Встреча Трампа и Зеленского, признание Палестины, инфляция в России

Об этих и других важных вопросах поговорили в новом выпуске программы «Грани будущего».

Эксклюзивно для VK Видео мы с Дмитрием Абзаловым обсуждаем ключевые события предстоящей недели:

➡️ О чем будут договариваться Трамп и Зеленский?
➡️ Состоится ли признание Палестины? К каким последствиям это приведет?
➡️ Что будет с инфляцией в России?

🔗Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео💰bitkogan

Читать полностью…

Когда заходить в «металлургов»?

Друзья, всем привет!

Российские сталелитейные компании — настоящая боль нашего фондового рынка. Правда, одна из многих. С начала года бумаги «Северстали», ММК и НЛМК существенно потеряли в стоимости: 22%, 19% и 23% соответственно.

Почему акции металлургов падают?

Причина — высокая ключевая ставка. Спрос на ипотеки падает из-за ставки ➡️ в конечном счете под ударом оказываются главные потребители стального проката — девелоперы. Сокращается потребление арматуры, балок, швеллеров и прочих «страшных зверюшек» ➡️ Сокращаются показатели сталеваров. В итоге компании и от дивидендных выплат отказались. Так что, все логично, особенно учитывая конъюнктуру российского фондового рынка в целом.

💭Черная металлургия — отрасль циклическая, и сейчас, вероятно, мы находимся в нижней точке цикла.

Как скоро начнется восстановление?

Тут тоже многое зависит от Банка России. Если в следующем году мы увидим ставку на уровне 10%, это будет означать, что девелоперы, наконец, поднимут голову и увеличат закупки металлопроката.

🚩Однако, здесь нужно понимать следующее: в подобных случаях акции интересантов начинают «дергаться» задолго до самого события. Поэтому за акциями «Северстали», ММК и НЛМК нужно следить уже сейчас.

Но стоит ли заходить в позицию в моменте?

Мы полагаем, что такой момент близок. Технический анализ при базовом сценарии дает следующие цифры:
◽️«Северсталь» — в районе 950 руб.
◽️ММК — около 30 руб.
◽️НЛМК — около 100 руб.

Есть, правда, и негативный сценарий, когда бумаги могут уйти существенно ниже и шлепнуться к минимумам 2022 г. Так что, риски, без сомнения, есть. А, учитывая геополитику и ее непредсказуемость — высокие.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Друзья!

◽️Мы убеждены, что спорт должен быть неотъемлемой частью жизни каждого ребенка. Мотивировать подопечных благотворительного фонда «Семья» к новым победам должен спортивный турнир. Однако без финансирования устроить соревнования не получится.

Для того, чтобы дети почувствовали вкус к спортивным победам, не хватает совсем немного. Нужно собрать только 57 тыс. руб.

❗️Ваша помощь — это стартовый свисток для подопечных БФ «Семья».

Ссылка на сбор

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Цены на жилье быстро растут

По данным Дом.РФ, рост цен на новостройки в августе ускорился до 0,7% м/м после 0,4% в июле и 0,2% в июне. В результате накопленный рост цен с начала года обогнал инфляцию. Новостройки за 8 месяцев подорожали на 4,3%, а общей инфляции набежало только 4,1%.

▫️Удорожание жилья произошло из-за роста спроса. Если в мае-июне продавали новостроек на 1,7 млн м², то в июле-августе по 2,0–2,1 млн. Во многом это благодаря оживлению ипотеки: в августе выдали 85 тыс. после 77 тыс. в июле.

💭Возможно, люди брали ипотеку в надежде на будущее рефинансирование по более низким ставкам. Это очень рискованная тактика, делать так не советуем. Снижение ставок не предопределено.

Что дальше?

Если цены продолжат идти вверх августовскими темпами, то они вырастут на 9,1% за следующие 12 месяцев. Но я такого не жду.

➡️Всё же ключевую ставку будут снижать постепенно. И даже при снижении рыночных ставок на ипотеку для покупателей будет привлекательнее вторичка, которая гораздо дешевле нового жилья. Первичка на 51% дороже вторички.

➡️К тому же спрос остается весьма подавленным. Соотношение распроданности к стройготовности снизилось до 69%. Это уже весьма слабые значения: предложения сейчас больше, чем спроса. Думаю, история августа — это временный всплеск.

Итог. Цены на новостройки продолжат расти за счет активизации ипотеки по мере снижения ключевой ставки. Но рост будет слабым, не превышая инфляцию. Через 1–1,5 года ситуация изменится. Сокращение запусков новых проектов приведет к нехватке предложения в 2027 г., и именно тогда восстановится спрос.

#ипотека #недвижимость 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 Чем хороший вуз отличается от плохого?

По данным Росстата, в 2024 году более трети россиян трудились не по специальности. Ситуация знакома многим: учился на одно, а работаешь в другой сфере.

И дело не только в поиске зарплаты повыше. Всё серьёзнее: люди разочаровываются в образовании. Диплом есть, а практических навыков — нет.

О вызовах современного образования поговорили с ректором Финансового университета при Правительстве РФ Станиславом Евгеньевичем Прокофьевым и заведующим кафедрой туризма и гостиничного бизнеса Вениамином Шаевичем Кагановым.

Обсудили:

▪️Какой должна быть современная модель образования?
▪️Какие навыки сегодня востребованы?
▪️Как адаптировать к будущему с ИИ?
▪️Что такое ценности «10П»?

Покажите это видео абитуриентам и их родителям, лишним точно не будет.

Приятного просмотра на YouTube и VK Видео.

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

«ЕвроТранс» захватывает топливный и энергетический рынки

«ЕвроТранс», владеющий сетью автозаправочных комплексов (АЗК) «ТРАССА», показал впечатляющие результаты за 1 полугодие 2025 года. Причем успех не только в топливе, но и в трансформации в энергетического оператора.

