скоро сойдет на нет.

#рубль #доллар 💰bitkogan

Читать полностью…

Купонный доход в 22,5% на текущем рынке – реальность или вымысел?

Компания «Электрорешения» выходит на рынок облигаций с новым выпуском, который обещает до 24,98% годовых к погашению. Разбираемся, чем занимается компания и стоит ли участвовать.

Условия выпуска

▪️Срок: 2 года
▪️Объем: 1 млрд рублей
▪️Купон: 22,5% годовых
▪️Номинал: 1000 руб.
▪️Цена размещения: 100%

Чем занимается компания?

Бизнес из реального сектора, поэтому обеспечен активами в виде собственных производственных площадок, сети логистических центров, испытательной лаборатории и т.д.

«Электрорешения» под брендом EKF разрабатывает и продает модульную автоматику, силовое оборудование, корпуса для электрощитов, монтажные изделия, кабели, защиту и прочее необходимое электрооборудование и решения для большого числа заказчиков. Линейка продуктов насчитывает более 19 тыс. товаров по всему ценовому диапазону, что позволяет охватить весь рынок.

В чем преимущества?

Продукция бренда EKF широко востребована практически во всех отраслях:
➕строительство всех видов – 54%;
➕промышленность – 16%;
➕ЖКХ – 12%;
➕энергетика – 9%;
➕прочие отрасли – 13%.

При этом бизнес не особо зависит от геополитики, поскольку рынок электротехники по большей части локальный. К тому же уход некоторых брендов с российского рынка открывает дополнительные возможности для заработка «Электрорешения».

Что с кредитным качеством?

◽️Рост выручки по итогам 2024 г.: +31% г/г до 21,7 млрд руб.
◽️Рентабельность по EBITDA = 13,9%.
◽️Чистый долг / EBITDA = 1,51x — на приемлемом уровне.

Выпуск выглядит достаточно интересно, однако нужно хорошо оценивать риски своего портфеля, соблюдать риск-менеджмент: сохранять пропорцию, не превышать установленную долю и опираться на собственные цели и риск-профиль.

💰В Bitkogan App мы рассматриваем возможность участия в стратегии ВДО на небольшую долю не более 1-3% от общего депозита.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Имя ей Erion

В интервью «Коммерсанту» глава «Экосистемы МТС» Ровшан Алиев рассказал о новом этапе в жизни Экосистемы — под новым именем.

Как говорят в самой компании, название символизирует «новую эпоху» — Era, и стремительное движение вперед со скоростью заряженной частицы — ion.

Разумеется, затевается это не ради стильной обертки. Под новым «зонтиком» соберут пять ключевых направлений: телеком, финтех, фан-тех (развлечения и лояльность), IT и рекламные технологии. У каждого из них свой бренд и зона ответственности.

➡️ МТС останется флагманом телекома, банк сохранит имя, «Юрент» снова станет самостоятельным, медиахолдинг и AdTech получат новые имена.

Экосистема строится не ради количества логотипов, а ради внутренней логики. Большая база, удобство для клиента, лояльность, технологии и монетизация — все должно работать вместе, усиливая друг друга.

И прогресс налицо. Три года назад на долю экосистемных бизнесов приходилось меньше 15% выручки. Сейчас уже около 30%, а цель на следующий год — половина всего объема. В принципе, более 300 млрд рублей за последние 12 месяцев — это уже уровень крупного телеком-оператора.

📎Важно отметить, что создание экосистем сегодня — это не просто модное упражнение в синергии. В условиях жестких внешних условий компании ищут ресурсы для роста внутри себя, между бизнесами. Поэтому такие конструкции становятся не витриной, а способом выживания и развития.

Что ж, посмотрим, куда и как будет двигаться этот «заряженный ион». Тем более что и на IPO многих бизнесов планы есть. Это уже, как говорится, по моей части.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Друзья, завтра буду в Самаре — выступаю на конференции «Инвестиции в эпоху трансформации». Предметно обсудим, где сегодня искать новые инвестиционные возможности.

Если вы в Самаре — регистрируйтесь.
◽️Место проведения: ул. Самарская, 110, отель «Лотте».
🔗Подробнее о мероприятии — по ссылке.