Финансовые результаты за 1 полугодие выглядят впечатляюще:
▪️Выручка 107,1 млрд руб.|+30 % за год
▪️EBITDA 10,6 млрд руб.|+49 %
▪️Чистая прибыль 3,23 млрд руб.|+46 %
▪️Активы 118,7 млрд руб.|+33,1%

Прогнозы компании:
▪️Выручка: в 2025 году — 228 млрд руб. (+22% к 2024), в 2027 — 307,5 млрд руб. (+35% к 2025).
▪️Чистая прибыль: 2025 год — 8,8 млрд руб. (+60% к 2024), 2027 — 19 млрд руб. (x2,2 к 2025).
▪️Net Debt/EBITDA: 2,4x на конец июня, в 2027 году ожидается снижение долговой нагрузки до 2x. Вызывает интерес, что «ЕвроТранс» — единственная компания, которая обладает высокими рейтингами от всех 4 кредитных агентств со стабильными прогнозами.

❕«ЕвроТранс» сделал ставку на электрозарядки. У компании 58 АЗК (в 2027 году их будет 64), из которых 49 уже оснащены быстрыми зарядками для электромобилей, а к концу текущего года быстрые зарядки появятся на всех существующих АЗК. Доля электропроекта в EBITDA сейчас 7,5 %. К 2027 году она может вырасти до 26%, а к 2030 году — до 30%.

Как на компанию повлиял рост цен на топливо?

Продажи «ЕвроТранса» сосредоточены в Центральном регионе — он меньше пострадал от атак на НПЗ. Более того, скачок биржевых цен даже мог поднять маржу. Компания заранее создала запасы путем диверсификации топливных баз и снизила зависимость от резких колебаний цен.

Практические выводы?

➡️Компания ориентируется на прогноз Минэка, который ожидает рост почти в 22 раза электромобилей на дорогах к 2030 году. Но ожидания могут не реализоваться, т.к. могут не продать столько электроавто. Не исключаю, что прогноз по электропроекту будет скорректирован.

Тем не менее показатели «ЕвроТранса» устойчиво идут вверх, а инновации внедряются. Прибыль растет, ребята стремятся снизить долговую нагрузку. Держу акции «ЕвроТранса» в стратегиях, рассчитывая на рост стоимости акций и дивиденды.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

❗️НДС могут повысить с 20% до 22% уже с 2026 г. — сообщают СМИ

Источники Reuters утверждают, что ставку НДС хотят повысить, чтобы «сдержать дефицит бюджета».

Мнение bitkogan:
Это пока неподтвержденные данные от анонимных источников. Повышение ставки НДС на 2 п.п. может привести к увеличению инфляции на 0,7 п.п.
🔥HOTLINE

Читать полностью…

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

◽️Рубль обречён на падение?
◽️Пора покупать акции?
◽️Не поздно ли заходить в замещайки?
◽️Какие перспективы у золота?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 20:30 МСК. Смотрите на YouTube или в VK Видео.

Подключайтесь и задавайте свои вопросы!

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

МГКЛ: каков потенциал роста?

Недавно аналитики «Цифра Брокер» установили целевую цену по акциям МГКЛ на уровне 3,44 руб. Исходя из этой метрики, потенциал роста бумаги может составить около 34%. Отметим, что это мнение «Цифры», но в целом позитивные показатели компании дают основания предполагать некий потенциал роста.

На чем может быть основана такая оценка?

➡️Прежде всего, МГКЛ демонстрирует сильную фундаментальную картину. Например, выручка за 8 месяцев 2025 года выросла в 3,3 раза год к году и составила 14,5 млрд руб., а это уже больше бизнес-плана на весь год.

➡️Кроме того, если смотреть на отчетность по МСФО за 1 полугодие, то выручка выросла в 3 раза до 10,1 млрд руб., чистая прибыль увеличилась в 1,8 раза до 414 млн руб., EBITDA — 1,1 млрд руб.

То есть, какая картина складывается?

1️⃣МГКЛ демонстрирует кратный рост по всем ключевым показателям.
2️⃣Акции компании обгоняют рынок. С начала года котировки МГКЛ выросли на 7%, а индекс Мосбиржи потерял около 1,6%.
3️⃣Основные драйверы роста: развитие ресейл-платформы «Ресейл Маркет» и запуск «Ресейл Инвест».
4️⃣Бизнес МГКЛ имеет высокую степень диверсификации, что делает компанию более устойчивой к рыночным условиям.

Подведем итог. МГКЛ действительно выглядит интересно, хотя вопрос потенциала роста — творческий, и каждый аналитик видит его по-разному. Вместе с тем, основываясь на финансовых показателях компании, можно предположить, что котировки и далее будут обгонять рынок.

Кстати говоря, в «Обзоре ключевых показателей микрофинансовых институтов за II квартал 2025 г.» Банк России отметил, что рентабельность ломбардного сегмента остается на исторически высоком уровне. Мелочь, а приятно! Тем более, что МГКЛ пока единственная публичная компания на рынке из этой отрасли.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

⚡️⚡️⚡️ Канал bitkogan теперь есть в MAX. Подписывайтесь и читайте нас даже без интернета. Даже с парковки 😉

💰bitkogan

Читать полностью…

ВТБ: намек на высокие дивиденды

ВТБ провел эфир с топ-менеджментом. Обсуждалась не только предстоящая допэмиссия, но и перспективы банка в ближайшие годы. Расскажем о самом главном.

◽️Допэмиссия. Спрос со стороны инвесторов превысил предельный объем размещения уже в первый день SPO. Банк говорит, что якорных инвесторов будет несколько — положительный сигнал. Цена будет объявлена в пятницу, ждать осталось недолго.

Менеджмент честно ответил, что в банке не хотели проводить допэмиссию перед дивидендами в период высокой цены. Говоря про дисконт, отметили, что в мировой практике это абсолютная норма. Поэтому ждем дисконт к рыночной цене.

◽️Упрощение структуры капитала и конвертация префов в обыкновенные акции. Это также волнует инвесторов. Вопрос касается следующего года, но менеджмент пообещал, что дискриминации в отношении «обычки» не будет.

Более того, для инвесторов ситуация с дивидендной доходностью останется без изменений. Политика выплаты дивидендов по обычным и привилегированным акциям сохраняется одинаковой, и дивиденды распределяются между ними с учетом равенства дивдоходности.

◽️Мотивация менеджмента в росте цены акции. Через механизм фантомных акций значительная часть бонуса менеджмента привязана к полной доходности (изменение стоимости + дивиденды) акций ВТБ в сравнении с индексом.

◽️ВТБ — один из ключевых бенефициаров снижения «ключа». Как это работает?
✔️ С опережением снижается стоимость фондирования, растет процентная маржа.
✔️ Растет спрос на кредитование, при этом существенная часть старого кредитного портфеля по низким ставкам продолжает погашаться. Она, в свою очередь, замещается новыми кредитами по рыночным ставкам.
✔️ Неизменной остается стоимость риска: банк имеет дополнительный запас балансового резерва по корпоративному портфелю на случай возможного ухудшения кредитного качества заемщиков, чтобы удерживать стоимость риска на комфортном уровне (не выше 1%).
✔️ В итоге снижение ключевой ставки на 1 п.п. = рост ROE на 0,5 п.п.

📎Банк таргетит ROE на уровне 20%. Как он будет распределяться?
➡️Порядка 7% отдается на увеличение нормативных надбавок по достаточности капитала.
➡️3% уходит на резервы по заблокированным активам и выплаты по субордам.
➡️Соответственно, 10% ROE свободны. ВТБ планирует 8% направлять на дивиденды (50% от прибыли) и оставшиеся 2% — на развитие и рост бизнеса.

❗️Это прямо намекает нам на то, что банк и дальше будет придерживаться высоких дивидендных выплат. К слову, дивиденды, которые государство получает от ВТБ, направляются на финансирование ОСК. По сути, это важнейший и стратегический государственный проект.

По нашим расчетам, порядка 20-21 руб./акция ВТБ способен заплатить за 2025 год в качестве дивидендов, что эквивалентно доходности 28,2%. Видите доходность на рынке выше? Мы — нет. Поэтому для нас ВТБ является одним из ключевых фаворитов на российском рынке.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

ЕС конфискует российские активы: теперь точно?

Появились сообщения, что ЕС рассматривает выпуск бескупонных облигаций, где залогом будут российские активы. Что это такое, как это работает и почему это крайне важно? Рассказываем.

Вспоминаем краткую вводную.

Порядка €200 млрд российских активов заморожено в Euroclear. Так как эти деньги инвестированы в ценные бумаги, то они приносят доход. Сейчас доходы с этой суммы оборачиваются в казну Бельгии, передаются Украине для погашения ранее выданных кредитов, и 10% резервируется на счетах Euroclear.

То есть российские активы приносят доходы как проценты по вкладу — их направляют Украине. По годам такие доходы составили:

◽️2022 год – €821 млн;
◽️2023 год – €4,4 млрд;
◽️2024 год – €6,9 млрд;
◽️1 квартал 2025 года – €1,5 млрд.

Важно: сам «вклад» не трогают. А значит, право собственности по-прежнему принадлежит России, и никто не может воспользоваться «телом» активов.

🚩Есть нюанс: процентных поступлений недостаточно для полноценного финансирования Украины. И ЕС, долго думая, планирует привлечь финансирование через выпуск бескупонных облигаций (так называемые дисконтные облигации, которые по мере приближения к погашению растут в стоимости), где залогом выступают российские активы.

➡️Очень простой пример: вы даете в долг 100 руб. под 10% сегодня, вам не платят ни одного купона, и через 10 лет единоразово возвращают 259,3 руб. Только в данном примере ваш сосед выдает деньги своему другу, а говорит, что если друг не выплатит эти средства, расплачиваться по долгу будете вы. То же самое делает ЕС, который выдает деньги сегодня, но обещает, что когда-то расплачиваться за них будет Россия.

Выходит, что Украина получает кредитование этими бумагами, и долг формально остается за Украиной, но механизм залога гласит: кредит должен будет гаситься за счет российских активов, если когда-нибудь ЕС или Украина смогут их получить.

С юридической точки зрения — это финансовая матрешка, но фактически может рассматриваться как конфискация. Пусть и не прямая, а косвенная, ведь пока переход прав не осуществляется, и активы, хоть и замороженные, но принадлежат России.

В чем проблема?

ЕС в очередной раз предлагает пусть и косвенную и завуалированную, но процедуру конфискации российских активов. И это беспрецедентно.

История еще не знала случаев, когда суверенные активы какой-то страны были конфискованы в том или ином виде. Да, заморозки были (те же Иран, Ирак, Афганистан и т. д.), однако все это было в жестких рамках международного суда. Но вот так вот в лоб в одностороннем порядке — никогда.

К чему это может привести?

Из явных последствий — ухудшение взаимоотношений России и ЕС, а также возможная реакция со стороны России в отношении европейских инвестиций в российские активы. Сейчас на счетах типа «С» заморожено порядка 60–70% российского фондового рынка или около 30–40 трлн руб. — в зависимости от оценки.

Сколько из этих средств непосредственно европейских — сказать сложно (примерные оценки разнятся в диапазоне €240–280 млрд по состоянию на 2023 г.), так как данные не раскрываются. Потенциально Россия может обратить на них встречное взыскание.

🚩Но долгосрочный репутационный удар для евро и европейской юрисдикции будет куда хуже. Это может сказаться не только на текущих инвестициях, но и привести к оттоку капитала в будущем, ведь никогда не знаешь, когда тебе прилетит за то, что ты неугодный.

Почему?