💰bitkogan

Читать полностью…

🕺Китайский рынок: дискотека продолжается

Еще в прошлом году среди управляющих доминировал тезис «China is uninvestable»: Китай непригоден для инвестиций. А оно вон как обернулось: с начала 2025 года гонконгский индекс Hang Seng вырос на 34%, результат за год составил +19%. В этом месяце индекс перешагнул отметку 27 тыс. — это максимум с лета 2021 года.

Китайский рынок перегрет? Скорее, нет, но есть нюанс…

◽️Фундаментально — нет. Текущий средний P/E компаний, входящих в Hang Seng, составляет 13,7х. Это на 10% выше среднего показателя за 5 лет (12,5х). Но какие это были 5 лет: пандемия, кризис недвижимости, атака регуляторов на технологические компании, торговые войны… Так что премия 10% вполне обоснована. Китайские акции даже выглядят дешево при сравнении с США и Индией: P/E индексов S&P 500 и Nifty 50 равен 28,0х и 22,2х соответственно.

◽️По косвенным признакам — да. Бум IPO с ростом новых компаний на 60% за день (Zijin Gold), раздутый сектор биотехов (+126% за год), разгон ИИ-акций (Alibaba с начала года +117% при слабой динамике финрезультатов).

➡️Китайские акции растут преимущественно благодаря притоку иностранного капитала, который привлекает дешевизна этих бумаг, хайп ИИ и надежда на стимулы. Причем на мощные — этого требует ситуация в экономике. И здесь я вижу среднесрочные риски, учитывая, как неохотно Пекин идет на эти стимулы. Разочарование инвесторов может развернуть сантимент, что обернется обширной коррекцией в китайских акциях.

20-23 октября пройдет пленум ЦК КПК — время послушать, какой курс в экономике наметят китайские власти.

Что делаем мы?

Наша стратегия «Китай. Поднебесный дракон» в приложении Bitkogan дает 36% годовых — в гонконгских долларах, курс которых привязан к USD. Свыше 16% средств держим в кэше — высокая доля денежных средств ограничивает результат стратегии (в отличие от акций на растущем рынке кэш не дает прироста), но позволит нам выгодно покупать на просадках.

💭Китайская дискотека не заканчивается, и мы с нее не уходим. Рынок безумно интересный, уже отлично на нем заработали, и это, конечно, не предел.

#Китай💰bitkogan

Читать полностью…

Сегодня день рождения Владимира Путина. Среди первых поздравлений — послание от премьер-министра Израиля Нетаньяху. Поздравления также направили президент Казахстана, президент Азербайджана, лидер КНДР и другие главы государств. Думаю, Трамп тоже отметится, как проснётся.

Это заметный прогресс по сравнению с прошлым годом. Подобные протокольные жесты часто предшествуют более осязаемым сдвигам в дипломатии. Хочется верить, что этот процесс будет трансформироваться в дальнейшее налаживание отношений и движение к миру.

#геополитика💰bitkogan

Читать полностью…

Капитал не появляется внезапно — он складывается из решений

➡️ Ключевую ставку снизили, пора пересобрать свой портфель с учетом новой макроэкономической ситуации.

В приложении Bitkogan собраны лучшие идеи, адаптированные под текущие условия, — от облигаций до дивидендных и неочевидных историй.

🎯 До 16 октября можно оформить подписку на пакет «Рынок РФ» со скидкой до 75%.

Что вы получите:

▪️6 готовых стратегий по рынку РФ. Доходность с начала 2025 — до 48% годовых
▪️Регулярные инвестиционные идеи, сделки и подробная аналитика от Bitkogan
▪️Поддержка и ответы на ваши вопросы — на прямых эфирах и в закрытом форуме

Подключайтесь к пакету «Рынок РФ» — получайте не только идеи, но и логику, на которой строится капитал.

Не является инвестиционной рекомендацией. Доходность в прошлом не гарантирует результатов в будущем.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Брокеры: кому место в топ-5?

Попался мне тут один примечательный пост — разбор плюсов и минусов топ-5 российских инвестиционных сервисов на основе отзывов с банки.ру. Начинание полезное и, возможно, «хайповое». Но лично у меня впечатления неоднозначные, в первую очередь возникают вопросы к самому рейтингу.