Успех и работоспособность любой финансовой системы на 99,9% (если не на 100%) состоит из доверия к правовым институтам, регуляции и частной собственности. И никто не может нанести большего урона собственной репутации, чем сам Евросоюз.

#ЕС #блокировки 💰bitkogan

Читать полностью…

Во что инвестировать при высокой ключевой ставке Банка России?

Друзья, всем привет!

ЦБ расстроил рынок: снизил ставку на 1 п.п., хотя многие ждали сразу минус 2 п.п. Облигации ответили падением: RGBI сделал уже почти 4 пункта вниз со 122 до 118. Акции тоже не пользуются большим спросом с пятницы.

Повод для грусти? Ни в коем случае!

Сейчас на облигационном рынке ситуация «куда ни поверни — выиграешь»:

➡️ Если ставку начнут резко снижать, вырастут длинные бумаги с фиксированным купоном.
➡️ Если ставку будут держать высокой дольше — получаем жирный доход по облигациям с плавающим купоном.

Поэтому оба инструмента стоит держать в портфеле. О чем мы и твердим последние месяцы.

◾️Можно ли докупить замещающие облигации?

Однозначно, да. Рубль укрепился после решения по ставке, можно выгоднее зайти в облигации с купонами, номинированными в валюте. Полагаю, к концу года доллар может снова перевалить за 85 и дойти до 90.

◾️Не пора ли продавать длинные рублевые облигации с фиксированным купоном?

Конечно, нет, продолжаем держать. Да, они просели в ценах на 1-2 п.п. Но «выпрыгивать» и пытаться поймать их дешевле — занятие неблагодарное. Купон по ним настолько высокий, что за 2-3 недели покроет снижение цен. А цены, кстати, скоро вернутся к прежним уровням.

Что тут сказать. По итогам этого года целевая доходность в облигационных стратегиях — 35-37% 😉

Обращайтесь, если у вас остались вопросы.

#облигации #ставка💰bitkogan

Читать полностью…

Почему портфель не показывает результаты, на которые вы рассчитываете?

Возможно, вы недооцениваете один из самых надежных инструментов — облигации.

Многие инвесторы-практики фокусируются на акциях, а облигации считают скучным активом. Но грамотный подход к ним — это ключ к стабильности и дополнительному доходу.

Что нужно знать, чтобы не терять на облигациях:

▪️Доходность важнее цены. Цена может быть на уровне 95% от номинала, а реальная доходность — 26% годовых. И наоборот: при цене выше номинала доходность может быть невысокой. Важно понимать, как эти показатели соотносятся.

▪️Дюрация. Чем выше дюрация облигации, тем сильнее она будет реагировать на изменение ключевой ставки. Этот показатель — ваш главный союзник в управлении процентным риском.

▪️Чистый долг / EBITDA. Один из лучших индикаторов долговой нагрузки компании. Анализируйте этот показатель, чтобы избежать кредитных рисков. Комфортный уровень: 1–3.

Все эти нюансы — лишь малая часть того, что нужно знать. Профессионалы рынка управляют капиталом, не полагаясь на удачу. Они знают, как работают активы и какие риски нужно учитывать.

💰Мы собрали весь опыт команды Bitkogan в седьмом потоке интенсива «Фондовый рынок России 2025: Системный подход в уникальный момент».

Это готовая система, которая поможет вам прокачать свои навыки и принимать взвешенные решения в любых условиях.

Старт уже 22 сентября. Изучайте программу и присоединяйтесь.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Банковский сектор традиционно выигрывает, когда ключевую ставку опускают. Но снижают ее медленнее прогнозов. Поэтому и перспективы банков выглядят уже не так однозначно.

На фоне сложной макроэкономической ситуации ВТБ проводит допэмиссию, которая может стать крупнейшей сделкой на российском рынке капитала за последние годы.

➡️Мы решили провести эфир и обсудить не только перспективы банковской отрасли в целом, но и предстоящую допэмиссию ВТБ. В гостях Андрей Бархота, кандидат экономических наук, эксперт банковского рынка и Кирилл Кузнецов, основатель «Усиленных Инвестиций».

Планируем обсудить самые актуальные темы:

◽️Какую динамику по ключевой ставке стоит ожидать инвесторам?
◽️Какие банки являются основными бенефициарами снижения «ключа»?
◽️Будет ли ВТБ давать дисконт к рыночной цене в рамках SPO?
◽️Сможет ли ВТБ попасть в свой прогноз по прибыли за 2025 год?
◽️Какие дивиденды стоит ожидать от банка?

❕Смотрите эфир на YouTube и ВКонтакте. Начало в 19.00 по МСК.

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

Облигации дешевеют — мы покупаем еще

Продолжается распродажа российских облигаций. Причин две. Первая — ставка снижается не так быстро, как рынок надеялся. Вторая — индекс цен на ОФЗ (RGBI) просел из-за разговоров про повышение налогов и растущий бюджетный дефицит.

Что ж, будем дальше покупать облигации. Они никуда не денутся, а цены становятся еще более комфортными. Не переживаем сильно.

#RGBI #ставка #облигации 💰bitkogan

Читать полностью…

Охота на теневую экономику: ФНС идет за вами

Повышение акцизов на алкоголь и табак, рост налогов — все это одного поля ягоды. Государство ищет, чем бы еще подлатать дыру в бюджете: нефтегазовые доходы просели, расходы растут. Но даже этого не хватает: за восемь месяцев 2025 года дефицит уже 4,2 трлн рублей при плане 3,8.

◽️Хотя в правительстве, по словам Путина, считают, что дефицит бюджета можно и нарастить (ведь внешний долг у страны небольшой), все же решили искать доп. деньги. Поэтому же с 1 ноября Минпромторг предложил поднять утильсбор на машины с двигателями мощнее 160 л.с.

За что так с автолюбителями?