➡️В топ-5 оказались игроки совершенно разного масштаба. Крупные, такие, как «Т-Инвестиции» или «Альфа», для которых брокерский бизнес — ядро деятельности, соседствуют, например, с «Совкомбанком» и «Россельхозбанком». Для них брокеридж — не основной вид деятельности.

Почему топ-5 выглядит неубедительно?

▪️Число клиентов той же «Альфы» и «Т-Инвестиций», мягко говоря, несопоставимо с другими участниками рейтинга. Это очевидно, даже если просто сравнить количество подписчиков на официальных телеграм-каналах брокеров.

▪️Крупные брокеры из списка проводят всевозможные активности для клиентов, дают интересные «плюшки». Взять хотя бы чемпионат для инвесторов по доходности, который проводят «Т-Инвестиции».

▪️Масштаб обратной связи очень разнится. Отзывы, решение проблем клиентов, работа хелп-деска и ответы на вопросы очень важны. Очевидно, что по количеству зачтенных отзывов, решенных проблем и ответов «Т-Инвестиции» — лидер рейтинга.

▪️Новые продукты и фичи делают не все. В частности, «Финам» запустил функцию анализа отчетности эмитентов с помощью AI-скринера. А у «Т-Инвестиций» есть скальперский стакан в терминале, а также возможность круглосуточно торговать на вторичном рынке цифровыми финансовыми активами.

При этом другие участники топ-5 нечасто радуют своих клиентов полезными нововведениями. И это не их вина или недостаток. Просто, повторюсь, для них брокеридж — не основное направление, поэтому странно, что эти финорганизации оказались в рейтинге по соседству с крупными игроками.

Вывод?

Методология банки.ру по формированию рейтинга вызывает вопросы. Сопоставлять средние оценки без нормализации по количеству отзывов и клиентов, на мой взгляд, странно. В итоге, в топ-5 попали финорганизации, которые никак нельзя отнести к крупным брокерам. Идея хорошая, но рейтинг все-таки лучше составить заново.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Франция разрушает Европу?

Сначала на внеочередных парламентских выборах не получается сформировать большинство в парламенте, а теперь очередной премьер подает в отставку, проведя лишь месяц в должности, из-за критики со стороны как союзников, так и противников.

За два года — это пятая отставка премьер-министра Франции.

🇫🇷Почему Франция кипит?

Упрощенная цепочка выглядит так:

➡️Медленный экономический рост не обеспечивает расходы, а государство привыкло тратить больше, чем зарабатывает — поддерживается дефицит бюджета
➡️Рост долговой нагрузки государства (долг от ВВП = 114%) из-за бюджетного дефицита
➡️Любые попытки сократить расходы или увеличить налоги встречаются в штыки
➡️Рост долга ведет к ухудшению кредитных рейтингов и большей стоимости заимствования из-за рисков
➡️Общество недовольно всеми, поэтому ни одна сторона не может набрать большинство (правые не любят левых, левые не любят правых, и все не любят Макрона)
➡️Массовые протесты «Заблокируй все» подрывают экономический рост и вызывает еще большую потерю доверия к власти

Возникает порочный круг, из которого сложно выбраться.

К чему это может привести?

Несмотря на очень сильную политическую систему, нестабильность и частая смена руководства — это неопределенность, которая пугает инвесторов:
↘️Евро к доллару -0,6%
↘️Индекс CAC 40 -1,5%
↗️Доходность французских 10-леток +0,07 п.п.
↗️Золото +1,36% – на этом фоне самый понятный и защитный актив растет в цене

❗️Если Франция не сможет решить свой политический кризис, то постепенно он может развиться в финансовый со всеми вытекающими: оттоком капитала, ростом инфляции, ослаблением евро и падением фондовых рынков. А так как валюта одна, то здесь под угрозой может быть вся Еврозона.

Новую дату взятия Бастилии мы вряд ли увидим, а вот финансовую турбулентность — вполне возможно.

💬 Недаром известный лозунг времен Великой французской революции «Свобода, равенство, братство» в оригинале заканчивался «… или смерть». Поэтому французские политики предпочитают уходить, не дожидаясь гильотины.

Есть желающие?
Дураков нет.