Хотя доходы от утильсбора в 2025 году вырастут почти на 44% и составят 1,6 трлн рублей, это все же на 450 млрд меньше запланированного. В общем, решили компенсировать эту недостачу таким вот оригинальным способом.

➡️Но даже если эта сумма в итоге соберется, это будет всего лишь капля в море.

Отсюда становится понятно, почему на днях президент призвал активнее бороться с теневым сектором экономики и уклонением от налогов. Кстати, по расчетам EY, объем теневой экономики в России составляет около 13,1% ВВП или порядка 26 трлн рублей (по данным на 2024 год).

Чем все это грозит?

◽️Только за первые шесть месяцев 2025 года в России была проведена 2521 выездная проверка организаций — это на 17% больше, чем за тот же период в 2024-м. Причем «успешными» для ФНС оказались 98% проверок. И к бабке не ходи, темпы снижаться не будут.

На кого смотрят в первую очередь?

Особое внимание налоговики сейчас уделяют взаимодействию компаний с индивидуальными предпринимателями и самозанятыми. Кроме того, в зону интереса ФНС попадают схемы дробления бизнеса и работа с поставщиками. Подробнее можно прочитать тут.

Загвоздка в том, что даже при росте начислений по налоговым нарушениям — в первом квартале они достигли 190 млрд рублей — дефицит бюджета перекрыть не получится. Даже если темпы сохранятся, максимум, на который можно рассчитывать, — около 800 млрд рублей в год.

Вывод: нас, скорее всего, ждут новые сюрпризы — в виде штрафов и новых налогов.

#налоги 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
◾️ЕС собрался использовать заблокированные активы России.
◾️Ближний Восток стремительно близится к большой войне.
◾️Израиль требует роспуска комиссии ООН.
◾️Зеленский раскрыл планы «А» и «Б» и готов встретиться с Путиным.
◾️Что будет с визами в ЕС?

Россия:
▫️Налоги и утильсбор снова повысят?
▫️Рубль будет падать?
▫️Каждый пятый россиянин не справляется с кредитами.
▫️Мосбиржа: до конца 2025-го, возможно, состоится пять IPO.

США и мир:
▪️ФРС США впервые в 2025 году снизила ставку.
▪️Акции китайских техкомпаний взлетели до максимума почти за 4 года.
▪️Китай признал Nvidia нарушителем антимонопольного законодательства КНР.

… И многое другое

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира во ВКонтакте.

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

Друзья, мы на финишной прямой — уже послезавтра, 22 сентября, стартует наш легендарный интенсив «Фондовый рынок РФ: Системный подход в уникальный момент».

Мы готовили программу несколько лет, «оттачивали» каждый модуль и собрали в интенсиве квинтэссенцию многолетнего опыта нашей команды.

Почему стоит присоединиться сейчас?

Сегодня формируется редкая экономическая ситуация, которая открывает уникальные возможности на рынке. ЦБ постепенно снижает ставку, рубль слабеет, инфляция остается высокой.

➡️Следовательно, вклады больше не защищают и нужно действовать.

Наша цель — не просто дать вам теорию, а научить принимать решения, когда рынок путает своими сигналами.

За 8 занятий вы узнаете все самое важное:
▪️поймете устройство рынка, акций и облигаций
▪️получите навыки анализа инструментов и эмитентов
▪️узнаете, как макроэкономика влияет на рынок
▪️разберетесь в портфельном мышлении

«Я инвестирую уже 5 лет. Думал, что знаю многое, а оказалось, что ничего», — сказал один из участников предыдущих потоков

После прохождения интенсива у вас появятся все необходимые знания и готовая система — а значит, вы сможете собрать портфель, способный выдержать и взлеты, и падения рынка.

❗️Мы не можем точно сказать, когда будет следующий поток. Поэтому, если вы чувствуете, что пора разобраться с инвестированием, занимайте свое место на интенсиве.

До старта всего 2 дня — присоединяйтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

ВТБ: когда ждать рост?

Подводим итоги допэмиссии ВТБ. Сразу обратимся к ключевым параметрам размещения:

◽️Объем размещения — до 84,7 млрд руб.
◽️Общий объем спроса превысил 180 млрд руб.
◽️Около 59% аллокаций (50 млрд руб.) пришлось на институциональных инвесторов, в том числе пенсионные фонды и УК. Остальная часть (34,7 млрд руб.) — розничные инвесторы. Очень сильный спрос, особенно в учетом того, что средняя аллокация для розницы составила 30%.

К слову, с рынка временно ушла денежная ликвидность около 74 млрд руб. только среди розницы, поэтому не стоит удивляться слабости в котировках всего рынка. Кто-то просто захочет продать то, что получил по 67 руб. Но считаем это временно. Сегодня бумаги неплохо откупили даже несмотря на навес продающих, ждем роста уже на следующей неделе.

Из позитивного мы хотели бы отметить, что ВТБ действительно стал очень открытым к инвестиционному сообществу, комментируя не только финансовые результаты, но и различные корпоративные события. Плюс в копилочку банку.

Такой повышенный спрос в размещении может сигнализировать нам об укреплении уверенности инвесторов в стратегии банка.

🚩Мы в очередной раз подчеркиваем, что взгляд на бумаги ВТБ у нас остается позитивным. Относим акции ВТБ к одним из фаворитов всего российского рынка.

Среди факторов, которыми все это будет драйвиться — сокращение стоимости фондирование и рост чистой процентной маржи на фоне снижения «ключа», по-прежнему одна из самых высоких форвардных дивдоходностей в секторе и крайне привлекательная стоимостная оценка.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Почему российские гособлигации падают в цене?

Индекс гособлигаций RGBI потерял 1,2% за последние 2 дня. Я вижу две причины.

1️⃣Страх бюджета. Многих напугали вчерашние слова Набиуллиной, что чем больше дефицит бюджета, тем жестче денежно-кредитная политика. А расширения дефицита ждут примерно все.