#геополитика #евро💰bitkogan

Читать полностью…

Рынок РФ: философия кризиса. А что делать на практике?

Друзья, доброе утро!

Несколько слов хочется сказать о российском фондовом рынке.
Многие инвесторы сегодня откровенно растеряны, а некоторых, рискнем предположить, охватило чувство безысходности и апатии. Действительно, бывают отрезки времени, когда что бы ты ни делал — все идет против тебя. Таковы наши сегодняшние реалии.

📉С локальных максимумов марта 2025-го, когда казалось, что нас ждут позитивные сдвиги в геополитике, индекс Мосбиржи упал почти на 22%. Проседают самые надежные акции и самые качественные облигации, дающие великолепную доходность. Инвесторы с опытом проходили такие ситуации не раз. Вспомним кризисы 1998, 2008, 2014, 2020 годов...

➡️Что же делать в подобных случаях?

Если у вас портфель состоит из сильных в фундаментальном плане активов, если вам не надо срочно выводить деньги на какие-то личные цели и если вы не торгуете в долг (мы много раз говорили, что это очень высокий риск) — сейчас не надо совершать резких движений, суетиться и спешить. Взять себя в руки и на время отойти, заняться своими делами.

Остановимся подробнее на активах.

◽️В первую очередь, необходимо переоценить состав портфеля не с точки зрения дешевизны активов, а в контексте их качества. Нужно быть уверенным, что ты имеешь надежные в финансовом плане бумаги. В отношении облигаций — платежеспособные.
💰Анализировать подобные вещи и выбирать фундаментально сильные компании мы помогаем нашим подписчикам в приложении bitkogan.

◽️Если у вас есть дополнительные деньги — не спешите вкладывать в новые бумаги, особенно волатильные второй и третий эшелон. Такие акции могут упасть экстремально сильно, и потом можно сидеть и ждать отскока годами, в то время как условный Сбер отрастет существенно.

◽️Усреднять имеющиеся позиции в надежных активах по сниженным ценам — можно, но спокойно и не на всю котлету. Ни в коем случае не берите для этого заемный капитал, может закончиться плачевно. Повторим, главное — находиться в качественных активах и «пересидеть» трудные времена. Текущий негативный виток цикла рано или поздно закончится.

Ну а теперь перейдем к практике.

Что нам говорит о будущем индекса Мосбиржи технический анализ? Здесь, по нашему мнению, складываются условия, комфортные для отскока. Индекс находится вблизи важной отметки в 2600 пунктов, от которой уже дважды неплохо отыгрывал наверх. Об этом говорят и некоторые индикаторы — Stochastic, MACD и RSI.

Конечно, есть и риски пойти дальше вниз, особенно, если в геополитике ситуация будет усугубляться. Например, технический отскок может быть кратковременным перед новым этапом снижения. Плюс, даже на таком рынке, как сейчас, некоторые компании остаются переоцененными (например, «Сегежа» или «Совкомфлот», а также некоторые бумаги из нефтяного, металлургического и IT-секторов).

Но повторю: такие периоды на рынках случаются, и часто они дают хорошие возможности. При этом надо помнить основные правила — выбирать качественные активы, действовать без суеты и спешки и ни в коем случае не торговать на заемные деньги. И будет нам всем счастье. Остались вопросы — спрашивайте.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

🇨🇳Китай приманивает мозги

С 1 октября Китай ввел новую визу категории К. Ее будут выдавать молодым специалистам в области науки, технологий, инженерии и математики (STEM).

Плюсы:
◽️Наличие работодателя или другой приглашающей стороны необязательно.
◽️Многократный въезд, длительное пребывание.

Минусы:
◽️Языковой барьер, Китай практически не предоставляет гражданство иностранцам.
◽️Нет информации о финансовых стимулах, содействии трудоустройству, постоянном проживании.

Новая виза снижает барьеры для молодых квалифицированных специалистов, готовых развиваться в Китае. Вижу глобальный сигнал: Пекин рад молодым иностранным талантам. Мягкая сила в действии.

Особенно это понятно на контрасте с США. Для получения визы H-1B нужно спонсорство от работодателя, виза выдается по системе лотереи. Еще и Трамп недавно ввел сбор в размере $100 тыс. в год за эти визы.