Но из этой фразы не следует пауза по ставке в октябре. Фискальная политика — это лишь один из факторов, влияющих на инфляцию. Есть еще и снижающиеся инфляционные ожидания, и замедляющаяся деловая активность.

Если бы бюджет был на запланированном уровне, ставку бы снизили до 13–14% к концу года. А с большим дефицитом, думаю, снизят только до 15%. Это и есть более жесткая политика, чем могла бы быть.

➡️Также ходят слухи, что ставку НДС могут повысить до 22% с 20%. НДС есть в каждом товаре, поэтому такой шаг неизбежно подстегнет рост цен. По нашей оценке, эффект на инфляцию будет +0,7 п.п.

И здесь как с повышением коммунальных тарифов. В моменте неприятно, но это разовое событие. ЦБ таргетирует не уровень цен, а инфляцию. Постоянного повышения цен из-за НДС не будет. Важнее, будут ли в следующем году следовать бюджетному правилу. И судя по заявлениям, будут. По крайней мере, ЦБ эти планы возьмет за чистую монету.

2️⃣Страх санкций. Трамп пытается прогнуть Европу на жесткие санкции в отношении России. Если удастся, курс рубля сильно ослабнет, а смягчение ставки сменится ее ужесточением. Но ЕС не мог согласовать жесткие меры раньше, едва ли смогут и сейчас.

Итого. Причин для устойчивого снижения гособлигаций нет. Держателем облигаций переживать не стоит из-за волатильности в ближайшую неделю, так как на горизонте года этот актив принесет отличную доходность за счет постепенного снижения ключевой ставки.

#облигации 💰bitkogan

Читать полностью…

Почему рынок акций падает после снижения ключевой ставки?

Это во многом связано с завышенными ожиданиями рынка. Банк России уже трижды снижал ставку в этом году. В среднем индекс Мосбиржи растет на 4,5% за 2 недели до заседания ЦБ. Рынок во всех случаях активно прайсил сценарий снижения кроме самого первого заседания.

➡️ Ранее, 6 июня, 2/3 аналитиков выступали за сохранение ставки, а ЦБ ее снизил на 1 п.п. Как итог ─ вынос вверх и начало коррекции. Тогда IMOEX потерял около 7% в течение недели, если отсчитывать динамику с самого максимума.

➡️ В остальных случаях IMOEX в среднем снижается на 4,5% в следующую после решения по ставке неделю.

◽️И вот, совсем недавнее (12 сентября) очередное заседание и очередное снижение ставки на 1 п.п., хотя широкий консенсус предполагал, что ЦБ агрессивно опустит ставку на 2 п.п. Как итог ─ корректируемся уже на 4%.

Можно ли с этого сделать какой-то практический вывод?

Пожалуй, можно. Если упрощенно, то спекулятивно можно участвовать в восходящем движении рынка за полторы-две недели до решения по ставке и закрывать позиции перед решением. Во всех трех случаях такая тактика принесла бы свои плоды.

📎И еще раз стоит напомнить, что чем позитивнее ожидания рынка в отношении какого-либо события, тем больнее будет падать в случае, если всё пойдет не по тому сценарию. Так и со ставкой.

Но, разумеется, в среднесрочной и долгосрочной перспективе снижение «ключа» ─ это спасение для одних и значительное облегчение для других. Поэтому и ждем рынок акций выше.

Обращайтесь, если у вас остались вопросы.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

👨‍💼🔉 Друзья, ставку снизили, акции просели. Это отличный момент, чтобы зайти в рынок или докупить активы. Но что выбрать? Как не ошибиться?

На нашем интенсиве «Фондовый рынок России 2025: Системный подход в уникальный момент» вы узнаете, как выбирать акции и облигации самостоятельно, сформируете четкую систему анализа рынка.

➡️В итоге вы сможете самостоятельно собрать портфель, который будет работать как при росте, так и при падении рынка. Начнете думать как инвестор.

«Вы в 8 занятий вместили 2 года университета»

— участник 6-го потока

Интенсив начнется уже через 4 дня, 22 сентября. Следующий поток будет еще нескоро. Присоединяйтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Автомобиль — это роскошь, а не средство передвижения

Помните, как в 2022 году на Россию наложили множественные санкции, в том числе, и в автомобильной сфере? Например, японцы запретили поставки автомобилей с объёмом двигателя 2 л и более. Так вот, это оказалось мелочью по сравнению с теми ограничениями, которые ввели сами россияне, значительно повысив утилизационный сбор.

➡️Дальше — больше: с 1 ноября при расчёте утильсбора будет учитываться не только объём двигателя и год выпуска, но и мощность. Из-за этого ощутимо подорожают машины мощностью выше 160 л. с. При ввозе такого авто придётся заплатить в казну 750 тыс. руб. и более.

Это сильно ударит по продажам электромобилей и гибридов: для них установлен порог в 80 л. с. на протяжении 30 минут.

Наша отечественная «Лада» традиционно подорожает вслед за иномарками.

▫️Хорошая новость: из десятки самых продаваемых новых авто в России только два имеют мощность свыше 160 л. с. — это Changan Uni-S и Geely Monjaro.

▪️Плохая новость: автомобильный рынок и так сжимается из-за высоких цен. Дилеры закрываются. Полагаем, что очередное повышение утильсбора ситуацию не улучшит.

При этом ожидалось, что мера позволит пополнить казну, но план провалился: люди просто не покупают автомобили.

Вариантов обойти заградительный утильсбор немного.

✔️Например, можно самостоятельно привезти один автомобиль для личного пользования и не продавать его в течение года.

✔️Ещё один вариант для настоящих петролхедов — приобрести автомобиль, выпущенный в первой половине 90-х или ранее: на янгтаймеры утильсбор не распространяется. Видимо, предполагается, что они уже и так разложились достаточно, чтобы необходимость в утилизации отпала.