➡️Америка поднялась благодаря иммиграции: талантам, предпринимателям, авантюристам. Последние 40-50 лет американцы делали все, чтобы привлекать мозги со всего мира. Во многом благодаря этому рост экономики США обгонял Европу.

Этим же занималась и Канада. Сейчас канадцы сменили приоритеты: вместо квалифицированных кадров они привлекают беженцев. Результат налицо. Рост преступности, грязь в городах, снижение темпов роста, отъезд талантливых специалистов, в том числе евреев.

Думаю, что китайская экономика сохранит опережающий темп роста. Все определяют мозги и люди. А нам следовало бы этому поучиться.

#Китай 💰bitkogan

Читать полностью…

Поясню разницу между терминами.

Дефляция — это падение цен, отрицательная инфляция.

Дезинфляция — это когда цены продолжают расти, но медленнее, чем раньше.

📎Дезинфляция в России, кстати, наблюдаются. Да, цены растут прилично. Но в прошлом году росли еще сильнее.

#инфляция 💰bitkogan

Читать полностью…

Друзья!

БФ «СЕМЬЯ» просит помощи в организации поездки детей из детских домов в Парк развлечений «Сказка». Входные билеты у нас уже есть — как и желание наших подопечных весело провести время. Осталось только оплатить автобус — всего 95 тыс. руб.

❤️Помочь попасть детям в «Сказку» можно по ссылке.

#благотворительность💰bitkogan

Читать полностью…

ЕС идет во все санкционные тяжкие?

Сегодня представители стран ЕС обсуждают 19-й пакет санкций от Еврокомиссии. Разбираемся во всех нюансах.

Конфискуют ли российские активы?

ЕС пытается найти обходные пути для конфискации российских активов на €200 млрд, которые хранятся на счетах Euroclear в Бельгии. О них мы уже говорили тут. В ответ Россия может национализировать средства и активы ЕС, которые находятся на территории РФ.

Но чтобы не стать козлом отпущения, Бельгия сделала ход конем: для процедуры конфискации бельгийский регулятор требует подписи от всех государств-членов ЕС о разделении рисков конфискации. Учитывая, что есть те, кто против (например, Венгрия, Словакия и т. д.), то процедура с высокой вероятностью заглохнет.

Что обещают по санкциям?

▪️Энергетика

Снижение потолка цен на нефть до $47,6 / баррель, санкции на теневой флот и запрет на импорт СПГ из России с 2027 г.

С одной стороны, ЕС планирует развернуть охоту за теневым флотом, особенно после задержания танкера Boracay французскими властями в порту Сен-Назер.

С другой, сейчас в теневом флоте порядка 940 судов. Это 17% от всех нефтетанкеров (+45% год к году) в мире. При этом их количество продолжает расти. Придется отлавливать каждый 6-й танкер в мире? Сомнительно.

▪️Запрет на экспорт металлов, руды и солей из ЕС

Точный список не разглашается, но можно прикинуть, что под запрет могут попасть химикаты военного назначения и полимеры (нитрат аммония, нитроглицерин, гидразин, перхлораты, нитроцеллюлоза, формальдегид и различные смолы), металлы и руды (бокситы, вольфрам и молибден, ванадий, рений).

С точки зрения запрета экспорта из ЕС в Россию, это, по меньшей мере, странно (всего этого хватает в России сполна). Контроль и запрет поставок третьим компаниям из Китая и Индии хоть и возможен, но сомнителен. Там высокая степень обеспеченности собственным сырьем.

▪️Банки и финансы

Помимо классических отключений некоторых банков от SWIFT (это самое неприятное) и санкций против системы «МИР», ЕС планирует ограничить доступ на криптобиржи. Как это будет работать — не ясно.

С одной стороны, многие зарегистрированы в Азии и на Ближнем Востоке, с другой, у того же ByBit есть лицензия в ЕС, которую могут отнять, если биржа не станет исполнять требования по ограничению активности россиян.

❗️Важно: пока это лишь информационные спекуляции, но мы настоятельно рекомендуем никогда не держать активы на централизованных биржах: завели➡️обменяли➡️вывели на холодные/аппаратные кошельки.

Ну и вишенка на торте: теперь ЕС обещает, что санкции в отношении энергетики, финансов и торговли станут намного «жестче». Да, спустя 3 года и 18 пакетов решили пойти во все тяжкие — даже не знаем, как это комментировать.

Что со всем этим делать?

💰Сохранять спокойствие и соблюдать риск-менеджмент. Мы в стратегиях Bitkogan App продолжаем держать качественные российские активы, замещающие облигации, золото. Следите за сделками в приложении и не забывайте задавать вопросы в нашем закрытом форуме – всегда оперативно отвечаем. Если вдруг остались вопросы — обращайтесь.

#санкции 💰bitkogan

Читать полностью…

ИИ нас всех оставит без работы?

Думаю, что каждого из нас беспокоит, что с большим внедрением ИИ в бизнес функции людей начнут все больше и больше передавать на откуп «машинам». На этом фоне стресса в жизни становится еще больше. Но так ли все однозначно негативно?

Сегодня на конференции Headconf под эгидой hh прозвучала интересная мысль от CEO Дмитрия Сергиенкова:

➡️Многие смотрят на ИИ с позиции «технологии против человека». Но это ошибочно, ведь в реальности ситуация совершенно другая. В быту люди с удовольствием используют все новейшие инструменты, а на работе «внедрение ИИ» всех пугает, потому что кругом трубят об эффективности и производительности.

Человек, в свою очередь, просто хочет делать свою работу и получать от нее удовольствие. А там, где радость от работы, там и эффективность подтягивается сама собой.

▪️Кстати, недавнее исследование MIT, выявило, что 95% бизнесов интегрируют ИИ неверно, поскольку используют его как инструмент копирайтинга и маркетинга, хотя настоящий клад зарыт как раз в оптимизации рутинных задач. Но сделать это не так-то просто.

🚩Если взять за пример тот же «Хедхантер», то IT-компания как раз идет по сложному, но верному пути интеграции ИИ в свои продукты (недаром топ-менеджеры hh попали на высшие позиции в рейтинге «Топ-1000» от «Коммерсанта») и убирает рутину для рекрутеров: автоматизирует подбор кандидатов, помогает легко общаться с претендентами, обеспечивает бесшовный документооборот, запускает AI-ассистента, который заполнит вакансию, найдет нужного профессионала, отсмотрит отклики и т. д.

Таким образом, для работника останется лишь самое ценное — то, за что он любит свою работу: общение с людьми, помощь в построении карьеры, принятие важных решений и многое другое. То есть ИИ не заменяет человека, а берет на себя то, что мешает получать максимум удовольствия от своей работы.

#ИИ 💰bitkogan

Читать полностью…

Обычно мы пишем о крупнейших публичных девелоперах. Но в этот раз решили посмотреть на компанию поменьше — АПРИ. Она не уступает гигантам по качеству.

Сделали по компании крайне интересный обзор. Разобрали:

▪️как компания чувствует себя сегодня;
▪️почему её долговая нагрузка выглядит одной из лучших в секторе;
▪️оправдана ли премия по EV/EBITDA к сектору;
▪️что интересного показал свежий отчёт по МСФО.

А главное — рассказываем о нашей позиции и планах. Полный обзор ищите в нашем приложении.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Три важных вопроса для вашего портфеля

1️⃣ Что делать с ликвидностью, пока ЦБ снижает ставку?
Ответ: Облигации реагируют на ставку превентивно, ожидания закладываются еще до решений по ставке. Длинные госбумаги исторически переоцениваются при снижении ставки. Потенциал доходности в таких условиях — до +20–30% годовых за счет роста цены.

2️⃣ Какие сектора получат преимущество при ослаблении рубля?
Ответ: Экспортеры и банки — маржа растет, дивиденды остаются выше инфляции. Особенно в металлургии, энергетике и финсекторе.

3️⃣ Как удерживать доходность без лишнего риска?
Ответ: Сохранять диверсификацию: часть в облигациях, часть в дивидендах и точечные идеи в акциях.

Больше конкретных идей — в пакете «Рынок РФ».

▪️Инвестидеи, подробные разборы, аналитика
▪️Форум с Евгением Коганом и командой Bitkogan
▪️Обучение для новичков и профи

До 16 октября — скидка до 75%. Присоединяйтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…