Но Россия не станет «автомобильной Кубой»: уже сейчас обсуждается введение повышенного транспортного налога на автомобили старше 10 лет, который будет увеличиваться каждый год. Чем старше машина, тем дороже налог.

В совокупности меры приведут к тому, что среднестатистическая семья будет брать «Ладу» в кредит на 7 лет, а затем снова покупать обновлённую «Ладу» — тоже в кредит. Звучит прекрасно для «АвтоВАЗа», государства и, возможно, банков, но никак не для нас с вами.

#Россия 💰bitkogan

Читать полностью…

Золото: ну теперь-то коррекция?

За 3 недели цены на золото прибавили 10%, а с начала года рост уже больше 40%. И это после +30% в прошлом году.

🟡Вчера после объявления о снижении ставки ФРС цена на мгновение даже заглянула выше $3700 за унцию. Но, видимо, ей на такой высоте не понравилось, и она быстро спустилась.

Казалось бы, Пауэлл и компания сделали то, что рынок от них ждал: снизили ставку на 0,25%, спрогнозировали еще 2 снижения до конца года. Именно на этих ожиданиях и ослаблении доллара цены рванули вверх в сентябре.

Однако, получив то, что хотел, рынок оказался в растерянности. Причин, почему золото обязано расти дальше без остановки, не видно, а технически оно сильно перекуплено.

🚩Какую-то коррекцию мы, пожалуй, все-таки увидим. Возможно, даже сходим протестировать сверху весенний максимум. Впрочем, сейчас он уже далековато внизу.

В высокоспекулятивной стратегии в приложении мы закрыли лонги по золоту и серебру. Во фьючерсах, вероятно, тоже сократим.

Но ненадолго.

Здоровая коррекция рынку, конечно, нужна. Однако фундаментальные причины роста золота никуда не ушли. Тот же Пауэлл отметил, инфляция недавно ускорилась и все еще остается высокой.

✅Инфляция и снижение ставок— идеальное сочетание для золота.

✅Доллар тоже внушает все меньше доверия. Как и американский долг. Недавно Goldman Sachs отметил, что даже если всего 1% средств частных фондов уйдет из Treasuries в золото, то цены на этот драгметалл могут взлететь до $5 тыс.

Так что рост золота продолжится. Но пока рынку нужно немного успокоиться и остыть.

#золото 💰bitkogan

Читать полностью…

Пока одни компании теряют недели на банковские транзакции и платят огромные комиссии, другие уже переводят миллионы за секунды с помощью новых технологий. Разница только в знаниях.

Уже завтра 18 сентября состоится «Форум А7: мир свободных платежей» — событие, которое может кардинально изменить подход к международным расчетам.

Проблемы знакомы каждому экспортеру:
◽️переводы идут неделями, срывая контракты;
◽️банки берут до 5% комиссии за операцию;
◽️постоянный риск заморозки средств;
◽️валютные колебания просто съедают прибыль.

Это не теория — только реальные бизнес-практики компаний, которые уже экономят огромные суммы на международных переводах и работают без ограничений.

❕Участие бесплатное, но количество мест ограничено. Среди самых активных участников разыграют технологичные подарки!

➡️Регистрация

Читать полностью…

Главный враг инвестора — невидимка

И речь не только об инфляции, как многие могли подумать...
Высокая волатильность, кризисы, бесконечные потоки новостей повышают уровень стресса, как ничто другое. Не уследил — получай выгорание.

❗️В этом состоянии человек неспособен адекватно оценивать риски.

Вывод очевиден: как бы ни важны были бизнес и сделки, здоровье первостепенно, поэтому нужны регулярные перезагрузки и полноценный отдых.

✔️Клиника Rehab Family — отличное место для детокса и восстановления вашего ментального здоровья:

◽️Доказательная медицина и уникальные программы.
◽️Уютная атмосфера и комфортное размещение.
◽️Индивидуальный подход и все удобства, включая бассейн, зал, SPA, благоустроенная территория, питание от известных бренд-шефов.

Хотите достигнуть больших результатов в инвестициях и бизнесе?

Следите за ментальным ресурсом. С Rehab Family ваше здоровье в надежных руках.

И не забывайте, что в любой работе самое главное — отдых!

Есть противопоказания. Необходима консультация специалиста.

Реклама. Рекламодатель ООО РЕАБИЛИТАЦИЯ. СЕМЬЯ. ИНН 9709003760. Erid: 2VfnxvoVmrQ

Читать полностью…

Санкции отменили, можно расслабиться?

Ждали мы, ждали, но так и не дождались — ЕС отложил на неопределенный срок введение 19-го пакета санкций. Хоть это и позитивно в моменте, но радоваться рано.

Что означает перенос?

1️⃣Нет единогласия. Для введения санкций нужно «за» каждого из 27 членов ЕС, а Венгрия и Словакия упорно голосуют против ограничений на энергоресурсы из России. Из-за этого единый фронт рассыпается.

2️⃣Штаты требуют ужесточения санкций и единообразия санкционной политики со странами G7. Результаты проработки будут представлены через 2 недели. К тому же США здесь пытаются чужими руками решить все свои проблемы и требуют от ЕС полностью отказаться от российской нефти и ввести вторичные 100% пошлины против Китая и Индии.

Так что обновленный 19-й пакет нас, скорее всего, ждет через две недели.

Здесь цугцванг:

➡️ США не введут «самые жесткие» санкции, пока ЕС не сделает это первым.
➡️ ЕС не могут полностью отказаться от российских энергоресурсов — решение заблокируют Венгрия и Словакия.
➡️ Евросоюз не может перейти на политику «голосования большинства», чтобы обойти запреты Венгрии, ведь для этого надо, чтобы все 27 стран согласились на это. Надо ли говорить, чья Баба Яга будет против?..

Ну и самый насущный вопрос: лишат ли нас туристических виз?

Верится с трудом.

▪️Германия, Франция, страны Балтии, Финляндия, Чехия традиционно занимают самую жесткую позицию по санкциям против России.

◽️В то время как Италия, Испания, Греция, Венгрия, Словакия больше преследуют свои интересы (и здравый смысл), поэтому не поддерживают идею о запрете туристических виз для россиян. По разным подсчетам, экономика Евросоюза может потерять 10–15 млрд евро в год при полном прекращении турпотока из России.

И если производственные экономики ЕС еще как-то выдержат, то Греции, Италии, Испании и прочим любителям dolce vita уже будет не до сиесты и маньяны. Утомленные солнцем будут вынуждены вкалывать. А кто будет голосовать за такое?

#санкции #туризм 💰bitkogan

Читать полностью…

💵Стоит ли покупать доллар?

Друзья, всем привет!

Рубль укрепился против доллара, опустившись ниже 83. Все это благодаря жесткому решению Банка России, который снизил ставку на меньшую величину, чем ждал рынок.

◽️Ранее рыночные доходности по рублевым активам были сформированы исходя из ожиданий более низких процентных ставок в будущем. Теперь с новой информацией от ЦБ доходности по рублевым активам стали выше, инвестиции в рублях — привлекательнее. Более долгий эффект — кредитная активность будет слабее, что приведет и к меньшему спросу на импорт в ближайший год, чем он мог бы быть при быстром снижении ставки.

Отменяет ли это ослабление?

Нет. Это временная реакция. Ожидания разошлись с реальностью, народ подстроился. Но все факторы, о которых мы говорили, остаются в силе: рубль по-прежнему очень крепок по историческим меркам, импорт постепенно восстанавливается, экспорт не растет, Банк России продолжит постепенно смягчать ставку, снижая привлекательность рублевых сбережений. В наших прогнозах «ключ» постепенно уменьшается до 15% к концу года. Пока всё так и выходит.

➡️Причем, как вы видите, важна не только ставка, но и ожидания относительно нее в будущем. Во втором полугодии деловая активность продолжит замедляться, начнет смягчаться рынок труда, инфляционные ожидания пойдут вниз вслед за инфляцией. И все начнут ждать более мягкую траекторию на следующий год. Всё это будет работать против рубля.

Баланс рисков по геополитике сейчас тоже не в пользу отечественной валюты: гораздо выше шанс ужесточения санкций, чем заключения мира.

Что делаем?

Мы продолжаем в наших стратегиях держать валютные активы для диверсификации. Для агрессивных инвесторов сейчас хорошее время для формирования позиции фьючерсов доллар против рубля. Если остались вопросы, обращайтесь.

#рубль #ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

Могу поспорить, что большинство из вас не задумывались о таком продукте, как инвестиционное страхование жизни (ИСЖ). А те, кто задумывался, зачастую решали обойти стороной, видя более низкую доходность по сравнению с другими вложениями.
На мой взгляд, это решение ошибочно, особенно в нынешних реалиях. В этом продукте есть аспект, который позволяет решить гораздо более важные вопросы, чем разница по доходности в ту или иную сторону на несколько процентов.

Поясню. Обычно инвестиции и страхование принято разделять, однако теория — это одно, а современная практика — совершенно другое. ИСЖ становится страховкой от многих несчастий, с которыми мы все можем столкнуться.

Какие есть риски в условиях российских реалий?
▪️ внезапная смена правового поля (сегодня можно — завтра нельзя);
▪️ пересмотр результатов приватизации (сегодня в собственности, завтра конфисковали);
▪️ вывод капитала за рубеж чаще всего сложен или вовсе опасен из-за санкционных ограничений;
▪️ добавьте к этому неудачи в бизнесе (банкротство и т.д.), несчастные случаи и прочий неприятный «букет» проблем, с которыми сталкивается владелец хоть какого-то капитала.
И это только верхушка айсберга.

Ввиду всего перечисленного, на первое место выходит — в зависимости от вашей стратегии, конечно — не доходность, а защита и сохранность капитала.

В чем плюсы ИСЖ:
✔️ любому бенефициару (жена, дети, и т.д.) обеспечен наиболее оперативный доступ к средствам, без дополнительных судебных разбирательств и издержек. Здесь очень важное слово ЛЮБОЙ. Поскольку тот, кто приобретает данную программу, может назначить бенефициаром любого человека, по своему усмотрению;
✔️ легальная минимизация налоговых обязательств, через вычет и безналоговую передачу капитала;
✔️ возможность избежать сложных процедур раздела имущества между наследниками или бывшими супругами;
✔️ защита капитала в самых неблагоприятных обстоятельствах. Речь о смерти или инвалидности — это особенно важно, поскольку здесь думаешь не столько о себе, сколько о своей семье, которая не останется «ни с чем»: выплаты по ИСЖ происходят в течение 30 дней, в то время как в других случаях — минимум 6 месяцев, а то и больше.

Финансовые решения требуют индивидуального, вдумчивого подхода. На основе анализа каждой конкретной ситуации. Мир меняется, а значит, надо адаптироваться.

И напоследок. Стереотип о менее интересной доходности — так ли все плохо?
Как мне видится, данная проблема решается тем, что:
1️⃣ Если часть инвестиций идет на консервативные инструменты, то примерно четверть, за счет активного управления, на увеличение доходной части. Так что... Доходность вполне может превысить тот же индекс гособлигаций.
2️⃣ В фонде присутствует небольшая доля средств, идущих на рисковое страхование.

В любом инвестиционном продукте зашита комиссия банка или компании, которая его выпускает. Смотришь порой на размер комиссии, и видишь, что математическое ожидание априори играет против инвестора. Если же комиссия незначительная, то она и на доходность влияет не слишком сильно.

Поэтому секрет прост: страховым компаниям жадничать надо меньше. А нам — читать дополнительные условия, написанные мелким шрифтом.

Читать полностью…